penne aw may estructural y el fortalecimiento institucional que nuestro pals requiere. Por su parte, el crecimiento de la produccién industrial y manufacture- ra fue favorable y contribuyé a la | creacién de empleos, si bien no fue Suficiente para acomodar plenamen- te la fuerza laborel que se incorpord al mercaclo de trabajo, La econom/a mexicana 23.2019 Capitulo IX EVOLUCION ECONOMICA GENERAL ENTRE 2007-2013 1X1 INTRODUCCION En primer lugar, dentro del presen- te apartado analizamos la crisie-fi- Nanciera més reciente reféride al ‘ahto de 2007-que comenzé en el sector inffabiliario en Estados Uni- ‘dos y se dispersé por todo el mun- do con enorme virulencia. Asimis- Mo, se estudian sus efectos globales, asi como las paliticas que ‘se estan implementando para con- | trarrestar-sus alcances negativos sobre el crecimiento, el comercio, el aparato productivo, las finanzas pilblicas, el empleo y el bienestar social En segurido lugar, como lo he- mos venido haciendo en los dos capitulos anteriores, se continiia Con el andlisis punta de ta econo- mia mexicana desde 2007 a la fe- cha Es decir, en el contexto de la crisis finangiera Global de 2007 se estudian las principales caracteris- ticas de la politica econémica, los ingresos y el empleo, 8 to sectorial y el sector 5) ticularmente se incluye un aparta- do sobre la politica exterior hacia el fortalecimiento de TLCAN en la in- tegracién productiva, comercial, tecnolégica y laboral del futuro, so- bre todo frente al riesgo latentede retroceder en medidas proteccio. nistas dentro del contexto de la cri- sis financiera de! 2007. En tercertugar, se destaca el Combate en contra del-crimen.or, ‘ganizado, considerado-como una de las prioridades del actual go- bierno, asi como del avance hacia la construccién de un Estado de Derecho y de respeto a los Dere- chos Humanos Universales.aes ae Finalmente se explora el debate permanente en tomo a la recupera- cién de la dinamica del crecimiento con calidad (social y ambiental). IX.2 CRISIS FINANCIERA GLOBAL DE 2007 La crisis financiera global que se ex- ppres6 inicialmente en el sector hipo- tecario de Estados Unidos se disper- 6 globalmente con tal virulencia que se afirma que ésta crisis es mas grave que la de 1929-32. Su cost financiero estimado inicial hasta 12008 fue de un tillén de délares y 3 illones de empleos, y se espera que él fiscal norteamericano se in- cremente en el futuro cerceno 8.0 por ciento del PIB norteamericano, Se trata de unainyeccién de liqui- ez oxtraordinaria sin precedentes. En este sentido se sabe con més iperteza cuando comenz6, pero no ‘eudndo va a terminer. Un primer acercamiento indica que la crisis fue resultado de uride- sequilibrio'severo en el mercado in mobiliario, pues Se generd Una 'so: bre-oferta de casas con respaldo hipotecario’ Estecdescalabro crigind, SU vez, ale el yalor-de-las-casas fuerarpendrqueld garantia firancio- ipotecalde las mismas, con el riesgo Implicito de no poder cu- brirlo en caso de perder 6! empleo y/o la fuente de ingreso. Aunque cabe agregar que un sbrobléimalesencial tue lafexPEMSiOn ito, rsonias InsOD vente que no tenién trabajo u otra fuente de ingreso y/o colateral, y que ‘en caso de impago perdian su inver- sién que era, por otraparte, esencial- mente especulativa En principio, agencias inmobilie:, rias tan importantes como Fanny Mae y Freddy Mac contribuyeron. a, esta Sobre-oferta de vivienda con al: rededor de 50.0 por ciento del mer cado de vivienda, con recursos pt blicos y subsidios, incluso a grupos, insolventes, como ya se menciond, Es decir, no solamente se combind, una politica monetaria laxa, como veremos enseguida, sino también politicas qubernamentales que, sin intencién, saturaron el mercado y tu vieron finalmente que ser rescatadas (al recapitalizarlas: “to big to fai") Laeconomiamexi 41943-2013 Grito Dea Tass do desompiectn Beads Unica, 2s 2008 ene | 2003 2008 Fuente: Bureau Stalsies of Labour Por otro lado, las linnovaciones financieras: contribuyeron en la ex: pansion del mercado, sobre todo del crecimiento de la burbuja especula- tWa precedente, y ic hicieronatravés de los altos rendimientos ofrecidos en los instrumentos conocidos como derivades que operan en el mercado global con compieta liber- tad (por ejemplo, através delos mer- eados over de counter) 200 2008 2007 Es decir, dej6 de ser el banco el principal agente financiero, y su lu- gar lo tomo el bréker de la bolsa de valores (por una comision), Hay que recordar que esta expansion finan- clera_adquirié mayor dinamismo cuando nuevamente se consolidé una banca universal desde 1989 que integré el sistema-bancatio cori el bursatila pesar de tener el preceden- te de advertencia que los separaba desde la crisis del 29 (Glass Steagall Banking Act en 1933),Leopoldo Sé 4. En este contexto, el fenémeno cendtiova niverglobaka partir de la bursatiizacion y venta de instramens tos financieros con respaldo hipote- cari6 (subprime credit market), inciu- so afrecidos en paquetes de dudosa calidad en mercados secunderios totalmente especulativos (inversio- nes téxicas) y altamente apalance- dos. ¥ todo ello sin mencionar que a las principales calfficadoras se les escapé la toxicidad de las inversio- nes subprime que provocaron la cri- sis aqui estudiada. ‘Sélo para dimensionar la impor- tancia del peso de los derivados en 1 mundo, éste representa alrededor de 955 trillones de délares en 2010, mientras que el Producto Interno Bruto Global (PIBG) fue de sélo 63 trillones. Es decir, el mercado de de- rivados es 15 veces mayor que el PIB global. A esta cantidad hay que agre- gar el monto de otras operaciones fuera de laregulacién (overthe coun- ter) que asciende a 601 trllones de délares, que sumados a los 955 tri- llones de délares anteriores dah como resultado total un poco mas de 1.5 cuatrllones de délares de este 204 mercado de innovaciones financie- ras de derivados que hace palidecer a les cuentas de la economia real y que tardaré seguramente mas de una década en ajustarse (para ali- near los valores del mercado de bo- ‘nos, activos burséttiles y la economia real), Finalmente més del 60.0 por ciento de las actividades bursétiles se canaliza a través de las super- computadoras més rapidas y poten- tes, equipadas con un sistema cono- cido como High frequency traders que deja fuera del mercado a un simple bréker, pues realizan millo- nes de célculos y operaciones com- plejas de este tipo de mercados (que pocos entienden, y se incluyen algu- nos especialistas) en segundos E] punto de quiebre que marcael inicio de la crisis se encuentra parti- cularmente en el proceso de de- sahucios y/o desalojos por falta de ago. Precisamente ocurre cuando, se revierte la relacién entre el valor de la casa y la garantia hipotecaria, © sea, termina siendo mayor la higo: teca que el valor del inmueble. Gries ic2 Velor de fas casas (Cambio poreentual,%) La economia mexuahe = 100 15 . 50 Pe x 25 + - a a io ae a em | 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2008 2007 2008 ‘Cambio porcentual promedio dal valor do ls ceaae de 30 euciados TOAGGNOSanGg ‘Cambio porcentual promedio del valor de las Casas do 20 cludades norleamericanas, 200.2008; ano base 2000. Fuonte: S&P/Case-Schiller Home Price Indices, Action stem the global crisis", www cqresearch Desde un enfoque histérico-ana- Iitico la crisis de 2007 se relaciona con la crisis tecnolégica precedente del dot.com en el ario 2000 cuando se esperaba un ajuste al alza en las tasas interbancarias determinadas por la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), sumado a los eventos adversos del ataque a las Torres Ge- melas de New York, el combate en contra del terrorismo y la Guerra en “Financial bailout. WillUS. and overseas har.com contra de Irak, principalmente. Sin embargo, las tasas de interés siguie- ron siendo bajas (muy bajas dirian algunos) por un largo periodo. Sise observa el cuadtro, la tasa de interés interbancaria es muy beja, mientras que el rendimiento hipotecario es mayor al resto desde el inicio de la muestra con 6.97 por ciento en2001 Sin embargo, este resultado se re- vierte hacia 2007. Es asi como la 245