ZARA: Fast Fashion

Harvard Business School Case #703-497

Case Software #XLS-315

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Anexo 2 Costos de mano de obra promedios y
Productividad en la ropa ($/hour, 1998)

Costo Valor
Mano de Agregado
obra
Países Unión Europea
Alemania 18 23
España 7 11
Italia 14 20
Portugal 4 6
Reino Unido 11 13
Proveedores Mayores
Turquía 2 12
China 0.4 na
India 0.4 2
Egipto 0.7 2
Otros mercados más importantes
EEUU 10 20
Japón 14 na

Source: Compilación de datos del caso escrito de: Werner

Stengg, "The Textile and Clothing Industry in the EU," Enterprise
Papers No. 2, June 2001; and
http://europa.eu.int/comm/enterprise/textiles/statistics.htm,
accessed December 17, 2002.
Anexo 3 Costos en origen de una camiseta para hombre larga en
España: Ilustrativo

Fabricado en España Fabricado en Asia

Costos de € 17.20 € 25.32 Costos de compra

fabricación
Otros costos de € 13.25 € 1.49 Costos de
fabricación transportación
Costos mano de € 11.79 € 2.28 Costos de
obra reorganización
Total € 42.24 € 29.09 Total

Fuente: Fuentes confidenciales de la industria

Anexo 6 Competidores clave e Inditex, 2001

Gap H&M Benetton Inditex

Resultados operativos (€ Millions)
Ingresos operativos netos 15,559 4,269 2,098 3,250
Costo de los productos vendidos 10,904 2,064 1,189 1,563
Margen bruto 4,655 2,205 909 1,687
Gastos operativos 4,276 1,615 624 982
Utilidad operacional 379 590 285 705
Gasto no operacionales 108 -28 43 209
Utilidad antes de impuesto a la renta 271 618 242 496
Impuesto a los ingresos 280 206 92 150
Intereses minoritarios 0 0 2 5
Utilidad Neta -9 412 148 341
Posición financiera (€ Millions,
excepto donde se note de otra manera)
Activos corrientes 3,436 1,468 1,558 854
Propiedad, planta y equipo 4,695 661 720 1,228
Activos no corrientes 435 54 543 523
Total Activos 8,566 2,183 2,821 2,605
Pasivos corrientes 2,320 432 956 834
Pasivos no corrientes 2,850 101 625 285
Total Pasivos 5,170 533 1,581 1,119
Capital Valor en libros 3,396 1,650 1,241 1,486
Capital Valor de mercado 12,687 15,564 2,605 13,433
Cambio anual en el valor de mercado(%)b -60% 8% -20% 47%

Otras estadísticas
Empleados 166,000 22,944 6,672 26,724
Número de paises donde operan 6 14 120 39
Ventas en el país de origen (%) 87% 12% 44% 46%
Ventas en el continente de origen (%) NA 96% 78% 77%
Número de tiendas instaladas c 3,097 771 5,456 1,284
Tiendas en el país de origen (%) 87% 15% 40% 60%
Tiendas en el continente de origen (%) 92% 96% 80% 86%
Tamaño de la tienda promedio (metros 632 1,201 279 514
cuadrados)

Sources: Compilado de reportes anuales; reportes de analistas; Bloomberg; Standard & Poor's
Compustat® data via Research InsightSM; J. P. Morgan, "Hennes & Mauritz," company report,
February 10, 1999, p. 89, Compustat.

* Totals off due to rounding.

a
En Mayo 22, 2002.
b
En moneda local
c
Incluye tiendas franquiciantes
Anexo 7 Financials Históricas Inditex (millions of euros)

Año 2001 2000 1999 1998 1997 1996

Ingresos operativos netos 3,249.8 2,614.7 2,035.1 1,614.7 1,217.4 1,008.5
Costo de los productos vendidos 1,563.1 1,277.0 988.4 799.9 618.3 521.0
Margen bruto 1,686.7 1,337.7 1,046.7 814.8 599.1 487.5
Gastos operativos 982.3 816.2 636.2 489.2 345.5 285.4
Utilidad operacional 704.4 521.5 410.5 325.6 253.6 202.1
Gasto no operacionales 209.3 152.7 118.1 96.7
Utilidad antes de impuesto a la re 495.1 368.8 292.4 228.9
Impuesto a los ingresos 149.9 106.9 86.2 76.1
Intereses minoritarios 4.8 2.7 1.5 -0.2
Utilidad Neta 340.4 259.2 204.7 153 117.4 72.7
Margen Neto 10.47% 9.91% 10.06% 9.48% 9.64% 7.21%
Inventarios 353.8 245.1 188.5 157.7
Cuentas por cobrar 184.2 145.2 121.6 75
Efectivo y equivalentes 315.7 210 171.8 158.8
Total Activos Corrientes 853.7 600.3 481.9 391.5 274.0 190.3
Propiedad, planta y equipo 1,336.8 1,339.5 1,127.4 880.4 635.7
Otros activos no corrientes 414.5 167.8 163.6 54.4 67.5
Total Activos 2,605 2,107.60 1,772.9 1,326.3 977.2 820.3
Rotación de Activos 1.25 1.24 1.15 1.2 1.2 1.2
Retorno sobre los Activos 13.07% 12.30% 11.54% 11.54% 12.01% 8.86%
Cuentas por Pagar 426.3 323.0 276.1 215.6 131.4
Otros Pasivos Corrientes 407.9 347.3 275.6 229.1 141.5
Total Pasivos Corrientes 834.2 670.3 551.7 444.7 272.9 234.1
Pasivos no corrientes 284.5 1,437.7 1,221.3 881.6 704.3 586.2
Total Pasivos 1,118.7 2,108 1,773 1,326.3 977.2 820.3
Patrimonio 1,486.20 1,170.9 893.2 673.4 529.9 414.9
Apalancamiento 1.75 1.80 1.98 1.97 1.84 1.98

Retorno sobre el patrimonio 22.9% 22.1% 22.9% 22.7% 25.0% 20.0%

Fuente: Inditex.
Exhibit 8 Inditex Timeline

año No.de tiendas Evento

de 1963 Establecimiento de Confecciones Gao, S.A. Inicio de actividades de la empresa
1975 2 Apertura de Zara 1 tienda en La Coruña
1976 2 Establecimiento de Goasam como propietario de la cadena Zara tiendas
la compra de primer equipo de computación
1985 37 estructura de reorganización del grupo con Inditex en el ápice
1988 71 Formación de Zara B. V. en los países bajos como holding de la compañía para las actividades internacionales
1989 88 Lanzamiento internacional ? comienza con la apertura de una tienda de Zara en Portugal
1990 105 Apertura de almacén central de 130.000 metros cuadrados totalmente automatizado
Joint venture con Toyota (Japón) introduce el sistema just-in-time en una de las fábricas
1991 218 Establecimiento de oficinas comerciales en Beijing para manejar la compra de suministros en Asia
Diversificación en nuevos segmentos de
Adquisición del 65% de Massimo Dutti
Implementación de sistema de telecomunicaciones entre la sede y el suministro, producción y centros de ventas
Lanzamiento de la cadena Pull & Bear
1993 369 plan de preparación e implementación de la expansión de Zara en el mercado francés
1995 508 Adquisición de todo el capital de Massimo Dutti
1996 541 Ampliación de almacén central para hacer frente al aumento en el número de puntos de venta
1998 748 Creación de la Fundación Amancio Ortega
Alianza con Otto Versand para entrar en el mercado alemán
Lanzamiento de la cadena Bershka, dirigida al mercado femenino más joven
1999 922 Adquisición de Stradivarius es la quinta cadena del grupo
2000 1,080 Apertura de Inditex nueva sede en Arteixo, cerca de La Coruña
2001 1 oferta de pública de inicial del 26% de las acciones de Inditex
Lanzamiento de la cadena de lencería Oysho
2002 Alianza con Percassi da lugar a apertura de primera tienda italiana

Source: Inditex.
Exhibit 14 Globalization of Inditex

1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Zara Stores
Only (2001)
Europa
España 57 70 85 99 201 266 323 350 391 399 433 489 603 692 769 225
Portugal 1 2 4 11 17 28 38 49 60 74 87 97 104 140 38
Francia 1 3 5 13 20 30 36 47 55 59 64 68 67
Grecia 1 6 8 10 14 17 17 19 29 20
Bélgica 4 8 11 13 17 20 21 28 14
Suecia 1 3 3 4 6 6 5 3 0
Malta 1 1 1 1 2 2 2 0
Chipre 1 2 4 5 8 9 2
Noruega 1 1 1 1 1 0
Gran Bretaña 1 3 7 11 11
Alemania 2 7 17 15
Países Bajos 2 2 6 3
Polonia 2 2 2 2
Andorra 1 2 1
Austria 3 3 3
Dinamarca 1 2 2
Checa Rep. 1 1
Islandia 1 1
Irlanda 2 0
Italia 3 0
Luxemburgo 2 1
Subtotal Europa 57 71 87 104 215 288 365 419 490 521 589 678 819 939 1101 406
Las Américas
Estados Unidos 1 1 3 3 3 4 6 6 7 7 6 6 8 8
México 1 1 7 12 14 20 25 29 41 55 27
Argentina 4 8 8 8 8
Venezuela 1 3 4 20 7
Canadá 1 3 4 4
Chile 2 2 3 3
Brasil 3 5 7 7
Uruguay 2 2 2 2
Subtotal América 0 0 1 1 3 4 4 11 18 20 27 37 54 71 107 66
Medio Oriente/Asia
Israel 6 16 22 23 24 9
Líbano 1 3 4 4 2
Turquía 3 3 4 5 5
Kuwait 1 2 4 4 2
Emiratos Árabes Unidos 1 3 5 15 4
China 1 1 0 0 0
Japón 10 11 17 5 5
Arabia Saudí 3 11 14 6
Bahrein 1 1 2 1
Qatar 1 2 1
Jordania 1 0
Subtotal Medio Oriente 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6 33 49 70 76 35
TOTAL 57 71 88 105 218 292 369 430 508 541 622 748 922 1080 1284 507
Source: Inditex.
Anexo 15 El precio de una camiseta en
Zara
País Relative Price Level
España 100%
Reino Unido 151%
Dinamarca 153%
Polonia 158%
Chipre 136%
Líbano 152%
Kuwait 171%
Arabia Saudí 170%
Bahrein 170%
Qatar 160%
Canadá 178%
ESTADOS UNID 209%
México 164%
Venezuela 147%
Japón 231%

Source: Inditex.
Exhibit 17 European Markets for Apparel, 1999

Total Sales Apparel Specialist Specialist Sales Total GNP (€ Population GNP per Distance
(€ billion) Outlets per Share of (€/sq. meter) billion) (million) Capita (€) from Spain
Million Apparel Sales (km)
Inhabitants (%)
Austria 8 416 40 2,500 229 8 28,280 1,809
Belgium 8 845 50 3,500 283 10 27,489 1,314
Denmark 4 702 25 3,100 192 5 36,183 2,072
Finland 3 493 33 2,100 145 5 27,822 2,949
France 41 640 56 3,400 1,603 59 27,217 1,053
Germany 61 725 69 4,500 2,308 82 28,073 1,870
Greece 8 1,416 36 1,700 142 11 13,357 2,366
Ireland 3 934 30 2,500 98 4 25,708 1,458
Italy 63 1,725 70 5,600 1,295 58 22,435 1,377
Netherlands 11 1,049 64 4,000 449 16 28,234 1,480
Poland 906 182 39 4,700 2,289
Portugal 5 25 1,900 124 10 12,412 503
Spain 25 1,599 57 3,100 662 40 16,756
Sweden 6 76 4,000 307 9 34,461 2,592
Switzerland 7 800 39 1,400 307 7 42,631 1,148
United Kingdom 55 560 67 5,600 1,641 60 27,492 1,263
Total 308 9,965 422
Average 21 915 49 3,260 623 26 25,203 1,703

Source: Compiled from Verdict, Retail Intelligence, and UBS Warburg estimates.