UNIVERSIDAD NACIONAL DE

INGENIERÍA
FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL Y
DE SISTEMAS
ÁREA DE GESTIÓN DE LA PRODUCCIÓN

TEMA: “ANALISIS DE BALANCE DE PAGOS PERIODO 2005 -

2015”

CURSO: COMERCIO INTERNACIONAL (GP – 514U)

PROFESORA: ING. OSCAR ZALDIVAR ALVAREZ

INTEGRANTES:
 ESPINOZA ROJAS, MICHEL 20111062I
 MUÑOZ ESPINOZA, JAIRO 20124531B
 RAMIREZ RUIZ, RICHARD 20094514H

FECHA DE ENTREGA: 15-09-16

2016 -2
 ANÁLISIS DE BALANZA DE PAGOS PERIODOS 2005 - 2015
BALANZA DE PAGOS AL 2005

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS EN EL 2005

En 2005, las cuentas externas mostraron un resultado favorable destacando el superávit en

cuenta corriente.

El superávit en cuenta corriente ascendió a US$ 1 105 millones, equivalente a 1,4 puntos
porcentuales del producto. Este superávit se sustentó en un superávit comercial de US$ 5 260
millones y de transferencias corrientes por US$ 1 755 millones, que compensaron el déficit en
la balanza de servicios y renta de factores.

Las exportaciones sumaron US$ 17 336 millones durante 2005, cifra superior en US$ 4 527
millones a la alcanzada en 2004. El incremento de 35,3 por ciento de las exportaciones fue
consecuencia de mayores precios de exportación por 16,3 por ciento así como de un mayor
volumen exportado por 16,2 por ciento.

Las exportaciones tradicionales registraron un mayor dinamismo, debido principalmente a los

altos precios internacionales de los minerales. Las exportaciones no tradicionales mostraron un
crecimiento de 22,9 por ciento, asociado a las inversiones realizadas en el sector agropecuario,
a las mayores exportaciones textiles, así como a los mejores precios internacionales en el caso
de los productos sidero-metalúrgicos y joyería.

Por su parte, las importaciones registraron un crecimiento de 23,2 por ciento durante 2005,
respondiendo a la mayor demanda industrial por insumos y bienes de capital, así como a la
adquisición de bienes de consumo impulsada por la mejora en el ingreso de la población. Las
importaciones de bienes de consumo aumentaron en 16,2 por ciento, con porcentajes
similares para las compras de bienes no duraderos y duraderos de 16,6 y 15,6 por ciento,
respectivamente.
Las compras al exterior de insumos aumentaron en proporción similar a la del total de
importaciones, incrementándose en US$ 1 239 millones ó 23,1 por ciento. Este incremento
estuvo explicado fundamentalmente por el aumento de las importaciones de materias primas
para la industria en US$ 634 millones, y por el incremento de las compras de combustibles en
US$ 569 millones, este último estuvo afectado por los mayores precios internacionales del
petróleo.

BALANZA DE PAGOS AL 2006

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS AL 2006

La cuenta corriente de la balanza de pagos registró un superávit por tercer año consecutivo
influida por los altos precios internacionales de nuestras materias primas producto de los
desbalances mundiales entre oferta y demanda en estos productos, por los mayores montos de
productos de exportación no tradicional, y por el incremento de las remesas de peruanos
residentes en el exterior.

El superávit en cuenta corriente ascendió a US$ 2 589 millones, equivalente a 2,8 puntos
porcentuales del producto, la segunda tasa más alta desde los años 50, superada sólo por el
superávit del año 1979, equivalente a 6,9 por ciento del PBI.

Las exportaciones totales llegaron a un nivel récord de US$ 23 800 millones, cifra superior en
US$ 6 432 millones a la alcanzada en 2005, impulsadas por el alza de los precios de las materias
primas en el caso de las exportaciones tradicionales y por un mayor volumen exportado en el
caso de los productos no tradicionales.

BALANZA DE PAGOS AL 2007

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS AL 2007

La economía peruana continuó mostrando un alto crecimiento de la actividad económica,

impulsada por el aumento de la demanda interna, en particular del consumo y la inversión
privada en un entorno de expectativas favorables de empresarios y consumidores, y superávit
en las cuentas fiscales y la cuenta corriente de la balanza de pagos.

En contraste, el escenario externo estuvo caracterizado por una mayor incertidumbre en

mercados financieros internacionales, derivada de la crisis hipotecaria en Estados Unidos y
alzas en los precios de los alimentos y del petróleo. Esto último junto a la mayor debilidad del
dólar provocó fuertes presiones inflacionarias a nivel mundial.

En el ámbito externo, el superávit de la cuenta corriente de la balanza de pagos se ubicó en un

nivel equivalente a 1,4 por ciento del PBI en 2007, inferior al nivel de 3,0 por ciento registrado
en 2006. Este menor resultado responde al aumento en el ritmo de importaciones (32 por
ciento) debido a la mayor demanda interna. Durante el periodo, se observó también
significativos ingresos de capitales externos de largo y corto plazo lo cual, aunado al resultado
de la cuenta corriente, provocó importantes presiones apreciatorias de la moneda local.

AÑO 2008: INICIO DE LA GRAN RECESIÓN

Desde el 2007 se tenían temores de que ocurriera una gran recesión en los Estados Unidos ya
que se veían algunos síntomas que aparecieron en agosto del 2007 que era la quiebra de varios
bancos debido a la crisis de las hipotecas subprime, que al ser terciarizada su cobro a empresas
de diversos sectores afectó a la economía en general. Esta crisis anunciada se acentuó en el
mes de setiembre del 2008 con la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers el cual tenía
sus sedes principales en New York, Londres y Tokio, así como oficinas en todo el mundo. Su
quiebra se dio con un pasivo de 613 mil millones de dólares, considerándose la mayor quiebra
de la historia.
En los mercados financieros las condiciones crediticias se endurecieron y se elevó la aversión al
riesgo debido a los resultados corporativos desfavorables y a la evidencia de recesión en la
mayoría de economías desarrolladas que afectaron las bolsas.

Para mejorar la solvencia de las entidades financieras y reducir sus tasas de interés de las
entidades financieras, los bancos centrales centraron sus esfuerzos en proveer de liquidez a
estas entidades. Una muestra de esto fue la acción que realizó el Departamento del Tesoro de
los Estados Unidos de emitir deuda por US$ 700 mil millones para comprar títulos hipotecarios
y otros títulos desvalorizados de las entidades, y del mismo modo las diversas economías
realizaron diversas acciones para recapitalizar el sistema.

Así también, el incremento de la aversión al riesgo llevó a una mayor demanda por los bonos
del Tesoro Americano y a una caída en su rendimiento.

Todo esto trajo como consecuencia que la economía mundial se desacelere, teniendo mayores
efectos en la actividad manufacturera y el sector inmobiliario, así como el deterioro del
empleo, todo lo cual afectó a la confianza del consumidor.

El impacto de estos acontecimientos afectó a nivel global, teniendo mayores efectos en las
economías desarrolladas que es donde se originó la crisis y un tanto menor en las economías
en desarrollo cuyo contagio fue por el endurecimiento de las condiciones financieras
internacionales, y presiones depreciatorias de las monedas locales. A través del canal comercial
se afectó las exportaciones por la fuerte corrección de los precios de los commodities, así como
por la reducción de la demanda externa.

Muchas de las economías con fuertes desequilibrios macroeconómicos –como los países
Bálticos, Hungría, Serbia, Turquía, Ucrania y Bielorrusia– han recurrido a la asistencia financiera
del Fondo Monetario Internacional para compensar las restricciones de los mercados
financieros.

Por el contrario, previo al agravamiento de la crisis, muchas economías de América Latina, al

igual que otras economías emergentes de Asia, experimentaron un superávit en cuenta
corriente e ingreso de capitales, en gran parte de inversión directa extranjera. Ello les permitió
mejorar su posición de activos externos y, en muchos casos, sus niveles de reservas han llegado
a superar su deuda externa. Este panorama, sumado a un manejo prudente de las finanzas
públicas y al mantenimiento de bajas tasas de inflación, les ha dado mayor espacio para
realizar políticas anti-cíclicas que permitan una expansión de la demanda interna y compense
la caída de la demanda por exportaciones.

Asimismo, en estas economías, las presiones para depreciar las monedas locales, han sido
bastante menores.

BALANZA DE PAGOS

Todos los aspectos mencionados anteriormente influenciaron en la Balanza de Pagos del año
2008 en el cual resalta la partida de Balanza en Cuenta Corriente la cual llegó a ser negativa en
comparación con el resto de los años. Esta partida registró un déficit de 3.3% del PBI. La
evolución de este indicador estuvo marcada por la reducción en los términos de intercambio
especialmente en el último trimestre el cual representó una caída del 24.7% por la agudización
de la crisis financiera internacional.
Tabla: Balanza de Pagos 2008 – BCRP

Los resultados del Balance de Pagos de este año es una mezcla de resultados contrapuestos, es
decir, se pueden definir dos escenarios distintos, el antes y el después de la mitad de año.
Mientras que en los primeros trimestres los resultados eran muy favorables, entre otras
razones por el incremento significativo de los metales; en los últimos trimestres los resultados
fueron negativos por el aumento del precio del petróleo, de los alimentos y de otros insumos
importados, como los plásticos, el hierro y el acero y los productos químicos. A ello se sumó la
disminución de las cotizaciones de los metales básicos.

Balanza de Cuenta Corriente

La Balanza de Cuenta Corriente es la partida que más disminuyó en el presente año, el cual
representó un déficit de 3.3%. Siguiendo el análisis, este déficit se debió a la disminución de la
balanza comercial el cual disminuyó en cerca del 63% respecto al 2007 y siguiendo el análisis
de la tabla, esto se debió al gran crecimiento de las importaciones y un leve crecimiento de las
exportaciones con respecto a éste último, que se ve reflejado en el indicador de término de
intercambio.
Gráfico: Balanza Comercial 2008 - BCRP

Entonces partiendo de este análisis es posible encontrar las causas que originaron los
resultados expuestos en la tabla El crecimiento de las importaciones se vio contribuida por el
aumento de la demanda específicamente en la industria y el transporte. Las importaciones de
insumos para la industria aumentaron en 60%.

Del análisis se notó que las exportaciones también crecieron y esto fue debido a que los
volúmenes exportados aumentaron en 8.1% en el año 2008 ya que se realizaron mayores
embarques de los productos tradicionales y no tradicionales. En total las exportaciones
representaron un aumento del 13.1% y se explica por aumento de precios (5,1 puntos
porcentuales) y volumen (8,0 puntos porcentuales).

Este crecimiento hubiera sido más acelerado sin embargo a mediados del año en el que
empezó la crisis el precio de los commodities que más exportamos registraron caídas rápidas y
significativas, esto fue consecuencia de la menor demanda externa de los países en crisis sobre
estos insumos.

Por lo tanto, por el análisis y la descripción del entorno que se desarrolló en el año 2008 se
puede observar que los factores más importantes que influenciaron en los resultados de la
balanza de pagos fue el deterioramiento de los términos de intercambio que es afectado por el
aumento de las importaciones y el leve crecimiento de las exportaciones. El resto de partidas
tuvieron influencias leves sobre los resultados de la balanza de pagos.

BALANZA DE PAGOS 2009

Millones de US$ Porcentaje del PBI

2007 2008 2009 2007 2008 2009

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1 363 - 4 723 247 1,3 - 3,7 0,2

1. Balanza comercial 8 287 3 090 5 873 7,7 2,4 4,6

a. Exportaciones FOB 27 882 31 529 26 885 26,0 24,7 21,1

b. Importaciones FOB - 19 595 - 28 439 - 21 011 - 18,3 - 22,3 - 16,5

2. Servicios - 1 191 - 1 962 - 1 112 - 1,1 -1,5 - 0,9

 a. Exportaciones 3 152 3 649 3 653 2,9 2,9 2,9

b. Importaciones - 4 343 - 5 611 - 4 765 - 4,0 - 4,4 - 3,7

3. Renta de factores - 8 359 - 8 774 - 7 371 -7,8 - 6,9 - 5,8

a. Privado - 7 926 - 8 888 - 7 420 - 7,4 - 7,0 - 5,8

b. Público - 433 113 49 - 0,4 0,1 0,0

4. Transferencias corrientes 2 626 2 923 2 856 2,4 2,3 2,2

del cual: Remesas del exterior 2 131 2 444 2 378 2,0 1,9 1,9

II. CUENTA FINANCIERA 8 400 8 674 1 012 7,8 6,8 0,8

1. Sector privado 8 809 9 509 1 655 8,2 7,4 1,3

a. Activos - 1 053 - 652 - 4 106 - 1,0 - 0,5 - 3,2

b. Pasivos 9 861 10 162 5 761 9,2 8,0 4,5

2. Sector público - 2 473 - 1 404 1 032 - 2,3 - 1,1 0,8

a. Activos -166 65 - 317 - 0,2 0,1 - 0,2

b. Pasivos - 2 307 - 1 469 1 349 - 2,1 - 1,2 1,1

3. Capitales de corto plazo 2 064 568 - 1 675 1,9 0,4 - 1,3

a. Activos - 1 066 416 - 186 - 1,0 0,3 - 0,1

b. Pasivos 3 130 153 - 1 489 2,9 0,1 - 1,2

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 67 57 36 0,1 0,0 0,0

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS - 175 - 838 - 250 - 0,2 - 0,7 - 0,2

V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 9 654 3 169 1 045 9,0 2,5 0,8

(V = I + II + III + IV) = (1-2)

1. Variación del saldo de RIN 10 414 3 507 1 940 9,7 2,7 1,5

2. Efecto valuación 760 338 896 0,7 0,3 0,7

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2009

La cuenta corriente de la balanza de pagos retomó en 2009 un resultado positivo luego de un

año de déficit del 2008, y alcanzó un superávit de US$ 247 millones, equivalente a 0,2 por
ciento del PBI, ante un mejor contexto externo luego de la crisis financiera internacional.
A este resultado contribuyó el saldo positivo de la balanza comercial (US$ 5 873 millones en
2009) que se recuperó en los últimos trimestres del año impulsado por el repunte de las
exportaciones que se beneficiaron de los mayores términos de intercambio. Asimismo,
contribuyeron positivamente las mayores transferencias del exterior que ascendieron a US$
2856 millones el año pasado.
Los dos componentes que restaron a la cuenta corriente fueron el saldo negativo del rubro de
servicios (US$ 1 112 millones) y la renta de factores por US$ 7 371 millones durante 2009.
La cuenta financiera en 2009 fue positiva en US$ 1 012 millones, explicada por los mayores
capitales de largo plazo del sector privado (US$ 1 655 millones) y del sector público (US$ 1 032
millones), compensados por la salida de capitales de corto plazo (US$ 1 675 millones).
El aumento de capitales de largo plazo del sector privado se explicó básicamente por la
inversión extranjera directa y los préstamos de largo plazo (US$ 4 760 millones y US$ 946
millones, respectivamente), compensados por la mayor inversión de las AFP’s, bancos y fondos
mutuos en el exterior (US$ 3 711 millones).
En el caso del sector público, el flujo positivo en US$ 1 032 millones se explica principalmente
por la colocación de bonos globales por parte del gobierno en el primer y tercer trimestre de
2009.
Por su parte, del flujo negativo de los capitales de corto plazo (US$ 1 675 millones) sólo el 16
por ciento se asocia a menores pasivos bancarios con el exterior.

BALANZA DE PAGOS 2010

CUADRO 26
BALANZA DE PAGOS

Millones de US$ Porcentaje del PBI

2008 2009 2010 2008 2009 2010
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 5 318 211 - 2 315 - 4,2 0,2 - 1,5
1. Balanza comercial 2 569 5 951 6 750 2,0 4,7 4,4
a. Exportaciones FOB 31 018 26 962 35 565 24,4 21,2 23,1
b. Importaciones FOB - 28 449 - 21 011 - 28 815 - 22,4 - 16,5 - 18,7
2. Servicios - 2 056 - 1 144 - 2 037 - 1,6 - 0,9 - 1,3
a. Exportaciones 3 649 3 645 3 956 2,9 2,9 2,6
b. Importaciones - 5 704 - 4 789 - 5 993 - 4,5 - 3,8 - 3,9
3. Renta de factores - 8 774 - 7 484 - 10 053 - 6,9 - 5,9 - 6,5
a. Privado - 8 888 - 7 533 - 9 873 - 7,0 - 5,9 - 6,4
b. Público 113 49 - 180 0,1 0,0 - 0,1
4. Transferencias corrientes 2 943 2 887 3 026 2,3 2,3 2,0
del cual: Remesas del exterior 2 444 2 409 2 534 1,9 1,9 1,6

II. CUENTA FINANCIERA 8 674 1 499 12 583 6,8 1,2 8,2

1. Sector privado 9 509 2 680 13 324 7,5 2,1 8,7
a. Activos - 652 - 4 102 - 1 041 - 0,5 - 3,2 - 0,7
b. Pasivos 10 162 6 783 14 365 8,0 5,3 9,3
2. Sector público - 1 404 1 032 - 1 004 - 1,1 0,8 - 0,7
a. Activos 65 - 317 4 0,1 - 0,2 0,0
b. Pasivos - 1 469 1 349 - 1 007 - 1,2 1,1 - 0,7
3. Capitales de corto plazo 568 -2 214 263 0,4 - 1,7 0,2
a. Activos 416 - 622 - 1 007 0,3 - 0,5 - 0,7
b. Pasivos 153 -1 592 1 270 0,1 - 1,2 0,8

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 57 36 19 0,0 0,0 0,0

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS - 244 - 702 904 - 0,2 - 0,6 0,6
V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 3 169 1 043 11 192 2,5 0,8 7,3
(V = I + II + III + IV) = (1-2)
1. Variación del saldo de RIN 3 507 1 939 10 970 2,8 1,5 7,1
2. Efecto valuación 338 896 - 222 0,3 0,7 - 0,1

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2010

El déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos aumentó a 1,1 por ciento del PBI en el
primer semestre del año 2010, comparado al déficit de 0,5 por ciento de similar período de
2009. El incremento del déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos en US$ 505
millones se explica por el aumento de las importaciones en US$ 3 234 millones y del egreso por
renta de factores en US$ 1 672 millones, los que fueron compensados por un incremento de las
exportaciones en US$ 4 474 millones.

El superávit comercial fue de US$ 6 750 millones en 2010, mayor en US$ 799 millones al de
2009. Las exportaciones alcanzaron los US$ 35 565 millones, monto superior en 31,9 por ciento
al del año anterior, favorecidas por las mejores cotizaciones internacionales de los commodities
y el mayor volumen exportado de los productos no tradicionales.

Por otro lado, se exportó un menor volumen de bienes tradicionales por menores embarques
de oro, zinc y harina de pescado. El oro extraído tuvo menores leyes que el año previo, las
mineras prefirieron extraer menos zinc para explotar minerales con precios más altos y la
extracción para harina de pescado estuvo afectada por la presencia de La Niña.

Las importaciones, por su parte, ascendieron a US$ 28 815 millones, superiores en 37,1 por
ciento a las del año anterior, gracias a un incremento generalizado de todos los rubros. Los
volúmenes adquiridos subieron 24,5 por ciento, mientras que los precios promedio de
importación lo hicieron en 10,1 por ciento.

Las exportaciones tradicionales sumaron US$ 27 669 millones, monto mayor en 34,2 por ciento
al de 2009, influenciado por las mayores cotizaciones internacionales de productos como
cobre, oro, zinc y petróleo. Empero, el volumen exportado fue parcialmente perjudicado por
los menores envíos de harina de pescado, oro y zinc.

Las exportaciones de productos no tradicionales alcanzaron los US$ 7 641 millones en 2010,
superiores en 23,5 por ciento a las de 2009. El volumen aumentó 15,3 por ciento y
sobresalieron los productos agropecuarios -en particular uvas, mangos, conservas de
alcachofas y paltas.

Las exportaciones textiles alcanzaron un valor de US$ 1 558 millones en el año 2010, mayores
en 4,2 por ciento a las del año anterior.
Esta recuperación estuvo impulsada por las exportaciones al resto de Países Andinos (32,4 por
ciento), Mercosur (77,5 por ciento) y Estados Unidos (14,0 por ciento).

El déficit en el comercio exterior de servicios fue de US$ 2 037 millones, valor superior en US$
893 millones al de 2009. Los ingresos aumentaron 8,5 por ciento respecto al año anterior,
siendo su principal componente el rubro viajes. Los egresos, sin embargo, se incrementaron
25,1 por ciento, principalmente, por mayores pagos por fletes, otros servicios empresariales y
viajes.

El mayor déficit de balanza en cuenta corriente fue compensado por el flujo de capitales
registrados en la cuenta financiera durante la primera mitad del año, lo que permitió una
acumulación de reservas internacionales netas de US$ 2 205 millones en el primer semestre de
2010.

Las transferencias corrientes sumaron US$ 3 026 millones en 2010. De este total, las remesas
de peruanos en el exterior representaron el 83,7 por ciento. Los flujos de remesas de peruanos
migrantes al exterior alcanzaron los US$ 2 534 millones, aumentando 5,2 por ciento con
respecto a 2009. Las remesas que provienen de Estados Unidos se incrementaron 0,8 por
ciento y las que proceden de España 1,8 por ciento.
BALANZA DE PAGOS 2011
Contexto Internacional
La economía mundial registró una desaceleración importante durante 2011, reflejando
principalmente la evolución de las economías desarrolladas. Estados Unidos tuvo una débil
recuperación del consumo, la Eurozona enfrentó una crisis de deuda y Japón se vio
afectado por un sismo que interrumpió temporalmente la cadena de suministros. También
influyó el alza en el precio del petróleo por la crisis política en los países árabes. Asimismo,
las economías emergentes registraron una desaceleración, aunque continuaron creciendo a
tasas elevadas.

En un contexto internacional de menor demanda, destacó la diversificación de mercados y el

aumento de la participación de países de la región en las exportaciones que en el año
aumentaron 30,1 por ciento.
GRÁFICO 39
Con ello la balanza de pagos del Perú durante 2011 se caracterizó por una significativa mejora
de la balanza comercial que compensó la mayor generación de utilidades de las empresas con
participación extranjera. Con ello el déficit en cuenta corriente pasó de 2,5 por ciento en 2010
a 1,9 por ciento en 2011.
CUADRO 22
BALANZA DE PAGOS

Millones de US$ Porcentaje del PBI

2009 2010 2011 2009 2010 2011
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 723 - 3 782 - 3 341 - 0,6 - 2,5 - 1,9
1. Balanza comercial 5 951 6 750 9 302 4,7 4,4 5,3
a. Exportaciones FOB 26 962 35 565 46 268 21,2 23,1 26,2
b. Importaciones FOB - 21 011 - 28 815 - 36 967 - 16,5 - 18,7 - 20,9
2. Servicios - 1 176 - 2 345 - 2 132 - 0,9 - 1,5 - 1,2
a. Exportaciones 3 636 3 693 4 364 2,9 2,4 2,5
b. Importaciones - 4 812 - 6 038 - 6 497 - 3,8 - 3,9 - 3,7
3. Renta de factores - 8 385 - 11 212 - 13 710 - 6,6 - 7,3 - 7,8
a. Privado - 8 450 - 10 982 - 13 173 - 6,6 - 7,1 - 7,5
b. Público 65 - 230 - 537 0,1 - 0,1 - 0,3
4. Transferencias corrientes 2 887 3 026 3 200 2,3 2,0 1,8
del cual: Remesas del exterior 2 409 2 534 2 697 1,9 1,6 1,5
II. CUENTA FINANCIERA 2 406 13 606 9 161 1,9 8,8 5,2
1. Sector privado 4 200 11 396 9 620 3,3 7,4 5,4
a. Activos - 3 586 - 1 375 - 1 298 - 2,8 - 0,9 - 0,7
b. Pasivos 7 786 12 771 10 918 6,1 8,3 6,2
2. Sector público 291 2 468 848 0,2 1,6 0,5
a. Activos - 320 - 37 - 273 - 0,3 0,0 - 0,2
b. Pasivos 1/ 610 2 505 1 121 0,5 1,6 0,6
3. Capitales de corto plazo - 2 085 - 258 - 1 307 - 1,6 - 0,2 - 0,7
a. Activos - 601 - 1 844 - 1 319 - 0,5 - 1,2 - 0,7
b. Pasivos - 1 484 1 587 12 - 1,2 1,0 0,0

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 36 19 33 0,0 0,0 0,0

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS - 675 1 348 - 1 129 - 0,5 0,9 - 0,6
V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 1 043 11 192 4 724 0,8 7,3 2,7
(V = I + II + III + IV) = (1-2)
1. Variación del saldo de RIN 1 939 10 970 4 711 1,5 7,1 2,7
2. Efecto valuación 896 - 222 - 13 0,7 - 0,1 0,0
ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2011

La balanza comercial de Perú alcanzó en el 2011 un superávit comercial de US$9.302 millones,

mayor en US$2.552 millones al registrado durante el 2010, informó el Banco Central de
Reserva (BCR).

La fuente señaló que en diciembre último también fue positivo en US$1.151 millones.

En dicho mes se registró el segundo valor exportado más alto del año, con un valor de
US$4.385 millones, lo que representó un incremento de US$671 millones respecto a diciembre
del 2010 y un aumento de US$1.086 millones respecto a noviembre.

El volumen de las exportaciones de productos no tradicionales aumentó 15,9% por mayores

embarques de uvas, espárragos preparados, pota congelada, laminados flexibles, ácido
sulfúrico y ácido carmínico.

Al finalizar el año 2011, el valor de las exportaciones alcanzó US$46.268 millones, aumentando
30,1% respecto al año anterior.

Las exportaciones Tradicionales sumaron US$35.837 millones en tanto que las No Tradicionales
US$10.130 millones. Destacó el incremento del volumen exportado de los productos no
tradicionales, en particular de los sectores agropecuario, pesquero y químico, así como los
mayores precios promedio de los productos tradicionales. Las cotizaciones de los principales
commodities se elevaron ante diversos factores, en particular, por los elevados niveles de
liquidez internacional.

El volumen total exportado aumentó 8,5% con tasas de 5,2% para los productos tradicionales y
de 20,2% para los no tradicionales.

En diciembre, las importaciones sumaron US$3.234 millones, nivel mayor en 20,4% al de

diciembre del 2010 por mayores volúmenes importados de insumos industriales como
químicos y plásticos.

Las importaciones del año sumaron US$36.967 millones, valor mayor en US$8.152 millones o
28,3% al registrado el 2010.

El volumen total importado aumentó 12,8% concentrándose el 60% de este crecimiento en

mayores importaciones de bienes de capital e insumos industriales.

BALANZA DE PAGOS 2012

BALANZA DE PAGOS

Millones de US$ % PBI

2012 2013 2014 2013 2014
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE -5 237 -8 474 -8 031 -4,2 -4,0
1. Balanza comercial 6 276 613 -1 276 0,3 -0,6
a. Exportaciones FOB 47 411 42 861 39 533 21,2 19,5
b. Importaciones FOB -41 135 -42 248 -40 809 -20,9 -20,1
2. Servicios -2 420 -1 801 -1 800 -0,9 -0,9
a. Exportaciones 4 915 5 814 5 874 2,9 2,9
b. Importaciones -7 335 -7 615 -7 674 -3,8 -3,8
3. Renta de factores -12 399 -10 631 -9 328 -5,3 -4,6
a. Privado -11 670 -9 773 -8 620 -4,8 -4,3
b. Público -729 -859 -708 -0,4 -0,3
4. Transferencias corrientes 3 307 3 346 4 374 1,7 2,2
 del cual: Remesas del exterior 2 788 2 707 2 639 1,3 1,3

II. CUENTA FINANCIERA 19 812 11 414 6 828 5,7 3,4

1. Sector privado 15 792 14 881 6 490 7,4 3,2
a. Activos -2 408 -1 291 -4 548 -0,6 -2,2
b. Pasivos 18 200 16 173 11 038 8,0 5,4
2. Sector público 1 447 -1 343 -16 -0,7 0,0
a. Activos -457 113 -558 0,1 -0,3
b. Pasivos 1/ 1 904 -1 456 542 -0,7 0,3
3. Capitales de corto plazo 2 572 -2 125 354 -1,1 0,2
a. Activos 0 356 -177 0,2 -0,1
b. Pasivos 2 572 -2 481 531 -1,2 0,3

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 19 5 10 0,0 0,0

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS 213 -38 -985 0,0 -0,5

V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 14 806 2 907 -2 178 1,4 -1,1

(V = I + II + III + IV) = (1-2)
1. Variación del saldo de RIN 15 176 1 672 -3 355 0,8 -1,7
2. Efecto valuación 369 -1 235 -1 177 -0,6 -0,6

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGO DEL 2012

Bajo el contexto internacional de incertidumbre En 2012, la economía mundial registró una

tasa de crecimiento de 3,1 por ciento, inferior a la de 2011. Durante la mayor parte del año
prevalecieron una serie de factores que afectaron el desempeño de la producción global,
dentro de los cuales destaca la incertidumbre en torno a la Eurozona y las expectativas de un
menor dinamismo de las economías emergentes. Asimismo, la situación fiscal de Estados
Unidos incrementó la aversión al riesgo y afectó la confianza de consumidores e inversionistas,
los términos de intercambio del Perú registraron una disminución promedio de 5 por ciento,
concentrada en el primer semestre, con caídas en las cotizaciones internacionales de nuestros
principales productos de exportación. Este resultado, aunado al crecimiento de la demanda
interna por encima al del PBI, explica que el déficit de la cuenta corriente de la balanza de
pagos haya aumentado de 1,9 por ciento del PBI en 2011 a 3,6 por ciento en 2012.
En 2012, la balanza comercial alcanzó un superávit de US$ 4 527 millones, lo que representa
una reducción de US$ 4 775 millones respecto al superávit comercial de 2011 (US$ 9 302
millones). Este resultado refleja, de un lado, el alto crecimiento del volumen de las
importaciones, en línea con la evolución de la demanda interna
Las exportaciones totalizaron US$ 45 639 millones, monto inferior en 1,4 por ciento al
registrado en el año previo producto de la corrección a la baja en los precios de exportación (-
3,3 por ciento), principalmente de los productos mineros (cobre, hierro y zinc), reflejo de un
entorno internacional menos favorable.
Las exportaciones tradicionales sumaron US$ 34 247 millones, monto menor en 4,4 por ciento
al registrado en 2011, reflejando en buena parte los menores precios de los metales básicos,
así como los de la harina de pescado y el café.
Las exportaciones de productos no tradicionales alcanzaron los US$ 11 047 millones,
superiores en 9,1 por ciento a las de 2011. El volumen aumentó 9 por ciento asociado a la
estrategia de diversificación de mercados producto de la firma de tratados comerciales.
Durante el año, entraron en vigencia los tratados de libre comercio con México (febrero), Japón
(marzo), Panamá (mayo) y Noruega (julio).
Las importaciones ascendieron a US$ 41 113 millones, nivel mayor en 11,2 por ciento al de
2011. Los volúmenes importados crecieron 9,5 por ciento, reflejando la mayor demanda de
bienes de consumo en un entorno de ingresos crecientes de la población, así como de insumos
y de bienes de capital asociados al crecimiento de la actividad económica en el país y al
desarrollo de la cartera de proyectos de inversión que actualmente se encuentra en ejecución.
El crecimiento de la actividad económica continuó impulsando la demanda de bienes
importados, con lo cual las importaciones alcanzaron un nivel de US$ 41 113 millones, lo que
representa una expansión de 11,2 por ciento respecto al cierre del año previo.

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2013

La balanza comercial alcanzó en el año 2013 un déficit de US$ 40 millones. Este resultado
refleja un mayor dinamismo de las importaciones en línea con la evolución de la demanda
interna, el efecto de menores términos de intercambio y una tasa de crecimiento negativa del
volumen de las exportaciones tanto tradicionales como no tradicionales.
Las importaciones ascendieron a US$ 42 217 millones, superior en 2,6 por ciento al de 2012.
Los volúmenes importados crecieron 3,5 por ciento, reflejo de la mayor demanda de bienes de
consumo y de bienes de capital, asociada al crecimiento de la actividad económica y al
desarrollo de proyectos de inversión que se encuentran en ejecución en el país. El precio de las
importaciones descendió 0,8 por ciento.
Al igual que en los años 2011 y 2012, en 2013 los dos principales socios comerciales del Perú
fueron Estados Unidos y China, con un incremento de la participación del comercio total de 2,9
y 0,8 puntos porcentuales, respectivamente. En el caso de Estados Unidos, destacaron
principalmente las mayores exportaciones tradicionales, especialmente oro.
En el caso del país asiático, éste continuó comprando principalmente minerales como cobre,
hierro y zinc y harina de pescado, en tanto que el Perú siguió adquiriendo principalmente
maquinarias, teléfonos móviles, equipo informático y automóviles.
Los componentes que mostraron mayor dinamismo en las importaciones fueron los bienes de
consumo e insumos, con tasas de crecimiento en términos de valor de 7,1 y 1,2 por ciento,
respectivamente. El crecimiento de las importaciones de bienes de consumo duradero se
explica por mayores compras de automóviles por parte de las empresas Toyota del Perú, KIA y
del Ministerio del Interior (campaña de patrulleros inteligentes), las cuales proceden
principalmente de Asia.
La evolución del consumo privado también influyó en una mayor demanda por importaciones
de televisores y otros electrodomésticos. Las importaciones de televisores se incrementaron
6,4 por ciento, alcanzando los US$ 531 millones, y tuvieron como principales países de origen a
México y China.

BALANZA DE PAGOS 2014

En el contexto internacional En 2014 la economía mundial creció 3,3 por ciento, tasa
ligeramente menor a la registrada en los últimos dos años6. Este resultado reflejó, por un
lado, la desaceleración de la mayoría de economías emergentes y, por otro, la recuperación
en el crecimiento de las economías desarrolladas (en particular de Estados Unidos y la
Eurozona).

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2014

En el 2014 hemos tenido déficit de Balanza de Pagos, que es el resumen de las relaciones del
Perú con el mundo: fue de US$ 2,178 millones y contrasta con el superávit de US$ 14,806
millones del 2012. El vuelco es espectacular.

Esto se produce porque aumenta el déficit de la cuenta corriente (DCC) de la Balanza de Pagos,
lo que incluye el déficit de la balanza comercial, el comercio de servicios y las remesas del
exterior. Fue de US$ 8,824 millones en el 2014.
Ya es conocido que el déficit comercial se debe, en gran medida, a la caída de los precios de las
materias primas que exportamos, lo que significa menores ingresos de divisas. Y, también, al
hecho de que las importaciones continuaron creciendo hasta el 2013 y solo en el 2014 han
tenido una ligera caída.

Aquí hay que notar que las importaciones de bienes de consumo siguieron creciendo en el
2014, pero sí cayeron las de insumos y bienes de capital. Los bienes de consumo son la
“bonanza de bienestar”. Del dólar barato y las rebajas de aranceles (a casi 0%) puestas en
marcha, de un lado, por la liberalización unilateral bajo García y, de otro, por los TLC con
nuestros socios comerciales (que ahora nos exportan todo a arancel 0).
Así, por ejemplo, en el 2012 el DCC de US$ 5,237 millones fue cubierto por el superávit de la CF
de US$ 19,812 millones. Pero en el 2014, el DCC de US$ 8,824 millones ya no pudo ser cubierto
por la CF, a pesar del superávit de US$ 6,391 millones. Y por eso se perdieron US$ 2,178
millones de reservas internacionales.

Lo señalado indica claramente, no solo el agotamiento del modelo, sino, también, de los
“modos” de relacionamiento financiero con el exterior. Al canal de transmisión comercial de la
crisis internacional que se expresa en baja de los precios de los “commodities”.
Esta situación no es “privilegio” del Perú sino una característica de todos los “países
emergentes” (con algunas excepciones), como lo señala el trabajo realizado para la UNCTAD
por Yilmaz Akyuz, ahora economista jefe del South Centre de Ginebra. Dice Akyuz que desde
los 90, los países en desarrollo están ahora más integrados con un sistema financiero
internacional profundamente inestable. Estos lazos se han visto reforzados con el aumento
extraordinario de “financiamiento barato”: grandes flujos de capital con tasas de interés
bajísimas.
Lo novedoso de su análisis es que “la presencia extranjera en sus mercados domésticos de
créditos, bonos, mercados de valores y propiedades ha alcanzado niveles sin precedentes”.
Esto quiere decir que los mercados internos pueden perder mucha liquidez debido al “vuelo a
la seguridad”volviendo a sus propios mercados cuando suba la tasa de interés.
En el Perú, a diciembre del 2014, la deuda de empresas privadas llegó a US$ 33,434 millones, el
16.5% del PBI, mientras la deuda pública es el 11.8% del PBI. Si hay más desaceleración
económica, sube la tasa de interés y se devalúa el sol, tendríamos una “tormenta perfecta”.
En el Perú, a diciembre del 2014, la deuda de empresas privadas llegó a US$ 33,434 millones, el
16.5% del PBI, mientras la deuda pública es el 11.8% del PBI. Si hay más desaceleración
económica, sube la tasa de interés y se devalúa el sol, tendríamos una “tormenta perfecta”.
Ojalá eso no suceda.

BALANZA DE PAGOS 2015

Ante un escenario internacional adverso en el que los precios de exportación cayeron 14,5 por
ciento, y un frente interno en el que la recaudación se vio afectada por medidas de reducción
de impuestos, el déficit fiscal se amplió de 0,3 a 2,1 por ciento del PBI.
La cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit equivalente a 3,4 por ciento del
PBI en el segundo trimestre de 2015, menor en 2,3 puntos porcentuales respecto al déficit de
similar período del año pasado (5,7 por ciento).
La cuenta corriente del país continuó siendo financiada por flujos de capitales privados de largo
plazo. En el segundo trimestre de este año se recibió inversión directa extranjera y
desembolsos de largo plazo del sector privado, por un equivalente a 4,1 por ciento del PBI,
superior al resultado de la cuenta corriente.

BALANZA DE PAGOS: Segundo trimestre

(Millones de US$)

2014 2015

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 2 930 - 1 648

(%PBI) - 5,7 - 3,4
1. Balanza comercial - 901 - 892
a. Exportaciones FOB 9 491 8 094
b. Importaciones FOB - 10 392 - 8 987
2. Servicios - 369 - 383
3. Renta de factores - 2 531 - 1 173
4. Transferencias corrientes 871 800
del cual: Remesas del exterior 660 669

II. CUENTA FINANCIERA 2 036 491

1. Sector privado 187 1 318
2. Sector público 691 - 594
3. Capitales de corto plazo 1 158 - 233

III. ERRORES Y OMISIONES NETOS 409 - 243

IV. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS - 485 - 1 400

(V = I + II + III + IV) = (1-2)
BIBLIOGRAFIA
 BCRP, Memoria Anual 2005 – 2015