UNIVERSIDAD NACIONAL

“SANTIAGO ANTÚNEZ DE MAYOLO”

FACULTAD DE ECONOMIA Y CONTABILIDAD

ESCUELA DE ECONOMIA

CURSO : TOMA DE DECISIONES ECONÓMICAS

TEMA : ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD EN PROYECTO

DE INVERSIÓN PRIVADA

DOCENTE : RODRIGUEZ HERRERA José

ALUMNA : CUADROS BENITES Thalía

PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADA
“INSTALACIÓN DE UNA PLANTA PRODUCTORA DE MANGO (Mangifera indica) EN ALMÍBAR
PARA EL MERCADO DE LIMA METROPOLITANA”

 RESUMEN

El proyecto a ejecutar tiene la denominación de “Instalación de una planta productora de

mango (mangifera indica) en almíbar para el mercado de lima metropolitana”, que estará ubicado
en la ciudad de Lima. El lugar elegido dispone de terreno apropiado y extenso a un costo
razonable para la instalar una planta agroindustrial, cuanta con los servicios básicos (agua,
alcantarillado y energía eléctrica, acceso por la carretera asfaltada, servicios de comunicación
rápida, etc.
Perú es el séptimo país con mayor rendimiento por hectárea en la producción de mangos
del mundo, según información de la Organización de las Naciones Unidas para la
Agricultura y la Alimentación”1, gracias a esto la materia prima no representara una
restricción para la elaboración del proyecto. “La producción peruana de mango alcanzó las
119.190 toneladas en febrero del año 2013, lo que representa un incremento de 196,5% en
comparación con el mismo mes del año pasado.

Este proyecto tendrá importancia social debido a varios aspectos. Primero, es un proyecto
que generará desarrollo en la zona donde se ubique la planta y en el lugar donde se cultivan
las materias primas debido a que se generarán puestos de trabajo y se capacitará a los
empleados con esto ellos podrán tener más conocimiento sobre las frutas que crecen en sus
zonas y sabrán el verdadero valor que tiene tanto monetario como nutritivo.

Los factores que condicionan el tamaño óptimo de la planta son la materia prima, mercado,
tecnología y financiamiento. Analizando cada uno se determinó como factor limitante el
mercado, debido que a pesar de contar con una buena población potencial en la ciudad de
Lima, el consumo per cápita es inferior a los consumos per cápita de otras ciudades
latinoamericanas por lo cual el proyecto pretende utilizar el 14,14% del mango disponible
para cubrir un 20% de la demanda insatisfecha de mango deshidratado en el horizonte del
proyecto.

El proyecto está en base a un horizonte de producción de 6 años, del 2016 al 2021. La

inversión total del proyecto es de S/. 4 259 066 con un costo de oportunidad de 13%.

 ESTADOS FINANCIEROS
Estado de Pérdidas y Ganancias
 I. ANALISIS DE SENSIBILIDAD EN PROYECTO DE INVERSIÓN
PRIVADA

EJERCICIO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADA

En un proyecto de inversión, se ha proporcionado las estimaciones de mayor

probabilidad (esperada) que se muestra en la Tabla N° 01.

A. Suponga que, para este proyecto único, existe un parámetro cuya incertidumbre
particular es la vida útil del proyecto. Hallar la vida útil mínima en la cual el
proyecto apenas se justificara.
B. Realizar el análisis de sensibilidad para los parámetros cuyos valores estimados
se tiene una mayor certeza.

TABLA N°1
Parámetro Estimación
Inversión S/. 4 259 066
Vida útil del proyecto 6 años
Valor de rescate S/. 92 144
Ingresos anuales S/. 2 896 113
Egresos anuales S/. 1 364515
COK 13%
SOLUCIÓN

A. Hallar la vida útil mínima del proyecto

𝐴
(𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜) − (𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑅𝑒𝑠𝑐𝑎𝑡𝑒) ( , 13%, 𝑁) − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑅𝑒𝑠𝑐𝑎𝑡𝑒(13%) = 0
𝑃
𝐴
(2 896 113 − 1 364515) − (4 259 066 − 92 144) ( , 13%, 𝑁) − 92 144(13%) = 0
𝑃

𝐴
(1 531 598) − (4 166 922) ( , 13%, 𝑁) − 92 144 = 0
𝑃
𝐴 92 144 − 1 531 598
( , 13%, 𝑁) =
𝑃 − 4 166 922
 𝐴 −1 439 454
( , 11%, 𝑁) = = 0.345447791
𝑃 −4 166 922

INTERPRETACIÓN: En la Tabla de factores de interés compuesto N se encuentra

en 4, es decir la vida útil mínima del proyecto es 4 año.

1. Enfoque del Valor anual

𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 ( , 13%, 𝑁) + 𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 + 𝑉𝑅( , 13%, 𝑁)
𝑃 𝐹

𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −4 259 066 ( , 13%, 6) + 2 896 113 − 1 364 515 + 92 144 ( , 13%, 6)
𝑃 𝐹
0.13(1 + 0.13)6 0.13
𝑉𝐴 = −4 259 066 ( 6 ) + 1 531 598 + 92 144 ( )
(1 + 0.13) − 1 (1 + 0.13)6 − 1

𝑉𝐴 = − 4 259 066(0.25015) + 1 531 598 + 92 144( 0.12015

𝑉𝐴 = 477 263

Siendo el valor anual la suma de S/. 477 263.

1. Enfoque del Valor Presente

𝑃 𝑃 𝑃
𝑉𝑃 = −𝑖𝑛𝑣. +𝐼𝐴 ( , 13%, 𝑁) − 𝐸𝐴 ( , 13%, 𝑁) + 𝑉𝑅( , 13%, 𝑁)
𝐴 𝐴 𝐹

(1 + 0.13)6 − 1 (1 + 0.13)6 − 1 0.13

𝑉𝑃 = −4 259 066 + 2 896 113 ( 6
) − 1 364 515 ( 6
) + 92 144 ( )
0.13(1 + 0.13) 0.13(1 + 0.13) (1 + 0.13)6

−4 259 066 + 2 896 113 (3.9975) − 1 364 515 (3.9975) + 92 144( 0.4803)

𝑉𝑃 = 1 907 753

Siendo en valor presente la suma de S/. 1, 907 753.

 II. Resultados de análisis de sensibilidad de los parámetros vida útil del
proyecto, COK y egresos anuales mediante los métodos de valor
anual (VA) y valor presente (VP).

INTERPRETACION:

Se aprecia que a partir de las regiones de error de (+60%, -60%), el valor anual es sensible
a los cambios en la vida útil del proyecto y a los egresos anuales. Pero es insensible a los
cambios en la COK.
INTERPRETACION:

Se aprecia que a partir de las regiones de error de (+60%, -60%), el valor presente es
sensible a los cambios en la vida útil del proyecto y a los egresos anuales. Pero es
insensible a los cambios en la COK.
 III. Cambio relativo (absoluto) en uno o más parámetros que conseguirá revertir la
decisión.
 Para hallar la Inversión.

−𝐼(𝐴/𝑃. 𝑖%, 𝑁) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 𝑖%, 𝑁)𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

−𝐼(𝐴/𝑃. 13%, 6) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 13%, 6)𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

𝑖(1 + 𝑖)𝑁 𝑖
−𝐼 ( ) + 92 144 ( ) + 2 896 113 − 1 364 515 = 0
(1 + 𝑖)𝑁 − 1 (1 + 𝑖)𝑁 − 1

0.13(1 + 0.13)6 0.13

−𝐼 ( 6
) + 92 144 ( ) + 2 896 113 − 1 364 515 = 0
(1 + 0.13) − 1 (1 + 0.13)6 − 1

−𝐼(0.25015) + 92 144(0.12015) + 1 531 598

−1 531 598 − 92 144(0.12015)

−𝐼 =
(0.25015)

𝐼 = 6 116 976

Podemos apreciar que I= 6 116 976 es mayor en 30% que la estimación más probable de
S/.4 259 066.

 Para hallar el valor de rescate (VR) de manera que podamos disminuir el VA=0 hacemos:

−𝐼(𝐴/𝑃. 𝑖%, 𝑁) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 𝑖%, 𝑁)𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

−𝐼(𝐴/𝑃. 13%, 6) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 13%, 6)𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

0.13(1 + 0.13)6 0.13

−4 259 066 ( ) + 𝑉𝑅 ( ) + 2 896 113 − 1 364 515 = 0
(1 + 0.13)6 − 1 (1 + 0.13)6 − 1

−1 531 598 − 4 259 066(0.25015)

𝑉𝑅 =
(0.12015)

𝑉𝑅 = −21 614 676.

  Para hallar el ingreso anual de manera que podamos disminuir el VA=0 , hacemos.

−𝐼(𝐴/𝑃. 𝑖%, 𝑁) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 𝑖%, 𝑁)𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

−𝐼(𝐴/𝑃. 13%, 6) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 13%, 6)𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

0.13(1 + 0.13)6 0.13

−4 259 066 ( 6
) + 92 144 ( ) + 𝐼𝐴 − 1 364 515 = 0
(1 + 0.13) − 1 (1 + 0.13)6 − 1

𝐼𝐴 = 1 364 515 + 4 259 066(0.25015) − 92 144(0.12015)

𝐼𝐴 = 2 418 849

 Para hallar el egreso anual de manera que podamos disminuir el VA=0, hacemos.

−𝐼(𝐴/𝑃. 𝑖%, 𝑁) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 𝑖%, 𝑁)𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

0.13(1 + 0.13)6 0.13

−4 259 066 ( 6
) + 92 144 ( ) + 2 896 113 − 𝐸𝐴 = 0
(1 + 0.13) − 1 (1 + 0.13)6 − 1

−𝐸𝐴 = −2 896 113 + 4 259 066 (0.25015) − 92 144(0.12015)

𝐸𝐴 = 1 841 779

 Para hallar la vida útil de manera que podamos disminuir el VA=0, hacemos.

−𝐼(𝐴/𝑃. 𝑖%, 𝑁) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 𝑖%, 𝑁) + 𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

Calculamos por el valor de N1 por prueba y error; consideramos cuando N = 3:

0.13(1 + 0.13)𝑁 0.13

−4 259 066 ( ) + 92 144 ( ) + 1 531 598 = 0
(1 + 0.13)𝑁 − 1 (1 + 0.13)𝑁 − 1

−4 259 066(0 42357) + 92144 (0.29352) + 1 531 598 = 0

𝑁1 = −245 377 < 0

Calculamos por el valor de N1 por prueba y error; consideramos cuando N =4

−𝐼(𝐴/𝑃. 𝑖%, 𝑁) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 𝑖%, 𝑁) + 𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

0.13(1 + 0.13)𝑁 0.13

−4 259 066 ( ) + 92 144 ( ) + 1 531 598 = 0
(1 + 0.13)𝑁 − 1 (1 + 0.13)𝑁 − 1

−4 259 066(0 .33619) + 92144 (0.20619) + 1 531 598 = 0

𝑁1 = 118 735 > 0

Para calculara el valor de N que hace el VA= 0, interpolamos los valores obtenidos en los cálculos
anteriores.
N Valor anual
3 −245 377
N1 0
4 118 735

El valor de N calculamos de la siguiente manera:

3 − 𝑁1 −245 377 − 0
=
3−4 −245 377 − 118 735

245 377
𝑁1 = 3 +
364112

𝑁1 = 3 + 0.6739

𝑁1 = 3.6739

 Para hallar la i de manera que podamos disminuir el VA=0, hacemos.

Calculamos por el valor de i por prueba y error; consideramos cuando i = 32%:

−𝐼(𝐴/𝑃. 𝑖%, 𝑁) + 𝑉𝑅(𝐴/𝐹, 𝑖%, 𝑁) + 𝐼𝐴 − 𝐸𝐴 = 0

𝑖(1 + 𝑖)6 𝑖
−4 259 066 ( ) + 92 144 ( ) + 1 531 598 = 0
(1 + 𝑖)6 − 1 (1 + 𝑖)6 − 1
 −4 259 066(0 .37839) + 92144 (0.07839) + 1 531 598 = 0

−72766 < 0
Calculamos por el valor de i por prueba y error; consideramos cuando i = 25%:

−4 259 066(0 .31576) + 92144 (0.09576) + 1 531 598 = 0

195 579 < 0

Para calcular el valor de i que hace el VA= 0, interpolamos los valores obtenidos en los cálculos
anteriores.

N Valor anual
25 195 579
I1 0
32 −72766

25% − 𝐼1 % 195 579 − 0

=
25% − 32% 195 579 − (−72766)

195579
𝑖% = 7% ∗ + 25%
268345

𝑖% = 30%

Tabla N° 2
Resultados de sensibilidad de una decisión revertida

Revertir la decisión (disminuir el VA=0)

Parámetros Estimación mas Resultado Cantidad de Cambio (%)
Probable estimado cambio
Inversión 4 259 066 6 116 976 1 857 910 43.6%
Valor de rescate 92 144 -21 614 676 -21 706 820 -23 557%
Ingresos anuales 2 896 113 2 418 849 -477 264 -16.4%
Egresos anuales 1 364 515 1 841 779 -3 206 294 -234.9%
Vida del proyecto 6 3.6 -2.4 -40%
COK 0.13 0.30 17% 130%
 IV. ENFOQUE DE SUPERFICIE DE SENSIBILIDAD

Suponemos que ahora tómanos como parámetros más importantes el de la inversión inicial
y los ingresos anuales y analizamos:

VA = −inv(A/P, i. %, N) + IA − EA + VR(A/F, i. %, N)

VA = −inv(1 + X)(A/P, i. %, N) + IA(1 + Y) − EA + VR(A/F, i. %, N)

0.13(1 + 0.13)6 0.13
VA = −4 259 066(1 + X) ( ) + 2 896 113(1 + y) − 1 346 515 + 92 144 ( )
(1 + 0.13)6 − 1 (1 + 0.13)6 − 1

𝑉𝐴 = −4 259 066(1 + X)(0.25015) + 2 896 113(1 + y) − 1 346 515 + 92 144(0.12015)

−4 259 066(0.25015) − 4 259 066(0.25015)(𝑥) + 2 896 113 + 2 896 113(y) − 1 346 515 + 92 144(0.12015)
𝑉𝐴 = 495 263 − 1 065 405.36𝑋 + 2 896 113𝑌
𝑉𝐴 = 495 263 − 1 065 405.36𝑋 + 2 896 113𝑌 ≥ 0

Despejamos Y:

−495 263 + 1 065 405𝑋

𝐲≥
2 896 113

y ≥ −0.171009 + 0.367874

Al graficar esta inecuación podemos ver que se produce dos regiones. La región
hegemónica es la que VA >= 0
 Análisis de sensibilidad de cambios múltiples para 3 parámetros.

o VA = −inv(1 + X)(A/P, i. %, N) + IA(1 + Y) − EA + VR(A/F, i. %, N)

VA(5) = −inv(1 + X)(A/P, 13%, 5) + IA(1 + Y) − EA + VR(A/F, 13%, 5)

VA(5) = −inv(A/P, 13%, 5) − inv(A/P, 13%, 5)x + IA + IAy − EA + VR(A/F, 13%, 5)
VA(5) = −inv(A/P, 13%, 5) + IA − EA + VR(A/F, 13%, 5) − inv(A/P, 13%, 5)x + IAy
−IAy ≥ −inv(A/P, 13%, 5) + IA − EA + VR(A/F, 13%, 5) − inv(A/P, 13%, 5)x

−4 259 066(0.28431) + 2 896 113 − 1 364 515 + 92144(0.15431) −4 259 066(0.28431)

𝑦≥ −
−2 896 113 −2 896 113

𝑦 ≥ −0.115645 + 0.418110

o VA = −inv(1 + X)(A/P, i. %, N) + IA(1 + Y) − EA + VR(A/F, i. %, N)

VA(7) = −inv(1 + X)(A/P, 13%, 7) + IA(1 + Y) − EA + VR(A/F, 13%, 7)
VA(7) = −inv(1 + X)(A/P, 13%, 7) + IA(1 + Y) − EA + VR(A/F, 13%, 7)
−IAy ≥ −inv(A/P, 13%, 7) + IA − EA + VR(A/F, 13%, 7) − inv(A/P, 13%, 7)x

−4 259 066(0.22611) + 2 896 113 − 1 364 515 + 92144(0.09611) −4 259 066(0.22611)

𝑦≥ −
−2 896 113 −2 896 113

𝑦 ≥ −0.199383 + 0.332520
V. ANALISI DE SENSIBILIDAD DE LOS INDICADORES DE EVALUACION EN
PROYECTOS DE INVERSION