4ª Edición

Macroeconomía

Andrew B. Abel
Ben S. Bernanke
 Aplicación de la macroeconomía al mundo real

Applicaciones
Los usos del ahorro y el papel de los déficit y los superávit presu- RECUADRO 2.3. ¿Sobreestima la inflación basada en el IPC
puestarios públicos 47 los aumentos del coste de la vida? 55
La función de producción de la economía de Estados Unidos y el RECUADRO 4.1. La inversión y la bolsa de valores 147
crecimiento de la productividad de Estados Unidos 71 RECUADRO 5.1. ¿Tiene Marte un superávit por cuenta co-
El número semanal de horas de trabajo y la riqueza de las rriente? 198
naciones 94 RECUADRO 7.1. El dinero en un campo de concentra-
La producción, el empleo y el salario real durante las perturbacio- ción 278
nes de los precios del petróleo 99 RECUADRO 7.2. ¿Dónde han ido a parar todos los dóla-
El cambio técnico y la desigualdad salarial 100 res? 282
La opinión de los consumidores y la recesión de 1990-1991 127 RECUADRO 8.1. Componentes temporales y permanentes
La respuesta del consumo a los vaivenes de la bolsa de valores 130 de las recesiones 318
Medición de la influencia de los impuestos en la inversión 149 RECUADRO 8.2. El ciclo estacional y el ciclo económico 338
Influencia de las guerras en la inversión y en el tipo de interés RECUADRO 9.1. Modelos econométricos y predicciones ma-
real 159 croeconómicas 371
Estados Unidos como deudor internacional 200 RECUADRO 10.1. ¿Son racionales las predicciones sobre los
La crisis de la deuda de los PMD 209 precios? 436
La crisis mexicana de 1994 214 RECUADRO 11.1. El salario de eficiencia de Henry Ford 455
Los déficit gemelos 220 RECUADRO 11.2. La política macroeconómica japonesa en la
La contabilidad del crecimiento y el “milagro” del este asiático 238 década de 1990 478
La desaceleración del crecimiento de la productividad posterior a RECUADRO 12.1. La crítica de Lucas 513
1973 241 RECUADRO 12.2. Influencia del seguro de desempleo en el
¿Convergen las economías? 260 desempleo 523
La regulación financiera, la innovación y la inestabilidad de la de- RECUADRO 12.3. Los contratos indiciados 528
manda de dinero 296 RECUADRO 12.4. La tasa de sacrificio 531
El crecimiento del dinero y la inflación en los países europeos en RECUADRO 13.1. La MacParidad 548
transición 303 RECUADRO 14.1. El cauce del crédito de la política moneta-
Reconsideración de las crisis de los precios del petróleo 370 ria 623
Calibrar el ciclo económico 408 RECUADRO 14.2. La regla de Taylor 625
Datos internacionales sobre la pendiente de la curva de oferta agre- RECUADRO 15.1. La Seguridad Social y el presupuesto fe-
gada a corto plazo 430 deral 668
La política macroeconómica y el tipo de interés real en la década de RECUADRO 15.2. Cuentas generacionales 670
1980 471
Los controles de los salarios y de los precios de Nixon 533
El valor del dólar y las exportaciones netas de Estados Unidos 551 En contacto con la realidad
¿Por qué subió tanto el dólar y luego cayó tanto en la década de macroeconómica
1980? 573
La contabilidad nacional 29
La crisis asiática 579
Fallo de coordinación de la política monetaria y caída de los tipos Datos del mercado de trabajo 105
de cambio fijos: los casos de Bretton Woods y el SME 583 Los tipos de interés 136
La unificación monetaria europea 586 Las cuentas de la balanza de pagos 192
El multiplicador del dinero durante la Gran Depresión 608 Los agregados monetarios 281
La fijación de un objetivo para el crecimiento del dinero y la fijación El índice de indicadores adelantados 328
de un objetivo para la inflación 635 Los tipos de cambio 554
La oferta de trabajo y la reforma fiscal de los años 80 en Estados
Unidos 663
La hiperinflación en Estados Unidos 683 El entorno político
La suspensión del pago de la deuda y la deuda sobera-
Recuadros de interés general na 213
El crecimiento económico y la democracia 226
RECUADRO 1.1. Desarrollo y contrastación de una teoría
El papel del Council of Economic Advisers en la formu-
económica 17
RECUADRO 2.1. Los recursos naturales, el medio ambiente y lación de la política económica 481
la contabilidad nacional 35 Las elecciones presidenciales y la política macroeconó-
RECUADRO 2.2. La revolución de las computadoras y el PIB mica 516
real calculado mediante índices encadena- La fiabilidad de los gobernadores del Fed 614
dos 53 El proceso presupuestario federal 658
 Símbolos utilizados en este libro

A productividad Y renta o producción total

B deuda pública Y producción de pleno empleo
BASE base monetaria
C consumo a riqueza o activos individuales
CA balanza por cuenta corriente c consumo individual; consumo por
CM coste marginal trabajador
CU efectivo en circulación cu cociente entre el efectivo y los
DEP depósitos bancarios depósitos
E esfuerzo de los trabajadores d tasa de depreciación
G compras del Estado e tipo de cambio real
I inversión enom tipo de cambio nominal
INT pagos netos de intereses e- nom valor oficial del tipo de cambio
IPMN ingreso del producto marginal del nominal
trabajo i tipo de interés nominal
K stock de capital im tipo de interés nominal del dinero
KFA balanza por cuenta de capital y k relación capital-trabajo
financiera n tasa de crecimiento de la
M oferta monetaria población trabajadora
N empleo, trabajo pK precio de los bienes de capital
NM activos no monetarios r tipo de interés real esperado
NX exportaciones netas rw tipo de interés real mundial
N nivel de empleo de pleno empleo rdi tipo de interés real después de
P nivel de precios impuestos esperado
e
P nivel esperado de precios res coeficiente de reservas
PMK producto marginal del capital s ahorro individual; tasa de ahorro
PMN producto marginal del trabajo t tipo del impuesto sobre la renta
PNF pagos netos a los factores u tasa de desempleo
R ingresos reales procedentes del u tasa natural de desempleo
señoriaje uc coste de uso del capital
RES reservas bancarias w salario real
S ahorro nacional y renta individual del trabajo;
Spriv ahorro privado producción por trabajador
Spubl ahorro público π tasa de inflación
T impuestos πe tasa esperada de inflación
TR transferencias ηY elasticidad-renta de la demanda
V velocidad de dinero
W salario nominal τ tipo impositivo efectivo
Macroeconomía
Cuarta edición
The Addison–Wesley Series in Economics
Abel/Bernanke Gordon Parkin
Macroeconomics Macroeconomics Economics
Berndt Gregory Parkin/Bade
The Practice of Econometrics Essentials of Economics Economics in Action Software
Bierman/Fernandez Gregory/Stuart Perloff
Game Theory with Economic Applications Russian and Soviet Economic Performance Microeconomics
Binger/Hoffman and Structure Phelps
Microeconomics with Calculus Griffiths/Wall Health Economics
Boyer Intermediate Microeconomics: Riddell/Shackelford/Stamos
Principles of Transportation Economics Theory and Applications Economics: A Tool for Critically
Branson Gros/Steinherr Understanding Society
Macroeconomic Theory and Policy Winds of Change: Economic Transition in Ritter/Silber/Udell
Central and Eastern Europe Principles of Money, Banking, and Financial
Bruce
Public Finance and the American Economy Hartwick/Olewiler Markets
The Economics of Natural Resource Use Rohlf
Burgess
The Economics of Regulation and Antitrust Hubbard Introduction to Economic Reasoning
Money, the Financial System, Ruffin/Gregory
Byrns/Stone and the Economy
Economics Principles of Economics
Hughes/Cain Salvatore
Carlton/Perloff American Economic History
Modern Industrial Organization Microeconomics
Husted/Melvin Sargent
Caves/Frankel/Jones International Economics
World Trade and Payments: Rational Expectations and Inflation
An Introduction Jehle/Reny Scherer
Advanced Microeconomic Theory Industry Structure, Strategy, and Public
Chapman
Environmental Economics: Klein Policy
Theory, Application, and Policy Mathematical Methods for Economics Schotter
Cooter/Ulen Krugman/Obstfeld Microeconomics
Law and Economics International Economics: Sherman/Kolk
Theory and Policy Business Cycles and Forecasting
Copeland
Exchange Rates and International Finance Laidler Smith
The Demand for Money: Theories, Case Studies in Economic Development
Downs Evidence, and Problems
An Economic Theory of Democracy Studenmund
Lesser/Dodds/Zerbe Using Econometrics
Eaton/Mishkin Environmental Economics and Policy
Online Readings to Accompany Su
The Economics of Money, Banking, Lipsey/Courant/Ragan Economic Fluctuations and Forecasting
and Financial Markets Economics
Thomas
Ehrenberg/Smith McCarty Modern Econometrics
Modern Labor Economics Dollars and Sense: An Introduction to
Economics Tietenberg
Ekelund/Tollison Environmental and Natural
Economics: Private Markets and Public Melvin Resource Economics
Choice International Money and Finance
Tietenberg
Fusfeld Miller Environmental Economics and Policy
The Age of the Economist Economics Today
Todaro
Gerber Miller/Benjamin/North Economic Development
International Economics The Economics of Public Issues
Waldman/Jensen
Ghiara Mills/Hamilton Industrial Organization:
Learning Economics: Urban Economics Theory and Practice
A Practical Workbook Mishkin
Gibson The Economics of Money, Banking, and
International Finance Financial Markets
 Macroeconomía
Cuarta edición

ANDREW B. ABEL
The Wharton School of the University of Pennsylvania

BEN S. BERNANKE
Woodrow Wilson School of Public and International Affairs
Princeton University

Traducción
Esther Rabasco

Luis Toharia
Universidad de Alcalá de Henares

Madrid • México • Santafé de Bogotá • Buenos Aires • Caracas • Lima • Montevideo •

San Juan • San José • Santiago • São Paulo • Reading, Massachusetts • Harlow, England
 Datos de catalogación bibliográfica

ABEL, A. B.; BERNANKE, B. S.

MACROECONOMÍA, cuarta edición

PEARSON EDUCACIÓN, S.A., Madrid, 2004

ISBN: 84-7829-063-X
MATERIA: Economía en general 33

Formato: 195  250 mm Páginas: 792

Todos los derechos reservados.

Queda prohibida, salvo excepción prevista en la Ley, cualquier forma de reproducción, distribución, comunicación
pública y transformación de esta obra sin contar con autorización de los titulares de propiedad intelectual.
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intelectual (arts. 270 y sgts. Código Penal).

DERECHOS RESERVADOS
© 2004 por PEARSON EDUCACIÓN, S.A.
Ribera del Loira, 28
28042 Madrid (España)
MACROECONOMÍA, cuarta edición
ABEL, A. B.; BERNANKE, B. S.
ISBN: 84-7829-063-X
Depósito Legal: M-
PEARSON ADDISON WESLEY es un sello editorial autorizado de PEARSON EDUCACIÓN, S.A.
Traducido de:
Macroeconomics, Update Edition, 4th Edition by ABEL, Andrew B.; BERNANKE, Ben S.
Published by Pearson Education, Inc, publishing as Addison Wesley Higher Education.
©
2001. All rights reserved.
No part of this book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, electronic or mechanical,
including photocopying, recording or by any information storage retrieval system, without permission from
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Equipo editorial:
Editor: David Fayerman Aragón
Técnico editorial: Ana Isabel García Borro
Equipo de producción:
Director: José Antonio Clares
Técnico: José Antonio Hernán
Diseño de cubierta: Equipo de diseño de Pearson Educación, S.A.
Composición: JOSUR TRATAMIENTO DE TEXTOS, S.L.
Impreso por:
IMPRESO EN ESPAÑA - PRINTED IN SPAIN

Este libro ha sido impreso con papel y tintas ecológicos

 Los autores
Andrew B. Abel
The Wharton School
of the University of Pennsylvania
Andrew Abel, Robert Morris Professor de finanzas de The
Wharton School y profesor de economía de la Universidad
de Pensilvania, obtuvo su título de graduado con la
calificación de summa cum laude en la Universidad de
Princeton y se doctoró en el Massachusetts Institute of
Technology.
Desde su nombramiento en The Wharton School en
1986, Abel ha ocupado las cátedras Ronald O. Perelman y
Amoco Foundation. Comenzó su carrera docente en la
Universidad de Chicago y en la Universidad de Harvard y
ha sido profesor visitante tanto en la Universidad de Tel
Aviv como en la Universidad Hebrea de Jerusalén.
Prolífico investigador, ha publicado numerosos traba-
jos sobre política fiscal, formación de capital, política
monetaria, fijación del precio de los activos y seguridad
social y ha formado parte de los consejos editoriales de
numerosas revistas. Ha sido Alfred P. Sloan Fellow,
National Science Foundation Graduate Fellow, Fellow of
the Econometric Society y ha recibido el Premio John
Kenneth Galbraith a la docencia. Abel ha sido investigador
visitante en el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia,
miembro del Economics Advisory Panel de la National
Science Foundation y miembro del Technical Advisory
Panel on Assumptions and Methods for the Social Security
Advisory Board. También es investigador asociado del
National Bureau of Economic Research y miembro del
Advisory Board de la Carnegie-Rochester Conference
Series.
Ben S. Bernanke
Woodrow Wilson School of Public and
International Affairs, Princeton University
Ben Bernanke ocupa la cátedra Howard Harrison and
Gabrielle Snyder de Economía y Asuntos Públicos en la
Universidad de Princeton. Se graduó en economía en la
Universidad de Harvard obteniendo la calificación de
summa cum laude y recibió el Premio Allyn Young a la
mejor tesina de economía y el premio John H. Williams al
mejor estudiante del departamento de economía. Al igual
que su coautor Abel, se doctoró en el Massachusetts
Institute of Technology.
Bernanke comenzó su carrera en la Stanford Graduate
School of Business en 1979. En 1985, se trasladó a la
Universidad de Princeton, donde actualmente es director
del Departamento de Economía. Ha sido dos veces profe-
sor visitante en el M.I.T. y una en la Universidad de Nueva
York y ha impartido clase en todos los niveles de enseñan-
za universitaria, desde el primer ciclo hasta el doctorado.
Es autor de más de 60 publicaciones de macroeconomía,
historia macroeconómica y finanzas.
Bernanke ha sido investigador visitante y asesor en el
Sistema de la Reserva Federal. Es Guggenheim Fellow y
Fellow of the Econometric Society. También ha sido Alfred
P. Sloan Research Fellow, Hoover Institution National
Fellow, National Science Foundation Graduate Fellow e
investigador asociado del National Bureau of Economic
Research.
 Índice abreviado

Prefacio xvii

Primera parte Introducción 1

1 Introducción a la macroeconomía 3
2 La medición y la estructura de la economía nacional 27

Segunda parte Los resultados económicos a largo plazo 67

3 La productividad, la producción y el empleo 69
4 El consumo, el ahorro y la inversión 121
5 El ahorro y la inversión en la economía abierta 189
6 El crecimiento económico a largo plazo 233
7 El mercado de activos, el dinero y los precios 277

Tercera parte Los ciclos económicos y la política macroeconómica 313

8 Los ciclos económicos 315
9 El modelo IS–LM/DA–OA: un marco general para el análisis
macroeconómico 349
10 El análisis clásico de los ciclos económicos: análisis macroeconómico
cuando los mercados están en equilibrio 403
11 El keynesianismo: análisis macroeconómico de la rigidez de los salarios y de los
precios 447

Cuarta parte La política macroeconómica: su entorno y sus instituciones 497

12 El desempleo y la inflación 499
13 Los tipos de cambio, los ciclos económicos y la política macroeconómica en
la economía abierta 541
14 La política monetaria y el banco central 597
15 El gasto público y su financiación 647

Apéndice A: Algunos útiles instrumentos analíticos 691

Actualización a la cuarta edición 2002-2003 699

Glosario 731
Índice de autores 745
Índice temático 747

vi
 Índice detallado

Prefacio xvii Capítulo 2

Introducción 1
La medición y la estructura de la
Primera parte economía nacional 27
Capítulo 1 2.1. La contabilidad nacional: la medición de la pro-
Introducción a la macroeconomía 3 ducción, la renta y el gasto 27
En contacto con la realidad macroeconómica:
1.1. ¿Qué es la macroeconomía? 3 La contabilidad nacional 29
El crecimiento económico a largo plazo 4 ¿Por qué son equivalentes los tres métodos? 30
Los ciclos económicos 7 2.2. El producto interior bruto 31
El desempleo 7 El método del producto para medir el PIB 31
La inflación 9 Recuadro 2.1. Los recursos naturales, el medio ambiente
La economía internacional 10 y la contabilidad nacional 35

La política macroeconómica 11 El método del gasto para medir el PIB 36

La agregación 13 El método de la renta para medir el PIB 39

1.2. ¿Qué hacen los macroeconomistas? 13 2.3. El ahorro y la riqueza 42

Las predicciones económicas 14 Medidas del ahorro agregado 43

El análisis macroeconómico 14 Los usos del ahorro privado 45

La investigación macroeconómica 15 Aplicación Los usos del ahorro y el papel de los déficit y
los superávit presupuestarios públicos 47
Recuadro 1.1. Desarrollo y contrastación de una teoría
económica 17 Relación entre el ahorro y la riqueza 47

La elaboración de los datos 18 2.4. El PIB real, los índices de precios y la

inflación 50
1.3. ¿Por qué discrepan los macroeconomistas? 18
El PIB real 50
Clásicos y keynesianos 19
Los índices de precios 52
Un enfoque macroeconómico unificado 22
Recuadro 2.2. La revolución de las computadoras y el PIB
Resumen del capítulo 23 real calculado mediante índices encadenados 53
Términos clave 24 Recuadro 2.3. ¿Sobreestima la inflación basada en el IPC
Preguntas de repaso 24 los aumentos del coste de la vida? 55
Problemas numéricos 25
Problemas analíticos 25 2.5 Los tipos de interés 57
Ejercicios de The Conference Board ® 26
Tipos de interés reales y nominales 58

Resumen del capítulo 60

Términos clave 61
Ecuaciones fundamentales 61
Preguntas de repaso 62
Problemas numéricos 63
Problemas analíticos 65
Ejercicios de The Conference Board ® 65

vii
viii Índice detallado

Segunda parte Los resultados económicos a largo plazo 67

Capítulo 3
La productividad, la producción y el
empleo 69
3.1. ¿Cuánto produce la economía? La función de Problemas numéricos 115
producción 70 Problemas analíticos 118
Aplicación La función de producción de la economía de Ejercicios de The Conference Board ® 119
Estados Unidos y el crecimiento de la productividad de Apéndice 3.A. La versión de la ley de Okun expresada en
Estados Unidos 71 tasas de crecimiento 120
La forma de la función de producción 73
Las perturbaciones de la oferta 78
3.2. La demanda de trabajo 79
El producto marginal del trabajo y la demanda
de trabajo: ejemplo 80
Una variación del salario 82
El producto marginal del trabajo y la curva
de demanda de trabajo 83
Factores que desplazan la curva de demanda de
trabajo 85
La demanda agregada de trabajo 87
3.3. La oferta de trabajo 88
La disyuntiva entre la renta y el ocio 88
Los salarios reales y la oferta de trabajo 89
La curva de oferta de trabajo 92
La oferta agregada de trabajo 93
Aplicación El número semanal de horas de trabajo y la
riqueza de las naciones 94
3.4. El equilibrio del mercado de trabajo 96
La producción de pleno empleo 97
Aplicación La producción, el empleo y el salario real
durante las perturbaciones de los precios del petróleo 99
Aplicación El cambio técnico y la desigualdad
salarial 100
3.5. El desempleo 103
La medición del desempleo 103
Cambios de la situación con respecto a la actividad 104
En contacto con la realidad macroeconómica:
Datos del mercado de trabajo 105
Duración del desempleo 106
¿Por qué hay siempre personas desempleadas? 107
3.6. Relación entre la producción y el desempleo: la
ley de Okun 109
Resumen del capítulo 111
Términos clave 114
Ecuaciones fundamentales 114
Preguntas de repaso 115
 Índice detallado ix

Capítulo 4
El consumo, el ahorro y la inversión 121
4.1. El consumo y el ahorro 122
La decisión de consumo y de ahorro de una
persona 123
Efectos de las variaciones de la renta actual 125
Efectos de las variaciones de la renta futura
esperada 126
Aplicación La opinión de los consumidores y la recesión
de 1990-1991 127
Efecto de las variaciones de la riqueza 129
Aplicación La respuesta del consumo a los vaivenes de
la bolsa de valores 130
Efecto de las variaciones del tipo de interés real 132
La política fiscal 135
En contacto con la realidad macroeconómica:
Los tipos de interés 136
4.2. La inversión 140
El stock de capital deseado 141
Variaciones del stock de capital deseado 145
Recuadro 4.1. La inversión y la bolsa de valores 147
Aplicación Medición de la influencia de los impuestos
en la inversión 149
Capítulo 5
El ahorro y la inversión en la economía
abierta 189
5.1. Contabilidad de la balanza de pagos 190
En contacto con la realidad macroeconómica:
Las cuentas de la balanza de pagos 192
La cuenta corriente 192
La cuenta de capital y financiera 194
La relación entre la cuenta corriente y la cuenta
de capital y financiera 196
Recuadro 5.1. ¿Tiene Marte un superávit por cuenta
corriente? 198
Los activos exteriores netos y las cuentas de la balanza
de pagos 199
Aplicación Estados Unidos como deudor
internacional 200
5.2. El equilibrio del mercado de bienes en una
economía abierta 201
5.3. El ahorro y la inversión en una pequeña
economía abierta 203
Los efectos de las perturbaciones económicas en una
pequeña economía abierta 207
Aplicación La crisis de la deuda de los PMD 209

Del stock de capital deseado a la inversión 150 El entorno político:

La suspensión del pago de la deuda y la deuda
La inversión en existencias y la vivienda 153 soberana 213
4.3. El equilibrio del mercado de bienes 154 Aplicación La crisis mexicana de 1994 214
El diagrama del ahorro y la inversión 155 5.4. El ahorro y la inversión en las grandes
Aplicación Influencia de las guerras en la inversión y en economías abiertas 215
el tipo de interés real 159
5.5. La política fiscal y la cuenta corriente 218
Resumen del capítulo 162
El factor fundamental: la respuesta del ahorro
Términos clave 164
Ecuaciones fundamentales 164 nacional 218
Preguntas de repaso 165 El déficit presupuestario público y el ahorro
Problemas numéricos 165 nacional 219
Problemas analíticos 168
Ejercicios de The Conference Board ® 169 Aplicación Los déficit gemelos 220

Apéndice 4.A. Un modelo formal de consumo y el Resumen del capítulo 223

ahorro 171 Términos clave 226
Ecuaciones fundamentales 227
Preguntas de repaso 227
Problemas numéricos 228
Problemas analíticos 229
Ejercicios de The Conference Board ® 230
x Índice detallado
Capítulo 6
El crecimiento económico a largo plazo 233
6.1. Las fuentes del crecimiento económico 235
La contabilidad del crecimiento 236
Aplicación La contabilidad del crecimiento y el
“milagro” del este asiático 238
Aplicación La desaceleración del crecimiento de la
productividad posterior a 1973 241
6.2. La dinámica del crecimiento: el modelo de
Solow 245
Planteamiento del modelo de Solow 246
Los determinantes fundamentales del nivel de vida a
largo plazo 255
Aplicación ¿Convergen las economías? 260
La teoría del crecimiento endógeno 263
6.3. Medidas para elevar el nivel de vida a largo
plazo 265
Medidas que influyen en la tasa de ahorro 265
El entorno político:
El crecimiento político y la democracia 266
Medidas para elevar la tasa de crecimiento de la
productividad 267
La política industrial 269
Resumen del capítulo 270
Términos clave 271
Ecuaciones fundamentales 271
Preguntas de repaso 272
Problemas numéricos 273
Problemas analíticos 274
Ejercicios de The Conference Board ® 275
Capítulo 7
El mercado de activos, el dinero y los
precios 277
7.1. ¿Qué es el dinero? 278
Recuadro 7.1. El dinero en un campo de
concentración 278
Las funciones del dinero 279
Medición del dinero: los agregados monetarios 280
En contacto con la realidad macroeconómica:
Los agregados monetarios 281
Recuadro 7.2. ¿Dónde han ido a parar todos los
dólares? 282
La oferta monetaria 284
7.2. La asignación de la cartera y la demanda de
activos 285
El rendimiento esperado 285
El riesgo 286
La liquidez 286
Demandas de activos 287
7.3. La demanda de dinero 287
El nivel de precios 288
La renta real 288
Los tipos de interés 289
La función de la demanda de dinero 289
Otros factores que influyen en la demanda de
dinero 291
Las elasticidades de la demanda de dinero 293
La velocidad y la teoría cuantitativa del dinero 294
Aplicación La regulación financiera, la innovación y la
inestabilidad de la demanda de dinero 296
7.4. El equilibrio del mercado de activos 298
El equilibrio del mercado de activos: un análisis
agregado 299
La condición de equilibrio del mercado de activos 300
7.5. El crecimiento del dinero y la inflación 302
Aplicación El crecimiento del dinero y la inflación en los
países europeos en transición 303
La tasa esperada de inflación y el tipo de interés
nominal 305
Resumen del capítulo 307
Términos clave 308
Ecuaciones fundamentales 308
Preguntas de repaso 308
Problemas numéricos 309
Problemas analíticos 310
Ejercicios de The Conference Board ® 311
 Índice detallado xi

Tercera parte Los ciclos Capítulo 9

económicos y El modelo IS–LM/DA–OA: un marco general
para el análisis macroeconómico 349
la política
9.1. La recta PE: el equilibrio del mercado de
macroeconómica 313 trabajo 350
Capítulo 8
Factores que desplazan la recta PE 351
Los ciclos económicos 315
9.2. La curva IS: el equlibrio del mercado
8.1. ¿Qué es un ciclo económico? 316 de bienes 352
Recuadro 8.1. Componentes temporales y permanentes Factores que desplazan la curva IS 355
de las recesiones 318
9.3. La curva LM: el equilibrio del mercado
8.2. El ciclo económico estadounidense: de activos 357
datos históricos 320
El tipo de interés y el precio de un activo no
El período anterior a la Primera Guerra Mundial 321 monetario 358
La Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial 322 La igualdad del dinero demandado y el dinero
Los ciclos económicos de Estados Unidos después de ofrecido 358
la Segunda Guerra Mundial 323 Factores que desplazan la curva LM 361
La “larga expansión” 324
9.4. El equilibrio general en el modelo IS–LM
¿Se han moderado los ciclos económicos en Estados completo 366
Unidos? 324
Aplicación del modelo IS–LM: una perturbación
8.3. Hechos de los ciclos económicos 326 temporal negativa de la oferta 367
La conducta cíclica de las variables económicas: sentido Aplicación Reconsideración de las crisis de los precios
y cronología 327 del petróleo 370

En contacto con la realidad macroeconómica: 9.5. El ajuste de los precios y la consecución del
El índice de indicadores adelantados 328 equilibrio general 370
La producción 330 Recuadro 9.1. Modelos econométricos y predicciones
El gasto 331 macroeconómicas 371

El empleo y el desempleo 333 Los efectos de una expansión monetaria 372

La productividad media del trabajo y el salario real 334 Versión clásica y keynesiana del modelo IS–LM 377

El crecimiento del dinero y la inflación 335 9.6. La demanda agregada y la oferta agregada 378
Las variables financieras 336 La curva de demanda agregada 379
Aspectos internacionales del ciclo económico 337 La curva de oferta agregada 383
Recuadro 8.2. El ciclo estacional y el ciclo El equilibrio en el modelo DA–OA 384
económico 338 La neutralidad monetaria en el modelo DA–OA 385
8.4. Análisis del ciclo económico: avance 339 Resumen del capítulo 387
La demanda agregada y la oferta agregada: breve Términos clave 391
introducción 340 Preguntas de repaso 391
Problemas numéricos 392
Resumen del capítulo 345 Problemas analíticos 393
Términos clave 346
Apéndice 9.A. Versiones algebraicas de los modelos IS–LM
Preguntas de repaso 347
y DA–OA 395
Problemas analíticos 347
Ejercicios de The Conference Board ® 348
xii Índice detallado
Capítulo 10
El análisis clásico de los ciclos
económicos: análisis macroeconómico
cuando los mercados están en equilibrio 403
10.1. Los ciclos económicos en el modelo clásico 404
La teoría de los ciclos económicos reales 404
Aplicación Calibrar el ciclo económico 408
Las perturbaciones de la política fiscal en el modelo
clásico 416
El desempleo en el modelo clásico 421
10.2. El dinero en el modelo clásico 424
La política monetaria y la economía 424
La ausencia de neutralidad monetaria y la causación
inversa 424
La ausencia de neutralidad del dinero: más datos 426
10.3. La teoría de las percepciones erróneas y la
ausencia de neutralidad del dinero 427
Aplicación Datos internacionales sobre la pendiente de
la curva de la oferta agregada a corto plazo 430
La política monetaria y la teoría de las percepciones
erróneas 431
Las expectativas racionales y el papel de la política
monetaria 434
Recuadro 10.1. ¿Son racionales las predicciones sobre
los precios? 436
Resumen del capítulo 437
Términos clave 439
Ecuación fundamental 440
Preguntas de repaso 440
Problemas numéricos 440
Problemas analíticos 442
Ejercicios de The Conference Board ® 443
Apéndice 10.A. Una versión algebraica del modelo DA-OA
clásico con percepciones erróneas 445
Capítulo 11
El keynesianismo: análisis macroeconómico
de la rigidez de los salarios y de los
precios 447
11.1. La rigidez de los salarios reales 448
Algunas causas de la rigidez de los salarios reales 449
El modelo de los salarios de eficiencia 450
La determinación de los salarios en el modelo de los
salarios de eficiencia 451
El empleo y el desempleo en el modelo de los salarios
de eficiencia 452
Recuadro 11.1. El salario de eficiencia de Henry
Ford 455
Los salarios de eficiencia y la recta PE 455
11.2. La rigidez de los precios 456
Causas de la rigidez de los precios: competencia
monopolítisca y costes de menú 457
11.3. La política monetaria y la política fiscal en el
modelo keynesiano 463
La política monetaria 464
La política fiscal 467
Aplicación La política macroeconómica y el tipo de
interés real en la década de 1980 471
11.4. La teoría keynesiana de los ciclos económicos y
la estabilización macroeconómica 473
La teoría keynesiana de los ciclos económicos 473
La estabilización macroeconómica 476
Recuadro 11.2. La política macroeconómica japonesa
en la década de 1990 478
Las perturbaciones de la oferta en el modelo
keynesiano 480
El entorno político:
El papel del Council of Economic Advisers en la
formulación de la política económica 481
Resumen del capítulo 484
Términos clave 485
Preguntas de repaso 486
Problemas numéricos 486
Problemas analíticos 488
Ejercicios de The Conference Board ® 489
Apéndice 11.A. Los convenios colectivos y la rigidez de los
salarios nominales 491
Apéndice 11.B. El multiplicador en el modelo
keynesiano 495