EN VEDETTE CETTE SEMAINE Ä NOVARTIS page 12 Ä CARREFOUR page 16 CAC 40

4.058,01 – 1,19%
PAGESJAUNES page 22 Ä AIR LIQUIDE et VINCI page 23 Ä ESSILOR et M6 page 24 en clôture
sur la semaine

SPÉCIAL
IMPÔTS NOS CO
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ACTION EILS AUX
LES COURS DE CLÔTURE NAIRES
DE VENDREDI À 17 H 30
4 € - N° 1948
DU 7 AU 13 MAI 2011

VOS DIVIDENDES ET PLUS-VALUES 2010

COMMENT LES DÉCLARER
ET PAYER MOINS
DES CHANGEMENTS alues
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rééaliliiss reess de PEA ;
N°20
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N°2042 C
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2011

N°11222 * 13
2010 REVENUS 2010 COMPLÉMENTAIRE
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DANS VOTRE DÉCLARATIONN

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VOTR Gains de levée d’options sur titres en cas de cession ou de conversion au porteur dans le délai d’indisponibilité
1 Inscrivez les gains sur la ligne correspondant au temps écoulé entre l’attribution de l’option et la cession ENTRE 1 ET 2 ANS 1TV 1UV
ou la conversion au porteur des titres. ENTRE 2 ET 3 ANS 1TW 1UW
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ENTRE 3 ET 4 ANS 1TX 1UX
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cullie Gains et distributionsprovenant de parts ou actions decarried-interest, déclarés cases 1AJ ou 1BJ,
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soumis à la contribution salariale de 30 %. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1NY 1OY
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tice ex Agents d’assurance : salaires exonérésoption pour le régime fiscal des salariés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1AQ 1BQ
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Salariés impatriés : salaires et primes exonérés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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Salaires imposables à l’étranger, non déclarés cases 1AJ ou 1BJ, retenus pour le calcul de la prime pour l’emploi .................. 1LZ 1MZ
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ILIÉ CIAUX PO 1SM 1DN
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Sommes exonérées transférées du CET au PERCO ou à un régime supplémentaire de retraite d’entreprise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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MOBILIERS

DERNIÈRE ANNÉE
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senta x artic oits so ociau 18% 3VI sieur30%
repré ues au s dr titres souscrits en exercice de bons de souscription de parts de créateur d’entreprise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3VD 3VF 40%
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POUR ÉVITER L'IMPOSITIONN

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engag s cond sur la pl
é da ns le pô t iq ué e. Gains de levée d’options sur titres et gains d’acquisition d’actions gr
atuites attribuées à compter du 16 .10 .2007,
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en qu
alité gné ci s lieu et pl pourrait soumis à la contribution salariale de 2,5 %. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ... 3VS
sant eu r dési en se qu i
agis nd er, de Plus-values de cession de droits sociaux réalisées par des personnes domiciliées dans les DOMReport de la déclaration n° 2074-II DOM . . . . . . . . . . 3VE
r le ve à acquitt l’amen
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représ uenc , ains Distributions par des sociétés de capital-risque taxables à 18 %. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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DE VOS PLUS-VALUES
accept age, en co ntrôle ulté Clôture du PEA avant l’expiration de la 2e année : gains taxables à 22,5 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . PA . . . . .TR
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que d’ Plus-values exonérées de cession de titres de jeunes entreprises innovantes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3VP

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Abattement = net pour durée de détention des titres en cas de départ à la retraite d’un dirigeantReport de la déclaration19 n° 2074 11DIR19 : 66
lu et
appr – appliqué = sur des plus-values. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ................... 3VA
+ 3VB

AVEC LE SEUIL DE CESSIONN

– appliqué sur des moins-values. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .31 ....... ................
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% = + Impatriés : cession de titres détenus à l'étranger
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Report de la déclaration n° 2074 IMP : OUSE
× 19 = – plus-values exonérées (50 %) . . . . . . . . . .FI . . .N. .A. . .N............................................................................................................ ................ 3VQ
× 50
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– moins-values non imputables %). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ........
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Transfert du domicile OS hors de France avant le 1.01.2005 : plus-values imposées immédiatement en sursis de paiement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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ALLC ı REVENUS FONCIERS
ÉTTÉÉ C
ONT

Lire notre dossier pages 38 et 39

INTERVIEW. Pierre Graff, RÉSULTATS. La Bourse salue les CHRONIQUE. Le « J’accuse »

Pdg d’Aéroports de bonnes publications. Mais la parité de Christian de Boissieu
Paris, dévoile son plan euro-dollar pourrait jouer les à la BCE pour avoir été
de modernisation des trouble-fête dans les comptes du la première à relever
infrastructures. Page 41 deuxième trimestre. Pages 2, 3, 13 à 15 son taux. Page 42

ENQUÊTE La trésorerie brute 11,3

14,5 16,2 VALEURS DU TOURISME. Le Maghreb
jette le trouble sur le secteur
Ces sociétés cotées qui pourraient des sociétés
en phase de reprise. Les titres à
non financières
utiliser la montagne de cash du Cac 40 en 2010 vendre et les actions à acheter
qu'elles ont accumulée Lire pages 6 et 7 En milliards d'euros GDF Suez Total EADS
malgré tout. Pages 8 et 9

FRANCE : 4 € - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 4,50 € - DOM RÉUNION : 5,35 € - MAROC : 47 DH - SUISSE : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - ALLEMAGNE : 4,80 € - ZONE CFA : 3.200 CFA - ANDORRE : 4,50 € - IMPRIMÉ EN FRANCE
L'ESSENTIEL
2 L'ESSENTIEL
VARIATIONS DE LA SEMAINE
CAC 40 DOW JONES EUROSTOXX 50 EURO/DOLLAR ONCE D’OR PÉTROLE
4.058,01 Ä - 1,19 % 12.726,45 Ä - 0,66 % 2.952,95 Ä - 1,94 % 1,4519 Ä - 2,21 % 1.487,75 Ä - 3,11 % 110 $ Ä - 12,31 %
LES PISTES D’INVESTISSEMENT NOS CHANGEMENTS DE CONSEILS

La faiblesse du dollar, un frein pour la VALEUR

Altran Technologies
CONSEIL
PRÉCÉDENT
Acheter
DATE DU
CONSEIL
3-2-2011
NOUVEAU
CONSEIL
Conserver

croissance des bénéfices en Europe Club Méditerranée

Iliad
Acheter
Vente partielle
1-7-2010
17-12-2010
Vente partielle
Acheter
Renault Vendre 15-04-2011 Ecart
Les investisseurs ont pu, en se hausse leurs estimations de crois- Trigano Achat spéculatif 3-2-2011 Acheter
PAR FRANÇOIS positionnant avant les publications, sance bénéficiaire pour 2011... et cor- Voir également les changements d’objectif en page I de notre cote.
MONNIER réaliser quelques belles opérations. rigé à la baisse celles des sociétés
Par exemple, Arkema, que nous avons européennes (lire ci-dessous et
recommandé d’acheter, a gagné 7 % page 3). Il reste que les devises sont LE BILAN DE NOTRE STRATÉGIE
U n premier bilan des résultats tri-
mestriels peut être dressé : il est
excellent. Aux Etats-Unis, alors que
jeudi, le jour de la présentation de ses
comptes. Il faut reconnaître aussi que
certains conseils ont été décevants.
capricieuses et le trimestre n’est pas
terminé. Les entreprises disposant de
beaucoup de trésorerie dans leur Un bon «timing» dans nos décisions d’investissement
88 % des 500 plus grandes sociétés du Le même jour qu’Arkema, Bureau bilan devraient profiter d’un euro fort Augmenter l’exposition en actions Réduire l’exposition en actions
S&P 500 ont déjà publié leurs comp- Veritas, que nous avions mis en avant, pour faire leurs emplettes aux Etats- 4200 4.101,31 4.106,92
tes, les bénéfices ont été supérieurs a présenté un encéphalogramme Unis, comme PPR (pages 6, 7 et 14). «Investir-JDF» «Investir-JDF»
daté du daté du
aux attentes dans 68 % des cas. En boursier totalement plat : – 0,1 % . En attendant, n’oubliez pas de 4100 11-2 29-4
Europe, le taux de bonnes surprises Au deuxième trimestre, il est à remplir votre déclaration de revenus. Cac 40
en points
au sein du Stoxx 600 est un peu moins redouter que les entreprises améri- Vous avez jusqu’au 30 mai minuit 4000
élevé (46 %) mais il reste largement caines creusent l’écart avec les grou- pour l’envoyer, voire au-delà si vous
satisfaisant puisque les entreprises pes européens en affichant de bien décidez de faire cet exercice sur Inter- 3900 3.865,58
«Investir»
n’ont pas bénéficié autant que leurs meilleures performances. La baisse net. Pour aider les épargnants, nous daté du 4.058,01
3800 7-1 le
consœurs d’outre-Atlantique du vaste du dollar leur est favorable. Au vous présentons un guide fiscal 6-5
Un excellent choix de valeurs
plan de relance américain. demeurant, les analystes ont revu à la express (pages 38 et 39). Investir 10 Grandes Valeurs 3.810,22
3700 + 8,9 % + 5,3 % + 109,5 % «Investir-JDF»
+ 12,6 % daté du
Evolution des estimations des analystes pour le bénéfice net par action 2011... 3.728,65 18-3
3600 «Investir»
... des sociétés américaines du S&P, en $ ... des sociétés européennes du Stoxx 600, en € daté du Cac 40 Cac 40
27-11 Depuis le début Depuis fin 2003
05
105 30 de l’année
3500
Novembre Décembre Janvier Février Mars Avril Mai
2010 2010 2011 2011 2011 2011 2011
00
100 27
Nos arbitrages sont gagnants. Nous augmentons le poste des
actions dans un patrimoine financier classique lorsque la
95 2
24 Bourse est basse, et inversement à le réduire lorsqu’elle est
haute. Dernièrement (fin avril) avec un Cac 40 au-dessus de
J. F. M. A. M. J. J. A. S. O. N. D. J. F. M. A. M. J. J. A. S. O. N. D. J. F. M. A. M. J. F. M. A. M. J. J. A. S. O. N. D. J. F. M. A. M. J. J. A. S. O. N. D. J. F. M. A. M.
4.100 points, nous avons conseillé de prendre quelques
90 21 bénéfices pour accroître la part des liquidités dans son por-
2009 2010 2011 2009 2010 2011
Source : FactSet tefeuille.

LA SEMAINE DU CAC 40. LA CONSOLIDATION A TOURNÉ COURT VENDREDI

Variation
du Cac 40 Lundi 2 + 0,05 % Mardi 3 - 0,84 % Mercredi 4 - 1,31 % Jeudi 5 - 0,95 % Vendredi 6 + 1,33 %
en clôture
+ haut / + bas / vol 4.137,97 4.108,77 1,9 Md 4.107,76 4.070,69 3,3 Mds 4.116,66 4.032,22 4,5 Mds 4.052,23 3.981,19 4,1 Mds 4.064,50 3.991,53 4,1 Mds
Le marché Le marché Le marché Le marché Le marché
L’indice a fait une tentative de hausse Les 4.000 points ont tenu de L’indice s’est brusquement retourné
4.106,92 dans la matinée, soutenu justesse en clôture avec un rattrapage à la hausse peu avant l’ouverture de
le vendredi 4.096,84 par les valeurs bancaires, partiel des pertes de l’après-midi. Wall Street à l’annonce de créations
en clôture A l’image du vendredi 4.108,77 Le Cac 40 a cédé jusqu’à 1,5 %, d’emplois bien supérieures aux
précédent, le Cac 40 déprimé par l’augmentation des attentes en avril, outre-Atlantique.
a clôturé en hausse symbolique inscriptions hebdomadaires au chômage La publication a fait oublier
et dans un volume étroit. Porté dans puis il s’est retourné aux Etats-Unis, de mauvais augure les déconvenues nées
la matinée par la mort d’Oussama La consolidation a fini par se
4.058,01
à la baisse avec pour les chiffres mensuels de vendredi. des statistiques diffusées
Ben Laden, le marché s’est essoufflé, manifester, sous l’effet du recul la publication d’indicateurs Le statu quo sur les taux mercredi et jeudi.
4.050 assez logiquement, tout en signant des matières premières et d’un certain décevants aux Etats-Unis de la BCE a plutôt rassuré.
sa huitième séance consécutive dans attentisme des investisseurs avant pour avril : les créations d’emplois
le vert et un rebond de 11,2 % depuis l’annonce des chiffres de l’emploi en dans le secteur privé et le niveau
le point bas du 16 mars. avril aux Etats-Unis et les déclarations d’activité dans les services. 4.043,13 4.004,87
d’intention de la BCE en matière sur la
de taux d’intérêt. semaine
4.000 Les valeurs - 1,19 %
Les valeurs Les valeurs Les valeurs
Les valeurs - Alcatel-Lucent. Les résultats
- Sanofi-Aventis. La valeur, en hausse - Lagardère. Lors de la publication de - BNP Paribas. L’augmentation trimestriels, pourtant redevenus
de 0,9 %, a profité de l’OPA de l’israélien ses ventes trimestrielles, le groupe s’est de 15 % du bénéfice net au premier - Pernod Ricard. La progression
bénéficiaires de 13 millions, ont été
Teva sur le laboratoire américain montré prudent dans ses perspectives. trimestre a dépassé les attentes de 5 % du chiffre d’affaires trimestriel,
suivis de dégagements. La valeur
3.950 Cephalon. L’action a perdu 1,5 %. du marché. à données comparables, a été apprécié.
a presque doublé depuis le début
- PPR. La valeur s’est reprise après - Lafarge. A la veille de ses résultats - Société Générale. La banque n’a pas de l’année.
- STMicroelectronics. La prudence avoir légèrement baissé la veille à trimestriels, le cimentier a été plombé réédité le succès de BNP Paribas la
de la direction envers l’activité l’annonce d’un projet d’OPA sur - EADS. Le reflux de l’euro a profité
par le chiffre d’affaires décevant veille : son bénéfice net trimestriel,
du deuxième trimestre a continué l’équipementier sportif américain au groupe d’aéronautique, qui a rebondi
annoncé par son concurrent suisse en recul de 14 %, est inférieur aux
de susciter la défiance. Volcom. de 2,7 %.
Holcim. prévisions.
+ 1,7 Alcatel-Luc. - 1,3 Technip + 1,8 STMicroelectr. - 1,7 Vivendi + 1,1 BNP Paribas - 2,9 Accor + 3,7 Alcatel-Luc. - 2,8 Renault + 3,7 Vallourec - 1,2 Accor
Le palmarès + 1 Natixis - 1,5 Alstom + 0,8 PPR - 1,7 Accor + 0,8 Sanofi-Av. - 3,6 Lafarge + 1,9 Pernod Ric. - 3,8 Technip + 3,3 Technip - 1,9 Alcatel-Lucent
en %
+ 0,9 Bouygues - 1,5 STMicroelectr. + 0,6 Saint-Gobain - 2 Alcatel-Luc. + 0,1 Michelin - 4,6 Alcatel-Luc. + 1,6 Accor - 5 Société Gén. + 2,8 Peugeot

*Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 L'ÉVÉNEMENT
L'ESSENTIEL 3

TAUX DE CHANGE. Depuis le début de l’année, l’euro a bondi de 11 % par rapport au dollar sans que les investisseurs ne
s’en émeuvent.... jusqu’à présent. Les secteurs de l’énergie, de la chimie, du luxe et des biens d’équipement sont les plus tou-
chés.

LES DEVISES, LE POISON DE CE

PRINTEMPS POUR LES SOCIÉTÉS
L a présentation des comptes du
premier trimestre des entreprises
se déroule comme si de rien n’était.
Le dollar : un sujet central pour les résultats
du deuxième trimestre 2011 des sociétés...
... conséquence d'une hausse de 10 %
de l'euro pour les entreprises européennes
Pas un mot, ou très peu, sur l’envolée
de l’euro par rapport au dollar. Aucun L'euro contre le dollar, en dollar
Impact moyen sur...
grand patron ne crie au loup ou ne
... le chiffre
menace d’augmenter la délocalisation - 6,5 % d'affaires ... le profit

de sa production pour rester compéti-
tif alors que l’euro a bondi d’environ
9 % depuis le début de l’année. Les
entreprises françaises seraient-elles
devenues insensibles aux taux de
change ? La réponse est bien évidem-
ment non. Les stratégistes de la Société
Générale calculent qu’une hausse de
10 % de la monnaie européenne face
au dollar provoque en moyenne une
baisse de 2,4 % du chiffre d’affaires des
entreprises de la zone euro et de 3 %
des profits. Certains secteurs sont
beaucoup plus fortement affectés,
comme l’énergie où l’impact sur les
bénéfices atteint 6 % en l’absence
d’une politique de couverture des
changes. La chimie (– 5,5 %), le luxe
(–5,3 %), les biens d’équipements dont
l’aéronautique-défense (– 3,8 %) sont
également très touchés.
Les cours de Bourse n’intègrent
pas encore la hausse de l’euro
Le silence qui règne sur les taux de
change, en pleine période de publica-
tion, vient du fait qu’en moyenne, la
monnaie européenne vaut quasiment
la même chose qu’au premier trimes-
tre 2010. Elle est même 1 % moins
chère qu’il y a un an malgré la hausse
de 6 % durant les trois premiers mois
de l’année : 1,3691 $ contre 1,3844 $.
Dans ces conditions, l’impact est
« maîtrisé » dans les comptes des
sociétés au premier trimestre.
Mais la situation sera totalement
différente au deuxième trimestre car
l’euro continue de grimper face au
billet vert. Depuis avril, il se négocie en
moyenne à 1,4504 $ contre 1,2740 $ au
en 2010
1,45
1,40
1,3844
1,3580
1,35
1,30
1,2740
1,25
1,20
201
10
Janv. Févr. Mars Avr. Mai Juin Juill. Août Sept. Oct. Nov. Déc. Janv. Févr. Mars Avr. Mai
La parité euro-dollar risque de faire
parler d’elle lors de la publication
des résultats du deuxième trimestre
deuxième trimestre 2010. C’est 13 % de
plus. L’environnement devient donc
plus délicat pour les entreprises.
Reste que les investisseurs n’ont
pas encore « joué » la thématique des
valeurs dollars en Bourse. Le trimestre
n’est pas encore terminé et la visibilité
reste faible sur l’évolution des devises
(lire ci-dessous). Le marché se souvient
que certains experts se risquaient, il y a
un an, à prédire la fin de l’euro sous le
coup des déboires financiers de la
}
+ 10 %
1,4504
+ 8,6 %
en 2011
(+ 13,9 % par Variation
rapport au de l'euro/
deuxième - 2,4 %
trimestre 2010) dollar
-3%
1,3691
(- 1,1 % par
rapport au Les secteurs les plus touchés au niveau
premier
trimestre 2010) de leurs bénéfices opérationnels
Biens
1,2921
d'équipement
dont aéronautique-
Automobile défense Luxe Chimie Energie
Moyenne de la parité €/$
sur le trimestre -3%
- 3,8 %
- 5,3 % - 5,5 %
20
011 -6%
vertures de change, difficile à appré- mière ligne dans les biens d’équipe-
hender, il s’avère que dans l’énergie ment. Une hausse de 10 % de l’euro
une hausse de 10 % de l’euro peut pro- peut en théorie affaiblir de 19 % son
voquer un manque à gagner de 15 % au résultat opérationnel. C’est cinq fois
niveau du résultat opérationnel pour plus que chez Schneider Electric.
Bourbon, de 12 % pour CGG Veritas, Dans ce contexte, nous recomman-
de 9 % pour Total et de 5 % pour Tech- dons de réduire un peu la présence des
nip, calcule la Société Générale. Dans valeurs dollars dans les portefeuilles
Grèce, oubliant un peu trop vite tous la chimie, l’impact théorique serait lorsque vous avez réalisé un joli gain
les avantages que procure la monnaie pour Rhodia et Arkema de respective- mais cela ne signifie pas systématique-
unique depuis 1999 au sein de la zone ment 9 % et 7 %, et dans le luxe de 10 % ment de les vendre car elles peuvent
euro. pour LVMH et 5 % pour Hermès. Dans avoir d’autres qualités. Concrètement,
l’automobile, ce sont surtout les cons- alors que nous restons à l’achat d’Als-
Réduire un peu son exposition tructeurs allemands qui sont touchés. tom, nous sortons la valeur de notre
aux valeurs dollars Dans l’aéronautique-défense, le man- sélection « Investir 10 Grandes
Il n’empêche que même si le tri- que à gagner au niveau du résultat Valeurs » après avoir gagné 16,3 %
mestre n’est pas encore terminé, un opérationnel pourrait atteindre en depuis son entrée le 24 décembre (lire
risque de change pèse désormais sur théorie sans couvertures de change et pages 10 et 11) alors que le Cac 40 a
certaines entreprises. Il faut donc en hausses des prix, 40 % chez Safran et progressé de seulement 2,2 % sur la
tenir compte. En dehors de toutes cou- 15 % chez Zodiac. Alstom est en pre- période. François Monnier

Malgré le récent repli, l’euro pourrait franchir la barre de 1,50 $

L’euro-dollar franchira-t-il le seuil symboli-
que de 1,50 $ après l’avoir effleuré cette
semaine ? La réponse est risquée, encore plus
après la consolidation de jeudi. Une chose
semble certaine en revanche. Si cette bar-
rière psychologique devait être franchie, cela
serait dans les semaines qui viennent. Plu-
sieurs éléments favorisent à court terme un
renforcement de l’euro face au billet vert. La
Banque centrale européenne est entrée dans
une phase de durcissement monétaire alors
que la Réserve fédérale (Fed) est plus pru-
dente. Certes, la Fed a annoncé son intention
de mettre fin à son assouplissement quantita-
tif (QE2) à la fin du deuxième trimestre. Mais
les hausses de taux d’intérêt sont repoussées
au début de 2012. Le différentiel de taux
entre les deux zones économiques restera
donc favorable à la devise européenne de
longs mois. Tout comme la perception par les
analystes que le risque souverain en Europe
est en passe d’être réglé. L’annonce du détail
du plan de soutien au Portugal cette semaine
(lire page 4) est un élément supplémentaire
limitant l’aversion au risque. Toutefois, ce
scénario est déjà bien ancré dans l’esprit des
opérateurs de marché. Il faudrait donc des
événements inattendus pour pousser l’euro
beaucoup plus haut ou, au contraire, le faire
reculer. Quels sont-ils ?
La Banque centrale européenne pourrait se
sentir contrainte d’accélérer son resserre-
ment monétaire s’il lui semblait que l’accélé-
ration de l’inflation prenait une tendance
durable, contraire à son actuel diagnostic.
Cela donnerait évidemment un coup d’accé-
lérateur à la monnaie unique. A l’inverse, une
accélération du calendrier de la Fed soutien-
Taux d’intérêt interbancaire à 3 mois
Depuis janvier 2003, en données mensuelles
nsuelles en %
6 Zone euro
5
Royaume-Uni
Etats-Unis
4
3
2 tions financières. Ce mécanisme tire le dollar
1,42
1 0,82
0 0,27
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11
drait le billet vert. Autre risque, le marché
semble ne plus jouer le scénario d’une chute
de l’Espagne. Une mauvaise surprise de
nature économique, bancaire, ou une émis-
sion obligataire publique qui tournerait mal,
et l’euro en serait immédiatement pénalisé.
Enfin, la question de la pérennité des opéra-
tions de « carry trade » ne doit pas être prise
à la légère. Avant la crise financière (2007), le
yen était la devise internationale d’emprunt.
Après que la Fed a réduit ses taux d’intérêt à
presque 0 %, le dollar a progressivement joué
ce rôle. Les cambistes empruntent ainsi des
liquidités aux Etats-Unis « gratuitement » et
les placent à l’étranger à de meilleures condi-
vers le bas, sauf dans les périodes de remon-
tée de l’aversion au risque. Dans ce cas, ces
opérations sont brutalement débouclées, ce
qui, mécaniquement, fait rebondir le dollar.
Ces opérations vont perdurer, mais prudence
en cas de retournement. Enfin, le rebond
technique donne l’illusion que le dollar joue
un rôle de valeur refuge. Il n’en est rien. Une
dégradation de la note souveraine des Etats-
Unis par une agence fragiliserait le billet vert.
Philippe Wenger

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

ECONOMIE
4 L'ESSENTIEL

ZONE EURO. La Banque centrale européenne patientera certainement

POINT DE VUE DE CHARLES GAVE* jusqu’au mois de juillet pour durcir à nouveau sa politique monétaire.
Il me paraît plus raisonnable dans
les circonstances actuelles de baisser
les impôts sur les Allemands
que de les augmenter sur les Grecs.
LA BCE NE MODIFIE PAS
SES TAUX DIRECTEURS
La Grèce, l’Allemagne
et l’ultimatum R aisonnable. La Banque centrale
européenne (BCE) a maintenu
cette semaine ses taux directeurs
La BCE devra poursuivre le resserrement monétaire
En %
inchangés. Ce geste était parfaite- 4,0
ment anticipé par les économistes. Taux de refinancement de la BCE

L es économistes adorent inventer des tests pour vérifier la rationalité

des agents économiques. L’un d’entre eux s’appelle « le test de l’ulti-
matum » et en voici les règles. Il se joue à deux joueurs. Le premier reçoit
Aucun ne tablait en effet sur un nou-
veau durcissement monétaire après
celui décidé en avril. Les experts
une somme d’argent, mais il doit en donner un pourcentage de son choix s’interrogeaient en revanche sur le
à un second joueur. Si le second joueur refuse cette proposition, personne message qu’allait délivrer la banque
ne touche rien. En bonne logique, le premier joueur devrait donner une centrale pour les prochains mois. La
toute petite partie de ce qu’il a reçu, en partant du principe que l’autre sera BCE va-t-elle augmenter ses taux
très content dans la mesure où il vaut mieux avoir quelque chose que rien directeurs en juillet comme les éco-
du tout. Cependant, dans la réalité il n’en est rien, et le second joueur nomistes le pensaient début avril,
refuse souvent l’offre s’il la juge « injuste ». De ce fait, la plupart des joueurs ou dès le mois de juin comme pou-
offrent au second joueur 50 % de la somme totale, en partant du principe vait le faire craindre le renforcement
que cette offre ne sera refusée en aucun cas. La raison pour laquelle je récent des pressions inflationniste
porte à l’attention des lecteurs ce petit test est que la Grèce et l’Allemagne (l’inflation a atteint 2,8 % en avril) ?
sont exactement dans les termes de ce jeu, la seule différence étant qu’il ne La réponse semble être le mois de
faut pas attribuer des gains mais des pertes… juillet. C’est du moins l’analyse que
Les Grecs (et les Irlandais et les Portugais et les Espagnols) ont encouru font les observateurs des termes
des pertes massives sur leurs obligations d’Etat et ils aimeraient bien les employés dans la déclaration intro-
partager avec les Allemands qui sont leurs créditeurs. Si les Grecs propo- ductive à la conférence de presse de
sent de prendre la quasi-totalité de la perte, les Allemands seront bien sûr son président, Jean-Claude Trichet.
fort contents mais il est évident que les Grecs seront bien incapables de L’expression « forte vigilance » n’a
rembourser leurs dettes. C’est la situation actuelle. Parallèlement, si la pas été employé, ce qui garantirait
l’absence de durcissement en juin.
Trouver une solution élégante pour En revanche, le texte conclut :
« L’information disponible confirme
que l’électeur allemand n’ait pas notre appréciation qu’un ajustement
de la politique monétaire très accom-
l’impression qu’il paie pour les modante doit être assuré. » Il devrait
donc avoir lieu en juillet pour peu
Grecs, mais qu’il sauve ses banques que la BCE conforte ce sentiment
lors de son prochain conseil des
gouverneurs. Les experts sont assez
Grèce fait supporter une grosse partie de la perte à l’Allemagne et à la BCE sûrs de leur analyse car la BCE sou-
en faisant faillite ou en sortant de l’euro, les Allemands seront très fâchés et haite par sa communication guider
pourraient couper toutes les lignes de crédit à la Grèce et tout le monde les anticipations des investisseurs et
serait perdant. C’est la situation qu’il faut éviter à tout prix. Logiquement, limiter ainsi les fluctuations des taux
dans le jeu de l’ultimatum, les pertes devraient être réparties 50-50, mais d’intérêt et des changes. Elle est
malheureusement d’autres contraintes apparaissent immédiatement donc très transparente, tout particu-
pour empêcher cet arrangement. Un « hair cut » de 50 % s’il était appliqué lièrement sous l’ère Trichet.
à toute la dette des pays douteux en Europe, soit 2.000 milliards d’euros,
mettrait tout le système bancaire européen en faillite et, de toute façon, les Amélioration de l’emploi
électeurs allemands ne veulent pas payer. La BCE adopte ainsi un compor-
Une solution élégante à ce qui apparaît comme un problème insoluble tement prudent. Le resserrement
pourrait être la suivante. Il faudrait transformer les pertes que les banques est sur un rythme de seulement
devraient enregistrer si la dette grecque était valorisée à 50 cents par euro 0,25 point de pourcentage par tri-
en crédits d’impôts et ces crédits d’impôts devraient être inclus dans le mestre, soit 1 % par an. La BCE a
capital primaire des banques. Faisons l’hypothèse d’une banque alle- ainsi clairement pris en compte la
mande qui détient 10 milliards de dette grecque valorisée à 100 %. Si la vigueur de l’euro (lire page 3).
Grèce renégocie sa dette à 50 %, cette banque risque de se retrouver en D’ailleurs, les banques commercia-
faillite puisque ni Bâle II ni Bâle III ne prévoient de mettre le moindre capi- les, elles, ont commencé à durcir les
tal en réserve pour une dette étatique et ne forcent pas non plus la banque
à valoriser à la valeur du marché si la dette est inscrite dans le livre bancaire
et non dans le livre de trading. La solution que je propose est simple. Cette
banque allemande inscrirait à son bilan la dette grecque à 50 et en même
temps pourrait ajouter à son capital un crédit d’impôts consenti par l’Etat
Portugal : accord avec l’Europe et le FMI
allemand pour 50. En termes comptables, une dette de 100 serait rempla-
cée par deux dettes, l’une vis-à-vis de la Grèce, l’autre vis-à-vis de l’Allema- « Un bon accord. » Tels sont les
gne. On pourrait imaginer que ces crédits d’impôts pourraient être vendus mots du Premier ministre démis-
aux autres acteurs du secteur privé contre du cash, ce qui permettrait de sionnaire portugais, José Socrates,
recapitaliser les banques à peu de frais… Bien sûr, une telle solution serait annonçant que son gouvernement
équivalente à une baisse des impôts consentie aux agents du secteur privé avait trouvé un compromis avec
tant allemands qu’européens, mais au moins l’électeur allemand n’aurait l’Union européenne. L’aide attein-
pas l’impression qu’il paie pour les Grecs, mais qu’il sauve ses banques… dra le montant de 78 milliards
Qui plus est, il me paraît plus raisonnable dans les circonstances d’euros étalés sur trois années. Pour
actuelles de baisser les impôts sur les Allemands que de les augmenter sur mémoire, la Grèce avait obtenu
les Grecs. Bien sûr, il s’agit d’une solution qui ne punit pas le pécheur et 110 Mds€ et l’Irlande 85 Mds€. José
tout le monde va immédiatement hurler au risque moral qu’une telle solu- Socrates estime l’accord raisonna-
tion ferait peser sur le système, mais en bon élève des jésuites, si je suis ble car les objectifs de réduction
férocement contre le péché, je ne veux pas automatiquement la mort du des déficits publics ont été allégés
pécheur. par rapport aux précédents engage-
* charlesgave@gmail.com ments portugais. Lisbonne doit
ainsi ramener le déficit à 5,9 % du
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
Zone euro : prix à la consommation, variation annuelle
-0,5
-1,0
2003 2004 2005
conditions d’octroi de crédit dès le
premier trimestre.
La politique monétaire reste sou-
ple car les indicateurs sont bien
orientés. Selon Chris Williamson, le
chef économiste de Markit, l’expan-
sion dans la zone euro est plus
robuste que celle en œuvre aux
Etats-Unis ou au Royaume-Uni.
Dans ces deux derniers pays, cer-
tains indicateurs se sont d’ailleurs
dégradés en avril. Toutefois, des
économistes doutent de la perti-
nence de ces indicateurs. Ils
auraient surestimé le rebond de la
croissance. Vu l’ampleur de la crise
passée, les chefs d’entreprise expri-
meraient au travers de ces enquêtes
un soulagement. A niveau de satis-
faction identique, la situation éco-
nomique serait moins flatteuse.
Pas de telles inquiétudes en
Europe. L’enquête PMI des direc-
teurs des achats a atteint en avril un
niveau ignoré depuis quinze mois
dans le secteur manufacturier fran-
PIB cette année, 4,9 % en 2012 et
3 % en 2013. Auparavant, le seuil de
3 % devait être atteint dès l’an
prochain. Cet objectif était intena-
ble, car le déficit a atteint 9,1 % en
2010.
Les objectifs ont été assouplis, mais
les contraintes sont bien là. Le
Portugal s’est engagé à réduire ses
dépenses, à augmenter les impôts
et privatiser pour un montant de
quelque 5 Mds€. Le projet vise
également à renforcer la compétiti-
vité de l’économie portugaise en
favorisant des baisses du coût du
travail. Le FMI contribuera à hau-
2,8 %
1,25 %
le 5 mai
Avril
2006 2007 2008 2009 2010 .11
çais. L’amélioration de l’emploi n’a
jamais été aussi nette depuis l’année
2000. Même en Espagne, le nombre
des chômeurs a baissé de 64.000 en
avril. Certes, le taux de chômage y
dépasse toujours 21 % de la popula-
tion active. « Le regain de croissance
en France stimule l’expansion de
l’activité dans le secteur des services
de l’eurozone en avril », n’hésite pas
à écrire Markit.
Pas d’emballement non plus.
Certains économistes dénoncent le
comportement de la BCE (lire la
chronique de Christian de Boissieu
page 42). La situation conjonctu-
relle nécessite une attention de tous
les instants de la Banque centrale
européenne. Certains risques per-
durent. Quid de la consommation
privée si le prix du pétrole demeu-
rait au niveau actuel ou pire s’il con-
tinuait de s’apprécier ? En mars, les
ventes au détail ont déjà reculé de
1 % par rapport à février et de 1,7 %
en un an ! Philippe Wenger
teur de 26 Mds€ au plan. Le solde
sera pris en charge par le Méca-
nisme européen de stabilité finan-
cière (MESF), 37,5 Mds€ sont
encore disponibles. Le reste devra
être financé par le FESF, qui néces-
site, lui, un accord à l’unanimité des
membres de la zone euro. Des
résistances pourraient toutefois
apparaître en Finlande avec la
montée du parti eurosceptique lors
des dernières élections. L’accord
pourrait être entériné ce week-end
avant qu’un nouveau gouvernement
finlandais soit mis en place avec des
représentants de ce parti. P. W.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 ECONOMIE
L'ESSENTIEL 5

MONNAIES ET TAUX
Euro contre dollar Cours des principales devises Livre Sterling contre dollar Taux d’intérêt (%) le 6-5-2011 Taux à 10 ans en Espagne
En dollar En dollar En %
29-4-2011 6-5-2011 3 mois (1) 10 ans (2)
1,48 1,64
Euro/dollar 1,4847 1,4519 France 1,37 3,53 5,5
1,62 Allemagne 1,37 3,19 5,4
1,46 Euro/yen 120,85 117,18
1,60 Royaume-Uni 0,82 3,40 5,3
Euro/franc suisse 1,2881 1,2713 1,58 1,6435
1,44 1,4519 Etats-Unis 0,27 3,22 5,2
Euro/livre sterling 0,89212 0,88430 1,56 5,1
Japon 0,19 1,15 5,25
1,42 Dollar/yen 81,394 80,705 1,54 5,0
Janv. 2011 Mai (1) Taux interbancaires à Londres (BBA). (2) Rendements
15 avril 2011 6 mai des emprunts d’Etat (Bloomberg). Janv. 2011 Mai
Les cours indiqués sont relevés le vendredi à 15 heures.

L’euro en berne. La communication
de la Banque centrale européenne
(BCE), quant à ses intentions futures
en termes de politique monétaire
(lire ci-contre), a favorisé jeudi une
nette détente de la monnaie euro-
péenne. Alors qu’il s’approchait de la
barre de 1,50 $ (1,4940 $ au plus haut
de la semaine), l’euro a consolidé
brutalement jeudi jusqu’à 1,4507 $.
Les opérateurs ont pris conscience
que la BCE adopterait une démarche
pragmatique et non dogmatique face
à la hausse de l’inflation. En outre, la
correction brutale des cours des
matières premières et tout particuliè-
rement de l’or noir (lire ci-dessous)
renforce le scénario d’une hausse
temporaire de l’inflation et d’un dur-
cissement monétaire modéré en
Europe. L’euro continuera-t-il pour
autant à consolider ? Rien n’est
moins certain (lire page 3). Le sort de
l’euro n’a jamais été autant entre les
mains de la BCE. La décision de l’ins-
titution a aussi limité la dégradation
des rendements obligataires espa-
gnols après une émission décevante.
La Banque d’Angleterre, qui se réu-
nissait jeudi, a également maintenu
inchangés ses taux directeurs. Ce
refus de durcir sa politique moné-
taire, malgré un rythme de hausse
des prix plus élevé que sur le conti-
nent, a favorisé une nouvelle détente
de la livre sterling. Enfin, les resserre-
ments des politiques monétaires se
sont poursuivis en Malaisie, aux Phi-
lippines et en Inde. Et cela durera de
nombreux mois encore. P. W.

LE PÉTROLE
Marché à terme (en $/baril)
29-4-2011 6-5-2011
Brent 125,44 110
WTI 113,11 98,68
Cours à la première échéance mensuelle sur l’IPE
pour le Brent et sur le Nymex pour le WTI.

Consolidation. Enfin, les cours de

l’or noir ont consolidé. Faut-il y voir
une réaction des marchés à l’élimina-
tion du terroriste Ben Laden ? Non,
lundi, les cours ont résisté. C’est plu-
tôt du côté du rebond du billet vert
qu’il faut chercher une explication.
La brutalité du repli montre, s’il était
durable, à quel point la spéculation a
pris une part élevée dans le niveau
des cours. L’or noir, négocié à New
York, a même franchi allégrement à
la baisse la barre de 100 $. Une
bonne nouvelle pour les économies.
L’annonce de la création de 244.000
emplois nets en avril aux Etats-Unis,
chiffre supérieur aux attentes, a tou-
tefois rendu possible un léger rebond
du pétrole vendredi.

L’OR
Cours de l’or
29-4-2011 6-5-2011
L’once à Londres en $ 1.535,50 1.487,75
Le lingot en € 33.370 32.600
Le napoléon en € 200,10 201,90
La cote complète du marché de l’or à Paris se
trouve sur Investir.fr.

Repli. Les cours des matières pre-

mières ont reculé cette semaine. Le
métal jaune n’a pas fait exception à
cette tendance. L’once d’or a ainsi
abandonné quelque 5 % en l’espace
de cinq séances. Les analystes tech-
niques ont qualifié ces ventes de
« dégagements », ce qui illustre la
violence des débouclements de
positions. Le repli a encore été plus
net pour l’argent. Le métal blanc a
ainsi chuté de près de 30 % cette
semaine. La décision du Chicago
Mercantile Exchange de relever le
montant des dépôts obligatoires
pour les transactions à terme sur
l’argent a favorisé cette débâcle. le
dépôt est ainsi passé de 12.825 $ à
14.513 $ par contrat.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 ENQUÊTE
6 LA STRATEGIE
TRÉSORERIE. Les ressources financières des entreprises cotées ont atteint des montants record et la Bourse spécule sur
l’utilisation de cette manne. Investissements internes, acquisitions, rachats d’actions ou dividendes exceptionnels... tout est ouvert !
CES SOCIÉTÉS QUI POURRAIENT
UTILISER LEURS CAGNOTTES
La trésorerie brute des sociétés non financières du Cac 40
DS z SA
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P Re n f i -
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Sa inci ygue Env Luce
V Bou olia tel-
15
10
5 P Ac no
0 50
1 2 3 4 5 6 7 8
* Comptes en dollars, montants convertis aux taux de change des 31 décembre 2009 et 2010. ** Résultats au 31 mars 2011. Source : sociétés
« Cash is king ». Aidé par le redressement des résultats et les fonds levés en Bourse, les entreprises du Cac 40 ont fortement accru leurs réserves financières d’une année sur l’autre avec une trésorerie brute qui a
atteint 156 milliards d’euros en 2010. Et celles qui jouissent d’une trésorerie nette positive bénéficient de la préférence des investisseurs car elles signent de meilleures performances sur le long terme.
C’ est une conséquence heu-
reuse de la crise des subpri-
mes : jamais le niveau de trésorerie
brute (disponibilités et autres
dépôts à vue placés à court terme)
dans les entreprises cotées n’a été
aussi élevé qu’aujourd’hui.
En effet, le brusque tarissement
de l’accès aux liquidités à l’automne
2008 a marqué les esprits et remis
depuis au cœur des préoccupations
des entreprises la nécessité de géné-
rer des flux de trésorerie disponible
ou « free cash-flows » positifs.
Depuis la fin de la crise, les
niveaux de trésorerie ont été recons-
titués au-delà du nécessaire. Grâce
au redressement des profits induit
par la reprise économique et les
plans de restructuration (économies
des coûts, réduction du besoin en
fonds de roulement, contrôle des
investissements, cessions d’actifs
non stratégiques, etc.), mais aussi
grâce aux fonds levés sur les mar-
chés (emprunts obligataires, aug-
mentation de capital...). Profitant de
la faiblesse des taux d’intérêt en
2010, de nombreux groupes se sont
refinancés à moindre coût. GDF
Suez, Air Liquide, Saint-Gobain ou
encore Bouygues ont rallongé la
TROIS FAÇONS D’ALLOUER SES DISPONIBILITÉS
L e pactole accumulé par les gran-
des entreprises cotées n’aiguise
pas seulement l’appétit des ban-
quiers d’affaires. Les actionnaires
suivent également de très près les
intentions des dirigeants.
Peu de présentations financières
de sociétés se concluent sans que la
question ne soit posée de l’utilisa-
tion des réserves de trésorerie. Et,
généralement, trois options sont
évoquées en dehors, évidemment,
des investissements en interne.
1. Réaliser des acquisitions
Face à ces attentes de plus en plus
pressantes, la réponse la plus évi-
*Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
2010 2009
en
tis en
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l* m tric
Ve Alca F itta léco Elec
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Tec aint- om** mini
S
9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35
maturité de leurs dettes. Ce type
d’opération permet d’optimiser la
trésorerie et d’améliorer les bilans.
Selon le cabinet Ricol Lasteyrie, le
ratio dettes nettes sur capitaux pro-
pres des sociétés du Cac 40 a ainsi
retrouvé son niveau d’avant la crise
(légèrement au-dessus de 40 %).
La part de la trésorerie au bilan
a doublé en dix ans
Les sociétés du Cac 40 croulent
sous 156 milliards d’euros de liquidi-
tés disponibles en 2010 (hors sec-
teur bancaire) : 10 milliards de plus
que sur l’année précédente. Pour la
première fois depuis des années, six
groupes (Alcatel-Lucent, EADS,
Capgemini, Technip, Publicis et
STMicroelectronics) affichent une
trésorerie nette (solde positif entre la
trésorerie brute et les dettes finan-
cières) : seul « juge de paix » pour
apprécier la solidité financière
d’une entreprise. L’Oréal, Vallourec
et Essilor ont réduit leurs dettes et
n’en sont plus très loin, non plus.
A y regarder de près, le profil des
sociétés, dont les caisses se sont bien
remplies, est très divers. On y trouve
des groupes à forte intensité capita-
listique ayant besoin d’énormément
dente pour la majorité des entrepri-
ses passe par les acquisitions.
Celles-ci reprennent depuis quel-
ques trimestres. Lentement mais
sûrement, les volumes de transac-
tions rebondissent (8,8 milliards
d’euros en France au premier trimes-
tre selon Mergermarkets). L’une des
opérations récentes les plus emblé-
matiques sur ce plan, impliquant un
grand groupe français, aura été le
rachat de la biotech américaine Gen-
zyme, pour 20 milliards de dollars
(13,5 milliards d’euros), au terme de
plusieurs mois de bataille boursière.
L’enjeu pour Sanofi-Aventis, dont le
nombre de médicaments en devenir
En milliards d'euros
in
ip oba
G en
t
em
Als
t
p ge H r o nn ics
*
Ca VM blicis Envi l e t ron
L z a d c
Pu Sue Oré iqui oele
L' Air L cr
Mi
ST PR cor ne
d R rec
a n o
D Per llou elin
Va ich ilor ail-R
de ressources financières, comme
EDF et GDF Suez, car ils supportent
aussi une dette importante. Il y a les
« vaches à lait » comme EADS et
Total, dont la trésorerie pléthorique
(16,2 et 14,5 milliards d’euros) est
liée aux avances sur le carnet de
commandes dans un cas et à la
hausse du pétrole dans l’autre. Figu-
rent aussi des entreprises cycliques
qui ont fortement réduit leur con-
sommation de trésorerie et dont les
liquidités ont ensuite grimpé en flè-
che avec la reprise, à l’instar de Peu-
geot et Renault. Enfin, il y a ceux qui
s’arrangent pour maintenir un cash
élevé dans le but premier de rassurer
leurs créanciers comme Alcatel-Lu-
cent avec environ 5 milliards d’euros
logés à son actif.
Dans tous les cas de figure, le
poids du numéraire au bilan grossit
au fil des ans. Selon la Lettre Vernim-
men, il représente entre 6 % et 9 % de
l’actif des sociétés françaises : deux
fois plus qu’il y a dix ans (entre 3 % et
4 %). « Les entreprises ont tendance à
épargner une fraction croissante des
profits qu’elles génèrent dans une
perspective de gestion prudente des
risques, explique Olivier Biraud,
directeur associé chez Mediobanca,
s’est réduit comme peau de chagrin,
était de troquer une trésorerie plé-
thorique contre un portefeuille de
molécules bien plus prometteur.
Cette pression à la croissance est
courante pour les sociétés cotées.
C’est elle qui motive le bras de fer
entre l’allemand Deutsche Börse et
Nasdaq OMX et ICE pour le contrôle
de Nyse Euronext, l’opérateur de la
Bourse de New York, entre autres.
Dans d’autres cas, bien que les atten-
tes soient grandes, la spéculation
peut aussi tourner à la panique en
Bourse, si la cible ne semble pas
adaptée. L’exemple des rumeurs
concernant une opération en prépa-
Les champions de la trésorerie nette
ont battu le Cac 40
Technip
350
EADS
STMicroelectronics
300 Capgemini
Cac 40
250
200
rd
ica 150
co
am
od
100
M Ess nib
U
2009
Source : Factset
par crainte d’une nouvelle crise de
liquidité, mais aussi parce qu’avoir
du cash à l’actif contrebalance les
variations des flux de trésorerie
d’exploitation et réduit le risque de
l’investissement pour l’actionnaire. »
Une prime pour les plus riches
En revanche, l’excès qui consiste
à garder de façon permanente des
sommes anormalement élevées au
bilan (au lieu de les réinvestir dans
l’entreprise ou d’en faire profiter les
actionnaires via un dividende
exceptionnel ou des rachats
d’actions) reste mal vu par les inves-
tisseurs. Cet argent peut donner une
trop grande latitude d’action aux
dirigeants avec le risque qu’en cas
de gouvernance défaillante un mau-
vais usage en soit fait, à l’image des
acquisitions surpayées par Vivendi
sous l’ère Jean-Marie Messier. « La
crainte d’une acquisition surpayée
sera toujours plus préjudiciable sur le
cours de Bourse que la non-utilisa-
tion des réserves de trésorerie », souli-
gne Olivier Biraud.
R e s t e q u e l ’e n t r e p r i s e q u i
s’appuie sur des liquidités abondan-
tes est avantagée. « Ce qui importe,
c’est l’écart de richesse par rapport
ration chez Schneider Electric, il y a
quelques semaines, en est une
bonne illustration.
2. Racheter ses actions
Dans l’attente de trouver de bon-
nes affaires, certaines sociétés ont
privilégié le rachat de leurs propres
actions. Selon la banque Natixis, les
montants dépensés dans ce cadre par
les sociétés du SBF 120 auraient triplé
l’an dernier, à 3,4 milliards d’euros.
Carrefour en a été le champion, avec
près de 4 % de son capital racheté.
Mais d’autres groupes comme GDF
Suez, Essilor, ou Danone se sont aussi
adonnés à cette pratique.
Cours des actions en base 100 le 31-12-2008
2010 2011
aux concurrents , note Laurent Fré-
sard, professeur de finances à HEC
dont l’étude porte sur un échantillon
de sociétés américaines. Il y a une
prime pour les plus riches car une
fraction de cash supplémentaire
détenue par une entreprise se traduit
par une valeur boursière supérieure
de 6 % à celle des concurrents moins
bien dotés financièrement. » Logi-
que, car les groupes les plus riches
affichent des performances opéra-
tionnelles souvent supérieures.
Non sans raison. Avoir du cash,
c’est pouvoir saisir des opportunités
de croissance externe, avoir les
moyens d’investir (en recherche et
développement, dans le renouvelle-
ment de l’outil de production, en
marketing et commercial, etc.) ou
encore bénéficier d’un coût de la
dette plus faible (négociations plus
faciles avec les banques).
Investir-Le Journal des Finances a
passé en revue la cote et identifié
quatre sociétés du Cac 40 et sept
autres entreprises dont la trésorerie
est historiquement élevée et pour-
raient être utilisée à bon escient.
Dossier réalisé par Jérôme Marmet,
Yann Morell y Alcover
et la rédaction financière.
3. Verser un dividende
exceptionnel
Enfin, lorsque les bonnes affaires
semblent vraiment lointaines, il
reste toujours l’arme de la distribu-
tion exceptionnelle.
C’est celle qu’a choisi en octobre
dernier la foncière Unibail-Ro-
damco pour restituer le produit des
cessions d’actifs réalisées depuis
trois ans.
Ces opérations sont par nature
assez rares, mais alimentent tou-
jours une certaine spéculation.
Capgemini, par exemple, fait régu-
lièrement l’objet de rumeurs con-
cernant une telle distribution.
 ENQUÊTE
LA STRATEGIE 7

Capgemini. Opérations ciblées EADS. Un premier pas offensif

« Notre trésorerie est avant tout destinée aux Capgemini
En euros 40,59
acquisitions », explique Nicolas Dufourcq,
le directeur financier de la société de servi- 40
ces informatiques (voir l’entretien p. 15). Et 35
en annonçant, cette semaine, dans la fou- 30
lée de son chiffre d’affaires trimestriel, le 25
rachat d’une société états-unienne spécia- 20
lisée dans les logiciels décisionnels 2009 2010 .11
(« business intelligence », en anglais),
Capgemini a montré que ses ambitions en d’opérations ciblées successives. Avec
matière de croissance par acquisitions sont l’accélération de la reprise elle pourrait se
toujours là. L’an dernier ce sont 611 mil- montrer plus offensive. En revanche ni les
lions d’euros de chiffre d’affaires supplé- rachats d’actions ni un dividende excep-
mentaires qui étaient venus s’ajouter aux tionnel ne sont à l’ordre du jour. Y. M. A.
revenus du groupe par ce biais. Pour 2011,
la direction avait expliqué en début ACHETER
d’année souhaiter rester sur cette ligne Nous visons toujours 49 € (mnémo : CAP).
u L’OPA sur Vector Aerospace par Eurocopter, EADS
En euros
filiale d’EADS, en mars dernier aurait pu pas- 20,40
ser inaperçue compte tenu du montant de 20
l’opération : 450 millions d’euros quand le
15
groupe d’aéronautique et de défense affiche
un chiffre d’affaires de plus de 45 milliards. 10
C’est pourtant le premier signe tangible du 5
passage à l’offensive du groupe en matière de 2009 2010 .11
croissance externe. Or compte tenu du sys-
tème des avances clients et des avances rem- à 2020 ses activités civiles et militaires et se
boursables chez Airbus, le groupe franco-alle- développer outre-Atlantique ou dans les pays
mand génère de façon structurelle une émergents. L’enveloppe dépendra des oppor-
importante trésorerie. Mais sa trésorerie nette tunités mais le budget, un temps évoqué, allait
a été multipliée par 5,7 en dix ans quand le car- de 1 à 2 milliards. D. T.
net de commandes d’Airbus a été multiplié par
3. Et de fait, le groupe intègre dans sa stratégie ACHETER
une partie acquisitions pour rééquilibrer d’ici Nous visons 26 € (EAD).

Essilor. Des ressources intactes Technip. Une possible acquisition

C’est une marque de fabrique, le leader mon-
dial des verres correcteurs affiche, depuis des
années, une structure financière très solide.
Ainsi en dépit de l’accélération des acquisi-
tions marquée par deux opérations stratégi-
ques en 2010, le rachat de FGX et de Signet
Armorlite entrant dans sa nouvelle stratégie
de conquête du segment « milieu de
gamme », Essilor présente toujours un haut
de bilan « impeccable ». La dette nette se limi-
tait, au 31 décembre, à 296 millions d’euros
face à des capitaux propres supérieurs à
3 milliards. Le groupe a généré un cash-flow
libre proche de 500 millions d’euros en 2010
porté par un niveau de rentabilité record. Ce
qui devrait lui permettre de poursuivre les
acquisitions tout en assurant à l’actionnaire
Essilor International u Lors de l’assemblée générale du 28 avril, Technip
70,09
En euros 56,09 En euros
Thierry Pilenko, le président du groupe a
50 été très clair : Technip a fait des efforts
d’investissements au cours des dernières 60
40
années et va poursuivre dans ce sens. Des 40
30 initiatives stratégiques ont déjà été prises,
20 comme la construction d’une usine de 20
2009 2010 .11 flexibles au Brésil, la montée en puissance 2009 2010 .11
de celle de Malaisie, la construction d’un
une progression régulière du dividende qui a nouveau navire dédié aux marchés asiati- Pilenko a indiqué qu’il n’écartait pas la
augmenté de 18,5 % au titre de 2010, plus vite ques et la prise de participation dans un possibilité d’effectuer une acquisition, afin
que le bénéfice net. A. B. chantier naval en Malaisie. Si le groupe a pu « d’augmenter son portefeuille de solutions
ainsi se développer c’est notamment grâce et d’équipements » pour ses clients. S. A.
ACHETER à son solide bilan. En effet, la trésorerie
Le PER élevé de 19,7 fois pour 2012 se justifie par les nette se montait à fin mars à 1,3 milliard ACHETER
belles perspectives. La reprise du marché de l’opti- d’euros pour des capitaux propres de Nous maintenons l’objectif de cours à 86 €
que est encourageante. Viser 64 € (mnémo : EI). 3,3 milliards. Pour cette année, Thierry (mnémo : TEC).

DU «CASH» AUSSI
POUR LES MID-CAPS
I l n’y a pas que du côté des gran-
des capitalisations que les réser-
ves de liquidités abondent, les
entreprises de taille moyenne ont
aussi fortement accru leur niveau
de trésorerie. Nous avons sélec-
tionné dans le tableau ci-dessous
sept sociétés dont les finances auto-
risent soit des acquisitions, des
rachats d’actions ou éventuelle-
ment une distribution exception-
nelle.
La plus riche d’entre elles, Das-
sault Systèmes pourrait ainsi procé-
der, comme par le passé, à des
acquisitions ciblées, mais il n’est
pas impossible qu’elle décide de
distribuer un dividende exception-
nel.
Depuis le rachat de sa participa-
tion dans le Crédit Foncier par
BPCE, le promoteur immobilier
Nexity dispose aussi d’un matelas
confortable, qui lui a permis de tra-
Des sociétés riches pas seulement au Cac 40
Trésorerie (en M€)
Valeurs
brute 2010
BIC 411,9
BULL 326,3
DASSAULT SYSTEMES 1.140
GEMALTO 404
M6 376,9
NEXITY 657,7
NRJ GROUP 110,3
Investir sur le long terme constitue une belle entreprise
Lundi 30 mai 2011
verser sans encombre le retourne-
ment du marché immobilier
de 2008 et 2009. Sa force de frappe
à 15h30
atteint 657 millions d’euros et doit
lui permettre de prendre d’ici à l’été
une participation dans l’adminis-
trateur de biens Colliers UFG Pro-
perty.
Après son OPA ratée sur Wave-
com en 2008, puis le rachat de CVM
payé en numéraire en 2010, le fabri-
cant de cartes à puce Gemalto pour-
rait, quant à lui, jeter son dévolu sur
Actionnaires de Wendel
d’autres cibles dans le secteur. Votre Assemblée générale mixte se tiendra
Enfin un geste envers les action- Au Pavillon d’Armenonville,
naires minoritaires de NRJ Group
serait le bienvenu à moins que le Allée de Longchamp, Bois de Boulogne - 75116 Paris
groupe de radio ne préfère utiliser
sa manne pour renforcer la grille de L’avis de réunion, valant avis de convocation, publié au Bulletin des Annonces Légales
programmes de sa chaîne NRJ12. et Obligatoires (www.journal-officiel.gouv.fr/balo) le 8 avril 2011, contient l’ordre du jour,
Une dernière option possible serait le projet des résolutions et les modalités de participation. Vous pouvez le consulter,
un retrait de la cote comme le également, sur le site du Groupe www.wendelgroup.com,
cofondateur Jean-Paul Baudecroux dans l’« Espace actionnaires », rubrique « Assemblée générale ».
l’avait évoqué en 2007. J. M.
Il sera proposé à cette Assemblée de verser un dividende de 1,25 euro par action,
avec une date de détachement le 2 juin 2011 et une mise en paiement le 7 juin 2011.
Vous pouvez vous procurer le dossier de convocation :
Conseil / Objectif
nette 2010 • pour les détenteurs de titres au nominatif : auprès de la Société Générale,
397,1 Achat / 74 € Service des Assemblées, 32 rue du Champ de Tir, BP 81236,
44312 Nantes cedex 3.
283,2 Achat / 5,2 € • pour les détenteurs de titres au porteur : auprès de votre intermédiaire
845,7 Achat / 65 € financier.
255 Achat / 45 € Centre d’appel des cartes d’admission : 0 825 315 315 (0,12 € ht/mn
377,5 Achat / 23 € depuis la France) du lundi au vendredi de 8 h 30 à 18 h 00.
291 Achat / 43 €
108,9 Achat / 10 € BUREAU VERITAS • DEUTSCH • LEGRAND • MATERIS • SAINT-GOBAIN • STAHL

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011*

 SECTORIELLE
8 LA STRATÉGIE
De belles
performances
en Bourse
09
100 le 1-9-20
Indices base
160 me
Indice tourisite
échelle de dro
150
140
130
120
110
100 IndicedeCagacuc40
échelle
90
2010
2009
VISIBILITÉ. Les révoltes dans le monde arabe et l’attentat au Maroc assombrissent l’horizon touristique. Cela dit, le secteur
est en phase de reprise et cette dynamique devrait se poursuivre. En Bourse, c’est l’occasion de réaliser des arbitrages.
LE MAGHREB JETTE LE TROUBLE
SUR LE SECTEUR DU TOURISME
R isque de vent froid sur le secteur
du tourisme. Ce blizzard, chose
rare, vient d’Afrique du Nord. En effet,
la révolution arabe, en marche en
Tunisie et en Egypte, devrait freiner
les réservations pour l’été vers cette
partie du monde, habituellement très
fréquentée par les européens. L’atten-
tat meurtrier au Maroc a fait monter
d’un cran le stress des professionnels
du tourisme, car ce pays est une des
destinations préférées des adeptes de
vacances ensoleillées à prix raisonna-
bles. « On a constaté qu’après un atten-
tat, la clientèle revenait trois ou quatre
mois plus tard. Or, c’est maintenant
que les familles réservent leurs vacan-
ces d’été, ce qui pose un problème pour
l’Afrique du Nord », explique Vangue-
lis Panayotis, directeur du développe-
ment de MKG Hospitality. Ainsi, on
peut se demander si les vacanciers ne
Accor. Pas d’inquiétude
u Accor ne brille plus en Bourse. Après un beau
parcours l’an dernier (+ 23 %), l’action, qui cotait
au-dessus de 35 € début janvier, vient de repasser
sous les 30 €. Cette désaffection n’a rien à voir
avec les événements au Maghreb. Accor est avant
tout un groupe international orienté vers le
monde des affaires avec des hôtels économiques
de centre-ville très fréquentés par une clientèle
locale. Le marché doute de la capacité de la
société à retrouver un nouveau souffle. Lors de la
dernière publication (chiffre d’affaires trimestriel
conforme aux attentes), le ton de la directrice
financière ayant été très prudent, les analystes
ont estimé les perspectives peut-être pas aussi
bonnes que prévu et réduit leurs estimations de
bénéfice pour 2011. En outre, le nouveau prési-
dent, Denis Hennequin, « un as du marketing »,
met en place une nouvelle politique dont les
résultats ne seront pas visibles aussi vite que si sa
renommée avait été celle d’un « cost killer » (spé-
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
L’Afrique et le Moyen-Orient pèsent peu
Répartition de l’offre hôtelière globale mondiale, en nombre de chambres *
Amérique
du Nord
26 %
Amérique du Sud
et centrale
10 %
he
2011
vont pas, cette année encore, se
replier vers la résidence secondaire de
la belle-famille ou le gîte rural...
Besoin de voyager
Stéphane Botz, directeur du dépar-
tement tourisme, hôtellerie, loisirs de
KPMG, ne le pense pas. Les vacanciers
bougent davantage qu’avant. « Après
deux années difficiles, ils ont besoin de
changer d’air et aspirent au voyage. Ils
vont sans doute reporter leur séjour au
Maghreb et partir ailleurs. Il y aura un
effet vases communicants. Par exem-
ple, les Canaries n’ont jamais aussi bien
marché, tout comme les Antilles. »
Les groupes cotés du secteur vont-
ils souffrir de ce problème en Afrique
du Nord ? Si la situation ne se dégrade
pas davantage (il ne faudrait pas que se
produisent d’autres attentats), nous ne
Accor
En euros
35
30
25
20
15
2009
cialiste de la baisse des coûts). Accor est sur la
bonne voie et son savoir-faire en matière de
« franchise » portera ses fruits. Les actionnaires
peuvent aussi compter sur un dividende extraor-
dinaire (issu de la vente de la participation dans
Groupe Lucien Barrière et du traiteur Lenôtre).
ACHETER
Pour viser 36 € (mnémo : AC).
Plus de 60 % des français partent La
Taux de départ selon les revenus mensuels nets (avant impôt) Evolut
(donn
des foyers en 2010 en tourisme de loisirs en France
Europe 80 %
32 %
67 %
61 % 4e
Afrique et
Moyen-Orient
50 %
6%
33 %
3
Asie-
Océanie
26 %
2
< 1.000  De 1.000  De 2.000  > 3.000  Global
à 2.000  à 3.000 
* Données 2009. Source : MKG Conseil Source : Opodo
le croyons pas. Dans l’univers de notre
étude, soit les entreprises sont bien
structurées et très diversifiées, ce qui
Ces événements ne doivent pas
occulter le fait que tout le secteur béné-
ficie d’un retour à meilleure fortune.
Stéphane Botz. Malgré un tassement
en mars, les performances cumulées
dans l’hôtellerie française au premier
leur permet de proposer facilement L’hôtellerie, durement frappée par la trimestre restent en croissance sur la
d’autres destinations à prestations et
prix identiques (Club Méditerranée,
crise en 2009, après un pic d’activité en
2008, a commencé à se redresser l’an
majorité des destinations, selon l’étude
de Deloitte. Opodo, dans son baromè-
Voyageurs du Monde). Soit elles vont dernier. Selon la World Tourism Orga- tre 2011, va dans le même sens, expli-
faire jouer la carte de la « proximité » nization, le tourisme international a quant qu’après six ans de baisse des
comme Pierre & Vacances ou Homair repris de la vigueur en 2010 avec des départs, les Français sont plus nom-
Vacances. Soit elles ne sont pas con- taux de croissance positifs dans toutes breux à partir en vacances. « Je suis
cernées, comme Compagnie des Alpes les régions du monde et la dynamique optimiste sur les perspectives du secteur
ou Téléverbier, dont l’activité dans les reste bonne en ce début de 2011. en France. Nous sommes dans une
parcs à thème ou sur les pistes de ski phase de reprise de cycle, avec une pro-
dépend davantage des conditions
météorologiques. Le parc d’Accor est
La France est « sûre » gression des taux d’occupation, mais
surtout une remontée des prix », expli-
surtout situé en Europe, avec une offre « Les événements au Maghreb ne que David Dupont-Noël, associé res-
importante en hôtellerie économique devraient pas inverser la bonne ten- ponsable du département hôtellerie,
de centre-ville (Formule 1, Ibis) et en dance du secteur soutenu aussi par les tourisme et loisirs de Deloitte France.
hôtels pour une clientèle d’affaires voyages d’affaires. De plus, la France En Bourse, certains titres ont fait de
(Pullman, Novotel, Mercure). Les fac- crée souvent la surprise en période esti- très beaux parcours. Cette étude nous
turations sont engrangées tout au long vale. L’offre d’hébergement est très com- donne l’occasion de réaliser des arbi-
de l’année et pas seulement l’été. plète et la destination est sûre », estime trages. Sylvie Aubert
Club Med. Alléger ses positions
u Pour plusieurs sociétés de gestion, les Club Méditerranée
En euros 16,12
29,20 troubles géopolitiques actuels devraient se
traduire par un manque à gagner dans les
16
villages du Club Méditerranée situés en
Afrique du Nord. Bien que la société n’ait 14
fermé aucun village, ni en Tunisie (6 % des 12
capacités du groupe) ni au Maroc (7 %), les 10
événements au Maghreb auront sans
doute un impact. Cela dit, il devrait rester 8
2010 .11 2009 2010 .11
limité.
En effet, nous pensons que la société sera
commercialement assez réactive pour vers le haut de gamme et à la mise en place
offrir des prestations identiques aux d’un programme de réduction de coûts.
mêmes prix aux clients désireux d’éviter
l’Afrique du Nord. En outre, les réservations PRENDRE PARTIELLEMENT SES BÉNÉFICES
cumulées au 26 février, en augmentation de Depuis notre conseil d’achat à 11,52 € en
9,7 %, offraient un bon matelas de sécurité juin 2010, l’action a gagné près de 40 %. Dans le
pour absorber le contrecoup du Maghreb. même souci de bonne gestion d’un portefeuille,
Du côté de la rentabilité, la société est sur la nous préconisons des prises partielles de béné-
bonne voie, grâce à l’évolution des villages fice au cours actuel (mnémo : CU).
 SECTORIELLE
LA STRATÉGIE 9

La reprise est là, dans l’hôtellerie française Dettes

Evolution de janvier à mars 2011 par rapport à la même période de 2010 nettes /
(données cumulées) HOTEL
Chiffre Marge Résultat BNPA * fonds PER Rendement Capitalisation
DE
d'affaires opérationnelle net propres (nombre (en %) boursière
TOURISME (Mds) (Mds) (Mds) () (en %) de fois)) (Mds)
Taux
d’occupation

+ 2,9 %
Recette
moyenne
par chambre louée

+4%
Revenu moyen
par chambre
disponible

+ 7,1 %
2011
H
MINISTERE
Sociétés
Codes
2010

Accor 5.948 6.200

2011
(e)
2010

7,5
2011
(e)

8,9
2010

3.600
2011
(e)

318
2010

1,24
2011
(e)

1,41
2010

20
2011
(e)

21
2010

2,1 %
le 5-5-2011

6.570
4 5
chargé du

% et TOURISME (AC)
Club Mediterranée 1.353 1.395 1 2,15 -14 20 0,28 0,71 48 23 0% 456
(CU)
Compagnie des Alpes 596,6 630 12,8 14,5 42 45,8 1,74 1,9 78 11,8 4,5 % 540
+ 1,4 % + 4,5 % +6% (CDA)
3 Euro Disney 1.220 1.290
(EDL)
2,8 3,3 - 57 -40 - 1,46 -1 812 NS 0% 369

Homair Vacances 46,6 60 15 14,7 2,15 2,8 0,21 0,23 111 19 0% 53

(ALHOM)
+ 3,1 % + 0,8 %
2 Pierre & Vacances 1.427 1.440
(VAC)
1,9 3,8 7,3 25 0,83 2,8 18 20,6 1,2 % 514

- 2,2 % Téléverbier 38,1 45 12,9 13,3 24,6 4,6 1,7 3,3 52 21,1 1,4 % 91
(TVRB)
Hôtel Voyageurs du monde 260,5 280 3,6 3,6 6,5 7 1,84 1,9 - 140 12 4% 83
(ALVDM)

Source : Deloitte Conseil * Hors éléments exceptionnels

Pierre et Vacances. L’atout de la proximité Homair. Vive la France !

« Nos projets au Maroc sont mainte-
nus. Les travaux devraient commen-
cer en 2012. Je suis convaincu que ce
pays retrouvera la ferveur des esti-
vants. Mais pour l’heure nous n’y
sommes pas présents. Notre activité
est réalisée pour deux tiers en France
et l’hébergement touristique français
devrait être un très bon cru cette
année », déclare Gérard Brémond,
président du groupe, qui confirme
une très forte progression de son
activité dans les résidences de tou-
risme pendant les vacances de
Pâques. La politique du groupe qui
consiste à ne pas proposer beau-
Pierre & Vacances et les réservations étaient compara-
En euros 58,30
bles à celles de l’an dernier à la
même période.
60
« La proximité » est un des grands
50 atouts du groupe, qui joue à son
avantage en période troublée.
40
30
ACHETER EN BAISSE
2009 2010 .11 L’action qui avait pris 40 % entre octobre
et mars est en train de refluer. En effet, le
titre apparaissait à son prix, raison pour
coup de promotions et à relever les laquelle nous étions précédemment à
prix de vente à taux d’occupation l’écart. Avec un PER de près de 21 fois le
égal devrait soutenir la rentabilité résultat attendu à fin septembre de cette
du groupe. Le premier semestre a vu année, on attendra un retour vers 55 €
les ventes progresser de près de 4 % pour se placer (mnémo : VAC).
u Le numéro un européen des
mobile homes (8.000 depuis
l’achat de Al Fresco) réalise 73 % de
son activité en France et le reste,
surtout en Espagne et en Italie.
Pour Philippe de Trémiolles, le
directeur financier, « les événe-
ments au Maghreb pourraient
générer un report de clientèle vers
l’hôtellerie de plein air de proxi-
mité. Le début et la fin de saison,
aux prix plus intéressants, sont éga-
lement attractifs et participent
alors à un meilleur remplissage de
l’ensemble de la période estivale. »
Jusqu’ici, tout s’est très bien passé,
puisque les réservations à fin mars
ont augmenté de 35 %. Le groupe a
récemment étoffé son offre euro-
péenne en acquérant le pôle hôtel-
lerie de plein air de TUI.
Nous pensons que Homair sera
tout à fait capable d’atteindre ses
objectifs, soit une augmentation
supérieure à 20 % des ventes et de
l’excédent brut d’exploitation en
2011.
ACHETER
Objectif relevé à 4,70 € (mnémo :
ALHOM).

Compagnie des Alpes. Une bonne gestion
u Les domaines skiables et les parcs
de loisirs de Compagnie des Alpes ne
sont, bien sûr, pas concernés directe-
ment par les événements internatio-
naux (Afrique, Japon). Les conséquen-
ces indirectes peuvent, en revanche,
favorablement jouer, dans la mesure
où une annulation d’un voyage à
l’étranger peut donner l’envie à des
vacanciers ayant choisi une destina-
tion « de proximité » de s’offrir un ou
plusieurs parcs d’attractions pendant
leurs vacances. La reprise du Futuros-
cope (1,8 million de visiteurs accueillis
en 2010, en augmentation de 8 %) est à
Compagnie des Alpes (hausse à deux chiffres) pendant les
En euros vacances scolaires. Si davantage
22,41
d’étrangers affluent sur Paris, destina-
24 tion « sûre », le Musée Grévin devrait
aussi en profiter. D’un point de vue
22
plus général, la société a publié un
20 chiffre d’affaires du premier semestre
(+ 2,2 %, à 363,8 millions) conforme
18 aux attentes et la politique d’optimisa-
2009 2010 .11
tion de la rentabilité des capitaux
investis mise en place par le groupe
cet égard un atout pour Compagnie devrait soutenir le cours de Bourse.
des Alpes. Même raisonnement pour
les parcs Walibi qui ont, par ailleurs, ACHETER
connu une fréquentation soutenue Nous fixons l’objectif à 26 € (mnémo : CDA).
Téléverbier. Chère mais belle
Parmi les valeurs du secteur cotées
à Paris, la société suisse est la seule
à être exclusivement tournée vers
les sports d’hiver. L’activité de Télé-
verbier est donc davantage dépen-
dante des conditions météorologi-
ques et de l’enneigement que des
événements géopolitiques. La
société, qui regroupe à la fois des
domaines skiables (Verbier, les
4 Vallées) des restaurants d’alti-
tude et des maisons de vacances, a
dégagé un bénéfice net de
35,8 millions de francs suisses
(24,5 millions d’euros) en 2010
(exercice clos le 31 octobre). Au
premier trimestre de l’exercice en
cours, le chiffre d’affaires s’est
accru de 5,5 %, grâce à une bonne
saison (soleil et neige). Un rem-
boursement en cash aux action-
naires de 1,10 € par action, lié à des
opérations exceptionnelles, sera
effectué à la mi-juin.
ACHETER
L’action se paye un peu plus de 21 fois
l’exercice en cours mais la société est de
qualité et le bilan est solide (mnémo :
TVRB).

Voyageurs du Monde. Trou d’air Euro Disney. Trop

Passage à vide pour Voyageurs du
Monde en Bourse : depuis le pic de jan-
vier, la valeur a perdu près de 20 %. Les
mouvements de révolte en Afrique du
Nord (les bureaux de la société en Algé-
rie et en Mauritanie ont été fermés) et
au Moyen-Orient, ainsi que la catastro-
phe au Japon vont freiner les départs
vers ces destinations. C’est Nomade
(une des sept marques du groupe) qui
devrait être la plus affectée, en atten-
dant que de nouveaux voyages à bud-
gets similaires soient proposés. Toute-
fois, Voyageurs du Monde ne devrait
pas être trop pénalisé, car le groupe est
géographiquement très diversifié (Afri-
que 10 % des ventes, Proche-Orient
Voyageurs du monde
En euros
les départs de l’année étaient en hausse
de plus de 5 %. Selon la direction, 2011
22,50
est déjà bouclé à 63 %.
25 Cela dit, les derniers résultats annuels,
avec une marge d’exploitation revenue
20
à 3,6 % contre 4 % en 2009 ont un peu
15 déçu les analystes. Le volcan islandais
a certes pesé à hauteur de 700.000 €,
10 mais une concurrence plus forte sur le
2009 2010 .11
créneau de l’aventure a aussi eu un
impact négatif.
15 %, Asie 15 %). En outre, grâce à
l’achat récent de Chamina Sylva, spé- PRENDRE PARTIELLEMENT
cialiste du chemin de Saint-Jacques- SES BÉNÉFICES
de-Compostelle, la société a renforcé Depuis notre conseil d’achat à 12,50 € en
ses positions en Europe (23 % des ven- mai 2009, l’action a gagné plus de 40 %. On
tes). Au 16 avril, les inscriptions pour peut s’alléger (mnémo : ALVDM).
de spéculation
u L’action Euro Disney continue de
monter en Bourse. Pourtant aucune
raison fondamentale, liée à l’activité
ou aux perspectives, n’explique ce
mouvement. Même l’annonce de
l’incident du « train de la Mine », le
25 avril, qui a fait cinq blessés dont un
grave, n’a pas fait dévier la trajectoire
de la valeur. Pourtant cet incident a
remis à l’avant-scène la nécessité pour
la société d’augmenter son enveloppe
d’investissement de maintenance. Or
le groupe n’est pas dans une situation
financière favorable pour négocier
avec ses banquiers (c’est le moins que
l’on puisse dire) : sa dette nette
dépasse 1,6 milliard d’euros pour des
fonds propres de 130 millions. En
outre, les actifs immobiliers dont la
valeur nette comptable était estimée à
1,2 milliard dans le document de réfé-
rence 2010, sont hypothéqués ou nan-
tis.
RESTER À L’ÉCART
Nous ne recommandons pas ce titre, sou-
mis, selon nous, à des mouvements pure-
ment spéculatifs (mnémo : EDL).

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

INVESTIR 10
10 LA STRATEGIE

Grandes valeurs Valeurs moyennes Rendement International

Variations sur la semaine Variations sur la semaine Variations sur la semaine Variations sur la semaine
Notre sélection Cac 40 Notre sélection Cac Small Notre sélection Cac 40 Notre sélection MSCI World
– 0,4 % – 2,4 % – 0,4 % – 0,1 % 0% – 2,4 % + 0,7 % – 2,1 %
Variations en 2011 Variations en 2011 Variations en 2011 Variations en 2010
Notre sélection Cac 40 Notre sélection Cac Small Notre sélection Cac 40 Notre sélection MSCI World
+ 8,9 % + 5,3 % – 0,8 % + 15,3 % + 2,8 % + 5,3 % + 3,8 % + 5,9 %
Variations depuis fin 2003 Variations depuis fin 2003 Variations depuis fin 2003 Variations depuis fin 2003
+ 109,5 % La sélection
+ 92 % + 147,5 % MSCI World + 38,7 %
La sélection
+ 100 + 50
+ 100 + 100 La sélection
+ 100 + 25
+ 50 + 50 La sélection
Cac Small + 50 0
Indice Cac 40
0 0 Indice Cac 40
0 - 25
+ 12,6 % + 82,6 % + 12,6 % + 30,8 %
- 50 - 50 - 50 - 50
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11

VALEUR Cours (5-5-11) PER 2010 VALEUR Cours (5-5-11) PER 2010 VALEUR Cours (5-5-2011) PER 2010 VALEUR Cours (5-5-11) PER 2010
Mnémo Objectif PER 2011 (e) Mnémo Objectif PER 2011 (e) Mnémo Objectif Rdt 2009 Isin Objectif PER 2011 (e)
Prix de revient Potentiel Rdt 2010 Prix de revient Potentiel Rdt 2010 Prix de revient Potentiel Rdt 2010 Prix de revient Potentiel Rdt 2010
Air Liquide 97,48 € 19,5 Argan 13,50 € 3,4 ABC Arbitrage 7,36 € 12,9 ExxonMobil 82,62 $ 14,3
AI 120 € 17,5 ARG 18 € 2,7 ABCA 9€ 10,2 % US30231G1022 100 $ 11,7
57,55 € 23 % 2,4 % 12,75 € 33 % 5,6 % 7,47 € 22 % 7,5 % 47,09 € 21 % 2,1 %
Alstom
36,31 €
Danone
BN
Ä 42,24 €
49 €
58 €
19
2,4 %
Aurea
AURE
8,16 €
9,03 €
11 €
22 %
23,8
21
1,1 %
Alten
ATE
25,50 €
27,74 €
32 €
15 %
16,4
3,2 %
3,2 %
Henkel
DE0006048432
45,78 €
à 47,90 €
55 €
15 %
17
15,1
1,5 %
Arkema 73,49 € 12,4 Bastide Le Confort Médical 9,11 € 16,9 Casino 73,46 € 14,5 Kingfisher 278 £ 14
AKE
48,45 €
BNP Paribas
86 €
17 %
53,98 €
9,5
1,4 %
8,2
BLC
8,39 € Ä
Lanson-BCC
12 €
32 %
59 €
13,4
1,1 %
17,2
CO
44,04 € Ã
CA Nord de France
88 €
20 %
20,48 €
3,8 %
3,8 %
5,9
GB0033195214
3€
Linde
330 £
19 %
118,50 €
12,6
2,4 %
17,2
BNP 67 € 7,6 LAN 70 € 15 CNF 25 € 6,1 % DE0006483001 140 € 15,8
55,67 € 24 % 3,9 % 60,43 € 19 % 0,7 % 17,94 € 22 % 6,3 % 84,93 € 18 % 1,9 %
Bureau Veritas 58,25 € 21,9 Médica 14,10 € 30,7 GL Events 26,15 € 17,8 McDonald’s 78,60 $ 17,6
BVI 70 € 17,9 MDCA 17 € 15,8 GLO 30 € 3,4 % US5801351017 95 $ 16,9
59,55 € 20 % 2% 15,40 € 21 % 0,7 % 21,00 € 15 % 3,4 % 37,56 € 21 % 2,9 %
Eutelsat Comm. 29,32 € 20,6 Naturex 51,50 € 22,3 Nexity 35,97 € 15,5 Novartis 52,05 FS 9,6
ETL 35 € 18,9 NRX 65 € 17,9 NXI 43 € 4,4 % CH0012005267 60 FS 9,1
25,27 € 19 % 2,6 % 27,59 € 26 % 0,2 % 35,90 € 20 % 5,6 % 39,74 € 15 % 4,7 %
Ipsen
IPN
25,38 €
à 27,25 €
33 €
21 %
24,1
14,7
2,9 %
Oeneo
SBT
2,33 €
2,37 €
2,80 €
1,8 %
5,3
4,6
0%
Rubis
RUI
58,55 €
82,46 €
100 €
21 %
20,9
3,5 %
3,7 %
Royal Dutch Shell A
GB00B03MLX29
25,71 €
Ä
25,15 €
31 €
23 %
11
8,8
5%
JCDecaux 22,87 € 29,2 Pharmagest Inter. 47,25 € 13,4 SES 17,88 € 14,4 Sap AG 42,97 € 19,6
DEC 29 € 21,6 PHA 58 € 11,6 SESG 23 € 4,1 % DE0007164600 55 € 15,5
21,39 € 27 % 0% 45,10 € 23 % 3,2 % 17,80 € 29 % 4,5 % 36,85 € 28 % 1,4 %
Nexans 69,70 € 24,3 Synergie 22,36 € 20,1 Thermador Groupe 132,01 € 14,2 SGS 1.672 FS 20,7
NEX
61,20 €
80 €
15 %
15,3
1,6 %
SDG
22,22 € Ã 28 €
25 %
16,4
2,2 %
THEP
115,38 €
155 €
17 %
4,6 %
4,6 %
CH0002497458
990,71 €
2.000 FS
20 %
19
2,2 %

Ä
Safran 25,35 € 20 Weborama 15,45 € 21,7 Total 41,18 € 9,1 Wal Mart 55,07 $ 13,8
SAF 30 € 15,1 ALWEB 19 € 16,8 FP 55 € 5,5 % US9311421039 65 $ 12,5
24,49 € 18 % 2% 13,30 € 23 % 2,3 % 44,36 € 34 % 5,5 % 37,19 € 18 % 2,1 %

Valeur sortante
Prix de revient
Valeur entrante
Mnémo
Cours actuel
Cours actuel
Objectif de cours
PER 2010
Rdt net 2010
Coup de projecteur dans la sélection

Analyse de la favorite page 12

Ã
Ä
Signalent la plus forte baisse et la plus forte hausse
de la sélection de cette semaine

COUP DE PROJECTEUR. UN DÉBUT D’ANNÉE QUI PÉTILLE POUR LANSON-BCC Lanson-BCC

u Les trois premiers mois de l’année consti-
tuent traditionnellement un tout petit trimes-
tre d’activité pour le champagne, mais les
publications successives des négociants cotés
viennent confirmer le retour d’une demande
soutenue. La dernière en date est le chiffre
d’affaires de Lanson-BCC, annoncé jeudi soir.
Au 31 mars dernier, la société de Reims a
constaté des facturations de 54,8 millions
d’euros, en amélioration de 12,2 %.
Si l’on exclut la société de négoce CGV, les
propres marques de Lanson-BCC ont vu leurs
ventes décoller de 17,9 %, à 51,9 millions. La
Bourse a boudé ces chiffres, vendredi matin,
En euros 59
120
refroidie sans doute par l’appel à la prudence désormais gage d’un retour à une meilleure
du groupe (coutumier, toutefois, de la part du profitabilité pour les maisons. Pernod Ricard
président, Bruno Paillard !). « Il faut modérer a annoncé, jeudi, une croissance de 21 % (à 100
tout optimisme excessif », prévient le numéro devises constantes) de sa marque Perrier-
deux du champagne, rappelant que le pre- Jouët, tandis que les champagnes et vins de 80
mier trimestre compte pour 15 % à 16 % seule- LVMH ont crû de 8 % en volume et de 18,2 %
ment des ventes annuelles. en valeur. Lanson-BCC, plus comparable par
Il ajoute encore que « renouer avec une la taille à Vranken Pommery, affiche en tous 60
meilleure croissance n’exclut pas une concur- les cas une progression bien supérieure à ce
rence forte ». La concurrence, justement, a dernier dont le chiffre d’affaires champagne 40
aussi rassuré par la forte progression de ses ne s’est amélioré « que » de 9,4 % au premier
chiffres, traduisant notamment un fort regain trimestre. Nous conservons donc une préfé-
d’intérêt pour les cuvées haut de gamme, les rence pour Lanson-BCC (mnémo : LAN). 20
2007 2008 2009 2010 .11
plus malmenées par la crise de 2008-2009 et C. L. C.

*Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 INVESTIR 10
LA STRATEGIE 11

« INVESTIR 10 ». Parmi les 900 valeurs de la cote, «Investir-Le Journal des Finances» présente ici ses 40 préférées,
regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du marché et sont réalisés de
façon hebdomadaire avec une exécution sur la base des cours d’ouverture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.

NOS SÉLECTIONS RÉSISTENT

À LA BAISSE DU MARCHÉ
N os « Investir 10 » ont d’autant
mieux traversé cette semaine
agitée que nous attendions un repli
du marché. Face à une baisse de
2,4 % du Cac 40 d’un jeudi à l’autre,
nos sélections « Grandes Valeurs » et
« Valeurs Moyennes » ont reculé
légèrement, de 0,4 %. Mieux ,
l’« Investir 10 Rendement » est resté
stable et nos « Valeurs Internationa-
les » ont progressé de 0,7 %.
nes, mais la division par deux du
dividende nous laisse perplexe. Le
coupon est un gage de confiance
dans l’avenir. Une baisse aussi bru-
tale combinée à un risque devise qui
augmente (page 2) fait que cette
action ne peut plus figurer dans
notre liste de valeurs favorites,
même si nous restons à l’achat du
titre. Nous la sortons avec un gain
significatif de 16,3 % depuis son
entrée dans l’« Investir 10 Grandes
Valeurs » le 24 décembre 2010, alors
que le Cac 40 n’a progressé que de
2,5 % dans le même temps. Lundi à
l’ouverture, nous remplacerons Als-
tom par Danone, une valeur en
retard depuis le début de l’année.
La semaine dernière, les entrées
de Novartis et d’Oeneo dans nos
sélections se sont révélées payantes.
Depuis le 2 mai à l’ouverture, le pre-
mier a gagné 3,4 % et le second,
1,7 %, alors que le Cac 40 a perdu
3,2 % sur la période. A l’inverse, la
sélection de Bureau Veritas a été
décevante. Le titre a reculé de 2,2 %
car la publication du chiffre d’affai-
res s’est révélée conforme, voire
légèrement inférieure aux attentes.
Nous conservons néanmoins ce
titre dans notre « Investir 10 » du fait
de son profil défensif. Rappelons
que nous sommes devenus pru-
dents sur le marché des actions à
court terme. François Monnier

NOS ARBITRAGES
Comme de nombreux investis-
seurs, nous avons été surpris par les
performances d’Alstom lors de la
publication de ses résultats (page
16). Les perspectives restent bon- RESULTATS AU 31 MARS 2011
Principales variations de la semaine
(d’un jeudi à l’autre)
Les valeurs étrangères à l’honneur Contribution positive de tous les métiers au résultat
Henkel + 5,1 %
Arkema +5% PRODUIT NET RÉSULTAT BRUT RÉSULTAT NET SOLVABILITÉ
BANCAIRE D’EXPLOITATION PART DU GROUPE (RATIO TIER 1)
Ipsen + 4,2 %
Casino +4%
Novartis*
Wal-Mart
+ 3,4 %
+ 2,9 %
11,7 Md€ 4,9 Md€ 2,6 Md€ 11,7%
Kingfisher + 2,7 %
Le Groupe BNP Paribas réalise Le résultat brut d’exploitation La bonne performance Grâce à la forte capacité
Le secteur de l’énergie en berne
une très bonne performance au progresse de + 0,5% sur la opérationnelle de l’ensemble des bénéficiaire du Groupe, le ratio
JCDecaux – 2,6 % 1er trimestre 2011, démontrant période. Tous les métiers ont métiers du Groupe, alliée aux Tier 1 s’établit à 11,7% au
ExxonMobil – 3,4 % à nouveau l’efficacité de son poursuivi leur développement effets de l’intégration de BNP 31 mars 2011. Le ratio Common
business model diversifié et commercial et dégagé une Paribas Fortis et à la baisse du Equity Tier 1, à 9,5%, est en
Bastide Le Confort Médical – 3,4 %
intégré, ancré sur la banque contribution positive à ce coût du risque, permet au hausse de 0,3 pt par rapport
Royal Dutch Schell – 3,7 % de détail. résultat : les volumes ont crû résultat avant impôt de au 31 décembre 2010.
Total – 4,3 % Le produit net bancaire, nourri dans les réseaux domestiques progresser de 7% par rapport à
par une activité soutenue (Belgique, France, Italie et celui du 1er trimestre 2010, à Le Groupe bénéficie d’une
Hi-Media** – 5,5 % dans l’ensemble des domaines Luxembourg) ; 4 109 millions d’euros. situation de liquidité favorable
Alstom – 6,2 % d’activité, s’établit à la collecte nette est positive dans BNP Paribas réalise ainsi un grâce à la qualité de sa signature,
11 685 millions d’euros, en tous les métiers d’Investment bénéfice net, part du groupe, sa large base de dépôts, sa
* Novartis a été sélectionné le 2 mai à réserve d’actifs éligibles auprès
l’ouverture de la Bourse. hausse de 1,3% par rapport au Solutions (1), et CIB (2) est n°1 des de 2 616 millions d’euros
niveau élevé du 1er trimestre émissions obligataires en euros. (+14,6 % par rapport au des banques centrales,
** Hi-Media a été sortie le 2 mai à sa capacité à sécuriser des
l’ouverture de la Bourse. Il s’agit de sa 2010 qui avait été marqué par Les synergies avec BNP Paribas 1er trimestre 2010).
une performance exceptionnelle Fortis et BGL BNP Paribas Le bénéfice net du 1er trimestre émissions par des crédits
variation entre le 28 avril et le 2 mai. immobiliers de première qualité
dans les activités de marchés de (135 M€) sont en ligne avec atteint 2,12 € par action, en
capitaux. le nouveau plan. hausse de 13,6% par rapport et à sa base diversifiée
Enfin, le coût du risque poursuit au 1er trimestre 2010. d’investisseurs.
Principales variations depuis l’entrée sa décrue (-31,3% ).
des valeurs dans les sélections
Var. depuis l’entrée
Valeur Var. de l’indice de « Ce trimestre, les excellents résultats du Groupe illustrent à nouveau son rôle actif au service
Date d’entrée référence sur la A G E N D A 2011
période des ménages et des entreprises, de leurs besoins de financement et de la gestion de leur épargne.
Les plus gros gains Grâce à l’engagement de l’ensemble des collaborateurs, tous les métiers ont contribué à cette très Assemblée Générale des actionnaires
Naturex + 86,7 % 11 mai 2011
bonne performance, démontrant l’efficacité du modèle diversifié, intégré et centré sur la clientèle.
8-2-2011 + 23,6 %
Mise en paiement du dividende
Air Liquide + 69,4 %
6-3-2006 – 20,3 % de l’exercice 2010 (3)
BNP Paribas dégage le meilleur résultat des grandes banques européennes, cela lui donne les 25 mai 2011
Casino + 66,8 %
31-10-2008 + 18,2 % moyens de poursuivre sa croissance organique au service d’un nombre toujours croissant de clients. » Publication des résultats
Arkema + 51,7 % du 1er semestre
22-11-2010 + 2,9 % Baudouin PROT, Administrateur – Directeur Général 2 août 2011
McDonald’s + 44 %
27-4-2009 + 53,6 % Chiffre d’affaires du 3ème trimestre
(1) Investment Solutions : pôle d’activité regroupant la gestion d’actifs et les services liés
9 novembre 2011
Les plus fortes pertes (2) CIB (Corporate and Investment Banking) : pôle regroupant les activités de banque de financement et d’investissement
(3) Sous réserve d’accord par l’Assemblée Générale du 11 mai
Royal Dutch Shell – 2,2 %
31-1-2011 + 4,2 %
I N F O R M AT I O N S
Lanson-BCC – 2,4 %
4-4-2011 + 3,3 % Relations actionnaires : 01 42 98 21 61 Relations investisseurs : 01 40 14 63 58
BNP Paribas – 3%
7-2-2011 – 1,2 %
Total – 7,2 % invest.bnpparibas.com
21-4-2008 – 19,2 %
Médica – 8,4 %
29-3-2010 + 17,5 %

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 INVESTIR 10
12 LA STRATEGIE
FAVORITE. Grâce à la productivité exceptionnelle de sa recherche, une diversification
unique et l’intégration d’Alcon, le laboratoire suisse va absorber la perte des brevets de
trois médicaments vedettes en 2012. Le cours actuel constitue un point d’entrée attractif.
NOVARTIS DISPOSE
DE CATALYSEURS POUR REBONDIR
D ans un secteur de la pharmacie
en pleine tourmente, confronté
à la disparition de 130 milliards de
dollars de chiffre d’affaires d’ici à
2014, du fait de l’expiration des bre-
vets de la plupart de ses grands médi-
caments, le numéro trois mondial,
Novartis, tire particulièrement bien
son épingle du jeu. Le laboratoire
suisse n’est pourtant pas épargné par
les pressions tarifaires et réglementai-
res, la concurrence générique et un
effet de change négatif sur ses marges
lié au renchérissement du franc suisse
par rapport au dollar (monnaie dans
laquelle il publie ses comptes). Toute-
fois, la stratégie d’innovation et de
diversification qu'il a engagée depuis
dix ans, avant les principaux acteurs
du secteur qui cherchent, désormais,
à dupliquer ce modèle, se révèle
payante .
Une capacité
d’innovation unique
L’innovation est au cœur de la stra-
tégie du groupe. A titre d’exemple, il
est parvenu avec le succès de Gleevec,
un traitement qui ralentit la proliféra-
tion des cellules cancéreuses dans la
leucémie (il a généré 4,2 milliards de
dollar de ventes en 2010) à devenir
numéro deux mondial dans l’oncolo-
gie. Autre succès fulgurant avec
Lucentis, médicament révolution-
naire dans le traitement de la dégéné-
rescence maculaire liée à l’âge lancé
en 2008, dont les ventes ont atteint
1,5 milliard de dollars en 2010. La divi-
sion pharmacie qui représente 55 %
des facturations a obtenu 13 homolo-
gations l’année dernière parmi les-
quelles deux produits majeurs, Tasi-
gna (leucémie myéloïde)et Gilenya
(sclérose en plaques). Ce dernier pro-
duit, qui a été rapidement adopté par
le corps médical, pourrait générer à
terme 3,5 milliards de dollars de ven-
tes. La progression des volumes de la
division pharmacie s’est élevée à 9 %
au premier trimestre, et le rythme de
croissance de 7 % (qui intègre l’effet
prix) affiché en 2010 devrait se pour-
2011, l’année de l’intégration d’Alcon
L’année a bien commencé avec des
résultats supérieurs aux attentes. Le
chiffre d’affaires s’est inscrit en
hausse de 16 % (+ 8 % à données
constantes) à 14 milliards de dol-
lars. Le trimestre a été marqué par
un effet de comparaison défavorable
lié à la non-récurrence des ventes
très rentables de vaccins H1N1 en
2010. Ainsi, la marge opérationnelle
s’est dégradée de 3,3 points à 28,6 %
et le bénéfice n’a augmenté que de
2 %, à 3,3 milliards. Corrigé de l’effet
H1N1 et de l’intégration encore
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
er Une forte capacité
d’innovation
Part des nouveaux produits
dans le chiffre d’affaires
+ 45 % 26 %
19 %
Mars 2010 Mars 2011
suivre. Il est bien supérieur à celui du
marché pharmaceutique en Europe
attendu en hausse de 2,5 %. Cela grâce
à la dynamique des nouveaux pro-
duits qui représentaient 26 % des fac-
turations du groupe au 31 mars, con-
tre 19 % un an auparavant. « Novartis
présente un taux de remplacement du
chiffre d’affaires de 45 %, l’un des plus
élevés de l’industrie », indique Béatrice
Muzard,analyste financier chez
Natixis.
Enfin, deux annonces cliniques
majeures sont attendues en 2011,
l’approbation d’Onbrez aux Etats-
Unis et les résultats de phase 3 de
NVA 137. Ces deux molécules dans le
traitement de la bronchite obstructive
pourraient ouvrir à Novartis le mar-
ché des maladies respiratoires,
Les marges devraient continuer à s’améliorer
Chiffre d’affaires (en M$)
Résultat opérationnel courant (ajusté) (en M$)
Marge opérationnelle (en %)
Résultat net part du groupe (en M$)
Bénéfice par action (en FS/en $)
Ratio cours/bénéfice (en nombre de fois)
Cours le 5-5 : 52 FS ; CB : 101,7 Mds$ ; FP : 70 Mds$ ; dette nette : 14 Mds$ ;
ratio d’endettement : 20 % ; dividende 2011 (e) : 2,42 CHF ; rendement : 4,7 % ;
mnémo : NOVN.VX (Zurich)
partielle d’Alcon qui a généré des
restructurations ponctuelles, le
résultat d’exploitation a augmenté de
16 %. La direction a réitéré son
objectif d’une croissance brute
supérieure à 10 % de l’activité et
d’une amélioration de la rentabilité
opérationnelle en 2011. Le fait
majeur de l’année réside dans la
fusion totale avec Alcon, société qui
réalise 7 milliards de dollars de
chiffre d’affaires. Novartis aura
déboursé au total 51 milliards pour
acquérir, en 2008, 25 % du capital
2e Une diversification pa
p
payante
y nte
ya
Répartition de l’activité et évolution attendue en 2011
Vaccins,
et diagnostics
+ 12 %
Santé,
grand public
+9% 8%
Sandoz
(génériques)
+ 15 %
+8%
+ 2,5 %
Croissance Croissance
du groupe du secteur
en 2011 (e) en 2011 (e)
(A données constantes)
domaine où il n’est pas présent. Leur
potentiel cumulé est estimé à 3 mil-
liards de dollars.
Une diversification
très pertinente
Le groupe qui réalise 50,6 milliards
de dollars de chiffre d’affaires (34 mil-
liards d’euros et 43,5 milliards de francs
suisses) a opté depuis longtemps pour
la diversification. Numéro deux mon-
dial des génériques derrière Teva, via sa
division Sandoz qui génère 16 % de ses
ventes consolidées, Novartis intervient
sur un marché très porteur. Le labora-
toire s’est spécialisé dans les génériques
de médicaments biologiques à forte
valeur ajoutée. Après la copie de l’anti-
coagulant phare de Sanofi (Lovenox)
en 2010 il pourrait être le premier à
2010 2011 (e)
50.615 57.995
14.008 16.249
27,6 % 28 %
11.767 12.943
5,35/5,79 5,25/5,80 5,61/5,85
9,7 9,9
d’Alcon puis les 54 % détenus par
Nestlé en mars 2010 et enfin la part
des minoritaires (23 %) en
avril 2011. « C’est un très bel actif
qui repose à 40 % sur une activité de
chirurgie ophtalmique et affiche une
rentabilité opérationnelle de 35 %,
de 9 points supérieure à celle du
groupe.Son intégration totale va
générer des synergies supérieures à
350 millions de dollars, ce qui aura
un effet positif sur le bénéfice par
action de 6 % en 2012 et de 7 % en
2013 », explique Béatrice Muzard. La
« Investir 10
Valeurs Internationales »
Performance depuis l'entrée
+ 3,4 %
MSCI World
Novartis - 22,55 %
Date d’entrée dans l’« Investir 10 » : 2-5-11
Cours d’entrée retraité des dividendes : 39,74 €
3e Une valorisation
attrayante
PER 2013 (estimé)
Alcon
(ophtalmologie)
+ 10 %
5% 16 %
9,5
8,3
16 %
55 %
En % Oncologie
Respiratoire
Cardio- Novartis Secteur
Neurologie vasculaire
pharmaceutique
mondial
Pharmacie
+ 5 %* Décote de 13 %
* Estimation Investir
commercialiser le générique d’Advair, en fin 2011 et début 2012, des tombées
traitement vedette (contre l’asthme) de de brevets de son plus gros médica-
GlaxoSmithKline. Enfin, le suisse fait ment, Diovan (l’hypotenseur le plus
partie des trois premiers acteurs mon- vendu au monde) et de celles des anti-
diaux du vaccin, activité qui connaît cancéreux Femara et Zometa. Ces
une croissance annuelle moyenne de produits contribuent à 16 % des ven-
15 %. Avec l’acquisition d’Alcon en tes et à 30 % du résultat d’exploitation
2010, Novartis s’est hissé au rang de lea- du groupe.
der mondial de l’ophtalmologie, un Toutefois, le bénéfice par action ne
marché en croissance de 7 %. Cette reculera pas, comme c’est le cas pour
division qui réunit les anciennes activi- la plupart des grands laboratoires
tés du groupe dans ce domaine comme européens, sur la période 2012-2013.
Ciba Vision (lentilles de contact) avec Il devrait progresser (en francs suis-
Alcon est désormais aussi importante ses) en moyenne de 4 % par an sur
en taille que Sandoz. cette période après un recul non
significatif en 2011, lié à un double
Une valorisation effet de change et de comparaison
attrayante négatif (après une année 2010 dopée
Grâce à cette stratégie, Novartis par les ventes de vaccins H1N1).
devrait passer le cap de l’expiration, Selon Oddo Securities « la croissance
du bénéfice par action, certes infé-
Novartis à Zurich rieure à celle de Roche, n’est pas fondée
A Zurich, en francs suisses sur des commercialisations potentiel-
2012 (e)
60.152 les avec les risques d’échec attachés
70 Objectif
mais sur des produits déjà lancés ».
17.445 62 Une visibilité rare qui n’est pas inté-
60
29 % grée dans le cours, pénalisé par l’opé-
13.719 ration de rachat minoritaires d’Alcon
50
(lire ci-dessous). Sa finalisation devrait
52,10
redonner des couleurs au titre, qui a
40
9,2 reculé de 6 % depuis un an et se traite
avec une décote de 13 % par rapport
30
2008 2009 2010 .11 au multiple moyen du secteur euro-
péen en 2013. Anne Barloutaud
ACHETER
La pression devrait se relâcher après la
fin de l’opération de rachat d’Alcon qui
s’est révélée ponctuellement dilutive
dilution du bénéfice par action liée pour le bénéfice par action. Outre
à l’émission de nouveaux titres pour l’impact positif de l’intégration de cet
le rachat des minoritaires va dispa- actif très rentable, la montée en puis-
raître avec la relance du programme sance des nouveaux produits qui ont très
de rachat d’actions que Novartis bien démarré au premier trimestre,
compte monter à près de 5 milliards l’abondance des annonces de résultats
de dollars. Cerise sur le gâteau, en cliniques et d’homologations devraient
dépit de ces opérations, le labora- profiter au titre dont la valorisation ne
toire qui génère une capacité reflète pas la capacité du groupe à amor-
d’autofinancement représentant tir le choc des génériques. Viser 62 FS.
près de 20 % de son chiffre d’affaires
affiche un ratio d’endettement de PROCHAIN RENDEZ-VOUS
seulement 21 %. De quoi poursuivre Le 19 juillet, résultats semestriels.
les emplettes. A. B.

ON MURMURE
AUTOUR DU PALAIS
BRONGNIART...
... QU’en voulant jouer la carte
« djeuns » en se portant acqué-
reur de 30 % du capital la station
de radio Skyrock sur les 70 %
détenus par Axa Private Equity et
en sauvant par la même occasion
la tête de son fondateur et actuel
patron à la réputation sulfu-
reuse, Pierre Bellanger, Crédit
Agricole SA (Casa) a passable-
ment fâché la toute-puissante
Fédération nationale du Crédit
Agricole. Cette décision d’inves-
tissement, Jean-Paul Chifflet, le
directeur général de Casa, l’aurait
prise à la va-vite, en à peine qua-
rante-huit heures, sans même en
référer à la « fédé ». Une entorse
aux bonnes règles de savoir-vivre
entre Casa et sa fédération. C’est
d’autant plus surprenant de la part
de Jean-Paul Chifflet qu’en tant
qu’ancien secrétaire général de la
fédé il n’ignore rien des usages à
respecter par Casa vis-à-vis de
l’organe politique « suprême » de
réflexion et d’expression des cais-
ses régionales. C’est en effet les
caisses régionales actionnaires
majoritaires de Casa et la FNCA
qui l’ont intronisé en lieu et place
de Georges Pauget, son prédéces-
seur, après avoir fait expier ses fau-
tes à ce dernier. Jean-Paul Chifflet
connaît donc mieux que quicon-
que le prix qu’on finit tôt ou tard
par payer quand on manque à ses
devoirs vis-à-vis de la fédé.
... Que la fusion entre les deux
Bourses de valeurs new-yorkai-
ses, Nyse et Nasdaq, poserait un
problème insurmontable en ter-
mes de concurrence pour les
introductions en Bourse outre-
Atlantique. Depuis la création du
Nasdaq en 1971 (il fête donc ses
40 ans cette année !) les autorités
se seraient habituées à la compéti-
tion entre leurs deux champions.
Et ce ne sont pas les intentions de
l’opérateur de plates-formes alter-
natives, Bats, de se lancer dans
cette activité qui changent vrai-
ment la donne.
... QUE La Poste a bloqué plu-
sieurs jours durant l’achemine-
ment de la lettre mensuelle aux
actionnaires du groupe Wendel
datée d’avril. Motif invoqué ? La
présence en dernière page de ce
bulletin d’information, dans la
rubrique «Agenda du lieu», de la
date et de l’heure de l’assemblée
générale de la société cotée. La
Poste qui, dans sa mission bien
connue de service public, ne rate
jamais une occasion d’appliquer le
tarif le plus élevé à ses clients, a
jugé de fait que l’édition d’avril de
cette lettre d’information adressée
à quelque 10.000 actionnaires de
Wendel pouvait tenir lieu d’avis de
convocation. En conséquence,
Wendel s’est vu contraint de payer
au prix fort l’acheminement de ce
que La Poste considérait de fait
comme un simple courrier en lieu
et place du tarif réduit pratiqué
pour le publipostage.
LES ACTIONS
VALEURS EN MOUVEMENT
LA HAUSSE DE LA SEMAINE
TRIGANO. Un retour aux bénéfices salué à la mi-parcours de l’exercice
BIENS DE CONSOMMATION Trigano + 5,63 %
50
LES FAITS. L’action du fabricant de camping- 40
cars et de caravanes a bondi de plus de 5 % depuis 25,5
la publication, le 29 avril, de ses résultats pour le 30
compte premier semestre de l’exercice 2010-2011 25,0
(mois de septembre à février) qui – effet saison- 20
nier oblige – sont toujours moins importants que 24,5
10
le reste de l’exercice. Comme prévu, Trigano a
rassuré en renouant avec les profits puisque son 0 24,14
24,0
résultat opérationnel s’est établi à 14,5 millions 2007 2008 2009 2010 .11 2 3
d’euros (contre une perte de 1,2 million un an
plus tôt) et son bénéfice net à 9,6 millions d’euros
(à comparer à un déficit de 3,2 millions). des manifestations d’octobre contre la loi sur les
retraites – découlent de l’augmentation des ven-
L’ANALYSE. Les comptes laissent espérer un très tes (+ 8,8 % à 358 millions d’euros) sur un marché
bon millésime sur l’exercice en cours. Les résul- resté stable. Cette réussite commerciale cou-
tats – qui auraient pu être encore meilleurs sans ronne l’effort pour renouveler l’offre produit.
les perturbations sur les sites de production lors Après deux années de déstockage, la production
LA BAISSE DE LA SEMAINE
CGG VERITAS. Un premier trimestre faible, mais des espoirs pour fin 2011
PÉTROLE CGG Veritas - 5,86 %
50
LES FAITS. Le groupe parapétrolier spécialisé 40
24,0 30,83
dans les équipements et les études sismiques,
indispensables pour détecter de nouveaux gise- 30 23,5
ments d’hydrocarbure ou pour augmenter la pro-
ductivité des puits, vient d’annoncer ses comptes 20 23,0
pour le premier trimestre. Le résultat net s’est
10
soldé par une perte de 27 millions pour un chiffre 22,5 22,48
d’affaires de 534,3 millions (7,2 %). 0 Mai
22,0
2007 2008 2009 2010 .11 2 3
L’ANALYSE. Début d’année en demi-teinte pour
CGG Veritas, dont la marge opérationnelle a
perdu 2 points pour revenir à 3 %. Le contraste est rouge. La contre-performance provient surtout
resté très fort entre l’activité services et la filiale de la sismique marine, affectée par les événe-
équipement Sercel. ments en Afrique du Nord et au Moyen-Orient et
Cette dernière a réussi à nettement augmenter sa par le recul saisonnier des études multiclients
rentabilité (taux de marge de 34 %, contre 22 % il (contrairement aux études exclusives faites pour
y a un an) alors que les services ont plongé dans le un client, ces études sont effectuées dans certai-
LE VOLUME INHABITUEL
MAUREL & PROM. La filiale nigériane pour les actionnaires
PÉTROLE Maurel et Prom
14,8
18
14,6
LES FAITS. Le conseil d’administration a décidé 16
14,4
d’étudier la distribution aux actionnaires de Maurel &
14 14,39
14,2
Prom des titres de sa filiale nigériane. Les modalités
de l’opération seront fixées le 24 mai prochain et cette 12 14,0
Moy. des volumes
scission sera proposée au vote lors d’une assemblée 10
2000
1500 En milliers
générale dont la date a été repoussée au 29 juin.
8 1000
500
L’ANALYSE. Le « syndrome Accor » a encore frappé ! 6 0
Mai
Jean-François Hénin, le président de Maurel & Prom, 2007 2008 2009 2010 .11 2 3
lassé de voir que le cours de Bourse de sa société ne
décolle pas assez vite, a décidé de passer à l’action et
de donner de la valeur à l’un de ses actifs en l’intro- cette opération rapidement, c’est-à-dire avant une
duisant en Bourse. Il a choisi de distribuer à ses réforme fiscale imminente au Nigeria, j’évite une taxa-
actionnaires les actions de sa filiale au Nigeria. Cet tion plus forte pour les actionnaires », explique Jean-
actif, entré récemment chez Maurel & Prom a été François Hénin, qui espère aussi réaliser une belle
racheté moins de 140 millions d’euros. « En effectuant plus-value (il dit vouloir garder ses actions après la
Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
13
est bien orientée et les nouveaux modèles de
véhicules de loisirs sont vendus avec un taux de
25,50
marge brute supérieur et donc contribuent plus
fortement à la rentabilité.
En outre, Trigano a profité d’une meilleure
absorption des frais fixes et de la non-récurrence
des charges de réorganisation (liées au plan mis
en place durant la crise), qui avaient pesé l’an
dernier à pareille époque. Enfin, les pertes de la
Mai filiale Euramobil devraient être divisées par deux
4 5 au terme de l’exercice. J. M.
ACHETER
Cette publication conforte notre opinion positive sur
l’action, dont le rattrapage a toutes les chances de se
poursuivre. Viser 30 € soit 22 fois notre estimation de
bénéfices (TRI).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 27 juin, chiffre d’affaires du troisième trimestre.
nes zones à l’initiative de la société pour être
ensuite vendues aux clients).
Le résultat net aurait été de meilleure facture sans
des frais financiers non récurrents de 15 millions
d’euros, liés au refinancement de l’emprunt obli-
gataire 2015. Le carnet de commandes, un peu
faible, de 1,22 milliard de dollars devrait se ren-
forcer au second semestre. Le ratio de dettes net-
tes sur fonds propres a été légèrement abaissé de
41 % à 38 %. S. A.
4 5
ACHETER
Nous maintenons notre conseil d’achat. La stratégie
visant à améliorer le profil opérationnel est la bonne car
le groupe pourra mieux profiter de l’amélioration du mar-
ché de la sismique attendu fin 2011 et en 2012. Viser
27 € (mnémo : GA).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 29 juillet pour les résultats du deuxième trimestre.
14,68 scission) en valorisant les actifs nigérians à leur
valeur comptable. La production actuelle est proche
de 6.000 barils par jour en net pour le groupe et elle
devrait grimper à 30.000 b/j d’ici à 5 ans. Les réserves
C1 et C2 (identifiées et quantifiées mais pas encore
développées) sont de 53 millions de barils équiva-
lent-pétrole (bep) pour le pétrole (l’huile est de très
bonne qualité et se vend 3 à 4 $ au-dessus du Brent)
et 40 millions de bep de gaz naturel. La direction de
Maurel & Prom ajoute que les futurs investissements
4 5 nécessaires pour développer les champs pourront
être financés par le cash-flow généré. S. A.
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF
Nous maintenons notre conseil pour viser 17 € (mnémo :
MAU).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 24 mai pour les détails sur l’opération de scission.
 VALEURS DU SRD
14 LES ACTIONS
FINANCE. Les premières publications des résultats trimestriels des banques françaises donnent des signaux contradictoires.
Globalement, la baisse du coût du risque permet la progression des résultats et les ratios de solvabilité s’améliorent.
BNP PARIBAS ENTHOUSIASME TANDIS QUE
LA SOCIÉTÉ GÉNÉRALE DÉÇOIT LES INVESTISSEURS
P arcours contrastés pour les
deux grandes banques non
mutualistes, qui ont, comme
d’habitude, publié leurs résultats
trimestriels l’une après l’autre.
L’exercice a de nouveau été cruel
pour la Société Générale, qui a
dévoilé un bénéfice décevant tandis
que la publication de BNP Paribas a
provoqué une belle surprise à la
Bourse de Paris.
Bénéfice en hausse de 14,6 %
pour BNP
BNP Paribas a annoncé mercredi
un bénéfice net de 2,6 milliards
d’euros, bien supérieur à nos prévi-
sions et à celles du marché (de
l’ordre de 2,1 milliards). Malgré une
base de comparaison élevée au pre-
mier trimestre 2010 grâce à un mar-
ché très actif dans le trading obliga-
taire, elle a fait progresser son
bénéfice net de 14,6 %. L’améliora-
tion provient essentiellement du
recul du coût du risque (les provi-
sions pour créances douteuses et
litigieuses). Nous maintenons pour
le moment notre anticipation de
bénéfice annuel à 8,5 milliards
d’euros, que nous plaçons cepen-
dant en quelque sorte « sous sur-
veillance positive ». La rentabilité
des capitaux propres s’établit à
RÉSULTATS. Le premier trimestre s’est déroulé conformément aux attentes.
Le titre a néanmoins fait l’objet d’importantes prises de bénéfices.
ALCATEL-LUCENT MAINTIENT SA
FEUILLE DE ROUTE POUR 2011
V olatil parmi les plus volatils, le
titre Alcatel-Lucent a encore fait le
grand écart lors de la publication de ses
résultats du premier trimestre, le
6 mai : + 4,2 % au plus haut, – 6,7 % au
plus bas. Pourtant, le chiffre d’affaires
de l’équipementier télécoms a atteint
3,7 milliards d’euros sur les trois pre-
miers mois de l’année, en progression
de 15,2 % par rapport à la même
période de l’an dernier. Les activités
liées à l’IP (protocole internet) et au
mobile ont, notamment, tiré la crois-
sance. Le résultat d’exploitation ajusté
(hors allocation du prix d’acquisition
de Lucent) redevient même très légè-
rement positif de 13 millions d’euros,
contre une perte d’exploitation de
195 millions un an plus tôt.
Objectifs annuels réitérés
En données publiées le poste reste
négatif mais de façon moindre, la perte
revenant de 263 millions à 55 millions.
De même, le groupe franco-américain
affiche un bénéfice net en données
ajustées de 32 millions contre une perte
de 473 millions en 2010, et s’il réalise
encore une perte en publié, elle passe
de 515 millions à 10 millions. Enfin, la
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
BNP Paribas reste loin devant
2.616 M€
(+ 14,6 %)
42,4 %
33,9 %
916 M€
(- 13,8 %)
Bénéfice net Rentabilité brute
part du groupe d'exploitation
15,1 %, correspondant à l’objectif
fixé, alors même que la situation
économique et financière ne s’est
pas normalisée et que les principa-
les synergies avec Fortis n’ont pas
encore été dégagées. L’amélioration
du ratio de solvabilité – un ratio core
tier one de 9,5 % – a rassuré le mar-
ché en ce qui concerne la capacité
de BNP Paribas à atteindre les nou-
veaux ratios réglementaires Bâle III.
Bénéfice en recul de 13,8 %
à la Société Générale
Pour sa part, la Société Générale
a annoncé jeudi un bénéfice net de
916 millions d’euros au premier tri-
Une forte amélioration des performances fnacières en un an
Premier trimestre, données ajustées
%
+ 15,2 2010
3.740 M€
3.247 M€
-6%
Chiffre d'affaires Marge d'exploitation
génération de trésorerie est négative
sur le trimestre mais moins qu’en 2010.
Les événements japonais devraient
avoir un impact sur les performances
du groupe, non chiffré par la société,
mais il devrait être limité. Les pénuries
de composants intervenues l’an der-
nier lui ont en effet appris à faire face.
Sur l’année, la société confirme ses
anticipations : une croissance supé-
rieure à celle du marché, une marge
opérationnelle ajustée de plus de 5 % et
une génération de trésorerie positive.
Dès lors, plusieurs raisons ont été
avancées pour expliquer le recul de la
BNP Paribas
0,3 point, soit autant que celui de
BNP Paribas, mais qu’il lui reste
inférieur (8,8 % pour la SG contre
Société Générale
9,5 % pour BNP Paribas). Certains
39 % analystes financiers (Oddo)
s’inquiètent en vue de la conformité
aux règles Bâle III.
18,5 % Quels enseignements
pour les publications à venir ?
9,5 % 8,8 % Après ces publications, l’action
BNP Paribas a fait mieux que le reste
du marché (+ 1,1 % mercredi 4 mai
Poids du coût du risque Ratio de solvabilité avec un Cac 40 en baisse), tandis
dans l'excédent brut core tiers one que l’action de la Société Générale a
d'exploitation
nettement accusé le coup avec un
recul de 5 % le jeudi 5 mai.
mestre 2011, en recul de 13,8 % et Jeudi soir, BNP Paribas capitali-
inférieur à nos prévisions comme à sait seulement 7,3 fois les bénéfices
celles du marché. Les dirigeants attendus pour cette année, contre
soulignent que l’amélioration des 7,5 fois pour la Société Générale.
conditions d’emprunt a – parado- Pour 2012, les PER sont très proches.
xalement – entraîné une moins-va- BNP Paribas reste naturellement
lue comptable nette de 239 millions. plus chère en termes de capitalisa-
Le résultat se serait alors établi à tion rapporté aux fonds propres
1,16 milliard (+ 16 %). La Société (près d’une fois pour BNP Paribas et
Générale a elle aussi bénéficié de 0,7 fois pour la Société Générale),
d’une forte baisse (– 22 %) du coût mais elle est aussi plus solide.
du risque. Nous maintenons égale- Les résultats publiés cette
ment pour le moment notre attente semaine ne sont pas faciles à extra-
d’un bénéfice net annuel de poler pour les autres établissements
4,3 milliards d’euros (+ 10 %). On qui publieront leurs comptes la
notera aussi que le ratio de solvabi- semaine à venir. Les banques en
lité core tier one progresse de redressement, telle que Crédit Agri-
OPA. Le groupe va lancer une offre amicale
proche de 410 millions d’euros sur Volcom.
PPR SE MET AU SURF
EN CALIFORNIE
U n mois et demi après avoir
encaissé le produit de la vente
de Conforama, PPR a annoncé, lundi,
2011
la première des acquisitions promi-
ses. Le groupe souhaite en effet se
désengager de la distribution (la
Fnac, La Redoute et le solde de CFAO
doivent aussi être cédés) pour se
+ 0,3 %
Source : Alcatel-Lucent
recentrer sur ses marques de luxe et
l’équipement sportif, représenté par
- 213 M€ Puma. C’est sur une affaire califor-
- 429 M€
nienne spécialisée dans la glisse
(essentiellement des vêtements pour
Génération de trésorerie
le skateboard et le surf) que PPR a jeté
son dévolu pour un montant proche
valeur, une croissance ou une marge de 410 millions d’euros (24,50 $ par
opérationnelle moins fortes qu’atten- action). Il s’agit de Volcom, société
dues par les analystes, un possible née en 1991 et cotée au Nasdaq. En
ralentissement à venir dans certains croissance rapide, elle a réalisé en
pays,etc. Plus simplement, après une 2 0 1 0 u n c h i f f r e d ’a f f a i r e s d e
hausse de presque 90 % du titre depuis 323,2 millions de dollars (environ
le début d’année, les prises de bénéfi- 217 millions d’euros). Mais PPR devra
ces ont pu paraître tentantes à certains s’employer à redresser une rentabilité
investisseurs. D. T. opérationnelle tombée à 9,4 % l’an
dernier après avoir culminé à 21,2 %
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF en 2006. Dans l’intervalle, Volcom a
Nous ne modifions pas nos estimations affronté la crise, racheté des licences
pour l’année. Viser 5 € (mnémo : ALU). et beaucoup investi, selon Jean-Fran-
PROCHAIN RENDEZ-VOUS çois Palus, directeur financier de PPR.
Le 27 mai, assemblée générale. L’enjeu pour le groupe français
cole SA, risquent de pâtir de la
même mésaventure que la Société
Générale en termes de revalorisa-
tion de la dette.
En revanche, BNP et SG se main-
tiennent assez bien dans les métiers
d e b a n q u e d e f i na n c e m e nt e t
d’investissement, ce qui peut paraî-
tre rassurant pour leurs confrères.
Nous restons, enfin, toujours
particulièrement inquiets pour
Dexia, notamment car le poids de la
dette souveraine nous paraît parti-
culièrement lourd rapporté à ses
fonds propres. S. B.
SÉLECTIVITÉ
Nous demeurons très positifs sur BNP
Paribas, compte tenu de sa solidité et de
sa régularité, encore démontrées ce tri-
mestre. Viser 67 € (BNP). Concernant la
Société Générale, malgré la confirmation
du redressement de la banque, nous res-
tons à l’écart compte tenu de la persis-
tance d’un profil plus risqué (GLE).
Nous continuons de prendre le pari
d’acheter Natixis (KN) mais de rester à
l’écart de Crédit Agricole SA (ACA) et de
Dexia (DEXB).
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
Publication des résultats de Dexia
(10 mai), Natixis (12 mai) et du Crédit
Agricole SA (13 mai).
sera de redresser les résultats par la
mise en œuvre de synergies avec
Puma dans le domaine de la logisti-
que et des approvisionnements (Vol-
com n’a pas d’usine). L’entreprise
californienne, dont l’activité est réali-
sée aux deux tiers aux Etats-Unis,
devra aussi être développée à l’inter-
national, en Europe (22 % des ventes
actuellement) et en Asie.
A près de deux fois le chiffre
d’affaires, le prix d’offre a été jugé un
peu cher par certains analystes mais
le profil de cette acquisition a rassuré
par sa taille relativement modeste à
l’échelle de PPR, dont le chiffre
d’affaires total a atteint 14,6 milliards
en 2010. C. L. C.
VENDRE PARTIELLEMENT
Le franchissement des 120 € nous a inci-
tés, dans notre précédente édition, à quel-
ques allégements après les achats effec-
tués sous 100 € mi-mars. La
transformation du périmètre d’activité a
connu une nouvelle étape avec Volcom
mais sa poursuite recèle encore des incon-
nues (mnémo : PP).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 19 mai, assemblée générale.

CHIFFRE D’AFFAIRES. La SSII a réalisé un très bon début d’année dans tous ses domaines d’activité et presque tous les pays
où elle est présente. Elle ne revoit toutefois pas ses objectifs annuels à la hausse en raison de la baisse du dollar.
CAPGEMINI CONFIRME SES OBJECTIFS POUR 2011
APRÈS UN PREMIER TRIMESTRE PROMETTEUR
L a société de services informati-
ques a agréablement surpris en
publiant un chiffre d’affaires du pre-
mier trimestre 2011 supérieur aux
attentes, en hausse de 14,5 %, à
2,35 milliards d’euros. A périmètre
comptable et taux de change cons-
tants, la hausse atteint 6,4 %.
La reprise est visible dans presque
tous les domaines d’activité du groupe
mais les hausses les plus visibles con-
cernent le conseil et les services exter-
TROIS QUESTIONS À
NICOLAS DUFOURCQ,
directeur financier
de Capgemini
L’activité au
Royaume-Uni
est restée à la
traîne. Que
peut-on
attendre pour
la suite ?
Le fil rouge de notre plan au
Royaume-Uni est le rééquilibrage de
notre portefeuille de clients
aujourd’hui concentré à 70 % dans le
secteur public. Ce rééquilibrage
devrait prendre jusqu’à l’été 2012.
Nous avons indiqué aux analystes
tabler sur un retour de la croissance
cette année. Mais elle sera modérée,
même si certaines parties de notre
activité croissent très vite, à l’image de
l’intégration de systèmes dans la ban-
que et l’assurance, qui a progressé de
60 % au premier trimestre.
La reprise vous incite-t-elle à être
plus offensif en matière
d’acquisitions ? Envisagez-vous
d’autres utilisations pour votre
trésorerie ?
En début d’année, nous avions
annoncé vouloir réaliser à peu près le
même volume d’acquisitions en 2011
qu’en 2010. C’est-à-dire une opéra-
tion de taille moyenne accompagnée
d’une série de rachats de sociétés plus
petites. Quant à l’utilisation de notre
trésorerie, elle est avant tout destinée
aux acquisitions. Il est trop tôt pour
parler d’un éventuel dividende excep-
tionnel prélevé sur les résultats 2011.
Avec la chute du dollar, comment
gérez-vous le risque de change ?
La seule chose que nous pouvons
faire, c’est de nous couvrir contre les
fluctuations de la roupie indienne
face au dollar. De manière générale,
nous couvrons les flux fermes de con-
trats de production multinationaux
[pour lesquels la devise de facturation
est différente de celle des dépenses de
production]. Nous les couvrons à
environ 65 %. En revanche, nous ne
nous couvrons pas contre les défor-
mations de notre portefeuille d’activi-
tés liées à l’évolution des devises.
Propos recueillis par
Yann Morell y Alcover
VALEURS DU SRD
LES ACTIONS 15
nalisés. En termes géographiques, la groupe, la tendance est atone. La
reprise est particulièrement marquée direction espère un retour de la
aux Etats-Unis (18 % du chiffre d’affai- croissance cette année, mais celle-ci
d’éventuels effets de change négatifs
liés à la baisse du dollar face à l’euro.
Y. M. A.
Evolution des revenus trimestriels
En millions d'euros
2.381 2.350
res total), avec une hausse des reve- devrait rester assez molle. 2.052 2.159 2.105
nus de 10,2 % hors effets de change ou Compte tenu de ce bon début ACHETER
de périmètre comptable. d’année, les dirigeants envisagent Cette annonce est encourageante même
En France (22,3 % des factura- 2011 avec optimisme. En revanche, il si nous préférons pour l’instant ne pas
tions) la croissance est également se contentent de confirmer leurs modifier nos prévisions pour 2011. Nous
très marquée (+ 7,4 % d’un an sur objectifs annuels (hausse des reve- maintenons l’objectif de 49 € (mnémo :
l’autre). En revanche, au Royaume- nus entre 9 % et 10 % et amélioration CAP).
Uni et aux Pays-Bas, troisième zone de la marge opérationnelle courante PROCHAIN RENDEZ-VOUS 1er Trim. 2e Trim. 3e Trim. 4e Trim. 1er Trim.
2010 2010 2010 2010 2011
géographique majeure pour le de
ALSTOM-RESULTATS10-11-INV_Mise en50 à 100
page 1 points de base),
04/05/11 14:08 en raison
Page1 Le 26 mai, assemblée générale.
résultatsannuelsd’alstom
Résultats opérationnels 2010/11 conformes aux prévisions
et rebond des commandes
Transport
Power
Grid
“Après trois semestres consécutifs de faibles
commandes, le second semestre 2010/11 commandes reprisedescommandes
recues
a été marqué par un fort rebond.
Cette évolution positive de la situation
€19 Après un point bas au premier semestre,
Crédit photo : ALSTOM 2011 / Eric Lamperti – TSN – ALSTOM, X
commerciale a entraîné une amélioration sensible Alstom a enregistré des commandes en forte
de la génération de cash dans la seconde partie milliards hausse sur la deuxième partie de l’exercice.
de l’année. La reprise des commandes s’appuie
sur de nombreux succès remportés dans les pays
émergents où la demande devrait continuer de
marge performanceconformeauxprévisions
croître. Au cours de l’exercice, Alstom a poursuivi opérationnelle
7,5%
son implantation dans les BRICs et signé Avec un résultat opérationnel de € 1,6 milliard
plusieurs accords de partenariat dans sur € 21 milliards de chiffre d’affaires, le Groupe
ces zones clés, alors que des plans d’ajustement a réalisé une solide performance.
de la capacité de certains sites ont été lancés
en Europe et en Amérique du Nord. Par ailleurs,
les dépenses de recherche et développement ont
dividende
été maintenues à un niveau élevé pour permettre paraction dividende
à Alstom de rester à la pointe de la technologie.
€0,62 Dividende proposé à l’assemblée générale
* nous façonnons l’avenir
confortéparlareprisedescommandes
observéeausecondsemestre2010/11,le des actionnaires du 28 juin 2011.
groupeconfirmequelamargeopérationnelle
del'exercice2011/12devraitsesituerentre
7%et8%”, a déclaré Patrick Kron,
En juin 2010, Alstom a finalisé l’acquisition de son nouveau Secteur Alstom Grid dédié aux activités de transport
Président-Directeur Général d’Alstom. d’électricité. L’ensemble des données chiffrées présentées incluent la consolidation de l’activité d’Alstom Grid sur dix mois.
Information actionnaires :
www.alstom.fr
Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
 VALEURS DU SRD
16 LES ACTIONS
INCERTITUDES. Le groupe de nucléaire
passe en revue ses perspectives 2011 et 2012.
BIENTÔT LES
ACTIONS AREVA
L a situation n’est décidément pas
idéale pour faire ses premiers
– vrais – pas en Bourse. L’offre publi-
que qui propose aux actionnaires
d’Areva d’échanger leurs certificats
d’investissement contre des actions
en bonne et due forme cotées sur le
compartiment A d’Euronext prendra
fin le 11 mai. La première cotation
aura lieu le 30 mai. Mais, comme pour
compliquer un peu plus ces premiers
p a s, l e n u m é r o u n m o n d i a l d u
nucléaire vient d’annoncer des per-
formances commerciales décevantes
pour le premier trimestre. L’activité
d’un trimestre seul est peu significa-
tive dans ce domaine. Mais si le
groupe a réalisé sur les trois premiers
mois de l’année un chiffre d’affaires de
1,9 milliard d’euros, en progression de
2,2 % à périmètre et taux de changes
courants, et de 2,7 % à données com-
parables, une seule de ses trois divi-
sions a progressé.
Deux divisions en baisse
I l s’a g i t a i n s i d e l a d i v i s i o n
« mines/amont », qui regroupe les
activités des mines d’uranium, de
vente et d’enrichissement, dont l’acti-
vité a crû de 18,9 % en données
publiées (802 millions d’euros). Les
d i v i s i o n s ré a c t e u r s e t s e r v i c e s
REVIREMENT. Lars Olofsson reprend la direction COURSE. Les deux américains ont confirmé le lancement prochain
de la France et reporte la cotation de l’immobilier. d’une offre hostile sur Nyse Euronext, qui, lui, reste toujours impassible.
CARREFOUR
SURPREND ENCORE
N ouveau coup de théâtre : Lars
Olofsson, le directeur général et
numéro un du groupe, a « remercié »
John McCann, le patron de la France,
et, en attendant de lui trouver un rem-
plaçant, il se charge lui-même des opé-
rations dans l’Hexagone. « Le Viking »
n ’a p a s é t é l o n g à r é a g i r a p r è s
l’annonce, le 14 avril, des performances
décevantes du groupe sur son propre
marché. S’il reprend en main la France,
c’est avec la ferme intention de redon-
ner du lustre aux activités des hyper-
marchés, en déclin depuis trop long-
temps. Les ventes entre janvier et
mars 2011 ont fléchi de 1 % (hors effet
calendaire, à magasins comparables,
hors essence) et tous les indicateurs ont
baissé : les débits (– 2,2 %), le panier
moyen (– 0,5 %), les ventes alimentaires
(– 2,5 %) et non alimentaires (– 3,1 %).
« Réenchanter » les hypers
En outre, Carrefour ne parvient pas
à regagner des parts de marché,
notamment face à son grand rival
Leclerc. L’an dernier, le groupe avait
ratéla rentrée des classes et il n’est pas
question de manquer à nouveau ce
rendez-vous essentiel. L’enjeu numéro
un sera de réussir les Carrefour Planet,
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
(739 millions) et aval (retraitement,
371 millions) ont vu leurs activités
reculer de respectivement 4,7 % et
10,1 %. Des évolutions en deçà des
attentes.
Or, la catastrophe de Fukushima
n’a pas encore eu d’effets compte tenu
de sa survenue en fin de trimestre.
Pour autant, ces événements ont
changé la donne pour le groupe et
l’obligent à revoir ses perspectives
financières 2011 et 2012, celles com-
muniquées auparavant n’étant doré-
navant plus « pertinentes ». Le groupe
tablait ainsi sur une hausse significa-
tive de son carnet de commandes
ainsi que sur une progression de ses
ventes et sur une marge opération-
nelle supérieure à 5 %. Les nouvelles
perspectives devraient être communi-
quées au plus tard fin juillet à l’occa-
sion des résultats semestriels. D’ici là,
attention aux remous sur le titre. D. T.
RESTER À L’ÉCART
Les investisseurs ayant suivi notre conseil
de vente resteront à l’écart tandis que ceux
qui détiennent encore des cer tificats
d’investissements les apporteront à l’offre
d’échange (mnémo : CEI).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 11 mai, clôture de l’OPE pour une cota-
tion des nouveaux titres le 30 mai.
censés « réenchanter » les hypermar-
chés du groupe. Après plusieurs mois
d’hésitation entre différents concepts,
Carrefour a enfin identifié le magasin
« idéal », véritable modèle à reproduire.
La France en comptera 42 à la fin de
l’année, sur un total de 98 dans les cinq
pays phare en Europe (France, Espa-
gne, Belgique, Italie, Grèce). L’objectif
2013 de 241 à mi-2013 est maintenu.
Devant la nécessité de remobiliser
ses équipes autour de la France et de
ses Carrefour Planet, Lars Olofsson a
différé la mise en Bourse de 25 % de
Carrefour Property. Le projet, lors de
son annonce, n’avait soulevé que des
critiques chez certains actionnaires et
les analystes. Plusieurs sociétés de
Bourse avaient même calculé le mon-
tant de la « destruction de valeur »
d’une telle opération pour Carrefour.
Seule la mise en Bourse de Dia sera ins-
crite à l’ordre du jour de l’assemblée
générale du 21 juin. Sylvie Aubert
ACHETER EN BAISSE
Nous maintenons notre précédent conseil
d’acheter vers 29 € (mnémo : CA).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 12 mai pour une visite d’un Carrefour
Planet en Espagne avec Lars Olofsson.
REDÉMARRAGE. Le dividende 2010-2011 sera divisé par deux après la
forte baisse du bénéfice. Le groupe doit s’adapter à un nouveau contexte.
LES COMMANDES D’ALSTOM
SONT REPARTIES
«N ous sommes sortis de la
période de basses eaux en
matière de commandes », a estimé
Patrick Kron, PDG d’Alstom, lors de la
publication des résultats annuels du
groupe, clos en mars. Pour les action-
naires, cela reste à démontrer compte
tenu de la baisse du titre depuis trois
ans et celle à venir du dividende.
Après un recul de 21 % des com-
mandes au premier semestre, le fabri-
cant d’équipements pour la produc-
tion et la gestion d’électricité et les
transports ferroviaires tablait sur une
reprise des commandes à la fin de
l’exercice 2010-2011, et le rebond a été
au rendez-vous. « Le second semestre a
même représenté le meilleur semestre
depuis le pic atteint au premier semes-
tre 2008-2009 », indiquait la direction.
Dans ces conditions, sur l’ensemble
de l’exercice les commandes reçues
ont progressé de 5 %, en dehors de
« Grid », l’activité transmission rache-
tée à Areva, et de 28 % avec celle-ci.
Dividende divisé par deux
Pour autant, si du fait des acquisi-
tions, le chiffre d’affaires apparaît en
progression de 6 %, sans Grid, à
17,2 milliards d’euros (20,9 milliards
d’euros au total), l’activité recule de
12 % après deux années difficiles en
NASDAQ ET ICE HÂTENT LEUR
ASSAUT SUR NYSE EURONEXT
U ne offre de Nasdaq OMX et
Intercontinental Exchange
(ICE) ? Connais pas ! La direction de
Nyse Euronext est restée insensible
à l’annonce, en début de semaine,
par les deux opérateurs de marchés
financiers, du lancement d’une offre
publique d’achat sur son groupe
dans le courant du mois. Officielle-
ment, le projet qu’ils proposent
reste entaché de risques d’exécution
« inacceptables ». Les dirigeants lui
préfèrent toujours une alliance avec
l’allemand Deutsche Börse (DB),
pourtant moins favorable en termes
de valorisation.
De son côté DB a annoncé mer-
credi que ses actionnaires pou-
vaient désormais apporter leurs
titres au holding créé avec Nyse
Euronext dans le cadre de la fusion,
l’autorité allemande des marchés
financiers ayant approuvé les docu-
ments de l’offre. Celle-ci restera
ouverte jusqu’au 14 juillet, soit sept
jours après la date, pour l’instant
officieuse, prévue pour l’assemblée
générale extraordinaire des action-
naires de Nyse Euronext censée
entériner le rapprochement.
Chacun campe donc sur ses
Un fort rebond second semestre
Grid*
7,8
7,1 Mds€
Mds€
5,6
Mds€
S1 S2 S1
2009-2010 2010-2011
* activité transmission consolidée d’ Areva depuis juin 2010
matière de commandes. Cette baisse
des volumes s’en ressent au niveau du
bénéfice opérationnel qui revient à
1,5 milliard d’euros, à périmètre cou-
rant. La marge ressort toutefois à 7,5 %
des ventes, soit exactement le milieu
de la fourchette donnée pour objectif.
La prise en compte d’environ 700 mil-
lions d’euros d’éléments non récur-
rents avant impôts dont des charges
de restructuration a fait tomber le
bénéfice net à 462 millions d’euros,
soit 2,6 fois moins qu’un an plus tôt.
Le bilan est toutefois resté solide
même si la dette nette a atteint
1,3 milliard d’euros. Le groupe a
généré, comme attendu, de la trésore-
Evolution des offres de Nasdaq OMX ICE et DB
L'action NYSE Euronext valorisée par les différentes offres
(en euros)
30
Offre Nasdaq Ice
28
26
24
31 mars
Le temps presse. La prime de l’offre de Nasdaq et ICE s’est considérablement
réduite ces dernières semaines. La baisse du dollar face à l’euro n’a pas aidé.
positions et, entre-temps, le cours
de l’action DB s’apprécie peu à peu,
réduisant d’autant l’écart entre les
deux prix proposés aux actionnaires
de Nyse Euronext. Une majorité
d’analystes financiers recommande
d’acheter le titre de l’allemand pour
ses qualités intrinsèques, même si
l’opération venait à échouer.
Le temps presse pour Nasdaq
OMX et ICE. La prime de son offre
par rapport à celle de DB a fondu en
u n m o i s, p a s s a n t d e 1 9 % , a u
moment de l’annonce, à seulement
7 % mercredi soir (voir graphique ci-
contre). Elle s’est ensuite un peu
redressé mais reste très en dessous
3,5
rie au second semestre. En consé-
quence, si le niveau de résultat distri-
Mds€ bué est en progression, de 30 % à 40 %,
le dividende proposé par action
9,9 devrait être divisé par deux, à 0,62 €,
Mds€ représentant un rendement de 1,5 %
au cours actuel. Le président du
groupe espère toutefois reprendre
rapidement la distribution d’un divi-
dende plus satisfaisant pour les
Source : Alstom
actionnaires. En attendant, pour
l’exercice en cours, la direction attend
S2
une progression des commandes par
rapport à l’an dernier. Surtout, alors
que « le centre de gravité des com-
mandes » s’est déplacé vers les pays
émergents et les Brics, la direction
assure qu’Alstom a la capacité de cap-
ter cette croissance. Cela ne se fait
toutefois pas sans mal au regard des
restructurations et réductions d’effec-
tifs engagées (5.400 personnes). Au
final, le groupe table sur le maintien
de la marge opérationnelle entre 7 %
et 8 %. Delphine Tillaux
ACHETER
Les résultats ne peuvent que progresser l’an
prochain. Nous tablons sur un bénéfice par
action de 3,20 € (mnémo : ALO). Viser 52 €.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 28 juin, assemblée générale des action-
naires.
Offre Nasdaq Ice calculé à dollar constant
29,16
28,36
Cours de NYSE en euros 27,10
26,11
Offre DB
Avril 5 mai
des 10 %. La baisse du dollar face à
l’euro d’avril n’a pas aidé.
Quelle que soit l’issue du combat
en Bourse, il restera de toute façon
un long chemin à parcourir pour le
vainqueur, tant les enjeux régle-
mentaires et de concurrence sont
importants de part et d’autre de
l’Atlantique. Y. M. A.
CONSERVER
Le cours de l’action Nyse Euronext reste
cantonné entre les deux offres. Nous
maintenons notre objectif de 30 €
(mnémo : NYX).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le lancement de l’offre Nasdaq OMX/ICE.
 VALEURS DU SRD
LES ACTIONS 17

Variations par secteur du 28 avril au 5 mai. Date de prorogation du SRD :

Une semaine très contrastée selon les secteurs le 25 mai. Nous traitons dans cette section des valeurs du SRD et du Cac.

Banques-Services Biens d’équipement BTP-Matériaux Equipements Pharmacie-Santé Produits de base

financiers technologiques
Nyse Euronext + 1,3 % Faiveley – 1,2 % Vicat – 1,7 % STMicroelectronics + 0,5 % Ipsen + 3,1 % Arkema + 4,5 %
BNP Paribas + 1% Nexans – 2,6 % Ciments Français – 1,8 % Alcatel-Lucent – 1,5 % BioMérieux + 2,5 % Rhodia + 0,4 %
Natixis – 1,9 % Neopost – 3% Saint-Gobain – 2,3% Gemalto – 2,7 % Médica + 1,2 % Air Liquide – 2,4 %
Crédit Agricole SA – 3,9 % Legrand – 3,7 % Vinci – 2,7 % Technicolor – 2,8 % Sanofi + 1,2 % ArcelorMittal – 2,6 %
Société Générale – 4,2 % Schneider Electric – 4,2 % Eiffage – 4,1 % Ingenico – 4,1 % Orpéa – 1,6 % Sequana – 4%
Le secteur est plutôt orienté à la Alstom – 5,9 % Lafarge – 5,3 % Soitec – 5,2 % Stallergènes – 2% Eramet – 4,1 %
baisse. Les deux établissements
qui ont publié cette semaine L’ensemble du secteur a fait Dans le sillage du marché, les Petite semaine pour le secteur Le laboratoire pharmaceutique Les chimistes français ont été à
arrivent aux deux extrêmes du l’objet de dégagements, en valeurs du secteur ont reculé. avec des prises de bénéfices Ipsen a profité de la publication la fête, cette semaine, avec des
classement : BNP Paribas à la particulier Alstom qui a signé la Les sociétés qui ont publié de sur plusieurs titres malgré la d’un chiffre d’affaires résultats trimestriels explosifs.
hausse grâce à son beau plus forte baisse à la suite de sa bons résultats trimestriels à publication de résultats trimestriel supérieur aux Arkema en a plus profité que
bénéfice du premier trimestre, dégradation auprès des l’instar de Vinci n’ont pas trimestriels rassurants, pour attentes. Sanofi-Aventis Rhodia sous le coup de l’OPA de
mais la Société Générale à la analystes financiers de Credit échappé au mouvement Alcatel-Lucent notamment. désormais dénommé Sanofi a Solvay. En revanche,
traîne après avoir déçu les Suisse. De son côté, Legrand a baissier. Quant à Lafarge, Soitec et Ingenico ont accusé poursuivi son rebond amorcé le producteur de nickel et de
investisseurs (un résultat fait l’objet de prise de bénéfices l’action accuse le plus fort repli les plus fortes baisses. Seul depuis l’OPA sur Genzyme pour manganèse Eramet a pâti d’une
trimestriel en baisse). après la forte hausse de ses avant même la publication de STMicroelectronics a résisté. toucher un plus-haut annuel. correction des cours de
résultats trimestriels. résultats décevants. certaines matières premières.

FRANCE TÉLÉCOM. Le déclin reste maîtrisé au premier trimestre

TÉLÉCOMMUNICATIONS
LES FAITS. L’opérateur historique
a réalisé un chiffre d’affaires de
11,2 milliards d’euros au premier
trimestre, en recul, à périmètre
comparable, de 1,4 %. Le résultat
opérationnel avant amortisse-
ments et dépréciations est revenu
à 3,7 milliards d’euros, soit une
marge de 33,3 % en recul de 1,3 %.
L’ANALYSE. Les performances
globales de l’opérateur historique
se sont révélées globalement con-
formes aux attentes des analystes
financiers, malgré un impact
réglementaire lié au changement
de TVA sur le « triple play » de
240 millions d’euros au niveau du
chiffre d’affaires et de 114 millions
sur le résultat opérationnel. Les
investissements ont représenté
9,6 % du chiffre d’affaires.
Néanmoins, le premier trimestre a
tout de même réservé ponctuelle-
ment quelques surprises, c’est le
ca s p ou r l’a c t i v i t é e n F ra n c e
notamment. Ainsi, le recul de
2,5 % des ventes totales dans
l’Hexagone, sur une base compa-
rable, à 5,6 milliards d’euros, du
fait notamment de la poursuite de
l’érosion du parc de téléphonie
traditionnelle, a constitué une
déception. En revanche, la stabi-
lité de la part de marché réseau
mobile à 46,6 % et le léger fléchis-
sement dans le grand public à
41,6 % a plutôt rassuré alors que la
concurrence s’est renforcée sur le
marché mobile, tous les acteurs
Cours (extr. 52 sem.) 15,61 (17,45 / 14,01) savoir une tendance légèrement
France Telecom positive pour la croissance des
Capi. en M€ (comp.) 41 335 (SRD, comp. A, C )
26,34 CA 2010-2011 (M€) 45 503 / 45 900 ventes hors impacts réglementai-
res, un recul de la marge limité à
25 MM200 BNPA 2010-2011 1,84 / 1,77
1 %, des investissements d’environ
PER 2010-2011 8,5 / 8,8 13 % du chiffre d’affaires, une tré-
Div. net 2009-2010 1,40 / 1,40 sorerie interne de 8 milliards
20
15,61 Rdt net 2009-2010 9%/9% d’euros et un dividende de 1,40 €.
FP en M€ (end. net/FP) 28 748 (111 %) Enfin, s’il a confirmé passer en
15 Tendance graphique Neutre revue ses actifs européens, hors
13,5 Résist. / Supports 16,25-16,65 / 15,25-14,65 France, Pologne et Espagne, il a
Mnémo - Volume quot. moyen FTE - 8 503 128 indiqué que cela ne donnerait pas
10 2006 2007 2008 2009 2010.11 forcément lieu à des cessions. D. T.
Acheter ➤ 20
aiguisant leurs armes avant l’arri- 29,2 % à 20 % mais elle était à un ACHETER
vée l’an prochain d’un nouvel niveau bien meilleur qu’il y a un an Nous restons acheteurs pour le rende-
acteur. Sur le haut débit, par puisqu’elle avait été nulle au pre- ment et visons un objectif de cours de
Chart laFRANCE
ailleurs, TELECOM
part de marché de con- (5 Years)
mier trimestre 2010. 20 €.
quête de nouveaux abonnés s’est L’opérateur a, au final, laissé PROCHAIN RENDEZ-VOUS
inscrite en baisse par rapport au inchangé l’ensemble de ses prévi- Le 7 juin, assemblée générale des
quatrième trimestre, passant de sions pour l’exercice complet, à actionnaires.

ILIAD. L’offensive Révolution a porté ses premiers fruits

TÉLÉCOMMUNICATIONS
LES FAITS. Iliad a réalisé un chif-
fre d’affaires de 509,8 millions
d’euros au premier trimestre, en
hausse de 1,1 % par rapport au pre-
mier trimestre l’an dernier. La
société affiche 4,66 millions
d’abonnés haut débit et un taux de
dégroupage de 90,2 %, le niveau le
plus élevé jamais atteint.
L’ANALYSE. Le premier trimestre
s’est bien déroulé pour Iliad, la
maison mère de Free. Ce sont, en
effet, 154.000 nouveaux abonnés,
net des résiliations, qui ont adopté
l’offre haut débit de Free, attirés
notamment par la sixième version
de la Freebox, la « Révolution ». Il
s’agit du meilleur trimestre réalisé
depuis quatre ans en la matière,
selon la société. La part de marché
de Free sur les nouveaux abonnés
haut débit a ainsi atteint 38 %, soit
32 % au niveau du groupe.
Par ailleurs, le revenu moyen par
abonné a légèrement fléchi au
niveau du groupe, à 35,80 €, mais,
pour les seuls abonnés à la nou-
velle box il dépasse d’ores et déjà
l’objectif de 38 € que s’était fixé
l’opérateur, après seulement deux
mois de lancement. Ces éléments
confirment que « la nouvelle Free-
box devrait permettre une réaccélé-
ration de la croissance pour le
groupe sur l’ensemble de l’année
2011, en attendant l’arrivée du
mobile en 2012 », commente Tho-
mas Reynaud, directeur financier
d’Iliad.
Iliad
89,89
80
MM200
88,26
60
43,23
40 2006 2007 2008 2009 2010.11
Ces bonnes performances com-
merciales ne se sont pas traduites
entièrement dans le chiffre d’affai-
res, du fait d’une certaine saison-
nalité dans l’activité et surtout
parce que le chiffre d’affaires a été
affecté à hauteur de quelques mil-
Cours (extr. 52 sem.) 88,26 (89,89 / 62) aucun élément de rentabilité n’a
été donné sur cette nouvelle box,
Capi. en M€ (comp.) 4 828 (SRD, comp. A, C )
CA 2010-2011 (M€) 2 038 / 2 120 le directeur financier du groupe se
veut rassurant sur le coût de cel-
BNPA 2010-2011 5,78 / 5,17
le-ci, qu’il estime à 300 €, un
PER 2010-2011 15,3 / 17,1
« niveau de départ, toutefois, qui
Div. net 2009-2010 0,37 / 0,40 devrait décroître par la suite ». D. T.
Rdt net 2009-2010 0,4 % / 0,5 %
FP en M€ (end. n…et/FP) 1 078 (64 %) ACHETER
Tendance graphique Hausse Le titre Iliad a bien réagi à cette publica-
Résist. / Supports 90,50-91,60 / 86,10-85,10 tion, gagnant 2,8 % le jour même (le
Mnémo - Volume quot. moyen ILD - 91 881 4 mai) et 3 % sur la semaine. Après
Acheter ➤ 106
avoir fait prendre des bénéfices en
décembre dernier, nous redevenons
lions par le changement de TVA acheteurs compte tenu d’un PE d’envi-
sur les offres « triple play » inter- ron 17 fois pour 2011 (BNPA attendu de
venu en début d’année et par la 5,20 €) et du bon accueil de la nouvelle
baisse des tarifs de terminaison box.
des appels fixes. La performance a PROCHAIN RENDEZ-VOUS
toutefois correspondu aux attentes Le 24 mai, assemblée générale des
des analystes financiers. Et si actionnaires.

COMMENT LIRE NOS CONSEILS. Ils sont donnés dans une optique de
moyen terme (12-18 mois) même si, naturellement, la vie des sociétés et
l’évolution des cours de Bourse peuvent nous conduire à modifier ces recom-
. les dividendes 2009 (versés en 2010) et 2010 estimés (versés en 2011)
.
ainsi que les rendements associés ;
les fonds propres au bilan et le ratio d’endettement. Un ratio négatif signifie
cotées à Paris) et le volume quotidien moyen de transactions
. observé sur les trois derniers mois ;
la dernière ligne du tableau reprend le conseil et le cas

.
mandations plus rapidement.
Un tableau synthétique rassemble les principales données clés sur la
que la trésorerie nette est positive. Exceptionnellement, des fonds propres
négatifs peuvent conduire à un ratio négatif. Pour les secteurs banque, assu-
échéant l’objectif de cours. Chaque semaine, la rédaction dis-
tingue des valeurs à l’aide de symboles : un conseil de la

.
société et sur l’action :
le cours du jeudi soir ainsi que les extrêmes sur 52 semaines ;
la capitalisation boursière et le compartiment de cotation de l’action ;
rance, holdings, immobilier, ces deux indicateurs sont remplacés par l’actif

.
net par action et la surcote (ou décote) du cours de Bourse ;
pour les valeurs du SRD, des indications sur la tendance graphique et sur
semaine (actions SRD), un coup de cœur et une valeur à décou-
vrir (actions hors SRD en ouverture des valeurs moyennes). Ces
trois achats forts, signalés par un logo du palais de la Bourse à l’intérieur du jour-

.
les chiffres d’affaires estimés en 2010 et 2011 ;
nos prévisions de bénéfices par action pour ces deux années ainsi que les
ratios cours/bénéfice ;
les deux plus proches seuils de résistance (à la hausse) et de support (à la

.
baisse) ;
le code mnémonique de l’action (Isin pour les valeurs qui ne sont pas
nal, sont également repris en dernière page. Les valeurs préférées d’Investir-Le
Journal des Finances composant les «Investir 10» sont également signalées
dans le journal lorsqu’elles sont traitées au moyen d’un logo.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

VALEURS DU SRD
18 LES ACTIONS

BLOG-NOTES DE GEORGES VALANCE

VEOLIA ENVIRONNEMENT. Un début un peu timide
De Georges Valance SERVICES AUX ENTREPRISES Cours (extr. 52 sem.) 22,27 (24,30 / 17,97)
Veolia Environnement
à Jean-Pierre Clamadieu, 66,25
Capi. en M€ (comp.) 11 113 (SRD, comp. A, C )
LES FAITS. Le chiffre d’affaires tri-
président-directeur général de Rhodia mestriel a progressé de 11,3 %, pour MM200
CA 2010-2011 (M€) 34 787 / 36 900
60 BNPA 2010-2011 1,17 / 1,26
atteindre 8,2 milliards d’euros dont
PER 2010-2011 19 / 17,7
3,4 % à périmètre et taux de change
constants. Mais l’excédent brut Div. net 2009-2010 1,21 / 1,21
40
d’exploitation ne s’est amélioré que 22,27 Rdt net 2009-2010 5,4 % / 5,4 %
Monsieur le Président-Directeur général, de 3,7 % et le résultat opérationnel FP en M€ (end. net/FP) 10 895 (140 %)
récurrent a reculé de 1,1 %, à 636 mil- 20 Tendance graphique Neutre

C’ est entendu ! Vous avez fait un excellent travail en remettant

sur pied Rhodia, une entreprise plombée au départ par sa
maison mère, Rhône-Poulenc, qui l’a mise en Bourse en 1998 sans
lions d’euros.

L’ANALYSE. Impossible de ne pas

15

0 2006 2007 2008 2009 2010.11

Résist. / Supports 23,50-24,30 / 21,25-20
Mnémo - Volume quot. moyen VIE - 1 803 299
Acheter ➤ 28
fonds propres mais avec la charge de 2 milliards d’euros de passifs faire le rapprochement entre la per-
sociaux et environnementaux. Généreusement, Rhône-Poulenc ne formance trimestrielle de Veolia mes dans l’eau et de la renégociation une croissance annuelle du résultat
vous a-t-il pas abandonné quarante sites industriels qui n’étaient Environnement et celle de Suez Envi- du contrat du Sedif, le Syndicat des opérationnel récurrent compris entre
plus exploités mais qui restaient à dépolluer ! ronnement. Il s’avère que ce dernier a eaux d’Ile-de-France, formé par des 4 % et 8 % entre 2011 et 2013. F. M.
C’est entendu ! L’OPA amicale annoncée le 4 avril dernier par le fait mieux que le numéro un mondial Chart
élus VEOLIA
municipaux ENVIRON.
de 142 communes. (5 Years)
groupe familial belge Solvay a un sens stratégique : les deux sociétés du secteur à tous les niveaux : crois- Les 4 millions de Franciliens ont ACHETER
sont complémentaires aussi bien dans les fabrications que dans les sance brute, variation à périmètre et bénéficié d’une baisse des prix de Détenir cette action revient à parier sur une
localisations, les pays émergents étant le point fort de Rhodia. taux de change constants dans les 20 % de l’eau potable. En concur- reprise de la croissance économique en
C’est entendu ! A 31,60 € par action, l’offre de Solvay offre une branches eaux et propreté, améliora- rence avec Suez Environnement pour Europe avec un redressement à confirmer
prime de 50 % par rapport au cours de Bourse de Rhodia la veille de tion de la rentabilité... Mais les inves- le renouvellement du contrat, Veolia dans les déchets, une activité très cyclique.
l’annonce de l’opération. Dans ces conditions, allez-vous me dire, tisseurs s’attendaient à un début a dû faire quelques concessions pour Viser 28 €.
de quoi vous plaignez-vous ? Tout n’est-il pas pour le mieux dans le d’année timide pour Veolia du fait en garder la gestion. En revanche, les PROCHAIN RENDEZ-VOUS
meilleur des mondes capitalistiques ? Laissez-moi cependant faire notamment d’une baisse des volu- prévisions sont confirmées, à savoir Le 17 mai, assemblée générale.
trois remarques.
La première est surtout un regret et elle s’adresse également aux
boursiers et analystes qui, des années durant, ont boudé votre titre
et conduit à sa sous-estimation notoire. C’est cette dernière qui a fait
de Rhodia une cible et non un prédateur et permet à Solvay de réali-
ALTRAN TECHNOLOGIES. Encore un bon trimestre
ser cette belle opération. Certes, le capitalisme belge ne pratique pas
les mœurs du capitalisme anglo-saxon et la société familiale Solvay SERVICES INFORMATIQUES tion à se montrer plus offensive en Cours (extr. 52 sem.) 5,21 (5,60 / 2,57)
n’est pas Alcan. Il n’empêche, c’est encore un centre de décision qui matière de communication sur ses Capi. en M€ (comp.) 749 (SRD, comp. B, C )
quitte la France. Comme hier Pechiney. LES FAITS. Altran a publié son chif- réalisations. Le groupe confirme CA 2010-2011 (M€) 1 437 / 1 550
Ma deuxième remarque concerne le prix offert. D’abord, les 50 % fre d’affaires du premier trimestre avoir avancé sur le sujet Arthur
BNPA 2010-2011 -0,18 / 0,28
tant mis en avant ne sont plus que 35 % si l’on tient compte des 15 % 2011, en hausse de 10,3 % sur un an, D. Little, qui handicape depuis long-
de baisse du titre lors du coup de froid provoqué sur les marchés par à 387,7 millions d’euros (+ 10,1 % à temps les comptes du groupe, et que PER 2010-2011 ns / 18,7
la catastrophe japonaise. Pour le moins, Solvay a habilement su données comparables). Le groupe a la rentabilité opérationnelle cou- Div. net 2009-2010 0/0
par ailleurs indiqué que la cession rante devrait fortement s’améliorer Rdt net 2009-2010 nul / nul
des activités brésiliennes avait pris au premier semestre 2011. FP en M€ (end. net/FP) 447 (46 %)
Solvay a tiré parti de la conjoncture effet en janvier dernier. Enfin, une La situation reste donc favorable au Tendance graphique Hausse
décision concernant le sort de sa redressement de ses performances
boursière et d’une baisse filiale de conseil Arthur D. Little opérationnelles, qui restent très en
Résist. / Supports 5,51-5,68 / 4,85-4,68
Mnémo - Volume quot. moyen ALT - 1 213 005
aurait été prise mais elle ne sera deçà de celles des meilleures socié-
du titre Rhodia qui ne devait dévoilée qu’au moment de l’assem- tés du secteur. Mais la principale
Conserver ➤ 5,80

blée générale, le 10 juin. inconnue des mois qui viennent est

rien à l’entreprise l’issue de la bataille engagée entre le
CONSERVER
En attendant l’issue du conflit entre la
L’ANALYSE. Le bras de fer qui s’est président, Yves de Chaisemartin, et direction et Apax et avant d’en savoir plus
tirer parti de la conjoncture boursière et d’une baisse du titre qui ne engagé entre le président du groupe Apax, qui souhaite le remplacer. sur ses éventuelles conséquences nous
devait rien à l’entreprise. Surtout : les actionnaires qui ont acquis et son principal actionnaire Altrafin Faute d’issue amiable ce sera aux réduisons notre objectif de cours à 5,80 €.
leurs titres lorsque le cours frôlait les 2 € sont gâtés, mais ceux qui Participations (contrôlé par Apax actionnaires de trancher lors de PROCHAIN RENDEZ-VOUS
sont entrés à 174 € lors de l’introduction de 1998 sont proprement Partners) a poussé l’actuelle direc- l’assemblée générale. Y. M. A. Le 10 juin, assemblée générale.
« rincés », comme l’on disait au Palais Brongniart. Drôle de façon de
récompenser les actionnaires fidèles, ceux dont les entreprises van-
tent volontiers les vertus dans les moments difficiles mais qu’ils
oublient si facilement dès que les choses vont mieux ! Et, lorsqu’on
observe que le cours de Solvay a pris 20 % depuis l’annonce de
CIMENTS FRANÇAIS. Inflation et Egypte grèvent la marge
l’OPA, on peut légitimement s’interroger : si l’opération est jugée si
belle du côté de l’acheteur, n’est-ce pas parce qu’elle se fait au BTP-MATÉRIAUX Cours (extr. 52 sem.) 70,10 (73,99 / 57,85)
moins partiellement au détriment des vendeurs, les actionnaires de Ciments Français
179,4 Capi. en M€ (comp.) 2 550 (SRD, comp. A, C )
Rhodia ? LES FAITS. Le deuxième cimentier CA 2010-2011 (M€) 4 171 / 4 300
La troisième remarque, qui découle logiquement de la précé- français, filiale de l’italien Italce- 150 MM200 BNPA 2010-2011 5,55 / 6,04
dente, est un vœu, un double vœu peut-être : que l’offre soit sponta- menti, a enregistré au premier tri-
PER 2010-2011 12,6 / 11,6
nément améliorée par Solvay ou qu’une contre-offre vienne rebattre mestre un recul de sa marge
les cartes. Les louanges adressées à votre gestion depuis l’annonce d’exploitation. Pour un chiffre 70,10 Div. net 2009-2010 3/3
100
de l’OPA belge ne peuvent-elles pas donner des idées à d’autres d’affaires consolidé de 972,6 mil- Rdt net 2009-2010 4,3 % / 4,3 %
grands chimistes, style BASF ? Certes, il peut être délicat pour quel- lions d’euros, en hausse de 7 %, le FP en M€ (end. net/FP) 4 268 (33 %)
qu’un qui sait que, dans deux ans, il dirigera l’ensemble du groupe, résultat d’exploitation a reculé de 50 Tendance graphique Neutre
44,16
de demander un relèvement de l’offre. Les arguments ne manquent 56,8 millions d’euros (– 7,1 %). Résist. / Supports 71,40-72,10 / 68,80-68,10
cependant pas. Citons-en trois : Rhodia est excellemment posi- Quant au résultat net (qui com- Mnémo - Volume quot. moyen CMA - 14 521
0
tionné en outil de production et en base de clientèle chez les Brics, prend la plus-value de cession de 2006 2007 2008 2009 2010.11 Acheter ➤ 82
Chine et Brésil surtout. Il est très bien placé dans des métiers por- Set Groupe Holding pour 109,1 mil-
teurs, comme la silice destinée aux pneus ou les terres rares pour lions d’euros), il s’est inscrit à Egypte, Ciments Français, le plus plus favorables que celles de l’hiver
lesquelles il s’installe en Australie et ne dépend donc pas seulement 142,1 millions (contre 28,1 millions) gros cimentier du pays, a subi un 2010, mais la rigueur budgétaire
des approvisionnements chinois. Enfin, si l’on regarde le détail des dont 115,5 millions pour la part du arrêt temporaire de l’activité du fait rendue nécessaire par les impor-
activités du groupe, on s’aperçoit que certaines d’entre elles sont très groupe (contre une perte de 1,1 mil- Chart
de la criseCIMENTS FRANCAIS
politique. Dans (5 déficits
les autres tants Years)publics devrait modé-
bien valorisées dans d’autres sociétés et lors d’autres opérations lion). pays émergents, la dynamique de rer les premiers effets de la reprise,
financières. D’ailleurs, les excellents résultats trimestriels que vous croissance s’est confirmée. Sur notamment en France. J.-L. M.
venez de publier ne plaident-ils pas suffisamment en faveur du réa- L’ANALYSE. La mise en service de l’ensemble de l’exercice, l’Inde, le
justement des conditions d’une opération bâtie sur les comptes nouvelles usines a eu pour consé- Maroc et la Thaïlande devraient ACHETER
2010, bien moins avantageux ? quence une augmentation des compenser la baisse des résultats de Le groupe poursuit ses efforts de rationa-
En vous remerciant de l’attention que vous voudrez bien porter amortissements qui a largement l’Egypte. lisation pour faire face à la facture éner-
à cette correspondance, je vous prie de croire, Monsieur le Prési- contribué au recul de la marge. En Europe et aux Etats-Unis, le mar- gétique et à l’inflation. Viser 82 €.
dent, à l’expression de ma plus haute considération. Parallèlement, les coûts énergéti- ché de la construction a profité de PROCHAIN RENDEZ-VOUS
ques ont pesé sur la rentabilité. En conditions météorologiques bien Le 29 juillet, résultats semestriels.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948


ARKEMA . Résultats spectaculaires qui conduiront à un relèvement des objectifs
PRODUITS DE BASE
LES FAITS. Tout comme son confrère
Rhodia, l’ex-filiale de Total a affiché
des résultats trimestriels record dopés
par une forte demande mondiale.
L’excédent brut d’exploitation a doublé
à 287 millions d’euros pour un chiffre
d’affaires en progression impression-
nante de 33 % à 1,7 milliard. Le béné-
fice a quasiment quadruplé pour
atteindre 151 millions. Le titre s’envo-
lait de 7 % jeudi pour clôturer à 73,49 €,
un plus-haut historique.
L’ANALYSE. En dépit d’une flambée
du coût de ses matières premières de
EIFFAGE. Un début d’année convenable et sans surprise
BTP-MATÉRIAUX
LES FAITS. Le groupe de construc-
tion et de concessions a publié un
chiffre d’affaires trimestriel de près
de 3 milliards d’euros (2.988 mil-
lions exactement) en hausse de
2,7 %, conforme aux attentes. En
France, le groupe a enregistré une
croissance de 2,9 %, tandis qu’en
Europe (hors Hexagone), l’activité a
légèrement fléchi de 0,5 %. Dans le
reste du monde, encore peu signifi-
catif pour le groupe, la progression
de près de 42 % est spectaculaire.
Dans la division travaux, le chiffre
d’affaires s’est accru de 1,6 % : cons-
LAFARGE. Le premier trimestre décevant
ne remet pas en cause les perspectives annuelles
BTP-MATÉRIAUX
LES FAITS. Le premier cimentier
mondial a publié jeudi matin des
résultats trimestriels décevants,
comme en témoigne l’évolution du
cours de Bourse. Si la baisse a été
limitée à 0,95 % jeudi, c’est parce
que le cours avait déjà reculé de
3,64 % la veille, dans le sillage de la
publication du cimentier suisse
Holcim. Alors que le chiffre d’affai-
res consolidé de Lafarge a aug-
menté de 9 %, à 3.557 millions
d’euros, l’excédent brut d’exploita-
tion est resté stable à 514 millions
d’euros et le résultat d’exploitation
courant s’est inscrit en retrait de 5 %,
à 224 millions d’euros. Ainsi, la
marge est ressortie à 6,3 % contre
7,2 % au 31 mars de l’année der-
nière. Dans le principal métier du
g ro u p e, l e c i m e n t , l e ré s u l t a t
d’exploitation a reculé de 10 %, alors
que dans le plâtre, sous l’effet conju-
gué de l’augmentation des volumes
et de la hausse des prix, il a rebondi
de 80 %. Parallèlement, la situation
dans les granulats et béton s’est
améliorée tout en restant déficitaire,
avec une perte ramenée à 58 mil-
lions contre 72 millions au 31 mars
2010.
L’ANALYSE. Les dirigeants ont pré-
cisé que cette contre-performance
dans le ciment s’expliquait par
l’inflation et les événements en
Egypte où Lafarge a enregistré une
près de 30 % depuis le début de
l’année, le chimiste est parvenu à
répercuter ces hausses dans ses prix.
La plus belle performance provient de
la division chimie industrielle (acryli-
ques, fluorés), qui a affiché une renta-
bilité opérationnelle brute de 24 %. Au
global, la marge d’excédent brut
d’exploitation du groupe a atteint
16,16 % (contre 10,5 % à la même
période en 2010). La direction a indi-
qué que les objectifs à moyen terme, à
savoir un excédent brut d’exploitation
d’un milliard d’euros représentant
14 % du chiffre d’affaires, paraissaient
désormais prudents. Un probable relè-
vement de ces derniers devrait interve-
truction – 0,8 % ; énergie – 0,9 % ;
travaux publics + 5,7 % et métal
+ 7,7 %. Dans la branche conces-
sions, l’activité s’est amélioré de 9 %.
L’ANALYSE. Au 1er avril, le carnet de
commandes s’élevait à 11,7 mil-
liards d’euros, en progression de
13,2 % sur un an. Il représentait alors
douze mois d’activité. Dans ces con-
ditions, la direction de la société a
pu confirmer sa prévision d’un chif-
fre d’affaires annuel de 13,7 mil-
liards d’euros. Pour notre part, nous
confirmons nos estimations d’un
résultat opérationnel de 1.095 mil-
lions d’euros et d’un bénéfice net de
Lafarge
119,2
MM200
100
45,24
50
26,06
0
2006 2007 2008 2009 2010.11
perte de 30 millions d’euros. Pour
autant, cette déception ne décou-
Chart
rage LAFARGE
pas la (5 Years)
direction qui précise que
« le groupe continue d’anticiper une
reprise de la demande globale de
ciment et table sur une croissance du
marché comprise entre 2 % et 5 % en
2011 par rapport à 2010 ».
En effet, le dynamisme des pays
émergents ne se dément pas et la
situation en Egypte pourrait rapide-
ment se normaliser et peut-être
même une partie du rattrapage
pourrait-elle se faire au cours de
l’année. Par ailleurs, la reprise pro-
gressive dans les pays développés se
confirme. Aux Etats-Unis, où le
groupe est bien implanté, la situa-
tion des métiers du BTP reste ten-
due, mais le niveau de la construc-
tion de maisons par rapport à la
population du pays est exception-
nellement faible. A terme, un fort
rebond pourrait se manifester.
VALEURS DU SRD
LES ACTIONS 19
Cours (extr. 52 sem.) 73,49 (73,87 / 27,44) avec une rentabilité élevée. Arkema
Arkema
Capi. en M€ (comp.) 4 519 (SRD, comp. A, C ) disposera alors d’un portefeuille uni-
80
73,87 CA 2010-2011 (M€) 5 905 / 7 000 que dans les applications pour peintu-
BNPA 2010-2011 5,91 / 7,72 res et revêtements qui représentera
PER 2010-2011 12,4 / 9,5 18 % de son chiffre d’affaires contre
60 MM200 seulement 3 % en 2006. A. B.
Div. net 2009-2010 0,60 / 1
Rdt net 2009-2010 0,8 % / 1,4 %
40 ACHETER
FP en M€ (end. net/FP) 2 240 (4 %)
73,49 En dépit d’une hausse du titre de 46 %
20
Tendance graphique Hausse depuis janvier et de 145 % en un an, les
Résist. / Supports 76,10-77,50 / 70,50-69,10 ratios de valorisation appliqués dans le
9,71 Mnémo - Volume quot. moyen AKE - 403 761
0 20062007 cadre de l’OPA de Solvay sur Rhodia font res-
2008 2009 2010 .11
Acheter ➤ 86 sortir une valorisation de 86 € pour Arkema,
soit un potentiel de près de 18 %. Viser 86 €
nir au deuxième trimestre, attendu du l’intégration des résines de Total, une (mnémo : AKE).
même acabit que le premier. Le activité qui apportera au groupe près PROCHAIN RENDEZ-VOUS
second semestre sera marqué par de 10 % de chiffre d’affaires additionnel Le 24 mai, assemblée générale.
Chart ARKEMA (5 Years)
Cours (extr. 52 sem.) 44,77 (47,80 / 32,38) laire du contrat PPP (partenariat
Eiffage
129,3 Capi. en M€ (comp.) 4 029 (SRD, comp. A, C) public-privé) pour la conception, la
CA 2010-2011 (M€) 13 330 / 13 700 construction la maintenance et le
BNPA 2010-2011 2,58 / 2,78 financement de la ligne à grande
100 PER 2010-2011 17,4 / 16,1 vitesse Bretagne-Pays de la Loire.
MM200 Précisons que ce contrat n’a pas été
Div. net 2009-2010 1,20 / 1,20
44,77 Rdt net 2009-2010 2,7 % / 2,7 %
pris en compte dans le carnet de
commandes. J.-L. M.
50 FP en M€ (end. net/FP) 2 501 (558 %)
Tendance graphique Hausse ACHETER
24,19 Résist. / Supports 46,45-47,30 / 43,13-42,28 Le projet de la ligne à grande vitesse Bre-
0 Mnémo - Volume quot. moyen FGR - 200 610 tagne-Pays de la Loire est un sérieux atout
2006 2007 2008 2009 2010.11
Acheter ➤ 55 pour le groupe. Nous réitérons notre con-
seil pour viser 55 €.
250 millions d’euros. Au-delà de ces tante pour le groupe qui s’est vu, en PROCHAIN RENDEZ-VOUS
performances, le premier trimestre janvier, désigné attributaire pres- Le 29 juillet, publication du chiffre
de 2011 a été une période impor- senti, et, le 14 avril, confirmé titu- d’affaires semestriel.
Chart EIFFAGE (5 Years)
Cours (extr. 52 sem.) 45,24 (52,36 / 35,57)
Capi. en M€ (comp.) 12 959 (SRD, comp. A, C)
CA 2010-2011 (M€) 16 169 / 17 500
BNPA 2010-2011 2,89 / 3,84 Assemblée Générale Mixte
PER 2010-2011 15,7 / 11,8
Div. net 2009-2010 2/1 du mercredi 8 juin 2011
Rdt net 2009-2010 4,4 % / 2,2 %
FP en M€ (end. net/FP) 18 616 (75 %)
(sur première convocation)
Tendance graphique Neutre
Résist. / Supports 50-52 / 40-39 à 16 h au CNIT Paris La Défense
Mnémo - Volume quot. moyen LG - 1 383 083
Amphithéâtre Léonard de Vinci - Niveau D
Acheter ➤ 60
2, Place de la Défense
92053 LA DEFENSE
En ce qui concerne les perspectives L’avis de réunion valant avis de convocation comportant
annuelles, les dirigeants estiment l’ordre du jour et les projets de résolutions de cette Assemblée
que les résultats du groupe pour- Générale a été publié au BALO le 4 mai 2011.
raient progresser. Par ailleurs, les
objectifs d’une réduction de 2 mil- Les actionnaires détenteurs d’actions nominatives recevront
par courrier le dossier de convocation à l’Assemblée Générale
liards des dettes nettes et la baisse
dans les délais légaux.
des coûts structurels de 200 millions
ont été confirmés. Les actionnaires détenteurs d’actions au porteur doivent, pour
Pour notre part, nous ne remettons obtenir les documents relatifs à cette Assemblée, contacter
pas en cause, pour l’instant, nos directement l’intermédiaire financier qui assure la gestion de
estimations. Nous tablons toujours leurs titres.
sur un chiffre d’affaires de 17,5 mil- Les documents et renseignements concernant l’Assemblée
liards d’euros, un résultat opéra- Générale seront tenus à la disposition des actionnaires dans
tionnel courant de 2,6 milliards et les conditions prévues par la réglementation en vigueur.
un bénéfice net part du groupe, de
1,1 milliard. J.-L. M.
Retrouvez les documents relatifs à cette
Assemblée Générale sur notre site Internet :
ACHETER
Le premier trimestre est peu significatif
www.technicolor.com/ag2011
dans ces métiers. Nous réitérons notre Contact
conseil. Objectif : 60 €. Service Actionnaires
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 28 juillet, publication des résultats APPEL GRATUIT DEPUIS UN POSTE FIXE
semestriels.
Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
 VALEURS DU SRD
20 LES ACTIONS

AXA. Les volumes reculent globalement mais les marges s’améliorent

ASSURANCES France s’inscrit en repli de 4 %, Cours (extr. 52 sem.) 15,03 (16,16 / 10,88) décollecte nette représente encore
Axa
pénalisé par les ventes en Fonds 34,08 Capi. en M€ (comp.) 34 860 (SRD, comp. A, C ) 13 milliards d’euros, « provenant
LES FAITS. Axa a publié cette Général-Epargne, « suite aux incerti- CA 2010-2011 (M€) 90 972 / 93 701 principalement des clients institu-
semaine des indicateurs d’activité tudes, en février et mars 2011, sur la 30 MM200 BNPA 2010-2011 1,20 / 2,16 tionnels d’AllianceBernstein », pré-
au titre du premier trimestre 2011. Il fiscalité de l’assurance-vie », explique PER 2010-2011 12,5 / 7 cise Axa. M. B.
en ressort un chiffre d’affaires de l’assureur. Néanmoins, sur l’impul- 15,03 Div. net 2009-2010 0,55 / 0,69
plus de 27,9 milliards d’euros, stable sion du groupe, les produits à forte 20 ACHETER
Rdt net 2009-2010 3,7 % / 4,6 %
à données publiées, mais en retrait valeur ajoutée (prévoyance et santé AN/action (décote) 23,54 (36 %) Nous tablons sur une amélioration des
de 2 % sur une base comparable. mais aussi contrats en unités de résultats en 2011, soutenue notamment
10 Tendance graphique Neutre
compte) gagnent du terrain. Si bien par une hausse des ventes de produits à
L’ANALYSE. Conformément aux que la marge sur affaires nouvelles Résist. / Supports 16,30-17,60 / 14,25-13,35 marge élevée. La valorisation reste fai-
5,58
attentes, les activités « vie, épargne, progresse de 4,5 points, à 25,8 %. Mnémo - Volume quot. moyen CS - 9 558 451 ble : le cours actuel capitalise environ
0 2006 2007 2008 2009 2010.11
retraite » reculent au premier tri- L’activité dommages, à taux de Acheter ➤ 18 7 fois les bénéfices attendus pour 2011
mestre, à 16,5 milliards d’euros. Soit change et périmètre constants, aug- (autour de 5 milliards d’euros). Viser
une baisse de près de 5 % à données mente de 2,3 %, à 9,2 milliards volume des assurances des entrepri- sur les comptes de l’assureur. Le 18 €.
comparables. En particulier, le d’euros, portée par une hausse des ses diminue. c h i f f re d’a f f a i re s gag n e 1 % , à PROCHAIN RENDEZ-VOUS
volume des affaires nouvelles en tarifs de 3 % en moyenne. Mais le La gestion d’actifs continue de peser 827 millions d’euros. Toutefois, la Le 1er juin, journée investisseurs.
Chart AXA (5 Years)

PERNOD RICARD. Une croissance tirée par les pays émergents et les produits chers
ALIMENTATION ment a été apprécié des investisseurs Cours (extr. 52 sem.) 68,28 (72,78 / 58,32) gamme s’affirme en cette sortie de
Pernod Ricard Capi. en M€ (comp.) 18 042 (SRD, comp. A, C )
tout comme la croissance supérieure crise. Les 14 marques phare de Pernod
LES FAITS. Le numéro deux aux attentes au troisième trimestre. 83,33 CA 2010-2011 (M€) 7 700 / 8 100 Ricard ont crû de 7 % en volume sur
mondial des spiritueux, dont Un ralentissement était en effet 80
MM200 68,28 BNPA 2010-2011 4,05 / 4,62
neuf mois et de 11 % en valeur, avec des
PER 2010-2011 16,9 / 14,8
l’exercice se termine le 30 juin, a fait attendu en raison de la date plus pré- bonds de 25 % (à devises constantes)
Div. net 2009-2010 1,34 / 1,40
part d’un chiffre d’affaires à neuf mois coce, cette année, du nouvel an chi- Rdt net 2009-2010 2 % / 2,1 % pour le cognac Martell, de 26 % pour le
de 5,9 milliards d’euros, en progrès de nois : les whiskys et cognacs consom- 60 coûteux whisky Royal Salute, apprécié
FP en M€ (end. net/FP) 9 704 (100 %)
11 %. L’augmentation à taux de change més à cette occasion ont été expédiés Tendance graphique Neutre en Asie, et de 21 % pour le champagne
et périmètre comparables est ressortie dès la fin 2010. C’est donc le premier Résist. / Supports 71-73 / 65,65-64,24 Perrier-Jouët. C. L. C.
40
à 7 %. La publication a été saluée jeudi semestre (juillet-décembre) qui en a 38,6 Mnémo - Volume quot. moyen RI - 779 730
par une hausse de 1,9 % de l’action. profité, affichant une croissance Acheter ➤ 80 ACHETER
interne de 7 %. Mais elle a encore 20 2006 2007 2008 2009 2010.11 2010 : exercice clos le 30-6-2011 Nous restons positifs pour l’exposition du
L’ANALYSE. Le niveau d’activité cons- atteint 5 % de janvier à mars, portée 2011 : exercice clos le 30-6-2012 groupe aux nouveaux marchés (plus d’un
taté au 31 mars a permis à Pernod par l’Asie (+ 10 %), ainsi que par les tiers des ventes et des profits). Malgré son
Ricard de confirmer pour l’exercice marchés américains (+ 11 %), où la En matière de géographie, on signa- tre, contre une baisse de 6 % pour le rebond de jeudi, la valeur perd encore 3 %
l’objectif d’une progression d’environ reprise se confirme pour les spiri- lera aussi la bonne tenue des ventes en reste de l’Europe. depuis début janvier. Objectif à 80 €.
7 % du bénéfice opérationnel, à don- tueux chers et consommés dans les France (10 % des facturations totales) Autre point apprécié du marché, le PROCHAIN RENDEZ-VOUS
nées comparables. Ce premier élé- bars.
Chart PERNOD RICARD (5 Years)
en hausse de 4 % au troisième trimes- dynamisme des produits haut de Le 1er septembre, résultats annuels.
Annonce_H156xL149_B 3/02/11 10:40 Page 1

Bolloré. Trimestre Hermès vend

Profitez du Pack en forte croissance ses parts dans
Le chiffre d’affaires de Bolloré a Jean Paul Gaultier
1er
bondi de 27 % au premier trimestre
2011 (+ 16 % à périmètre et change La maison du créateur Jean Paul

MOIS
constants), à plus de 2 milliards Gaultier va passer sous la coupe du
d’euros. Les quatre piliers du con- groupe espagnol Puig, très présent

OFFERT
glomérat ont contribué à cette crois-
sance. L’activité transport et logisti-
que progresse de 11 %, à 1,2 milliard
d’euros, malgré les troubles en Côte
d’Ivoire. La distribution d’énergie
(+ 27 %) a été dopée par la hausse
des prix de vente des produits pétro-
liers. Les activités industrielles
grimpent de 16 %. Les recettes
publicitaires des médias continuent
● l'hebdo : chaque semaine, analyses, ● le site : l'information financière et boursière,
perspectives et conseils boursiers. l'accès à l'espace Privilèges abonné de s’apprécier (mnémo : BOL).
(les sélections Investir 10, la cote enrichie,
● le magazine (offert) : 8 fois par an, tendances le journal en PDF).
et placements patrimoniaux.
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dans la parfumerie. Hermès a ainsi
vendu le 3 mai sa participation de 45 %
dans la société du couturier, ce qui va
se traduire pour le groupe de luxe par
un profit comptable de 30 millions
d’euros. Inter Parfums, intéressé par la
reprise de Jean Paul Gaultier, a profité
indirectement de la transaction : sa
mise à l’écart du dossier a rassuré la
Bourse, où l’action s’est octroyé 2,8 %
mercredi (mnémos : RMS et ITP).
Chute du marché

✔ OUI, je m’abonne au Pack, j'ai bien noté que le 1 Le début de l’année de Vicat est automobile français
❏ er
mois d'abonnement est offert. bien meilleur que celui de ses con-
Mes coordonnées : ❏ JeJ’aichoisis la formule simple et pratique du paiement par prélèvement mensuel de : 9, 95
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IK90UH19
currents français. Le chiffre d’affaires
trimestriel s’est élevé à 513 millions
en avril
❐ Mme ❐ Mlle ❐ M. IK90VH05

Nom AUTORISATION DE PRÉLÈVEMENT AUTOMATIQUE À COMPLÉTER NE PAS OUBLIER DE JOINDRE un RIB ou un RIP. d’euros, contre 398 millions d’euros Comme on pouvait le redouter
N° national d’émetteur Titulaire du compte à débiter
Prénom
417 372
au 31 mars 2010, soit une augmenta- après un premier trimestre encore tiré
Adresse Nom Prénom
J’autorise l’établissement teneur de mon Adresse
tion de 28,8 %, dont 18,2 % à périmè- par les primes à la casse (beaucoup de
compte à prélever sur ce dernier, si sa
situation le permet, le montant des avis de Code Postal Ville
tre et taux de change constants. Par voitures livrées au premier trimestre
Code postal prélèvements présentés par Investir
Publications. Je vous demande de faire Compte à débiter ailleurs, la situation financière est bénéficiaient de la prime car elles
Ville apparaître mes prélèvements sur mes
extraits de compte habituels.
Code établissement Code guichet très solide, avec un ratio dettes net- avaient été commandées avant la fin
Tél. Je m’adresserai directement à Investir N° de compte Clé RIB tes sur fonds propres de 43 %. de l’année), la tendance s’est nette-
Publications pour tout ce qui concerne mon
E-mail Établissement teneur du compte à débiter (banque ou CCP)
abonnement. Je peux interrompre mon
abonnement à tout moment par simple
Les conditions climatiques très ment dégradée en avril. Les immatri-
@ Agence
RCS Paris B351 660 808

courrier ou e-mail.
Adresse
satisfaisantes ont largement contri- culations en France ont chuté de
J'accepte de recevoir des offres de la part d'Investir/ Le journal des Finances / Date et Signature :
Groupe Les Echos ❑ oui ❑ non Code Postal Ville bué à cette bonne performance. 11,2 % (– 6,8 % à nombre de jours
J'accepte de recevoir des offres de la part des partenaires D’ailleurs, la direction s’est empres- comparable). Les groupes français
Organisme créancier : Investir Publications
d'Investir/Le journal des Finances/Groupe Les Echos ❑ oui ❑ non
Offre valable jusqu’au 30/06/2011 réservée aux non-abonnés sée de préciser qu’elle ne devait pas ont été particulièrement affectés, les
et limitée à la France métropolitaine et Corse.
Les informations seront utlisées par Investir/Le journal des Finances conformément à la loi Informatique et Libertés.
❏ Par
Je préfère régler le montant de mon abonnement en une seule fois, pour 1 an : 129
chèque bancaire établi à l’ordre de : INVESTIR PUBLICATIONS.
€

être extrapolée sur l’ensemble de ventes de Renault baissant de 19,1 %

Un droit d’accès et de rectification peut être exercé librement auprès d’Investir/Le journal des Finances. J’ai bien noté que je recevrai 13 mois d'abonnement, le premier mois m’étant offert.
l’exercice (mnémo : VCT). et celles de Peugeot-Citroën de 20,2 %.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948


LEGRAND. Un bon début d’année, déjà intégré dans les cours
BIENS D’ÉQUIPEMENT
LES FAITS. Legrand a réalisé un
chiffre d’affaires de 1 milliard
d’euros au premier trimestre, en
progression de 13,7 % par rapport à
la même période l’an dernier, et de
5 % en interne. La société limou-
geaude a dégagé un bénéfice opéra-
tionnel ajusté de 218,2 millions
d’euros, faisant ressortir une marge
de 21,1 %. Le bénéfice net part du
groupe a bondi de 41,2 % pour
atteindre 127,5 millions d’euros.
L’ANALYSE. Les pays émergents
ont soutenu les performances du
IPSEN. Une performance trimestrielle supérieure aux attentes
PHARMACIE-SANTÉ
LES FAITS. Le laboratoire pharma-
ceutique français a agréablement
surpris. Alors que les investisseurs
s’attendaient à une maigre crois-
sance de 2,5 % au premier trimestre,
Ipsen a affiché une progression de
7,4 % (+ 6,1 % à périmètre constant)
de son chiffre d’affaires, à 285,8 mil-
lions d’euros. Le titre gagnait 2,6 %
mardi, jour de la publication.
L’ANALYSE. Contrairement aux
attentes, la division médecine géné-
rale (qui représente un tiers des fac-
turations globales) a bien résisté,
Lagardère prudent
Le chiffre d’affaires du premier
trimestre (1,8 milliard d’euros) est
stable à périmètre et taux de chan-
ges constants, compte tenu d’un
effet de base encore difficile dans
l’édition de livres (succès des ouvra-
ges de Stephenie Meyer l’an passé).
Par ailleurs, les recettes publicitaires
ont été bien orientées (+ 6 %, contre
un objectif annuel de + 3 %), mais le
groupe souligne l’attentisme actuel
des annonceurs. L’entrée en Bourse
de Canal+ France pourrait être à
nouveau tentée au second semestre.
Rhodia en très
grande forme
Le chimiste français a publié
d’excellents résultats trimestriels,
supérieurs aux attentes. Dans un con-
texte de forte demande, il a pu répercu-
ter sans difficulté la hausse des matiè-
res premières dans ses prix. Le chiffre
d’affaires a progressé de 28 %, à
1,5 milliard d’euros, et la marge brute
d’exploitation a atteint le niveau record
de 18,8 %. Le bénéfice a été multiplié
par deux, à 151 millions d’euros. La
direction a relevé son objectif et vise
désormais un excédent brut d’exploita-
tion supérieur à 1 milliard d’euros pour
2011. Des résultats qui vont profiter à
Solvay dont l’offre sur Rhodia (au prix
de 31,60 € par action) pourrait être lan-
cée mi-juin pour se clôturer en sep-
tembre. (lire aussi le blog-notes de
Georges Valance p. 18). Mnémo : RHA.
VALEURS DU SRD
LES ACTIONS 21
fabricant d’équipements et de sys- Cours (extr. 52 sem.) 29,70 (32,09 / 22,21) tabilité confortée par sa prévision
Legrand
tèmes électriques avec une pro- 32,09 Capi. en M€ (comp.) 7 818 (SRD, comp. A, C ) d’une marge opérationnelle
gression, à structure et taux de
30
CA 2010-2011 (M€) 3 891 / 4 250 moyenne de 20 % après prise en
change constants, de 16 % dans les BNPA 2010-2011 1,59 / 1,71 compte des acquisitions, à moyen
« nouvelles économies », Russie, PER 2010-2011 18,7 / 17,4 terme. D. T.
Chine, Brésil, Inde mais aussi Tur- 25 MM200
Div. net 2009-2010 0,70 / 0,88
quie ou Pérou. La croissance a, par Rdt net 2009-2010 2,4 % / 3 % RESTER À L’ÉCART
ailleurs, bénéficié d’un effet de base 20 29,70 Les performances de la société sont soli-
FP en M€ (end. net/FP) 2 736 (40 %)
particulièrement favorable sur des, mais nous semblent déjà prises en
Tendance graphique Hausse
deux zones importantes que sont la 15 compte par le marché au regard d’un
France et l’Italie, effets qui Résist. / Supports 30,40-30,79 / 28,86-28,47 ratio de PER de plus de 17 fois les bénéfi-
devraient s’inverser au cours de 10,2 Mnémo - Volume quot. moyen LR - 851 653 ces attendus pour 2011 (1,71 €) pour
10 20062007 2008 2009 2010 .11
l’année. Ce bon niveau d’activité du Ecart - une moyenne sur les derniers exercices
premier trimestre lui permet de de 14 fois.
confirmer l’objectif d’une crois- En ce qui concerne la rentabilité, la 20,5 % atteint l’an dernier, celle du PROCHAIN RENDEZ-VOUS
sance interne de 5 % visée sur société souligne que, au regard du premier trimestre démontre la forte Le 26 mai, assemblée générale des
l’année. niveau de marge opérationnelle de amélioration structurelle de sa ren- actionnaires.
Chart LEGRAND (5 Years)
avec une performance de 5,7 %. Elle Cours (extr. 52 sem.) 27,25 (35,66 / 22,01) chain. Un événement très attendu
Ipsen
a profité d’une bonne dynamique à Capi. en M€ (comp.) 2 295 (SRD, comp. A, C ) qui pourrait marquer le début
l’international notamment pour les 45 43,72 CA 2010-2011 (M€) 1 100 / 1 155 d’une transformation du groupe,
traitements gastriques en vente MM200 BNPA 2010-2011 1,13 / 1,85 avec à la clé une possible cession de
libre, Forlax et Smecta. En France, 40 PER 2010-2011 24,1 / 14,7 l’activité médecine générale en
cette activité affectée par des bais- Div. net 2009-2010 0,75 / 0,80 France et une priorité probable
ses de prix et le déremboursement 35 donnée à la remontée des marges.
27,25 Rdt net 2009-2010 2,8 % / 2,9 %
est en perte de vitesse. A. B.
30 FP en M€ (end. net/FP) 1 079 (-17 %)
La division des médicaments de
spécialités a continué à bien se Tendance graphique Hausse ACHETER
25
comporter affichant une croissance Résist. / Supports 30-31,50 / 26-24 Le rebond du titre de 19 % depuis janvier
de 8,5 %, à 182,8 millions d’euros. La 20 2006 2007 2008 200922,01
2010.11
Mnémo - Volume quot. moyen IPN - 125 825 fait suite à une chute de près de 50 % en
montée en puissance des nouveaux Acheter ➤ 33 2010. On pourra jouer les annonces du
produits (Somatuline et Dysport 9 juin qui devraient redonner des cou-
dans les indications esthétiques et sance de plus de 60 %, a contribué à 2011. Les objectifs seront probable- leurs à l’action.
neuromusculaires) en Amérique du cette performance. La direction n’a ment revus lors de la présentation PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Nord, zone qui connaît une crois- pas donné plus de précisions pour du plan stratégique le 9 juin pro- Le 9 juin, revue stratégique.
Chart IPSEN (5 Years)
De bons comptes
pour Boursorama
Le banquier et courtier en ligne a
publié des résultats trimestriels
supérieurs à nos attentes. Le produit
net bancaire (56,8 millions d’euros)
affiche une croissance de 18 %, tirée
notamment par l’international. Une
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
progression moins forte des charges
(+ 12 %) a permis un rebond de 37 %
du résultat brut d’exploitation et de
35 % du résultat net part du groupe,
à 11,1 millions.
L’action a consolidé le jour de la
publication (– 2,2 % le 4 mai), en
Mixte 2011
partie parce qu’elle avait fortement
monté avant. De surcroît, certains
MARDI 24 MAI 2011 À 10 HEURES 30
analystes financiers estiment que au Palais des Congrès - Amphithéâtre bleu
les recrutements pèseront plus for-
tement sur la marge qu’ils ne l’atten- 2, place de la Porte Maillot - 75017 Paris
daient (mnémo : BRS).
Dividende soumis à l’approbation de l’Assemblée Générale :
1e par action, en hausse de 67 % par rapport à 2009
Glencore affole
Tous les documents d’information relatifs à cette Assemblée Générale, y compris l’intégralité
les compteurs de la brochure de convocation qui précise les modalités de participation à l’Assemblée, sont
disponibles sur le site internet : www.finance.arkema.com.
Les investisseurs ont pris
d’assaut l’offre de titres Glencore en
Pour toute information complémentaire, n’hésitez pas à nous contacter :
souscrivant à la totalité dès le pre-
mier jour, option de surallocation 0 800 01 00 01 actionnaires-individuels@arkema.com
comprise. La fourchette de prix indi-
cative, de 480 à 580 pence, valorise le
PREMIER CHIMISTE FRANÇAIS, ACTEUR MAJEUR DE LA CHIMIE MONDIALE,
géant suisse du négoce de matières Arkema invente chaque jour la chimie de demain. Une chimie de spécialité, moderne et responsable,
premières autour de 36,5 milliards tournée vers l’innovation, qui apporte à ses clients des solutions concrètes pour relever les défis du
de livres, soit 40 milliards d’euros. Le changement climatique, de l’accès à l’eau potable, des énergies du futur, de la préservation des
groupe doit entrer en Bourse à Lon- ressources fossiles, et de l’allégement des matériaux. Présent dans plus de 40 pays avec 14 000 colla-
borateurs, 8 centres de recherche, Arkema a réalisé un chiffre d’affaires de 5,9 milliards d’euros en 2010.
dres le 24 mai et à Hong Kong le
* Le monde est notre inspiration
25 mai, et prévoit de mettre environ
un tiers de son capital sur le marché.
ARKP023_INVESTIR_149X156.indd 1 Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi27/04/11
7 mai 18:15
2011
 VALEURS DU SRD
22 LES ACTIONS

ANALYSE FINANCIÈRE. L’éditeur d’annuaires va collecter cette année plus de la moitié de ses recettes publicitaires grâce à
ses sites Internet. Cette mutation vers le numérique, bien engagée, devrait permettre une reprise de la croissance courant
2011, malgré l’érosion inexorable de l’activité traditionnelle, et sans affecter la marge d’exploitation, toujours confortable.

PAGESJAUNES, DU RENDEMENT
EN ATTENDANT LA CROISSANCE
A près deux ans de baisse de
leurs investissements en com-
munication, les entreprises clientes
de PagesJaunes, principalement
des PME locales et des artisans, ont
repris leurs efforts commerciaux.
Les commandes ont augmenté de
1,4 % au dernier trimestre 2010, puis
de 3,1 % lors des trois premiers mois
de 2011. Le rythme serait plus élevé
en avril. A fin mars, les réservations
pour des campagnes par Internet
ont même augmenté de 15 %. Ces
commandes se traduisent en chiffre
d’affaires avec six mois de décalage
pour les annuaires imprimés. Le
délai est plus long, un peu plus d’un
an, pour les sites Web, où les factu-
rations s’étalent sur la durée des
contrats.
Retour à la croissance
Compte tenu de ces éléments
encourageants pour l’avenir, Tho-
mas Jorion, analyste financier chez
Natixis, estime que le chiffre d’affai-
res du groupe devrait progresser de
1 % cette année, malgré la baisse de
1 % constatée au premier trimestre.
Cette hausse de 1 % se décompose-
rait entre un recul de 7,5 % pour les
annuaires imprimés (soit le rythme
enregistré fin mars) et une hausse
de 8 % pour les sites Internet, dont
les recettes frôleraient ainsi
581 millions d’euros. Elles dépasse-
raient pour la première fois celles
des annuaires papier ( 500 mil-
lions).
Les revenus numériques n’ont
progressé que de 5,5 % au premier
trimestre, mais PagesJaunes va pro-
fiter d’un nouveau relais de crois-
sance avec les versions de ses sites
Web pour mobiles, commerciali-
sées séparément.
Dès cette année, les recettes
publicitaires sur l’Internet mobile
pourraient s’élever à 15 millions,
soit tout de même 1,3 % du chiffre
d’a f f a i re s 2 0 1 0 . L a re c h e rc h e
d’informations locales est particu-
Une audience enviable…
Millions de visiteurs uniques en mars en France
Les sites les plus visités sur...
... l'Internet fixe
Google 35,4
Microsoft (MSN,…) 26,5
Facebook 26,4
Orange 20,6
Youtube 20,4
Free 17,4
Pagesjaunes 15,9
Yahoo! 15,5
SFR 12,6
TF1 / Wat 11,7
Source : Mediametrie
Recettes numériques. Les sites Web du groupe (pagesjaunes.fr, mappy.fr...) sont parmi les plus fréquentés par les internautes.
Leurs recettes publicitaires en ligne ont atteint 538 millions d’euros en 2010 : presque autant que sur les annuaires imprimés.
lièrement bien adaptée au Web
mobile, et profite de l’engouement
pour les smartphones, ces télépho-
nes connectés au réseau (un porta-
ble sur trois, actuellement). A fin
mars, 4,9 millions d’applications
PagesJaunes et 2,2 millions d’appli-
cations Mappy avaient déjà été télé-
chargées par les « mobinautes ».
Faire mieux que Google
Les bons résultats d’audience
sur le Net fixe et mobile ont permis
une hausse des tarifs publicitaires
(de + 2 à + 3 % début 2011). Elle va se
poursuivre grâce au nouvel outil de
suivi de la performance des campa-
gnes par les annonceurs. L’audience
Marges stables à un haut niveau
Chiffre d’affaires (en M€)
Résultat opérationnel (en M€)
Marge opérationnelle (en %)
Résultat net part du groupe (en M€)
Bénéfice par action (en €)
Ratio cours/bénéfice (en nombre de fois)
Cours le 5-5-2011 : 7,25 € ; CB : 2.037M€ ; FP : – 2.154 M€ ; dette nette au 31-03-2011 :
1.790 M€ ; ratio d’endettement : NS ; dividende 2010 : 0,58 € ; rendement : 8% ;
mnémo : PAJ .
…qui attire les annonceurs
au détriment des annuaires imprimés
Points forts
Audience. Les sites du groupe sont
Recettes publicitaires nettes en M€ parmi les plus visités de France, y
compris dans leur version pour télépho-
... et mobile
nes portables connectés à Internet.
Google 12,2 Sites Internet 2010 Annuaires papier Marges. La marge d’exploitation a
Facebook 11,1 537,6 540,7 atteint 42,8 % en 2010 (+ 1 point). Elle
Orange 9,8 est aussi élevée sur Internet que pour les
2009
SFR 7,5 annuaires imprimés.
506,4 602,2
Apple 5,5 Rendement. La société distribue désor-
Bouygues 5,1 2008 mais les deux tiers de ses profits et non
Microsoft 4,7 471,4 663 plus la totalité. Malgré cela le rendement
s’élève à 8 % au cours actuel.
PagesJaunes 4,7 2007
Twitter 4,7 379,7 706,4 Points faibles
Lagardere 4,2 Google. Le moteur de recherche améri-
Source : Pagesjaunes cain est un puissant concurrent.
Dettes. Le groupe était endetté à
hauteur de 1,79 milliard d’euros fin
mars, soit 3,48 fois son excédent brut
d’exploitation. Toutefois, les banques ont
est aussi soutenue par certains sites « UrbanDive » (plongée urbaine), ce relevé le plafond qu’elles autorisent de 4
complémentaires (annoncesjau- système entre sans complexe en à 4,25 fois fin 2011.
nes.fr et avendrealouer.fr, embau- concurrence avec Street View (Goo-
che.com, 123people.fr). gle). Plus récente, la technologie Actionnariat
Interrogé sur la concurrence de serait plus ouverte, pour permettre Moins-value. Le capital est contrôlé à
Google, le directeur général, Jean- aux utilisateurs de développer leurs 54,7 % par le holding Mediannuaire, qui
Pierre Remy, répond que « Pages- applications. Un lien est prévu avec regroupe des fonds d’investissement de
Jaunes permet une recherche locale Facebook, parfois plus utilisé que KKR (80 %) et Goldman Sachs (20 %).
Ils ont acheté les titres en octobre 2006
ciblée et non une simple exploration Google par les jeunes. UrbanDive à France Télécom, au prix de 22 €.
préliminaire ». Il explique aussi que couvre 90 villes, et en vise 200 d’ici à Depuis, 12,65 € de dividendes ont été
si le groupe a pris la décision straté- fin 2011. versés (dont 9 € à titre exceptionnel). Le
gique de développer son propre Quant à l’activité de création de prix de revient de ces fonds est ainsi
système de recherche sur cartes « à sites Internet (et d’aide au référen- réduit à 9,35 € (hors frais financiers),
réalité augmentée » (intégrant les cement sur les moteurs de recher- mais fait encore ressortir une perte
latente.
informations contenues dans les che), elle offre un précieux service,
annuaires), c’est que « de plus en alors que Google propose une tech- Répartition du capital
plus de recherches locales se feront en nologie à utiliser soi-même. De fait, Mediannuaire
environnement 3D ». Baptisé assure Jean-Pierre Remy, « peu de
menuisiers ou de coiffeurs ont envie 54,7
de passer leurs soirées à faire leur
site ! ». Malgré une concurrence ren-
2010 2011 (e) 2012 (e) En %
forcée, PagesJaunes vise 20 % de ce
1.125,2 1130 1.155 marché en 2011, soit de 30.000 à
481,7 480 490 40.000 sites créés. Un créneau 45,3
d’avenir, alors qu’un quart seule-
42,8 % 42,5 % 42,4 %
ment des PME françaises sont équi- Autres
244,9 240 255 pées d’un site Web.
0,87 0,85 0,91 Jean-Luc Champetier
8,3 8,5 8
ACHETER
Analyse graphique
Nous visons 8,50 €, soit 9,3 fois le béné- PagesJaunes
fice net 2012, estimé à 0,91 € par action. En euros
7,25
MM50
14

Un potentiel de hausse du cours de 20 % 11

MM200

Sans être encore une pure valeur
Internet, PagesJaunes a réalisé
47,8 % de son chiffre d’affaires sur
le Web en 2010 et 58,4 % au pre-
mier trimestre 2011. La numérisa-
tion des recettes est beaucoup
plus avancée que celle des autres
« annuairistes ». Ainsi, le britan-
nique Yell Group (annuaires
Yellow Pages) ne collecte que
25,3 % de ses recettes sur le Net,
selon les derniers chiffres publiés
(neuf mois à fin décembre 2010).
Résultat : son chiffre d’affaires est
en fort recul (– 11,8 %) et sa
valeur d’entreprise (capitalisation
8
augmentée de la dette nette) se Un ratio raisonnable peu déçu (+ 5,5 %) et n’a pas tout
limite à 5,8 fois son excédent brut En M€ à fait suffi à compenser le déclin
3.788 5
d’exploitation (EBE) estimé pour Capitalisation
des annuaires imprimés (– 7,5 %) 2007 2008 2009 2010 .11
l’exercice 2011 clos fin mars 2012. 1.793 et du renseignement téléphoni-
boursière
7,3 Tendance graphique Hausse
Ce ratio s’élève à 9,3 fois pour le fois que (118 008), d’où un effritement
moteur de recherche Google, de 1 % du chiffre d’affaires total, à Résistance 7,835 €-8,130 €
Dette nette VE/EBE
leader mondial de la publicité sur fin mars 2011 1.995 231,6 millions. Mais l’objectif de Supports 6,826 €-6,347 €
Internet, et à 11,5 fois pour son PagesJaunes reste d’obtenir une Le test du support à 6,826 € a permis au
concurrent Yahoo!. En retenant 518 stabilité des facturations et de titre de rebondir. Les indicateurs techniques
Valeur Excédent brut
un ratio raisonnable de 8 fois d’entreprise (VE) d’exploitation l’excédent brut d’exploitation sur se sont retournés à la hausse et s’inscrivent
pour PagesJaunes, qui se paie 2011 estimé l’ensemble de 2011 (pour notre désormais en territoire positif. Leur orienta-
actuellement 7,3 fois, le potentiel part, nous attendons un peu tion milite pour la formation d’une nouvelle
de hausse du cours frôle 20 % (à dra d’une accélération de la crois- plus), puis une croissance de 5 % jambe de hausse en direction de 7,835 €,
dette constante), d’où notre sance des recettes publicitaires à moyen terme, grâce au moindre puis 8,13 €. Alternativement, l’enfonce-
ment des 6,826 € entraînera un retour vers
objectif de 8,50 €. des sites Web du groupe. Au pre- poids relatif des annuaires papier.
les 6,347 €.
La revalorisation du titre dépen- mier trimestre, ce rythme a un J.-L. C.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948


L es assemblées se poursuivent à
un rythme soutenu au mois de
mai. Nous passons en revue ci-contre
et dans les pages suivantes sept réu-
nions de grands groupes qui se sont
tenues au cours des derniers jours.
Par ailleurs, comme nous le faisons
toutes les semaines, nous examinons
ci-dessous les résolutions proposées
dans le cadre des prochaines assem-
blées de sociétés du Cac 40. Cette
fois, nous nous concentrons sur la
semaine du 16 au 20 mai. Nous met-
tons en évidence uniquement certai-
nes résolutions, soit pour insister sur
notre opposition, soit pour exposer le
débat qu’elles peuvent susciter soit,
encore, pour saluer des initiatives
qui nous semblent intéressantes.
uVeolia Environnement (VIE)
(17 mai)
17e résolution.
VOTER POUR. Cette résolution
modifie les statuts afin de rendre
possible la participation à l’assem-
blée via Internet. Nous y sommes
favorables dans la mesure où cela
favorise l’accès d’un plus grand nom-
bre d’actionnaires à ce moment clé
de la vie de la société.
u Crédit Agricole SA (ACA)
(18 mai)
6e résolution.
VOTER POUR. Cette résolution pré-
voit de mettre à disposition de
l’ancien président René Carron des
« moyens administratifs [...] dans
l’exercice des fonctions de président de
la Fondation Grameen Crédit Agri-
cole et de la Fondation pour l’agricul-
ture et la ruralité dans le monde ».
Nous n’y sommes pas opposés, mais
certains actionnaires plus critiques
envers les erreurs de la banque avant
investir
Retrouvez
les points
de la rédaction
d'investir.fr sur RFI
Tous les jours à 9 h 08 pour l'ouverture
A 13 h 38 pour la mi-séance
et la découvertede la valeur du jour
A 18 h 28 pour la clôture
LES CONSEILS
DE VOTE AIR LIQUIDE. Une action au plus haut
et des actionnaires toujours aussi satisfaits
la crise des subprimes pourraient ne
pas vouloir confier encore une fonc-
tion à des membres de l’ancienne
direction.
8e résolution.
VOTER POUR. Cette résolution pré-
voit d’élire comme administrateur
Christian Streiff, qui fut notamment
président du directoire du groupe
Peugeot Citroën SA de 2006 à 2009.
Espérons qu’il pourra occuper ses
fonctions avec plus de continuité au
Crédit Agricole qu’à EADS ou chez
Peugeot.
19e et 20e résolutions.
VOTER CONTRE. Ces résolutions
autorisent le conseil d’administra-
tion à augmenter le capital social par
émission d’actions, avec suppression
du droit préférentiel de souscription
(DPS) pour les actionnaires actuels.
Nous sommes, par principe, contre
l’abandon par les actionnaires de
leurs droits. Il sera toujours temps de
se prononcer au cas par cas à l’occa-
sion d’opérations importantes le
nécessitant.
uPPR (PP) (19 mai)
9e, 10e et 11e résolutions.
VOTER CONTRE. Ces trois résolu-
tions autorisent la société à émettre
des actions ou d’autres valeurs mobi-
lières sans droit préférentiel de sous-
cription (DPS). Rappelons que ce
sont des résolutions auxquelles nous
nous opposons systématiquement.
En revanche, nous votons pour à la 7e
résolution qui concerne des aug-
mentations de capital avec maintien
du DPS.
Retrouvez nos comptes
rendus en direct des
assemblées
sur Investir.fr
La Bourse
à la radio
Bourse
RFI 89 FM
Assemblée générale mixte du 4 mai 2011
LE FAIT NOU-
VEAU. Interrogé sur
les projets gouverne-
mentaux de prime
accordé aux salariés
de sociétés augmen-
Benoît Potier tant leurs dividen-
des, Benoît Potier, le président du
groupe, s’est montré assez critique :
« Un certain nombre de gens n’ont pas
encore réalisé que la croissance des
dividendes vient en fait de la crois-
sance des profits réalisée à l’interna-
tional et pas nécessairement en
France », a-t-il indiqué, insistant sur
l’indispensable équité entre salariés
français et étrangers dans un groupe
qui compte 43.600 collaborateurs
dans 80 pays et donc sur la difficulté
de mettre en place le système envi-
sagé.
AMBIANCE. La grand-messe de
l’actionnariat individuel en France a
rassemblé 5.100 fidèles au palais des
Congrès à Paris. Le grand auditorium
n’y suffisant pas, une salle annexe
avait dû être ouverte. Très satisfaits,
alors que l’action a progressé de 22 %
l’an dernier et évolue à son plus haut
niveau historique, les actionnaires
ont abondamment applaudi Benoît
Potier et les différents dirigeants du
groupe.
RÉSOLUTIONS. Toutes les résolu-
tions ont été adoptées à plus de 90 %,
Assemblée générale mixte du lundi 2 mai 2011
VINCI. Après une belle année 2010, L’exercice
en cours s’annonce aussi sous de bons auspices
LE FAIT NOU-
VEAU. Même si le
premier trimestre a
bénéficié de bonnes
conditions climati-
ques en opposition
Xavier Huillard avec le début de l’an
dernier, la publication d’un chiffre
d’affaires trimestriel de 7,7 milliards,
en hausse de 25,4 %, dont 9,5 % de
croissance interne, augure d’un exer-
cice très prometteur. Le carnet de com-
mandes en hausse de 3 % au 31 mars
ne tient pas compte de l’énorme con-
trat Sud Europe Atlantique dont le
financement devrait être très bientôt
bouclé.
Déjà, l’an dernier, le groupe avait enre-
gistré de bonnes per for mances
annuelles. Le chiffre d’affaires avait
progressé de 8,6 %, à 33,4 milliards
d’euros, dont 16 % ont été réalisés dans
les pays émergents (et même 19 % en
ce qui concerne le seul contracting,
c’est-à-dire la construction, la route et
l’énergie). L’exercice a été un record
pour les partenariats public-privé. Les
marges, quant à elles, se sont amélio-
rées tant dans le contracting que dans
les concessions.
Dans cette dernière branche, l’objectif
d’une marge d’excédent brut d’exploi-
tation de 70 % (contre 68,8 % l’an der-
nier) a été confirmé. Le bénéfice par
action a progressé de 3 %, malgré une
ASSEMBLÉES
Evolution des rémunérations...
... pour les actionnaires
Dividende voté 2010 2,35 €
Evolution par rapport à 2009 + 11,4 %
Taux de distribution 2010 48,7 %
Taux de distribution 2009 49,5 %
... pour le président
Rémunération totale
2,66 M€
(fixe + variable)
Evolution par rapport à 2009 + 20,9 %
à l’exception de celle relative à l’émis-
sion de bons de souscription en
période d’OPA (bons Breton). Elle n’a
été approuvée qu’à 57,9 % (contre
63 % l’an dernier) bien que le taux de
dilution potentiel, auparavant de
50 %, ait été ramené à 33 %.
Par ailleurs, une nouvelle adminis-
tratrice, Mme Siân Herbert-Jones,
directeur financier de Sodexo, a été
nommée. Le conseil compte désor-
mais 13 membres, dont 3 femmes et
5 étrangers.
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE. Benoît
Potier a présenté de façon simple le
modèle de croissance et d’investisse-
ment du groupe : pour 1.000 € de ven-
tes, Air Liquide dégage 200 € de cash-
flow ; 50 €, soit la moitié du bénéfice,
sont distribués sous forme de divi-
dende ; 10 € sont consacrés à l’aug-
mentation du besoin en fonds de
roulement. Donc 140 € restent dispo-
Evolution des rémunérations...
... pour les actionnaires
Dividende voté en 2011 1,67 €
Evolution par rapport à 2010 + 3,1 %
Taux de distribution 2010 51,1 %
Taux de distribution 2009 53,2 %
... pour le président
Rémunération totale
(fixe + variable)
1,57 M€
Evolution par rapport à 2009 Stable
augmentation de capital destinée à
financer l’acquisition majeure de
Cegelec qui a permis au groupe de
devenir le leader européen des servi-
ces à l’énergie, métier très résistant à la
crise.
AMBIANCE. Dans une ambiance
bon enfant, Xavier Huillard, le prési-
dent-directeur général, a été très
attentif aux questions des actionnai-
res en y répondant de façon exhaus-
tive.
RÉSOLUTIONS. Toutes les résolu-
tions ont été très largement adoptées.
Un dividende de 1,67 € par action, en
augmentation de 3,1 %, a été voté. Un
acompte de 0,52 € ayant déjà été versé
le 16 décembre, le solde de 1,15 € sera
détaché le 6 juin et mis en paiement le
9 juin.
Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
LES ACTIONS 23
Les principaux actionnaires
Aucun actionnaire ne détenant plus de 5 % du
capital, la société ne fait mention d’aucun
actionnaire dans son rapport annuel. Il est
seulement indiqué qu’au cours de l’année
2010 Credit Suisse a franchi à la baisse le
seuil des 2 % en mai avec une participation
de 1,97 %. En avril, Natixis Asset
Management a également franchi à la baisse
ce seuil des 2 % et possédait alors 1,97 %.
Le capital présent 50,2 %
nibles pour être réinvestis. En y ajou-
tant une dette supplémentaire de 20
à 30 €, le groupe consacre de 160 à
170 € à des investissements qui per-
mettent d’augmenter les ventes de
8 % à 10 %.
Le groupe est numéro un mondial
des gaz et services avec une part de
marché de 22 % devant Linde (19 %)
et les américains Praxair et Air Pro-
ducts (13 % et 12 %).
Le nombre d’actionnaires indivi-
duels s’élève à 390.000, ils détiennent
36 % du capital.
Entre 2000 et 2010, le taux de rentabi-
lité annuel pour l’actionnaire d’Air
Liquide (plus-value et dividende
réinvesti) s’est élevé à 10,2 % alors
qu’il a été négatif pour le Cac 40.
R. L. B.
ACHETER
Le taux de croissance annuel de 8 % à 10 %
attendu pour les prochaines années justifie
les plus-hauts historiques atteints ces der-
niers jours. Viser 120 € (mnémo : AI).
Les principaux actionnaires
Capital Droits de vote
Salariés FCP 9% 9,2 %
Qatari Diar 5,7 % 5,8 %
Financière Pinault 3,8 % 3,9 %
Le capital présent 55,9 %
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE. Vinci
est la troisième société du Cac 40 pré-
férée des actionnaires individuels. Son
club des actionnaires a été reconnu
comme le meilleur. Les actionnaires
individuels, au nombre de 300.000,
détiennent environ 12 % du capital de
la société. Un actionnaire qui aurait
investi 1.000 € au 1er janvier 2000 aurait
aujourd’hui 5.426 € (en tenant compte
des dividendes). Alors que, sur la
période, l’indice Cac 40 a reculé de
36 %, l’action Vinci s’est appréciée de
plus de 250 %. La politique du groupe
consiste à racheter des actions pour
éviter la dilution. Ainsi, ce sont
8,7 millions d’actions qui ont été
rachetées ces douze derniers mois.
J.-L. M.
ACHETER
La stratégie du développement du groupe
de construction et de concessions est con-
vaincante. Le potentiel d’appréciation nous
semble important. Viser 55 € (mnémo :
DG).
 ASSEMBLÉES
24 LES ACTIONS
Assemblée générale mixte du 29 mai 2011
RENAULT. Une ambiance calme, comme si de rien n’était...
LE FAIT NOU-
VEAU. Même si ce
n’est pas à propre-
ment parler un fait
nouveau, ce fut cer-
tainement l’événe-
Carlos Ghosn ment marquant de
l’assemblée : alors qu’on attendait un
climat agité et tendu, la réunion des
actionnaires s’est déroulée dans un
calme étonnant. Comme si le groupe
n’avait pas été secoué depuis de longs
mois par une rocambolesque fausse
affaire d’espionnage.
AMBIANCE. Les salariés, dont on
pensait qu’ils choisiraient l’assemblée
comme tribune pour exprimer leurs
interrogations et leurs reproches,
étaient étrangement absents. Quant
aux actionnaires, un seul s’est risqué à
demander à Carlos Ghosn pourquoi il
n’avait pas, comme son bras droit
Patrick Pélata, remis sa démission lors
du conseil du 11 avril. En guise de
Assemblée générale mixte du 5 mai 2011
ESSILOR. Hubert Sagnières, futur président directeur général
LE FAIT NOU-
VEAU. Le président
Xavier Fontanet est
intervenu en fin
d’ass emblé e pour
faire le point sur la
Xavier Fontanet gouvernance
actuelle. Il a précisé qu’elle devait
évoluer. « Le temps est venu de réunir
les deux fonctions, président et direc-
teur général, un prochain conseil en
décidera », a-t-il indiqué. Il a par
ailleurs rappelé « qu’Essilor était un
authentique leader mondial mais éga-
lement un “challenger” ». Des applau-
dissements, nombreux et nourris, ont
salué la brillante et dernière interven-
tion de Xavier Fontanet.
AMBIANCE. Essilor quittait, pour la
Assemblée générale mixte du 4 mai 2011
M6. Priorité à l’acquisition de nouvelles chaînes de la TNT
L E FA I T N O U -
VEAU. Le groupe a
publié, le matin
même de l’assem-
b l é e, s o n c h i f f re
d’affaires du pre-
Nicolas mier trimestre. Le
de Tavernost
président du direc-
toire, Nicolas de Tavernost, l’a
commenté lors de son interven-
tion.
Le chiffre d’affaires publicitaire est
en croissance à + 8,8 % (194,9 M€),
confirmant ainsi la dynamique
impulsée en 2010 avec le rebond
du marché publicitaire. La chaîne
M6 a bénéficié de ses bonnes
audiences, en particulier dans les
programmes de l’avant-soirée et
de début de soirée.
En revanche, les revenus non
publicitaires sont en baisse de
18,8 % en raison d’un effet de base
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
réponse, le patron de Renault a passé
la parole à Marc Ladreit de Lachar-
rière, le président du comité des
nominations et de la gouvernance,
qui a juste précisé de façon lapidaire
« à l’unanimité le comité de gouver-
nance a indiqué au conseil d’adminis-
tration qu’il n’y avait aucune raison de
proposer la démission du président ».
Par ailleurs le groupe a indiqué être
en phase active de recherche du rem-
plaçant de Patrick Pélata, auquel un
hommage appuyé a été rendu. « Le
processus de sélection et d’audition des
personnalités susceptibles d’assurer les
fonctions de directeur général délégué
aux opérations a commencé. Nous
sommes très attentifs à ce qu’une déci-
sion soit prise dans des délais compati-
bles avec le bon fonctionnement de
l’entreprise », a indiqué Marc Ladreit
de Lacharrière. Cela signifie que la
désignation à ce poste stratégique
devrait être rapide, une nécessité
compte tenu de l’éloignement de la
première fois, le Palais Brongniart
pour tenir son assemblée au palais
des Congrès, au salon Bleu, parfaite-
ment adapté pour recevoir les très
nombreux et fidèles actionnaires
individuels. Le président Xavier Fon-
tanet précisait que c’était un réel plai-
sir de les recevoir.
Une assemblée très attentive aux dif-
férentes présentations : résultat,
stratégie et perspective. « La
meilleure croissance depuis 15 ans. »
En effet pendant cette période le
cours d’Essilor a été multiplié par 7
alors que le Cac 40 doublait seule-
ment. Le taux de rentabilité annuelle
de l’action depuis 25 ans ressort à
15 %. Les différents dirigeants ont
fait leurs exposés avec beaucoup de
passion.
particulièrement difficile et d’une
saisonnalité différente de certai-
nes activités. Le chiffre d’affaires
c o n s o l i d é s ’é t a b l i t a i n s i à
342,7 millions, en repli de 5,1 %.
AMBIANCE. Pour la première
fois, le groupe tenait son assem-
blée générale dans l’hôtel particu-
lier Salomon de Rothschild situé
dans le VIIIe arrondissement de
Paris, dans une magnifique salle
parfaitement adaptée. Le prési-
dent du directoire nous a confié
que l’assemblée générale de 2012
se tiendrait dans les mêmes lieux.
Une assemblée très attentive a
appréciée la présentation faite par
Nicolas de Tavernost qui s’est
montré résolument optimiste
pour son groupe. Les actionnaires
en repartant se voyaient remettre
un coffret Top Chef.
gestion quotidienne qu’impose à Car- Evolution des rémunérations... Les principaux actionnaires
los Ghosn sa double casquette de ... pour les actionnaires Capital Droits de vote
patron de Renault et de Nissan. Dividende voté 2010 0,30 € Etat français 15 % 17,9 %
NS (pas de Nissan Finance 15 % 0%
RÉSOLUTIONS. Toutes les résolu- Evolution par rapport à 2009 dividende
tions ont été largement adoptées, y en 2009) Daimler AG 3,1 % 3,7 %
compris celle relative au renouvelle- Salariés 3,1 % 3,7 %
Taux de distribution 2010 2,5 %
ment du mandat d’administrateur de ... pour le président Le capital présent 67,9 %
Philippe Lagayette, président du
Rémunération totale
comité d’audit élu à 95,6 %. Le cabinet (fixe + variable) 1,2 M€ Carlos Ghosn a confirmé qu’il espé-
Proxinvest spécialisé dans les conseils rait que Renault s’implante directe-
Evolution par rapport à 2009 Stable*
de vote avait pourtant conseillé de ment en Chine avant 2016, c’est-à-
* Carlos Ghosn a renoncé à sa part variable
voter contre. au titre de 2010.
dire avant la fin du plan « Drive the
Change » lancé en février dernier. Le
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE. Le groupe s’appuierait sur la base indus-
groupe redistribuera chaque année à voulu rassurant, indiquant :« Il sera trielle dont dispose Nissan dans ce
ses actionnaires l’intégralité des divi- sans doute difficile d’éviter quelques pays. R. L. B.
dendes reçus de ses participations arrêts de production mais ils seront de
dans Nissan, Volvo et AvtoVAZ. courte durée et il n’y en aura pas en RESTER À L’ÉCART
S’ajoutera à cela, selon l’environne- mai. » Le groupe s’est adapté en fai- Comme le montrent les chiffres d’immatri-
ment, une partie de l’autofinance- sant évoluer son offre. Il a ainsi sus- culation en France en avril (– 11,2 % pour le
ment libre. pendu certaines teintes de peinture marché et – 19,1 % pour le groupe
A propos des conséquences de la qui ne peuvent plus être fabriqués en Renault), les annonces risquent d’être
situation au Japon, Gérard Leclercq, raison de la rupture d’approvisionne- défavorables dans les prochains mois
le directeur des fabrications, s’est ment de pigments fabriqués au Japon. (mnémo : RNO).
RÉSOLUTIONS. C’est une pre- Evolution des rémunérations... Les principaux actionnaires
mière et une surprise pour la direc- ... pour les actionnaires Capital Droits de vote
tion : la quatorzième résolution rela- Dividende voté 2010 0,83 € Salariés 8,2 % NC
t i v e à l ’é m i s s i o n d e b o n s d e
Evolution par rapport à 2009 + 18,6 % Autocontrôle 1,3 % NC
souscription « Bons Breton » a été
refusée à plus de 56 %. Toutes les Taux de distribution 2010 37 % Le capital présent 62,67 %
autres résolutions ont été approu- Taux de distribution 2009 37 %
vées, notamment l’augmentation du ... pour le directeur général ACHETER
dividende de 18,6 % à 0,83 €. Les Rémunération totale La performance boursière depuis le
1,81 M€
re n o u v e l l e m e n t s d e s m a n d a t s (fixe + variable) début de l’année est remarquable. Le
d’administrateurs ont été approuvés Evolution par rapport à 2009 + 31 % titre s’adjuge 16 % alors que le Cac 40
à hauteur de 95 % à 99,18 %, tel était ne progresse que de 5 %, signe de la con-
le cas pour Hubert Sagnières direc- fiance des investisseurs dans le fort
teur général et futur président. d’un outil en cas d’offre hostile. Le potentiel du groupe.
directeur général n’a pas souhaité Au vu d’un premier trimestre supérieur
ENTENDU À L'ASSEMBLÉE. Aux revoir à la hausse les objectifs aux attentes et d’une structure finan-
trois questions posées par Investir- annuels et ce malgré un excellent cière très solide (voir page 7) nous res-
Le Journal des Finances, il a été premier trimestre. Enfin il a con- tons acheteurs en dépit d’un PER élevé
répondu que l’intérêt de la création firmé que la concurrence était forte de 22 fois pour 2011. V iser 64 €
« Bons Breton » était de disposer mais qu’elle était stimulante. A. B. (mnémo : EI).
RÉSOLUTIONS. Toutes les réso- Evolution des rémunérations... Les principaux actionnaires
lutions ont été adoptées à de for- ... pour les actionnaires Capital Droits de vote
tes majorités, à l’exception de Dividende voté 2010 1€ RTL Group 48,4 % 34 %
celle relative à l’augmentation de
Evolution par rapport à 2009 + 17 % Groupe CNP 7,1 % 7,1 %
capital par émission d’actions
réservées aux adhérents d’un Taux de distribution 2010 82 % Le capital présent 83 %
plan d’épargne d’entreprise qui a Taux de distribution 2009 NS
été rejetée par plus de 83 % des ... pour le président du directoire
voix. Rémunération totale Le Journal des Finances concer-
1,87 M€
(fixe + variable) nant les mauvaises performances
ENTENDU À L'ASSEMBLÉE. A la Evolution par rapport à 2009 + 13 % du club de football des Girondins
question posée par Investir-Le * Hors prime exceptionnelle versée en 2009. de Bordeaux, Nicolas de Tavernost
Journal des Finances relative à a confirmé que le club serait en
l’importance de la trésorerie nette déficit en 2011 et que chaque
positive (445 M€) Nicolas de tualité d’un dividende exception- place gagnée au championnat
Tavernost a répondu qu’il était très nel comme en 2010. représente 1,5 million d’euros de
attentif à de nouveaux investisse- Par ailleurs, il a confirmé la forte recettes supplémentaires pour le
ments, notamment dans l’acquisi- probabilité de la reconstitution du groupe. D. D.
tion de chaînes de la TNT qui tandem Thier r y Roland-Jean
pourraient être remises sur le mar- Michel Larqué pour commenter ACHETER
ché. les matchs de l’équipe de France La hausse des recettes publicitaires au
Dans le cas contraire, le conseil de football. premier trimestre est de bon augure.
pourrait examiner en 2012 l’éven- A une seconde question d’Investir- Viser 23 € (mnémo : MMT).

Assemblée générale mixte du 4 mai 2011
SCOR. Le plan stratégique « Strong GDF SUEZ. La marge trimestrielle a tenu
Momentum » est sur les rails malgré un hiver moins rigoureux cette année
L E FA I T N O U -
VEAU. Malgré une
concentration
exceptionnelle de
catastrophes natu-
relles en début
Denis Kessler d’année (inonda-
tions en Australie, séismes en Nou-
velle-Zélande et au Japon), Scor
limite la casse. Le groupe publie une
perte nette de 80 millions d’euros au
titre du premier trimestre 2011,
grâce à des mécanismes de protec-
tion (rétrocessions) et aux perfor-
mances de la branche de réassuran-
ce-vie notamment.
Scor se félicite également du bon
niveau de renouvellement de l’acti-
vité Scor Global P&C (dommages et
responsabilité) au premier trimes-
tre, avec une croissance de 13 % au
1er avril. Il en profite pour confirmer
son objectif d’une progression de
9 % de cette activité en 2011.
Le cash-flow opérationnel dépasse
200 millions d’euros sur les trois
premiers mois de 2011, contre
104 millions au premier trimestre
2010.
AMBIANCE. L’assemblée, réunie
au siège de Scor à La Défense, était
très tranquille. A tel point que les
actionnaires n’ont posé aucune
question avant le vote des résolu-
tions.
RÉSOLUTIONS. Les 32 résolutions
soumises au vote des actionnaires
ont été approuvées. A noter : le
renouvellement du mandat de
Denis Kessler au conseil d’adminis-
tration (avec moins de 84 % des
voix) et la nomination de deux nou-
veaux administrateurs : Guylaine
Saucier et Charles Gave (écono-
miste et chroniqueur régulier
d’Investir-Le Journal des Finances).
Ce dernier a été nommé à la quasi-
unanimité des votes.
Les actionnaires ont également
approuvé le versement d’un divi-
dende de 1,10 € par action.
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE. « En
2011, l’ensemble des axes du plan
sont en bonne voie », a affirmé Denis
Kessler. Le plan stratégique de
moyen terme « Strong Momentum »
a été lancé en septembre dernier.
investir.fr
La Bourse en temps réel
ASSEMBLÉES
LES ACTIONS 25
Assemblée générale mixte du 2 mai 2011
Evolution des rémunérations... L E FA I T N O U - Evolution des rémunérations... Les principaux actionnaires
... pour les actionnaires VEAU. Une demi- ... pour les actionnaires Capital Droits de vote
Dividende voté 2011 1,10 € heure avant Dividende voté en 2011 1,50 € Etat 36 % 36,5 %
l’assemblée géné-
Evolution par rapport à 2010 + 10 % Evolution par rapport à 2010 + 2% Capital Research 5,74 % 5,74 %
ra l e, G D F Su ez a
Taux de distribution 2010 48 % publié ses résultats Taux de distribution 2010 73,1 % GBL (Albert Frère) 5,2 % 5,3 %
Taux de distribution 2009 47 % Gérard Mestrallet du premier trimes- Taux de distribution 2009 73,4 % Actionnariat 2,8 % 2,8 %
tre. Ils sont conformes aux attentes salarié
... pour le président ... pour le président
des investisseurs. Le chiffre d’affai- Caisse des Dépôts 2% 2%
Rémunération totale Rémunération totale
2,2 M€ 3,32 M€
(fixe + variable) res a progressé de 6,9 %, pour (fixe + variable) Le capital présent 72,48 %
Evolution par rapport à 2009 – 3,6 % atteindre 25,5 milliards d’euros, du Evolution par rapport à 2009 – 0,5 %
fait du dynamisme des activités à en mesurer les conséquences sur la
l’international, des bonnes perfor- filière », avant d’ajouter « nous en
Les principaux actionnaires mances de Suez Environnement et nistrateur délégué en 2012. Il sera connaissons seulement aujourd’hui
Capital Droits de vote de l’intégration d’International remplacé par Isabelle Kocher, le sens : un coût plus élevé et un
Patinex AG 7,4 % 7,7 % Power à compter du 1 e r février actuellement directeur général de rythme plus lent pour le développe-
2011. la filiale Lyonnaise des Eaux. ment des nouvelles centrales ».
Alecta
Kapitalförvaltning 5,7 % 5,9 % L’excédent brut d’exploitation a Concernant la Belgique où GDF
AB suivi quasiment l’évolution du AMBIANCE. Pas moins de Suez dispose de sept réacteurs
Groupe Malakoff 3,1 % 3,2 % chiffre d’affaires en s’adjugeant une 1.800 actionnaires étaient venus nucléaires, Gérard Mestrallet a rap-
Generali
hausse de 6,1 %, à 5,5 milliards écouter Gérard Mestrallet, le prési- pelé que le « débat aujourd’hui por-
Investments 2,8 % 2,9 % d’euros. Mais à périmètre et taux de dent, et son numéro deux, Jean- tait davantage sur la taxation des
France change constants, la croissance de François Cirelli, dans une centrales plutôt que sur les risques
Blackrock Fund l’activité n’a atteint que 2,4 % et ambiance studieuse et courtoise. d’allongement de la durée de vie des
Advisors 2,6 % 2,7 %
l’excédent brut d’exploitation a centrales ». Le ministre de l’Energie
Le capital présent 63,5 % reculé de 1,3 %. L’énergéticien a été RÉSOLUTIONS. Toutes les résolu- belge souhaiterait que la taxe attei-
fortement pénalisé par un hiver tions ont été adoptées. Albert Frère gne 500 millions, contre 250 mil-
moins froid qu’en 2010. Les prévi- et Edmond Alphandéry, président lions inscrits pour l’instant au bud-
C’est d’ailleurs en cohérence avec sions annuelles ont été confir- d’EDF entre 1995 et 1998, ont été get 2011 dont 210 millions à la
celui-ci que Scor a fait l’acquisition mées. reconduits à leur poste d’adminis- charge de GDF Suez. F. M.
en avril du portefeuille de réassu- Plus surprenant : trois jours après trateur.
rance du risque de mortalité de l’assemblée, Gérard Lamarche a ACHETER
Transamerica Re (division annoncé qu’il allait démissionner ENTENDU À L’ASSEMBLÉE.Inter- L’augmentation de la demande de gaz
d’Aegon). L’opération permet au de son poste de directeur financier. rogé sur les répercussions dans le devrait conduire à une plus forte corréla-
groupe de se positionner en tant Il rejoindra l’un des actionnaires secteur de la catastrophe nucléaire tion des prix de marché de la molécule
que deuxième réassureur-vie aux de GDF Suez, Groupe Bruxelles au Japon, Gérard Mestrallet a avec les prix du pétrole. Acheter pour
Etats-Unis, le plus gros marché Lambert, pour en devenir l’admi- répondu qu’« il était trop tôt pour viser 35 € (mnémo : GSZ).
mondial, et « crée de la valeur pour annonce presse lyon 17 mai_v3_1 06/05/11 09:20 Page1
les actionnaires », insiste le PDG, qui
assure que l’impact sur le bénéfice
net par action sera positif dès 2011.
Denis Kessler s’est aussi montré ras-
surant pour la suite de l’exercice les Rendez-vous
2011. « Même si, dans les prochains
trimestres, d’autres événements
exceptionnels interviennent, nous
allons protéger la valeur actionna-
riale : les mécanismes de rétrocession Investir-Le Journal des Finances a le plaisir de vous convier à une réunion-débat pour mieux
et de cat bonds [obligations catastro-
connaître et comprendre le groupe VINCI, son modèle économique et sociétal, ses métiers,
phe] vont jouer. » M. B.
ses résultats et sa stratégie de développement.
ACHETER
INVITATION
Le groupe démontre sa capacité à résister
dans les périodes les plus critiques, par
rapport à ses concurrents. Nous confir-
mons notre conseil d’achat avec un
objectif de 24 €, d’autant que le divi-
dende fait ressortir un rendement attrac- Christian Labeyrie
tif d’environ 5 % au cour s actuel directeur général adjoint
(mnémo : SCR). et directeur financier
Réunion-débat animée par Bruno Segré,
directeur de la rédaction
d’Investir-Le Journal des Finances
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MARDI 17 MAI 2011 À 18H
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Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
 VALEURS MOYENNES
26 LES ACTIONS

LES BÉNÉFICES DES MIDCAPS ATTENDUS

EN FORTE PROGRESSION EN 2011
C omme souvent lorsque
l’ i n d i c e Ca c 4 0 t rébu ch e
(–2,5 % sur quatre séances, à jeudi
soir) en raison de craintes sur l’éco-
n o m i e m o n d i a l e, l e s va l e u r s
moyennes amortissent le mouve-
ment. L’indice Cac Small n’a cédé
que 0,3 % et notre indice équipon-
déré Investir VM 100, 0,8 %.
Depuis le début de l’année, le
Ca c S ma l l ga g n e 1 5 , 3 % e t l e
VM 100, 13,7 %, tandis que le
Cac 40 ne monte que de 5,3 %.
Les analystes financiers d’Oddo
ont fait le point sur les comptes
2010 des Midcaps marqués par une
croissance moyenne des chiffres
d’affaires de 11 % et le retour des
marges opérationnelles à leur
niveau historique (9,1 %). Pour
eux, « cet impressionnant redresse-
ment devrait se poursuivre en 2011,
avec l’attente de profits record ». La
plus forte hausse de la semaine est
le fait de la société de services
en début de semaine (+ 12,7 % le
2 mai), bien avant, donc, la publi-
cation vendredi du bon chiffre
Indice Investir VM 100
Base 1.000 le 1-1-2005
1.500 1.298,98
informatiques O verlap (avec d’affaires 2010-2011 de 169,2 mil- 1.300
notamment + 12,4 % le 5 mai dans lions d’euros (+ 14,2 %).
1.100
d’importants volumes) sans actua- Du côté des baisses, le gestion-
lité particulière, mais le chiffre naire de bases de données sur le 900
d’affaires de l’exercice 2010-2011 marché de l’art Artprice, dont le
700
(clos fin mars) est attendu le cours avait triplé en avril, conso-
12 mai. Le distributeur informati- lide dans l’ordre. 500
2008 2009 2010 2011
que en ligne LDLC.com a monté S. B.

LA VALEUR COUP DE CŒUR LA VALEUR À DÉCOUVRIR LE SUIVI D’INVESTIR.FR

GFI Informatique Maesa Orolia - 2,17 %
10 35 30
12,88
30 25
8 12,8 12,60
25
20
6 20 12,40 12,6
4,08 15
15
12,4
4
10 10
12,2
2 5 5 Mai
2007 2008 2009 2010 .11 2007 2008 2009 2010 .11 2007 2008 2009 2010 .11 2 3 4 5

GFI INFORMATIQUE MAESA Un début d’année OROLIA

Le rebond se confirme boursière à la peine Prudence pour 2011
SERVICES INFORMATIQUES LUXE-BIENS DE CONSOMMATION ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE

L’ACTIVITÉ. GFI Informatique est une société de ser-
vices informatiques implantée principalement en
France et, dans une moindre mesure, en Espagne et au Portugal.
Fin 2010, elle employait un peu plus de 9.000 personnes dans
sept pays.
L’ANALYSE. Le redressement de l’activité du groupe s’est con-
firmé au premier trimestre 2011. GFI Informatique a publié un
chiffre d’affaires en hausse, certes modeste, de 1,8 %, à 171 mil-
lions d’euros, mais, à périmètre et taux de change constants, la
progression atteint 3,9 %. L’embellie est surtout visible sur le
marché français (73 % des revenus) où le groupe a vu ses factu-
rations grimper de 5 % à périmètre comptable et taux de change
constants. A l’étranger, après de nombreux trimestres difficiles,
la situation se stabilise enfin. Même sur le difficile marché espa-
gnol, la société est parvenue à faire progresser son chiffre
d’affaires de 3 %.
Le groupe évoque également l’intégration de la société Arès,
reprise en tout début d’année alors qu’elle se trouvait en liqui-
dation judiciaire, et confirme ses objectifs de redressement des
marges.
Cette annonce a été bien accueillie en Bourse, où le titre a vu son
cours progresser de 5,7 % le jour de l’annonce. L’accélération
progressive de la croissance devrait, en effet, permettre à GFI
Informatique de redresser d’autant plus vite sa rentabilité, con-
sidérablement mise à mal en 2009. La direction du groupe ne
donne cependant aucun élément supplémentaire concernant
la suite de 2011. En début d’année, elle s’était contentée d’indi-
quer anticiper une croissance du chiffre d’affaires à périmètre et
taux de change constants, ainsi qu’une nouvelle amélioration
de la marge opérationnelle. Y. M. A.
ACHETER
Le rebond de l’activité se confirme. Celui des marges devrait logiquement
suivre, malgré un petit effet négatif passager, lié à l’acquisition d’Arès.
Nous anticipons toujours un bénéfice net 2011 proche de 22 millions
d’euros, valorisé actuellement une dizaine de fois. Viser 4,80 € (mnémo :
GFI).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 19 mai, assemblée générale.
L’ACTIVITÉ. Maesa conçoit et commercialise des pro-
duits de beauté et de senteur, des coffrets et des embal-
lages pour le compte d’enseignes de distribution.
L’ANALYSE. Le parcours boursier de Maesa a de quoi décevoir :
l’action accuse une baisse de 18 % depuis le plus-haut annuel de
15,30 € touché le 25 janvier, peu après notre dernière recomman-
dation d’achat. Notre conseil avait été gagnant jusque-là puisque
Maesa avait déjà été notre « Valeur à Découvrir » du 28 août 2010,
à 12 €, après l’obtention d’un contrat de parfumerie pour l’ensei-
gne de prêt-à-porter Zara.
Un premier décrochage est intervenu le 1er mars (– 9,1 %) en réac-
tion à un avertissement sur les résultats 2010. Publiés le 5 avril, ils
ont montré une progression de 31 % du chiffre d’affaires annuel,
à 73,5 millions d’euros, et un doublement du bénéfice opération-
nel, à 4,6 millions, mais cela a été jugé insuffisant. Le résultat net
est resté déficitaire de 0,7 million. Maesa a dû constater pour sa
filiale américaine des charges imprévues qui ne devraient pas se
renouveler, assure Pascal Magne, le directeur financier.
Cette semaine, c’est le recul de 14,1 %, du chiffre d’affaires du pre-
mier trimestre (15 % des ventes annuelles, seulement), à 9,4 mil-
lions d’euros, qui a déçu. La baisse vient des parfums d’ambiance,
dopés un an plus tôt par un contrat avec les magasins The Body
Shop. « Notre carnet de commandes de 58 millions, en augmenta-
tion de 29 %, est très bon », estime Pascal Magne. La tendance est
à « des clients plus importants et plus récurrents, ce qui donne à
Maesa une meilleure visibilité. La division beauté, la plus profita-
ble, sera encore en forte croissance cette année ». Cela dit, l’accent
est mis désormais sur la rentabilité plus que sur la progression du
chiffre d’affaires. En attendant les prévisions annuelles de la
société, les analystes tablent sur un bénéfice net de 3,4 millions
pour un chiffre d’affaires de 82 millions. C. L. C.
ACHETER
A 12,40 € jeudi, ou 11 fois le bénéfice estimé 2011, la valeur peut être
« redécouverte ». Pour la direction les charges de 2010 ne devraient pas
se renouveler, tandis que la rentabilité est devenue une priorité (mnémo :
ALMAE). Viser un retour à 15 €.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 28 juin, assemblée générale.
L’ACTIVITÉ. Le groupe, spécialiste des applications «cri-
tiques » du GPS, fabrique des équipements et vend des
systèmes de haute précision pour les applications de positionne-
ment, de navigation et de timing, balises de détresse, horloges
atomiques spatiales et industrielles, analyseurs de fréquence.
L’ANALYSE. La société a réalisé en 2010 un chiffre d’affaires de
57,8 millions d’euros, en progression de 25 % à périmètre compa-
rable, grâce notamment au projet de GPS européen Galileo. Et en
comprenant les acquisitions de Kannad et McMurdo, la hausse
atteint 86 %. Forte de cette belle dynamique commerciale et de
réorganisations, elle a dégagé un résultat d’exploitation (normes
comptables françaises) de 5,1 millions, multiplié par 3,2 fois par
rapport à 2009. Cela traduit une marge opérationnelle de 8,8 %,
supérieure aux attentes des investisseurs bien que conforme à
l’objectif de la direction de retrouver à terme une rentabilité de
10 % des ventes. Au final, la société redevient bénéficiaire, affi-
chant un résultat net proche de 1 million – moins que ce que nous
prévoyions compte tenu de l’évolution défavorable du franc
suisse face à l’euro du fait de la fabrication des horloges atomi-
ques en Suisse – contre une perte publiée en 2009 de 3 millions.
Côté perspectives, Orolia estime avoir connu un bon début
d’année, avec un chiffre d’affaires de 14,7 millions d’euros, en
croissance de seulement 3,5 % toutefois en raison d’une base de
comparaison désavantageuse. Pour autant, si la société entend
continuer à profiter d’un environnement porteur pour ses diffé-
rentes activités, elle se veut prudente, du fait de l’évolution des
devises et des incertitudes sur certains programmes gouverne-
mentaux. Dans ce contexte, elle a entrepris des initiatives pour
soutenir sa croissance et poursuit sa réorganisation, ce qui
devrait peser sur sa marge qui pourrait revenir à 8,5 % des ventes.
M. E. et D. T.
VENDRE PARTIELLEMENT
Nous avons acheté la valeur en octobre 2010 soit un gain de près de 30 %.
Le PER ressort à plus de 20 fois nos prévisions de bénéfices par action
pour 2011 (0,60 €), nous encaisserons donc une partie de nos gains
(mnémo : ALORO).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 27 juillet, activité du deuxième trimestre.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948


GROUPE FLO. Une conjoncture qui devient moins porteuse
TOURISME-TRANSPORTS
L’ACTIVITÉ. Le groupe de restaura-
tion dirigé par Dominique Girau-
dier exploite principalement
l’enseigne Hippopotamus, ainsi
que La Taverne de Maître Kanter,
Tablapizza et des brasseries tradi-
tionnelles.
L’ANALYSE. Les comptes du pre-
mier trimestre sont satisfaisants,
avec un bénéfice net en hausse de
48 %, à 3,1 millions d'euros. A 11,5 %,
la marge brute d’exploitation est en
hausse de 1,8 point. Cela confirme
GIFI. Dans l’attente des conditions de l’offre publique d’achat
DISTRIBUTION
L’ACTIVITÉ. Gifi est le numéro un
français de la distribution d’équipe-
ments de la maison et de la personne
de premier prix (meubles, décoration,
habillement, etc.) à travers s es
345 magasins.
L’ANALYSE. Au deuxième trimestre
de son exercice 2010-2011 clos fin sep-
tembre, Gifi a réalisé un chiffre d’affai-
res consolidé de 139,1 millions
d’euros (+ 7,5 %), comme prévu en
croissance plus forte qu’au premier
trimestre (+ 3,7 %). Sur l’ensemble du
INTRODUCTION
AKD. Les soins Adriana Karembeu
veulent séduire la Bourse
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION
L’ACTIVITÉ. La société AKD, créée en
2005, est contrôlée à parts égales par
le mannequin Adriana Karembeu,
vice-présidente, et son associé Alain
Legout, président. Elle conçoit et pro-
duit dans son laboratoire de Metz des
produits de soins antiâge pour le
visage, le corps et les cheveux, à base
de silicium. Ils sont vendus auprès de
professionnels, en instituts de beauté
et dans des spas.
L’ANALYSE. Etudiante en médecine
puis top-modèle et maintenant
femme d’affaires, à près de 40 ans,
Adriana Karembeu, et son associé,
sollicite désormais les investisseurs
pour introduire AKD au Marché
Libre, selon une procédure lancée le
5 mai. L’enjeu est de lever 1,3 million
d’euros (sans la clause d’extension de
15 %) pour moitié auprès d’actionnai-
res individuels. L’objectif de l’intro-
duction vise « à financer notre projet »,
nous a déclaré Adriana Karembeu,
Alain Legout souhaitant aussi y asso-
cier « clients et distributeurs ».
AKD prévoit de lancer cette année
plusieurs lignes de produits nou-
veaux, dont un parfum et une gamme
« prestige » de soins (« à la demande
des clients », précise la top-modèle),
vendus à des prix très supérieurs aux
produits actuels, jusqu’à 400 € le pot.
La jeune société compte aussi accroî-
qu’il subsiste un potentiel d’amélio-
ration de cette marge, malgré le
record de 12,9 % déjà atteint sur
l’ensemble de l’exercice 2010.
L’objectif à moyen terme est fixé à
15 %. Toutefois, il est probable que le
rythme de hausse de la marge va
ralentir. Groupe Flo souligne en effet
la faiblesse actuelle de la consom-
mation et les tensions inflationnis-
tes sur les matières premières.
Compte tenu de cette conjoncture, il
se montre « prudent sur les perspecti-
ves de reprise commerciale en 2011 ».
La direction réaffirme en revanche
que la priorité est de retrouver les
premier semestre, le chiffre d’affaires
s’établit à 351,3 millions (+ 5,2 %). Les
marges devraient être en recul sur le
premier semestre en raison d’une
base de comparaison élevée. Mais, sur
l’ensemble de l’année, le résultat opé-
rationnel courant devrait être au
moins égal à celui de l’exercice passé,
soit 66 millions.
Pour l’exercice entier, nous tablons
toujours sur un chiffre d’affaires de
670 millions (+ 5 %) et un bénéfice net
de 41,5 millions (+ 5 %).
Pour les actionnaires minoritaires,
l’enjeu principal reste surtout l’offre
publique d’achat simplifiée que pré-
Marché de cotation : Marché Libre
Procédure : offre à prix ouvert
et placement global
Période de l’OPO : du 5 au 30 mai 2011
Début des négociations : 6 juin 2011
Fourchette de prix : 1,21 € - 1,39 €
Montant brut du placement : 1,35 M€
sans la clause d’extension de 15 %.
BNPA 2009, 2010, 2011 (e) : – 0,21 €,
– 0,11 €, – 0,04 €
PER 2010, 2011 (e) : NS
Fonds propres (après opér.) :1,6 M€
Capitalisation boursière : 4,45 M€
Code mnémo : MLAKD
tre le nombre d’instituts clients, ainsi
que prendre en gérance des spas
d’hôtels. Deux de ces derniers ont
déjà ouvert, en Alsace et en Charente-
Maritime.
Le chiffre d’affaires est encore très
modeste, à 0,9 million d’euros en
2010, à 2,5 millions prévus cette
année et à 5,9 millions en 2012, selon
l’analyse d’Euroland Finance. La
perte nette se réduit (0,73 million en
2009, puis 0,38 million en 2010), mais
les premiers et modestes bénéfices
(95.000 €) ne sont anticipés qu’en
2012. C. L. C.
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF
Pour les amateurs de petites valeurs et à
titre spéculatif seulement, même si la
société opère sur un marché des cosméti-
ques en expansion. Mais elle ne devrait
montrer un léger bénéfice qu’en 2012.
VALEURS MOYENNES
LES ACTIONS 27
Flo (groupe) Cours (extr. 52 sem.) 6,96 (7,48 / 4,08) sur son créneau derrière Buffalo
13,71 Capi. en M€ (comp.) 271 (SRD LS, C ) Grill et Courtepaille. La chaîne doit
aussi faire face à McDonald’s, qui
CA 2010-2011 (M€) 379 / 400
propose un service à table. D’où le
10 MM200 6,96 BNPA 2010-2011 0,39 / 0,44 lancement de l’enseigne Red Hippo
PER 2010-2011 17,7 / 15,9 (service rapide, vente à emporter).
J.-L. C.
Div. net 2009-2010 0 / 0,12
5 Rdt net 2009-2010 nul / 1,7 %
VENDRE PARTIELLEMENT
FP en M€ (end. net/FP) 139 (61 %) A court terme, le titre est désormais cor-
1,77 rectement valorisé. la capitalisation bour-
Mnémo - Volume quot. moyen FLO - 52 182 sière correspond en effet à 15,9 fois le
0 2006 2007 2008 2009 2010.11
Vente partielle - bénéfice net 2011 estimé (17 millions
d’euros).
volumes d’activité perdus pendant que de prix agressive. Rappelons PROCHAIN RENDEZ-VOUS
la crise, ce qui passe par une politi- qu’Hippopotamus est numéro trois Le 27 juillet, résultats semestriels.
Chart GROUPE FLO (5 Years)
Cours (extr. 52 sem.) 76,20 (77,50 / 45,05) pas encore connus. Le déclencheur de
Gifi
Capi. en M€ (comp.) 502 (comp. B, C ) l’offre risque de n’être pas très géné-
CA 2010-2011 (M€) 636 / 670 reux, mais nous jugeons que, tout
77,5 comme pour Camaïeu, la valeur
80 BNPA 2010-2011 6 / 6,31
PER 2010-2011 12,7 / 12,1 d’entreprise doit valoir au moins 9 fois
MM200
Div. net 2009-2010 1,50 / 3 le résultat opérationnel soit 594 mil-
60 lions, et donc 540 millions pour la
Rdt net 2009-2010 2 % / 3,9 %
seule capitalisation, soit 82 € par
FP en M€ (end. net/FP) 219 (24 %) action. S. B.
40 Mnémo - Volume quot. moyen IGF - 639
76,20
Attendre - ATTENDRE
22,85
20 2006 2007 2008 2009 2010.11 2010 : exercice clos le 30-9-2010 Au cours actuel, on tiendra la position dans
2011 : exercice clos le 30-9-2011 l’attente de précisions sur l’offre.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
pare le groupe familial Ginestet, qui suivie d’un retrait obligatoire (OPR). Les modalités de l’offre à une date non pré-
détient déjà plus de 95 % du capital, Les modalités et le calendrier ne sont cisée.
Chart GIFI (5 Years)
INFORMATIONS DES SOCIÉTÉS
Société anonyme à conseil d’administration au capital de 4 653 020 308,80 €.
Siège social : 30, avenue Pierre Mendès France – 75013 Paris. 542 044 524 R.C.S. Paris.
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DE NATIXIS
L’Assemblée Générale Mixte de Natixis aura lieu le jeudi 26 mai 2011 à 15 heures
au Carrousel du Louvre situé au 99, rue de Rivoli à Paris (75001).
Pour participer à l’Assemblée, les actionnaires doivent justifier de la propriété de leurs
titres au troisième jour ouvré précédant l’Assemblée soit le 23 mai 2011.
Si vous souhaitez participer à cette Assemblée, deux cas se présentent à vous :
• Vous êtes un actionnaire au nominatif :
Vous pourrez vous présenter sans formalité particulière, mais il est préférable, pour
votre confort, de retourner la demande de carte d’admission renseignée qui vous a
été envoyée par Caceis Corporate Trust (Centralisateur de l’Assemblée et teneur du
registre des actions au nominatif).
• Vous êtes un actionnaire au porteur :
Vous devez demander directement à votre intermédiaire financier une attestation
de participation qui justifie de votre qualité d’actionnaire ou une carte d’admission.
Il faut bien comprendre qu’il n’y a pas d’inscription automatique à l’Assemblée.
Pour assister et voter dans de bonnes conditions, il est très important que les actionnaires
informent leur banque de leur souhait d’assister à l’Assemblée au plus vite.
Les actionnaires qui se présentent sans carte d’admission ni attestation de participation
peuvent être admis à l’Assemblée, mais seulement après vérification de leur qualité
d’actionnaire. Ces actionnaires sont donc susceptibles de devoir faire la queue
plus longtemps que les autres.
De plus amples informations sont disponibles sur le site Internet de
Natixis (www.natixis.com) ou auprès du numéro vert 0800 41 41 41 (appel
gratuit depuis un poste fixe en France métropolitaine).
Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
 VALEURS MOYENNES
28 LES ACTIONS
EUROPACORP. Une nouvelle équipe pour une stratégie plus prudente
MÉDIAS-PUBLICITÉ
L’ACTIVITÉ. Le studio de cinéma a
produit 85 films depuis sa création
par Luc Besson en 1999.
L’ANALYSE. C’est un nouveau
départ pour la minimajor française.
En présentant son plan stratégique,
Luc Besson n’a pas éludé les diffi-
cultés récentes : « Toute l’équipe a
changé. Le mal était profond. Cela a
prix six mois pour tout bien net-
toyer. » EuropaCorp a essuyé une
perte estimée par Gilbert Dupont à
31 millions d’euros au titre de l’exer-
cice clos fin mars, après un déficit
SIDETRADE. Un rythme de croissance élevé et un premier dividende à 0,90 €
SERVICES INFORMATIQUES
L’ACTIVITÉ. Cet éditeur propose
aux entreprises des logiciels en
mode Saas (location en ligne) desti-
nés à optimiser le besoin en fonds
de roulement et la gestion des factu-
res et des impayés. Il vient de
publier un chiffre d’affaires en
hausse de 20,2 % au premier trimes-
tre à 3,3 millions d’euros.
L’ANALYSE. Cette publication a été
bien accueillie. Elle traduit la pour-
suite d’une bonne dynamique : il
s’agit du dixième trimestre consécu-
tif de croissance à deux chiffres et
I2S. Retour aux bénéfices annuels et début d’année en trombe
ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
L’ACTIVITÉ. I2S propose des systè-
mes de caméras, des scanners pour
documents et les services qui y
sont associés, ainsi que des servi-
ces de numérisation et de valorisa-
tion de contenus (livres, archives,
etc.).
La société est organisée en deux
divisions de taille proche, « Vision »
pour les systèmes de vision numéri-
que, et « DigiBook » pour les scan-
ners pour documents. Elle cherche
à développer ses activités de servi-
ces de valorisation de contenus par
rapport à son métier d’équipemen-
tier technologique.
Ce rendez-vous hebdomadaire
est réalisé en partenariat
avec Tradition Securities and Futures
ALERTE. Le boursier est friand d'informations. Pour se forger une idée sur une
entreprise, les perspectives de résultats ou la solidité du bilan ne sont pas
suffisantes. Savoir quel actionnaire s'est renforcé au capital ou au contraire si un
dirigeant a vendu des titres est aussi essentiel avant d'investir. C'est
précisément l'objet de ce rendez-vous, orienté vers le « capital en mouvement ».
Total s’allège encore
au capital de Sanofi
La société pétrolière a ramené sa
participation dans le groupe phar-
maceutique sous la barre des 5 %, à
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
de 9,8 millions un an plus tôt. La Cours (extr. 52 sem.) 4,20 (5,38 / 3,50) Taken 2, The Lady (avec Michelle
Europacorp
nouvelle directrice financière, Capi. en M€ (comp.) 85 (comp. C, C ) Yeoh dans le rôle de l’opposante
Carole Ferrand, a toutefois assuré 16,49 CA 2010-2011 (M€) 158 / 200 birmane Aung San Suu Kyi), Un
que les fonds propres restaient suf- 15 BNPA 2010-2011 -1,53 / 0,05 monstre à Paris (animation en 3D),
fisants (132 millions avant les pertes PER 2010-2011 ns / 85,3 Lock Out (science-fiction) et
de l’an passé) et que les limites Div. net 2009-2010 0/0 Colombiana (avec l’actrice princi-
d’endettement fixées par les ban- 10 MM200 pale d’Avatar). Par ailleurs, la décli-
Rdt net 2009-2010 nul / nul
quiers (1,7 fois l’excédent brut 4,20 naison des succès du groupe en
d’exploitation) sont et seront res- FP en M€ (end. net/FP) 115 (87 %) lucratives séries TV (Transporteur,
5 Mnémo - Volume quot. moyen ECP - 10 726
pectées. par exemple) permettra de mieux
Le directeur général nommé en 3,15 Achat spéculatif ➤ 5,20 rentabiliser le catalogue. J.-L. C.
juillet dernier, Christophe Lambert, 0 20072008 2010 : exercice clos le 31-3-2011
2009 2010 .11
a expliqué que « plus des deux tiers » 2011 : exercice clos le 31-3-2012 ACHETER À TITRE SPÉCULATIF
des pertes de l’exercice clos sont Le seul catalogue de droits (500 films)
liées à l’échec commercial du troi- (seul) les décisions de mise en pro- couverture (préventes aux distribu- peut être estimé vers 4,40 € par action.
sième opus d’Arthur et les Mini- duction, en se montrant plus exi- teurs). Cette année, au moins PROCHAIN RENDEZ-VOUS
moys. Il a indiqué qu’il prendrait geant que par le passé sur le taux de 11 films sont annoncés, notamment Le 26 mai, chiffre d’affaires annuel.
Chart EUROPACORP (5 Years)
cela après un exercice 2010 solide Sidetrade Cours (extr. 52 sem.) 28,91 (29,37 / 20,24) sera lors de son assemblée générale
(le bénéfice net s’est amélioré de Capi. en M€ (comp.) 38 (Alternext, C ) du 16 juin le versement de son pre-
29,37
46 % à 1,76 million d’euros). 30 mier dividende (0,90 € par action),
CA 2010-2011 (M€) 11 / 13
Pionnier du « cloud computing » qui lequel procure un rendement de 3 %
permet aux entreprises de ne pas 25 BNPA 2010-2011 1,35 / 1,69 sur la base d’un cours à 28,90 €.
avoir à héberger des serveurs mais PER 2010-2011 21,4 / 17,1 J. M.
d’utiliser des solutions à distance, 20
28,91
MM200 Div. net 2009-2010 0 / 0,90
Sidetrade laisse entendre que l’acti- ACHETER POUR LE RENDEMENT
15 Rdt net 2009-2010 nul / 3,1 %
vité doit continuer d’évoluer sur un Les qualités du dossier sont indéniables,
rythme de croissance élevé : le car- FP en M€ (end. net/FP) 8 (-78 %) mais les perspectives sont en partie déjà
10
net de commandes (9,7 millions intégrées, ce qui explique que nous
d’euros) représente 80 % des reve- 6 Mnémo - Volume quot. moyen ALBFR - 540 recommandions une vente partielle. Tou-
5 20062007 2008 2009 2010 .11
nus 2010 (11 millions) et les contrats Acheter ➤ 35 tefois, on peut se replacer dans l’optique
portent sur un engagement initial du dividende.
de 37,2 mois. Sur le plan boursier, (+ 166 % sur un an). Revers de la sommes un pure player du cloud », se PROCHAIN RENDEZ-VOUS
l’action (qui a été introduite à 12,50 € médaille, les multiples de valorisa- justifie le PDG. L’assemblée générale des actionnaires le
en 2007) signe un beau parcours tions paraissent élevés ; mais « nous Enfin, à noter que Sidetrade propo- 16 juin.
Chart SIDETRADE (5 Years)
L’ANALYSE. Après deux années de I2s Cours (extr. 52 sem.) 4,66 (5,01 / 1,98) interne « maîtrisée » de son chiffre
pertes et de fortes restructurations, 13,75 Capi. en M€ (comp.) 8 (Alternext, C ) d’affaires « associée à une améliora-
les comptes de la société sont rede- tion de sa rentabilité ». Elle n’exclut
CA 2010-2011 (M€) 13 / 16
venus bénéficiaires en 2010. Forte pas, par ailleurs, de réaliser des opé-
d’un chiffre d’affaires de 12,8 mil- 10 BNPA 2010-2011 0,32 / 0,55 rations de croissance externe. D. T.
lions d’euros, en progression de MM200 PER 2010-2011 14,6 / 8,5
31,7 %, elle a ainsi dégagé un résul- 4,66 ACHETER À TITRE SPÉCULATIF
Div. net 2009-2010 0/0
tat d’exploitation de 0,3 million Le titre a gagné 20 % sur la semaine, dont
5 Rdt net 2009-2010 nul / nul
d’e u ro s e t u n b é n é f i c e n e t d e 17 % le lendemain de la publication.
0,57 million d’euros. La situation FP en M€ (end. net/FP) 7 (-52 %) Nous gagnons presque 50 % par rapport
financière est solide avec une tréso- 1,5 à notre conseil d’achat de septembre der-
rerie nette positive et des fonds pro- Mnémo - Volume quot. moyen ALI2S - 1 992 nier. Néanmoins, compte tenu des pers-
0 2007 2008 2009 2010 .11
pres en progression de presque Achat spéculatif ➤ 5,50 pectives et d’un ratio de PE de 8 fois pour
10 %, à 6,6 millions d’euros. 2011 (pour un BNPA de 0,55 €) qui sem-
Et le début d’anné e s’est bien (+ 35,5 %). La division Vision a forcément extrapolables sur l’année ble raisonnable, nous relevons notre
déroulé sur le plan commercial avec bondi de 42,9 %, et DigiBook de et se veut prudente compte tenu du objectif à 5,50 €.
une hausse de 35,5 % du chiffre 26,4 %. La société prévient toutefois contexte économique. Elle table PROCHAIN RENDEZ-VOUS
d’affaires par rapport à l’an dernier
Chart I2S (5 Years)
que ces performances ne sont pas néanmoins sur une croissance Le 6 septembre, résultats semestriels.
CAPITAL EN MOUVEMENT
participation d’ici à la fin de 2012 des fonds qu’elle gère. Elle en bert Dentressangle a déclaré le
(mnémos : FP et SAN). détient désormais 9,93 % et 6,41 % 2 mai avoir soldé sa position, à la
des droits de vote. Elle reste néan- faveur d’une transaction « hors
moins le principal actionnaire aux marché ». Il s’agit du premier fran-
Infotel : Alto Invest côtés des dirigeants (mnémo : INF). chissement de seuil enregistré
depuis près de dix-huit mois pour
désormais Stef TFE.
Dentressangle La participation de Minosfin au
sous la barre capital de Stef TFE avait atteint
4,99 %. Sa part du capital était de est sorti du tour de jusqu’à 5,49 % du capital en février
5,51 % au 31 décembre dernier. des 10 % 2008.
Par ailleurs, le directeur financier
de Total a, lors de la présentation La société de gestion Alto Invest a
table de Stef TFE Par ailleurs, les dirigeants
actionnaires de la société, en
des résultats du premier trimestre déclaré avoir franchi à la baisse le Prés ent dans le capital du action de concert, contrôlent tou-
2011 aux analystes financiers, con- seuil des 10 % de la société de servi- transporteur routier depuis 2006, jours plus de 70 % des droits de
firmé vouloir céder l’intégralité de la ces informatiques, pour le compte à travers la société Minosfin, Nor- vote (mnémo : STF).
 INFORMATIONS DES SOCIÉTÉS
29

CRÉDIT AGRICOLE BRIE PICARDIE

Résultats au 31 mars 2011*

Hebdomadaire édité par Investir Publications, société

anonyme au capital de 4.177.350 €, Une proximité et une utilité relationnelle sources Le résultat brut d’exploitation s’élève à 90,6 millions d’euros, en hausse de 26,5 %.
de développement des activités
16, rue du Quatre-Septembre, 75112 Paris Cedex 2. Les créances douteuses et litigieuses représentent 358,6 millions d’euros, soit 2,3 % des
En s’appuyant sur son réseau multicanal, avec des agences de proximité, des pôles
encours de crédits contre 2,4 % en mars 2010, et sont provisionnées à 74,8 % à fin mars
professionnels dédiés, des Centres d’Affaires Entreprises, des espaces Banque Privée,
2011. La Caisse Régionale a poursuivi sa politique prudente de couverture des risques
Commission paritaire : des Plateformes Téléphoniques et la Banque en ligne sur Internet, le Crédit Agricole Brie
individuels et généraux.
Picardie a poursuivi son action au service de ses clients et prospects, et accueilli plus de
n° 0915K79929-ISSN 0759-7673 15 700 nouvelles entrées en relation sur le premier trimestre 2011. Il en est résulté un fort Après prise en compte de l’impôt sur les sociétés de 29,8 millions d’euros, le résultat net
développement des activités de la Caisse Régionale sur ce trimestre. social ressort à 34,3 millions d’euros, en augmentation de 14,7 % par rapport au premier
Téléphone : 01-44-88-48-00 trimestre 2010.
Télécopieurs. Rédaction : 01-44-88-48-02 Les dépôts collectés s’élèvent à 21 milliards d’euros à fin mars, en augmentation de 4,4 %
sur un an. En données consolidées au 31 mars 2011, le produit net bancaire s’établit à 155,6 millions
Publicité : 01-44-88-48-04 La collecte monétaire est en hausse de plus de 187 millions d’euros par rapport à mars d’euros en hausse de 11,9 %. Après enregistrement des charges de fonctionnement nettes
Promotion : 01-49-53-68-52 2010, portée par la progression des dépôts à vue. Parallèlement, les encours d’épargne de près de 69,1 millions d’euros, le résultat brut d’exploitation ressort à 86,5 millions
Abonnements : 01-55-56-71-10 bancaire sont supérieurs de 6,9 %, en soulignant l’augmentation notable des encours sur d’euros, en évolution de 21,7 %. Le résultat net consolidé s’établit à 46,4 millions d’euros
livrets (+ 367 millions d’euros). Enfin, malgré l’aversion persistante au risque, l’épargne contre 34,6 millions d’euros au 31 mars 2010, soit une progression de 34,2 %.
Président, directeur de la publication : pour compte de tiers est en croissance de 1,4 % sur l’année, avec un développement des
encours d’assurance-vie de 4,7 %. Chiffres clés (en millions d’euros)
Nicolas Beytout Le développement marqué de la collecte de bilan contribue à conforter la liquidité déjà Base individuelle Mars 2010 Mars 2011 Variation en %
satisfaisante de la Caisse Régionale qui affiche un coefficient de liquidité de 147 pour un
Produit Net Bancaire 139,0 159,1 14,4 %
Directeur de la rédaction : minimum de 100, et lui permet de continuer à assurer pleinement son rôle de partenaire
Bruno Segré financier de l’économie. Charges de Fonctionnement Nettes 67,4 68,5 1,7 %

En tant qu’acteur majeur de l’économie locale, le Crédit Agricole Brie Picardie a mis en Résultat Brut d’Exploitation 71,6 90,6 26,5 %
Directeur du pôle Investir :
place un important volume de financements sur ce premier trimestre, comme l’illustre Résultat Net Social 29,9 34,3 14,7 %
Jean-Marie Guérout l’augmentation de 16,4 % des réalisations de crédits à moyen et long terme par rapport
au premier trimestre 2010. Base consolidée Mars 2010 Mars 2011 Variation en %

Rédacteurs en chef : Rémi Le Bailly, Denis Lantoine, Les réalisations de crédits au logement confirment la dynamique constatée l’année Produit Net Bancaire 139,0 155,6 11,9 %
précédente, avec une augmentation de 17 % par rapport au 31 mars 2010.
Frédéric Mauger, François Monnier, Marie-Christine Sonkin. Les encours de crédits atteignent ainsi 15,6 milliards d’euros à fin mars, en hausse de 7,8 % Charges de Fonctionnement Nettes 68,0 69,1 1,6 %

Rédacteurs en chef adjoints : Jean-Laurent Maurel, grâce à l’évolution conjuguée des crédits à l’équipement et à l’habitat. Résultat Brut d’Exploitation 71,0 86,5 21,7 %

Sylvain de Boissieu, Michel Lemosof. Le développement des activités de services à la clientèle se poursuit également, avec une Résultat Net Consolidé 34,6 46,4 34,2 %
progression de 8,6 % du nombre de contrats d’assurances IARD en portefeuille.
La performance financière du premier trimestre renforce la capacité du Crédit Agricole Brie
Abonnements : 01-55-56-70-67 Picardie à faire face aux défis et évolutions majeures de la société de demain, dans un
Télécopieur : 01-55-56-71-10 En millions d’euros Mars 2010 Mars 2011 Variation en % contexte où la réglementation devient de plus en plus contraignante.
Son niveau de fonds propres lui permet d’afficher un ratio CRD de 15,85 % au 31 décembre
E-mail : serviceclients@investir.fr Encours de collecte 20 121,7 21 015,1 4,4 %
2010, bien au-delà du minimum réglementaire de 8 %.
Encours de crédits 14 501,9 15 639,4 7,8 %

Tarif 1 an France métropolitaine : 129 €
Autres durées et pays : nous consulter.
Les conseils donnés relatifs aux instruments financiers ou
aux placements sont établis en conformité avec les règles
de la profession et sur la base de sources sérieuses et
réputées fiables. La responsabilité d’« Investir » ne saurait
être engagée du fait de leur utilisation.
Prix au numéro : France : 4 € - Belgique et Luxembourg :4,50 € -
DOM Réunion : 5,35 € - Maroc : 47 DH - Suisse : 7,90 FS -
TOM : 1.300 XPF - Allemagne : 4,80 € - Zone CFA : 3.200 CFA -
Andorre : 4,50 €
Un premier trimestre marqué par une bonne tenue de la
performance financière
Le Produit Net Bancaire s’élève à 159,1 millions d’euros, en progression de 14,4 % sur le
premier trimestre de l’exercice précédent, soutenu par l’augmentation de 13,6 % du PNB
d’activité clientèle qui a atteint 139,2 millions d’euros pendant le trimestre sous revue. Cette
progression concerne tous les métiers de la Caisse Régionale, activité d’intermédiation,
offres de services et d’assurances. En parallèle, le PNB sur portefeuille et activités pour
compte propre s’établit à 19,9 millions d’euros à fin mars. Sur le premier trimestre, la
matérialisation d’une plus value réalisée suite à un échange de titres est venue conforter
l’évolution positive du PNB sur portefeuille.
Les charges de fonctionnement nettes s’élèvent à 68,5 millions d’euros. Leur hausse
maîtrisée de 1,7 % par rapport à mars 2010, liée à la construction du futur système
d’information unique (NICE) de toutes les Caisses Régionales, permet d’améliorer encore
le coefficient d’exploitation.
* Article L-451-1-2 du code monétaire et financier Caisse Régionale de Crédit Agricole Mutuel Brie Picardie - 500 rue Saint-Fuscien 80095 AMIENS CEDEX 3.
Une hausse du dividende distribué sur le CCI Brie Picardie
Le premier trimestre 2011 a vu se tenir les Assemblées Générales des Caisses Locales qui
ont rassemblé plus de 15 500 participants et un nombre croissant de nouveaux sociétaires.
L’Assemblée Générale de la Caisse Régionale du 29 mars 2011 a décidé la distribution d’un
dividende de 1,23 euro par CCI Brie Picardie (FR0010483768) contre 1,16 euro pour l’exercice
2009, soit un rendement de 7 % sur la base du cours de fin 2010. La mise en paiement a
eu lieu le 26 avril 2011.
Dans un contexte de forte volatilité des marchés, et plus particulièrement des valeurs
bancaires, le CCI Brie Picardie s’établit à 19,65 euros au 31 mars 2011, et affiche une
progression de près de 12 % sur le premier trimestre, alors que l’indice CAC 40 connaissait
une évolution de 4,8 % sur la même période.
(coût de la communication au tarif en vigueur selon opérateur).
Accéder aux informations
financières de l’année
en flashant ce code.

Travail exécuté par une équipe d’ouvriers syndiqués

Impression : POP (La Courneuve). MOP (Vitrolles).

Les nom, prénom et adresse de nos abonnés sont

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contractuellement à « Investir » sauf opposition. • ALSTOM 15
Dans ce cas, leur utilisation est exclusivement limitée
à l’abonnement.
• ARKEMA 21
Tirage du samedi
Tirage 307avril
du samedi 2011: 118.500
mai 2011 : 119.500exemplaires
ex.
• BNP
Reproduction interdite sauf accord avec le Centre français PARIBAS 11
d’exploitation du droit de copie (CFC), 3, rue Hautefeuille,
75006 Paris.Société anonyme au capital de 306.000.000 €
• CRCAM
BRIE
PICARDIE 29
Principal associé : Ufipar (LVMH)
• L'ORÉAL 5
Président-directeur général :
Nicolas Beytout • NATIXIS 27
Directeur général délégué :
Mathieu Cosson
• TECHNI-
COLOR 19
Directeur délégué :
Bernard Villeneuve
EN VENTE 4 €
• WENDEL 7
CHEZ VOTRE MARCHAND DE JOURNAUX
Graphiques : Idé

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

AGENDA
30 LES ACTIONS

L’AGENDA

LES RENDEZ-VOUS DE LA SEMAINE

DU 9 AU 13 MAI 2011
La semaine sera encore HolosFind. AGM à 18 heures, 16 heures, 161, avenue premier trimestre 2011.
marquée par un flot de 29, rue du Louvre, Gallieni, 93170 Bagnolet. Delfingen. Chiffre d’affaires
DES DIVIDENDES publications de chiffre
d’affaires trimestriel de
75002 Paris.
Millet Innovation. AGO à
ArcelorMittal. Assemblée
générale à 11 heures,
du premier trimestre 2011.
DL Software. Chiffre d’affaires
sociétés de taille moyenne 11 heures, ZA Champgrand, 19, avenue de la liberté, du premier trimestre 2011
alors que les assemblées 309, allée des Lavandes, L-2930 Luxembourg, grand- (après Bourse).
Nom Montant Date générales restent nombreuses 26270 Loriol sur Drôme. duché de Luxembourg. Hermès International. Chiffre
CRCAM Toulouse 31 3,56 9-5 (D) pour les grands groupe. Du Clayeux. AGE à 10 heures, d’affaires du premier trimestre
côté de l’économie, on sera restaurant Le Mood, 2011.
Mr. Bricolage
CNP Assurances
0,58
0,77
9-5 (D)
10-5 (D)
vigilant sur les publications,
vendredi, des chiffres de
Mardi 114, avenue des Champs-
Elysées, 75008 Paris.
Korian. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011 (après
Cottin Frères croissance du PIB au premier Foncière Inea. AGM à Bourse).
4,64 10-5 (D)
(div. exceptionnel)
Danone 1,30 10-5 (D)
trimestre 2011 dans la zone
euro. La Commission
10-5 10 heures, 2, rue des
Moulins, 75001 Paris.
Meetic. Résultats du premier
trimestre 2011 (après
Terreïs (solde) 0,26 10-5 (D) européenne publiera le même Groupe Flo. AGM à 10 h 30, Bourse).
jour ses prévisions de
Économie dancing de la Coupole, 102, OL Groupe. Chiffre d’affaires
Air Liquide 2,35 11-5 (D)
Printemps. Jour férié à Hongkong et en boulevard du Montparnasse, du troisième trimestre
M6-Métropole TV 1 11-5 (D) Corée du Sud. Les marchés 75014 Paris. 2010-2011 (après Bourse).
Locindus 1,10 12-5 (D) sont fermés.
Bongrain
Eramet
1,60
3,50
13-5
13-5
(D)
(D)
Lundi France. Statistiques de la
production industrielle du
Havas. AGM à 9 heures,
2, allée de Longchamp,
92150 Suresnes.
Pharmagest Interactive.
Chiffre d’affaires du premier
trimestre 2011.
mois de mars (8 h 45). Lagardère SCA. AGM à PSB Industries. Résultats du
Fromageries Bel
Nexity
6
2
13-5
13-5
(D)
(D) 9-5 Etats-Unis.
– Evolution des prix à
10 heures, carrousel du
Louvre, 99, rue de Rivoli,
premier trimestre 2011.
Stentys. Chiffre d’affaires du
Vicat 1,50 13-5 (V) l’importation en avril
Affine 2,43 16-5 (D)
Économie (14 h 30).
75001 Paris. premier trimestre 2011.
Octo Technology. AGO à Thales. Chiffre d’affaires du
Japon. Publication du compte – Stock de commerce en gros premier trimestre 2011 (après
Affiparis 0,42 16-5 (V) 8 heures, 50, avenue des
rendu du Conseil de politique en mars (16 heures). Bourse).
Entreprose Champs Elysées,
3,10 16-5 (V) monétaire de la Banque du
Contracting 75008 Paris. Unibel. Chiffre d’affaires du
Japon des 6 et 7 avril. Sociétés
Foncière des Régions 4,20 16-5 (V) SIIC de Paris. AGM à premier trimestre 2011.
Allemagne.
Foncière Lyonnaise 15 heures, centre de
1,40 16-5 (V) – Orientation des prix du
(solde) commerce extérieur en mars
¢ PUBLICATIONS ET conférences Edouard-VII, ¢ INTERNATIONAL
Renault 0,30 16-5 (V) (8 heures).
RÉUNIONS 23, square Edouard-VII, Cisco Systems. Résultats du
Alten. Chiffre d’affaires du 75009 Paris. troisième trimestre
Sanofi-Aventis 2,50 16-5 (D) – Excédent commercial en
premier trimestre 2011. SIIC de Paris 8e. AGM à 2010-2011.
Silic 4,65 16-5 (D) mars (8 heures)
Assystem. Chiffre d’affaires 12 heures, centre de Dexia. Résultats du premier
France. Enquête de
Unibel 5,20 16-5 (D) du premier trimestre 2011 conférences Edouard-VII, trimestre 2011.
conjoncture de la Banque de
Havas 0,10 17-5 (V) (après Bourse). 23, square Edouard-VII, E.On. résultats du premier
France pour le mois de mai
NRJ Group 0,30 17-5 (D) Atos Origin. Chiffre d’affaires 75009 Paris. trimestre 2011.
(8 h 30).
du premier trimestre 2011. Sopra Group. AGM à Macy’s. Résultats du premier
Lagardère SCA 1,30 18-5 (D) OCDE. Indicateurs
Ausy. Chiffre d’affaires du 14 h 30, centre Etoile-Saint- trimestre 2011.
Aéroports de Paris 1,52 19-5 (V) composites avancés de mars
premier trimestre 2011 (après Honoré, 21-25, rue Balzac, Symantec. Résultats
(12 heures).
CRCAM Touraine Bourse). 75008 Paris. 2010-2011.
3,10 19-5 (V)
Poitou Devoteam. Chiffre d’affaires
Essilor International 0,83 19-5 (V)
Sociétés du premier trimestre 2011.
Seb
ANF Immobilier
1,17
1,54
19-5
20-5
(D)
(D)
¢ PUBLICATIONS ET
Eurazeo. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011.
Mercredi ¢ CONVOCATIONS
D’ASSEMBLÉES
RÉUNIONS Euro Disney. Résultats Bic. AGM à 9 h 30, 14, rue
BNP Paribas
Gemalto
2,10
0,28
20-5
20-5
(D)
(D)
Air France-KLM. Trafic du
mois d’avril 2011.
semestriels 2010-2011.
Eutelsat Communications.
11-5 Jeanne-d’Asnières,
92110 Clichy.
BNP Paribas. AGM à
Michelin 1,78 20-5 (D) Avenir Telecom. Chiffre Chiffre d’affaires du troisième
trimestre 2010-2011.
Économie 15 h 30, Palais des Congrès,
SIIC de Paris 0,04 20-5 (D) d’affaires 2010-2011. Allemagne. Orientation des
FFP. Chiffre d’affaires du 2, place de la Porte-Maillot,
SIIC de Paris 8e 0,33 20-5 (D) Clasquin. Chiffre d’affaires du prix à la consommation en
premier trimestre 2011. 75017 Paris.
premier trimestre 2011. avril (8 heures).
Canal+ 0,27 23-5 (D) CNP Assurances. Résultats Keyyo. Chiffre d’affaires du Dexia. AGO à 14 h 30,
CRCAM Atlantique du premier trimestre 2011. premier trimestre 2011. France. Auditorium 44, Dexia
4,50 23-5 (V)
Vendée Eurofins Scientific. Résultats Le Noble Age. Chiffre – Balance des paiements en Congress Center, boulevard
PPR 3,50 23-5 (D) du premier trimestre 2011. d’affaires du premier trimestre mars (8 h 45). du Jardin-Botanique 44,
Total (solde) 1,14 23-5 (D) 2011 (après Bourse). – Enquête sur les 1000 Bruxelles, Belgique.
JCDecaux. Chiffre d’affaires
Maurel & Prom. Chiffre investissements dans Eramet. AGM à 10 h 30,
Veolia du premier trimestre 2011.
1,21 23-5 (D) d’affaires du premier trimestre l’industrie en avril (8 h 45). Maison de l’Amérique latine,
Environnement Maisons France Confort.
2011 (après Bourse). – Présentation attendue de la 217, boulevard Saint-
Afone 0,40 24-5 (D) Chiffre d’affaires du premier
Media 6. Chiffre d’affaires réforme de la fiscalité du Germain, 75007 Paris.
CIC 8,80 24-5 (D) trimestre 2011 (après
semestriels 2010-2011. patrimoine en Conseil des JCDecaux. AGM à 15 h 30,
Bourse).
Harvest (solde) 0,80 24-5 (V) Médica. Chiffre d’affaires du ministres. 17, rue Soyer, 92200 Neuilly-
Safetic (ex-Easydentic).
Suez Environnement 0,65 24-5 (D) premier trimestre 2011. Opep. Publication du rapport sur-Seine.
Résultats 2010 et chiffre
Aubay 0,14 25-5 (D) Nexity. Chiffre d’affaires du mensuel et prévision de Nexity. AGM à 10 h 30,
d’affaires du premier trimestre
premier trimestre 2011. demande pétrolière. Pavillon Gabriel, 5, avenue
Bic 1,90 25-5 (V) 2011 (après Bourse).
Outremer Telecom. Chiffre Royaume-Uni. Gabriel, 75008 Paris.
Christian Dior (solde) 1,23 25-5 (V) Vilmorin & Cie. Chiffre
d’affaires du premier trimestre – Balance commerciale en Paref. AGM à 16 h 30, musée
d’affaires du troisième
Courtois 4,20 25-5 (D) 2011. mars (10 h 30). des Arts et Métiers, 60, rue
trimestre 2010-2011 (après
Euler Hermes 4 25-5 (D) Rubis. Chiffre d’affaires du – Publication du rapport Réaumur, 75003 Paris.
Bourse). premier trimestre 2011.
LVMH (solde) 1,40 25-5 (V) trimestriel sur l’inflation de la
SII. Chiffre d’affaires Banque d’Angleterre
¢ INTERNATIONAL
Rhodia
Scor
0,50
1,10
25-5
25-5
(D)
(D) HSBC. Résultats du premier
trimestre 2011.
2010-2011 (après Bourse).
VM Matériaux. Chiffre
d’affaires du premier trimestre
(11 h 30).
Etats-Unis.
Jeudi
Sopra Group 0,80 25-5 (V) – Déficit commercial en mars
Stef-TFE
Tour Eiffel (solde)
1,25
2,20
25-5
25-5
(V)
(D)
Tyson Foods. Résultats
semestriels 2010-2011.
2011 (après Bourse).

¢ INTERNATIONAL
(14 h 30).
– Situation budgétaire 12-5
mensuel du mois d’avril (20
Cegid Group 1,05 26-5 (V) ¢ CONVOCATIONS Adecco. Résultats du premier heures). Économie
CRCAM Ille-et-Vilaine 3,30 26-5 (V) D’ASSEMBLÉES trimestre 2011. Japon.
Crédit Agricole 0,45 26-5 (D) Brasseries de l’Ouest Aperam. Résultats du premier – Evolution des agrégats
Africain. AGO à 8 heures, trimestre 2011. Sociétés monétaires en avril (1 h 50).
Dassault Aviation 10,70 26-5 (V)
route des Brasseries, BP 290 Dexia. Résultats du premier – Balance commerciale en
Eurazeo 1,20 26-5 (V)
Dakar, Sénégal. trimestre 2011. ¢ PUBLICATIONS ET mars (1 h 50).
Sword Group 0,69 26-5 (V) Walt Disney. Résultats RÉUNIONS
Foncière Lyonnaise. AGM à – Commande de machines-
Thales 0,50 26-5 (D) 11 heures, centre de semestriels 2010-2011. Actia Group. Chiffre d’affaires outils d’avril (8 heures).
* La date correspond soit à celle du détachement (D), conférences Edouard-VII, du premier trimestre 2011. France. Evolution des prix à la
soit à celle du versement (V).
immeuble Edouard-VII, 23, ¢ CONVOCATIONS ArcelorMittal. Résultats du consommation en avril
La date de détachement du dividende est, en D’ASSEMBLÉES
principe, antérieure de trois jours de Bourse à square Edouard-VII, premier trimestre 2011. (8 h 45).
la date de versement ou de mise en paiement de 75009 Paris. Acropolis Telecom. AGO à Bourbon. Chiffre d’affaires du Royaume-Uni. Statistiques de
ce dividende.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948


la production industrielle de
mars (10 h 30).
Zone euro. Orientation de la
production industrielle en
mars (11 heures).
Etats-Unis.
– Nouvelles inscriptions
hebdomadaires au chômage
pour la semaine achevée le
7 mai (14 h 30).
– Evolution des prix à la
production en avril (14 h 30).
– Ventes au détail en avril
(14 h 30).
– Stocks d’entreprises en
mars (16 heures).
Sociétés
¢ PUBLICATIONS ET
RÉUNIONS
Akka Technologies. Chiffre
d’affaires du premier trimestre
2011 (après Bourse).
Altarea. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011.
ANF Immobilier. Chiffre
d’affaires du premier trimestre
2011.
Avanquest Software. Chiffre
d’affaires 2010-2011.
Belvédère. Chiffre d’affaires
du premier trimestre 2011.
Derichebourg. Chiffre
d’affaires semestriel
2010-2011.
EDF. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011.
Foncière des Régions.
Résultats du premier trimestre
2011 (après Bourse).
Heurtey Petrochem. Chiffre
d’affaires du premier trimestre
2011 (après Bourse).
Homair. Résultats semestriels
2010-2011 (après Bourse).
Icade. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011 (après
Bourse).
Innelec Multimedia. Chiffre
d’affaires 2010-2011 (après
Bourse).
IT Link. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011.
Latécoère. Chiffre d’affaires
du premier trimestre 2011.
Metabolic Explorer. Chiffre
d’affaires du premier trimestre
2011.
MRM. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011.
Natixis. Résultats du premier
trimestre 2011.
Novagali Pharma. Chiffre
d’affaires du premier trimestre
2011 (après Bourse).
Passat. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011 (après
Bourse).
Poweo. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011.
Rexel. Résultats du premier
trimestre 2011.
Rougier. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011 (après
Bourse).
Rue du Commerce. Chiffre
d’affaires 2010-2011.
SES. Résultats du premier
trimestre 2011.
SQLI. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011 (après
Bourse).
Store Electronic Systems.
Chiffre d’affaires du premier
trimestre 2011.
TF1. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011 (après
Bourse).
Touax. Chiffre d’affaires du
premier trimestre 2011.
Tour Eiffel. Chiffre d’affaires
du premier trimestre 2011.
Ubisoft Entertainment.
Résultats 2010-2011.
Vallourec. Résultats du
premier trimestre 2011.
Vivendi. Résultats du premier
trimestre 2011 (après
Bourse).
¢ INTERNATIONAL
Aegon. Résultats du premier
trimestre 2011.
Enel. Résultats du premier
trimestre 2011.
Nvidia. Résultats du premier
trimestre 2011-2012.
Repsol. Résultats du premier
trimestre 2011.
REW. Résultats du premier
trimestre 2011.
TUI. Résultats du premier
trimestre 2011.
¢ CONVOCATIONS
D’ASSEMBLÉES
Assystem. AGM à 9 h 30,
centre de conférence Capital
8, 32, rue de Monceau,
75008 Paris.
Cybernétix. AGM à
10 heures, Technopole de
Château-Gombert, domaine
de l’Annonciade, rue Albert-
Einstein, 13382 Marseille.
Fromageries Bel. AGM à
11 heures, hôtel Le Bristol,
112, rue du Faubourg-Saint-
Honoré, 75008 Paris.
Lafarge (1re convocation).
AGM à 17 heures, carrousel
du Louvre, 99, rue de Rivoli,
75001 Paris.
Linedata Services. AGM à
10 h 30, 19, rue d’Orléans,
92200 Neuilly-sur-Seine.
Maurel & Prom. AGM à
10 heures, pavillon Gabriel,
5, avenue Gabriel, 75008
Paris.
NRJ Group. AGM à 14 h 30,
22, rue Boileau, 75016 Paris.
Séché Environnement. AGM
à 10 h 30, Le Golf, restaurant
Le Green, La Chabossière,
53811 Changé.
Unibel. AGM à 16 h 30, 16,
boulevard Malesherbes,
75008 Paris.
Vendredi
13-5
Économie
France.
– Première estimation de la
croissance du PIB du premier
trimestre 2011 (7 h 30).
– Emploi salarié au premier
trimestre 2011 (8 h 45).
Allemagne. Croissance du
PIB au premier trimestre
2011 (8 heures).
Zone euro. Première
estimation du PIB au premier
trimestre 2011 (11 heures).
Union Européenne.
Prévisions économiques de la
Commission européenne.
Etats-Unis.
– Evolution des prix à la
consommation et des revenus
réels en avril (14 h 30).
– Indice de confiance de
Reuters-Université du
Michigan pour le mois de mai
(16 heures).
AGENDA
LES ACTIONS 31
OPÉRATIONS
PROCHAINES CONVOCATIONS D’ASSEMBLÉES
Sociétés Lundi 16-5
Bricorama. AGM à 14 h 30, ZAC des
Boutareines, 21a, boulevard Jean-Monnet,
¢ PUBLICATIONS ET Offres publiques
RÉUNIONS 94350 Villiers-sur-Marne.
Aéroports de Paris. Chiffre Mardi 17-5 Offres de la semaine
d’affaires du premier trimestre Tesfran (Euronext). Projet d’OPR de la
2011. Afone. AGM à 9 heures, hôtel Mercure,
société Testa au prix de 20,10 € par
Bigben Interactive. Résultats 1, place Mendès-France, 49100 Angers.
action.
2010-2011. ANF. AGM à 10 heures, centre de
BioAlliance Pharma. Chiffre conférence Capital 8, 32, rue de Monceau, Projets annoncés
d’affaires du premier trimestre 75008 Paris.
EDF Energies Nouvelles (SRD). Projet
2011. Bourse Direct. AGM à 8 h 30, pavillon
d’offre mixte d’EDF à 40 € par action
Capelli. Chiffre d’affaires Ledoyen, 1, avenue Dutuit, 75008 Paris.
(coupon détaché) ou par remise de
2010-2011. Explosifs & Produits Chimiques. AGO à
13 actions EDF (coupon détaché) pour
Crédit Agricole SA. Résultats 14 h 30, 61, rue Galilée, 75008 Paris. 11 actions EDF Energies Nouvelles
du premier trimestre 2011. Foncière 7 Investissement. AGO à
(coupon détaché).
Crédit Agricole du Morbihan. 10 heures, chez Morgan Stanley,
Chiffre d’affaires du premier Metrologic Group (Euronext). Projet
61, rue de Monceau, 75008 Paris. d’OPA de Tridimension Holding SAS à 38 €
trimestre 2011. Foncière Atland. AGM à 15 heures,
Duc. Chiffre d’affaires du par action (avant détachement du coupon
10, avenue George-V, 75008 Paris. exceptionnel) et 22,50 € (après
premier trimestre 2011.
Foncière Masséna. AGO à 14 heures, détachement du coupon exceptionnel).
EADS. Résultats du premier
42, rue des Mathurins, 75008 Paris. Rhodia (SRD). Projet d’OPA de Solvay à
trimestre 2011.
ESR. Chiffre d’affaires du Samse. AGM à 14 heures, 31,60 € par action (après détachement
2, rue Raymond-Pitet, 38100 Grenoble. du dividende), 52,30 € par Oceane, la
premier trimestre 2011 (après
Bourse). Seb. AGM à 14 h 30, palais Brongniart, contre-valeur en USD de 31,60 € par ADR
Euro Ressources. Résultats place de la Bourse, 75002 Paris. (après détachement du dividende) et
du premier trimestre 2011. Soft Computing. AGM à 14 h 30, 1,09 € par bon de souscription d’actions
IEC Professionnel Media. 55, quai de Grenelle, 75015 Paris. (après détachement du dividende).
Chiffre d’affaires du premier Sword Group. AGM à 9 heures,
trimestre 2011. 9, avenue Charles-de-Gaulle, Offres en cours
Index Multimedia. Chiffre 69370 Saint-Didier-au-Mont-d’Or. * Areva (Euronext). OPE par remise de
d’affaires du troisième Veolia Environnement. AGM à 15 heures, 1 action ordinaire Areva pour 1 certificat
trimestre 2010-2011. d’investissement (CI) Areva du 19-4 au
carrousel du Louvre, 99, rue de Rivoli,
La Perla World. Chiffre 11-5 ; et une offre de conversion
75001 Paris.
d’affaires du premier trimestre volontaire, à raison de 1 action ordinaire
2011. Mercredi 18-5 Areva par action de préférence sans droit
Parrot. Résultats du premier de vote (ADPCI) apporté du 19-4 au 11-5
Bernard Loiseau. AGM à 10 heures,
trimestre 2011. (souscrire à l’offre).
Risc Group. Chiffre d’affaires 2, rue d’Argentine, 21210 Saulieu.
Cofigeo (Euronext). OPA de Financière des
du troisième trimestre CCA International. AGM à 14 h 30, Minquiers à 530 € par action (dividende
2010-2011 (après Bourse). 77, avenue de Ségur, 75015 Paris. attaché) du 19-4 au 25-5.
SIPH. Chiffre d’affaires du Crédit Agricole SA. AGM à 10 h 30,
LVL Médical (Euronext). Opra à 20 € par
premier trimestre 2011. Palais des Congrès, avenue Herrenschmidt,
action accompagnée d’une OPA simplifiée
UTI Group. Chiffre d’affaires 67000 Strasbourg.
sur les Bsaar au prix de 3,80 € du 29-4
du premier trimestre 2011. Dassault Aviation. AGM à 15 heures,
au 19-5.
Ventos. Résultats du premier 9, rond-point des Champs-Elysées-Marcel-
trimestre 2011. Dassault, 75008 Paris. Augmentation de capital
Viel & Cie. Chiffre d’affaires Eurazeo. AGM à 10 heures, Pavillon Auplata (Alternext). 1 action nouvelle
du premier trimestre 2011. Gabriel, 5, avenue Gabriel, 75008 Paris. pour 18 droits préférentiels de
Exonhit Therapeutics (2e convocation). souscription du 5 au 24-5.
¢ INTERNATIONAL
AGE à 10 heures, 63-65, boulevard Groupe Partouche (Euronext). 2 actions
Agilent Technologies. Masséna, 75013 Paris. nouvelles pour 57 droits préférentiels de
Résultats semestriels souscription du 3 au 16-5.
Gemalto. Assemblée générale à
2010-2011.
10 heures, hôtel Sheraton Aéroport Attribution gratuite
London Stock Exchange.
d’Amsterdam & Centre de conférence, Eurazeo (SRD). 1 action ANF Immobilier
Résultats 2010-2011.
Telefonica. Résultats du Schiphol Boulevard 101, 1118 BG, pour 30 actions Eurazeo le 26-5
aéroport de Schiphol, Pays-Bas.
premier trimestre 2011. (distribution exceptionnelle aux
ThyssenKrupp. Résultats Rhodia. AGM à 15 heures, pavillon actionnaires d’Eurazeo inscrits au 25-5).
semestriels 2010-2011.
UniCredit. Résultats du
premier trimestre 2011.
d’Armenonville, allée de Longchamp,
bois de Boulogne, 75016 Paris.
Solutions 30. AGM à 10 heures,
Introductions
AKD (Marché Libre). OPO à un prix
compris entre 1,21 € et 1,39 € du 5 au
¢ CONVOCATIONS
D’ASSEMBLÉES
« Les Bureaux de la Colline »,
1, rue Royale, 92210 Saint-Cloud.
Somfy. AGM à 10 h 30, 50, avenue du
30-5; première cotation le 31-5 (mnémo :
MLAKD ; Isin : FR0011034750).
Dietswell. AGO à 10 heures, Nouveau-Monde, 74300 Cluses. ConcoursMania (Alternext). OPO à un prix
1, rue Alfred-Kastler, Le compris entre 8,50 € et 10 € du 27-4 au
Sporever. AGM à 14 h 30,
Naïade, 78280 Guyancourt. 9-5 ; première cotation le 10-5 (mnémo :
73, rue Henri-Barbusse, 92110 Clichy.
Edenred. AGM à 10 heures, ALGCM ; Isin : FR0011038348).
Stef-TFE. AGM à 10 h 30,
hôtel Pullman Paris-Tour Eiffel, Eurinnov (Marché Libre). OPO à un prix
93, boulevard Malesherbes, 75008 Paris. compris entre 7,53 € et 8,75 € du 2 au
18, avenue de Suffren,
Thales. AGM à 10 h 30, grand auditorium 25-5 ; première cotation le 26-5
75015 Paris.
du palais Brongniart, place de la Bourse, (mnémo : MLERI ; Isin : FR0011035187).
Egide. AGM à 10 heures,
pavillon Kléber, 7, rue 75002 Paris. Silc (Marché Libre). Par cotation directe à
Cimarosa, 75016 Paris. Tour Eiffel. AGM à 11 heures, à 8 € le 6-5 (mnémo : MLSIL ; Isin :
Ipsogen. AGM à 15 heures, L’Automobile Club de France, 6, place de FR0010679365).
Luminy Biotech Entreprises, la Concorde, 75008 Paris.
parc scientifique de Luminy, * Opérations se terminant dans la semaine
13009 Marseille.
Michelin. AGM à 9 heures,
Polydôme, place du 1er-Mai,
63100 Clermont-Ferrand. Retrouvez chaque
Steria (Groupe). AGM à
14 heures, 46, rue Camille jour en direct
Desmoulins, 92130 Issy-les-
Moulineaux.
nos commentaires
Total. AGM à 10 heures,
Palais des Congrès, 2, place
et analyses
Porte-Maillot, 75017 Paris. sur Investir.fr
Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
 ANALYSE GRAPHIQUE
32 LES ACTIONS
Par CHART'S
LES INDICES (www.charts.fr)

Indice Cac 40 Objectif : 4.300 points Evolution sur six semaines 4.058,01
4150 Bourse de Stockholm 1.148,82
1.300
Evolution sur dix-huit mois Indice OMX 30, en points
Indice CAC 40 4.100
4.400
Moy. mob. 50 jours
Moy. mob. 200 jours 1.200
4.200 4.050 Moy. mob.
50 jours

4.000 1.100
4.000

3.800 Fausse cassure

3.950 1.000
3.600 Moy. mob.
200 jours
3.900 900
3.400

3.200 3.850
800
Déc. 2009 Mai 2011 28-3 6-5 Déc. 2009 Mai 2011

Le Cac a entamé la phase de stabilisation qui lui Indice OMX 30 :

permettra, à terme, de dépasser ses sommets de 2011 essoufflement acheteur
u La semaine dernière, concernant le
court terme, nous insistions sur le fait que
la borne basse de la période de stabilisa-
tion était ajustée à 4.000 et non plus
3.900 points.
Cette semaine, c’est au tour de la borne
haute d’être affinée. Ainsi, la correction
de la semaine dernière permet d’abaisser
ce seuil de 4.150 à 4.110 points. En
résumé, la large période de stabilisation
envisagée entre 3.900 et 4.150 devrait
désormais rester cantonnée entre 4.000 et
4.110 points, ce qui prouve que la volati-
lité se réduit et que les incertitudes dimi-
nuent. L’aplatissement des moyennes
mobiles simples à 50 et 100 jours milite
d’ailleurs en ce sens. La diminution de la
volatilité vient conforter notre vision
positive à moyen terme. Cet élément vient
s’ajouter à ceux déjà expliqués depuis le
début d’avril. Ainsi, le maintien du canal
ascendant « en cadrage hebdomadaire »,
la tendance qu’ont les investisseurs à per-
cevoir l’avenir à l’image de leur passé pro-
che (« biais de représentativité ») et le
dépassement récent d’une oblique des-
cendante sur laquelle un mouvement de
retour est en cours continuent de mainte-
nir notre biais positif.
En conclusion, la configuration du Cac
continue de se diviser en deux parties. La u La configuration de
première, une période de stabilisation à l’indice suédois reflète des
mettre à profit pour accumuler des posi- vents contraires. Dans un
tions acheteuses avant de profiter de la sens, la fausse cassure à la
seconde, le retour du consensus acheteur baisse des 1.087 points per-
qui permettra de dépasser les sommets met de maintenir une pres-
de 2011 et de viser 4.300 points. Seule la sion acheteuse en évitant de
cassure du support à 3.860 invaliderait casser durablement les pré-
notre scénario. Une baisse additionnelle cédents creux moyen terme
serait alors envisagée vers 3.700 points. datant de l’automne 2010.
Dans un autre sens, les élé-
DONNÉES CLÉS ments d’essoufflement à la
Tendance graphique : hausse hausse s’accumulent. Ainsi,
Supports : 3.860-3.700 points une figure en biseau ascen-
Résistances : 4.150-4.300 points dant se forme.
Ce biseau ascendant fait suite
à la rupture d’une oblique
ascendante de long terme
initiée en mars 2009. Enfin,
l’indicateur de tendance ADX
décroît, ce qui nous indique
que la récente reprise n’est
pas soutenue. En somme, il
convient de rester à l’écart de
l’indice suédois. Seule la cas-
sure de la droite de tendance
favorable qui passe au-
jourd’hui à 1.134 permettrait
d’adopter un biais négatif
vers 1.055 points.

LA SÉLECTION DES VALEURS

Bouygues Objectif de cours : 38,50 € Ipsen Objectif de cours : 31,50 €
40 Moy. mob. 45 Moy. mob. COUP D'AVANCE Alten Objectif de cours : 32 €
50 jours 50 jours
38 40 Moy. mob.
Alten (ATE) 35
Moy. mob. 27,74
200 jours 33,28 200 jours Le leader européen de l’ingénierie et du conseil en
36 35 30
27,25 hautes technologies publiera le 10 mai son chiffre Moy. mob.
d’affaires du premier trimestre 2011. Au début du 50 jours
34 30 25
mois de mars, Alten avait affiché sa confiance dans
32 25
l’atteinte d’une croissance organique d’au moins 8 % 20
30 20 en 2011. Mettant en avant sa trésorerie excédentaire Moy. mob.
Déc. 2009 Mai 2011 Déc. 2009 Mai 2011 200 jours
et sa capacité d’endettement intacte, le groupe a 15
Déc. 2009 Mai 2011
Le titre a dépassé la zone de prix entre 32,50 et Le franchissement à la hausse de la résistance à 26 € souligné qu’il disposait des moyens pour accélérer
33 €, libérant ainsi un nouveau potentiel de hausse (à présent support) confirme la construction d’une son développement par acquisitions. Après un échec positif, et ne montrent aucun signe de retournement.
moyen terme. Le retournement à la hausse des large zone de fondation à la hausse. La voie est ouverte fin février sur la zone des 26,75 €, le cours s’est Ainsi, tant que 26,25 € reste support, la tendance est
moyennes mobiles et de l’indicateur technique de pour une remontée du cours vers 30 €. L’orientation retourné à la baisse. Le test des 24,36 € a permis un favorable avec des cibles à 30 € puis 32 €. Acheter
tendance, le MAC, plaide pour une poursuite du favorable des indicateurs techniques plaide rebond et le dépassement de la résistance à en visant 32 €. Prises de bénéfices partiels à 30 €.
mouvement ascendant. Acheter avec des objectifs également pour la hausse du titre. Acheter avec des 26,75 €. Les indicateurs sont inscrits en territoire Invalidation au-dessous de 26,25 €.
à 36 € et 38,50 €. Invalidation sous 32,50 €. objectifs à 30 € et 31,50 €. Invalidation sous 26 €.

Michelin Objectif de cours : 83 € Rallye Objectif de cours : 45,25 € Renault Objectif de cours : 55 € Wendel Objectif de cours : 112 €
80 45 60 120
66,05 35,43
70
40
50
100 81,97
Moy. mob.
39,67
50 jours 35 Moy. mob. 80
50 jours Moy. mob.
60 Moy. mob. 40 50 jours
50 jours
30 60
Double creux
50 30
Moy. mob. 25 Moy. mob. 40
200 jours Moy. mob. 200 jours Moy. mob.
40 20 200 jours 20 20 200 jours
Déc. 2009 Mai 2011 Déc. 2009 Mai 2011 Déc. 2009 Mai 2011 Déc. 2009 Mai 2011

Le cours reste bien orienté. Le franchissement à la
hausse des 62,20 € met fin à plusieurs mois
d’évolution horizontale. La dynamique favorable long
terme est relancée. Les indicateurs techniques ne
montrent pas de signe de retournement ; la hausse
devrait se poursuivre. Acheter avec des objectifs à
77 € et 83 €. Invalidation sous 62,20 €.
Le cours est bien orienté et la tendance favorable est
soutenue par une droite ascendante renforcée par les
moyennes mobiles longs termes 100 et 200 jours. Le
dépassement des 33,80 € libère un nouveau potentiel
de hausse. L’indicateur technique, bien orienté,
renforce ce scénario. Acheter avec des objectifs à
41,75 € et 45,25 €. Invalidation sous 33,80 €.
Le double rebond au-dessus des 35 € a permis au cours
de stopper le mouvement de correction. La figure de
retournement à la hausse en « double creux » qui se
dessine et le rebond de l’indicateur technique de
tendance plaident pour une poursuite de la hausse vers
les sommets de février dernier. Acheter avec des
objectifs à 50 € et 55 €. Invalidation sous 38 €.
Le cours poursuit une tendance favorable. Le
dépassement de la résistance à 77 € ouvre la voie en
direction des 100 €. Les moyennes mobiles soutiennent
la remontée du cours. De même, l’orientation de
l’indicateur technique plaide pour une poursuite de la
tendance à long terme. Acheter avec des objectifs à
100 € et 110 €. Invalidation sous 77 €.

LE SUIVI DE NOS CONSEILS
Peu d’évolutions cette semaine dans notre portefeuille de positions
ouvertes, malgré les évolutions en dents de scie du marché.
Opérations sur l’action Air Liquide stoppées
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
Nous avions pris de premiers bénéfices partiels à 100 €, mais notre Recommandé à l’achat la semaine dernière pour viser 33,50 € et
seuil d’invalidation ajusté à 97 € a finalement été touché avant la 39,70 €, le titre a au contraire vu son cours se replier et toucher le niveau
seconde cible, à 105 €. d’invalidation fixé à 29,50 €.
Invalidation de la position prise sur Saft
 AU-DELÀ DES ACTIONS 33

SOUS-PERFORMANCE. Les actions asiatiques ont sous-performé les actions des pays développés entre novembre et février.
Depuis, un mouvement inverse, durable, semble enclenché en raison de la fin prochaine des hausses de taux d’intérêt.

POURQUOI IL FAUT REVENIR

SUR LES FONDS ASIATIQUES
E ntre le 10 novembre 2010 et fin
février 2011, les actions asiati-
ques ont reculé de 6,5 % (en euros)
pendant que le MSCI World gagnait
7,7 %. Une sous-performance mar-
quée de 14,2 points, expliquée par
Christian Thonier, gérant de Sélec-
tion Multi-Gérants Asie Emergente.
« Après une forte hausse, les investis-
seurs ont éprouvé le besoin de pren-
dre des bénéfices. Ils ont prétexté
l’apparition de tensions inflationnis-
tes. Cette dernière a eu pour consé-
quence des hausses de taux d’intérêt
de la part des banques centrales de
nombreux pays asiatiques, et donc
une restriction de la liquidité. Les
anticipations des opérateurs avaient
aussi changé, avec des craintes sur le
niveau de croissance économique à
venir. »
Dans le même temps, les pays
développés ont bénéficié de révi-
sions en hausse de leurs perspecti-
ves économiques. Les investisseurs
ont arbitré en vendant des actions
émergentes en général et asiatiques
en particulier pour acheter des
titres américains et européens.
Arbitrages en faveur
des pays développés
« Les professionnels veulent éviter
d’être investis quand un mouvement
de resserrement monétaire est
enclenché et quand on ne sait pas
lorsqu’il prendra fin », précise Sté-
phane Barthélemy, en charge de
SSgA Emerging Asia Alpha Equity.
Mais, dès mars, la visibilité s’est
améliorée, ce qui explique la sur-
performance enregistrée depuis par
les actions asiatiques en dépit du
tsunami japonais qui aurait dû les
affecter : + 4,9 %, contre – 4,1 % pour
le MSCI World entre fin février et le
26 avril, soit 9 points de mieux.
« Excepté l’Inde, qui a pris du
indiens ou quelques entreprises
technologiques taïwanaises dépen-
dantes de composants spécifiques
du krach de 2008, un rebond sur-
vient alors. »
Selon ce gérant expérimenté,
que prévu dans l’autre sens, à savoir
des actions occidentales vers les
actions asiatiques. » Cet expert
retard sur le calendrier prévu, les produits au Japon pourraient être une prime ne serait cependant pas estime que le moment est sans
banques centrales asiatiques ont agi pénalisés, mais des concurrents justifiée malgré des perspectives doute venu de s’intéresser à nou-
de manière responsable, poursuit coréens ou taïwanais des entrepri- économiques favorables. Des ris- veau à cette zone par le biais d’un
Stéphane Barthélemy. L’essentiel du ses nippones seront favorisés. A q u e s sp é c i f i q u e s d e m e u re nt, fonds bien géré.
mouvement semble donc derrière moyen terme, l’Asie dans son comme le manque de transparence
nous. De plus, les pressions inflation- ensemble tirera aussi parti de la des comptes des entreprises, et les Sélectionner les fonds
nistes amènent les investisseurs à reconstruction du pays du Soleil- risques géopolitiques sont plus Les divergences de performan-
privilégier les actions, et en particu- Levant, à condition évidemment marqués qu’en Europe. L’instabilité ces sont en effet élevées, de Fidelity
lier celles des zones en croissance. A qu’une catastrophe nucléaire en Corée du Nord, des tensions épi- South East Asia, en progrès de
cet égard, l’Asie est bien placée. Bien majeure ne se produise pas. sodiques entre la Chine et le Japon , 72,3 % % sur cinq ans, à BNL Asian
sûr, il ne faudrait pas que le cours du des problèmes religieux et politi- Tigers, qui cède 33,3 %. Les choix
baril de pétrole continue son envo- Une décote de 12 % ques en Thaïlande ainsi qu’en Indo- géographiques prennent d’autant
lée, car les pays asiatiques en impor- Dans un contexte qui revient à la nésie pèsent dans la balance. plus d’importance que les valorisa-
tent beaucoup. A cet égard, l’accal- normale, la valorisation des actions En dehors des valorisations, le tions sont disparates d’un pays à
mie à Bahreïn, dont une asiatiques devient un élément cru- sentiment de marché doit être pris l’autre. Ainsi, si le PER de la Corée
déstabilisation aurait pu avoir des cial. Actuellement, elles capitalisent en compte. Or « les banques centra- du Sud est de 9,3 fois et celui de la
conséquences sur son voisin saou- 11,3 fois leurs bénéfices, contre les européenne et américaine ont Chine de 11,1 fois, celui de l’Inde
dien, est de bon augure. » 12,8 fois pour l’indice MSCI World. commencé ou vont commencer leur s’élève à 14,2 fois. C’est pourquoi
La décote de 12 % est donc politique de hausse des taux d’intérêt Stéphane Barthélemy surpondère
Un resserrement monétaire attrayante, même si un niveau de plus rapidement que prévu , anticipe de 5,2 points le marché coréen et
proche de sa fin 20 % constituerait l’idéal. « Cela Christian Thonier. La concomitance sous-pondère de 3,5 points les
Quant au tsunami nippon, il était le cas fin février, remarque Sté- de l’achèvement d’un mouvement actions indiennes. La plus forte
aura des conséquences variées en phane Barthélemy. Mais comme à similaire en Asie et d’un démarrage sous-pondération concerne cepen-
fonction des pays et des industries. chaque fois lorsque la situation n’est dans les pays développés pourrait dant Taïwan (– 5,5 points), en raison
Certains fabricants automobiles pas atypique, ce qui était le cas lors provoquer des arbitrages plus tôt d’absence d’avancées concernant la
levée des contraintes sur les partici-
Les dix meilleurs fonds d’actions asiatiques hors Japon sur cinq ans pations capitalistiques entre les
Performances (en %) (1) banques taïwanaises et chinoises.
Nom (promoteur) Code Isin
Sur 5 ans Sur 3 ans En 2011
Pascal Estève
Fidelity South East Asia (Fidelity Investment) (2) GB0003879185 + 72,3 + 35,4 – 2,6 NOTRE CONSEIL
Fidelity Institutional South East Asia (Fidelity Investment) (2) GB000337140 + 70,7 + 39,1 – 5,6 Dans une optique à moyen terme, les
Templeton Asian Growth A (Franklin Templeton Investments) (3) LU0029875118 + 69,5 + 34,7 – 4,5 actions asiatiques sont incontournables
First State Asia Pacific Leaders (First State Investments) (2) GB0033874214 + 66,9 + 27,4 – 5,8 en raison de la croissance rapide de
FF - South East Asia A USD (Fidelity Investment) (3) LU004859758 + 66,7 + 32,2 – 1,3 cette zone et de valorisations actuelle-
First State Asia Pacific Sustainability (First State Investments) (2) GB00B0TY6S22 + 64,4 + 33,9 – 6,8 ment modérées. Les épargnants qui n’en
ont pas constitueront leur ligne ces pro-
Investec GSF Asian Equities A (Investec AM Luxembourg) (3) LU034577625 + 63,6 + 21,7 – 3,1
chaines semaines, à hauteur de 10 %
First State Asia Pacific (First State Investments) (2) GB003018389 + 63,2 + 28,9 – 6,5 maximum de leur portefeuille d’actions.
Skandia Pacific Equity A1 (Skandia Fund Management) (3) IE0005264431 + 60,6 + 26,3 – 5,2 Nos fonds favoris sont Templeton Asian
Abs Asia AM Pacific Rim Equities Fund (Natixis AM) (3) LU0103015219 + 59,9 + 16,8 – 5,2 Growth, Fidelity South East Asia et First
(1) Au 28 avril 2011. (2) Parts libellées en livres sterling. (3) Parts libellées en dollars. Source © Morningstar. State Asia Pacific Sustainability Fund.

Fidelity South Templeton Asian First State Asia Pacific

East Asia
Fidelity South u Leader sur cinq ans et 7e sur trois ans,
East Asia + 72,3 % Fidelity South East Asia (Isin :
Base 100 le 29-4-06
GB0003879185) est la star de la catégorie.
+ 50
Depuis 2005, il a battu chaque année son
0 indice de référence et a fait mieux que la
- 50 Source : morningstar moyenne de la catégorie ! Sur dix ans, la
.06 .07 .08 .09 .10 .11
surperformance moyenne annuelle
s’élève à 2,8 % par rapport à cette dernière. Le gérant, Allan Liu,
sélectionne de grandes sociétés à la fois sous-évaluées ou en
croissance. Il surpondère actuellement la Chine de 3 points (31 %
du portefeuille) et Hongkong de 1 point (14,2 %). En revanche, il
sous-pondère de 2 points Taïwan (15,3 %) ainsi que la Malaisie
(2 %). Au niveau sectoriel, l’industrie (14,9 %) et les biens de con-
sommation courante (13 %) sont surpondérés de 3 points, les
matériaux (10,9 %) de 2 points. Les principales sous-pondéra-
tions concernent l’énergie (5,9 %) et les biens de consommation
durables (1,9 %). D’une façon générale, les déviations par rap-
port à l’indice de référence sont bien moins marquées que pour
Templeton Asian Growth (voir ci-contre), avec à la clé une volati-
lité de 22,6 %, légèrement inférieure à la moyenne de la catégorie.
Négociez, cependant, avant d’acheter ce fonds, le droit d’entrée,
dont le maximum de 7 % est confiscatoire. P. E.
Growth Fund
Templeton Asian u Géré par le célèbre Mark Mobius, Tem-
Growth A Acc pleton Asian Growth Fund (Isin :
Base 100 le 29-4-06
+ 69,5 % LU0229940001) fait preuve d’une grande
+ 50
régularité, avec des places de 3e sur cinq
0 ans et de 8e sur trois ans. Par rapport aux
- 50 Source : morningstar autres fonds investis en Asie émergente, il
.06 .07 .08 .09 .10 .11
a pour originalité de ne pas avoir de titres
taïwanais et singapouriens, pays en fait développés.
Mark Mobius n’hésite pas non plus à prendre des paris marqués,
puisqu’il consacre 20,2 % du portefeuille à la Thaïlande et 10,2 %
à l’Indonésie, pays beaucoup moins représentés chez ses con-
currents. Avec 19,6 %, l’Inde est aussi surpondérée. En revanche,
la Corée du Sud est réduite à 8,8 %, alors que la Malaisie et les
Philippines brillent par leur absence. Les choix sectoriels sont
tout aussi forts, avec 38,6 % consacrés à l’énergie, 16,5 % aux
financières, 12,1 % aux matériaux et 10,4 % à l’automobile. Le
portefeuille est également concentré, avec les dix premières
lignes (PetroChina en tête) qui pèsent chacune au moins 3,5 % de
l’en-cours. Conséquence logique de cette gestion de conviction,
la volatilité annualisée est élevée, à 26,5 %, contre une moyenne
de 22,8 % sur les trois dernières années. Ce fonds s’adresse donc
aux épargnants avertis. P. E.
Sustainability
First State As Pac u Piloté par First State Investments,
Sustainability A société de gestion australienne, filiale
Base 100 le 29-4-06
+ 64,4 % du groupe Commonwealth Bank, qui a
+ 50
obtenu les Lauriers d’argent d’Investir
0 Magazine pour la qualité de sa gamme
- 50 Source : morningstar actions, First State Asia Pacific Sustaina-
.06 .07 .08 .09 .10 .11
bility Fund (Isin : GB00B0TY6S22) est
aussi régulier, avec des places de 6e sur cinq ans et de 9e sur
trois ans. Les gérants privilégient les grandes capitalisations
décotées. Ils font en ce moment preuve de prudence, avec 7 %
de l’actif consacrés aux liquidités.
Les pays du Sud-Est asiatique (29,2 % du portefeuille contre
12,9 % dans leur indice de référence) et le sous-continent
indien (11,9 % contre 7,8 %) sont privilégiés au détriment de la
Corée du Sud (11,4 % contre 14,9 %), de la Chine et de Hong-
kong (34 % contre 37,9 %) et, surtout, de l’Australasie (6,5 %
contre 26,5 %). Sur le plan sectoriel, l’industrie (17,8 %), les
biens de consommation durable (12,3 %), les télécoms
(10,5 %) et les services publics (8 %) sont les principales sur-
pondérations. Les matériaux (1 %), les financières (22,8 %),
l’énergie (3,5 %) et les biens de consommation courante (0)
représentent les sous-pondérations les plus marquantes.P. E.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 SICAV ET FONDS
34 AU-DELÀ DES ACTIONS
LE PALMARÈS DES CATÉGORIES. La quête des bonnes affaires continue frénétiquement, ce qui
profite principalement aux catégories de fonds spécialisées sur l’Europe du Sud et le Japon.
L’APPÉTIT POUR LE RISQUE REVIENT ET
BÉNÉFICIE AUX CATÉGORIES ACTIONS
L es investisseurs reprennent peu
à peu le chemin de la Bourse.
Bien que les cours continuent à faire
preuve d’une forte volatilité en rai-
son de la présence de facteurs néga-
tifs tels que la hausse du prix des
matières premières, et notamment
du pétrole, des révoltes dans les
pays arabes et de l’incapacité de la
plupart des Etats les plus endettés à
revenir rapidement à un équilibre
budgétaire. Bref, les raisons pour
éviter les placements à risques ne
manquent pas.
Cependant, les différentes politi-
ques monétaires des pays de
l’OCDE conduisent à privilégier le
maintien d’une croissance mini-
male au détriment de la rémunéra-
tion de l’argent au jour le jour. Le
placement sans risque que repré-
LE PALMARÈS DES FONDS. Pénalisées par les faux départs, les sociétés nippones semblent
avoir été sanctionnées exagérément après le tremblement de terre. Un rattrapage sensible s’opère.
LES FONDS D’ACTIONS JAPONAISES
REDRESSENT TIMIDEMENT LA TÊTE
L es actions japonaises souffrent
d’un manque de confiance très
profond. Les conséquences du
tremblement de terre de mars der-
nier vont pénaliser pendant de
nombreux mois l’activité économi-
que de l’archipel. La Bourse a sanc-
tionné très rapidement l’ensemble
des entreprises mais tel n’est pas le
cas de la plupart des gestionnaires.
Ainsi, chez Barings, l’allocation
d’actifs recommande une position
neutre sur les actions japonaises.
Mieux, du côté de JPMorgan AM on
souligne que les conditions d’un
rebond solide apparues en début
d’année ne sont pas remises en
cause alors que les cours ont forte-
ment reculé. Ryusuke Ohori, direc-
teur de la gestion actions japonaises
chez le gestionnaire américain, sou-
ligne ainsi que les entreprises fai-
sant partie de l’indice Topix cotent
BANC D'ESSAI
Deux nouveaux
fonds à formule
du LCL
LCL propose jusqu’au 10 juin
LCL Triple Horizon (avril 2011)
( Is i n : F R 0 0 1 1 0 1 3 6 5 5 ) , f o n d s
éligible au PEA et au compte titres,
ainsi que LCL Triple Horizon AV
(avril 2011) (Isin : FR0011013663).
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
sente le marché monétaire conduit
à une érosion lente mais inexorable
du capital, les taux d’intérêt réels
étant négatifs. Dans ces conditions
adverses à l’absence de risques, ce
sont les catégories de fonds qui pré-
sentent les plus grands espoirs de
gains à court terme qui se placent en
La volatilité reste favorable aux catégories actions
Le palmarès hebdomadaire
par catégorie
Actions Japon Moy. et Petites Cap.
Actions Allemagne Gdes Cap.
Actions Japon Grandes Cap.
Actions Espagne
Actions Italie
Source © 2011 Morningstar, Inc. Tous droits réservés, valeurs liquidatives au 3-5-2011.
maintenant à leur valeur d’inven-
taire. Autrement dit, la sanction a
été trop sévère et s’est appliquée
aveuglément. D’où le rebond des
actions japonaises ces dernières
semaines. D’ailleurs, les fonds du
tableau ci-dessous extériorisent par
rapport au début d’année des pertes
relativement faibles.
A fin 2010, le ratio cours sur béné-
fices ajusté en fonction du cycle
Les fonds d’actions japonaises pansent leurs plaies
Les meilleurs fonds
sur la semaine
AB Japan Strategic Value
Métropole Japon
Sully Sélection
Franklin Templeton Japan A Franklin Templeton Investments
Elan Japindice
Source © 2011 Morningstar, Inc. Tous droits réservés, dernières valeurs liquidatives au 3-5-2011.
Ils ont tous les deux une durée de
vie théorique de trois ans. Toutefois,
en cas de performance au moins
nulle de l’indice Euro Stoxx 50 entre
le niveau initial et le 29 juin 2012, un
remboursement anticipé sur la
base d’un gain de 7 % aura lieu.
Sinon, une constatation similaire
sera faite le 1er juillet 2013, avec, à la
clé, un gain de 14 %. Enfin, en
l’a b s e n c e d e re m b o u r s e m e n t
a n t i c i p é, l e f o n d s o f f r i ra u n e
progression de 21 % à son échéance
du 30 juin 2014 si l’Euro Stoxx 50 n’a
pas baissé par rapport à son niveau
initial. En cas de recul inférieur à
50 %, le capital initial sera
STRATÉGIE
FRANCK NICOLAS,
directeur de
l’allocation globale
et ALM, chez
Natixis AM
Une année 2011
exergue. Il en va ainsi cette semaine
de deux groupes de fonds d’actions.
Il s’agit de la catégorie actions Alle-
Mais on voit aussi émerger des caté-
gories malmenées ces derniers
mois. Il en va ainsi pour les fonds
favorable aux actions
magne Grandes Capitalisations qui d’actions japonaises (voir ci-des- Natixis Asset Management recon-
bénéficie de la vigueur de l’écono- sous) et de ceux qui sont spécialisés duit le scénario proposé à partir de
mie allemande dont les entreprises sur les actions espagnoles et italien- la fin de l’année dernière.
continuent à engranger du chiffre nes. Quelles que soient les difficul- Nous continuons de penser que
d’affaires avec les pays émergents. tés de ces deux pays, il y existe de 2011 sera une année favorable aux
nombreuses entreprises bien gérées actions, même si nous n’attendons
dont les bénéfices proviennent bien pas d’envolée spectaculaire sur ce
Performances plus de leur activité dans les zones segment. Toutefois, relativement
de croissance que de la vieille aux autres classes d’actifs, les
Sur Sur Depuis Sur Sur Sur
1 sem. 1 mois le 1-1-11 1 an 3 ans 5 ans Europe. J. A. actions semblent peu chères et les
entreprises bénéficient d’un envi-
2,78 – 2,35 – 10,20 – 8,24 – 0,10 – 10,75
NOTRE CONSEIL ronnement plutôt favorable.
2,58 5,46 6,33 21,52 3,61 4,01 Le rebond des catégories Actions Espa- Les taux d’intérêt demeureront bas
2,52 – 1,79 – 11,18 – 7,84 – 3,75 – 9,40 gne et Actions Italie montre qu’il peut être sur l’ensemble de l’année, même si
intéressant d’investir lorsque les mauvai- des resserrements monétaires inter-
2,46 2,62 10,93 8,29 – 3,92 0,60
ses nouvelles s’accumulent. Dans ces viennent en Europe ou dans les
2,21 2,90 9,03 7,54 – 5,93 – 5,92 moments, le stress tend à faire baisser les émergents et si les Etats-Unis
cours plus que de raison. devraient interrompre en juin les
assouplissements quantitatifs en
Allocation d’actifs
Actions
Actions
émergentes
Etats-Unis
5 Obligations
15 souveraines
25
35
En %
10
Actions
Europe
5 5
Obligations
indexées
inflation
Obligations
Matières crédit
(Caper) se situait à 9,2 fois, pour une
moyenne historique de près de
15 fois, rappelle-t-on chez JPMorgan
formance » de Métropole Japon, pré-
cise l’équipe de gestion. J. A. Source : Natixis AM
premières
AM. « Certains secteurs ont connu des NOTRE CONSEIL vigueur depuis plusieurs mois. En
variations extrêmes, comme toutes La probabilité de voir les actions japonai- outre, l’activité, bien qu’en léger
les valeurs liées à la reconstruction ses baisser semble plus faible, que la pro- ra l e nt i s s e m e nt a c t u e l l e m e nt,
qui sont en hausse, tandis que les uti- babilité de gain. Principal atout : la devrait rester soutenue.
lities ainsi que les financières ont Bourse japonaise est décorrélée de celle La croissance dans les émergents,
beaucoup souffert. Bridgestone, des autres pays de l’OCDE. En tout cas, les dépenses d’investissement des
KDDI et Asics ont été les trois pre- privilégiez les parts couvertes du risque entreprises et le marché de l’emploi
miers contributeurs positifs à la per- de change. pourraient continuer de s’améliorer.
Certes, plusieurs risques restent
d’actualité, comme la dette d’Etat,
Performances en particulier en zone euro, les coûts
Catégorie occasionnés par la reconstruction
Promoteur 1 sem. 1 mois depuis le 3 ans 5 ans
Morningstar
(en %) (en %) 1-1-11 (en %) (en %) (en %) au Japon, les troubles politiques au
AllianceBernstein (Lux) 4,82 1,22 – 11,80 – 4,39 – 8,21 Act. Japon Gdes Cap. Moyen-Orient, l’incertitude liée aux
Métropole Gestion 4,58 0,23 – 12,09 – 2,99 – 10,65 Act. Japon Gdes Cap.
« stress tests » des banques et surtout
l’inflation importée partout par la
Sully Asset Management 4,41 4,77 3,52 – – Act. Euroland Gdes Cap.
hausse du prix des matières premiè-
4,34 2,76 – 9,11 – 9,13 – 13,39 Act. Japon Gdes Cap. res.
Rothschild & Cie Gestion 4,24 0,60 – 3,01 – 17,20 – 14,64 Act. Japon Gdes Cap. Mais ce dernier argument est préci-
sément le plus important pour res-
ter à l’écart des obligations, dont le
potentiel de rendement devrait for-
tement être handicapé par la possi-
remboursé. En revanche, avec un
effondrement de plus de 50 %, un
repli similaire sera supporté par le
çoit avec un droit d’entrée de 1 %. Nous
ne conseillons pas ce fonds dans un por-
tefeuille d’actions, car sa rentabilité
bilité d’accélération de la hausse des
prix. De ce point de vue, les indexées
inflation ou le crédit constituent des
s o u s c r i p t e u r. D r o i t d ’e n t r é e devrait être bien inférieure à celle d’une bonnes pistes de diversification
maximal : 2,5 % ; frais de gestion,
3 % ; valeur de la part, 100 €.
immense majorité de fonds d’actions
européennes. En revanche, avec une pré-
obligataire.
Sur le plan géographique, les Etats-
NOTRE AVIS
servation du capital jusqu’à une baisse
de 50 % de l’indice Euro Stoxx 50 – hypo-
Unis conservent notre préférence,
tandis que nous restons encore pru-
Etant donné les valorisations modérées
des actions européennes, il serait éton-
thèse que nous écartons, car cela signi-
fierait que les plus-bas de mars 2003 et
dents sur les émergents en raison
des craintes inflationnistes que l’on
nant qu’une hausse ne soit pas constatée mars 2009 seraient nettement enfon- considère un peu trop vite réglées.
à l’une des trois dates d’anniversaire. Le cés –, il constitue une source de diversifi- Les matières premières nous parais-
taux de rendement brut annuel probable cation dans un portefeuille obligataire. sent un thème d’investissement
est donc compris entre 6,56 % et 7 %. En Non seulement sa rentabilité devrait être t ou j ou r s i nt é re ssa nt ma i s q u i
tenant compte du droit d’entrée maxi- meilleure que celle d’un fonds classique, devient un peu spéculatif désor-
mal, il n’est plus que de 4,39 % à 5,68 %. mais son comportement sera décorrélé mais, ce qui n’est pas le cas des
C’est pourquoi une souscription se con- de celui du marché obligataire. actions.
 SICAV ET FONDS
AU-DELÀ DES ACTIONS 35

LE PORTEFEUILLE DE SICAV FOCUS. La sélection de valeurs dope la performance en ce début d’année.

Nouvelle consolidation LES FONDS ACTIONS EUROPE

sur les mines d’or ENGRANGENT DE GROS GAINS
u Notre portefeuille de sicav recule de 1,18 % au cours d’une semaine
haussière dans sa première moitié, excepté pour notre fonds de
L es stratégistes de salles de mar-
ché s’attendaient à une année
2011 marquée de fortes amplitudes
oblige, la place des technologiques a
été renforcée au détriment de l’éner-
gie. Au niveau des valeurs, les
sur des écarts de cours. Sur les trois
dernières années, le fonds enregis-
tre une performance annualisée de
mines d’or qui, à l’instar de la catégorie, a consolidé continuellement. dans les mouvements de cours. gérants privilégient tant les grandes 1,44 % malgré la forte chute des
Pour la plupart des gérants spécialisés, l’accélération à la hausse du Pour la plupart des gérants de porte- capitalisations (Total 5,26 %, Vinci marchés en 2008. Par comparaison,
prix du métal jaune appelait à une pause, si ce n’est à une consolida- feuilles investis en actions euro- 4,54 % et ArcelorMittal 4,01 %) que l’indice de référence a perdu 0,56 %.
tion. Au 5 mai 2011, le lingot de 1 kg a perdu 4,76 %, son prix revenant péennes, l’environnement se révèle des petites et moyennes (Piaggio La méthode de gestion a donc
à 32.600 €. Rien d’inquiétant de ce côté-là. D’autant plus que les com- semé d’embûches. 4,16 % et Orpéa 3,97 %). résisté efficacement aux à-coups
pagnies aurifères n’ont pas bénéficié de l’appréciation du métal pré- Pour autant, notre sélection Autre fonds mis en exergue par le boursiers. Dans ce style de gestion,
cieux, ce qui réduit l’effet de montre que certains fonds réalisent classement sur les performances les gérants traquent les écarts de
Allocation d’actifs levier qu’elles extériorisent par d’excellentes performances sur ces par rapport au début de l’année, le valorisation les plus faibles, si bien
Alternatif rapport à leur sous-jacent. Selon quelques mois. Ainsi, Alcis Sélec- JPM Europe 130/30. Ce fonds a la qu’ils parviennent à obtenir une
Actions Europe
Morningstar, la catégorie recule tion Actions arrive en tête depuis le particularité de pouvoir prendre des performance assez régulière. J. A.
Obligations
convertibles en moyenne de 13,42 % depuis le début de l’année avec un gain de positions acheteuses jusqu’à 130 %
18
début de l’année. Notre fonds 9,64 %. Très vite, les deux gérants de son en-cours et de se porter ven- NOTRE CONSEIL
CM-CIC Or et Mat réalise une ont pris la mesure du regain de deur net pour 30 %. Au total, son ris- Le contexte continue à être très favorable
29
performance légèrement faveur des titres bancaires. Ce sec- que de marché est équivalent à celui aux fonds gérés en sélection de valeurs,
En % meilleure en limitant sa perte teur était encore leur favori à fin de l’indice MSCI Europe mais les quel que soit le style mis en œuvre. Toute
20
depuis le début de l’année à mars (13,66 % du portefeuille). En gérants augmentent sensiblement baisse sensible des cours doit être privilé-
22 13,28 %. revanche, rotation s e ctor ielle leur capacité à engranger des gains giée pour renforcer les investissements.
5
6
Au début d’octobre 2010, nous
Or et matières
Actions Etats-Unis
avons adopté une approche pru- Les performances restent empreintes d’une forte volatilité
premières dente sur le dollar qui nous a
Les meilleurs fonds actions européennes Performances (en %)
Actions pays émergents
conduits à arbitrer les parts libel- grandes capitalisations mixtes depuis le Promoteur Sur Sur depuis Sur Sur
lées en billet vert de nos deux début de l’année 1 sem. 1 mois le 1-1-11 3 ans 5 ans
fonds Actions Etats-Unis au profit
Alcis Sélection Actions Alcis Gestion 5,39 3,33 9,64 – 2,59 – 0,65
des parts couvertes du risque de change. Bien nous en a pris car,
depuis, la devise américaine ne cesse de tanguer. Jeudi 5 mai, elle a CM-CIC Actions ISR Crédit Mutuel-CIC 2,64 4,23 8,35 – 4,63 – 3,27
regagné 1,81 % en séance mais abandonne 8,54 % depuis le début de JPM Europe 130/30 A (acc)-EUR JPMorgan Asset Mgt (Europe) SARL 1,42 2,87 7,80 1,03 –
l’année. KBL EPB Equity Selected Equities Europe KBL European Private Bankers 2,21 3,68 7,75 – –
S’il est aisé de couvrir le risque de change sur des produits purs tels ICG Actions Rendement International Capital Gestion 2,09 3,07 7,74 – 1,54 – 0,97
que les fonds d’actions Etats-Unis, il en va autrement lorsqu’il s’agit Source © 2011 Morningstar, Inc. Tous droits réservés, dernières valeurs liquidatives au 2-5-2011.
de produits investis sur un grand nombre de pays, ou bien lorsque les
prix de référence sont libellés en dollars, comme dans le secteur de
l’énergie, ou encore lorsque les entreprises réalisent une part impor-
tante de leur chiffre d’affaires aux Etats-Unis. Deux de nos fonds sont
plus sensibles aux fluctuations du dollar, dont le fonds Or et Matières LE GÉRANT DE LA SEMAINE. Les actions restent bon marché.
premières. Celui-ci bénéficie en partie de la baisse du dollar, l’or étant
inversement corrélé au cours du métal jaune. En revanche, le fonds
d’obligations convertibles est négativement impacté à la baisse du
dollar. Géré en sélection de valeurs, le M&G Global Convertibles
« Notre approche consiste à investir
Fund ne subit aucune limite géographique reposant sur des perspec-
tives macroéconomiques ou sectorielles. La mission du gérant con-
siste à sélectionner les convertibles offrant un potentiel de hausse
dans les thèmes peu valorisés »
supérieur à leur risque de baisse du fait de leurs caractéristiques tech-
niques. L’évolution bénéficiaire des entreprises sous-jacentes et la ZEHRID Prenez-vous des orientations d’investir dans des thèmes qui sont
valorisation des titres entrent également en compte. J. A. OSMANI, thématiques ou votre déjà survalorisés.
performance est-elle le résultat
gérant du de la seule sélection de valeurs ? Quelle a été votre stratégie au
Les valeurs dollar sèment le trouble fonds GBF Notre approche consiste à ne pas premier semestre 2011 ?
Portefeuille Sicav European *, investir simplement dans des thè- En janvier nous avons acheté des
BlackRock mes en tant que tels, mais dans les banques, comme BBVA et Santan-
+ 1,41 % thèmes peu valorisés. C’est le point der en Espagne, Intesa en Italie, et
depuis début 2011 Quelles sont vos marges de clé. Tout d’abord, nous ne disso- des sociétés d’assurances, avec des
Qté VL VL au Variation Code Isin
d'entrée 6-5- depuis le manœuvre par rapport à l’indice cions pas la macroéconomie de la valeurs attrayantes comme Axa.
+ 17,15 % en porte- 2011* 29-4-11
MSCI Europe ? microéconomie. Nous sommes revenus sur ces
depuis début 2010 feuille (en €) (en %)
(en €) Nous prenons des positions en Quand nous étudions les valeurs titres parce que leur valorisation
Actions Europe fonction de nos convictions. Le por- cycliques, nous partons d’un point était tombée à un niveau tel qu’ils
Prévoir Gestion Actions 102 150,03 155,66 + 1,14 FR0007035159
tefeuille du fonds BGF European de vue sur le cycle macroéconomi- avaient un ratio de risque rende-
Ofi Flex 7 1.105,03 1.233,82 - 0,26 FR0000982910
Stelphia Convergence Actions 127 100,28 124,39 - 0,85 FR0010292292 peut s’écarter de 2,5 à 5 % de l’indice que européen et mondial, si la m e n t a t t r a c t i f. E n o u t re, l e u r
Actions Etats-Unis MSCI Europe, c’est un fonds assez société exporte une part importante momentum de cours était haussier.
Saint-Honoré US Value & Yield 139 99,81 108,15 - 2,40 FR0010589044 concentré car il comporte de 45 à de ses produits. Donc quand nous Nous avons financé ces acquisitions
Robeco US Premium Eq. D euro 118 99,70 117,65 - 0,63 LU0320896664 65 valeurs. anticipons un redémarrage de en réduisant notre exposition aux
Actions pays émergents En ce moment, nous sous-pon- l’économie, nous privilégions les valeurs de consommation discré-
Uni-Global Mini. Var. Em. Markets 7 1.003,90 1.207,02 - 1,25 LU0487501099
dérons le Royaume-Uni de 3,8 % car valeurs cycliques bien valorisées et tionnaire dont le poids dans notre
Obligations convertibles
DWS Invest Convertibles LC 149 103,93 138,61 - 0,92 LU0179219752 nous avons une vue négative sur son inversement si nous attendons une portefeuille est passé de 10,6 % à
M&G Global Convertibles 607 11,44 10,88 - 0,26 GB00B1Z68494 économie. récession. Nous tenons toujours 2,4 %. Depuis, nous avons subi la
Or et matières premières Nous y évitons les valeurs de la compte des niveaux de cours afin volatilité du Japon et la crise du
CM-CIC Or et Mat 120 28,64 50,14 - 11,59 FR0007390174 consommation qui sont pénalisées d’éviter de commettre l’erreur Moyen-Orient avec une forte pres-
Alternatif par la politique de rigueur budgé- sion à la hausse sur le prix du pétrole
Convictions Premium 7 1.638,72 1.689,35 - 0,22 FR0010687038
taire. La chute de 2008 est comblée et l’inflation qui se met à impacter
AFIM-OFP 400 12 1.038,56 1.038,88 - 1,14 FR0010737478 Base début 2007
Cependant, au-delà de cette pre- BGF European A2 EUR négativement les perspectives de
+ 35,24 % Indice MSCI Europe NR - 0,47 %
mière allocation, nous disposons Catégorie Action Europe grande Capi mixte croissance mondiale.
0
+ 17,15 % d’un système de contrôle de risques Malgré ces éléments, nous som-
Variation qui permet de calculer la répartition - 20 mes encore positifs sur le marché
de la sélection + 1,41 %
depuis... géographique des chiffres d’affaires, boursier européen car il est faible-
- 1,18 % - 40
VL : valeur liquidative si bien que d’un point de vue écono- ment valorisé.
* Source : Morningstar ... le 7-1-09 ... le 30-12-09 ... le 30-12-10 ... le 29-4-11
mique, la sous-pondération du - 60 Propos recueillis par Joël Antoine
2007 2008 2009 2010 .11
Royaume-Uni est de 4,5 %. *Isin : LU0011846440

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 DÉRIVÉS
36 AU-DELÀ DES ACTIONS

« INVESTIR 10 DIVERSIFICATION ». La liste DÉRIVÉS SPÉCULATIFS. Nos conseils sur les produits dérivés à effet de
s’est bien comportée dans un marché chahuté. levier sur actions, indices et matières premières. Pour investisseurs avertis.

LES ÉMERGENTS PARIER SUR ARCELORMITTAL EN

CONSOLIDENT HAUSSE ET SUR EDF À LA BAISSE
L es derniers arbitrages opérés
dans la liste « Investir 10 Diversi-
fication » se révèlent judicieux dès
investisseurs à la prudence bien que
les banques centrales fassent preuve
d’une vigilance tout à fait rassurante.
L es publications trimestrielles
touchent à leur fin, mais quel-
ques poids lourds du Cac 40 doi-
ArcelorMittal
En euros

leur première semaine. Le tracker
Lyxor ETF Commodities CRB recule
en effet de 1,77 % sur les cinq derniè-
res séances. En fait, c’est l’ensemble
des matières premières qui recule
sur des prises de bénéfices.
Le certificat bonus cappé Bou-
ygues qui vient d’être introduit
engrange 0,49 %, tandis que le bonus
cappé Vinci se tasse de 1,40 %.
L’action cotait près de 43,80 € le ven-
dredi 6 mai, donc bien au-delà de la
borne basse de 32,50 € à ne pas fran-
chir pour conserver le bonus.
Les plus fortes pertes de la sélec-
tion proviennent des ETF investis sur
les indices de marchés émergents. Le
Lyxor ETF Pan Africa recule de 2,80 %
sur la semaine, le Lyxor ETF MSCI
Emerging Markets, diversifiés sur
l’ensemble des marchés émergents,
le suivant de peu avec une perte de
2,70 %. Cette classe d’actifs continue
à subir les prises de bénéfices, ce qui
n’est pas inquiétant, les indices de
marchés émergents ayant doublé sur
les deux dernières années.
Outre une forte progression sur le
long terme, le retour de l’inflation
dans les pays émergents incite les
En Inde, la banque centrale a relevé
pour la neuvième fois depuis
mars 2010 son principal taux direc-
teur. Une action qui révèle la diffi-
culté à calmer la dérive des prix dans
une économie en surchauffe, mais
qui confirme également la priorité
donnée à la stabilité des prix, l’indice
local étant composé en majorité de
produits alimentaires.
Du côté des plus fortes hausses, le
tracker sur les actions japonaises
continue à récupérer une partie de
ses pertes occasionnées par le raz de
marée survenu en mars dernier.
L’ETF adossé à l’indice des obliga-
tions des marchés émergents enre-
gistre aussi un très bon score, avec
un gain de 0,96 % sur la semaine.
Si la hausse des taux d’intérêt
peut ralentir la croissance des entre-
prises émergentes, elle s’avère en
revanche favorable aux devises loca-
les. D’où le bon comportement de
l’indice des obligations émergentes.
J. A.
NOTRE CONSEIL
Nous maintenons inchangée la liste pour
le moment.
30 24,19
LE SUIVI DE
vent encore dévoiler leurs perfor- 25
NOS CONSEILS
mances au titre des trois premiers Nouveau
20 Produit Perf.
mois de l’année. C’est le cas d’Arce- conseil
lorMittal et d’EDF qui communi- 15
Turbo call Prise de
queront respectivement les 11 et + 31,9 % bénéfices
10 Sanofi-Aventis
2009 2010 2011
12 mai. Turbo call Prise de
+ 21 % bénéfices
Le sidérurgiste (qui publiera ses L’Oréal
chiffre d’affaires et résultats) devrait s’annonce prudent. EDF pâtit de Turbo put Prise de
faire état d’une nette amélioration l’incertitude sur la prolongation Société Générale + 25,5 % bénéfices
de sa rentabilité grâce à la hausse des réacteurs de la centrale de Fes-
des prix de l’acier et il devrait con- senheim ; l’Autor ité de sûreté Plusieurs positions prises ces
firmer l’accélération de la demande nucléaire se décidera en juin. Nous dernières semaines sont gagnantes
sur le deuxième trimestre. Le titre sélectionnons donc un put warrant et l’on peut prendre ses gains.
est susceptible de bien réagir et légèrement en dehors de la mon- Acheté le 7 février, la prime du turbo
nous conseillons un turbo call émis naie (avec un prix d’exercice de call Sanofi-Aventis (1531Z) est
par Commerzbank avec une bar- 26 €) et avec une échéance loin- ainsi passée de 0,91 € à 1,20 €.
rière désactivante à 22 € (ce qui taine (décembre). Recommandé le 18 avril, le turbo
laisse une très grande marge de Ce produit dispose d’un delta de call L’Oréal (2886Z) a aussi tenu
sécurité) et une élasticité de 8,4 %. 32 % et d’une élasticité de 4,7 %. Si ses promesses. Enfin, les résultats
A l’inverse, le chiffre d’affaires de d’ici au 13 mai l’action EDF venait à décevants de Société Générale ont
l’électricien est attendu en ligne, se replier de 4 %, ce put s’apprécie- permis à notre turbo put (H791Z)
mais le discours de la direction sur rait alors de près de 24 %. de s’apprécier de 25 %.
les perspectives des prochains mois Jérôme Marmet
Nos nouveaux paris
Libellé (code) Emetteur Cours produit Cours sous-jacent Echéance
Turbo call ArcelorMittal (J799Z) Commerzbank 0,26 € 36,10 € 16-6-2011
Put EDF 26 € (M843B) BNP Paribas 0,38 € 28,24 € 14-12-2011

– 2,1 %
Variation depuis le 31 décembre 2010
Notre sélection Référence
2,2 %
JOUER LE NIKKEI ET LE REBOND
Notre sélection
– 0,7 %
Variation sur la semaine
Référence
–1 %
DU SECTEUR TÉLÉCOMS
Nom (code) Cours précédent Cours au 5-5-2011

Bonus cappé Bouygues (M426B)

Certificats
34,38 € 34,55 €
E n toute logique les marchés japo-
nais avaient fortement chuté en
mars, au lendemain de la catastrophe,
Indice Nikkei 225
En points
9.859,20 LE SUIVI DE
Bonus cappé Vinci (M436B) 44,20 € 43,58 € pour reprendre un peu de hauteur 10.000 NOS CONSEILS
Trackers depuis : l’indice Nikkei des 225 plus 8.000 Nouveau
Lyxor ETF Dax (DAX) 73,37 € 72,23 € grosses sociétés nippones a ainsi rega- Produit Perf. conseil
Amundi ETF DJ Stoxx 600 (C6E) 47,69 € 46,86 € gné presque 15 % depuis la mi-mars. 6.000
2009 2010 .11 Turbo put Once
Pour accompagner la poursuite du + 25,7% Vendre
Am. ETF GEM Bond Mkit iBoxx (AGEB) 96,38 $ 97,31 $ d’or

Lyxor ETF Japan (JPN)

Ä 71,50 €
Lyxor ETF MSCI Emerging Mkts (LEM) 8,17 €
Lyxor ETF Nasdaq 100 (UST) 6,51 €
Lyxor ETF Pan Africa (PAF)
Ä Obligations
11,41 €
Crédit Agricole 4,7 % TSDI (ACADC) 87,30 %
Ä Plus forte baisse hebdomadaire à Plus forte hausse hebdomadaire
72,79 €
mouvement haussier, nous nous inté-
resserons à un turbo call. De nom-
7,95 € breux produits ont succombé lors de
6,55 € l’effondrement des marchés mais,
11,09 € depuis, les émetteurs se sont à nou-
veau intéressés à ce sous-jacent. Nous
avons sélectionné un turbo offrant
87,07 %
une élasticité de 4,8, sans échéance, et
qui est quanto (couvert contre les
variations de change). Sa barrière
désactivante est située à 16,8 % du
péennes, a presque effacé cette
semaine ses gains depuis le début de
l’année. Au regard d’un certain nom-
bre de publications satisfaisantes
dans le secteur, on s’intéressera à un
turbo call pour parier sur un rebond
de l’indice. Trois produits sont dispo-
nibles, nous avons sélectionné celui
offrant l’élasticité la plus élevée (3,1)
tout en ayant une barrière désacti-
Turbo put Cac 40 + 18,7% Conserver
Le put sur l’once d’or (mnémo :
K150B), conseillé dans notre précé-
dente édition, s’est déjà octroyé 25 %.
Encaisser ses bénéfices. Au lieu d’un
turbo put sur le Cac 40, nous avions
recommandé par erreur, le 30 avril
également, un turbo call sur le Cac 40
alors que nous voulions jouer un repli
de l’indice après son rebond. Pour

LE SONDAGE
niveau actuel du Nikkei 225, soit vante raisonnable (231,04 points, soit ceux qui ont suivi notre rectificatif sur
8.200 points. 15 % sous le niveau actuel du sous- Investir.fr lundi 2 mai, le turbo put
Dans un autre domaine, l’indice jacent). Si l’indice venait à gagner 4 % (mnémo : F286Z) conseillé à la place
> L’euro franchira-t-il le seuil de 1,50 $ avant la décision de la BCE, jeudi 5 mai ? Stoxx Europe 600 télécommunica- dans les quinze prochains jours, le du call a été profitable. Le conserver.
34 % tions, qui intègre 21 sociétés euro- turbo aurait gagné 23 %. D. T.
40 %
OUI Nos nouveaux paris
54 % Libellé (code) Emetteur Cours produit Cours sous-jacent Echéance
Turbo call Nikkei 225 (3405Z) Commerzbank 1,03 € 9.859,20 points Aucune
NON
Turbo call Stoxx Europe 600 télécommunications Société Générale 0,50 € 271,05 points Aucune
(7626S)
6% Vous avez été près de 1.300 internautes
à vous exprimer sur cette question,
Je n’ai pas d’opinion arrêté jeudi à 13 heures.
Les produits dérivés ne s’adressent qu’aux investisseurs avertis. Avant de vous y intéresser, assurez-vous que vous comprenez bien
Votez sur Investir.fr Selon vous, le recul des cours de l’or amorcé cette semaine les risques inhérents à chacun. N’hésitez pas à vous informer auprès de l’émetteur, de votre banque ou de votre courtier.
pour notre va-t-il se poursuivre ? Dans le cas d’un compte standard, la perte sur les CFD peut être supérieure au dépôt initial. Les conseils donnés dans le cadre de
nouveau sondage Résultat dans votre prochain hebdomadaire. cette rubrique sont de court terme et peuvent se trouver en contradiction avec ceux de l’analyse fondamentale.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 TRACKERS
AU-DELÀ DES ACTIONS 37

CONSOLIDATION. Les matières premières subissent une purge qui se réper- Le palmarès des trackers
cute immédiatement sur le cours des « Exchange traded commodities » (ETC). Du jeudi 28 avril au jeudi 5 mai 2011 Valeur liquidative au 5-5
Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Basic Res D. Sh. 5,61% 8,28 €

L’ARGENT SUBIT SA PLUS FORTE Db x-trackers DJ Stoxx 600 Oil&Gas Short

Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Oil&Gas D. Sh.
5,31 %
5,31 %
22,60 €
23,41 €

CORRECTION DEPUIS 1980 Lyxor ETF XBear Euro Stoxx 50

EasyETF Euro Stoxx 50 Double Short
4,10 %
4,09 %
27,68 €
18,84 €

ETFS Livestock DJ-UBSCI ETC - 7,06 % 2,61 €

N os conseils de vente sur les

ETC adossés à l’argent que
nous avons renouvelés la semaine
dernière étaient pleinement justi-
fiés. La hausse déraisonnable de ce
métal précieux depuis le début de
l’année dernière, et de 56 % depuis le
début de l’année, appelait une con-
solidation. Dès lundi 2 mai, le cours
de l’argent a commencé à se tasser
mais le jeudi 5 mai, il a dévissé de
11,6 %, ce qui au total, le conduit à
enregistrer sa plus importante cor-
rection depuis 1980.
Conséquence de ces folles jour-
pétrole. En effet, d’importantes stra-
tégies vendeuses de dollar via la
hausse du pétrole ont été brutale-
ETFS WTI 2mth ETC
ETFS Crude Oil ETC
- 8,24 %
- 8,24 %
40,40 €
19,69 €
nées l’ETFS Silver ETC abandonne ment débouclées lorsque le prési-
ETFS Precious Metals DJ-UBSCI ETC - 9,33 % 17,39 €
24,67 % sur la semaine. Il est suivi dent de la BCE a précisé ne pas rele-
p a r u n a u t re E TC d e l a m ê m e ver ses taux directeurs dans ETFS Silver ETC - 24,67 % 28,80 €
gamme, l’ETFS Precious Metals DJ- l’immédiat. L’euro contre dollar a Source : Morningstar
UBSCI ETC qui recule de 9,33 %. reculé sur la nouvelle. J. A.
Celui-ci réplique un indice com- Volatilité. Les trackers sur matières premières sont habituellement plus volatils
posé d’or pour 76 % et d’argent pour NOTRE CONSEIL que ceux qui répliquent un indice boursier. Les fluctuations de cette semaine sont
24 %. Le rebond du dollar a par Prudence, rien ne presse pour prendre de certes exceptionnelles mais elles illustrent bien les risques auxquels sont confrontés
ailleurs fait baiss er le pr ix du nouvelles positions. les investisseurs qui s’intéressent à cette catégorie de produit.

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appréciable de 67 % depuis les
achats réalisés dans l’optique
d’une bonne réaction au chiffre
d’affaires trimestriel de l’équi-
pementier aéronautique.

INDE
LUNDI
Achat de calls Alstom
(code : L434B) en anticipa-
tion des comptes annuels du
groupe industriel. Un rebond
des commandes est attendu

du 8 au 17 octobre 2011
pour l’exercice en cours.

MERCREDI
Achat de turbo puts Cac 40
(code : 1010K) pour se pré-
munir d’une possible consoli-
dation du marché, le Cac 40
de New Delhi à Bombay
ayant repris 400 points en un
mois et demi. Découvrez l'une des places financières les plus dynamiques
Retrouvez chaque jour à 13 heures
notre rubrique sur Investir.fr et les richesses de la culture indienne
En compagnie de Bruno Segré, directeur de la rédaction
Amundi ETF lance d'Investir-le Journal des Finances
quatre produits
Amundi ETF lance quatre nou-
Conférences avec les acteurs locaux de la finance et visite de
veaux fonds indiciels cotés ou ETF Bombay Stock Exchange Limited.
(exchange traded fund). Deux de ces
nouveaux produits sont des ETF
actions éligibles au PEA. Il s’agit Découverte de lieux historiques : le Taj Mahal, Fatehpur Sikri,
d’Amundi ETF MSCI EM Asia et
d’Amundi ETF MSCI EM Latin Ame-
le Sheesh Mahal...
rica. Le premier réplique la perfor-
mance de l’indice MSCI des marchés
émergents asiatiques, qui comporte
quelque 500 valeurs. Le second répli- Prix : 2 980 € par personne
que l’indice de la même famille pour
l’Amér ique latine. Il comp or te
Base chambre double. Ce prix comprend notamment : vols aller/retour Air France,
100 valeurs.
Les deux autres ETF répliquent
8 nuits hôtel ****, transferts, visites...
des indices obligataires. Il s’agit
d’Amundi ETF Euro Corporate Finan-
Renseignements et réservations
cial iBoxx (indice des obligations en Programme disponible sur le site
euro de sociétés privées financières)
et d’Amundi ETF Euro Corporate Ex
01 45 61 97 90 voyages.investir.fr
Financials iBoxx (correspondant de voyages.investir@intermedes.com
l’indice précédent pour les sociétés
privées non financières). * Intermèdes est une agence de voyages spécialisée dans les voyages culturels. Licence n° 075950241

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 SPÉCIAL
FISCALITÉ IMPÔTS
38 AU-DELÀ DES ACTIONS

LE MÉMENTO DE L’ACTIONNAIRE POUR

Le service de déclaration en ligne sur impots.gouv.fr est ouvert
depuis le mardi 26 avril. Les contribuables qui optent pour
cette version modernisée bénéficient d’un délai supplémen-
taire pour rendre leur copie : le 9 juin minuit pour les départe-
ments 1 à 19, le 16 juin (minuit) pour les numéros 20 à 49 et le
23 juin (minuit) pour les numéros 50 à 974.
Les résistants qui préfèrent le formulaire papier sont moins
bien traités, puisqu’ils doivent s’acquitter de leurs obligations
avant le 30 mai 2011 minuit. Malgré cette modernisation, les
questions s’accumulent avant d’envoyer le formulaire ou de
cliquer sur « valider ».
Nous avons conçu ce guide express pour répondre aux ques-
tions essentielles que se posent les épargnants car, si sur le plan
pratique les Français sont plutôt mieux traités, ils voient hélas
la facture s’alourdir lorsqu’ils sont actionnaires. La déclara-
tion contient de fâcheuses innovations qui compliquent les
règles du jeu.
Ainsi, avant-goût de la suppression totale du seuil de cession
l’année prochaine, les plus-values réalisées en 2010, quel que
soit le montant de cession, sont soumises aux prélèvements
sociaux. Autre nouveauté, le taux du prélèvement social sur les
revenus du patrimoine perçus à compter du 1er janvier 2010
est porté de 2 % à 2,2 %. En outre, le supplément de prélève-
ment résultant de cette majoration de taux ne donne pas droit
à restitution au titre du « bouclier fiscal », lui aussi en sursis.
Notons aussi la suppression du crédit d’impôt de 50 % sur les
revenus distribués. Une mesure qui profitait seulement aux
petits actionnaires car plafonnée à 115 € pour un célibataire
et à 230 € pour un couple. Le durcissement de la fiscalité est
une raison supplémentaire pour remplir sa déclaration au
plus juste et ne pas négliger les frais déductibles ou les pertes
imputables sur les plus-values.
Dossier réalisé par
Nathalie Cheysson-Kaplan

SEUIL DE CESSION. Pour la dernière année, vos gains sont exonérés d’impôts si vos cessions n’ont pas excédées 25.830 €.

COMMENT DÉCLARER VOS PLUS-VALUES

L es gains réalisés en 2010 lors de
la vente de titres et de parts de
sicav et de fonds communs de pla-
cement sont soumis à l’impôt sur le
revenu, à un taux forfaitaire de 18 %,
mais uniquement si vous avez
vendu pour plus de 25.830 € de
titres, l’année dernière. En revan-
che, vos gains supportent systémati-
quement 12,3 % de prélèvements
sociaux, recouvrés à l’automne pro-
chain par un avis d’imposition dis-
tinct de celui de l’impôt sur le
revenu.
Les plus-values
ne sont pas pré-imprimées
Contrairement aux revenus des
placements financiers, le montant
de vos plus ou moins-values de ces-
sion de titres n’est pas pré-imprimé
sur votre déclaration. En principe,
vous devez les déclarer sur des for-
mulaires spécifiques (n° 2074,
n° 2074 CSG-S, n° 2074 CSG-S,
n° 2074 CSG- Recap, selon le cas).
En pratique, vous pouvez reporter
directement le montant de vos plus
ou moins-values nettes sur votre
déclaration d’ensemble 2042 si vous
Le taux d’imposition grimpe inexorablement
Variation annuelle du Cac 40, en %
- 21,97 - 33,75 + 16,12 + 7,40 + 23,40 + 17,53 + 1,31 - 42,68 + 22,32 - 3,34
27
26 26 26
2001 2002 2003 2004
Matraquage. En quelques années, l’imposition des valeurs mobilières s’est
considérablement alourdie. Reste l’oasis fiscale du PEA (lire ci-dessous).
n’avez réalisé que des opérations sur
titres et parts de sicav et de FCP et
que vos intermédiaires financiers
ont calculé le montant de vos plus
ou moins-values. De même, vous
n’êtes pas obligé de souscrire une
déclaration spécifique, si vous avez
fermé un PEA de moins de 5 ans (ou
de plus de 5 ans, lorsque la clôture
s’est soldée par une perte) dont la
valeur liquidative était supérieure à
25.830 €, si c’est la seule opération
26 Taux d’imposition des plus-values boursières,
en % (prélèvements sociaux compris)
ou moins- values, vous devez sous-
crire les formulaires spécifiques,
puis reporter les montants sur le for-
mulaire 2042.
31,3
30,3
Vous n’avez pas dépassé
30,1 le seuil de cession de 25.830 €
Votre plus-value n’est pas sou-
29
mise à l’impôt sur le revenu mais
aux prélèvements sociaux. Vous
devez indiquer son montant sur la
27 27 27 déclaration 2042, ligne 3 VT. S’il
s’agit d’une perte, indiquez-la ligne
3 VU : elle sera imputable sur les
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 plus-values réalisées jusqu’en 2020,
aussi bien en matière d’impôt sur le
revenu que de prélèvements
sociaux.
que vous avez réalisée l’année der- Si vous avez des moins-values
nière et que votre banque a calculé reportables au titre des années anté-
votre gain ou votre perte : vous pou- rieures à 2010 que vous avez impu-
vez reporter directement le montant tées pour le calcul des prélèvements
de votre gain ou de votre perte sur la sociaux sur vos plus-values réalisées
déclaration complémentaire 2042 C en 2010, vous avez le droit à un cré-
ou sur le formulaire 2042, selon le dit d’impôt de 19 % imputable sur le
cas (lire ci-dessous). En revanche, si montant de votre impôt à payer.
vous avez réalisé des opérations Pour cela, vous devez indiquer leur
particulières (échange de titres, ces- montant ligne 3 VV.
sion de droits sociaux…), ou calculé Exemple : vous avez vendu pour
vous-même le montant de vos plus moins de 25.830 € de titres en 2010
et réalisé une plus-value de 3.000 €.
Elle n’est pas imposable à l’impôt
sur le revenu mais supporte les pré-
lèvements sociaux. Au 1 er janvier
2010, vous aviez 3.500 € de moins-
values reportables aux titres des
années antérieures. Vous les impu-
tez à hauteur de 3.000 € sur votre
plus-value réalisée en 2010 pour ne
pas payer de prélèvements sociaux.
En contrepartie, vous avez le
droit à un crédit d’impôt de 570 €
(19 % de 3.000 €), qui viendra en
diminution de votre impôt sur le
revenu dû au titre de l’année 2010.
Vous avez dépassé
le seuil de cession de 25.830 €
La totalité de votre plus-value est
soumise à l’impôt sur le revenu et
aux prélèvements sociaux (indiquer
son montant ligne 3 VG et 3 VT). Si
vous avez enregistré une moins-va-
lue, vous pourrez l’imputer sur des
gains de même nature réalisés au
cours des dix années suivantes, soit
jusqu’en 2020, aussi bien en matière
d’impôt sur le revenu que de prélè-
vements sociaux (reporter votre
perte ligne 3 VH et ligne 3 VU).

Tous les cas de figure du PEA Les règles d’imputation

u Si vous avez fermé un PEA de
moins de 5 ans en 2010, le gain
d’impôt sur le revenu, si vous n’avez
pas franchi ce seuil. Dans le cas
– Si la clôture est intervenue après
2 ans mais avant le cinquième
des pertes
réalisé depuis l’ouverture du plan contraire, la marche à suivre est la anniversaire du plan, vous devez en u Comment imputer vos pertes ? qui doit être indiqué sur votre
est soumis à l’impôt sur le revenu, suivante. principe remplir le formulaire Pour calculer le montant de la déclaration (ligne 3 VG).
au taux de 22,5 % ou de 18 % selon – Si la clôture est intervenue avant le 2074 ; toutefois, si c’est la seule plus ou moins-value nette réalisée Toutefois, si le montant de vos
que la clôture est intervenue avant deuxième anniversaire du plan, le opération sur titres que vous avez chaque année, il faut tout d’abord pertes des années antérieures est
ou après le deuxième anniversaire montant du gain doit être reporté réalisée en 2010, vous pouvez compenser les gains réalisés en supérieur au montant du gain
du plan, mais seulement si vous sur la déclaration complémentaire reporter le montant de votre gain 2010 avec les pertes subies en réalisé en 2010, vous ne devez
avez franchi le seuil de cession de 2042 C, ligne 3 VM ; si la clôture s’est (ligne 3 VG) ou de votre perte (ligne 2010. rien reporter sur votre déclara-
25.830 €. Vous n’avez donc aucune soldée par une perte, le montant de 3 VH) sur votre déclaration Sachez que pour effectuer cette tion.
obligation déclarative en matière la perte doit être indiquée ligne VH. d’ensemble. compensation, toutes les plus ou En revanche, si, après compensa-
– En cas de clôture d’un PEA de moins-values se compensent, y tion entre les gains et les pertes de
plus de 5 ans dégageant une perte, compris les pertes provenant de la l’année 2010, vous obtenez une
Imposition du gain en cas de retrait vous pouvez reporter directement clôture d’un PEA. perte nette, c’est ce montant que
sur un plan d’épargne en actions en 2010 le montant de la perte calculée par vous devez reporter sur votre
Seuil de cession non Seuil de cession franchi votre banque, ligne 3 VH si c’est la Les pertes déclaration (ligne 3 VH).
franchi seule opération sur titres que vous des années antérieures
12,3 % de prélèvements
22,5 % au titre de l’IR + avez effectuée en 2010 (à défaut, Si cette opération fait ressortir un Détail sur papier libre
Retrait avant deux ans 12,3 % de prélèvements
sociaux (1) sociaux (1) vous devez souscrire une déclara- gain net, vous pouvez ensuite Vous ne devez pas cumuler cette
tion 2074). En revanche, même si déduire les pertes subies au cours perte avec le montant des pertes
12,3 % de prélèvements 18 % au titre de l’IR + 12,3 %
Retrait entre deux et cinq ans de prélèvements sociaux (1) vous n’avez pas franchi le seuil de des années antérieures (de 2002 à subies au cours des années anté-
sociaux (1)
25.830 €, toute clôture ou retrait, 2009), dans la limite de ce gain et rieures. Mais n’oubliez pas d’indi-
12,1 % de prélèvements 12,1 % de prélèvements
Retrait après cinq ans sociaux déjà recouvrés (2) même lorsqu’il intervient après en imputant en priorité les pertes quer leur détail sur papier libre
sociaux déjà recouvrés (2)
(1) Recouvrés à l’automne 2011 par un avis d’imposition distinct de celui de l’impôt sur le revenu. (2) Au
5 ans, entraîne l’imposition du gain les plus anciennes. ou sur le formulaire 2041 P des-
moment du retrait. aux prélèvements sociaux. C’est le résultat de cette opération tiné au suivi des pertes.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 FISCALITÉ
AU-DELÀ DES ACTIONS 39

POUR LA DÉCLARATION 2011

PRODUITS DE PLACEMENTS. Il faut rester vigilant et vérifier les montants imprimés par l’administration.

CONSEILS SUR COUPONS ET DIVIDENDES

P our la deuxième année consé-
cutive, les revenus de vos place-
ments financiers sont préimprimés
sur votre déclaration de revenus.
Vous devez vous assurer que les
montants indiqués correspondent
bien à ceux figurant sur les docu-
ments récapitulatifs que vous ont
adressés vos intermédiaires finan-
ciers. S’ils sont inexacts, il vous
appartient de les corriger.
u La taxation des intérêts
Intérêts des obligations, des
comptes à vue et à terme, des livrets
d’é p a rg n e, d e s P E L d e p l u s d e
12 ans…
Si vous avez opté pour le prélève-
ment forfaitaire libératoire (PFL),
vos intérêts ont déjà été imposés à la
source, l’année dernière, au taux de
18 %, au moment où ils ont été crédi-
tés sur votre compte : ils doivent
néanmoins figurer sur votre déclara-
tion de revenus (ligne 2 EE).
Comment sont imposés les gains de l’assurance-vie
Durée écoulée depuis la souscription
du contrat
Moins de quatre ans
De quatre à huit ans
Plus de huit ans
Ils ne seront pas imposés une
seconde fois mais seront pris en
compte pour déter miner votre
revenu fiscal de référence.
Si vous n’avez pas opté pour le
prélèvement forfaitaire libératoire,
vos intérêts vont être ajoutés à vos
autres sources de revenus pour être
taxés au barème progressif.
– Les intérêts des obligations, y
compris ceux versés par une sicav ou
un FCP, sont indiqués ligne 2 TS pour
le montant brut (s’il s’agit d’obliga-
tions étrangères ouvrant droit à un
Taux d’impôt sur les gains compris
dans le retrait
IR ou sur option prélèvement de 35 %
IR ou sur option prélèvement de 15 %
IR ou sur option prélèvement de 7,5 %,
après abattement de 4.600 € (9.200 € pour
un couple marié)
crédit d’impôt, leur montant doit
également être indiqué ligne 2 AB).
– Les intérêts des comptes à vue, à
terme, des livrets d’épargne… sont
indiqués ligne 2 TR. Assurez- vous
que le montant mentionné lignes
2 TR et 2 TS est bien reporté ligne
2 BH (cela permet au fisc de calculer
le montant de la CSG déductible et
de la déduire directement de votre
revenu imposable).
u Dividendes d’actions
Si vous avez opté pour le prélève-
ment forfaitaire libératoire lors de
leur distribution, le montant de vos
dividendes doit figurer ligne 2 DA
pour permettre au fisc de calculer
votre revenu fiscal de référence. Dans
le cas contraire, vos dividendes doi-
vent être mentionnés, même s’ils ne
sont pas imposables du fait des deux
abattements de 40 % et de 1.525 €
(3.050 € pour un couple) ligne 2 DC et
ligne 2 BH. Toutefois, s’il s’agit de
dividendes de sociétés étrangères ne
bénéficiant pas des abattements, ils
doivent être indiqués ligne 2 TS.
A noter : les dividendes perçus
dans le cadre d’un PEA n’ont pas à
être déclarés et ne sont pas imposa-
bles.
u Assurance-vie
Tant que vous n’effectuez aucun
retrait sur votre contrat d’assurance-
vie, vos produits sont provisoirement
exonérés d’impôt sur le revenu et
n’ont pas à figurer sur votre déclara-
tion. Ce n’est que si vous avez effec-
tué un retrait en 2010 qu’ils doivent y
être mentionnés.
– Si vous aviez opté pour le PFL au
moment du retrait, ils doivent être
indiqués ligne 2 DH si le contrat avait
plus de 8 ans, ligne 2 EE dans le cas
contraire.
– Si vous n’aviez pas opté pour le
PFL, ils doivent être indiqués ligne
2 CH si le contrat avait plus de 8 ans,
ligne 2 TR dans le cas contraire.
u Déduction des frais
Surtout, n’oubliez pas de déduire
vos frais. A condition que vous n’ayez
pas opté pour le prélèvement forfai-
taire libératoire, vous pouvez déduire
les frais de garde de votre portefeuille
de titres pour leur montant réel, ligne
2 CA.
En revanche, vous ne pouvez pas
déduire les frais de courtage, ni vos
frais d’abonnement à des revues
financières.

Les réponses aux questions En 2011, choisir ou non

les plus fréquentes le prélèvement libératoire
u Comment savoir si on a franchi Le seuil de cession ne sera plus qu’un souvenir Faut-il toujours opter pour 1.525 € ou de 3.050 €, selon votre
ou non le seuil de cession ? Montant des cessions qui déclenche l’imposition des plus-values, en € le prélèvement forfaitaire libéra- situation de famille.
Il faut retenir l’ensemble des opérations réalisées en 2010, toire (PFL) ? La question mérite
directement ou par personne interposée, par tous les 25.000 25.730 25.830 d’autant plus d’être posée, du fait u S’agissant de l’assurance-vie, si
membres du foyer fiscal, qui ont donné lieu à un transfert 20.000 de la majoration de son taux. Tout vous effectuez un retrait sur un
SUPPRESSION

de propriété à titre onéreux : transactions réalisées sur une 15.000 15.000 15.000 15.000 dépend de la nature des revenus contrat de moins de 4 ans,
Bourse française ou étrangère et cessions réalisées sur un concernés. vous avez également intérêt à
marché non réglementé ou de gré à gré (ventes, échanges 7.623 7.650 renoncer au prélèvement
de titres, apports en société…). u Pour tous les revenus de vos forfaitaire sauf si vous atteignez la
Doivent notamment être retenus pour leur montant brut, placements financiers autres que tranche à 41 %. Si votre
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
avant déduction des frais de cession : les dividendes d’actions (intérêts contrat a entre 4 et 8 ans, vous
– les cessions réalisées, y compris les reports de position des obligations, comptes à terme, avez intérêt à opter pour
pour les ordres avec SDR, sur des titres cotés : actions, avec la France, les dividendes sont soumis d’office au livrets d’épargne…) susceptibles de le prélèvement au taux de 15 %, si
obligations, droits de souscription ou d’attribution déta- barème progressif de l’impôt sur le revenu, sans possibilité bénéficier du taux de 19 % (entré votre taux marginal atteint ou
chés des actions, etc. ; d’option pour le PFL, et ne bénéficient ni de l’abattement en vigueur le 1er janvier dernier) dépasse 30 %. A l’inverse, après
– les rachats de parts de sicav ou de FCP, y compris les sicav de 40 % ni de celui de 1.525 € (3.050 € pour un couple). en cas d’option pour le PFL, vous 8 ans, l’option pour le prélèvement
et FCP monétaires et les trackers ; avez intérêt à opter pour ce prélè- forfaitaire est toujours plus avanta-
– la valeur liquidative d’un PEA, en cas de fermeture avant u Quelle est la règle applicable aux intérêts vement dès lors que votre taux geuse, sauf si vous ne dépassez pas
5 ans ou en cas de fermeture après 5 ans uniquement des obligations étrangères ? marginal d’imposition, c’est-à-dire la première tranche du barème.
lorsque la clôture s’est soldée par une perte ; Ce n’est pas exactement la même puisque seuls les inté- le taux le plus élevé auxquels sont
– les sommes reçues lors du retrait ou de la dissolution rêts des obligations d’origine européenne (pays de taxés vos revenus, est de 30 % ou u Dans tous les cas, il peut être
d’un club d’investissement ; l’Union européenne, Norvège, Islande et Liechtenstein) de 41 % ; peu importe le montant judicieux de renoncer au
– les cessions de parts ou d’actions de sociétés non cotées ; peuvent être soumis au prélèvement forfaitaire. Lorsque des intérêts encaissés. prélèvement forfaitaire – pas forcé-
– les cessions d’actions acquises dans le cadre des régimes l’émetteur est situé hors de cette zone, les intérêts sont ment pour tous vos revenus mobi-
des stock-options, des attributions gratuites d’actions, des soumis d’office au barème progressif de l’impôt sur le u Pour les dividendes d’actions, liers mais pour certains d’entre
bons de souscription de parts de créateur d’entreprise. revenu, sans possibilité d’option pour le prélèvement vous n’avez intérêt à opter que si eux – si vous pouvez prétendre à
forfaitaire libératoire. Comment les déclarer ? Si vous les vous vous situez dans la tranche à une ou plusieurs réductions
u Quelles sont les modalités d’imposition avez encaissés en France auprès d’un établissement 41 % et à condition de percevoir au d’impôt dont le montant cumulé
des dividendes distribués par des sociétés étrangères ? français, leur montant doit être porté directement sur la moins 19.500 € de dividendes par risque de dépasser celui de votre
Lorsque la société a son siège social dans un pays de déclaration d’ensemble n° 2042. an (39.000 € pour un couple) ; en impôt calculé au barème progres-
l’Union européenne ou dans un pays ayant signé avec la En revanche, si vous les avez encaissés à l’étranger, c’est-à- dessous de ces montants, l’option sif ; en renonçant au prélèvement,
France une convention en vue de lutter contre l’évasion ou dire en espèces ou s’ils ont été crédités sur un compte n’est pas intéressante car elle vous vous pourrez ainsi éponger le
la fraude fiscales, les dividendes sont imposables dans les ouvert à l’étranger à votre nom, vous devez remplir un fait perdre le bénéfice de l’abatte- « trop-plein » de réductions aux-
mêmes conditions que ceux distribués par des sociétés imprimé spécifique, 2047, avant de reporter les montants ment de 40 % et de l’abattement de quelles vous avez droit.
françaises : qu’ils aient été encaissés en France ou à imposables sur votre déclaration 2042.
l’étranger, vous avez le choix entre les soumettre au Qu’ils soient encaissés en France ou à l’étranger, les POUR DES INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
barème progressif de l’impôt sur le revenu, après déduc- dividendes et intérêts de valeurs mobilières de source Le site impots.gouv.fr permet d’effectuer l’ensemble des démarches fiscales, de se
tion d’un abattement de 40 % et d’un abattement de étrangère sont imposables pour leur montant net, c’est-à- renseigner et d’accéder à l’ensemble de la documentation. Mais il est toujours possi-
1.525 € pour un célibataire ou de 3.050 € pour un couple dire après déduction de l’impôt payé à l’étranger. Lors- ble de se renseigner par téléphone auprès des centres des Finances publiques dont
marié ou pacsé, ou à un prélèvement forfaitaire libératoire qu’ils vous ouvrent droit à un crédit d’impôt, le montant le numéro figure sur la déclaration. Vous pouvez aussi vous adresser à Impôts-Service
(18 % pour les dividendes encaissés en 2010). En revanche, du crédit d’impôt doit être ajouté au montant des revenus pour tous les renseignements généraux : 0810 IMPOTS (0810 467 687, coût d’un
lorsque la société a son siège social dans un pays hors à déclarer ; il sera automatiquement déduit par le fisc du
appel local depuis un poste fixe) en semaine de 8 h à 22 h et le samedi de 9 h à 19 h.
Union européenne ou qui n’a pas signé de convention montant de l’impôt à payer.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

FISCALITÉ LE FORfiUsM
40 AU-DELÀ DES ACTIONS de la calité

LES REPÈRES DE L’ÉPARGNE DÉCOTE. Le mécanisme de lissage qui sera adopté pour éviter l’effet de
seuil induit par le nouveau barème de l’lSF sera un point clé de la réforme.
CHIFFRES ARRÊTÉS AU 5-5-2011
IMMOBILIER
L’ISF NE SERA PLUS CALCULÉ
l Les prix - Indicateur Seloger.com (avril 2011)
Appartements Paris............................................................................ 9.499 €/m² æ
Lyon.......................................................................................................2.779 €/m²è
PAR TRANCHE
Marseille ..............................................................................................3.210 €/m² æ
l Les loyers - Indicateur Seloger.com Le montant de l’ISF brut nouvelle formule
Appartements Paris ............................................................................. 29,81 €/m²æ
Lyon.......................................................................................................11,13 €/m² =
Marseille ..............................................................................................13,66 €/m² =
C hacun connaît les effets néfastes
induits par le changement de tran-
che de l’impôt sur le revenu.
Tranches
actuelles
Montant du
patrimoine
ISF actuel ISF réformé Ecart %

L’impact n’est pas plus agréable en 1 800.000 € 0€ 0€ - -

l Indice de référence de loyers (IRL) :
Projet 1.300.000 € 2.750 € 0€ - 2.750 € - 100 %
Au 1er trimestre 2011 : ....................................................................................119,69 ce qui concerne l’ISF, surtout quand la
2 1.310.000 € 2.805 € 3.275 € + 470 € + 16,76 %
Variation annuelle : ...................................................................................+ 1,60 % taxation est établie au premier euro. S’il 3 2.570.000 € 12.255 € 6.425 € - 5.830 € - 47,57 %

Source : GVMC Formation

l Indice du coût de la construction (ICC) : avait été déjà confirmé que le taux de Projet 3.000.000 € 16.555 € 7.500 € - 9.055 € - 54,70 %
Au 4e trimestre 2010 : .......................................................................................1.533 0,25 % s’appliquerait à l’ensemble du Projet 3.100.000 € 17.555 € 15.500 € - 2.055 € - 11,71 %
Variation annuelle : .................................................................................... + 1,73 % patrimoine déclaré, on pouvait espérer 4 4.040.000 € 26.955 € 20.200 € - 6.755 € - 25,06 %
l Taux des crédits immobiliers que celui de 0,5% ne serait exigé que sur 5 7.710.000 € 74.665 € 38.550 € - 36.115 € - 48,37 %
Moyenne hors assurance (Crédit Logement/CSA-mars 2011) : ................. 3,67 % 6 16.790.000 € 224.485 € 83.950 € - 140.535 € - 62,60 %
la tranche supérieure à 3 millions
7 30.000.000 € 462.265 € 150.000 € - 312.265 € - 67,55 %
PLACEMENT d’euros. Or, selon nos informations,
Ces résultats seront corrigés d’une décote pour gommer la brutalité des effets de seuil.
c’est la formule la plus défavorable au
l Livret A, livret Bleu, livret de développement durable : ..............................2 %
contribuable qui serait retenue. Dès
l Plan d’épargne-logement : .........................................2,50 % hors prime d’Etat
l Compte d’épargne-logement : ...................................1,25 % hors prime d’Etat lors, deux catégories de redevables ont (voir tableau ci-dessus), Bercy doit nous mais quid de ceux qui déclarent
des sujets d’inquiétude : ceux dont le concocter une formule permettant de 1,5 million d’euros ? Idem pour ceux
TAUX patrimoine se situe légèrement au-des- lisser cet effet de seuil. Toute la question dont la fortune tourne autour des 3,2 à
l Eonia (jour le jour) : .................................................................................0.854 % sus de 1,3 million d’euros et ceux dont la est de savoir à combien se montera la 3,3 millions d’euros. Réponse la
l Euribor 3 mois :........................................................................................ 1,424 % fortune dépasse de peu 3 millions correction et jusqu’où elle sera applica- semaine prochaine car le projet de loi
l BCE (taux de refinancement) : ................................................................. 1,25 % d’euros. Pour éviter que ces contribua- ble. Il est probable que les patrimoines sera présenté au Conseil des ministres
l Emprunt d’Etat 10 ans, indice TEC 10 : ................................................... 3,69 % bles ne soient les dindons de la farce ISF de 1,4 million d’euros en bénéficieront, du 11 mai. Marie-Christine Sonkin
l OAT 10 ans (3,75 % 05-21) : ...................................................................... 3,65 %
Selon nos informations, la date de la déclaration d’ISF serait reportée au 30 septembre.
MARCHÉ DE L’OR Vous retrouverez donc la cote ISF à la rentrée
l Lingot : .................................................................................................... 32.600 €
l Once (Londres, 2e fixage) : ........................................................... 1.511.00 USD
l Napoléon : ............................................................................................... 199,10 €
l 20 francs suisses : ....................................................................................194,90 €
l 20 dollars US : .......................................................................................1.125,00 €
l 50 pesos : ...............................................................................................1.225,00 € Première étape encourageante
VIE PRATIQUE
l Indice des prix. Ensemble des ménages (base 100 en 1998) PHILIPPE réponse à apporter aujourd’hui aux financements complémentaires,
hors tabac : 121,90 à fin mars 2011 ; +1,9 % sur un an glissant. MARINI, problèmes que pour rait pos er voire alternatifs. A cet égard, l’ins-
l Smic (taux horaire brut au 17-12-2010) :....................................................... 9 € rapporteur l’abrogation d’un bouclier né du tauration d’une tranche supplémen-
l Plafond de la Sécurité sociale (par mois) : ............................................ 2.946 € général constat que l’ISF peut présenter un taire d’impôt sur le revenu me sem-
l Valeur du point Agirc (au 1-4-2011) ..................................................... 0,4216 € de la commission caractère confiscatoire pour certains ble toujours mériter un échange
l Valeur du point Arrco (au 1-4-2011)..................................................... 1,1884 € des finances contribuables. approfondi avec le gouvernement :
du Sénat
FISCALITÉ La suppression de la première par définition, cette mesure ne frap-
tranche fera échapper à l’impôt les perait que des contribuables très
l Plus-values des valeurs mobilières
contribuables n’ayant à l’acquitter aisés et qui, en pratique, à un certain
l Seuil de cession déclenchant la taxation : .................................... Suppression
l Imposition forfaitaire (prélèvements sociaux de 12,3 % inclus) : .......... 31,3 %
l Dividendes
Abattement général : ........................................................................................ 40 %
L es grandes lignes de la réforme
de la fiscalité patrimoniale que
le gouvernement doit déposer pro-
que du fait de l’augmentation des
prix de l’immobilier. Et le réaména-
gement du barème, qui n’est en fait
niveau, ne sont pas rémunérés au
titre de leur seul travail, mais aussi
de leur « capital » matériel et imma-
l Abattement forfaitaire :............................................... 1.525 € (personne seule) chainement devant le Parlement qu’une prise en compte réaliste de tériel.
..................................................................................................... et 3.050 € (couple) sont désormais connues. Et, autant l’évolution de la rémunération du
l Ou imposition forfaitaire (prélèvements sociaux de 12,3 % inclus) : 31,3 % le dire, les annonces faites à la suite capital, devrait rendre l’ISF suppor- Encourager l’investissement
l Coupons d’obligations, intérêts des livrets bancaires : prélèvement de l’arbitrage du président de la table pour ses redevables – auxquels en actions
forfaitaire libératoire de 31,3 % (prélèvements sociaux de 12,3 % inclus)
République apparaissent encoura- s’applique aussi l’article 13 de la En outre, je formulerai des pistes
geantes, tant les mesures proposées Déclaration de 1789, selon lequel qui, à mon sens, devront nous gui-
sont équilibrées et rejoignent le bon chacun doit acquitter l’impôt « en der dans la perspective de 2012, tant
sens. raison de ses facultés ». notre pays a besoin d’une réforme
Le barème de l’ISF 2011 Les droits de succession Enfin, des mesures de finance- fiscale d’ampleur. La fiscalité de
(Sous réserve des réformes en cours) et de donation 2011 Le bouclier fiscal ment a priori raisonnables. Tout en l’épargne, qui a perdu tout sens du
Valeur nette taxable Taux (Sous réserve des réformes en cours)
du patrimoine applicable n’est plus l’outil adapté ne remettant pas en cause les exoné- fait de l’accumulation de régimes
Droits de donation et de succession Rappelons-les brièvement. Tout rations dont bénéficient les petites et dérogatoires sans cohérence glo-
N'excédant pas 800.000 € 0% en ligne directe
Comprise entre 800.000 Part taxable Taux par d’abord, la suppression du bouclier moyennes successions et donations bale, mérite d’être profondément
et 1.310.000 € 0,55 % après abattement tranche de part fiscal. Certes, la majorité n’a pas à depuis la loi Tepa de 2007, elles font repensée, dans un souci de simpli-
taxable
Comprise entre 1.310.000 rougir de l’avoir instauré puis ren- porter l’essentiel de l’effort sur les cité et d’efficacité économique.
0,75 % N'excédant pas 8.072 € 5%
et 2.570.000 € forcé dans une période de baisse des transmissions les plus importantes, A minima, comme le chef de
Entre 8.072 et 12.109 € 10 %
Comprise entre 2.570.000 Entre 12.109 et 15.932 € 15 %
prélèvements obligatoires. Nicolas ce qui peut se comprendre en ter- l’Etat l’a exprimé à Saint-Nazaire,
1%
et 4.040.000 € Entre 15.932 et 552.324 € 20 % Sarkozy n’avait d’ailleurs pas fait mes de justice sociale. L’instauration l’imposition de l’assurance-vie doit
Entre 552.324 et 902.838 € 30 % mystère de son intention aux élec- d’une « taxe de sortie » du territoire, encourager davantage l’investisse-
Comprise entre 4.040.000
et 7.710.000 €
1,3 % Entre 902.838 et 1.805.677 € 35 % teurs, qui ont approuvé l’idée selon visant notamment à décourager ment long sur des supports actions.
Au-delà de 1.805.677 € 40 %
Comprise entre 7.710.000
laquelle nul ne doit consacrer plus l’exil fiscal, répond, dès lors qu’elle Le chantier qui s’ouvre est donc
1,65 % de la moitié de ses revenus au paie- est compatible avec le droit commu- vaste et ne saurait se refermer en
et 16.790.000 €
Montant des abattements ment de ses impôts directs. Mais, nautaire, au même besoin d’équité, cette fin de printemps. Mais, dans
Au-delà de 16.790.000 € 1,8 %
- Succession entre époux Exonération dans un contexte de crise économi- fortement ressenti par les Français. l’immédiat, la majorité soutiendra
et partenaires de pacs totale
que et de tension budgétaire, le bou- pleinement la première étape que
Le barème de l'impôt - Donation entre époux
sur le revenu 2011 80.724 € clier fiscal n’est plus l’outil adapté. Le débat n’est pas clos nous soumettent le président de la
et partenaires de pacs
Au contraire, il deviendrait un sym- Bien sûr, le débat n’est pas clos et, République et le gouvernement : ce
Revenu net imposable Taux - Donation et succession
par part applicable en ligne directe ou
bole d’injustice si son maintien en tant que rapporteur général de la projet, à la fois ambitieux, raisonna-
159.325 €
au profit des handicapés devait exonérer de l’effort commun commission des finances du Sénat, ble et équilibré, le mérite bien.
N'excédant pas 5.963 € 0%
- Donation aux petits-enfants 31.865 € les plus aisés de nos compatriotes. j’y prendrai ma part. Ainsi, je serai
Compris entre 5.963 à 11.896 € 5,5 %
- Donation et succession Dès lors, sa suppression est rai- très attentif au bouclage budgétaire
Compris entre 11.896 à 26.420 € 14 % 15.932 €
entre frères et sœurs sonnable, 2011 n’étant, hélas, plus de la réforme, tant il est clair, à mes
Compris entre 26.420 à 70.830 € 30 % - Donation et succession 2007. Ensuite, l’aménagement rai- yeux, que celle-ci ne saurait être
Supérieur à 70.830 € 7.967 €
41 % au profit des neveux et nièces sonnable de l’impôt sur la fortune « financée » par un surcroît de défi-
(ISF). C’est, à mes yeux, la meilleure cit. Si nécessaire, je proposerai des

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 ANALYSES ET OPINIONS 41

PIERRE GRAFF, président-directeur général d’Aéroports de Paris

« AÉROPORTS DE PARIS MÈNE UN IMPORTANT

EFFORT DE MODERNISATION »
Dans les années de crise, le modèle de développement d’ADP a prouvé sa résistance grâce notamment à des activités
de diversification de commerces et d’immobilier. Dans le contrat de régulation de 2011-2015, la société prévoit d’investir
2,4 milliards d’euros pour moderniser ses infrastructures, accroître ses surfaces commerciales et construire des bureaux.
Comment se déroule le début de l’exercice
2011 et quelles sont vos perspectives
annuelles ?
Le début de l’année est assez encoura-
geant, bien différent de ces deux derniers
exercices. Le trafic global du mois de janvier et
février a progressé de 5,7 %. Celui de mars
(+ 0,8 %), a été moins satisfaisant du fait du
décalage des vacances de Pâques, de l’impact
des événements au Moyen-Orient et de l’acci-
dent nucléaire au Japon. Au mois d’avril, un
très beau rattrapage devrait être enregistré,
avril 2010 ayant été marqué par l’interruption
du trafic en raison de l’éruption volcanique.
Quant à l’effet de l’attentat au Maroc, il n’est
pas encore connu.
Sauf événement exceptionnel et imprévisi-
ble, la croissance annuelle du trafic pourrait
être de l’ordre de 4 % à 5 %. Cette estimation
repose sur un effet de base de comparaison
favorable d’environ 2 % – l’exercice 2010 ayant
été pénalisé par les conséquences des épiso-
des du volcan islandais et neigeux – et une
amélioration de l’ordre de 3 %, corrélée sur la
progression du PIB français envisagé autour
de 1 % à 1,5 %, sachant que la corrélation entre
notre trafic et la croissance de l’économie
national est un multiplicateur de 2 à 2,3. L’effet
des événements récents en Libye est à relativi-
ser puisque le trafic avec ce pays ne représente
que 0,1 % du total. Quant à la région du
Maghreb, on constate un report plutôt satis-
faisant du trafic sur la Turquie, l’Espagne, la
Grèce et même le sud de la France. Enfin, nos
prévisions et informations sont en ligne avec
celles des compagnies aériennes qui pré-
voient une saison estivale encourageante.
Et du côté du chiffre d’affaires
et de la rentabilité ?
Le groupe a bien passé la crise et notre
modèle de développement a largement
prouvé sa résistance. Avec un trafic en hausse
de 0,4 % en 2010, notre excédent brut d’exploi-
tation a progressé de 5 %. En 2009, l’année la
plus dure depuis la crise et depuis notre intro-
duction en Bourse en 2006, le trafic a reculé de
4,7 %, alors que notre excédent brut d’exploi-
tation a augmenté de plus de 4 %. En 2008, le
trafic avait progressé de seulement 0,8 %, au
lieu de 5 % comme nous l’avions envisagé
avant la faillite de Lehman Brothers et l'excé-
dent brut d’exploitation avait tout de même
gagné 13,5 %. Ces succès économiques sont
notamment le fruit de la diversification de nos
activités dans l’immobilier, et surtout dans les
commerces qui jouent un rôle de stabilisa-
teur.
Les ressorts du nouveau contrat
de régulation économique 2011-2015
sont-ils les mêmes ?
Les grandes lignes de ce contrat assurent
un équilibre entre nos clients, les compagnies
aériennes, qui bénéficient d’une modération
tarifaire, les passagers qui vont profiter de
l’amélioration de la qualité des services grâce
Né le 11 novembre 1947 à
Paris, Pierre Graff, ancien élève
de Polytechnique et ingénieur
de l’Ecole nationale des ponts
et chaussées, est entré en
1993, en tant que directeur
adjoint, au cabinet de Bernard
Bosson, ministre de
l’Equipement, des Transports et
du Tourisme. Il en est devenu le
directeur à partir de 1995.
Entre 1995 et 2002, il a
occupé la fonction de directeur
général de l’Aviation civile.
Entre 2002 et 2003, il a été le
directeur de cabinet de Gilles
de Robien, ministre de
l’Equipement, du Logement, du
Tourisme et de la Mer. En
septembre 2003, il est nommé
président de l’établissement
public Aéroports de Paris pour
en devenir le président-
directeur général en 2005,
lorsque l’établissement public
deviendra société anonyme.
à des investissements de 2,4 milliards sur la
période et nos actionnaires qui devraient
constater une amélioration de notre valorisa-
tion grâce à la sortie du périmètre de régula-
tion d’une partie de nos activités commercia-
les et immobilières.
Où allez-vous concentrer
vos investissements ?
En ce qui concerne nos infrastructures,
nous menons un important effort de moder-
nisation. A Paris-Charles-de-Gaulle, la nou-
velle salle d’embarquement du terminal 2E, le
satellite 4, va ouvrir au second semestre de
2012. En outre, nous allons rénover les satelli-
tes du terminal 1 dont le cœur a déjà été res-
tructuré. Parallèlement, les deux terminaux
2A et 2C vont être reliés par un nouveau bâti-
ment de 16.500 m² et seront aussi totalement
réhabilités d’ici à 2013. Enfin, nous nous
occuperons du terminal 2B dont la fin des tra-
vaux est prévue pour 2015. Il ne restera que le
2D à rénover. Ce projet pourrait être pro-
grammé dans le contrat de régulation qui
débutera en 2016.
Nous portons une attention toute particu-
lière aux commerces, dont la surface, sur la
période, devrait augmenter au total de 21 %,
dont + 35 % en ce qui concerne les boutiques
en zone internationale (boutiques hors taxes).
Le système de coentreprises mis en place avec
Lagardère nous donne satisfaction.Nous pré-
voyons de développer ce modèle sur d’autres
segments et avec d’autres partenaires comme
Relay et JCDecaux. Nous lancerons de nouvel-
les marques, à l’instar d’Air de Paris consacrée
aux boutiques de souvenirs dont les passagers
étrangers sont très friands. Du côté des bars et
des restaurants, les marques connues vont se
multiplier, comme c’est déjà le cas avec Ladu-
rée, la Maison du Chocolat ou encore les
sandwichs confectionnés par le célèbre cuisi-
nier Guy Martin vendu par Miyou.
Quels sont les objectifs financiers
d’ici à 2015 ?
En matière de commerces, nous souhai-
tons que la dépense moyenne par passager
atteigne 17,40 €, contre 14,30 € l’an dernier.
Concernant l’immobilier, nous tablons sur un
programme de 320.000 m² à 360.000 m².
Enfin, notre excédent brut d’exploitation
devrait croître de 40 % (par rapport à 2009),
contre 54 % lors du précédent contrat de régu-
lation, sachant que, pour tenir compte des
effets de la crise sur les compagnies aérien-
nes, nous avons privilégié une politique tari-
faire très raisonnable.
Quelle est la structure de votre capital ?
Pourrait-elle évoluer ?
C’est aux actionnaires de vous répondre.
L’Etat contrôle 52 % du capital et la loi prévoit
qu’il reste majoritaire. Le FSI détient 8 % du
capital, tout comme Schiphol Group, l’aéro-
port d’Amsterdam.
Propos recueillis par Jean-Laurent Maurel

UNE CULTURE DU SERVICE SE MET EN PLACE

A près avoir largement atteint ses
objectifs entre l’introduction
en Bourse et 2010, Aéroports de
Paris a adopté une politique offen-
sive validée par le contrat de régula-
tion couvrant la période de 2011
à 2015, pour réaliser une nouvelle
croissance de son excédent brut
d’exploitation de l’ordre de 40 %
(entre 2015 et l’année de référence
2009). La stratégie est organisée
autour de trois axes centraux, des
infrastructures au goût du jour, une
culture du service renforcée au
niveau du management et la créa-
tion et l’entretien de services aussi
divers que les commerces, la signa-
La rentabilité du groupe va encore s’améliorer
l’ordre de 100 millions d’euros, se
porte bien. Elle a notamment décro-
ché de beaux contrats au Moyen-
Orient, dont les Emirats.
En ce qui concerne la croissance
1.240 M externe, le groupe ne cache pas ses
883 M + 40 % ambitions de racheter des aéroports
régionaux si l’Etat souhaite vendre
certains d’entre eux. Pour l’instant,
aucune décision n’a été prise par le
Excédent brut Excédent brut gouvernement.
d'exploitation d'exploitation Pour l’exercice en cours, nous
estimé en 2015 tablons sur un chiffre d’affaires en
hausse d’un peu plus de 4 %, à
létique, ou encore la géolocalisa- A l’international, la filiale ADPI, 2,85 milliards d’euros, et un résultat
tion. Dans ce dernier domaine, il n’y qui emploie plus de 600 personnes opérationnel courant en progres-
a pas de borne à l’imagination. et réalise un chiffre d’affaires de sion de près de 7 %, à 580 millions.
Quant au bénéfice net, nous tablons
sur un montant de 325 millions
d’euros. J.-L. M.
ACHETER
La stratégie du groupe est cohérente.
L’amélioration des infrastructures d’une
part et les investissements dans l’immo-
bilier d’autre part devraient permettre au
groupe d’atteindre ses objectifs finan-
ciers de 2015. Le groupe, qui a prouvé sa
capacité à résister à la crise, devrait
désormais profiter de la reprise progres-
sive. Viser 75 €.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 13 mai, publication du chiffre d’affai-
res du premier trimestre.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

POINTS DE VUE
42 ANALYSES ET OPINIONS

L’ÉDITORIAL DE BRUNO SEGRÉ LA CHRONIQUE DE

CHRISTIAN DE BOISSIEU*

Prenez garde maintenant aux La crise de la zone euro

n’a pas engendré de crise
de l’euro en tant que
bulles de pierre, d’or et d’argent monnaie de référence

C omme les abcès, les bulles doi-

vent tôt ou tard être crevées.
Sans quoi elles éclatent. A lire le
rapport sur « L’évolution des prix du
logement en France depuis vingt-cinq
ans » rédigé par le CAS, le Centre
d’analyse stratégique, et publié en
ligne sur son site Stratégie.gouv.fr, c’est
ce qui est à craindre pour le marché
immobilier français.
Le diagnostic des experts de la
cellule de veille et d’analyse de l’éco-
nomie, du social, de l’environnement
et de la technologie, placée auprès du
Premier ministre et chargée d’éclairer
le gouvernement dans la définition et
la mise en œuvre de ses orientations
stratégique, est formel : la multiplica-
tion par deux du prix réel (c’est-à-dire
corrigé de l’inflation) des logements
anciens au cours des trente dernières
années, « tandis que les loyers progres-
saient de 30 % » seulement dans le
même temps, ne traduit rien d’autre
que la formation et donc la présence
d’une bulle. Rien ne sert d’expliquer
l’évolution exubérante des prix par
une situation de pénurie de loge-
ments. La hausse modérée des loyers
sur la période infirme cette thèse.
Pour le CAS, la mécanique de
formation de cette bulle est à mettre
pour l’essentiel sur le compte du
financement et de ses conditions
inédites. Les effets conjugués de la
baisse des taux d’intérêt nominaux et
réels, de l’allongement de la durée des
emprunts, de la hausse du revenu des
ménages ont fortement accru la capa-
DÉBAT PAR RÉMI LE BAILLY
cité d’endettement d’un grand nom-
bre de Français et, par voie de consé-
quence, favorisé la demande. Surtout
au cours des dix dernières années.
Où, là, les constats dressés par le CAS
sont édifiants. Sur l’allongement de la
durée des emprunts notamment. « En
La fin de la foire
au crédit
est proche
2001 les emprunts contractés sur des
durées de 15 à 20 ans représentaient
45 % des prêts contractés. Les emprunts
de durée comprise entre 20 et 25 ans
étaient minoritaires (15 % des
emprunts) tandis que ceux dont la
durée dépassait les 25 ans étaient
quasiment inexistants (1 %) », souli-
gnent les auteurs du rapport. Change-
ment de décor sur le marché du crédit
huit ans plus tard ! Au dire des
experts, en 2009, 30 % des emprunts
contractés l’étaient pour des durées
comprises entre 20 et 25 ans et 27 %
pour des durées s’étalant de 25 à
30 ans. La durée de 15 à 20 ans, qui
jadis était la norme ou du moins la
durée raisonnable et raisonnée tant
du point de vue du prêteur que du
souscripteur, est la moins fréquente.
Autre constat frappant établi entre
2001 et 2006 : le coût moyen des
opérations immobilières financées
par emprunt est passé de 2,6 années
de revenus à près de 4. Alors, bien sûr,
les conditions d’octroi de crédits sont
sans commune mesure avec les triste-
ment célèbres subprimes américains.
Il n’empêche ! Les banques françaises
ont, en jouant sans retenue sur l’allon-
gement de la durée du crédit, à leur
manière, permis elles aussi à des
catégories de Français qui n’avaient à
l’évidence pas les moyens d’être
propriétaire de le devenir.
Gageons qu’avec le resserrement
annoncé des politiques monétaires et
la remontée des taux en parallèle, la
fin de la foire au crédit est proche. Et
ce jour-là, la bulle sans forcément
éclater violemment se dégonflera
assurément.
En attendant, le violent décro-
chage (– 30 %) des cours de l’argent et
le brutal retour du prix de l’once d’or
sous les 1.500 $ dans l’intervalle de la
semaine interpellent. Ces bulles
spectaculaires et planétaires qui n’en
finissaient plus d’enfler autour des
deux métaux précieux seraient-elles
sur le point d’éclater ?
Sur l’argent, l’aménagement de la
règle du jeu sur le Chicago Mercantile
Exchange (CME), sa principale place
de négociation, paraît en mesure de
peser sur le cours de l’histoire. Sur
l’or, reste à démontrer qui de George
Soros ou des banques centrales mexi-
caine, russe ou thaïlandaise a raison.
Le premier, à en croire le Financial
Times, vient de réduire, voire de
solder ses positions. Tandis que les
secondes auraient renforcé les leurs,
selon le FMI.
Force de l’euro,
faiblesse de l’Europe
L es problèmes de dette souveraine dans la zone euro
sont loin d’être réglés, avec des inquiétudes persistan-
tes à propos de la Grèce, de l’Irlande et du Portugal et une
épée de Damoclès au-dessus de l’Espagne. Pourtant, la
valeur de l’euro sur le marché des changes est élevée et
elle tend depuis plusieurs mois à s’apprécier. Est-ce para-
doxal ? La réponse est non. Car plus d’une année de
tensions n’a pas remis en cause, aux yeux des investisseurs
internationaux, l’attractivité de l’euro. Depuis la fin de
2009, date du début des défis sur les dettes souveraines,
non seulement le taux de change de la monnaie euro-
péenne n’a pas durablement reculé, bien au contraire,
mais son rôle international n’a pas été contesté. L’euro
constitue environ 27 % des réserves de change des ban-
ques centrales dans le monde, contre 62 % pour le dollar
et des miettes pour les autres devises. Il facture de 15 à
20 % du commerce mondial. Ces chiffres n’ont pas été
entamés par les turbulences dans la zone euro et certains
ont même continué à progresser… Un signal important
comme quoi, jusqu’à présent du moins, la crise de la zone
euro n’a pas engendré de crise de l’euro en tant que mon-
naie de référence et deuxième monnaie de réserve mon-
diale après le dollar. La force de l’euro reflète aussi une
déception à propos de la reprise américaine, avec une
croissance outre-Atlantique anticipée pour 2011 revue à la
baisse, mais qui reste encore au-dessus de 3 % pour
L’initiative de la BCE,
première banque centrale
à relever son taux directeur,
était, à mon avis, inopportune
l’année (de quoi faire quand même rêver les Européens !),
et la fragilité persistante du dollar, alimentée par l’ampleur
du déficit budgétaire fédéral et de la dette publique aux

Et la mort de Ben Laden dans tout cela ? Etats-Unis. Les défis de la dette souveraine concernent
tout autant les Américains que les Européens ou les Japo-
nais, et la mise sous surveillance négative de la signature
américaine par l’agence de notation S&P l’a utilement

E n tant que lecteur d’Investir-Le Journal des Finan-

ces vous pouvez vous étonner que le fait marquant
de cette semaine, la mort d’Oussama Ben Laden après
dix ans de traque, apparaisse à peine dans les pages du
journal que vous tenez dans les mains.
C’est que le décès du leader d’Al-Qaida, du com-
manditaire de l’événement qui marqua le début du
XXIe siècle, est un « non-événement » boursier. Même
lundi 2 mai, quelques heures après l’annonce de l’éli-
mination par un commando
américain de l’ennemi public
numéro un des pays occi- Pour les financiers, la mort
dentaux, les marchés ont à
peine bougé. Certes le du leader d’Al-Qaida est un
Cac 40 a ouvert en hausse,
mais de seulement 0,75 %, « non-événement »
pour terminer la journée sur
une progression symbolique
de 0,05 %. A New York, le Dow Jones a démarré la
séance stable pour une clôture... stable. La volatilité qui
était à ses plus bas niveaux depuis plusieurs mois a,
certes, très légèrement remonté, mais rien de vraiment
significatif.
Si l’on raisonne sur la semaine, le bilan boursier est
même négatif de part et d’autre de l’Atlantique. On peut
estimer que la mort du terroriste est plus, à court
terme, un facteur de déstabilisation qu’un événement
positif pour les marchés. En effet, il est possible que
l’on assiste à une recrudescence d’attentats ou de tenta-
tives d’attentat pour venger la mémoire du chef défunt
ou pour asseoir le pouvoir des différents successeurs
potentiels. Mais, surtout, cet événement ne pèse pas
lourd à côté des considérations économiques. Pour les
financiers, comme sans doute pour la réélection de
Barack Obama, les chiffres de l’activité et de l’emploi
aux Etats-Unis sont beaucoup plus importants que
l’élimination d’Oussama Ben Laden.
Les Bourses, qui ne font
pas de sentiment, s’habi-
tuent. Au terrorisme
comme au reste. Il suffit de
se souvenir que les atten-
tats de Londres, en juillet
2005, avaient à peine fait
baisser le marché alors que
ceux de Madrid, survenus
un an plus tôt, avaient eu un impact beaucoup plus net.
C’est désolant d’un point de vue humain mais c’est
ainsi. Pour être plus positif, on peut aussi y voir une
défaite pour les extrémistes islamistes dont le but est de
déstabiliser l’Occident y compris au travers des mar-
chés financiers qui en constituent un des symboles.
Une coïncidence troublante pour terminer : le
Cac 40 se situait le jour de la mort du leader d’Al-Qaida
au même niveau, à 1 % près, que le 11 septembre 2001
en clôture...
rappelé… A cet argument, il convient d’ajouter l’initiative,
à mon avis inopportune, de la Banque centrale euro-
péenne (BCE), première grande banque centrale à relever
son taux directeur. Certes, nous connaissons des tensions
inflationnistes, comme ailleurs, dues au prix du pétrole et
aux prix alimentaires. Mais le risque d’inflation salariale
est faible, vu le niveau du chômage dans la plupart des
pays européens. Ce n’était pas à la zone qui a la reprise la
plus modérée, qui affiche un taux de change clairement
surévalué, qui a été le moins loin dans la réduction de ses
taux directeurs de tirer la première et d’affaiblir ainsi sa
position dans le contexte d’une « guerre des monnaies »
qui n’est pas finie. Plus les responsables monétaires amé-
ricains vont répétant qu’ils sont en faveur d’un dollar fort,
plus cela devient suspect… Je crains pour les mois qui
viennent une poursuite du recul du dollar, nuisible pour
l’activité et l’emploi dans la zone euro. Si l’euro continue à
monter malgré les faiblesses économiques et politiques de
l’Europe, la question d’une politique de change vis-à-vis
du reste du monde se posera. Car les efforts structurels
pour améliorer la compétitivité de nos entreprises pour-
raient être annihilés par des mouvements inconsidérés
des taux de change. Même les Allemands, pourtant moins
sensibles que les Français ou les Italiens à la surévaluation
de l’euro grâce à leur excellente compétitivité hors prix,
vont déboucher sur le même diagnostic face à la fragilité
structurelle du dollar.
* Professeur à l’université de Paris-I (Panthéon-Sorbonne).

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

LE PANORAMA DES CONSEILS Index des valeurs
citées dans
ce numéro
Accor x 8
Aéroports de Paris x 41
Air Liquide x 23

Les recommandations de la rédaction AKD x 27, 43

Alcatel-Lucent x 14
Alstom x 16
Alten 32
Altran Technologies x 18
ArcelorMittal x 36
Areva x 16
Assystem x 43

ACHETER
AKD . La société de cosmétiques d’Adriana
EuropaCorp. La société de production de Luc
Besson va désormais mener une stratégie
& Prom (spéculatif ), Natixis, Novartis, Pierre
& Vacances (sur repli), Scor, Sidetrade,
Technip, Téléverbier et Vinci.
Axa x 20, 43

BNP Paribas x 14
Bolloré x 20
d’investissement plus prudente. Spéculatif. Boursorama x 21
Karembeu, qui entre au Marché Libre, ne Homair. Les réservations à fin mars du
Bouygues 32
dégagera ses premiers bénéfices qu’en 2012.
On souscrira à titre spéculatif.
Alcatel-Lucent. Les résultats trimestriels
gestionnaire de mobil-homes s’inscrivent en
hausse de 35 %. CONSERVER
Gifi. Les investisseurs attendent les modalités
Capgemini x 7, 15
I2S. Après un excellent premier trimestre, Carrefour x 16
CGG Veritas x 13, 43
traduisent le redressement du groupe et nous restons positifs sur le fabricant de et le calendrier des offres publiques d’achat Ciments Français x 18
et de retrait obligatoire. Club Med x 8
valident les objectifs annuels (spéculatif ). scanners et de caméras en raison de ses Compagnie des Alpes x 9
Arkema. Malgré la forte hausse du cours de bonnes perspectives et d’un prix raisonnable. Nyse Euronext. L’écart entre les offres de Crédit Agricole SA x 14, 23

Bourse depuis le début de l’année, l’action ne Iliad. L’offensive « Révolution », la sixième Deutsche Börse et de Nasdaq-ICE se réduit. Dentressangle28
Dassault Systèmes x 7
paraît pas très chère par rapport aux version de la Freebox, nous incite à redevenir Nous conseillons aussi de conserver : Dexia x 14
multiples de valorisation appliqués dans acheteurs de l’action. Altran Technologies. EADS x 7
l’OPA de Solvay sur Rhodia. EDF x 36
M6. La hausse des recettes publicitaires au Eiffage x 19
Axa. Les résultats 2011 devraient s’améliorer
grâce à une hausse des ventes de produits à
premier trimestre est de bon augure.
PagesJaunes.. En 2011, la moitié des recettes VENDRE OU Essilor x 7, 24
Euro Disney x 9
EuropaCorp x 28
marge élevée. Le PER actuel est attrayant.
BNP Paribas. Les résultats du premier
devraient provenir de l’activité numérique, ce
qui devrait s’accompagner d’une reprise de
RESTER
Areva.
À L’ÉCART
L’échange des certificats contre des
France Télécom x 17

GDF Suez x 25
trimestre se sont révélés bien meilleurs la croissance. Gemalto x 7
qu’attendu. actions s’achève le 11 mai dans un contexte GFI Informatique x 26
Trigano. Le retour aux bénéfices à la mi- défavorable pour le titre.
GIFI x 27
Glencor21
Capgemini. Un chiffre d’affaires du premier parcours a permis à l’action de fortement
trimestre supérieur aux attentes. La société Club Méditerranée. Sans doute la plus Groupe Flo x 27
monter. Le rattrapage devrait se poursuivre. touchée des sociétés de tourisme française
n’a cependant pas revu à la hausse ses Veolia Environnement. La confirmation Hermès x 20
objectifs pour 2011. cotées par les événements en Afrique du Homair x 9
de la reprise de la croissance économique Nord. Le titre est en forte hausse depuis nos I2s x 28
Carrefour.. Le patron du groupe prend la en Europe permettrait d’assurer le Iliad x 17
gestion directe des activités en France et conseils d’achat. Infotel x 28
redressement de l’activité traitement des PPR. Le groupe va lancer une offre sur Ipsen x 21,32
repousse la cotation du pôle immobilier. A déchets.
prendre en baisse. Volcom, société américaine spécialisée dans Lafarge x 19
Nous conseillons aussi d’acheter : Accor, les vêtements pour les sports de glisse.
Lanson-BCC x 10
Legrand x 21
CGG Veritas. La stratégie vise à améliorer le Aéroports de Paris, Air Liquide, Alstom,
profit opérationnel alors que l’amélioration Nous conseillons aussi de vendre ou rester M6 x 24, 43
Ciments Français, Compagnie des Alpes, à l’écart de : Crédit Agricole SA, Dexia, Euro Maesa x 26
du marché de la sismique est attendue pour EADS, Eiffage, Essilor International, France Maurel & Prom x 13
la fin de l’année. Disney, Groupe Flo, Legrand, Oralia, Renault, Michelin x 32
Télécom, GDF Suez, Ipsen, Lafarge, Maurel Société Générale et Voyageurs du Monde. Nasdaq x 13,16
NAsdaq x 16, 16
Natixis x 14
Nyse x 13
Nyse euronext x 16

LE CONSEIL LE COUP DE CŒUR LA VALEUR Orolia x 26

DE LA SEMAINE D’« INVESTIR-LE JDF » À DÉCOUVRIR PagesJaunes x 22

Pernod Ricard x 20
Pierre et Vacances x 9
PPR x
Pernod Ricard p. 20 GFI Informatique p. 26 Maesa p. 26 14, 23
Le numéro deux mondial de spiritueux a La société de services informatiques Malgré un premier trimestre décevant, Rallye x 32
publié un chiffre d’affaires à neuf mois en implantée essentiellement en France la société, qui conçoit et commercialise Renault x 20, 24,32
Rhodia x 18, 21
hausse de 11 %. Les ventes en France se mais aussi en Espagne et au Portugal a des produits de beauté et de senteur,
Sanofi x 28
sont bien comportées et la sortie de crise enregistré un début d’année encoura- devrait réaliser un exercice satisfaisant. Scor x 25
Sidetrade x 28
a été propice à la consommation de geant, confirmant le redressement de le carnet de commandes est en hausse Skyrock x 13
produits haut de gamme. L’exposition du son activité. Du côté des marges, l’amé- de 29 % et, surtout, le groupe recentre Solvay x 18
Stef TFE x 28
groupe aux nouveaux marchés est un de lioration est aussi attendue. Au cours sa stratégie sur l’amélioration de la
Technip x 7
ses principaux points forts. Depuis le actuel, notre estimation de bénéfice par rentabilité. Le cours actuel capitalise Téléverbier x 9
Total x 28
début de l’année, l’action a pris du retard action de 2011 est capitalisée 10 fois 11 fois notre estimation de résultat, un Trigano x 13
(mnémo : RI). (mnémo : GFI). niveau attrayant (mnémo : ALMAE). Veolia Environnement x 18
Vicat x 20
Vinci x 23
Voyageurs du Monde x 9
Wendel x 13,32

Le suivi de nos conseils

Egalement
traitées
Assya (7,25 €, ALASS) estimons que cette dynamique devrait se poursui-
vre. La société publiera son chiffre d’affaires
sa performance à 30 % depuis notre recommanda-
tion d’achat du 2 octobre dernier. Le chiffre d’affai-
cette semaine sur
Notre conseil est gagnant de 15 % et notre objectif
annuel le 10 mai prochain. Nous demeurons ache- res, qui s’est élevé à 24,9 millions d’euros, a pro- Investir.fr
de cours est presque touché. La société de courtage
teurs avec un objectif de 20 €. gressé de 34 %. L’activité « diffus » (maisons Aerowatt
Altamir Amboise
et gestion d’actifs a affiché un bénéfice de 3,3 mil- Altran Techn.
individuelles) a affiché sur cette période une pro- Arkema
lions en 2010 contre une perte de 9 millions en 2009.
On pourra concrétiser une partie de ses bénéfices. Prismaflex (10,98 €, PRS) gression de 84 %.Sur la base d’une croissance
sécurisée de l’ordre de 30 % en 2011, nous restons
Artprice Com
Auplata
Aurea
L’action du fabricant de panneaux d’affichage Bac Majestic
acheteurs et relevons notre objectif de 4,50 € à
Chargeurs (5,82 €, CRI) publicitaire s’envolait de 6,5 % vendredi matin,
portant sa performance à 18 % en cinq séances, 5,50 €.
Cast
Cegedim
Cs (Comm.Systemes)
Le fabricant de produits textiles et de protection de

ÄLE FLOP
après la publication d’un chiffre d’affaires annuel Dnxcorp
surfaces a publié un chiffre d’affaires de 140,6 mil-
(au titre de l’exercice 2010-2011) de 50,7 millions Gascogne
lions d’euros au premier trimestre, en progression Groupe Flo
d’euros, en croissance de plus de 29 %. Le carnet de Groupe Gorge
de 14,6 %. L’effet prix s’est élevé à 10 %, le groupe
commandes au 31 mars demeure à un niveau Idi
ayant pu répercuter la hausse de ses matières pre-
mières. La direction a indiqué que le résultat net du
élevé, porté par l’activité panneaux déroulants et Nicox (1,78 €, COX) Keyrus
LED. Notre conseil d’achat du 4 décembre est Nous avions recommandé de redevenir acheteur, Lagardere S.C.A.
premier semestre 2011 devrait confirmer les très Ldlc.Com
gagnant de près de 25 %. La valorisation est encore à titre très spéculatif, en novembre 2010, vers Les Nouveaux Constructeurs
bonnes performances opérationnelles. Nous con-
attrayante. Achat maintenu avec un objectif relevé 2,20 €, pour jouer la possibilité d’un feu vert euro- MGI Digital
seillons désormais des achats sur repli sous 5,20 €. Mr Bricolage
à 14 €. péen pour le médicament Naproxcinod. Notre

Ã
Neurones
pari s’est révélé perdant, la société ayant reçu un
LES TOPS AST Groupe (4,30 €, ASP)
Le titre du constructeur de maisons individuelles
avis négatif en avril. Au premier trimestre, la perte
nette s’est fortement réduite pour atteindre
Orpea

Prismaflex Intl
Sociéte Génerale
4,1 millions d’euros contre 7,2 millions un an plus
Assystem (17,01 €, ASY) s’appréciait de 10 % vendredi à 15 heures, portant
tôt. La trésorerie est élevée : elle se monte à
Stmicroelectronics
Tessi
Depuis notre conseil « coup de coeur » du 11 sep- 100 millions. Au cours de 1,78 €, Nicox capitalise à Trigano
Trilogiq
tembre 2010, l’action du prestataire de services peine plus que sa trésorerie. On pourra tenter de
d’ingénierie et de conseil s’est envolée de près de «Investir 10 Grandes Valeurs » Ubisoft Entertain
Ulric De Varens
Nous entrons Danone à la place d’Alstom. jouer une possible transformation de la société. Umanis
40 %, profitant de la reprise de son marché. Nous Viser 2,30 €.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

L E C O N T R AT D ’ A S S U R A N C E V I E M U LT I S U P P O RT A F E R
DE NOUVEAU DISTINGUÉ PAR LA PRESSE FINANCIÈRE

QUALITÉ & RÉGULARITÉ

DES PERFORMANCES

Groupement d’Intérêt Économique régi par l’ordonnance du 23 septembre 1967- 325 590 925 RCS Paris - constitué entre les associations AFER et AFER Europe et les sociétés d’assurances
AVIVA VIE et AVIVA Épargne Retraite - MAP ADVERTISING
Le contrat collectif d’assurance vie Afer
récompensé 5 années de suite pour la qualité
et la constance de ses services
à ses 740 000 adhérents.

Aviva Vie - SA d’assurance vie et de capitalisation - Entreprise régie par le Code

des assurances - Capital social : 655 481 225,46 euros - 732 020 805 RCS Nanterre.
Aviva Épargne Retraite - SA au capital social de 508 866 453 euros -
Entreprise régie par le Code des assurances - 378 741 722 RCS Nanterre.

Document publicitaire édité en avril 2011 par le GIE AFER

 La Cote universelle et Correspondance des capitalistes
PRINCIPALES
VARIATIONS
du 29-4-2011 en clôture

LA COTE
Toutes nos cotations au 6-5-2011 en clôture

et nos conseils VALEURS DU SRD ET DU CAC 40

sur Investir.fr LES PLUS FORTES HAUSSES

PagesJaunes 8,0%
BioMérieux 6,4%
Arkema 5,5%
N° 1948 - LES COURS DU VENDREDI 6 MAI 2011 EN CLÔTURE À 17 H 30 Trigano 4,6%
Casino 4,1%
Ipsen 4,0%
Maurel & Prom 3,8%
Bourse de Paris Sanofi-Aventis 3,4%
LES PLUS FORTES BAISSES
Vivendi -9,4%
ATTENTISME. Après huit séances de hausse, l’indice a consolidé avant la publication, vendredi, Technip -6,9%
des créations d’emplois aux Etats-Unis, finalement meilleurs que prévu. Les 4.000 points ont tenu. Eramet
Alstom
-5,8%
-5,5%
Ubisoft Entertainment -5,1%

LES MARCHÉS SUSPENDUS Saft

CGG Veritas
Havas
-4,6%
-4,5%
-4,5%

À L’EMPLOI AMÉRICAIN VALEURS D'EURONEXT

(hors SRD classique)
LES PLUS FORTES HAUSSES
ST Dupont 26,3%

L a semaine a débuté et fini par chiffres globaux de vendredi. Avenir Telecom 22,2%
Le Cac 40 sur un an ... sur la semaine :
Delfingen 19,5%
deux nouvelles qui ont ... sur 1 an : + 14,11 % ... depuis le début de l'année : + 6,66 % - 1,19 % Jeudi, toutefois, la décision de
Overlap Groupe 19,2%
ranimé les indices boursiers. La 4.200 la BCE de laisser inchangés ses LDLC.com 16,9%
première, la mort d’Oussama Ben 4.000 taux jusqu’en juillet a rassuré, per- Cibox Interactive 16,7%
Laden, était imprévue, lundi 3.800 mettant au Cac 40 de limiter sa Prismaflex International 15,9%
matin, mais elle a permis au 4.058,01 perte à moins de 1 % et à l’euro de Barbara Bui 15,9%
3.600
Cac 40 de signer, de justesse, une 6-5-2011 faiblir, un atout pour les valeurs LES PLUS FORTES BAISSES
3.400
huitième séance de hausse consé- exportatrices. Les opérateurs, par Tonna Electronique -12,7%
+ 5,82 % + 6,43 %
cutive, malgré un essoufflement + 5,38 % + 5,28 % ailleurs, ont salué les publications Memscap -12,4%
+ 3,18 % + 2,61 % + 2,95 % Cofidur -9,6%
en fin de journée, et un rebond de trimestrielles de bonne facture de
Afone -9,3%
11,2 % en un mois et demi. La BNP Paribas, Pernod Ricard,
Cameleon Software -8,6%
seconde annonce était bien à - 1,84 % - 1,19 % Arkema ou Iliad, mais sanctionné
- 2,95 % NSC Groupe -7,6%
l’agenda des investisseurs ven- - 4,18 % la déception venue de Société
- 5,82 % DMS -7,5%
dredi après-midi mais elle était J. 10 Juil. Août Sept. Oct. Nov. Déc. Janv. Févr. Mars Avril M. 11 Générale. Artprice.com -7,4%
redoutée. Il s’agissait des créations La semaine à venir pourrait
d’emplois pour le mois d’avril aux manquer de catalyseur pour ali- VALEURS DE L'ALTERNEXT
Etats-Unis, finalement supérieu- baisse dont un repli de 1,3 % mer- La baisse a été accentuée par menter une tendance claire. Les
res aux anticipations. Le Cac 40 a credi. La consolidation a débuté des indicateurs économiques publications des grands groupes LES PLUS FORTES HAUSSES
donc pu clôturer vendredi sur un par le reflux des matières premiè- décevants aux Etats-Unis, les créa- se raréfient et il faudra attendre I2S 25,1%
rebond de 1,3 % et réduire sa perte res, or et pétrole notamment, une tions d’emplois dans le secteur vendredi pour connaître un indi- Monceau Fleurs 12,0%
MG International 11,7%
hebdomadaire à 1,19 %. tendance qui a toutefois profité à privé puis les inscriptions hebdo- cateur économique toujours très
Neovacs 10,1%
Le reste de la semaine a été peu Air France, gros consommateur de madaires au chômage qui ont surveillé, la confiance du consom- Millet Innovation 10,0%
brillant, avec trois séances de carburant. paru de mauvais augure pour les mateur américain. Cécile Le Coz LES PLUS FORTES BAISSES
Freelance.com -20,0%
Assya Capital -15,3%
VideoFutur -8,0%

Wall Street Le marché à suivre : Mumbai O2I

Aquila
-7,4%
-7,3%

Plus de « jobs » que prévu en avril Nouvelle hausse des taux d’intérêt
u Grâce à la belle séance de Dow Jones - 0,66 %
u Série noire sur la place Sensex - 3,23 %
vendredi (+ 1,1% à 17 heures), le boursière indienne. L’indice CHANGEMENTS
Dow Jones a contenu à 0,66 % sa BSE Sensex 30 a reculé neuf 19.000 D’OBJECTIF DE COURS
12.800 12.726,45
perte sur la semaine. Les séances d’affilée, abandon- Ancien Nouveau
19.135,96
18800 18.518,81
244.000 « jobs » créés en avril, bien 12.810,54
12700 nant au total plus de 7 %. Le ACHETER / ACHAT SPÉCULATIF
supérieurs aux 186.000 attendus, marché n’a inversé la ten- 18.600
ont rassuré des investisseurs 12.600 dance que vendredi. Cette 18.400 Arkema 80 86
refroidis par d’autres statistiques semaine, la Banque centrale
12.500 18.200 CGG Veritas 30 27
sur l’emploi et le chômage Mai à 17 h. indienne a relevé son taux Mai
publiées mercredi et jeudi. La 2 3 4 5 6 d’intérêt d’un demi-point, à 2 3 4 5 6
Ipsen 32 33
baisse rapide des cours du pétrole 7,25 %. C’est la neuvième
et des autres matières premières a secteurs durant ces deux séan- hausse depuis mars 2010. en mars. L’indice a chuté de Lagardère 42 36
également contribué au repli du ces, l’indice ayant chuté de Objectif : lutter contre l’infla- 2,44 %, mardi, jour de l’annonce.
Dow Jones et des valeurs liés à ces 1,1 % jeudi. C. L. C. tion, qui a atteint près de 9 % M. B. Sopra Group 90 95
 DOW JONES LONG TERME
II LES MARCHÉS Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011

12.249,16
ZOOM SUR DEUX GRANDS INDICES À SUIVRE
DOW JONES LONG TERME 12.726,45 PÉTROLE
CAC LONG TERME à 17h
Le brent en $/baril
15.000 110
7.000 6.922,33 le 4-9-00 4.058,01 14.093,08 le 12-10-07 150
En clôture 120
6.000 12.000
90

5.000
60
9.000 30 .11
4.000 2006 2007 2008 2009 2010

3.000 6.000 ONCE D'OR

En $/once 1.487,75
2.000
3.000 1.200
1.000 1.000
1.938,83 le 1-1-88
1.000 le 1-1-88 .11 800
0 .11 0
.88 8. 9 .90 .91 .92 .93 .94 .95 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 600
.88 .89 .90 .91 .92 .93 .94 .95 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11
400
2006 2007 2008 2009 2010

CAC 40 CAC 40 DOW JONES DOW JONES EURO/DOLLAR

En $
PER, bénéfices, rendements Extrêmes annuels (en clôture) PER, bénéfices, rendements Extrêmes annuels (en clôture) 1,4519
1,6
PER Variation Plus-haut Plus-bas PER Variation Plus-haut Plus-bas
Année Rdt Année Année Rdt Année 1,4
(nbre de fois) des bénéfices (date) (date) (nbre de fois) des bénéfices (date) (date)
2009 19,2 – 32,7 % 3,3 % 2009 3.959,98 (29-12) 2.519,29 (9-3) 2009 18,7 – 17,7 % 2,3 % 2009 10.548,51 (30-12) 6.545,07 (9-3) 1,2
2010 12,5 53,8 % 3,8 % 2010 4.065,65 (15-4) 3.331,29 (25-5) 2010 13,7 36,2 % 2,4 % 2010 11.585,38 (29-12) 9.686,48 (2-7) 1,0 .11
2006 2007 2008 2009 2010
2011 (e) 11,1 12,6 % 4% 2011 4.157,14 (18-2) 3.696,56 (16-3) 2011 (e) 11,9 15 % 2,6 % 2011 12.810,54 (29-4) 11.613,30 (16-3)

LE PANORAMA DES PLACES FINANCIÈRES LES VALEURS QUI FONT L’UNANIMITÉ

Cours en clôture Variation Var. dep. Indice Extrêmes 2011 (en séance)
CONSEILS IDENTIQUES INVESTIR / CONSENSUS / ANALYSE GRAPHIQUE
du 6-5-2011 Indice semaine fin 2010 fin 2010 Plus-haut (date) Plus-bas (date) ACHETER Bolloré Eurofins Scientific Klépierre Rémy Cointreau Sodexo
PARIS Aéroports de Paris Bouygues Eutelsat Maurel & Prom Safran Soitec
Cac 40 4058.01 - 1.19 + 6.66 3804.78 4169.87 (16-02-11) 3693.94 (16-03-11) Sopra Group
Cac Next 20 6038.70 + 0.08 + 3.61 5828.23 6091.97 (12-01-11) 5474.00 (15-03-11) Alcatel-Lucent Bureau Veritas Faurecia Mercialys Saft
Technicolor
SBF 120 3047.51 - 1.03 + 6.51 2861.15 3109.80 (16-02-11) 2772.32 (16-03-11) Alten Casino FFP Michelin Saint-Gobain
Cac Large 60 4338.14 - 1.09 + 6.39 4077.39 4431.03 (18-02-11) 3978.60 (16-03-11) Trigano
Cac Mid 60 7789.58 - 0.36 + 7.68 7234.18 7866.39 (02-05-11) 6982.40 (15-03-11) Arkema Danone Guyenne Gascogne Nexans Scor
Valeo
Cac Small 7567.23 + 0.09 + 15.75 6537.71 7608.41 (02-05-11) 6564.92 (03-01-11) Atos Origin Dassault Systèmes Iliad Nexity Seb Vicat
Cac Mid & Small 7799.84 - 0.27 + 8.41 7194.56 7868.82 (02-05-11) 7027.11 (16-03-11)
Cac All-Tradable 2985.20 - 1.00 + 6.59 2800.66 3038.98 (18-02-11) 2716.18 (16-03-11) Bic Eurazeo Ipsen Rallye Silic Wendel
Cac Allshares 4379.35 - 0.71 + 5.58 4147.87 4471.90 (18-02-11) 3995.26 (16-03-11)
VM100 1304.12 + 2,29 + 14.18 1142.17 1304.65 (06-05-11) 1142.01 (03-01-11)
EUROPE
Indices pan-européens
EuroFirst 80 3838.14 - 1.67 + 5.24 3646.87 3979.15 (18-02-11) 3529.44 (16-03-11)
LES INDICATEURS CLÉS DU SRD ET DU CAC 40
EuroFirst 100 3491.53 - 1.31 + 2.37 3410.82 3799.27 (25-02-11) 3257.82 (16-03-11)
EuroStoxx 50 2936.30 + 0.00 + 5.14 2792.82 3077.24 (18-02-11) 2717.74 (16-03-11) PER 2010
Euro Stoxx 289.02 - 1.43 + 5.31 274.45 297.73 (18-02-11) 266.53 (16-03-11)
Stoxx 50 2640.23 - 0.79 + 2.08 2586.46 2779.45 (18-02-11) 2465.17 (16-03-11) LES PLUS FORTS (en nombre de fois) LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)
DJ Stoxx 600 281.33 - 0.86 + 2.00 275.81 292.16 (18-02-11) 262.13 (16-03-11) Club Méditerranée 57,2 Icade 3,7
Euronext 100 721.05 - 0.94 + 4.38 690.80 742.51 (18-02-11) 667.55 (16-03-11)
Next 150 1775.82 - 0.45 + 4.93 1692.44 1790.91 (02-05-11) 1602.48 (16-03-11) Bourbon 47,8 Wendel 4,2
Zone euro Eurofins Scientific 44,3 FFP 5,3
Francfort - Dax 7492.25 - 0.30 + 8.36 6914.19 7600.41 (02-05-11) 6483.39 (16-03-11) Klépierre 40,7 Gecina 6,1
Amsterdam - AEX 359.12 - 0.23 + 1.28 354.57 374.19 (18-02-11) 343.20 (16-03-11) Beneteau 40,1 Peugeot 6,3
Bruxelles - Bel 20 2702.27 - 2.39 + 4.80 2578.60 2778.80 (28-04-11) 2522.96 (16-03-11)
Helsinki - OMX 7347.01 - 2.29 - 4.11 7661.90 7934.61 (09-02-11) 4028.41 (16-03-11)
Lisbonne - PSI 20 7814.09 + 1.77 + 2.98 7588.31 8169.79 (17-02-11) 7203.59 (16-03-11)
VE/CA 2010
Madrid- Ibex 35 10610.50 - 2.47 + 7.62 9859.10 11165.00 (18-02-11) 9387.90 (16-03-11)
Milan - FTSE Mib 21953.76 - 2.07 + 8.83 20173.29 23273.80 (18-02-11) 19982.97 (16-03-11) LES PLUS FORTS (en nombre de fois) LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)
Vienne - ATX 2821.80 - 0.85 - 2.85 2904.47 3012.78 (17-02-11) 2648.30 (16-03-11) Groupe Eurotunnel 10,20 EADS 0,11
Hors Zone euro Eutelsat Communications 7,87 Peugeot 0,15
Londres - FTSE 100 5976.77 - 1.53 + 1.30 5899.94 6105.77 (21-02-11) 5591.59 (15-03-11) Hermès International 7,40 Canal+ 0,28
Istanbul - ISE National 100 68240.93 - 1.46 + 3.39 66004.48 70335.61 (04-05-11) 22583.11 (02-03-11)
Moscou - RTS (dollar) 1936.29 - 4.47 + 9.38 1770.28 2134.22 (11-04-11) 1767.80 (11-01-11) Maurel & Prom 6,56 Sequana 0,29
Stockholm - OMX 1157.83 - 0.43 + 0.20 1155.57 1182.56 (19-01-11) 1045.58 (15-03-11) SES 5,62 Faurecia 0,31
Zurich - SMI 6526.51 - 0.20 + 1.41 6436.04 6739.13 (21-02-11) 6000.12 (16-03-11)
AMERIQUES** ACTIF NET/COURS 2010
New York
Dow Jones 12726.45 - 0.66 + 9.92 11577.51 12876.00 (02-05-11) 11555.48 (16-03-11) LES PLUS FORTES SURCOTES LES PLUS FORTES DECOTES
Standard & Poor's 500 1348.82 - 1.03 + 7.25 1257.64 1370.58 (02-05-11) 1249.05 (16-03-11)
Bureau Veritas 1 913% FFP -58%
Nasdaq Composite 2851.02 - 0.72 + 7.47 2652.87 2887.75 (02-05-11) 2603.50 (16-03-11)
Russel 2000 842.91 - 2.53 + 7.56 783.65 869.36 (03-05-11) 773.73 (25-01-11) Faurecia 1 112% Wendel -57%
Autres Places Hermès International 784% Peugeot -48%
Toronto - TSX Composite 13577.83 - 2.11 + 1.00 13443.22 14329.49 (07-03-11) 13139.50 (10-01-11) Stallergènes 514% Air France-KLM -47%
Mexico - IPC 35484.31 - 3.50 - 7.95 38550.79 38876.76 (03-01-11) 35231.39 (05-05-11) SES 407% Renault -46%
Sao Paulo - Bovespa 64378.04 - 2.64 - 7.11 69304.81 71923.84 (13-01-11) 62972.77 (05-05-11)
ASIE
Tokyo - Nikkei 225 9859.20 + 0.10 - 3.61 10228.92 10891.60 (17-02-11) 8227.63 (15-03-11)
LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2010
Hong Kong - Hang Seng 23159.14 - 2.37 + 0.54 23035.45 24468.64 (08-04-11) 22123.26 (17-03-11) France Télécom 8,9% M6-Métropole TV 5,6%
Bombay - Sensex 18518.81 - 3.23 - 9.70 20509.09 20664.80 (03-01-11) 17295.61 (11-02-11)
Séoul - Kospi 200 283.68 - 2.31 + 4.61 271.19 295.51 (03-05-11) 249.33 (15-03-11) Icade 8,5% Total Gabon 5,6%
Shangai - Composite 2863.89 - 1.64 + 1.99 2808.08 3067.45 (18-04-11) 2661.44 (25-01-11) PagesJaunes 7,6% GDF Suez 5,6%
Singapour - Strait Times 3099.52 - 2.53 - 2.84 3190.04 3280.77 (07-01-11) 2919.97 (18-03-11) Vivendi 7,3% Euler Hermes 5,6%
Taiwan - Weighted Index 8977.23 - 0.34 + 0.05 8972.50 9220.69 (08-02-11) 8070.52 (15-03-11) Neopost 6,2% Nexity 5,5%
AUTRES INDICES
Natixis 5,9% Foncière des Régions 5,5%
Monde - Morgan Stanley* 1355.45 - 2.13 + 5.89 1280.07 1391.85 (02-05-11) 1260.15 (16-03-11)
Londres - FTSE Gold* 3669.26 - 7.45 - 7.47 3965.32 3966.27 (03-01-11) 3479.05 (25-01-11)
*Cours de la veille pour ces indices. ** Cours en séance, le journal étant imprimé avant l’heure de clôture de ces marchés. EVOLUTION DES CHIFFRES D'AFFAIRES 2010
LES PLUS FORTES LES PLUS FAIBLES
LES INDICES AU JOUR LE JOUR Maurel & Prom
Havas
89%
78%
Foncière des Régions
Accor
-18%
-16%
Natixis 72% PPR -12%
Indices vendredi lundi mardi mercredi jeudi vendredi Rubis 52% Bourbon -12%
Cac 40 4106.92 4108.77 4096.84 4043.13 4004.87 4058.01 Faurecia 48% April Group -9%
Cac Next20 6033.98 6047.58 6023.43 5995.55 5966.97 6038.70 EVOLUTION DES BNPA 2010
SBF 120 3079.11 3082.03 3071.51 3034.23 3008.78 3047.51
Cac Mid 60 7817.81 7855.51 7792.19 7721.30 7715.52 7789.58 LES PLUS FORTES LES PLUS FAIBLES
Cac Small 7560.23 7601.12 7578.59 7537.49 7535.52 7567.23 ArcelorMittal 2 246% Rallye -93%
Cac All Tradable 3015.46 3018.59 3008.32 2972.22 2947.80 2985.20 Euler Hermes 1 450% Bourbon -75%
Investir VM100 1289.08 1295.01 1295.12 1299.66 1298.98 1304.12 Nexans 903% CGG Veritas -72%
DJ Euro Stoxx 50 3011.25 3008.89 3000.39 2952.02 2926.54 2936.30 Michelin 863% Alstom -63%
Dow Jones 12810.54 12807.36 12807.51 12723.58 12584.17 12726.45 JCDecaux 607% Ipsen -39%
Nasdaq Composite 2873.54 2864.08 2841.62 2828.23 2814.72 2851.02
Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
 Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011 SRD CLASSIQUE III

Comment lire le guide complet des actions du SRD
Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous permet de
gérer votre portefeuille en disposant de toutes les don-
nées nécessaires sur les actions de la cote du SRD
d’Euronext Paris. Nous avons regroupé les données fac-
tuelles (nombre de titres, dividendes, cours de
Bourse…) et les éléments comptables (bilan, compte de
résultat, bénéfice par action…). Il s’agit de données
publiées pour les informations passées, et d’estima-
tions faites par Investir pour les prospectives. Ces élé-
ments permettent d’établir des ratios de valorisation et
des rendements afin de juger une valeur sur plusieurs
années et de la comparer à d’autres actions.
La rédaction d’Investir utilise toutes ces informations
pour donner un conseil boursier. Parallèlement, nous
vous présentons les recommandations de l’analyse gra-
phique établies par Chart’s et le consensus des analys-
tes calculé par FactSet, pour que vous puissiez vous faire
une idée de ce que pense le marché de ces valeurs. Afin
de bien comprendre notre cote enrichie, nous appor-
tons, ci-dessous, quelques précisions sur certaines
données.
¿ SOCIÉTÉ. Le nombre de titres inscrits à la cote ne
comprend pas les lignes secondaires telles que les
actions nouvelles.
fçLes opérations sur titres (OST) indiquent la dernière
opération ayant modifié le capital de la société, la parité
s’il y a lieu et la date. Il s’agit principalement des divi-
sions de titres (Div.), des augmentations de capital (Aug.
cap.) et des attributions gratuites (Attrib.).
♣. Sociétés pour lesquelles vous pouvez recevoir le rap-
port annuel gratuitement. Par téléphone : au 0800 90
80 95 (appel gratuit), par fax : au 0800 90 80 96 (appel
gratuit).
¿ COURS. Le cours est précédé d’un carré noir ¢
quand il est antérieur à la date de clôture de la cote (en
général le vendredi soir).
Le capital échangé semaine (volume de titres échangés
dans la semaine rapporté au nombre de titres) mesure
le pourcentage du capital qui a changé de mains.
Le cours de compensation est le cours pris en compte
pour la liquidation des opérations à la date de la der-
nière prorogation au SRD.
¿ VARIATIONS. Les extrêmes plus-haut/plus-bas de la
semaine ou sur 52 semaines correspondent à des cours
en séance et non uniquement en clôture.
¿ BILAN. Les données de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par action) sont fon-
dées sur les derniers comptes annuels ou semestriels
délivrés par la société.
La décote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte la
capitalisation boursière à l’actif net comptable. Lorsqu’il
est positif, on parle de surcote. Lorsqu’il est négatif, il
s’agit d’une décote.
L’indice de solidité est une note d’Investir. Sur une
échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des ¢. Elle
évalue la santé financière de la société, 5 étant la
meilleure note attribuée et 0 (–) la moins bonne.
¿ ACTIVITÉ.Le résultat net correspond au résultat net
publié part du groupe. Il intègre les éléments exception-
nels et les amortissements des écarts d’acquisition.
¿ DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indiquons le
montant total du dividende par action, y compris le divi-
dende exceptionnel. Un dividende 2009 correspond au
dividende provenant des résultats de l’exercice 2009. Il
est versé généralement en totalité en 2010, sauf pour
les sociétés versant des acomptes. Le dividende est
ajusté des opérations financières postérieures à son ver-
sement. Nous indiquons (ou estimons) également le
dividende 2010, versé en 2011. Le rendement est cal-
culé sur la base de ce dernier dividende. La date de
détachement du dividende correspond à celle du der-
nier versé dont le montant figure au-dessous. Le mon-
tant est suivi d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un acompte,
(S) d’un solde et (D) d’un dividende autre (en principe
exceptionnel). Ce dernier peut donc être différent de
celui qui est affiché plus haut, d’autant plus qu’il s’agit
d’une donnée historique et non ajustée des OST. A noter
que le dividende de plusieurs sociétés internationales
(hors zone euro) cotées à Paris peut être exprimé dans la
monnaie d’origine.
¿ BNPA. Le BNPA, bénéfice net par action, est retraité
des éléments dits « exceptionnels », afin de mieux mesu-
rer la performance récurrente de la société. Il sert de
base au calcul du ratio cours/bénéfice (PER).
¿ VALORISATION. Les éléments de cette colonne per-
mettent d’apprécier la pertinence de l’investissement et
de juger une société par rapport aux autres et/ou au
regard des évaluations historiques.
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des bénéfices,
s’obtient en divisant le cours par le BNPA. Il indique
combien d’années de bénéfices sont contenues dans
les cours.
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation boursière
augmentée de l’endettement net ou diminuée de la tré-
sorerie nette) rapportée au chiffre d’affaires, permet de
comparer les valorisations de fonds de commerce de
sociétés aux bilans très différents.
L’indice d’investissement est une note d’Investir. Sur
une échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des ¢.
Date de prorogation : 25 mai
Elle évalue l’opportunité boursière du titre, 5 étant la
meilleure note attribuée et 0 (–) la moins bonne.
CONSEILS.La tendance graphique, réalisée par
Chart’s, anticipe l’évolution de l’action à court terme,
selon les critères de l’analyse technique. Les deux pro-
chains seuils de résistance (à la hausse) et de support
(à la baisse) sont également communiqués.
Le consensus des analystes FactSet répertorie les
recommandations données par les banques et les cour-
tiers. Il exprime, en pourcentage, les conseils d’achat,
de vente et les avis neutres sur la valeur.
Abréviations des conseils de la rédaction.
A : acheter ; AS : acheter à titre spéculatif ; AB : acheter
en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ; C : conser-
ver ; E : rester à l’écart ; V : vendre ; VP : vente partielle ;
ND : non déterminé.
Les conseils d’acheter ou de conserver sont suivis d’un
objectif de cours. Les conseils d’achat en baisse, de
vente, de vente partielle peuvent être suivis d’un chiffre
entre parenthèses ; celui-ci correspond à un cours
limite.
La couleur orange s’affiche dans la zone de commentai-
res et de conseils d’une société lorsque la rédaction a
changé sa recommandation sur le titre durant la semaine.

SRD - Actions françaises

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Accor ♣ - AC 28,87 - 3,78 % Eurazeo/Colony Cap. (28,9%) 31-déc 5.948 0,68 0,96 30,1 Le groupe a annoncé une hausse de ses ventes (à pcc) de Neutre A ➜ 36
Hôtellerie 30 30,29 / 28,57 CDC/FSI (8,6%) + 18 % - 16 % 0,62 1,24 23,2 5,5 % au premier trimestre. L'amélioration du RevPar vient 32,5 / 33,9 4-2-2011
6.550 - 226.901.595 3,4 % + 6,04 % Southeastearn AM (5,7%) 16,22 328 2,1 % 1,41 20,4 davantage de la hausse du taux d'occupation que du 27 / 26 25 %
Cac 40 - FR0000120404 29,20 36,20 / 22,26 + 78 % 280 2-7-2010 + 30 % 1,22 redressement des prix. VP
- 13,32 % ■ ■ ■ 318 1,05 (T) ■ ■ ■ ■

Aéroports de Paris - ADP 65,51 + 1,25 % Etat Français (52,4%) 31-déc 2.739 1,37 2,72 24,1 Hausse A ➜ 75
Concessionnaire d'aéroports 64,70 66,24 / 64,09 Invest. instit. (21,1%) + 66 % +4% 1,52 2,83 23,2 Malgré les nombreuses perturbations, révolutions en 66,2 / 67 5-11-2010
6.483 - 98.960.602 0,4 % + 12,33 % Schipol Group (8%) 32,87 269,5 2,3 % 3,08 21,3 Afrique du Nord et accident nucléaire au Japon, le trafic de 63 / 62,2 14 %
SBF 120 - FR0010340141 64,69 66,24 / 51,12 + 99 % 300 7-6-2010 +4% 3,19 janvier et février a été bon. Celui de mars un peu moins C
+ 10,90 % ■ ■ ■ ■ 325 1,37 (T) ■ ■ ■ ■
mais celui d'avril est attendu en forte hausse.

Air France KLM - AF 12,28 + 3,02 % Etat français (15,7%) 31-mars 23.691 0 -5,19 NS Neutre
Le trafic s'est tassé en mars (+ 1 %), affecté par le Japon 12,1 AS ➜ 15
Transport aérien 11,92 12,35 / 11,48 Autocontrôle (1,5%) + 88 % + 13 % 0 0,38 32,3 et l'instabilité politique dans les pays arabes. La compagnie 11,4 // 12,3 10-2-2011
3.685 - 300.219.278 5% + 16,68 % 23,15 -1559 nul 2,50 4,9 11,2 22 %
Cac Next 20 - FR0000031122 11,81 15,30 / 8,61 - 47 % 665 14-7-2008 NS 0,41 a revu à la baisse son objectif de résultats sur l'exercice A
- 9,94 % ■ ■ ■ 750 0,58 (T) ■ ■ ■ ■
2010-2011, mais le titre peut rebondir.

Air Liquide - AI 99,05 - 0,83 % Crédit Suisse (2%) 31-déc 13.488 2,11 4,40 22,5 Neutre A ➜ 120
Les ventes ont augmenté de 12,4 % (+ 8,8 % à données
Gaz industriels et médicaux 99,88 100,65 / 96,47 Natixis AM (2%) + 55 % + 13 % 2,35 4,99 19,9 comparables) au premier trimestre, à 3,54 Mds€. Lors de 105 / 110 15-7-2004
28.195 - 284.657.958 1,5 % + 25,86 % 31,63 1230 2,4 % 5,58 17,7 l'assemblée, Benoît Potier a indiqué : « Nous pouvons 95 / 90 21 %
Cac 40 - FR0000120073 97,48 100,65 / 73,15 + 213 % 1404 12-5-2010 + 13 % 2,46 C
envisager l'avenir avec optimisme et confiance. »
Attrib. (1p15) 28-5-10 + 4,66 % ■ ■ ■ ■ ■ 1580 2,25 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Alcatel Lucent - ALU 4,21 - 3,33 % Invest. institutionnels (72%) 31-déc 15.996 0 -0,23 NS Les performances financières du premier trimestre se sont Hausse AS ➜ 5
Equipementier télécoms 4,35 4,47 / 4 Actionn. individuels (22%) +9% +6% 0 -0,14 NS inscrites parfaitement dans la ligne des objectifs (en 4,75 / 5 15-4-2011
9.756 - 2.318.385.548 8,4 % + 99,05 % Salariés et groupe (6%) 1,81 -524 nul 0,02 NS données ajustées) de la société pour l'ensemble de 3,7 / 3,33 19 %
Cac 40 - FR0000130007 4,29 4,47 / 1,83 + 132 % -334 5-6-2007 NS 0,63 l'année. E
+ 93,03 % ■ ■ ■ 50 0,16 (T) ■ ■ ■ ■

Alstom - ALO 42,41 - 5,54 % Bouygues (30%) 31-mars 20.923 1,24 4,21 10,1 Le bénéfice net a fortement reculé l'an dernier. La tendance Neutre A ➜ 52
Infrastr. énergie, ferroviaire 44,90 45,06 / 41,82 FMR LLC (5%) + 31 % +6% 0,62 1,57 27 sur les commandes s'est inversée. Les performances 47 / 49 22-12-2010
12.486 - 294.419.304 3,4 % + 3,40 % Morgan Stanley (3,3%) 14,14 1217 1,5 % 3,20 13,3 opérationnelles de 2011 devraient être proches de celles 38 / 36 23 %
Cac 40 - FR0010220475 42,24 45,32 / 30,78 + 200 % 462 24-6-2010 - 63 % 0,66 de 2010 mais le bénéfice net devrait remonter. E
+ 18,43 % ■ ■ ■ ■ ■ 970 1,24 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Alten - ATE 28,08 + 1,37 % Public (58,5%) 31-déc 917 0,90 0,89 31,7 Les résultats 2010 se sont révélés supérieurs aux attentes Hausse A ➜ 32
Conseil en innovation 27,70 28,18 / 27,47 Fondateurs/Holding (40,3%) - 11 % +7% 0,90 1,69 16,6 30 / 32 2-10-2009
et l'horizon semble dégagé pour les trois à quatre 26,2
897 - 31.966.790 0,4 % + 29,02 % FCP Alten (1,3%) 11,59 18,5 3,2 % 1,95 14,4 / 24,3 14 %
SBF 120 - FR0000071946 27,73 28,18 / 18,83 + 142 % 53,6 22-6-2010 + 91 % 0,93 prochaines années. Le groupe a d'ailleurs revu à la hausse E
ses prévisions de croissance pour 2011.
+ 14,20 % ■ ■ ■ ■ ■ 62 0,90 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Altran Technologies - ALT 5,22 - 2,10 % Altrafin Part. (19,2%) 31-déc 1.437 0 -0,52 NS Hausse C ➜ 5,80
Conseil en innovation 5,33 5,60 / 5,11 Alexis Kniazeff (4,9%) + 46 % +2% 0 -0,18 NS Sur fond de bras de fer entre le président le principal 5,51
actionnaire, le groupe a publié un très bon chiffre d'affaires 4,85 // 5,68
6-5-2011
750 - 143.708.552 4,3 % + 41,07 % Hubert Martigny (4,9%) 3,11 -74,7 nul 0,28 18,7 4,68 11 %
du premier trimestre 2011. L'assemblée devrait se
SBF 120 - FR0000034639 5,21 5,60 / 2,57 + 68 % -25,8 1-7-2002 NS 0,66 prononcer sur un changement de direction. A
+ 60,41 % ■ ■ 40 0,20 (T) ■ ■ ■

April Group - APR 20,98 - 3,50 % Holding Evolem (64%) 31-déc 743 0,44 1,78 11,8 Baisse A ➜ 27
Courtier en assurances 21,74 21,96 / 20,85 Public (35%) NS -9% 0,49 1,95 10,8 Le chiffre d'affaires est stable au premier trimestre 2011, à 21,5 / 21,7 19-2-2010
858 - 40.894.135 1,2 % - 5,71 % Invest. institutionnels (2%) 10,76 72,7 2,3 % 1,95 10,8 184 M€. Les commissions de courtage continuent de 20,5 / 20,2 29 %
Cac Small - FR0004037125 20,96 24 / 18,40 + 95 % 79,7 27-4-2011 + 10 % NS progresser. Le groupe poursuit sa croissance à E
- 0,73 % ■ ■ ■ ■ ■ 79,7 0,49 (T) ■ ■ ■ ■
l'international.

Arkema - AKE 74,19 + 5,46 % Greenlight Capital (10,6%) 31-déc 5.905 0,60 -2,84 NS Hausse
Les résultats trimestriels ont dépassé toute les attentes 76,1 A ➜ 86
Chimie de spécialités 70,35 75,10 / 68,50 Gpe Bruxelles Lambert (5,2%) +4% + 33 % 1 5,91 12,6 avec un doublement de l'excédent brut d'exploitation. Le / 77,5 13-5-2010
4.562 - 61.493.794 4,5 % + 148,67 % Dodge & Cox (4,9%) 36,55 -172 1,3 % 7,72 9,6 chimiste devrait relever ses objectifs à moyen terme au 70,5 / 69,1 16 %
SBF 120 - FR0010313833 73,49 75,10 / 27,44 + 103 % 347 4-6-2010 NS 0,79 deuxième trimestre, attendu du même acabit. E
+ 37,72 % ■ ■ ■ ■ ■ 455 0,60 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Atos Origin - ATO 42,29 + 1,65 % PAI Partners (22%) 31-déc 5.021 0 0,46 92,1 Hausse A ➜ 50
Conseil, infogérance 41,61 42,46 / 40,99 Centaurus (7%) +9% -2% 0,50 1,66 25,4 La SSII a fait mieux que prévu a vec une marge 43,2
opérationnelle de 6,7 % et un bénéfice net de 116 M€ sur 40,1 // 43,9
2-7-2010
2.958 - 69.937.938 1,9 % + 16,34 % Pardus (4,1%) 29,63 32 1,2 % 2,87 14,7 39,4 18 %
2010. L'intégration de SIS (filiale de Siemens) sera le grand
SBF 120 - FR0000051732 41,77 44,06 / 29,82 + 43 % 116 30-6-2008 + 263 % 0,62 chantier de 2011 et elle doit soutenir le titre. E
+ 6,15 % ■ ■ ■ 200 0,40 (T) ■ ■ ■ ■

Axa ♣ - CS 15,19 + 0,26 % Invest. instit. franç. (24,1%) 31-déc 90.972 0,55 1,57 9,6 Neutre A ➜ 18
L'activité au premier trimestre 2011 recule de 2 % à 16,3
Assurance 15,15 15,41 / 14,78 Invest. instit. E.U. (17,2%) NS +1% 0,69 1,20 12,7 données comparables. Néanmoins, l'évolution du mix 14,2 // 17,6 14-1-2011
35.243 - 2.320.161.205 2,5 % + 20,08 % Mutuelles Axa (14,5%) 21,70 3605 4,5 % 2,16 7 13,3 18 %
produits, qui favorise la prévoyance et les contrats en
Cac 40 - FR0000120628 15,03 16,16 / 10,88 - 30 % 2748 29-4-2011 - 24 % NS AS
+ 22,01 % ■ ■ ■ ■ ■ 5000 0,69 (T) ■ ■ ■ ■ ■
unités de compte, profite aux marges.

Bénéteau - BEN 14,46 - 0,24 % Beri 21 (55%) 31-août 779 0 -0,12 NS Baisse A ➜ 20
Fabr. de bateaux de plaisance 14,49 14,86 / 14,25 Autocontrôle (4%) +4% + 18 % 0,12 0,36 40,1 Le plaisancier a réduit sa perte opérationnelle au premier 14,9 / 15,1 4-2-2011
1.197 - 82.789.840 0,2 % + 21,88 % 4,83 -10,4 0,8 % 0,60 24,2 semestre 2009-2010 toujours déficitaire (saisonnalité 13,9 / 13,6 38 %
SBF 120 - FR0000035164 14,45 16,75 / 10,05 + 199 % 31,4 1-2-2011 NS 1,56 oblige). D'ici à cinq ans, il veut doubler son chiffre d'affaires E
- 8,69 % ■ ■ ■ ■ ■ 52 0,12 (T) ■ ■ ■ ■
et quadrupler ses résultats.

Bic ♣ - BB 64,93 - 1,08 % Famille Bich (43,3%) 31-déc 1.832 2,40 3,15 20,6 Bic a affiché un pic de rentabilité sur le premier trimestre, Hausse A ➜ 74
Stylos, rasoirs, briquets 65,64 66,28 / 64,10 Silchester Int. Invest. (8,2%) - 25 % + 17 % 1,90 4,29 15,1 ce qui donne une marge de confort sur l'année. Les marges 66,5 / 67,7 17-2-2010
3.153 - 48.558.863 0,9 % + 14,41 % BlackRock (5%) 29,88 151,7 2,9 % 4,68 13,9 se sont fortement améliorées sur l'ensemble des produits 62 / 60,9 14 %
SBF 120 - FR0000120966 64,39 69 / 53,30 + 117 % 207,5 20-5-2010 + 36 % 1,53 grand public. L'action retrouve du potentiel. C
+ 0,95 % ■ ■ ■ 225 2,40 (T) ■ ■ ■ ■

BioMérieux - BIM 78,17 + 6,43 % Mérieux Alliance (58,9%) 31-déc 1.357 0,92 3,74 20,9 Le groupe a affiché une performance trimestrielle en Hausse C ➜ 82
Diagnostic « in vitro » 73,45 78,63 / 73,49 Gpe M. Dassault (5,1%) -2% + 11 % 0,98 4,05 19,3 demi-teinte. La croissance interne s'est révélée inférieure 77,2 / 78,2 10-3-2011
3.084 - 39.453.740 0,8 % - 4,67 % 22,90 148 1,3 % 4,45 17,6 aux attentes, mais l'objectif d'une progression des ventes 73 / 72 5%
SBF 120 - FR0010096479 75,29 92,40 / 66,95 + 241 % 160 14-6-2010 +8% 2,26 de 5 % à 6 % a été maintenu pour 2011. A
+ 5,89 % ■ ■ 176 0,92 (T) ■ ■ ■

BNP Paribas - BNP 54,43 + 1,87 % Etat belge-SFPI (9%) 31-déc 43.880 1,50 4,92 11,1 Neutre A ➜ 67
Le bénéfice du premier trimestre (2,6 Mds€, + 14,6 %) était
Banque 53,43 55,20 / 53,07 Axa (5,9%) NS +9% 2,10 6,55 8,3 55,6 / 60 7-8-2009
bien meilleur qu'attendu, ce qui conforte notre appréciation
65.243 - 1.198.660.156 2,2 % + 16,87 % Salariés (5,9%) 53,25 5832 3,9 % 7,09 7,7 sur la solidité et la régularité de la banque. Ratio de 50 / 47,5 23 %
Cac 40 - FR0000131104 53,98 59,93 / 40,81 +2% 7843 19-5-2010 + 33 % NS E
solvabilité rassurant.
+ 14,32 % ■ ■ ■ ■ ■ 8500 1,50 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Bolloré - BOL 172,85 + 1,80 % Fin. de l'Odet (67,1%) 31-déc 7.010 1,30 3,81 45,4 Le groupe publie un chiffre d’affaires de plus de 2 Mds€ au Hausse A ➜ 200
Société d'investissement 169,80 173 / 169 Indus. Fin. de l'Artois (4%) NS + 17 % 3 12,83 13,5 174 / 176 11-7-2007
titre du premier trimestre 2011, en hausse de 27 % (16 %
4.270 - 24.701.151 0,1 % + 35,14 % Nord-Sumatra Invest. (3,8%) 163,40 94 1,7 % 11,34 15,3 167 / 165 16 %
SBF 120 - FR0000039299 171,30 174,90 / 122 +6% 317 7-10-2010 + 237 % NS à périmètre et change constants). Les quatre piliers ont C
contribué à cette croissance.
+ 8,74 % ■ ■ ■ 280 2 (A) ■ ■ ■ ■

Bonduelle - BON 69,09 + 1,10 % Actionn. familiaux (52,8%) 30-juin 1.720 1,50 7,32 9,4 Hausse A ➜ 80
Légumes transformés 68,34 69,18 / 68 Public (42,5%) + 129 % + 10 % 1,50 4,50 15,4 Le chiffre d'affaires à neuf mois a rassuré les investisseurs, 69,9
par la croissance interne de 1,6 % et la confirmation des 67,1 // 70,6
7-10-2010
553 - 8.000.000 0,3 % - 12,54 % Salariés & autocontrôle (4,3%) 59,62 58,6 2,2 % 6,87 10,1 66,4 16 %
objectifs de bénéfice opérationnel pour l'exercice, malgré
Cac Small - FR0000063935 68,60 78,87 / 58,43 + 16 % 36 4-1-2011 - 39 % 0,68 C
- 3,34 % ■ ■ ■ ■ ■ 55 1,50 (T) ■ ■ ■ ■ ■
une pénurie pour certains légumes.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 IV SRD CLASSIQUE Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011

SRD - Actions françaises

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Bourbon ♣ - GBB 30,69 - 4,03 % Jaccar (24%) 31-déc 850 0,90 2,55 12,1 Déception après la publication des comptes 2010 Baisse A ➜ 39
Services maritimes 31,98 32,30 / 30,20 Monnoyeur (5,4%) + 135 % - 12 % 0,90 0,64 47,8 inférieurs aux attentes. Les deux premiers mois de 2011 31,6 / 32,0 10-8-2009
1.883 - 61.368.625 1,2 % -1% Mach-Invest (5,1%) 24,05 155,4 2,9 % 0,52 58,5 sont un peu meilleurs, mais la société ne donnera pas 29,6 / 29,1 27 %
SBF 120 - FR0004548873 30,66 36,10 / 28,20 + 28 % 39,2 11-6-2010 - 75 % 4,54 d'indication avant mai. E
- 11,60 % ■ ■ ■ 32 0,90 (T) ■ ■ ■ ■

Bouygues ♣ - EN 33,88 + 0,79 % SCDM (18,6%) 31-déc 31.225 1,60 3,78 9 Les résultats 2010 ont été meilleurs qu'attendu tandis que Hausse A ➜ 46
BTP, médias, téléphonie mobile 33,62 34,40 / 33,06 Salariés (18,3%) + 23 % 0% 1,60 3,03 11,2 les perspectives d'un retour de la croissance en 2011 ont 36 / 38,5 26-1-2006
12.402 - 366.044.968 2,6 % + 1,62 % Groupe Artémis (0,9%) 28 1329 4,7 % 3,42 9,9 séduit. La situation financière est extrêmement solide avec 32,5 / 30,2 36 %
Cac 40 - FR0000120503 33,28 36,55 / 30,40 + 21 % 1071 29-4-2011 - 20 % 0,48 un radio d'endettement de 23 %. C
+ 5,04 % ■ ■ ■ ■ 1250 1,60 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Bureau Veritas - BVI 58,37 + 0,21 % Wendel (51,8%) 31-déc 2.930 0,84 2,32 25,2 Hausse A ➜ 70
Inspection et certification 58,25 59,81 / 57,65 Dirigeants (4,1%) + 124 % + 11 % 1,15 2,66 21,9 Le chiffre d’affaires trimestriel (775 M€, + 23 % dont, en 59,4 / 59,9 24-8-2010
6.378 - 109.268.601 0,7 % + 37,58 % Salariés (1%) 2,90 252,7 2% 3,25 17,9 croissance organique, + 6,5 % ) est supérieur aux attentes. 57 / 56,5 20 %
SBF 120 - FR0006174348 58,25 59,81 / 39,16 + 1.913 % 290,4 14-6-2010 + 15 % 2,54 Cependant, la progression semble plus rapide dans les C
+ 2,91 % ■ ■ ■ ■ ■ 355 0,84 (T) ■ ■ ■ ■ ■
divisions les moins rentables.

Canal+ - AN 5,57 + 0,98 % Canal+ France (48,5%) 31-déc 1.787 0,27 0,32 17,7 Le bénéfice de cette coquille juridique ne dépend pas des Baisse C➜6
Télévision par câble 5,52 5,60 / 5,48 Capfi Delen (5,3%) - 59 % +1% 0,27 0,32 17,7 performances de la chaîne cryptée. Sorte d'obligation à 5,59 / 5,63 16-10-2009
706 - 126.690.768 0,4 % - 1,71 % Ed. de Rothschild (4,8%) 2,83 40 4,8 % 0,32 17,7 taux quasi fixe, le titre baisserait en cas de hausse des taux 5,41 / 5,37 8%
Cac Small - FR0000125460 5,52 5,88 / 4,82 + 97 % 40 10-5-2010 0% 0,28 d'intérêt. A
+ 11,04 % ■ ■ ■ ■ ■ 40 0,27 (T) ■ ■ ■

Capgemini - CAP 41,09 + 0,43 % Invest. Inst. étrang. (60%) 31-déc 8.697 0,80 1,16 35,5 Neutre A ➜ 49
Conseil, infogérance 40,92 42,04 / 40,29 Invest. Inst. français (27%) - 26 % +4% 1 2,32 17,7 La SSII a publié un chiffre d'affaires du premier trimestre 43 / 45 7-7-2010
6.401 - 155.770.362 4,4 % + 8,98 % Actionn. individuels (4%) 27,98 178 2,4 % 2,45 16,8 2011 un peu supérieur aux prévisions. La reprise est très 37 / 35 19 %
Cac 40 - FR0000125338 40,59 43,39 / 32,26 + 47 % 280 31-5-2010 + 101 % 0,60 marquée aux Etats-Unis. Le groupe se montre optimiste C
+ 17,64 % ■ ■ ■ ■ 380 0,80 (T) ■ ■ ■ ■
pour l'ensemble de 2011.

Carrefour - CA 31,49 - 1,64 % Blue Capital (10,7% ) 31-déc 90.099 1,08 0,56 56,1 Neutre AB (29)
Lars Oloffson, le président du groupe, qui veut se consacrer
Distribution alimentaire 32,01 32,28 / 30,63 Blue Partners (2,2%) + 76 % +3% 1,08 2,04 15,5 34 / 34,8 15-4-2011
exclusivement au redressement de la France a décidé de
21.389 - 679.336.000 2,5 % - 11,70 % Gpe Arnault SAS (0,7%) 14,14 385 3,4 % 2,20 14,3 28 / 26
repousser l'introduction en Bourse d'une partie de
Cac 40 - FR0000120172 31 41,28 / 29,83 + 123 % 382 7-5-2010 + 263 % 0,33 A
Carrefour Property.
+ 2,06 % ■ ■ ■ ■ ■ 1490 1,08 (T) ■ ■ ■

Casino - CO 74 + 4,12 % Rallye (48,6%) 31-déc 29.078 2,65 4,67 15,9 2011 commence bien. Au premier trimestre, la société a Hausse A ➜ 88
Distribution alimentaire 71,07 74,43 / 70,98 Salariés (2,7%) + 42 % +9% 2,78 5,08 14,6 réussi à afficher une croissance organique de 5,7 %. Grâce 75,4 / 76,5 29-5-2008
8.190 - 110.677.163 1,4 % + 20,03 % CNP (2%) 82,40 534 3,8 % 5,36 13,8 à ses acquisitions à l'international (Brésil et Thaïlande), la 71,3 / 70,3 19 %
Cac Next 20 - FR0000125585 73,46 75,74 / 58,65 - 10 % 559 18-4-2011 +9% 0,41 hausse revient à 18,8 %. C
+ 1,44 % ■ ■ ■ ■ ■ 590 2,78 (T) ■ ■ ■ ■ ■

CFAO - CFAO 27,06 - 0,33 % PPR (42%) 31-déc 2.676 0,78 1,47 18,4 Baisse AB (24)
Les ventes ont crû de 10,4 % en comparable au premier 28,0
Distrib. (automobile, médicaments) 27,15 28,35 / 26,54 Artio Global Mgt (4,97%) + 31 % +4% 0,82 1,63 16,6 trimestre. La rupture des approvisionnements en 25,7 // 28,6 31-3-2011
1.665 - 61.524.360 0,8 % + 8,61 % 18,20 90,3 3% 1,79 15,1 25,1
provenance du Japon pour la branche Automotive risque de
SBF 120 - FR0000060501 27 34,40 / 20,50 + 49 % 100,2 28-5-2010 + 11 % 0,70 E
peser au second semestre.
- 16,92 % ■ ■ ■ 110 0,78 (T) ■ ■ ■

CGG Veritas - GA 22,80 - 4,52 % IFP (4,8% ) 31-déc 2.186 0 0,52 43,7 Baisse A ➜ 27
Le groupe a publié un premier trimestre terni par des pertes 23,3
Sismique terrestre et marine 23,88 24,71 / 21,79 FMR Corp & Fidelity (3,3%) + 44 % -2% 0 0,15 NS dans les services en marine et par des frais financiers non 21,6 // 23,7 14-10-2010
3.459 - 151.753.275 4,4 % + 10,98 % Morgan Stanley (2,7%) 17,33 -264 nul 0,66 34,4 21,2 18 %
récurrents. Les perspectives apparaissent meilleures au
Cac Next 20 - FR0000120164 22,48 27,79 / 12,93 + 32 % -44 11-6-1993 - 72 % 2,11 E
second semestre.
+ 0,09 % ■ ■ ■ 100 1,22 ■ ■ ■ ■

Christian Dior ♣ - CDI 108,50 + 0,14 % Gpe Arnault (70%) 31-déc 21.123 1,66 3,82 28,4 ND
Malgré "l'affaire" Galliano et le Japon, la maison de couture N
Luxe 108,35 109,35 / 105,25 Public (30%) + 21 % + 19 % 2,11 6,94 15,6 110 / 112
a enregistré une forte croissance de ses ventes au premier 7-2-2002
19.717 - 181.727.048 0,3 % + 41,29 % 42 695 1,9 % 6,88 15,8 104 / 102
trimestre 2011 : elles ont augmenté de 22 %, à 221 millions
- FR0000130403 107,40 114,90 / 71,84 + 158 % 1261 29-11-2010 + 82 % 1,13 d'euros et de 19 % à devises constantes.
+ 1,50 % Neutre 1250 0,88 (A) Neutre
Ciments Français - CMA 71,44 + 0,11 % Italcementi (82%) 31-déc 4.171 3 6,45 11,1 Neutre A ➜ 82
La filiale d'Italcementi a souffert au premier trimestre de 71,4
Matériaux de construction 71,36 72,10 / 69,56 Autocontrôle (0,8%) + 33 % -1% 3 5,55 12,9 l'inflation et d'un arrêt momentané de l'activité en Egypte. 68,8 // 72,1 28-1-2010
2.599 - 36.381.872 1,6 % + 2,75 % 94 234,3 4,2 % 6,04 11,8 68,1 15 %
En revanche, en Europe et aux Etats-Unis, la météo a été
SBF 120 - FR0000120982 70,10 73,99 / 57,85 - 24 % 202 28-4-2011 - 14 % 0,96 C
clémente.
- 1,46 % ■ ■ ■ 220 3 (T) ■ ■ ■ ■

Club Méditerranée ♣ - CU 16,18 + 2,80 % GLG Partners (9,8%) 31-oct 1.353 0 -0,11 NS Hausse VP
Un dividende pourrait être distribué, si la rentabilité se 16,7
Hôtellerie, villages vacances 15,74 16,36 / 15,81 Fipar Intern. (10,7%) + 38 % 0% 0 0,28 57,2 maintenait au niveau actuel. Les ventes trimestrielles ont 15,4 // 17,0 6-5-2011
489 - 30.232.537 1,5 % + 33,68 % Fosun (7,1%) 18,25 -3 nul 0,71 22,9 15,1
grimpé de 14,6 %. Le titre a gagné près de 40 % depuis
SBF 120 - FR0000121568 16,12 18,39 / 10,31 - 11 % 8 20-3-2001 NS 0,51 A
notre conseil d'achat de juin 2010 : s'alléger.
+ 4,66 % ■ ■ 20 1 (T) ■ ■

CNP Assurances ♣ - CNP 15,29 - 1,36 % CDC (40%) 31-déc 32.300 0,75 1,69 9 Baisse E
Assurance-vie 15,50 15,61 / 14,94 Sopassure (35,5%) NS -1% 0,77 1,77 8,6 Le résultat net 2010 s'établit à 1,05 Md€, dont produits 15,5 / 15,7 12-11-2010
9.082 - 594.151.292 0,4 % + 2,49 % Public (23,5%) 20,50 1004 5% 1,94 7,9 exceptionnels. Les perspectives de l'assurance-vie sont 14,6 / 14,4
Cac Next 20 - FR0000120222 15,07 17,19 / 12,03 - 25 % 1050 27-5-2010 +5% NS peu favorables (hausse du taux du Livret A, réforme V
+ 13,18 % ■ ■ ■ ■ 1150 3 (T) - attendue de la fiscalité).

Crédit Agricole ♣ - ACA 11,04 - 1,82 % SAS Rue de la Boétie (54,7%) 31-déc 20.129 0,45 0,47 23,6 Le plan stratégique « Engagement 2014 » a déçu. La Neutre E
Banque 11,24 11,37 / 10,76 Salariés (5,63%) NS + 12 % 0,45 0,53 21 banque vise un bénéfice net compris entre 6 et 7 Mds€ en 12 / 12,9 24-2-2011
26.502 - 2.401.660.291 1,8 % + 13,03 % 19,03 1125 4,1 % 1,46 7,6 2014 contre 1,3 Md€ en 2010, niveau très faible pénalisé 10,2 / 9,25
Cac 40 - FR0000045072 10,80 12,92 / 7,87 - 42 % 1263 27-5-2010 + 12 % NS par des dépréciations sur Emporiki et Intesa. V
+ 16,11 % ■ ■ ■ 3500 0,45 (T) -
Danone ♣ - BN 49,89 + 0,88 % CDC (4%) 31-déc 17.010 1,20 2,18 22,9 Hausse A ➜ 58
Lors de l'assemblée du 28 avril, Danone a estimé que son
Alimentation 49,46 50 / 48,60 Eurazeo (2,7%) + 59 % + 14 % 1,30 2,58 19,3 51 / 52 15-2-2007
environnement concurrentiel ne serait guère modifié par
32.325 - 647.921.840 1,7 % + 18,79 % Predica (1,4%) 18,43 1361 2,6 % 2,90 17,2 47,2 / 46 16 %
l'OPA de Lactalis sur l'italien Parmalat et par le rachat de
Cac 40 - FR0000120644 49 50 / 39,35 + 171 % 1870 4-5-2010 + 18 % 2,32 C
Yoplait par General Mills.
+ 6,10 % ■ ■ ■ ■ ■ 1880 1,20 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Dassault Systèmes - DSY 56,17 + 2,28 % Gpe M. Dassault (43,7%) 31-déc 1.564 0,46 1,44 39 Hausse A ➜ 65
Editeur de logiciels 54,92 56,80 / 54,58 Charles Edelstenne (6,5%) - 52 % + 25 % 0,54 1,87 30 L'éditeur de logiciels a réalisé un excellent premier 56,8 / 57,5 30-7-2009
6.652 - 118.426.012 1,5 % + 19,47 % 13,69 169,7 1% 2,93 19,2 trimestre et ses objectifs annuels pourraient être relevés 54,4 / 53,7 16 %
Cac Next 20 - FR0000130650 55,69 59 / 43,67 + 310 % 220,5 14-6-2010 + 30 % 3,71 dans les mois à venir. Dassault Systèmes profite à plein de E
- 0,44 % ■ ■ ■ ■ ■ 345 0,46 (T) ■ ■ ■ ■ ■
la montée en puissance de ses contrats.

EADS - EAD 20,95 + 0,29 % Etat fr. & Lagardère (27,5%) 31-déc 45.752 0 -0,94 NS Les résultats annuels ont atteint ou dépassé les objectifs. Neutre A ➜ 26
Constructeur aéronautique 20,89 21,12 / 20,22 Daimler (22,5%) - .133 % +7% 0,22 0,68 30,9 2011 devrait être une année de transition proche de 2010 22,2 / 23,5 3-9-2009
17.116 - 817.000.189 1,5 % + 50,18 % Etat espagnol (5,5%) 12,91 -763 1,1 % 0,86 24,4 tandis que la rentabilité du groupe devrait s'améliorer 19,2 / 18,2 24 %
Cac 40 - NL0000235190 20,40 22,27 / 13,30 + 62 % 553 3-6-2009 NS 0,11 nettement à partir de 2012. E
+ 20,13 % ■ ■ ■ ■ ■ 700 0,17 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Edenred - EDEN 21,48 + 2,55 % Colony (18,8 %) 31-déc 965 0,62 34,4 Hausse VP
0 Hausse de 7,2 % du chiffre d'affaires à fin mars, à 21,7
Titres de services prépayés 20,94 21,90 / 19,30 Eurazeo (10,1 %) -2% +7% 0,73 29,4 périmètre et changes constants. Le groupe va fortement 19,6 // 22,2 3-12-2010
0,50
4.851 - 225.897.396 0,9 % + 65,19 % CDC (1,3 %) -5 141 0,84 25,5 19,1
2,3 % accélérer le processus de dématérialisation des titres de
Cac Next 20 - FR0010908533 20,73 22,64 / 13 NS 165 + 17 % 5,05 A
-- services. Le titre est encore un peu cher.
Intro. à 11,40 € 2-7-10 + 21,22 % ■ ■ ■ ■ 190 ■ ■

EDF ♣ - EDF 28,44 + 0,05 % Etat français (84,9%) 31-déc 65.165 1,15 2,12 13,4 Neutre E
Les projets nucléaires d'EDF sont gelés en Italie. L'Etat 30,6
Producteur d'électricité 28,43 28,94 / 27,91 Salariés (1,9%) + 93 % -2% 1,15 2,14 13,3 français a fixé les tarifs de la Loi Nome à 42 €/MWh, mais 27,5 // 32,8 21-4-2011
52.582 - 1.848.866.662 0,4 % - 28 % 18,60 3905 4% 2,16 13,2 26,5
une hausse de 30 % des prix pour les ménages d'ici à fin
Cac 40 - FR0010242511 28,24 39,13 / 26,42 + 53 % 1020 14-12-2010 +1% 1,34 V
2015 paraît peu crédible.
- 7,35 % ■ ■ ■ ■ ■ 3600 0,57 (A) -
EDF Energ. Nouv. - EEN 40,17 + 0,01 % EDF via EDEV (50%) 31-déc 1.573 0,38 1,26 31,8 Hausse ATT
Prod. d'électricité renouvelable 40,16 40,20 / 40,15 Gpe Mouratoglou (25,1%) + 227 % + 34 % 0,42 1,37 29,4 EDF offre une petite prime aux actionnaires minoritaires 42,0 / 43,0 8-4-2011
3.116 - 77.568.416 0,9 % + 27,45 % 17,73 97,9 1% 1,66 24,2 d'EDF EN. Le titre est valorisé seulement à 40 € hors 38,2 / 37,3
SBF 120 - FR0010400143 40,17 40,94 / 26,79 + 127 % 106,1 10-6-2010 +8% 4,30 dividende, mais les investisseurs n'attendent pas de A
+ 26,86 % ■ ■ ■ ■ 128,8 0,38 (T) ■ ■
relèvement du prix de l'OPA.

Eiffage - FGR 45,23 - 3,12 % Salariés (24,4%) 31-déc 13.330 1,20 2,11 21,4 Le chiffre d'affaires du premier trimestre a progressé de Hausse A ➜ 55
BTP, concessions 46,69 47,80 / 42,87 FSI (20%) + 558 % +1% 1,20 2,58 17,5 2,7 %, conforme aux attentes des investisseurs. La 46,4 / 47,3 17-2-2011
4.071 - 90.000.000 1,1 % + 22,77 % Eiffaime (8,3%) 22,54 190 2,7 % 2,78 16,3 direction, quant à elle, a été en mesure de confirmer sa 43,1 / 42,2 22 %
SBF 120 - FR0000130452 44,77 47,80 / 32,38 + 101 % 232 26-4-2011 + 22 % 1,35 prévision d'activité annuelle. V
+ 37,04 % ■ ■ ■ ■ 250 1,20 (T) ■ ■ ■ ■

Eramet - ERA 250,30 - 5,83 % Sorame & Ceir (37,1%) 31-déc 3.576 1,80 -10,10 NS L'activité du premier trimestre est meilleure que prévu (973 Baisse A ➜ 300
Prod. de métaux non ferreux 265,80 267,50 / 248,40 Areva (26,1%) - 33 % + 33 % 3,50 12,45 20,1 M€, + 23 %). Le groupe minier a profité de la flambée du 262 / 266 13-5-2010
6.636 - 26.513.466 0,5 % + 6,06 % Carlo Tassara (12,9%) 110,10 -265 1,4 % 20,87 12 prix des matières premières. Un dividende de 3,50 € (en 246 / 242 20 %
SBF 120 - FR0000131757 254,80 278,50 / 193,70 + 127 % 328 31-5-2010 NS 1,49 hausse de 94 % par rapport à 2009) sera proposé à E
- 2,42 % ■ ■ ■ ■ ■ 550 1,80 (T) ■ ■ ■ ■ ■ l’assemblée générale.
Essilor International - EI 56,63 + 0,19 % Salariés (7,9%) 31-déc 3.892 0,70 1,91 29,7 Hausse A ➜ 64
Fabrication de verres optiques 56,52 56,69 / 55,40 + 10 % + 19 % 0,83 2,20 25,7 Lors de l'assemblée générale, le président, Xavier 57,5 / 60 6-3-2009
11.986 - 211.655.342 1,1 % + 22,58 % 13,65 394 1,5 % 2,52 22,5 Fontanet, a annoncé qu'Hubert Sagnières cumulerait les 52,4 / 50 13 %
Cac 40 - FR0000121667 56,09 56,79 / 43,50 + 315 % 462 25-5-2010 + 15 % 3,16 fonctions de directeur et de président. C
+ 17,55 % ■ ■ ■ ■ ■ 530 0,70 (T) ■ ■ ■ ■

Euler Hermes - ELE 71,62 - 0,49 % AGF (70,4%) 31-déc 2.148 0 0,42 NS Hausse E
Les résultats 2010 (294 M€, contre 19 M€ en 2009) 72,2
Assurance-crédit 71,97 72,79 / 69,50 Public (29,6%) NS +3% 4 6,53 11 marquent le redressement après deux années de crise, 68,4 // 73,1 14-4-2011
3.229 - 45.083.211 0,2 % + 15,52 % 47,65 19 5,6 % 6,78 10,6 67,5
mais étaient inférieurs à nos attentes. Euler craint une
SBF 120 - FR0004254035 70,23 76,50 / 48,25 + 50 % 294,5 20-5-2009 + 1450 % NS V
guerre des prix en 2011. Le titre est bien valorisé.
+ 0,38 % ■ ■ ■ 305,6 1,50 (T) -

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011 SRD CLASSIQUE V
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Co

Le
Société Cours Variation Actionnariat Bilan Activité Dividende BNPA Valorisation Commentaire Conseil
Eurazeo ♣ - RF 55,99 - 0,44 % SCHP et Affiliés (23,9%) 31-déc 1,14 -3,44 NS Hausse A ➜ 65
Société d'investissement 56,24 56,69 / 55,02 Crédit Agricole (16,4%) NS 1,20 1,98 28,2 L'actif net réévalué atteint 76,30 € au 11 mars 2011. 57,2 / 58 19-8-2010
3.248 - 58.005.351 0,6 % + 22,12 % Sofina (5,1%) 62,20 -199 2,1 % 3,45 16,2 Eurazeo donne pour la première fois des chiffres sur ses 53,6 / 52,7 16 %
SBF 120 - FR0000121121 55,40 59 / 42,92 - 10 % 115 13-5-2010 NS NS ambitions : il vise une création de valeur de 2 Mds€ dans les C
Attrib. (1p20) 11-6-10 + 0,90 % ■ ■ ■ ■ ■ 200 1,20 (T) ■ ■ ■ ■
trois ans.

Eurofins Scientific - ERF 70,43 - 3,20 % Famille Martin (54%) 31-déc 680 0,10 -0,78 NS Le groupe a annoncé la finalisation de l'acquisition en Hausse A ➜ 82
Bio-analyse 72,76 73,60 / 70,24 + 77 % +6% 0,20 1,59 44,3 Amérique du Nord d'un des leaders des services d'analyse 73,5 / 74,7 28-1-2011
1.006 - 14.289.857 0,4 % + 121,10 % 14,30 -11,2 0,3 % 2,65 26,6 pharmaceutique. Le broker HSBC a relevé son objectif de 68,7 / 67,5 16 %
Cac Small - FR0000038259 71,33 73,65 / 26,65 + 393 % 25 8-7-2010 NS 1,72 cours à 72 €. C
+ 30,67 % ■ ■ ■ ■ ■ 41 0,10 (T) ■ ■ ■ ■

Eutelsat Comm. - ETL 29,50 + 1,29 % Abertis Telecom (31%) 30-juin 1.135 0,76 1,22 24,1 Hausse A ➜ 35
Opérateur de satellites 29,13 29,60 / 29,02 FSI (26,2%) + 175 % +8% 0,75 1,42 20,8 Les résultats du premier semestre ont été satisfaisants et 29,8
les objectifs annuels fixés par la direction devraient être 28,7 // 30,0
9-8-2007
6.493 - 220.113.982 0,5 % + 12,49 % Franklin Resources (10%) 6,05 269,5 2,5 % 1,55 19 28,5 19 %
SBF 120 - FR0010221234 29,32 29,70 / 24,82 + 388 % 305 11-11-2010 + 16 % 7,87 largement atteints, voire dépassés. La non-révision des C
+ 7,70 % ■ ■ ■ ■ ■ 330 0,20 (D) ■ ■ ■ ■ ■
objectifs a d'ailleurs en partie déçu.

Faiveley Transport - LEY 68,75 - 0,07 % Gpe F. Faiveley (55,9%) 31-mars 914 1,20 4,94 13,9 Neutre A ➜ 80
Equipement ferroviaire 68,80 69,50 / 67,30 FIL Ltd (7,7%) + 55 % +4% 1,14 5,21 13,2 En 2010 ,le chiffre d'affaires de la société a progressé de 69,5
4,3 % pour s'élever à 914 M€ et le carnet de commandes 66,7 // 70,3
12-2-2009
990 - 14.404.711 0,4 % + 19,27 % Dirigeants (2,3%) 22,27 71,1 1,7 % 5,83 11,8 65,9 16 %
SBF 120 - FR0000053142 68 71,69 / 49,25 + 209 % 75 14-9-2010 +5% 1,33 a atteint 1,4 Md€. Mais le groupe table sur une croissance VP
+ 11,12 % ■ ■ ■ ■ 80 1,20 (T) ■ ■ ■ ■ ■
modérée de son activité en 2011-2012.

Faurecia - EO 28,20 + 1,26 % Peugeot SA (57,4%) 31-déc 13.796 0 -4,85 NS L'équipementier automobile a signé un bon premier Hausse A ➜ 40
Equipementier automobile 27,85 28,40 / 27,03 One Equity Partners (12,9%) + 133 % + 48 % 0,25 1,63 17,3 trimestre avec un CA de 3,96 Mds€ (+ 24 %) supérieur aux 28,7 / 29,4 10-2-2011
3.112 - 110.366.728 2,2 % + 109,20 % FCP salariés (0,1%) 2,33 -434 0,9 % 1,99 14,2 attentes. Faurecia est en avance sur ses objectifs à 25,9 / 25,2 42 %
SBF 120 - FR0000121147 27,40 30,25 / 11,04 + 1.112 % 201,7 15-6-2005 NS 0,31 l'horizon 2013 et va de nouveau améliorer sa rentabilité en C
+ 30,37 % ■ ■ ■ 272 1,10 (T) ■ ■ ■ ■ 2011.
FFP - FFP 54,43 - 2,75 % Et. Peugeot Frères (74,7%) 31-déc 0,70 -10,40 NS Le holding de la famille Peugeot compte poursuivre la 56 Hausse A ➜ 65
Holding du groupe Peugeot 55,97 56,65 / 53,25 Sté Comtoise de Part. (2%) NS 1,50 10,27 5,3 diversification de son patrimoine. Les actifs pèsent plus de 51,5/ /57,1 14-1-2011
1.369 - 25.157.273 0,2 % + 33,90 % Imm. et Part. Est (0,9%) 130,70 -263 2,8 % 10,73 5,1 1 Md€, hors participation de 22,1 % dans Peugeot. La 50,4 19 %
- FR0000064784 53,82 56,65 / 35,01 - 58 % 258,4 16-6-2010 NS NS décote sur l'actif net réévalué dépasse 40 %. E
+ 6,10 % ■ ■ ■ ■ 270 0,70 (T) ■ ■ ■ ■

Fonc. des Régions ♣ - FDR 76,01 - 0,77 % Delfin (25,9%) 31-déc 814 3,30 -5,39 NS Malgré la reprise constatée sur les marchés immobiliers 77,2 Hausse A ➜ 90
Foncière diversifiée 76,60 77,50 / 75,21 Batipart (17,3%) NS - 18 % 4,20 11,42 6,7 européens, la foncière s'attend à une baisse de son résultat 73,8 // 78,1 23-7-2010
4.175 - 54.924.973 0,7 % + 4,62 % SGAM Covéa (5,2%) 70,36 -262 5,5 % 12,14 6,3 72,9 18 %
SBF 120 - FR0000064578 75,53 83,38 / 64,70 +8% 627,2 10-6-2010 NS NS net récurrent cette année. Ses projets de développement E
+ 4,99 % ■ ■ ■ ■ 666,6 3,30 (T) ■ ■ ■ ■
s'annoncent de plus en plus prometteurs.

France Télécom - FTE 15,75 - 0,57 % Etat français (28,2%) 31-déc 45.503 1,40 1,83 8,6 Neutre A ➜ 20
Opérateur télécoms intégré 15,84 15,95 / 15,57 Salariés (2,9%) + 111 % -1% 1,40 1,84 8,5 Les résultats trimestriels ont été dans l'ensemble 16,2
conformes aux attentes. Le recul du fixe en France a été 15,2 // 16,6
15-5-2009
41.706 - 2.648.810.082 1,4 % + 0,96 % Autocontrôle (0,4%) 9,82 2997 8,9 % 1,78 8,9 14,6 27 %
Cac 40 - FR0000133308 15,61 17,45 / 14,01 + 60 % 4880 30-8-2010 +1% 1,62 plus marqué qu'attendu, mais les performances dans le C
+ 0,96 % ■ ■ ■ ■ ■ 4700 0,60 (A) ■ ■ ■ ■
mobile et l'internet ont été meilleures.

GDF Suez - GSZ 26,72 - 3,29 % Etat Français (35,6%) 31-déc 84.478 1,47 1,98 13,5 Neutre A ➜ 35
Prod. d'électricité et de gaz 27,63 28 / 26,31 Gpe Bruxelles Lambert (5,3%) + 48 % +6% 1,50 2,04 13,1 Après une hausse de 60 % des tarifs du gaz depuis six ans, 29 / 29,5 13-3-2009
60.135 - 2.250.975.093 2,2 % + 4,72 % Salariés (2,7%) 27,51 4477 5,6 % 2,19 12,2 un gel des prix pendant un an ne remet pas en question le 24 / 22 31 %
Cac 40 - FR0010208488 26,48 30,05 / 22,64 -3% 4616 4-5-2011 +3% 1,11 modèle économique du groupe car les prix de marché C
restent faibles actuellement.
- 0,50 % ■ ■ ■ ■ ■ 4956 0,67 (S) ■ ■ ■ ■ ■

Gecina - GFC 97,10 - 0,26 % Metrovacesa (26,9%) 31-déc 617 4,40 -12,40 NS Neutre A ➜ 110
Foncière diversifiée 97,35 98,56 / 94,75 J. Rivero Valcarce (16,2%) NS -5% 4,40 15,95 6,1 La forte revalorisation du patrimoine s'est confirmée au 97,1
second semestre de l'année 2010. L'exercice 2011 sera 93,2 / /92,3
98 19-11-2009
6.080 - 62.615.368 0,5 % + 31,91 % J. Bautista Soler Crespo (15,3%) 97,50 -773 4,5 % 5,59 17,4 13 %
tout de même marqué par une baisse du résultat récurrent
SBF 120 - FR0010040865 95,36 100,10 / 61,06 +0% 998,3 17-5-2010 NS NS E
en raison de la hausse du coût de la dette.
+ 17,97 % ■ ■ ■ ■ ■ 350 4,40 (T) ■ ■ ■ ■

Gemalto - GTO 33,97 - 1,85 % TPG Advisors III (12,2%) 31-déc 1.906 0,25 1,68 20,2 Baisse A ➜ 45
Equip., sécurité électronique 34,61 35,76 / 33,40 Autocontrôle (8,8%) - 16 % + 15 % 0,28 1,97 17,2 Le chiffre d'affaires du premier trimestre a été fraîchement 34,4 / 34,9 17-12-2009
2.989 - 88.015.844 1,4 % + 6,94 % FSI (8%) 18,13 114,8 0,8 % 2,56 13,3 accueilli par les investisseurs, ne réservant pas de surprise. 32,7 / 32,3 32 %
Cac Next 20 - NL0000400653 33,68 37,85 / 26,70 + 87 % 163,9 21-5-2010 + 17 % 1,44 La société a confirmé ses objectifs de moyen terme. VP
+ 6,66 % ■ ■ ■ ■ ■ 180 0,21 (T) ■ ■ ■ ■

Groupe Eurotunnel - GET 7,21 - 1,70 % GSIP (21,2%) 31-déc 737 0,04 0 NS Baisse A ➜ 8,50
Exploit. concession ferroviaire 7,34 7,38 / 7,11 Goldman Sachs (17,2%) + 116 % + 29 % 0,04 -0,11 NS Lors de son assemblée générale du 28 avril, l'exploitant du 7,41 / 7,52 22-12-2009
3.808 - 528.108.087 5,6 % + 11,82 % M&G Investment (7,4%) 5,75 1,6 0,6 % 0,04 NS tunnel a confirmé qu'il s'acheminait vers un bon premier 6,93 / 6,82 18 %
Cac Next 20 - FR0010533075 7,18 7,64 / 5,30 + 25 % -57 3-5-2011 NS 10,20 semestre. En retard, le titre est à jouer pour le long terme. VP
+ 9,57 % ■ ■ ■ 18,6 0,04 (T) ■ ■ ■ ■

Guyenne et Gascogne - GG 95,10 - 2,37 % Beau (20,9%) 31-déc 532 4,80 3,69 25,8 Hausse A ➜ 110
Distribution alimentaire 97,41 98,49 / 94,50 Arnold & Bleichroeder (19,6%) - 10 % +3% 4,80 3,79 25,1 Dans un contexte difficile pour la consommation en France 97
et surtout en Espagne, la société a bien tiré son épingle du 93,5/ /97,7
20-4-2010
632 - 6.649.047 0,3 % + 23,20 % Amber Master Fund (8,5%) 53,34 25 5% 4,43 21,5 92,8 16 %
jeu avec un chiffre d'affaires au premier trimestre en léger
Cac Small - FR0000120289 95,11 98,49 / 70,50 + 78 % 25,6 25-5-2010 +3% 1,12 progrès. C
+ 17,61 % ■ ■ ■ 30 1 (D) ■ ■ ■ ■

Havas - HAV 3,68 - 4,49 % Bolloré (32,9%) 31-déc 2.558 0,08 0,21 17,2 Baisse
La croissance organique en 2010 (+ 3,5 %) a un peu déçu, 3,77 A ➜ 4,70
Agence de médias 3,85 3,89 / 3,63 Leopolodo Rodes (2,2%) -7% + 78 % 0,10 0,26 14,4
ainsi que la marge d'exploitation courante (13 %). La 3,59 // 3,81
31-8-2010
1.581 - 429.936.727 0,9 % - 3,94 % Dirigeants (0,1%) 2,77 92 2,7 % 0,35 10,5 relance annoncée des acquisitions est toutefois un élément 3,54 28 %
SBF 120 - FR0000121881 3,67 4,31 / 3,30 + 33 % 110 13-5-2010 + 20 % 0,58 VP
positif.
- 5,48 % ■ ■ ■ ■ 150 0,08 (T) ■ ■ ■ ■

Hermès International ♣ - RMS 159,25 + 0,66 % Actionn. familiaux (73,4%) 31-déc 2.401 1,05 2,74 58,1 Hausse C
Hermès a vendu le 3 mai sa participation de 45 % au groupe
Luxe 158,20 160,65 / 157,20 LVMH (20,2%) + 49 % + 25 % 1,50 3,99 39,9 espagnol Puig dans la maison Jean-Paul Gaultier. La 162 / 163 23-12-2010
16.812 - 105.569.412 0,3 % + 60,37 % Public (6,4%) 18,01 288,8 0,9 % 4,64 34,3 155 / 154
cession des titres et le remboursement de prêts se
Cac Next 20 - FR0000052292 159 207,75 / 97,54 + 784 % 421,7 7-2-2011 + 46 % 7,40 A
+ 1,59 % ■ ■ ■ ■ ■ 490 1 (A) ■ ■ ■
traduiront par un profit comptable de 30 M€.

Icade - ICAD 86,09 - 0,60 % CDC (56%) 31-déc 1.432 3,25 10,69 8,1 Les investisseurs apprécient l'importante capacité Hausse A ➜ 100
Immob. bureaux, centres comm. 86,61 86,89 / 84,56 New Ireland Ass. (3,2%) NS -5% 7,30 23,56 3,7 d'investissement dont jouit la foncière. Après le repli récent 86,5 / 87,5 21-4-2011
4.460 - 51.811.722 0,4 % + 23,18 % 42,15 527,1 8,5 % 24,95 3,5 du cours de l'action, la valorisation redevient plus 83 / 82 16 %
SBF 120 - FR0000035081 84,92 88,30 / 63,06 + 104 % 1218 18-4-2011 + 120 % NS attrayante. C
+ 12,76 % ■ ■ ■ 1290 3,30 (S) ■ ■ ■ ■

Iliad - ILD 87,82 + 1,19 % Xavier Niel (65,9%) 31-déc 2.038 0,37 3,24 27,1 Hausse A ➜ 106
Fournisseur d'accès Internet 86,79 89,89 / 86,24 Fidelity Invest. (5%) + 64 % +4% 0,40 5,78 15,2 La version 6 de la Freebox a rencontré le succès escompté 90,5
au premier trimestre, permettant à la société de recruter 86,1 // 91,6
4-5-2011
4.803 - 54.696.740 0,9 % + 19,17 % Rani Assaf (1,8%) 19,89 175,9 0,5 % 5,17 17 85,1 21 %
SBF 120 - FR0004035913 88,26 89,89 / 62 + 342 % 313,1 6-7-2010 + 78 % 2,70 plus de clients qu'attendu par le marché, et a soutenu le VP
revenu moyen par client.
+ 7,89 % ■ ■ ■ ■ ■ 280,3 0,37 (T) ■ ■ ■ ■

Imerys ♣ - NK 50,94 - 2,62 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5%) 31-déc 3.347 1 1,66 30,7 Neutre A ➜ 65
Valorisation de minéraux 52,31 52,86 / 49,76 Pargesa Netherlands (27,1%) + 40 % + 21 % 1,20 3,19 16 Après l'exercice 2010 qui a constaté un rebond de l'activité 52,9 / 53,7 7-5-2009
3.845 - 75.474.155 0,6 % + 16,66 % Prudential (8,1%) 29,11 41,3 2,4 % 3,91 13 et le retour à un niveau de marge opérationnelle élevé de 50 / 49,2 28 %
SBF 120 - FR0000120859 51,34 55 / 38 + 75 % 240,8 6-5-2011 + 92 % 1,41 12,5 %, l'exercice 2011 a bien démarré, avec une nouvelle E
+ 2,11 % ■ ■ ■ ■ ■ 295 1,20 (T) ■ ■ ■ ■ ■
amélioration des performances.

Ingenico - ING 32,15 - 4,04 % Sagem Sécurité (22,4%) 31-déc 907 0,29 0,89 36,1 Le début d'année a été satisfaisant pour le spécialiste des Hausse C ➜ 36
Terminaux de paiement 33,51 33,94 / 31,81 Jupiter AM (6%) + 20 % + 29 % 0,35 1,33 24,2 terminaux de paiement avec une progression de 9,2 % de 33,9 / 34,8 29-4-2011
1.656 - 51.511.971 1,6 % + 88,35 % Concert Consellor (5,1%) 9,70 26,8 1,1 % 1,63 19,7 son activité en données comparables. Il a relevé sa 30,4 / 29,5 12 %
SBF 120 - FR0000125346 32,15 33,94 / 15 + 231 % 39,6 6-5-2011 + 49 % 1,95 prévision de chiffre d'affaires annuel. VP
Attrib. (1p20) 30-7-10 + 18,66 % ■ ■ ■ ■ ■ 55 0,35 (T) ■ ■

Ipsen - IPN 27,50 + 4,01 % Holding Mayroy (68,6%) 31-déc 1.100 0,75 1,86 14,8 Hausse A ➜ 33
Laboratoire pharmaceutique 26,44 27,50 / 25,91 - 17 % +7% 0,80 1,13 24,3 Les ventes trimestrielles se sont révélées supérieures aux 30 / 31,5 17-12-2010
2.316 - 84.219.073 0,9 % - 20,13 % 12,77 156,6 2,9 % 1,85 14,9 attentes. Le nouvelle direction présentera son plan 26 / 24 20 %
SBF 120 - FR0010259150 27,25 35,66 / 22,01 + 115 % 95,3 1-6-2010 - 39 % 1,94 stratégique approfondi, le 9 juin prochain. C
+ 20,43 % ■ ■ ■ ■ ■ 157 0,75 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Ipsos - IPS 34,52 - 1,65 % LT Participations (28,1%) 31-déc 1.141 0,51 1,56 22,2 Ipsos a fait mieux que prévu au premier trimestre avec un Baisse A ➜ 42
Institut de sondages 35,10 35,62 / 34,10 Fidelity (6,4%) + 29 % + 21 % 0,60 1,96 17,7 chiffre d'affaires (260 M€) en hausse de 6,2 %, supérieur à 35,3 / 35,7 2-2-2011
1.169 - 33.862.140 0,4 % + 20,49 % Langfrist TGV (1,6%) 18,20 52,7 1,7 % 2,39 14,4 l'objectif annuel (+ 5 %). Le groupe vise une marge 33,6 / 33,1 22 %
SBF 120 - FR0000073298 34,45 37,10 / 26,89 + 90 % 66,2 30-6-2010 + 26 % 1,19 opérationnelle d'au moins 11 % et offre encore du VP
- 2,82 % ■ ■ ■ ■ 81 0,51 (T) ■ ■ ■ ■ potentiel.
JCDecaux - DEC 22,87 - 3,07 % JCDecaux Holding (70,5%) 31-déc 2.247 0 0,11 NS Fort rebond du bénéfice net en 2010 (173,3 M€ contre 24,5 Neutre A ➜ 29
Mobilier urbain 23,59 23,88 / 22,46 ING (6,1%) + 16 % + 17 % 0 0,78 29,2 M€ en 2009), comme attendu. Pas de dividende prévu, 23,4 / 23,7 6-5-2010
5.067 - 221.602.115 0,2 % + 12,44 % Franklin Ressources (2%) 10,14 24,5 nul 1,06 21,6 pour financer le rachat des actifs de CBS Outdoor aux 22,3 / 22,0 27 %
SBF 120 - FR0000077919 22,86 25,14 / 17,73 + 126 % 173,3 4-6-2008 + 607 % 2,41 Etats-Unis, si leur mise en vente se confirme. VP
- 0,69 % ■ ■ ■ ■ ■ 235 0,44 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Klépierre - LI 27,86 + 0,41 % BNP Paribas (50,5%) 31-déc 1.029 1,25 0,89 31,3 Hausse A ➜ 32
Immobilier de centres comm. 27,74 28,16 / 27,55 NS +2% 1,35 0,69 40,7 Les comptes 2010 traduisent une stabilisation générale de 28,4 / 28,8 12-2-2010
5.283 - 189.648.240 0,8 % + 14,77 % 12,64 162,1 4,8 % 0,88 31,7 la situation dans les centres commerciaux du groupe. La 27 / 26,6 15 %
Cac Next 20 - FR0000121964 27,71 29,67 / 20,66 + 120 % 124,6 11-4-2011 - 23 % NS France et la Scandinavie se portent bien. La péninsule E
+ 3,19 % ■ ■ ■ ■ ■ 160 1,35 (T) ■ ■ ■ ■
Ibérique et la Hongrie sont plus fragiles.

Lafarge ♣ - LG 45,67 - 4,41 % Gpe Bruxelles Lambert (21,1%) 31-déc 16.169 2 2,77 16,5 Neutre A ➜ 60
Les résultats trimestriels du premier cimentier mondial ont
Matériaux de construction 47,78 48,28 / 44,76 Nassef Sawiris (14%) + 75 % +2% 1 2,89 15,8 50 / 52 16-9-2010
13.082 - 286.453.317 2,7 % - 5,99 % Autocontrôle (0,4%) 64,99 736 2,2 % 3,84 11,9 déçu. Si le chiffre d'affaires a augmenté de 9 %, le résultat 40 / 39 31 %
Cac 40 - FR0000120537 45,24 52,36 / 35,57 - 30 % 827 1-7-2010 +4% 1,68 opérationnel courant a reculé de 5 % à cause de l'inflation E
- 2,66 % ■ ■ ■ ■ ■ 1100 2 (T) ■ ■ ■ ■ ■
et de l'Egypte.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 VI SRD CLASSIQUE Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011

SRD - Actions françaises

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Lagardère ♣ - MMB 28,92 - 2,45 % Arnaud Lagardère (9,6%) 31-déc 7.966 1,30 1,05 27,7 Le chiffre d'affaires a stagné à données comparables au Baisse A ➜ 36
Groupe de médias 29,65 29,97 / 28,40 Quatar Invest Auth (6,6%) + 44 % +1% 1,30 1,24 23,3 premier trimestre. Une hausse du résultat opérationnel de 29,1 / 29,4 22-4-2010
3.792 - 131.133.286 1,9 % + 6,77 % Alliance Bernstein (4,9%) 30,50 137 4,5 % 2,63 11 l'ordre de 10 % à change constant est confirmée pour 27,9 / 27,6 24 %
Cac Next 20 - FR0000130213 28,57 36,38 / 24,08 -5% 163 4-5-2010 + 19 % 0,70 2011. VP
- 6,20 % ■ ■ ■ ■ ■ 345 1,30 (T) ■ ■ ■ ■

Legrand - LR 29,89 - 3,05 % Wendel (19,4%) 31-déc 3.891 0,70 1,10 27,1 Le premier trimestre s'est déroulé conformément aux Hausse E
Equipementier électrique 30,83 31,04 / 28,92 KKR (17,1%) + 40 % +9% 0,88 1,59 18,8 attentes de la société, qui a confirmé ses objectifs annuels 30,4 / 30,7 18-2-2011
7.869 - 263.281.981 2% + 25,56 % Dirigeants et salariés (5%) 10,37 289,8 2,9 % 1,71 17,5 d'une marge opérationnelle ajustée supérieure ou égale à 28,8 / 28,4
Cac Next 20 - FR0010307819 29,70 32,09 / 22,21 + 188 % 418 2-6-2010 + 44 % 2,31 20 % des ventes. V
- 1,92 % ■ ■ ■ 450 0,70 (T) -
L'Oréal ♣ - OR 86,61 + 1,17 % Fam. Bettencourt (30,89%) 31-déc 19.496 1,50 3,34 25,9 Neutre A ➜ 100
Cosmétiques et coiffure 85,61 87,43 / 85,21 Nestlé (29,68%) +0% + 12 % 1,80 3,95 21,9 Lors de l'assemblée du 22 avril, présidée pour la première 90 / 92,5 25-6-2009
52.052 - 600.992.586 2% + 16,57 % Public (36,83%) 24,80 1792 2,1 % 4,34 20 fois par Jean-Paul Agon, ce dernier a indiqué que l'objectif 81,8 / 79,7 15 %
Cac 40 - FR0000120321 85,89 90 / 70,90 + 249 % 2240 29-4-2011 + 18 % 2,67 de 100 € pour la valeur était plus une priorité que la C
+ 4,25 % ■ ■ ■ ■ ■ 2600 1,80 (T) ■ ■ ■ ■ ■
distribution d'actions gratuites.

LVMH - MC 120,20 - 0,87 % Gpe Arnault (47,64%) 31-déc 20.320 1,65 3,58 33,6 Le groupe a surpris par un chiffre d'affaires nettement ND N
Luxe 121,25 122,30 / 116,75 Public (49,93%) + 15 % + 19 % 2,10 6,18 19,5 supérieur aux attentes des analystes pour le premier 125 / 130 7-2-2002
58.854 - 489.632.854 0,8 % + 43,68 % 35,05 1755 1,7 % 6,11 19,7 trimestre. Il a augmenté de 17 %, à 5,25 Mds€, et de 14 % 115 / 109
Cac 40 - FR0000121014 118 129,05 / 78,26 + 243 % 3032 29-11-2010 + 73 % 3,03 à données comparables.
- 2,36 % Neutre 3000 0,70 (A) Neutre
M6 - MMT 17,81 - 0,67 % RTL Group (48,4%) 31-déc 1.462 2,35 1,08 16,5 Baisse A ➜ 23
Télévision généraliste 17,93 18,25 / 17,66 Nation. à Portefeuille (7,1%) - 47 % +6% 1 1,22 14,6 Le chiffre d'affaires a reculé de 5,1% au premier trimestre 18,2 / 18,4 15-10-2009
2.296 - 128.957.939 1% - 9,18 % Autocontrôle (0,2%) 5,29 139,2 5,6 % 1,32 13,5 à 342,7 millions mais ce recul global du à une baisse de 17,2 / 17,0 29 %
SBF 120 - FR0000053225 17,80 20,22 / 15,30 + 237 % 157,1 12-5-2010 + 13 % 1,35 18,8% des activités "non publicitaires" masque une belle E
- 1,63 % ■ ■ ■ ■ ■ 170 1,50 (D) ■ ■ ■ ■ ■
progression de 8,8% des recettes publicitaires.

Maurel & Prom - MAU 14,93 + 3,75 % Pacifico (16,17%) 31-déc 346 0,10 -0,42 NS Hausse AS ➜ 17
Le groupe envisage de procéder rapidement à la scission 15,4
Exploration, prod. de pétrole 14,39 14,98 / 13,98 Macif (6,9%) + 55 % + 89 % 0,25 -1,15 NS de sa filiale au Nigeria. L'opération sera détaillée le 24 mai 13,9 // 15,7 4-2-2011
1.811 - 121.305.001 3,1 % + 37,68 % Fin. de Rosario (1,4%) 6,92 -51 1,7 % 0,83 18 13,5 14 %
et soumise au vote des actionnaires le 29 juin, lors de
SBF 120 - FR0000051070 14,68 14,98 / 8,51 + 116 % -139 28-5-2010 NS 6,57 E
l'assemblée générale.
Attrib. (1p1) 19-5-10 + 41,52 % ■ ■ 100 0,10 (T) ■ ■ ■ ■

Médica - MDCA 14,19 + 1,87 % TBU 3 (30,5%) 31-déc 539 0 -0,27 NS Les résultats annuels ont marqué un retour aux bénéfices Baisse A ➜ 17
Maisons de retraite 13,93 14,28 / 13,75 Predica (11,3%) + 60 % + 12 % 0,10 0,46 30,9 et une forte réduction de la dette. L'objectif d'une 14,4 / 14,5 5-2-2010
680 - 47.904.187 0,5 % - 4,09 % J. Bailet (2%) 12,70 -13,4 0,7 % 0,89 15,9 progression de 15 % des facturations en 2011, soutenue 13,7 / 13,6 20 %
Cac Small - FR0010372581 14,10 15,50 / 12,84 + 12 % 23,2 -- NS 1,94 par les acquisitions, a été confirmé.
Intro. à 13 € 10-2-10 + 2,31 % ■ ■ ■ ■ ■ 43 ■ ■ ■ ■ ■

Mercialys - MERY 29,15 - 0,17 % Casino GP (51,1%) 31-déc 150 1 1,01 28,8 Hausse A ➜ 35
Mercialys a publié un chiffre d'affaires trimestriel conforme 29,2
Immobilier de centres comm. 29,20 29,20 / 28,20 Generali Assur. Vie (8,1%) NS + 11 % 1,26 1,45 20,1 aux attentes et confirmé la livraison de trois projets 28,3 // 29,4 19-2-2010
2.682 - 92.001.663 3,5 % + 19,27 % Axa (7,7%) 17,46 93 4,3 % 1,52 19,2 28,1 20 %
d'extension de ses galeries marchandes depuis le début de
SBF 120 - FR0010241638 28,64 30,81 / 21,91 + 67 % 133,5 2-5-2011 + 44 % NS E
l'année.
+ 3,74 % ■ ■ ■ ■ 140 0,76 (S) ■ ■ ■ ■

Mersen - MRN 40,49 - 1,34 % Axa IM Priv. Equity (15%) 31-déc 741 0,50 0,76 53 Hausse VP
Composants électriques 41,04 41,18 / 39,56 CDC (10%) + 44 % + 26 % 0,75 2 20,3 Le chiffre d’affaires pour le premier trimestre 2011 est de 41,5 / 42,1 20-4-2011
808 - 19.962.941 0,7 % + 59,41 % Sofina (7,2%) 25,07 15 1,9 % 2,26 17,9 202 M€. Il fait ainsi ressortir une croissance de 24 %, et de 39,2 / 38,6
Cac Small - FR0000039620 40,31 42,40 / 23,95 + 61 % 39,8 25-5-2010 + 161 % 1,39 14% à périmètre et taux de change constants. A
+ 18,05 % ■ ■ ■ ■ ■ 45 0,50 (T) ■ ■

Michelin - ML 67,23 - 0,65 % Capital Research M. (10,5%) 31-déc 17.891 1 0,71 95,3 Hausse A ➜ 75
Pneumatiques 67,67 68,54 / 65,09 Franklin Ressources (9,8%) + 20 % + 21 % 1,78 6,80 9,9 Sur le premier trimestre, Michelin a affiché une solide 77 / 83 12-2-2010
11.873 - 176.607.845 3,5 % + 33,33 % Salariés (1,7%) 52,68 104 2,6 % 6,51 10,3 performance. Le manufacturier a plutôt bien répercuté le 62,2 / 56,5 12 %
Cac 40 - FR0000121261 66,05 68,54 / 48,38 + 28 % 1048 14-5-2010 + 863 % 0,76 surcoût des matières premières sur les prix de vente. C
Aug. cap. (2p11) 30-9-10 + 25,20 % ■ ■ ■ ■ ■ 1150 1 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Natixis - KN 3,91 + 0,59 % BPCE (71,5%) 31-déc 6.520 0 -0,59 NS Neutre A ➜ 5,20
La banque a annoncé des résultats annuels meilleurs que
Banque 3,88 3,96 / 3,77 DZ Bank (1,9%) NS + 72 % 0,23 0,60 6,5 4 / 4,23 11-3-2011
prévu pour 2010, grâce à un bon niveau d'activité au
11.356 - 2.908.137.693 1,1 % + 12,08 % SanPaolo-IMI (1,7%) 7,18 -1707 5,9 % 0,62 6,3 3,6 / 3,49 33 %
quatrième trimestre. Elle reprend le versement d'un
Cac 40 - FR0000120685 3,81 4,90 / 3,17 - 46 % 1732 28-5-2008 NS NS AS
dividende, à hauteur de 0,23 €.
+ 11,57 % ■ ■ ■ 1800 0,45 (T) ■ ■ ■ ■

Neopost - NEO 62,60 - 2,83 % Arnhold & S. Bleichroeder (10%) 31-janv 966 3,80 4,74 13,2 Baisse E
Pour 2011, le spécialiste des machines à affranchir vise 64,1
Equip. affranchissement postal 64,42 64,49 / 62,26 Harris Associates (5%) + 114 % +6% 3,90 4,96 12,6 une croissance de 2 à 4 % (hors effets de change) et une 60,9 // 64,8 30-3-2011
2.019 - 32.251.104 1,7 % + 9,63 % Jupiter AM (7,3%) 19,06 147,9 6,2 % 5,59 11,2 60,2
marge opérationnelle courante comprise entre 25,5 % et
SBF 120 - FR0000120560 62,46 70,27 / 53,85 + 229 % 155,7 10-12-2010 +5% 2,80 V
26 %.
- 3,99 % ■ ■ ■ ■ ■ 180,2 1,65 (A) -
Nexans - NEX 69,86 - 2,38 % Madeco (9,2%) 31-déc 4.309 1 0,29 NS Hausse A ➜ 80
Fabr. câbles énergie, télécoms 71,56 72,49 / 68,99 Morgan Stanley (6,5%) +7% +7% 1,10 2,87 24,4 Le chiffre d'affaires du premier trimestre confirme le 72,6 / 74,2 13-1-2011
1.998 - 28.604.391 3,3 % + 28,37 % Axa (5,9%) 77,21 8 1,6 % 4,55 15,4 redémarrage des ventes dans tous les métiers (1,75 Md€, 66,8 / 65,2 15 %
SBF 120 - FR0000044448 69,70 76,55 / 44,60 - 10 % 82 28-5-2010 + 903 % 0,50 + 16 %), même s'il a bénéficié d'une base de comparaison E
+ 18,69 % ■ ■ ■ ■ ■ 130 1 (T) ■ ■ ■ ■ ■
très favorable.

Nexity - NXI 36,10 - 1,63 % BPCE (40,2%) 31-déc 2.747 1,60 -0,93 NS Les revenus 2010 se sont finalement moins repliés que Hausse A ➜ 43
Promoteur-constructeur 36,70 36,93 / 35,80 Dirigeants & salariés (6,3%) - 15 % -3% 2 2,32 15,6 prévu, à près de 2,75 Mds€. La dynamique reste la même 36,9 / 37,3 17-4-2009
1.877 - 51.992.887 0,4 % + 39,90 % CDC (5,7%) 36,38 -49,9 5,5 % 2,62 13,8 en 2011 pour le logement tandis que les projets de bureaux 35,0 / 34,5 19 %
SBF 120 - FR0010112524 35,97 36,93 / 20,79 -1% 119,8 14-5-2010 NS 0,58 reprennent. E
+ 5,69 % ■ ■ ■ ■ ■ 140 1,60 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Nyse Euronext - NYX 27,66 + 2,98 % Barclays Global Inv. (5%) 31-déc 4.032 0,86 0,56 49,9 Hausse C ➜ 30
La joute entre Deutsche Börse et Nasdaq OMX et ICE pour 28,6
Opérateur de Bourse 26,86 27,80 / 26,51 Legg Mason Cap. Man. (3,5%) + 25 % + 20 % 1,04 1,85 14,9 le contrôle de NYSE Euronext entre progressivement dans 25,7 // 29,3 1-4-2011
7.577 - 273.917.583 0% + 14,51 % State Street Corp. (3,5%) 21,15 152 3,8 % 2,04 13,5 25,0 8%
une phase plus concrète : le dépôt des conditions de l'offre
- US6294911010 27,20 29,85 / 20,55 + 31 % 507,2 14-3-2011 + 234 % 2,24 de Deutsche Börse. A
+ 25,27 % ■ ■ ■ ■ 560 0,26 (A) ■ ■ ■

Orpéa - ORP 33,63 - 0,39 % Dr J.C. Marian (28,3%) 31-déc 964 0,15 1,57 21,4 Baisse A ➜ 44
Résidences de retraite 33,76 34,27 / 32,95 Sempré (10,3%) + 184 % + 14 % 0,18 1,71 19,7 La forte progression du chiffre d'affaires au premier 34,0 / 34,4 10-2-2006
1.424 - 42.352.795 0,9 % + 13,39 % 21,70 61 0,5 % 1,90 17,7 trimestre (+ 26,7 %) tient à l'acquisition du groupe Mediter. 32,3 / 31,9 31 %
SBF 120 - FR0000184798 33,20 36,94 / 28,45 + 55 % 66,4 10-9-2010 +9% 2,86 La croissance interne, qui atteint 8 %, reste néanmoins très C
- 2,93 % ■ ■ ■ ■ 74 0,15 (T) ■ ■ ■ ■
dynamique.

PagesJaunes - PAJ 7,60 + 7,98 % Mediannuaire (54,7%) 31-déc 1.125 0,65 0,97 7,8 Le chiffre d'affaires trimestriel a un peu déçu, mais les Hausse A ➜ 8,50
Editeur d'annuaires 7,04 7,62 / 7,02 Salariés (0,6%) - 86 % -3% 0,58 0,87 8,7 prises de commandes se redressent. Nous restons positifs, 7,83 / 8,13 20-5-2010
2.136 - 280.984.754 2,1 % - 19,99 % BNP Paribas Assur. (0,4%) -7,67 273,6 7,6 % 0,85 8,9 d'autant qu'une part de la dette a été refinancée dans des 6,82 / 6,34 12 %
SBF 120 - FR0010096354 7,25 10,21 / 6,34 NS 244,9 21-6-2010 - 11 % 3,55 conditions satisfaisantes. C
+ 11,78 % ■ ■ ■ ■ 240 0,65 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Pernod Ricard - RI 69 + 1,68 % Société Paul Ricard (14,3%) 30-juin 7.700 1,34 3 23 Neutre A ➜ 80
Le chiffre d'affaires à neuf mois a été jugé de bonne facture,
Vins et spiritueux 67,86 69 / 66,84 Gpe Bruxelles Lambert (9,8%) + 100 % +9% 1,40 4,05 17 71 / 73 16-4-2009
d'autant que Pernod Ricard a confirmé ses prévisions 65,6
18.232 - 264.232.314 1,5 % + 10,56 % 35,87 951 2% 4,62 14,9 / 64,2 16 %
annuelles. Il a progressé de 11 %, à 5,9 Mds€, avec une
Cac 40 - FR0000120693 68,28 72,78 / 58,32 + 92 % 1070 12-11-2010 + 35 % 3,63 C
croissance interne de 7 %.
- 1,93 % ■ ■ ■ ■ ■ 1220 0,73 (S) ■ ■ ■ ■ ■

Peugeot - UG 30,73 + 0,21 % FFP (22,1%) 31-déc 56.061 0 -4,96 NS Neutre VP

PSA a fait mieux que prévu au premier trimestre avec un CA
Constructeur automobile 30,66 31,15 / 29,30 Autre famille Peugeot (8,2%) +9% + 16 % 1,10 4,85 6,3 33,7 / 36 11-2-2011
de 15,4 Mds€ (+ 10,2 %) et va reverser un dividende (1,10
7.191 - 234.049.142 3% + 51,95 % CDC (2,2%) 59,38 -1161 3,6 % 5,13 6 28 / 25,8
€) après deux ans d'interruption. Toutefois, l'action offre un
Cac 40 - FR0000121501 29,88 33,60 / 17,92 - 48 % 1134 30-5-2008 NS 0,15 A
potentiel limité à court terme.
+ 8,15 % ■ ■ ■ 1200 1,50 (T) ■ ■

PPR - PP 121,35 + 0,50 % Groupe Artemis (40,8%) 31-déc 14.605 3,30 5,63 21,6 ND VP (120)
Distribution, luxe 120,75 122,75 / 118,10 Autocontrôle (0,1%) + 32 % - 12 % 3,50 7,35 16,5 Le groupe a annoncé un projet d'OPA amicale de 410 M€ 128 / 133 28-4-2011
15.391 - 126.829.184 1,4 % + 23,29 % Salariés (0,1%) 83,57 984,6 2,9 % 8,44 14,4 sur la société Volcom, une affaire californienne 105 / 95
Cac 40 - FR0000121485 119,55 128,30 / 89,37 + 45 % 962 21-5-2010 + 31 % 1,31 d'équipement pour le skate et le surf, cotée au Nasdaq. C
+ 1,97 % ■ ■ ■ ■ 1070 3,30 (T) ■ ■

Publicis Groupe ♣ - PUB 38,12 - 0,38 % Elisabeth Badinter (10,6%) 31-déc 5.418 0,60 2,04 18,7 Neutre A ➜ 47
Agence de publicité 38,26 38,77 / 37,11 Dentsu (9,4%) +2% + 20 % 0,70 2,75 13,9 La croissance à périmètre et taux de change constants a 38,9 / 40,9 20-5-2010
7.305 - 191.645.241 2,3 % + 16,95 % SEP Dentsu-Badinter (1,8%) 16,49 403 1,8 % 2,97 12,8 atteint 6,5 % au premier trimestre. L'objectif est de faire 36,2 / 35 23 %
Cac 40 - FR0000130577 37,88 41,84 / 31,20 + 131 % 526 30-6-2010 + 35 % 1,36 mieux que le marché (+ 4,2 % estimé en 2011). C
- 2,27 % ■ ■ ■ ■ 570 0,60 (T) ■ ■ ■ ■

Rallye - RAL 35,72 + 0,58 % Foncière Euris (57,7%) 31-déc 29.780 1,83 2,39 15 Hausse A ➜ 40
Pour le premier trimestre de l'exercice, le groupe a annoncé 41,7
Holding 35,52 35,79 / 35,04 Fin. de l'Echiquier (3%) + 461 % +8% 1,83 0,17 NS une progression de 18,2 % de son chiffre d'affaires, qui 33,8/ /45,2 15-1-2010
1.582 - 44.300.003 0,2 % + 39,80 % KBL Richelieu (1,1%) 47,21 101 5,1 % 4,01 8,9 29 12 %
s'est établi à 8,01 Mds€, notamment porté par le bon début
- FR0000060618 35,42 35,79 / 23,01 - 24 % 7 13-9-2010 - 93 % 0,30 d'année de Casino. C
+ 10,98 % ■ ■ ■ 170 0,80 (A) ■ ■ ■ ■

Rémy Cointreau - RCO 55,99 + 0,63 % Orpar (49,8%) 31-mars 908 1,30 1,78 31,5 Hausse AB (50)
Champagne et spiritueux 55,64 56 / 54,75 + 49 % + 12 % 1,35 2,23 25,1 Le chiffre d'affaires annuel a atteint 908,1 M€, en 56,6 / 57,3 14-4-2011
2.758 - 49.256.716 0,5 % + 40,34 % 20,22 86,3 2,4 % 2,64 21,2 progression de 12,4 % (de 6,4 % en comparable). Sans le 53,8 / 53
SBF 120 - FR0000130395 55,25 56,52 / 38,01 + 177 % 70 2-8-2010 + 25 % 3,57 champagne, en cours de cession, les facturations s'élèvent A
+ 5,74 % ■ ■ ■ ■ 130 0,65 (T) ■ ■ ■
à 804,5 millions (+ 13,1 %).

Renault - RNO 40,64 - 1,23 % Etat français (15,1%) 31-déc 38.971 0 -11 NS Hausse E
Porté par les pays émergents, le chiffre d'affaires du
Constructeur automobile 41,14 41,79 / 38,92 Alliance Bernstein (8,4%) +6% + 16 % 0,30 5,04 8,1 50 / 55 6-5-2011
premier trimestre, en hausse de 15 %, à 10,43 Mds€, a été
12.017 - 295.722.284 3,2 % + 25,42 % Capital Research Manag. (4,9%) 75,19 -3125 0,7 % 6,43 6,3 38 / 31,8
excellent. Toutefois, les événements au Japon devraient
Cac 40 - FR0000131906 39,66 50,53 / 26,56 - 46 % 3490 12-5-2008 NS 0,35 V
peser sur la production des prochains mois.
- 6,59 % ■ ■ ■ 1900 3,80 (T) -

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011 SRD CLASSIQUE VII
SRD - Actions françaises

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Rexel ♣ - RXL 18,49 - 0,03 % Consortium de fonds (73,7%) 31-déc 11.960 0 0,31 59,2 Hausse E
Distrib. de matériel électrique 18,50 18,50 / 17,90 Dirigeants & salariés (2,2%) + 62 % +6% 0,40 0,88 21 En 2010, le groupe a réalisé presque 12 milliards de ventes 18,4 / 18,6 12-10-2007
4.859 - 262.803.617 0,4 % + 58,78 % 14,19 80,6 2,2 % 1 18,5 et un résultat net de 229 M€. Il versera un dividende de 40 17,4 / 17,2
SBF 120 - FR0010451203 17,98 18,50 / 10,37 + 30 % 229 25-6-2008 + 182 % 0,60 centimes. V
+ 13,75 % ■ ■ ■ 260 0,37 (T) -
Rhodia - RHA 31,55 + 0,24 % Instit. britanniques (27%) 31-déc 5.226 0,25 -1,31 NS Le chimiste a annoncé d'excellents résultats trimestriels et Hausse C
Chimie de spécialités 31,48 31,60 / 31,45 Instit. américains (26%) - .415 % + 30 % 0,50 2,31 13,7 revu son objectif à la hausse pour 2011. L’offre d'achat 36,6 / 39,2 7-4-2011
3.299 - 104.570.968 3% + 106,48 % Instit. français (15%) -2,75 -132 1,6 % 2,55 12,4 amicale du belge Solvay à 31,60 € devrait être lancée dans 26,3 / 23,7
Cac Next 20 - FR0010479956 31,59 31,80 / 11,77 NS 259 6-5-2010 NS 0,86 la seconde partie du mois de juin. A
+ 27,47 % ■ ■ 285 0,25 (T) ■ ■ ■

Rubis - RUI 81,86 - 1,37 % Halisol (6 %) 31-déc 1.450 2,85 4,32 18,9 Neutre A ➜ 100
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 83 83,70 / 81,20 Orfim (5,6 %) + 45 % + 52 % 3,05 3,95 20,7 Les résultats 2010 (+ 19 % pour le résultat net) montrent 84,4
une fois de plus que la société maintient le cap quelles que 80,5 // 85,5
10-3-2006
1.183 - 14.454.394 0,6 % + 36,43 % Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %) 51,28 47,2 3,7 % 4,55 18 79,4 22 %
SBF 120 - FR0000121253 82,46 91,79 / 58,50 + 60 % 56,4 11-6-2010 -9% 1,04 soient les conditions (baril à 150 $ ou à 40 $). Les C
Aug. cap. (1p7) 1-12-10 - 6,07 % ■ ■ ■ ■ ■ 65 2,85 (T) ■ ■ ■ ■ ■
acquisitions vont se poursuivre.

Safran ♣ - SAF 26,10 - 0,40 % Etat français (30,4%) 31-déc 10.760 0,38 0,94 27,8 Hausse A ➜ 30
Motoriste, équipementier 26,20 26,86 / 25,22 Salariés, Club Sagem (28%) -1% +3% 0,50 1,27 20,6 Au premier trimestre, le motoriste a publié un chiffre 26,4
d'affaires en hausse de 7,1 %, tiré par la défense et les 24,1 // 27,0
4-2-2011
10.882 - 417.029.585 1,3 % + 31,63 % Areva (7,4%) 10,86 376 1,9 % 1,68 15,6 23,6 15 %
Cac Next 20 - FR0000073272 25,35 28,68 / 18,60 + 140 % 508 26-4-2011 + 35 % 1,01 équipements, une performance au-dessus des attentes E
- 1,53 % ■ ■ ■ ■ ■ 700 0,50 (T) ■ ■ ■ ■ ■
des investisseurs qui ont salué l'annonce.

Saft - SAFT 29,58 - 4,60 % Pictet AM (5,4%) 31-déc 591 0,68 1,20 24,8 Hausse A ➜ 40
Fab. de batteries haute techno. 31 31 / 29,15 Ameriprise Fin. (5%) + 40 % +6% 0,70 1,48 20 La société a réalisé un chiffre d'affaires de 150,7 M€ au 30,5 / 31,0 3-12-2009
743 - 25.125.840 1,5 % + 8,93 % Carmignac Gestion (5%) 13,82 29,5 2,4 % 1,82 16,2 premier trimestre (+ 11 %). Elle a confirmé ses objectifs 28,2 / 27,7 35 %
SBF 120 - FR0010208165 29,46 31,60 / 23,01 + 114 % 36,6 16-6-2010 + 24 % 1,49 annuels, malgré la hausse des cours du nickel. E
+ 7,35 % ■ ■ ■ 45 0,68 (T) ■ ■ ■ ■

Saint Gobain - SGO 46,31 - 0,71 % Wendel (17,5%) 31-déc 40.119 1 0,38 NS Le groupe s'est encore distingué au premier trimestre avec Hausse A ➜ 55
Matériaux de construction 46,64 47,43 / 45,10 FCPE St-Gobain (6,7%) + 52 % +6% 1,15 2,07 22,4 une progression de 12,2 % de son chiffre d'affaires, dont 48,5 / 50 7-8-2002
24.580 - 530.836.441 2,3 % + 37,85 % Fonds du plan d'épargne (6,3%) 34,16 202 2,5 % 2,37 19,5 9,6 % de croissance interne qui se décompose en une 44 / 41,2 19 %
Cac 40 - FR0000125007 45,55 47,64 / 27,81 + 36 % 1129 9-6-2010 + 445 % 0,84 hausse de 2 % des prix et de 7,6 % des volumes. C
+ 20,27 % ■ ■ ■ ■ ■ 1260 1 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Sanofi Aventis - SAN 55,21 + 3,39 % Total (4,99%) 31-déc 30.384 2,40 6,44 8,6 Neutre
Le laboratoire a publié des résultats en recul, moins fort 56 A ➜ 63
Laboratoire pharmaceutique 53,40 55,21 / 53,36 L'Oréal (8,6%) +3% +4% 2,50 7,06 7,8 qu'attendu. La consolidation de Genzyme, à partir d'avril, 52,2/ /57,5 1-8-2008
72.380 - 1.310.997.785 1,6 % + 9,65 % Salariés (1,2%) 40,60 5691 4,5 % 6,65 8,3 50,5 14 %
Cac 40 - FR0000120578 54,05 55,21 / 44,01 + 36 % 5467 20-5-2010 + 10 % 2,44 aura un impact positif de 3 % à 4 % sur l'évolution du AS
+ 15,38 % ■ ■ ■ ■ ■ 5410 2,40 (T) ■ ■ ■ ■ ■
bénéfice par action en 2011.

Schneider Electric - SU 116,80 - 2,10 % Capital Research & Mngt (9,9%) 31-déc 19.580 2,05 3,25 35,9 Neutre A ➜ 135
Equipementier électrique 119,30 120,55 / 113,05 CDC (4,4%) + 18 % + 24 % 3,20 6,55 17,8 Le chiffre d'affaires du premier semestre, de 4,9 Mds€, fait 123 / 130 21-4-2011
31.765 - 271.959.092 6,5 % + 46,40 % Salariés (3,3%) 57,87 852 2,7 % 7,65 15,3 ressortir une croissance interne de 11,8 %. L'hypothèse 100 / 95 16 %
Cac 40 - FR0000121972 114,30 123,65 / 74 + 102 % 1720 29-4-2011 + 101 % 1,76 d'une acquisition importante en 2011 est écartée. V
+ 4,29 % ■ ■ ■ ■ ■ 2010 3,20 (T) ■ ■ ■ ■

Scor - SCR 21,25 + 3,01 % Patinex (7%) 31-déc 6.694 1 2,01 10,6 Hausse A ➜ 24
Réassurance 20,63 21,32 / 20,17 Alecta (6,4%) NS +5% 1,10 2,23 9,5 Le groupe affiche une perte de 80 M€ au premier trimestre 21,5 / 21,7 20-4-2011
3.988 - 187.729.495 2,1 % + 24,68 % Silchester Investors (4,4%) 23,15 370 5,2 % 1,76 12,1 2011, affecté de façon plutôt limitée par les catastrophes 20,3 / 20,0 13 %
Cac Next 20 - FR0010411983 20,90 21,63 / 15,05 -8% 418 12-5-2010 + 11 % NS naturelles de grande ampleur du début d'année. C
+ 11,82 % ■ ■ ■ ■ 330 1 (T) ■ ■ ■ ■

Seb - SK 74,28 + 0,08 % Fédéractive (19,2%) 31-déc 3.652 1,04 2,92 25,4 Hausse A ➜ 90
Petit électroménager 74,22 75,75 / 72,11 Venelle Invest. (13,1%) +8% + 15 % 1,17 4,40 16,9 Seb a fortement accru ses résultats en 2010 et la tendance 75,6
va se poursuivre en 2011. L'année sera aussi consacrée à 70,8 // 76,9
28-10-2010
3.710 - 49.951.826 1,3 % + 35,47 % FFP (5,1%) 19,62 145,9 1,6 % 5,13 14,5 69,5 21 %
la relance de Moulinex, l'acquisition d'Imusa et la montée
SBF 120 - FR0000121709 73,22 82,78 / 49,35 + 279 % 220 17-5-2010 + 51 % 1,05 C
au capital de Supor.
- 4,44 % ■ ■ ■ ■ 256 1,04 (T) ■ ■ ■ ■

Séché Environn. - SCHP 64,65 + 0,22 % Joël Séché (41,5%) 31-déc 402 1,30 2,88 22,4 Neutre A ➜ 78
Traitement des déchets et eau 64,51 66,67 / 64,27 CDC (20%) + 53 % + 10 % 1,30 3,17 20,4 Le chiffre d'affaires du premier trimestre n'a pas révélé de 66,5 / 67,6 25-3-2010
558 - 8.634.870 0,3 % + 18,41 % FMR & Fidelity (5%) 41,54 24,9 2% 4,40 14,7 grandes surprises. Comme prévu, l'activité a progressé de 62,1 / 60,9 21 %
Cac Small - FR0000039109 64,60 70 / 45,56 + 56 % 27,4 8-6-2010 + 10 % 1,87 11,1 %, pour atteindre 102,6 M€. L'objectif annuel de E
+ 9,67 % ■ ■ ■ ■ ■ 38 1,30 (T) ■ ■ ■ ■ ■
croissance de 7 % a été confirmé.

Séchilienne Sidec - SECH 19,05 - 3,54 % Fin. Hélios (Apax) (43,1%) 31-déc 305 0,70 1,44 13,3 L'activité au premier trimestre a progressé de 17,6 %, à Baisse E
Producteur d'énergie mixte 19,75 19,85 / 18,97 Pictet AM (5%) + 154 % + 25 % 0,70 1,42 13,4 77,7 M€, mais nous estimons que les projets thermiques 19,4 / 19,7 6-1-2011
542 - 28.446.645 0,6 % - 14,57 % Ecofin (5%) 9,96 40,8 3,7 % 1,48 12,9 n'impacteront pas la croissance des résultats avant 2014. 18,4 / 18,2
Cac Small - FR0000060402 19 23,14 / 17,91 + 91 % 40,5 5-7-2010 -1% 3,52 Il faudra être patient. V
+ 0,18 % ■ ■ ■ 42 0,70 (T) -
Sequana - SEQ 11,51 - 0,56 % Ifil Invest. (26,7%) 31-déc 4.333 0,35 0,40 28,5 Au premier trimestre, le groupe a été pénalisé par la hausse Baisse VP
Producteur, distrib. de papier 11,58 11,57 / 11,02 D. Lebard Manag. (21,8%) + 83 % +6% 0,40 0,65 17,8 continue du coût des ma tières premières et du 11,4 / 11,6 11-3-2011
570 - 49.545.003 0,3 % + 6,18 % AGF (11,8%) 16,43 20 3,5 % 1,86 6,2 fléchissement des volumes. Le chiffre d'affaires a 10,7 / 10,5
Cac Small - FR0000063364 11,11 14,25 / 9,16 - 30 % 32 21-5-2010 + 60 % 0,29 progressé de 4,3 % mais le résultat opérationnel courant a A
- 1,20 % ■ ■ ■ ■ 92 0,35 (T) ■ ■ reculé de 11,5 %.
SES - SESG 17,99 + 1,47 % Etat du Luxembourg (16,7%) 31-déc 1.736 0,73 1,22 14,8 Baisse
Les perspectives restent solides, la demande étant forte en 18,1 A ➜ 23
Opérateur de satellites 17,73 18,19 / 17,67 Sofina (4,70%) + 177 % +2% 0,80 1,24 14,5
HD et dans les pays émergents. Les comptes du 17,5 // 18,3
2-5-2007
5.990 - 332.985.130 0,8 % + 7,47 % 3,55 476,5 4,4 % 1,30 13,8 luxembourgeois devraient progresser de 3 % cette année 17,3 28 %
Cac Next 20 - LU0088087324 17,88 19,13 / 16,14 + 407 % 487,3 20-4-2011 +2% 5,62 C
mais s'accélérer sur la fin de la période 2010-2013.
+ 0,98 % ■ ■ ■ ■ ■ 520 0,68 (T) ■ ■ ■ ■ ■

Silic - SIL 100,90 - 0,35 % Groupama (30,3%) 31-déc 178 4,65 2,60 38,9 Hausse A ➜ 120
Les loyers du premier trimestre sont en croissance sur un 103
Immobilier de bureaux 101,25 103,10 / 100,25 CCP Mut. Agr. Retraite (5,7%) NS +3% 4,65 2,86 35,3 an grâce à la livraison l'an dernier d'un immeuble loué à 99,4 // 105 18-2-2009
1.759 - 17.435.936 0,4 % + 19,90 % SMA Vie BTP (5,3%) 40 44,8 4,6 % 3,18 31,8 98,3 19 %
Axa. En revanche, l'activité locative reste difficile.
SBF 120 - FR0000050916 101,50 103,20 / 71 + 152 % 49,5 17-5-2010 + 10 % NS E
+ 8,88 % ■ ■ ■ 55 4,65 (T) ■ ■ ■ ■
L'immeuble Axe Seine à Nanterre reste inoccupé.

Société Générale - GLE 43,32 - 4,07 % Fonds de la SG (10%) 31-déc 26.418 0,25 0,92 47,3 Le bénéfice du premier trimestre (916 M€, –13,8 %) est Neutre E
Banque 45,16 46,60 / 42,76 Salariés (7,2%) NS + 22 % 1,75 5,25 8,3 décevant en raison d'une baisse de valeur comptable de 52,9 / 60 18-2-2011
32.335 - 746.421.631 3,4 % + 21,62 % BlackRock (5%) 62,16 678 4% 5,76 7,5 239 M€ due à la dette. La solvabilité s'améliore, mais des 40 / 35
Cac 40 - FR0000130809 43,26 52,70 / 29,71 - 30 % 3917 1-6-2010 + 473 % NS risques demeurent pour 2011. V
+ 7,71 % ■ ■ 4300 0,25 (T) -
Sodexo - SW 52,50 - 0,21 % Bellon (37,7%) 31-août 15.256 1,27 2,50 21 Hausse A ➜ 59
Restauration collective 52,61 52,99 / 51,60 Arnhold & Bleichroeder (5,7%) + 24 % +4% 1,35 2,60 20,2 Croissance organique de 4,8 % au premier semestre clos 53 / 53,5 12-1-2011
fin février, avec une marge opérationnelle de 5,9 % (+ 0,2
8.249 - 157.132.025 0,6 % + 15,13 % CDC (2,6%) 17,23 393 2,6 % 2,99 17,6 51 / 50,5 12 %
Cac Next 20 - FR0000121220 52,07 53,69 / 43,08 + 205 % 409 2-2-2011 +4% 0,58 points). Objectif de croissance relevé à + 4,5 % pour C
l'exercice, au lieu de 3 à 4 %.
+ 1,80 % ■ ■ ■ ■ ■ 470 1,35 (T) ■ ■ ■ ■

Soitec - SOI 10,54 - 3,88 % A.J. Auberton-Hervé (7,1%) 31-mars 281 -0,51 NS Hausse A ➜ 13
Matériaux pour semi-conducteurs 10,97 11,09 / 10,17 Shin Etsu Handotaï (5,2%) - 12 % + 34 % 0 -0,14 NS Soitec publie un chiffre d’affaires de 281M€ pour 10,9 / 11,1 18-11-2010
934 - 88.587.811 4,2 % + 11,91 % 5,78 -44 0 0,14 75,5 2010-2011, en hausse de 34,4 % sur un an. Les premières 9,86 / 9,6 23 %
SBF 120 - FR0004025062 10,39 11,47 / 6,48 + 82 % -12 nul NS 3,12 retombées de l'activité solaire se chiffrent, pour leur part, à C
+ 30,32 % ■ ■ ■ ■ 12 -- ■ ■ ■ ■
5,8 M€ de ventes.

Sopra Group - SOP 82 + 3,21 % Public (38,3%) 31-déc 1.170 0,80 2,34 35 Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2011 confirme la Hausse A ➜ 95
Conseil, intégr. de systèmes 79,45 83 / 79,21 Holding Sopra GMT (37,3%) + 16 % +7% 0,80 6,37 12,9 dynamique très favorable en matière de revenus pour 85,1 / 86,5 4-5-2010
972 - 11.853.945 0,4 % + 50,93 % Geninfo (SG) (12,3%) 31,80 27,5 1% 6,98 11,8 toutes les branches d'activité du groupe. Nous relevons 79,9 / 78,5 16 %
Cac Small - FR0000050809 82,64 83 / 49,56 + 158 % 74,8 2-7-2010 + 172 % 0,88 légèrement nos prévisions pour 2011. C
+ 41,87 % ■ ■ ■ 82 0,80 (T) ■ ■ ■ ■

Stallergènes - GENP 56,63 - 2,68 % Ares Life (73,2%) 31-déc 216 0,55 1,69 33,5 Le groupe est parvenu à afficher une progression de ses Baisse C ➜ 67
Biopharmacie 58,19 58,49 / 56,50 Salariés (2,2%) - 45 % + 12 % 0,75 2,42 23,4 ventes de 12 % au premier trimestre, malgré un 58 / 58,5 7-1-2011
761 - 13.430.822 0,1 % + 1,67 % Admin. et dirigeant (1,7%) 9,23 22,2 1,3 % 2,69 21,1 environnement réglementaire plus difficile. L'objectif 56,2 / 55,7 18 %
SBF 120 - FR0000065674 57 65,85 / 49,56 + 514 % 30,8 2-6-2010 + 43 % 3,25 prudent d'une croissance annuelle de 5 % à 6 % a été AS
- 4,02 % ■ ■ ■ ■ ■ 35 0,55 (T) ■ ■ ■ maintenu.
Steria (Groupe) - RIA 22,37 - 0,18 % Invest. instit. franç. (40,9%) 31-déc 1.693 0,12 1,64 13,6 Baisse
L'année a commencé en douceur pour la SSII, qui n'affiche 22,4 A ➜ 32
Conseil, intégration, infogérance 22,41 22,89 / 21,56 Actionnaires indiv. (18,8%) + 14 % +4% 0,24 1,46 15,3
qu'une croissance de 1,3 % de ses revenus à périmètre 21,2 // 22,6
13-11-2009
673 - 30.084.326 1,7 % - 1,80 % Salariés (15,9%) 24,65 48,2 1,1 % 1,77 12,6 comptable et taux de change constants. En revanche, les 20,9 43 %
SBF 120 - FR0000072910 21,75 25,46 / 17,54 -9% 42,9 9-6-2010 - 11 % 0,46 VP
prises de commandes s'améliorent.
+ 15,28 % ■ ■ ■ ■ ■ 52 0,12 (T) ■ ■ ■ ■ ■

STMicroelectronics - STM 8,02 + 0,58 % ST Holding (27,5%) 31-déc 7.417 0,18 -0,92 NS Les actionnaires, réunis en assemblée, ont adopté toutes Neutre A ➜ 11
Fabricant de semi-conducteurs 7,97 8,09 / 7,83 Brandes Invest. (8,8%) - 12 % + 19 % 0,28 0,66 12,2 les résolutions qui leur étaient soumises. Didier Lombard a 8,65 / 9,2 28-1-2010
7.300 - 910.354.305 2,8 % + 21,80 % 5,48 -811 3,5 % 0,73 11,1 vu son mandat d'administrateur renouvelé et devient 7,7 / 7,25 37 %
Cac 40 - NL0000226223 8,01 9,73 / 5,16 + 46 % 595 21-2-2011 NS 0,88 président du conseil de surveillance. V
+ 3,62 % ■ ■ ■ ■ ■ 660 0,06 (S) ■ ■ ■ ■

Suez Environn. - SEV 15,41 -1% GDF Suez (35,4%) 31-déc 13.869 0,65 0,94 16,3 Neutre
Traitement des déchets et eau 15,56 15,69 / 15,17 Gpe Bruxelles Lambert (7,1%) + 171 % + 13 % 0,65 0,75 20,4 Les résultats trimestriels sont excellents si bien que la 16,5 / 17 A ➜ 20
7.544 - 489.699.060 1,3 % - 1,34 % CDC (%), 8,01 403 4,2 % 0,96 16 perspective de croissance d'au moins 10 % de l'excédent 14,9 / 14,2 22-7-2008
Cac 40 - FR0010613471 15,38 16 / 12,46 + 92 % 565 24-5-2010 - 20 % 1,12 brut d'exploitation à taux de change constant paraît 30 %
- 0,29 % ■ ■ ■ ■ ■ 471,7 0,65 (S) ■ ■ ■ ■ ■
conservatrice pour l'ensemble de l'exercice.

Technicolor - TCH 5,06 - 2,03 % Franklin Ressources (9,9%) 31-déc 3.574 -1,30 NS Hausse A ➜6
0 Le chiffre d'affaires s'est élevé à 812 M€ au premier 5,25
Electr. pour cinéma, décodeurs 5,16 5,25 / 4,97 Société Générale (5,9%) + 197 % +1% -0,87 NS
trimestre, en progression de 15,4 % à taux de change 4,84 // 5,35
10-2-2011
884 - 174.846.625 2,7 % + 2,37 % Dodge & Cox (4,8%) 6,32 -342 0 0,20 25,3 4,73 19 %
SBF 120 - FR0010918292 5,02 5,73 / 3,42 - 20 % -69 nul NS 0,53 courants et 16,2 % à taux de change constants. Le groupe E
Regoup. (1p10) 15-7-10 + 42,25 % ■ ■ 35 -- ■ ■ ■ ■
a confirmé ses objectifs annuels.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 VIII SRD CLASSIQUE Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011

SRD - Actions françaises

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Technip ♣ - TEC 70,90 - 6,91 % Blackrock(6,25 %) 31-déc 6.082 1,35 3,88 18,3 Le jour de son assemblée générale, le groupe a présenté Neutre A ➜ 86
Ingénierie pétrole et gaz 76,16 76,97 / 68,04 Caisse des dépôts (5,40%) - 42 % -6% 1,45 3,80 18,7 ses résultats pour le premier trimestre. Bien que de bonne 75 / 77,5 14-10-2010
7.817 - 110.249.353 4,3 % + 29 % Natixis (4,20 %) 28,95 170,4 2% 3,94 18 facture (bénéfice net de + 8,8 %), ils ont un peu déçu le 67,5 / 62,9 21 %
Cac 40 - FR0000131708 70,09 77,50 / 45,14 + 145 % 417,6 6-5-2011 -2% 1,07 marché. Les objectifs ont été confirmés. E
+ 2,60 % ■ ■ ■ ■ 430 1,45 (T) ■ ■ ■ ■

Teleperformance - RCF 25,91 + 0,56 % Olivier et Sylvie Douce (3,8%) 31-déc 2.059 0,33 1,56 16,6 Le groupe a vu son chiffre d'affaires progresser de plus de Baisse A ➜ 32
Gestion de centres d'appels 25,77 26 / 25,37 GIM Dassault (1,9%) +0% + 11 % 0,33 1,27 20,4 16 % au premier trimestre. Une performance tirée par le 26,4 / 26,9 30-11-2009
1.466 - 56.598.048 1,9 % + 2,41 % Jacques Berrebi (1,8%) 21,63 88,2 1,3 % 2,30 11,3 développement de la société en Asie. Les objectifs pour 24,4 / 23,9 24 %
SBF 120 - FR0000051807 25,50 28,60 / 18,25 + 20 % 71,9 7-6-2010 - 19 % 0,71 l'année sont confirmés. C
+ 2,61 % ■ ■ ■ ■ ■ 130 0,33 (T) ■ ■ ■ ■

TF1 - TFI 12,56 - 0,91 % Bouygues (43,1%) 31-déc 2.622 0,43 0,54 23,4 Baisse A ➜ 14,50
Télévision généraliste 12,67 12,79 / 12,35 Harris Associates (9,7%) -1% + 11 % 0,55 1,07 11,7 Redressement de la marge opérationnelle en 2010 à 8,8 % 12,8 / 13,0 17-1-2011
2.679 - 213.410.492 2,2 % - 0,87 % Manning & Napier (7,2%) 7,21 114,4 4,4 % 1,01 12,5 (contre 4,3 %). Les recettes publicitaires sont remontées 11,9 / 11,7 15 %
SBF 120 - FR0000054900 12,41 15,19 / 10,19 + 74 % 228,3 19-4-2011 + 100 % 1,02 de 11,8 % (dont 8,4 % pour la chaîne TF1). C
- 3,42 % ■ ■ ■ ■ 210 0,55 (T) ■ ■ ■ ■

Thales - HO 29,76 - 0,22 % Etat français (27,1%) 31-déc 13.125 0,50 -0,64 NS Hausse E
Sans surprise, les comptes 2010 sont passés dans le rouge 30,1
Electronicien 29,83 30,50 / 29,14 Dassault Aviation (26%) -5% +2% 0,50 -0,54 NS du fait de provisions importantes liées à la mauvaise 28,5 // 30,6 30-12-2009
5.925 - 199.082.027 1% + 8,85 % salariés (3,1%) 18,48 -128 1,7 % 2,26 13,1 28,1
exécution de plusieurs contrats. La direction table sur une
Cac Next 20 - FR0000121329 29,34 30,50 / 24,99 + 61 % -108 26-5-2010 NS 0,44 V
amélioration de la situation en 2011.
+ 13,65 % ■ ■ ■ ■ 450 0,50 (T) -
Total ♣ - FP 41,61 - 3,73 % Gpe Bruxelles Lambert (5,4%) 31-déc 159.269 2,28 3,77 11,1 Neutre A ➜ 55
Grâce à la hausse des prix du pétrole, Total a publié des
Groupe pétrolier intégré 43,22 43,61 / 40,58 Deutsche Bank (5,2%) + 22 % + 21 % 2,28 4,50 9,2 44,5 / 46 8-5-2008
résultats au premier trimestre en progrès de 35 %, mais la
98.139 - 2.358.543.648 1,3 % + 7,53 % Salariés (3,8%) 23,82 8447 5,5 % 5,37 7,8 38 / 35 32 %
production s'est infléchie de 2,3 %, affectée par la situation
Cac 40 - FR0000120271 41,17 44,55 / 35,66 + 75 % 10571 12-11-2010 + 20 % 0,70 C
en Libye.
+ 4,94 % ■ ■ ■ ■ ■ 12600 1,14 (A) ■ ■ ■ ■ ■

Trigano - TRI 25,25 + 4,60 % François Feuillet (53%) 31-août 698 0 -0,75 NS Hausse A ➜ 30
Profitant de la demande pour les véhicules de loisirs, 26,6
Véhicules de loisirs 24,14 25,51 / 24,20 Governance for Owners (5,3%) -4% + 10 % 0,10 0,72 35,2 Trigano a publié, sur le premier semestre de l'exercice 24,0 // 27,2 6-5-2011
535 - 21.179.740 0,9 % + 55,77 % Fin. de l'Echiquier (5%) 14,30 -15,9 0,4 % 1,32 19,1 23,4 19 %
2010-2011, un bon chiffre d'affaires à 358 M€ (+ 8,8 %) et
Cac Small - FR0005691656 25,50 26,51 / 13 + 77 % 15,2 12-1-2011 NS 0,75 AS
vise une nette amélioration des résultats.
+ 7,45 % ■ ■ ■ ■ 28 0,10 (T) ■ ■ ■ ■

Ubisoft Entert. - UBI 6,44 - 5,06 % Guillemot (11,3%) 31-mars 1.027 -0,46 NS Baisse AS ➜ 9
0 Hausse de 21,2 %, à 600 M€, des ventes au troisième 6,8
Editeur de jeux vidéo 6,78 7,15 / 6,31 FMR LLC (6,9%) - 10 % + 18 % -0,70 NS trimestre. Sur l'exercice clos fin mars 2011, le groupe 6,22//6,95 11-9-2009
0
610 - 94.727.890 5,8 % - 28,51 % Harbinger Cap. (5%) 7,39 -43,7 0,24 26,5 6,07 40 %
nul prévoit 1,02 Md€ avec un bénéfice opérationnel courant de
SBF 120 - FR0000054470 6,51 10,10 / 6,07 - 13 % -66 NS 0,53 E
-- 20 M€ (avant rémunérations en actions).
- 19,56 % ■ ■ ■ ■ ■ 23 ■ ■ ■ ■

Unibail Rodamco - UL 152,40 - 3,51 % Algemene Pension Gpe (7,6%) 31-déc 1.257 8 -16,10 NS Neutre A ➜ 180
Le groupe a publié des résultats 2010 un peu supérieurs à
Immob. bureaux, centres comm. 157,95 159,30 / 148,20 Crédit Agricole (6%) NS 0% 8 23,85 6,4 167 / 174 2-12-2010
ses propres prévisions, mais s'attend à une baisse en
13.985 - 91.762.255 3,7 % + 20,57 % BlackRock (5,4%) 151,40 -1468 5,2 % 21,80 7 135 / 130 18 %
2011, compte tenu des cessions d'actifs réalisées ou en
Cac 40 - FR0000124711 149,95 167 / 119,85 +1% 2188 5-5-2011 NS NS VP
cours. Le dividende est maintenu à 8 €.
+ 2,97 % ■ ■ ■ ■ ■ 2000 2,70 (D) ■ ■ ■ ■

Valeo ♣ - FR 42,97 - 0,07 % FSI-CDC (8,3%) 31-déc 9.632 0 -1,96 NS Hausse A ➜ 52

Equipementier automobile 43 43,88 / 41,22 Morgan Stanley (7,7%) + 22 % + 28 % 1,20 4,67 9,2 L'équipementier automobile a réalisé un bon premier 43,9 / 45,0 25-2-2011
3.378 - 78.628.798 3,8 % + 88,07 % Pardus (5%) 15,77 -153 2,8 % 5,10 8,4 trimestre. Les objectifs fixés à l'horizon 2015 sont réalistes 39,6 / 38,5 21 %
Cac Next 20 - FR0000130338 41,94 47,80 / 20,36 + 173 % 365 26-6-2008 NS 0,38 (chiffre d'affaires de 14 Mds€, marge opérationnelle de 7 VP
+ 1,18 % ■ ■ ■ ■ 399 1,20 (T) ■ ■ ■ ■
%, etc.). Le titre conserve son potentiel.

Vallourec ♣ - VK 84,03 - 0,19 % Bolloré (5,2%) 31-déc 1,75 4,52 18,6 Neutre A ➜ 97
Fabr. de tubes sans soudures 84,19 84,88 / 80,79 FSI+CDC(5 %) +8% 4.491 1,30 3,58 23,5 Le titre a fléchi après la publication de résultats pourtant de 85 / 87,5 24-2-2010
9.911 - 117.944.082 1,9 % + 20,56 % Amundi ( 3%) 39,77 +1% 1,5 % 4,98 16,9 bonne facture. Le groupe prévoit une pression sur la marge 70 / 67 15 %
Cac 40 - FR0000120354 81,02 85,59 / 64,50 + 111 % 536,5 7-6-2010 - 21 % 2,29 au début de l'année. Mais la hausse de sa capacité de E
+ 6,91 % ■ ■ ■ ■
452,8 3,50 (T) ■ ■ ■ ■
production va jouer en sa faveur.

Veolia Environn. - VIE 22,58 + 0,09 % CDC (10%) 31-déc 34.787 1,21 1,09 20,7 Neutre A ➜ 28
Traitement des déchets et eau 22,56 22,81 / 22,03 Groupama (5,8%) + 140 % +1% 1,21 1,17 19,2 Les objectifs ont été confirmés après la publication des 23,5 / 24,3 25-9-2009
11.268 - 499.126.367 1,9 % - 1,31 % GI Marcel Dassault (5%) 16,14 584,1 5,4 % 1,26 18 comptes du premier trimestre, à savoir, entre 2011 et 21,2 / 20 24 %
Cac 40 - FR0000124141 22,27 24,30 / 17,97 + 40 % 581,1 14-5-2010 +8% 0,76 2013, une croissance annuelle du résultat opérationnel AS
+ 3,22 % ■ ■ ■ ■ ■ 715,2 1,21 (T) ■ ■ ■ ■ ■
récurrent compris entre 4 % et 8 %.

Vicat - VCT 60,81 - 1,33 % Fam. Merceron-Vicat (60,4%) 31-déc 2.014 1,50 4,25 14,3 Hausse A ➜ 70
L'exercice 2011 a bien débuté pour le troisième cimentier 61,4
Matériaux de construction 61,63 62,07 / 60,30 Autocontrôle (3,2%) + 39 % +6% 1,50 4,52 13,5 français qui a vu son activité croître de 28,8 %, dont 18,2 % 59,8 // 61,9 7-8-2009
2.730 - 44.900.000 0,3 % + 10,72 % 56,95 191 2,5 % 5,35 11,4 59,3 15 %
à périmètre et taux de change comparables. Les conditions
SBF 120 - FR0000031775 60,60 63 / 47,01 +7% 203 30-4-2010 +6% 1,85 C
climatiques ont joué favorablement.
- 2,70 % ■ ■ ■ ■ 240 1,50 (T) ■ ■ ■ ■

Vilmorin & Cie - RIN 85,75 + 0,29 % Limagrain (71,7%) 30-juin 1.180 1,41 3,15 27,2 Hausse A ➜ 105
Le semencier dévoile le 9 juin son chiffre d'affaires à neuf 88,3
Semences 85,50 87,50 / 85 Public (28,3 %) + 38 % + 11 % 1,70 4,35 19,7 mois, l'une des publications les plus importantes de 84,8 // 89,1 10-2-2011
1.476 - 17.218.101 0,1 % + 24,71 % 55,87 54,2 2% 4,93 17,4 83,9 22 %
l'exercice. Les prix agricoles élevés sont favorables à la
Cac Small - FR0000052516 86,52 93 / 63 + 53 % 75 23-12-2010 + 38 % 1,57 C
division semences de grandes cultures.
Aug. cap (2p7) 17-3-10 + 0,63 % ■ ■ ■ ■ ■ 85 1,41 (T) ■ ■ ■ ■

Vinci ♣ - DG 44,60 - 1,12 % Salariés (9%) 31-déc 33.376 1,62 3,21 13,9 Neutre A ➜ 55
Croissance très élevée du chiffre d'affaires du premier
BTP, concessions 45,10 45,48 / 43,63 Qatari Diar(5,7%) + 100 % +5% 1,67 3,30 13,5 47,5 / 50 19-5-2006
trimestre (+ 25 % et + 9,5 % à structure comparable) pour
24.794 - 555.986.361 1,5 % + 16,91 % Fiancière Pinault (3,8%) 22,73 1596 3,7 % 3,45 13 39 / 36 23 %
le géant mondial de la construction et des concessions.
Cac 40 - FR0000125486 43,90 45,48 / 33,01 + 96 % 1776 13-12-2010 +3% 1,13 C
2011 devrait être un bon cru.
+ 9,62 % ■ ■ ■ ■ ■ 1865 0,52 (A) ■ ■ ■ ■ ■

Vivendi ♣ - VIV 19,19 - 9,42 % Capital Research (4,9%) 31-déc 28.878 1,40 2,10 9,1 Neutre AB (18)
Vivendi rachète au prix fort la participation de 44 % de 21,3
Télécommunications, médias 21,19 21,37 / 19,02 Amundi (4,7%) + 29 % +6% 1,40 2,18 8,8 / 21,7 8-4-2011
Vodafone dans SFR. Résultat, les investisseurs n'ont pas
23.750 - 1.237.644.838 3,4 % + 10,64 % Natixis (4,3%) 19,46 830 7,3 % 2,10 9,1 17 / 16
salué cette opération, même si elle réduit la décote de
Cac 40 - FR0000127771 19,14 22,07 / 16,18 -1% 2198 5-5-2011 +4% 1,10 A
holding de 20 % à 15 %.
-5% ■ ■ ■ ■ 2120 1,40 (T) ■ ■ ■

Wendel - MF 83,74 - 0,98 % SLPS (35,9%) 31-déc 5.491 1 -18,20 NS Hausse A ➜ 95

Au premier trimestre 2011, le chiffre d'affaires consolidé a
Société d'investissement 84,57 86,68 / 81,51 NS + 18 % 1,25 19,87 4,2 100 / 112 2-9-2010
bondi de près de 25 % (+ 9,9 % en croissance organique).
4.229 - 50.501.779 1,7 % + 90,02 % 196,10 -918 1,5 % 11,89 7 77 / 65,5 13 %
L'activité des filiales bénéficie notamment de l'embellie du
SBF 120 - FR0000121204 81,97 87,33 / 39,61 - 57 % 1002 8-6-2010 NS NS C
secteur de la construction.
+ 21,52 % ■ ■ ■ ■ ■ 600 1 (T) ■ ■ ■ ■

Zodiac Aerospace - ZC 53,09 + 0,17 % Familles (19,9%) 31-août 2.150 1 3,28 16,2 Neutre A ➜ 62
Equipementier aéronautique 53 53,71 / 50,50 FFP (5,4%) + 39 % -3% 1 2,66 19,9 L'équipementier aéronautique s'attend désormais à une 53,5 / 54,4 17-3-2011
2.964 - 55.838.942 1,6 % + 34,78 % CDC (4,9%) 23,48 172,9 1,9 % 4 13,3 marge opérationnelle courante supérieure à 13 %, contre 49,7 / 48,8 17 %
SBF 120 - FR0000125684 51,67 57,18 / 36,52 + 126 % 148,3 12-1-2011 - 19 % 1,62 12 à 13 % auparavant, sur la base d'1€ à 1,30 $. VP
- 5,53 % ■ ■ ■ ■ 227 1 (T) ■ ■ ■ ■

SRD - Actions étrangères hors zone euro

General Electric - GNE 13,97 - 0,78 % Pas d'actionnaire 31-déc 107.755 0,97 0,69 20,3 Baisse A ➜ 18
Conglomérat 14,08 14,09 / 13,57 de référence -1% 0,32 0,82 17 Les résultats du premier trimestre sont meilleurs que 14,1 / 14,3 24-1-2011
147.288 - 10.543.160.270 NS + 1,01 % 9,36 7603 2,3 % 1 14 prévu. Le chiffre d'affaires a augmenté de 6 % et s'élève à 13,2 / 13,0 29 %
38,45 Mds$. Le bénéfice net, lui, a progressé de 75 %, à
- US3696041033 13,70 16,05 / 10,98 + 49 % 8137 24-2-2011 + 19 %
3,5 Mds$.
E
+ 3,02 % ■ ■ ■ 10500 0,12 (A) ■ ■ ■ ■

HSBC - HSB 7,40 +0% Barclays (4,5%) 31-déc 38.999 0,25 0,24 30,7 Baisse E
Banque 7,40 7,42 / 7,16 Legal & General (4,1%) NS + 37 % 0,25 0,54 13,8 La banque sino-britannique a doublé son bénéfice en 2010, 7,44 / 7,54 29-7-2010
131.024 - 17.705.953.032 NS +0% Singularis (saoudien) (3,1%) 6 4197 3,3 % 0,63 11,8 à 13,2 Mds$, grâce au fort recul des provisions pour 7,08 / 6,98
créances douteuses, notamment aux Etats-Unis. L'action
- GB0005405286 7,26 8,77 / 6,91 + 23 % 9467 16-3-2011 + 122 % NS
reste cependant chère à nos yeux.
V
- 2,50 % ■ ■ ■ 11151 0,12 (A) -
Schlumberger - SLB 58,03 - 2,70 % Capital Research (5,1%) 31-déc 21.115 0,60 1,83 31,8 Baisse A ➜ 70
Services pétroliers 59,64 61,10 / 56,29 Capital World Inv. (5%) + 12 % + 30 % 0,65 2,24 25,9 Le chiffre d'affaires au premier trimestre a progressé de 55 60 / 61,2 14-4-2011
83.227 - 1.434.212.164 NS + 10,74 % FMR LLC (4,2%) 19,70 2254 1,1 % 3,24 17,9 %, à 8,7 Mds$. Le bénéfice net a augmenté de 30 % d'une 55,4 / 54,2 21 %
année sur l'autre mais a fléchi de 16 % par rapport au
- AN8068571086 57,72 69,91 / 41,87 + 195 % 2769 14-2-2011 + 23 % 4,08
dernier trimestre 2010.
AB
- 6,34 % ■ ■ ■ ■ 4000 0,25 (A) ■ ■ ■ ■

Total Gabon - EC 374 - 0,92 % Elf Aquitaine (58,3%) 31-déc 1.318 18,17 31,31 11,9 Hausse A ➜ 440
Groupe pétrolier intégré 377,49 377,85 / 363,40 Etat du Gabon (25%) -9% + 18 % 21 44,94 8,3 Le groupe a pu annoncer un beau dividende de 30 $ grâce 381 / 388 2-2-2011
1.683 - 4.500.000 NS + 28,41 % 265,20 140,9 5,6 % 48,89 7,7 à la régulière hausse du baril l'an dernier. Il a les moyens de 358 / 351 18 %
- GA0000121459 370 384,99 / 237 + 41 % 202,2 8-6-2010 + 44 % 1,20 financer ses investissements pour stabiliser la production. E
+ 21,02 % ■ ■ ■ 220 18,17 (T) ■ ■ ■ ■

Hors SRD - Actions du Cac40

ArcelorMittal - MT 24,84 - 0,02 % Famille Mittal (43%) 31-déc 62.420 0,52 0,06 NS Neutre E
Sidérurgiste 24,84 25,20 / 23,93 + 32 % + 33 % 0,60 1,37 18,1 Le groupe a publié des résultats 2010 conformes aux 27 / 28,6 18-2-2011
38.765 - 1.560.914.610 2,1 % - 11,32 % 29,39 84,8 2,4 % 1,84 13,5 attentes. Il vise un Ebitda compris entre 2 et 2,5 milliards au 23,5 / 21,9
Cac 40 - LU0323134006 29,64 / 21,33 - 16 % 2243 18-2-2011 + 2246 % 0,87 premier trimestre 2011. Il voit la demande repartir, aux V
- 12,49 % ■ ■ ■ 3000 0,16 (A) - Etats-Unis notamment.

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011 SRD DES VALEURS MOYENNES IX
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs nées de cotation, les estimations et les recom- notre cote du SRD classique (se reporter au mode Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a découvert étant interdites, contrairement à ce qui
moyennes les plus échangées à la Bourse de mandations de la rédaction d’Investir-Le Journal d’emploi de la page III de cote pour obtenir des été réduite à la seule possibilité pour les investis- est proposé au SRD classique.
Paris, fait l’objet d’un guide regroupant les don- des Finances telles que nous les présentons pour précisions sur ces données). seurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à

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Société Cours Activité Div. Valor. Commentaire Conseil Société Cours Activité Div. Valor. Commentaire Conseil
ABC Arbitrage - ABCA 7,39 59 0,55 2,48 La faiblesse du recul des résultats 2010 dans Cegedim - CGM 29,40 Le chiffre d'affaires reste décevant au premier
Opérations d'arbitrage 7,80 / 6,52 0,57 des conditions de marché défavorables 42,45 926 1
7,44 -5% 7,4 % A ➜9 Trait. d'informations médicales 42,51 58,40 / 38,38 +6% 2,4 % 3,28 trimestre 2011. Il s'inscrit en progression de
376 - 50.855.305 + 11,46 % 13 confirmerait la solidité du modèle. L'innovation 594 - 13.997.173 - 25,79 % 12,9 2,9 % en publié, mais en recul de 1,4 % à E
ABC Part. et Gest. (23,2 %) 7,49 / 7,36 + 1,65 % 29 23-11-2010 12,5 et l'entrée sur de nouveaux marchés vont tirer 22 % 43,33 / 42 -16,9 1-7-2010
- 0,67 % 30 0,20 (A) Fin. Cegedim (52,2 %) + 3,23 % 12,1 données comparables. La visibilité est encore
Famille Chauderlot (17,2 %) 6,03 les résultats. Rendement séduisant. Fonds Stratégique d'Invest. (15 %) - 0,14 % 49 1 (T) 1,14 faible.
Affine - IML 22,56 71 2,43 53,01 Les résultats 2010 reflètent l'amélioration du Cegid Group - CGD 18,84 Cegid a profité de l'annonce du rachat de
Immobilier d'entreprise 23,75 / 15,50 1,27 marché immobilier et le redressement des 23,10 250 1,05
22,36 -9% 10,8 % A ➜ 27 Edit. de logiciels de gestion 24,89 / 18,50 2,09 l'éditeur de logiciel 21S. L'action est désormais
191 - 8.487.966 + 24,78 %
22,60 / 22,38 + 31,93 % 10,3 26-10-2010
17,8 performances opérationnelles. Le dividende
20 % 213 - 9.233.057 23,19 + 10,47 % 0% 4,5 % 11,1 proche de notre objectif à 25 € et on peut VP ➜ 25
Holdaffine (35,7 %) 18,3 est aussi en forte hausse. Le titre reste décoté Groupama (26,9 %) 23,23 / 22,69 + 1,99 % 19,3 11-5-2010 10,4 prendre une partie des bénéfices au-dessus de 8%
Penthièvre Holding BV (12,4 %) + 0,89 % 10 0,58 (S) NS par rapport à la valeur des actifs. - 0,39 % 20,5 1,05 (T)
ICMI (10,4 %) 1,13 ce niveau.
Akka Technologies - AKA 8,83
Conseil et ingénierie 22,94 23,10 / 12,25 400 0,70 2,02 Akka Technologies enregistre une croissance Chargeurs - CRI 13,04 Le chiffre d'affaires trimestriel s'est établi à
22,74 + 20 % 3,1 % de 20,3 % en 2010, soit un chiffre d’affaires de A ➜ 26 Fabr. textile à base de laine 5,81 6,17 / 3,45 512 0 1,01 140,6 M€ (+ 14,6 %). Le résultat du premier
250 - 10.906.829 23,10 / 22,50 ++ 53,96
76,46 % 22 30-6-2010 11,4 400,3 M€. La tendance s’annonce favorable 5,98 + 13 % nul
Maurice Ricci (54,6 %) % 8,3 13 % 75 - 12.908.121 + 44,89 % 5,8 semestre confirmera les bonnes performances AB (5,20)
+ 0,88 % 30 0,34 (T) pour le nouvel exercice débuté en janvier. J. Seydoux (26,5 %) 6,06 / 5,73 + 23,88 % 12,9 3-6-2008 5,6 opérationnelles mais intégrera une
Banque de Vizille (7,9 %) 0,65 - 2,84 % 13,4 0,65 (T)
Altamir Amboise - LTA 11,59 L'actif net par action a augmenté de 5 % au The Baupost Gpe (12 %) 0,27 augmentation des charges.
Capital-investissement profess. 8,02 8,32 / 4,81 0 0,56 premier trimestre 2011, à 12,17 €, sous l'effet Colas - RE 68,05
156 11.661 6,30 Le leader mondial de la construction de routes,
de la hausse des cours de Bourse des sociétés A ➜ 9
8,30 nul Construction routière 179,47 / 128,25 6,87
293 - 36.512.301 8,32 / 7,95 + 33,67 % 20,3 21-4-2008 14,4 160,70 +1% 4% filiale de Bouygues, a beaucoup souffert en AS ➜ 200
M. Tchénio (22,4 %) + 24,92 % 19,5 cotées du portefeuille (Altran, GFI 12 % 5.089 - 32.624.790 - 10,34 % 22,7
- 3,37 % 15 0,20 (T) Bouygues (96,2 %) 160,89 / 154,24 + 7,63 % 224 28-4-2011 18,2 2010. Elle devrait améliorer sa rentabilité en 28 %
MMG (10,1 %) NS Informatique…). - 2,92 % 280 6,30 (T) 2011 grâce à des mesures de restructuration.
ANF Immobilier - ANF 38,79 Résultats 2010 sans surprise. Le patrimoine 0,43
Gestion d'actifs immobiliers 34,90 36 / 28,35 69 1,54 2,73 s'est revalorisé de 7 % à périmètre constant. La Dassault Aviation - AM 433,60 Un CA du premier trimestre en recul de 21 % du
société promet une hausse de 8 % des loyers A ➜ 40
35,21 +6% 4,4 % 666,65 4.187 10,70
958 - 27.460.469 35,72 / 34,80 ++12,58
7,82 % 74,9 13-5-2010 12,8 Constructeur aéronautique 676 / 548,33 26,37 fait d'un nombre inférieur de livraisons de jets
Eurazeo (59,2 %) % 12 cette année, à périmètre et taux de change 15 % 650 + 22 % 1,6 %
- 0,88 % 80 1,43 (T) 6.750 - 10.125.897 + 11,85 % 25,3 d'affaires Falcon. L'avionneur a confirmé tabler E
Caisse d'Epargne Part. (5 %) NS constants. Gpe Ind. Marcel Dassault (50,6 %) 676 / 645,91 + 10,92 % 267 24-5-2010 23,3 sur une baisse significative de ses ventes cette
Anovo - NOV 9,14 Les performances annuelles 2009-2010 ont EADS France (46,3 %) + 2,56 % 290 8,80 (T) 0,88 année.
Fournisseur SAV multimédia 4,98 6,75 / 4,48 344 0 0,35 déçu, avec une forte baisse des bénéfices,
4,90 -6% Delachaux SA - DCH 77 719 1 40,07
40 - 7.983.379 5,05 / 4,90 - 6,04 % 2,8 nul 14,1 malgré l'amélioration du bilan. La société table E Equipement ferroviaire 77,89 / 42,75 5,23 Pour 2011, le groupe vise 785 M€ de chiffre
Jean de La Villardière (15,3 %) - 9,78 % -- 4,4 néanmoins sur une amélioration pour 1.005 - 13.051.560 76,45 + 13 % 1,3 %
Thibaud de Saint-Vincent (8,4 %) + 1,63 % 9 0,25 l'exercice en cours. Sogrepar (57,7 %) 77,89 / 74,60 ++ 28,33
66,31 %
% 68,3 30-6-2010 14,7
14,4
d'affaires et une rentabilité opérationnelle de
14,6 %.
VP
Archos - JXR 4,04 Archos lance une augmentation de capital de + 0,72 % 70 0,80 (T)
8,78 83 Fidelity Invest. Int'l (9,9 %) 1,38
Fab. de périphériques mobiles 10,26 / 2,83 0 -0,26 26 millions d'euros pour financer sa
179 - 20.348.344 9,25
9,67 / 8,54 ++ 118,25
128,76 % + 44 %
-2,3 nul NS croissance, au prix d'émission de 6,50 euros. A ➜ 10,50 Derichebourg - DBG 6,30 3.120 0 1,59 Le CA du premier trimestre de 2010-2011
Henri Crohas (17 %) % -- 98,1 Le groupe est porté par l'essor du marché des 20 % Recyclage, nettoyage industriel 6,59 / 2,60 0,36 affiche une hausse de 39 % et un résultat brut
- 5,08 % 0,8 1.073 - 170.395.882 6,40 + 107,92 % + 28 % nul 17,5 d'exploitation courant, en hausse de 84 %. VP
2,20 tablettes Internet. 6,44 / 6,21 61,4 31-3-2009
Areva - CEI 23,63 CFER (50,1 %) - 1,49 % + 20,83 % 85 0,08 (T) 12,6 Forte croissance attendue en 2010-2011. Le
Producteur d'énergie nucléaire 30,90 38,70 / 28,03 9.104 0 2,49 L'offre publique d'échange des certificats Salariés (2,4 %) 0,62 titre commence à être bien valorisé.
10.984 - 355.512.545 31,12 - 35 % nul d'investissements contre des actions Devoteam - DVT 14,19 Les comptes se redressent, mais la croissance
CEA (79 %) 31,39 / 30,47 --14,59
7,22 %
% 883 25-6-2010 12,4
13,7 ordinaires prend fin le 11 mai pour une cotation APP
Infrastr. réseaux et systèmes 19,02 21,70 / 16,40 495 0,50 1,42 du chiffre d'affaires reste un peu inférieure à
- 0,72 % 800 7,06 (T) le 30 mai. Le premier trimestre a déçu. 199 - 10.476.086 18,70 +8% 2,6 % A ➜ 24
Etat français (5,2 %) 1,60
Dirigeants (21,8 %) 19,48 / 18,69 -- 2,96
8,78 %
% 14,3 30-4-2010 13,4
10,7
celle du secteur. Pour 2011, le rattrapage
anticipé par la société en termes d'activité 26 %
Assystem - ASY 17,30 637 0,45 7,09 Les résultats 2010, supérieurs aux attentes, + 1,71 % 18 0,28 (T)
Ingénierie et conseil en innovation 17,83 / 10,44 1,07 ont totalement été éclipsés par les répercutions FMR LLC (6,3 %) 0,26 reste modeste.
349 - 20.157.082 17,69 +4% 2,6 % A ➜ 20
Dominique Louis (26,7 %) 17,83 / 16,91 ++ 26,74
47,36 %
% 21,5 10-6-2010 16,1
13,9
en Bourse de la catastrophe nucléaire au Japon
sur l'ensemble de la filière. La société tente 16 % DMS - DGM
0,37 18
0,29
- 2,20 % 25 0,25 (T) Imagerie médicale 0,40 0,45 / 0,30 + 17 % 0 -0,11 La société a de nouveau affiché une perte en
CDC (17,6 %) 0,60 d'en minimiser la portée. 15 - 41.783.744 - 4,39 % nul NS 2010 de 5,7 M€ contre un déficit de 6 M€ un an E
Atari - ATA 0,52 0,38 / 0,35 -5,7
2,95 130 L'ex-Infogrames tente un nouveau départ avec Autocontrôle (0,5 %) - 7,50 % + 5,71 % -3 -- NS plus tôt.
Editeur, prod. de jeux vidéo 2,87 5,05 / 2,60 + 12 % 0 0,18 des jeux en ligne (Champions Online, Startrek C ➜ 3,30 83,27
72 - 24.270.107 - 25,32 % nul 16,5 DNXCorp (ex Dreamnex) - DNX 15,98 Ex-Dreamnex, le site de charme, a accusé au
BlueBay AM (31,2 %) 3,04 / 2,87 + 8,86 % 10 -- 8,2 Online). Les fonds BlueBay veulent céder d'ici à 12 % 25,91 61 2,17
+ 2,79 % 20 deux à trois mois leur participation (17,6 %). Site Internet, prod. érotiques 25,90 31,50 / 25,01 -9% 8,4 % 3,28 premier trimestre un recul de 7,9 % de son
BlueBay (19,2 %) 0,59 73 - 2.834.575 - 9,41 % 7,9 chiffre d'affaires, revu à 14,1 M€. Le service de E
Audika - ADI 6,10 Le premier trimestre a confirmé le retour d'une P. et famille Macar (28,6 %) 26 / 25,80 - 5,37 % 9,3 4-1-2011 8,2 webcam a cependant renoué avec la
Corrections auditives 21,41 26,80 / 16,34 106 0,42 1,01 reprise de l'activité après une année 2010 + 0,04 % 9 1,17 (A)
Dirigeants (16,5 %) 1,12 croissance.
202 - 9.450.000 20,21 - 16,63 % -1% 2% 21,2 difficile. La société a acquis trois nouveaux A ➜ 26
Holding Holton (54 %) 21,43 / 20,30 + 27,90 % 9,6 22-6-2010 17,6 centres depuis janvier et a créé six points de 21 % Entrepose Contracting - ENTC 30,52
+ 5,94 % 11,6 0,42 (T) Installations dans l'énergie 95,60 116,79 / 62 824 3,10 10,64 Après le magnifique parcours du titre, justifié
2,14 ventes. 93,19 + 35 % 3,2 % par les excellents résultats 2010, on peut
Avanquest Software - AVQ 6,01 Les résultats du troisième trimestre de 494 - 5.164.310 96 / 92,11 + 36,03 % 54,9 3-6-2010 9 s'alléger, dans le cadre d'une bonne gestion. La VP
Dév., éditeur de logiciels 2,80 3,91 / 2,38 94 0 0,03 l'exercice 2010-2011 ont déçu. Sur le marché Vinci Construction (77,2 %) - 16,80 % 9,9
2,85 +6% + 2,59 % 50 1,80 (T) 0,32 société reste de grande qualité.
51 - 18.107.398 2,86 / 2,74 - 14,63 % 0,4 nul 97,2 des logiciels grand public, Avanquest subit une E
Dirigeants et salariés (17,3 %) + 15,70 % -- 10,5 forte concurrence. Le titre perd de son intérêt et Esso SAF - ES 94 12.582 6 125,40 Dans un environnement défavorable (recul de
Oddo AM (15 %) - 1,75 % 3,7 0,57 n'offre qu'un très faible potentiel. Raffinage et distrib. de pétrole 107 / 92 0,55 la demande), la société a du mal à redresser
Avenir Telecom - AVT 0,67 Les ventes sont restées stables au troisième 1.208 - 12.854.578 95
95,09 / 93,60 - 5,53 % + 24 %
7
6,4 %
24-9-2010 NS ses résultats malgré la qualité de son outil A ➜ 115
1,10 560 0,05 Exxon Mobil Corp. (83 %) - 6,44 % 10,1 industriel. Le dividende a été réduit mais le 22 %
Distrib. de téléphones mobiles 0,90 1,14 / 0,65 -2% 4,5 % 0,02 trimestre après la reprise de la consommation à - 1,05 % 120 3 (A)
103 - 93.270.895 + 30,95 % 68,3 Noël. Le groupe vise un chiffre d'affaires annuel E 0,09 rendement reste intéressant.
J.-D. Beurnier (38,7 %) 1,14 / 0,90 + 39,24 % 1,5 21-10-2010 51,2 au moins équivalent à celui de l'an dernier et un
+ 22,22 % 2 0,05 (D) Etam Développement - TAM 32,74 1.135 0 37,57 L'année 2010, décevante en France, se solde
R. Schinao-Lamoriello (11,9 %) 0,24 retour aux bénéfices. Fabr. et distribution textile 46,60 / 29,37 3,08 par un résultat net part du groupe en baisse de
BCI Navigation - BNA Ce petit éditeur de logiciels de navigation a 261 - 7.982.547 32,40 + 11 % nul
Logiciels de localisation 1,91 2,94 / 1,25 0 0 0 souffert de la baisse des dépenses en Milchior (39 %) 32,78 / 31,30 -+10,33
8,95 %
% 24,6 18-6-2008 10,6
9
7,4 %, à 18 M€. En 2011, Etam va devoir
affronter la hausse des prix de ses matières
E
17 - 8.938.359 1,91 + 14,37 % + 19 % nul -0,06 informatique et a des problèmes de trésorerie. E + 1,05 % 29 0,50 (T)
1,95 / 1,85 -0,6 NS Tarica (11,1 %) 0,38 premières.
BCI (24,8 %) +0% + 49,22 % 0,3 -- 68,3 Malgré le partenariat avec Altran, l'action ne Euro Disney - EDL 5,90 Lors de l'AG, les dirigeants ont dit ne pas
Dirigeants et administr. (0,3 %) présente pas grand intérêt. Exploitation de parcs de loisirs 9,45 10,89 / 3,50 1.220 0 -1,46 pouvoir expliquer la récente flambée du titre
Belvédère - BVD -72,90 Le plan de sauvegarde dont a bénéficié 368 - 38.976.490 8,56 -1%
Vins et spiritueux 61,38 74 / 20 602 0 -21,10 Belvédère fin 2009 a été annulé par le tribunal Euro Disneyland Holding (39,8 %) 9,65 / 8,57 + +129,37
125 %
% -57 nul
--
NS
NS
autrement que par une amélioration des
fondamentaux du groupe, excluant l'entrée
E
193 - 3.137.593 62,85 + 111,66 % -3% nul NS de commerce de Dijon, le groupe de spiritueux E + 10,40 % -40
63,91 / 60,30 + 10,48 % -60 27-9-2007 Kingdom 5-KR-21 (10 %) 1,61 d'un nouvel actionnaire important.
Famille Rouvroy (10,45 %) - 2,34 % -20 0,50 (T) NS n'ayant pas respecté son exécution, dont les
Famille Trylinski (10,85 %) 1,27 cessions d'actifs. Euro Ressources - EUR 3,88 29 0,27 0,56 En 2010, le bénéfice net a fortement progressé,
BioAlliance Pharma - BIO 1,55 La société biopharmaceutique a affiché un Détenteur de permis miniers 3,93 4,56 / 2,92 + 48 % 6,9 % 0,42 pour atteindre un niveau record, ce qui
Traitement des cancers et du sida 6,02 6,69 / 4,80 23 0 0,22 bénéfice net de 2,8 M€ en 2010, contre une 242 - 62.496.461 - 2,51 % 9,3 E
3,94 / 3,79 18,9 20-5-2010 s'explique par la vente d'une filiale en Guyane
perte de 15,3 M€ en 2009, grâce aux produits AS ➜ 7,50
6,23 + 199 % Iamgold Corporation (80 %) + 9,92 % 12,5
81 - 13.536.072 6,24 / 5,95 + 12,52 % 2,8 nul 27,4 - 1,27 % 14 0,28 (D) au groupe aurifère Auplata.
ING Belgique (8,8 %) + 9,45 % -- 20,8 issus des partenariats pour la distribution de 25 % Iamgold-Québec Manag. (5,6 %) 7,92
Fin. de la Montagne (7,8 %) - 3,37 % 4 2,69 Loramyc. Fimalac - FIM 25,21 Fimalac se diversifie avec l'achat de 34 % du
Holding de serv. financiers 30,48 38,30 / 26,20 609 1,50 1,04 Groupe Lucien Barrière. Mais le titre reste cher
Boiron - BOI 29,80 520 0,70 16 Le groupe d'homéopathie commence bien 30,45 +9% 4,9 %
Homéopathie 31,30 / 24,16 2,01 l'année avec une croissance de 6,3 % au 879 - 28.830.000 30,65 / 29,80 -- 18,50 % 30 8-2-2011 29,3 et l'activité principale de la notation financière E
640 - 21.482.556 30,05
30,32 / 29,52 ++ 4,52
1,02 % -1%
43,3
2,3 %
1-6-2010 14,8 premier trimestre, porté par une très belle A ➜ 35 Gpe M. de Lacharrière (73,6%) + 0,10 % 4,81 % 32,1 1,50 (T) 27,4 paraît de plus en plus incertaine (concurrence,
Gpe familial Boiron (50,37 %) % 13,8 performance hors d'Europe. La direction n'a 17 % Fidelity Group (4,5%) NS réglementation…).
Pierre Fabre (15,5 %) - 0,83 % 46,5 0,70 (T) 1,04 pas souhaité donner d'objectifs pour 2011. Foncière des Murs - FMU 19,98 Tous les indicateurs de gestion ont progressé
Bongrain - BH 71,82 Le chiffre d'affaires du premier trimestre, en Murs d’exploitation 20,74 23,39 / 14,15 200 1,45 4,62 de l'ordre de 10 % en 2010. Le patrimoine
66 3.570 1,60
Fromages et sous-produits laitiers 70 / 50 5,27 hausse de 12,6 %, à 931,9 M€ (+ 8 % en 1.171 - 56.438.939 20,11
20,74 / 19,96 ++ 36,21 % +2% 7% 4,5 s'est, lui, revalorisé de 6,7 % et l'ANR par action A ➜ 27
1.019 - 15.432.216 66
67 / 65,01 + 19,76 % +9%
81,4
2,4 %
6-5-2010 12,5 comparable), a été jugé de bonne qualité, mais C ➜ 75 Foncière des Régions (25,1 %) 7,18 % 260,7 6-4-2011 58,5 de 12,1 %. Du coup, le dividende proposé 30 %
Soparind (Fam. Bongrain) (60,5 %) + 9,54 % 11,3 le groupe fromager reste prudent quant à 14 % + 3,13 % 20 1,45 (D)
+0% 90 1,20 (T) Generali Vie (20,6 %) NS passe à 1,45 € par action.
0,38 l'évolution des prix du lait. Foncière Lyonnaise - FLY 40,10 La foncière bénéficie à la fois d'un
Boursorama - BRS 7,09 Le premier trimestre s'es trévélé supérieur aux Gest. d'un portefeuille immobilier 42,49 43,42 / 27,65 175 2,10 3,54 environnement porteur pour l'immobilier de
9 204
bureaux dans le quartier central des affaires A ➜ 48
Banque en ligne 9,25 / 7,65 0 0,09 attentes, avec un bénéfice net en progression 41,50 -4% 4,9 %
8,92 +2% 1.977 - 46.528.975 43,21 / 41,50 ++ 22,63
33,62 % 164,6 20-12-2010 12
789 - 87.708.116 + 0,90 % nul NS de 35 % à 11,1 M€. Les conditions de marché V Inmobiliaria Colonial (53,5 %) % 9,9 parisien et d'une certaine spéculation autour 13 %
Société Générale (55,8 %) 9,25 / 8,85 + 13,78 % 7,6 -- 18,6 semblent redevenir plus favorables. Nous + 2,39 % 200 0,70 (A)
+ 0,90 % 42,3 Calyon (8,8 %) NS d'éventuelles opérations financières.
Hodefi (20,9 %) NS demeurons cependant prudents.
Bull - BULL 0,92 Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2011 Gameloft - GFT 4,93 141 1,04 Gameloft publie un CA en hausse de 20 % au
Intégr. de syst. informatiques 4,33 4,77 / 2,22 1.243 0 0,05 a un peu déçu les investisseurs mais ne remet Jeux pour téléphones portables 5,48 / 3,36 0 0,18 premier trimestre 2011. Une dynamique portée
523 - 120.786.647 4,49 + 27,35 % + 12 % nul 80,5 pas en cause les objectifs de développement à A ➜ 5,20 369 - 74.797.874 4,92
5,08 / 4,77 + 36,19 % + 16 %
13,6 nul 27,1 par son succès dans les pays émergents et par A ➜ 5,50
4,63 / 4,25 6,5 20 % Frères Guillemot (18,1 %) - 9,71 % -- 22,6 le boom des tablettes tactiles et smartphones. 12 %
Crescendo Industries (20 %) - 3,56 % + 26,98 % 12 -- 43,6 moyen terme. Nous ne modifions pas notre + 0,20 % 16,3
France Télécom (8,1 %) 0,19 objectif de cours. Calyon (12,5 %) 2,44 Perspectives attrayantes.
CDA (Cie des Alpes) - CDA 30,72 Lors de l'assemblée générale, la société a Geci International - GECP 3,07 65 0 0,71 Un élément exceptionnel a fait plonger les
Exploit. de domaines skiables 22,59 24,32 / 19 597 1 1,74 précisé que la saison d'hiver se déroulait de Constructeur d'aéronefs 3,89 / 2,05 -0,10
3,01 + 10 % nul comptes du pôle ingénierie à mi-parcours,
546 - 24.153.761 22,97
23,17 / 22,37 + 3,23 % +4%
42
4,4 %
21-3-2011 13 manière satisfaisante : au 11 mars, le nombre A ➜ 26 101 - 32.818.875 3,12 / 2,96 + 10,83 % -3 1-10-2001 NS alors que la rentabilité de l'aviation a continué E
Caisse des Dépôts (39,5 %) - 3,83 % 11,9 de journées-skieur est quasiment stable 15 % Geci Technologies Hold. (38,2 %) + 8,10 % 26,2
- 1,65 % 45,8 1 (T) Serge Bitboul (24 %) + 1,99 % 3,5 0,10 (T) 1,61 de peser, entraînant les comptes dans le rouge.
M&G IM (13,7 %) 1,47 comparé à l'exercice précédent.

> Pas de minimum d’ordres / mois

> Frais de transfert 100% remboursés2

01 56 88 40 40

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 X SRD DES VALEURS MOYENNES Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011

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Société Cours Activité Div. Valor. Commentaire Conseil Société Cours Activité Div. Valor. Commentaire Conseil
GFI Informatique - GFI 3,11 Le redressement de l'activité s'est confirmé au Odet (Financière) - ODET
4,08 658 0 363 7.010 0,45 Le holding de tête du groupe Bolloré publie un
Conseil, infogérance 4,27 / 2,52 0,22 premier trimestre 2011, notamment en France, Holding du Groupe Bolloré 369,80 / 220 21,86
222 - 54.293.742 3,85 + 48,36 % -1% nul 18,5 le principal lieu d'implantation de la SSII. Une A ➜ 4,80 2.391 - 6.585.990 368,50 + 45,22 % + 17 % 0,1 % 16,6 résultat net 2010 multiplié par trois. Le C ➜ 380
4,27 / 3,87 12 5-6-2009 18 % 369 / 362 144 17-6-2010 dividende proposé est en hausse de 12 % par 5%
Itefin Participations (27,8 %) + 36,45 % 10,1 forte amélioration des de la rentabilité est à Sofibol (50 %) + 18,05 % 39,2
+ 5,97 % 22 0,22 (T) - 1,49 % 61 0,40 (T) rapport à 2009.
Boussard et Gavaudan (21,9 %) 0,46 prévoir. Cie du Cambodge (14,9 %) NS
GL Events - GLO 17,57 Le groupe a dégagé un résultat opérationnel de Oeneo - SBT 2,35 Oeneo a amélioré son bénéfice opérationnel de
26,20 727 0,90 2,39 145
Prest. de services événementiels 27,05 / 18,76 1,47 48,8 M€ en 2010 (+ 46 %), pour un chiffre Fûts et bouchons pour le vin 2,40 / 1,13 0 0,45 22 %, à 11,2 M€, au premier semestre
(mars-septembre). Grâce au redressement de A ➜ 2,80
2,26 +8%
d'affaires en augmentation de 16,1 % à A ➜ 30
26 + 25 % 3,4 % 102 - 42.674.256 + 97,52 % nul 5,3
470 - 17.923.740 26,25 / 25,95 ++ 26,63 % 17,8 2,40 / 2,30 19,5 17 %
26,4 5-7-2010 15 % Andromède / + 11,16 % -- 4,7 sa rentabilité, notamment, la valeur s'est
Polygone (56,1 %) 2,34 % 14,7 périmètre et taux de change constants. + 5,75 % 22
+ 0,77 % 32 0,90 (T) Fam. Hériard Dubreuil (40,3 %) 1,35 octroyé près de 90 % en 2010.
Banque de Vizille (5,1 %) 0,87 Croissance organique attendue à 6 % en 2011.
Groupe Ares - ARE -0,55 Les revenus du groupe ne parviennent pas à se Parrot - PARRO 11,95 La société a effacé les traces de la crise grâce
■ 0,18 50 0 25,39 242
Conseil et infogérance 0,27 / 0,17 -0,29 redresser cette année et de lourdes pertes sont Fabr. de périphériques sans fil 28 / 11,02 0 2,16 à une très bonne fin d'année. La rentabilité a
fortement rebondi tandis que le bilan reste très A ➜ 33
■ 0,18 -6% nul 25,40 + 43 %
323 - 12.725.567 26,52 / 24,51 ++126,29
7 - 37.333.079 - 30,77 % NS encore anticipées. La société indique étudier E % nul 11,8
0/0 -11 25-10-2005 27,8 30 %
Dirigeants (13%) +0% 1,3 des solutions pour remédier à sa situation H. Seydoux (34,3 %) 5,35 % -- 10,8 solide. La direction veut confirmer ces acquis
+0% 5 0,06 (T) - 0,04 % 30
Michel Berjamin (4,2%) 0,73 financière catastrophique. Actionn. historiques (4,6 %) 0,96 sur 2011.
Groupe Crit - CEN 17,03 Le groupe de travail temporaire diversifié a bien Pierre & Vacances - VAC 55,20
23,54 1.311 0,25 58,42 1.427 0,70 Le chiffre d'affaires de Pierre & Vacances a
Intérim, services aéroportuaires 23,87 / 16,63 1,24 commencé 2011. Son chiffre d'affaires Exploit. de résidences touristiques 66,45 / 45,50 0,83
60,23 -2% 1,2 % grimpé de 14,1 % au premier semestre (1er
265 - 11.250.000 23,40 + 16 % 1,1 % trimestriel a augmenté de 21,6 % et celui de A ➜ 30 515 - 8.821.551 + 2,73 % 70,6 AB (55)
23,87 / 23,03 ++ 15,05
11,56 % 19 61 / 58,10 7,3 15-3-2011 octobre-30 mars). Les réservations pour l'été
14 10-9-2010 27 % SITI (44,3 %) - 3,25 % 20,6
Famille Guedj (75,4 %) % 14,4 l'intérim de 26 %. En France, Crit a fait bien - 3,01 % 25 0,70 (T) sont comparables à celles de l'an dernier.
+ 0,60 % 18,5 0,20 (T) Autocontrôle (1,5 %) 0,43
0,17 mieux que le marché du TT.
Groupe Flo - FLO 3,57 Plastic Omnium - POM 35,02 Les résultats 2010 ont dépassé nos prévisions
7,10 379 0,12 Le groupe se montre prudent face à l'inflation 62,25 3.250 1,40
Restauration à thèmes 7,48 / 4,08 0,39 Equipement automobile 67,36 / 25 7,91 avec une marge opérationnelle record de 7 %.
6,74 +4% 1,7 % des matières premières et à la faiblesse de la 64,70 + 32 % 2,2 %
276 - 38.914.956 + 56,04 % 18,1 VP 1.098 - 17.644.599 + 97,68 % 7,9 2011 a bien débuté. Le groupe est parvenu à VP (70)
7,48 / 6,80 15,3 9-6-2008 consommation. A court terme, le titre est 67,36 / 61 139,5 3-5-2011
Financière Flo (71,4 %) + 45,19 % 16,3 Burelle (54,7 %) + 17,45 % 6,5 financer ses croissances externes sans
+ 5,34 % 17 0,19 (T) désormais correctement valorisé. - 3,79 % 168 1,40 (T)
0,96 0,50 augmenter son ratio d'endettement.
Groupe Partouche - PARP 4,22 Le groupe va procéder en avril à une Poncin Yachts - PONY 0,85 Le fabricant de bateaux s'est envolé en Bourse
2,84 478 0 2,45 30
Exploitation de casinos 3,05 / 1,66 -0,71 augmentation de capital de 30 M€ (2 € par Constr. de navires de plaisance 3,46 / 1,73 0 -0,23 grâce à un chiffre d'affaires du premier
2,42 +2%
action). Elle sera garantie par Butler Capital AS ➜ 3,40
2,70 +6% nul 34 - 13.675.290 + 6,99 % nul NS semestre 2010-2011 et la confirmation d'un VP
232 - 81.820.207 + 15,92 % NS 2,61 / 2,36 -3,2
2,85 / 2,58 -58 30-4-2002 20 % Poncin (58,6 %) + 24,37 % -- 67 retour aux bénéfices. Nous en profitons pour
Fin. Partouche (66,9 %) + 51,87 % NS Parners, qui deviendra actionnaire (de 12 % à + 1,24 % 0,5
+ 5,19 % 1 0,80 (T) Quaeroq (3,7 %) 1,76 prendre des gains.
Famille Partouche (3,9 %) 1,19 15 % du capital).
Haulotte Group - PIG 5,13 Recylex - RX 4,15
15,92 250 0 Le redressement qui a été commencé l'an 6,80 404 0
Fabricant de nacelles 16,37 / 6,50 -1,30 Transform. de métaux spéciaux 8,59 / 6 -0,18 Le chiffre d'affaires trimestriel s'est inscrit en
14,97 + 24 % nul dernier se confirme, comme en témoigne la AS ➜ 18 163 - 23.974.982 6,95 + 44 % nul
497 - 31.198.869 - 13,81 % NS hausse de 25,2 %, à 123,4 M€, soutenu par la E
16,37 / 15,15 ++ 37,36
95,10 % NS 7,27 / 6,71 -4,3 4-7-1990
-42,2 10-7-2009 progression de plus de 50 % du chiffre 13 % Glencore (31,2 %) + 4,29 % 8,1 hausse des cours des métaux.
Solem (50,8%) % NS - 2,16 % 20 0,61
+ 6,35 % 0 0,22 (T) d'affaires du premier trimestre. Amiral Gestion (4,3 %) 0,53
Autocontrôle (4,6%) 2,47
Hi Media - HIM 2,29 Rodriguez Group - ROD -1,30 Bien que sorti de sa procédure de sauvegarde,
4,05 222 0 Le début de l'année s'est bien passé, marqué 6,06 87 0
Régie publicitaire Internet 5,33 / 2,82 0,16 Concepteur de yachts de luxe 6,38 / 2,26 0,30 le plaisancier reste dans une situation
4,14 + 29 % nul par une accélération de la croissance. Le AS ➜ 4,90 76 - 12.500.000 5,47 - 20 % nul
180 - 44.469.495 - 20,59 % 24,6 + 18,13 % 20 financière précaire et n'anticipe pas un retour E
4,34 / 3,92 -58,7 2-5-2007 chiffre d'affaires a atteint 56 M€, en hausse de 21 % 6,38 / 5,50 3,8 25-4-2006
United Internet (10,7 %) + 15,71 % 15 Famille Rodriguez (35,4 %) + 24,69 % 13,4 aux bénéfices opérationnels avant 2012-2013.
- 2,17 % 12 0,10 (T) 9,5 %. Les objectifs annuels ont été confirmés. + 10,79 % 5,7 0,55 (T)
Ameriprise Financial (5,4 %) 0,96 JP Morgan Chase (5,4 %) 1,86 Le dossier reste très risqué.
Hubwoo - HBW 0,47 Sartorius Stedim Biotech - DIM 21,57 Le chiffre d’affaires du premier trimestre s’est
0,35 35 La place de marché a réalisé un chiffre 42,76 433 0,90
Place de marché électronique 0,40 / 0,28 0 0 Equip. biopharmaceutique 44,98 / 29,13 2,05 révélé de très bonne facture et la marge
opérationnelle s’est améliorée pour atteindre A ➜ 55
0,36 +1% d'affaires de 9 M€ au premier trimestre, en 42,25 +8% 2,1 %
727 - 16.994.389 42,80 / 41,21 ++ 13,42
36 - 102.720.455 - 4,11 % nul NS E 18,78 % 20,9
0,36 / 0,34 0 hausse de 5 % seulement. La renégociation 45,2 26-4-2011 29 %
Cie Fin. de la Bred (16,9 %) + 14,01 % -- 36 Sartorius (59,9 %) % 16,9 15,8 % (contre 14,6 % à la même période en
- 2,78 % 1 des contrats passés a pesé sur la croissance. + 1,21 % 51,2 0,90 (T)
Apax (5,5 %) 1 VL Finance (11,9 %) 1,91 2010.
IMS - IMS 14,29 Dans la continuité du second semestre 2010, SIPH - SIPH 27,25 En 2010, le bénéfice net a bondi de 70 %, pour
18,60 1.090 0 100 318 5,50
Distribution d'acier 19,25 / 9,31 -1,10 l’activité du début d’année connaît une Producteur de caoutchouc naturel 112 / 48,51 13,06 atteindre 66,1 M€. Mais la visibilité est réduite
17,64 + 50 % nul 101,75 + 69 % 5,5 %
506 - 5.060.790 102,15 / 90,83 ++ 20,19
447 - 24.028.438 80,67 % 7,7 du fait des risques géopolitiques en Côte E
18,89 / 16,70 ++ 43,15
61,77 % NS croissance soutenue. Le 28 février, le groupe a E 66,1 8-6-2010
-26,5 13-5-2008 Sifca (55,6 %) % 6,7 d'Ivoire : le président de la société,Yves
Jacquet Metals (32,2 %) % 12 cédé les activités aluminium et métaux non - 1,72 % 75 3 (T)
+ 5,44 % 28 1,10 (T) Michelin (20 %) 1,59 Lambelin, a été enlevé!
Cogne Acciai Speciali (5 %) 0,55 ferreux d’IMS France ainsi qu' Euralliage.
Inter Parfums - ITP 10,68 La cession de la maison de couture Jean Paul Sword Group - SWP 17,37 L'éditeur de logiciels a accusé une baisse de
27,13 306 0,48 22,30 185 0,69
Parfums 28,30 / 18,91 1,49 Gaultier au groupe espagnol Puig a rassuré les Editeur de logiciels 26,90 / 20,56 2,50 son bénéfice net au premier trimestre à 5,5 M€
(– 10 %), mais il prévoit toujours une A ➜ 27
26,75 + 18 % 1,8 % 22,14 +3% 3,1 %
486 - 17.922.262 + 30,33 % 18,2 investisseurs car Inter Parfums s'était aussi A 207 - 9.289.965 - 11,01 % 8,9
27,42 / 26 26,8 3-5-2011 22,50 / 22 23,2 4-5-2010 21 %
Inter Parfums Inc. (75 %) - 0,80 % 16,3 porté candidat à la reprise. L'action a aussitôt Jacques Mottard (18,4 %) - 2,28 % 8 croissance de son chiffre d'affaires de 10 % en
+ 1,42 % 30 0,48 (T) + 0,72 % 26 0,65 (T)
1,44 remonté. Salariés (3,1 %) 1,51 2011 et de 15 % pour 2012 et 2013.
Kaufman & Broad - KOF 4,81 Les résultats du premier trimestre 2011 ont été Tessi - TES 33,72 La croissance des revenus s'est accélérée au
23,40 935 0 70,40 235 2
Promoteur-constructeur 25,60 / 15 0,84 conformes aux indications données par la Services informatiques 70,49 / 51,50 9,08 premier trimestre 2011 avec une hausse de
l'activité de 6,5 % à données courantes et de A ➜ 82
24,48 0% nul A ➜ 30 206 - 2.920.831 70 +5% 2,8 %
70,49 / 69,35 ++ 14,47
505 - 21.584.658 + 37,65 % 27,9 société concernant ses attentes pour 34,10 % 7,8
24,50 / 23,01 18,1 26-8-2008 28 % 26,5 30-6-2010 16 %
PAI Partners (88,8%) + 1,78 % 12,6 l'ensemble de l'année. Le redémarrage de la Rebouah (51,1 %) % 7,9 5,7 % à données constantes. Des acquisitions
- 4,41 % 40 0,94 (A) + 0,57 % 26 2 (T)
Salariés (0,5%) 0,77 promotion de bureaux se confirme. Moneta AM (8,3 %) 0,70 de sociétés sont à prévoir.
LaCie SA - LAC 3,02 Theolia - TEO 1,30 En 2010, le résultat net est sorti du rouge mais
3,35 300 0,20 Le chiffre d'affaires du spécialiste du stockage 1,31 155
Périphériques de stockage 4,78 / 2,91 0,44 Prod. d'électricité d'origine éolienne 1,84 / 0,96 0 0,05 la rentabilité opérationnelle s'est dégradée.
3,44 +5% 6% informatique a légèrement reculé au premier AS ➜ 4 1,37 - 53 %
121 - 36.243.653 - 24,21 % 7,5 146 - 111.286.382 - 29,57 % nul 29,2 Nous attendons donc de nouvelles pertes en E
3,43 / 3,31 16 18-1-2011 semestre. La société a jugé réalisable l'objectif 19 % 1,42 / 1,28 5
PH. Spruch/ Diversita (60,8 %) - 5,90 % 7,1 Investisseurs institutionnels (41 %) + 11,97 % -- NS 2011 et en 2012. Son modèle économique
- 2,62 % 17 0,28 (T) d'une marge opérationnelle supérieure à 5 %. - 4,38 % -20
Autres actionnaires (32,4 %) 0,22 Actionnaires individuels (22 %) 2,48 reste fragile.
Laurent Perrier - LPE 38,88 En progression de 17,6 %, le chiffre d'affaires à Thermador Groupe - THEP 60,89 Le chiffre d'affaires a grimpé de 9 % au premier
85,60 188 0,80 Distrib. industrielle (plomberie) 132 177 6,10
Champagne 92 / 63,62 2,44 neuf mois a atteint 165,4 millions, après une 138,95 / 99,50 9,30 trimestre pour s'établir à 49 millions d'euros.
La société fait partie de nos valeurs favorites. A ➜ 155
86,20 +9% 0,9 % 134,87 +2% 4,6 %
241 - 1.827.900 137,10 / 132 ++ 16,73
509 - 5.945.861 + 22,29 % 35,1 augmentation des volumes de plus de 25 %. E 25,71 % 14,2
86,70 / 84,69 14,5 19-7-2010 17 13-4-2011 17 %
Famille de Nonancourt (59 %) +7% 25,5 L'effet valeur a été négatif de 9,5 %, ce qui Dirigeants (11 %) % 12,2 Les perspectives sont bonnes et la société est
- 0,70 % 20 0,69 (T) - 2,13 % 19,8 6,10 (T)
4,47 pèsera sur la rentabilité. TGV (6,6 %) 1,29 solide.
LDC - LOUP 66,81 Le chiffre d'affaires de LDC a progressé de 23,7 Tour Eiffel - EIFF 66,77 Les loyers se sont stabilisés en 2010 et le
73,59 2.554 1,70 66,43 72 4,20
Volailles, plats cuisinés 82,52 / 64,75 4,41 %, à 2,55 Md€, pour l'exercice clos le 28 Société foncière 68,55 / 41,99 7,60 patrimoine considérablement revalorisé.
L'endettement reste maîtrisé et l'échéance de A ➜ 78
73,94 + 24 % 2,3 % C ➜ 80 67,72 -5% 6,3 %
371 - 5.592.284 68,30 / 65,48 ++ 14,59
600 - 8.157.378 25,34 % 8,7
73,94 / 72,75 -- 1,22
7,43 % 16,7 février. A données comparables, il aurait 42,5 9-8-2010 17 %
36 23-8-2010 9% Commonw. Bk of Australia (9,9 %) % 10,6 2011 est pratiquement financée. Un dividende
Famille Lambert (42 %) % 10,7 augmenté de 3,5 %. Les objectifs de résultats - 1,90 % 35 2 (A)
- 0,47 % 56 1,93 (T) Fortis IM (9,8 %) NS de 4,20 € va être proposé.
Famille Chancereul (18,5 %) 0,22 sont confirmés.
Lisi - FII 44,64 Transgène - TNG 1,80 A fin mars, la trésorerie s'élevait à près de 170
64,50 777 1,05 L'équipementier a enregistré une hausse de 12,44 14
Conception, fabr. de fixations 66,15 / 37,01 3,06 Biopharmacie 16,88 / 10,85 0 -1,24 millions d'euros face à une consommation
annuelle estimée à 40 millions. La biotech AS ➜ 16
65,55 + 12 % 1,6 % 23,7 % de son chiffre d'affaires au premier A ➜ 75 394 - 31.682.650 12,40 + 20 %
12,58 / 12,29 -- 11,14
696 - 10.786.494 + 41,76 % 21,1 21,46 % nul NS
66,15 / 64 32,9 3-5-2011 trimestre, à 224,4 M€, et de 15,2 % à périmètre 16 % -34,2 29 %
Cie Ind. de Delle (55,1 %) + 28,26 % 15,4 Mérieux Alliance (54,9 %) % -- NS capitalise un peu plus de deux fois sa
- 1,60 % 45 1,05 (T) et taux de change constants. + 0,32 % -35
Viellard Migeon et Cie (6 %) 0,92 14,47 trésorerie.
LVL Médical Groupe - LVL 4,74 Union Technol. Inform. - FPG 1,34 La situation se redresse sur le plan
18,50 155 0,27 Le chiffre d'affaires semestriel (+ 11 %) est 1,44 28 0
Services informatiques 1,59 / 0,97 0,23 opérationnel. La hausse de l'activité s'accélère
et la rentabilité rebondit. Les comptes 2010 AS ➜ 1,60
Assistance médicale 18,59 / 12,46 0,90 1,39 +7% nul
17,65 + 14 % 1,5 % conforme aux attentes. L’offre publique de 12 - 8.658.736 + 22,03 % 6,2
215 - 11.645.983 18,59 / 17,70 ++ 29,37
27,59 % 20,6 APP 1,48 / 1,35 2 22-6-2001 11 %
11,7 10-3-2010 rachat sur 15 % du capital, à 20 € par action, Dirigeants (54,1 %) + 18,03 % 12,4 vont être dopés par un élément non récurrent,
Famille Lavorel (38,2 %) % 18,1 + 3,60 % 1 0,05 (T)
+ 4,82 % 13,2 0,25 (T) lancée le 29 avril, clôturera le 19 mai. Autocontrôle (3,5 %) 0,49 lié à l'issue favorable d'un litige.
Amber Fund (24 %) 1,61
Virbac - VIRP 34,44
Maisons France Confort - MFC 14,43 Les résultats 2010 du constructeur de maisons 127,27 573 1,50 Le laboratoire vétérinaire a publié un très bon
36,32 443 1 Laboratoire vétérinaire 133 / 77,50 7,28
Constr. de maisons individuelles 39,30 / 26,71 2,29 individuelles se sont bien redressés. L'exercice 124,50 + 23 % 1,2 % chiffre d'affaires au premier trimestre. La A ➜ 150
252 - 6.937.593 35,63 + 12 % 2,8 % A ➜ 45 1.109 - 8.714.352 128,10 / 124,02 +- 55,09 % 63,4 19-7-2010 17,5 croissance de 17 % s'est révélée bien
36,70 / 35,60 ++ 17,16
22,91 % 15,9 en cours est assez prometteur avec la Dick (47,7 %) 2,10 % 17,1 18 %
15,9 7-6-2010 24 % + 2,22 % 65 1,32 (T) supérieure aux attentes des investisseurs.
MFC Prou Invest. (50 %) % 12,6 perspective d'un retour à la normale de la Threadneedle AM (5,1 %) 1,94
+ 1,94 % 20 0,82 (T)
Famille Vandromme (6,9 %) 0,46 marge opérationnelle.
Vivalis - VLS 2,16
Manitou - MTU 8,86 Le chiffre d'affaires du premier trimestre 7,88 8 Le chiffre d'affaires trimestriel a été multiplié
22,43 838 0 Biopharmacie 8,41 / 5,78 0 -0,35
Fabr. de chariots télescopiques 24,99 / 11,15 -0,44 augure d'un exercice 2011 satisfaisant et 7,87 + 12 % par trois, à 1,8 M€, grâce aux revenus issus des AS ➜ 10
22,83 + 23 % nul A ➜ 30 165 - 20.993.647 + 1,99 % nul NS
843 - 37.567.540 8 / 7,75 -8 prestations de services et des contrats de 27 %
23,60 / 22,26 ++ 29,62
86,99 % NS encore en nette amélioration par rapport à celui Gpe Grimaud La Corbière (53,2 %) + 7,07 % -- NS
-16,7 9-6-2008 34 % + 0,13 % -6 licence.
SFERT (41,8%) % 42,1 de l'an dernier. Le redressement du groupe se FCJE (CDC) (5,7 %) 15,53
- 1,75 % 20 1,05 (T)
Fam. Himsworth (10,2%) 1,17 poursuit.
Vranken Pommery - VRAP 44,54 Le chiffre d'affaires du premier trimestre s'est
Meetic - MEET 10,60 35 364 1,05
15,34 1,50 Les résultats 2010 ont été un peu inférieurs aux Champagne, vin et porto 37,68 / 28,01 2,19 accru de 6 %, à 57,7 M€. Les champagnes et
Site de rencontres sur Internet 24,21 / 14,84 186 0,96 235 - 6.702.814 35,10 + 35 % 3% C ➜ 38
35,50 / 34,92 ++ 5,42
15,22 9,8 % attentes. Le groupe compte lancer deux C ➜ 16 4,79 % 16 portos ont progressé de 9,4 %, à 48,5 M€, mais
353 - 22.989.848 14,7 6-7-2010 9%
15,53 / 15,08 -- 24,06 % + 18 % 15,9 Holding P.-F. Vranken (70,8 %) % 13,8 les ventes de vins Listel, elles, ont reculé de 8,9
9-6-2010 nouvelles offres cette année. Marc Simoncini 4% - 0,28 % 17 1,15 (T)
IAC (27 %) 5,60 % 24,2 15,1 2,16 %.
+ 0,79 % 0,15 (D) reste vendeur de ses parts.
Marc Simoncini (23 %) 1,70
Metabolic Explorer - METEX 3,27 La société a affiché un niveau de perte
Chimie biologique 6,26 7,25 / 4,78 1 0 -0,13 conforme aux attentes. La trésorerie disponible Actions étrangères zone euro
reste importante. La production d'un premier AS ➜ 9
6,33 - 43 %
133 - 21.223.200 + 2,62 % nul NS Beni Stabili - BNS 0,96 Beni Stabili est une foncière italienne, filiale de
6,40 / 6,16 -2,8 44 % 0,75 215
Capital Invest. histor. (36 %) - 2,95 % -- NS composé dans l'une des usines de la société Immobilier d'entreprises 0,78 / 0,55 0,02 0,01 Foncière des Régions. A l'issue des neuf
- 1,11 % -2
premiers mois de 2010, elle disposait d'un A ➜ 0,90
Dirigeants (7 %) 109,20 est attendue d'ici à 2012. 0,77 +1%
1.437 - 1.915.744.011 + 22,95 % 2% 71,8
ModeLabs - MDL 2,87 Le groupe publie un premier trimestre stable 0,78 / 0,73 20 20 %
3,50 240 Foncière des Régions (67,9 %) + 17,19 % -- 31,9 patrimoine de 4,2 Mds€, mais a effectué des
Dist.acces. tél# fabr. tél.luxe 3,96 / 1,98 0 0,12 sur un an, la baisse de l'activité Manufacture - 2,60 % 45
3,57 + 35 % Autocontrôle (7,1 %) NS acquisitions depuis, pour au moins 90 M€.
80 - 22.849.390 + 45,83 % nul 28,9 compensant la hausse de l'activité Distribution. E
3,61 / 3,44 2,7
Fondateurs (41,6 %) - 2,51 % -- 52 ModeLabs compte sur le lancement cet été de
OTC (5,5 %) - 1,96 % 1,5 0,15 smartphones de luxe. Actions étrangères hors zone euro
Montupet SA - MON 12,62 L'équipementier spécialisé dans les pièces en Maroc Telecom - IAM 1,94 Le groupe a tenu ses objectifs sur l'ensemble
8,07 375 0 13,80 2.841 0,94
Equipementier automobile 9,09 / 4,62 1,02 aluminium est redevenu bénéficiaire en 2010. Opérateur télécom intégré 14,78 / 12,97 0,97 de l'année 2010, malgré un quatrième
Après plusieurs années de restructurations, AS ➜ 10
8,27 + 43 % nul 13,87 +5% 6,8 %
93 - 11.473.974 + 61,40 % 7,9 12.132 - 879.095.340 14,26 / 13,80 +- 3,90
8,36 / 7,89 6,7 4-7-2008 24 % % 14,3 trimestre difficile. Il prévoit encore une fois une E
S. Magnan (10,9 %) + 16,12 % 7,3 Montupet est enfin en ordre de marche. Le titre 851,3 24-5-2010
- 2,42 % 12 0,13 (T) Vivendi (53%) 2,83 % 14 légère croissance de l'activité en 2011 et le
M. Majus (10,7 %) 0,48 pourrait bien rebondir. - 0,50 % 865 0,92 (T)
Royaume du Maroc (30%) 4,41 maintien d'une rentabilité élevée.
Naturex - NRX Après une année 2010 déjà très dynamique, le Orco Property Group - ORC 23,90 Les investisseurs visiblement ont été emballés
53 226 0,11 9,38 270 0
Ingrédients naturels 54,85 / 25 2,31 chiffre d'affaires du premier trimestre 2011 est Foncière d'Europe de l'Est 10,45 / 4,47 14,23 par les résultats 2010. Orco devra encore
ressorti en forte croissance. Il a augmenté de A ➜ 65
51,50 + 122 % 0,2 % 8,94 +7% nul
340 - 6.410.931 54,85 / 50,25 ++ 30,13
84,28 % 22,9 132 - 14.053.866 + 39,38 % 0,7 relever de nombreux défis cette année pour E
14,8 7-7-2010 23 % 9,50 / 8,91 200 25-4-2008
Holding J. Dikansky (16,74 %) % 18,4 24 %, à 64 M€, et de 17,5 % à devises Bertrand des Pallière (7,12%) + 28,32 % NS sortir de l'ornière financière dans laquelle il se
+ 2,91 % 18,5 0,11 (T) + 4,92 % -10 1,19 (T)
Groupe Natra (37,82 %) 1,95 constantes. Axa IM Corp. (6,22 %) NS débat depuis trois ans.
Netgem - NTG 1,22 Oxis International - OXI -18 La petite société américaine, déficitaire, de
3,65 135 0,10 Les résultats 2010 n'ont pas réservé de 0,07 0
Terminaux TV numérique 4,40 / 2,68 0,61 Biotechnologie 0,15 / 0,06 0 -0,03 développement de produits spécialisés dans
135 - 37.041.695 3,52 + 22,90 % -8% 2,7 % 6 surprise particulière. Le groupe poursuit cette A ➜5 0,08 + 19 %
3,69 / 3,53 22,6 7-6-2010 année son développement à l'international et 37 % 0 - 6.673.673 - 36,36 % nul NS les maladies liées au stress ne publie aucun E
J2H (24,6 %) + 14,06 % 5,2 0,08 / 0,06 -2,2
+ 3,69 % 26 0,11 (T) veut accroître la récurrence de son modèle. Bristol Investment Fund (32,9 %) - 36,36 % -- NS communiqué. Sa structure financière est très
O. Guillaumin (13,8 %) 0,68 - 12,50 % -2,5
Dirigeants et adm. (2,6 %) 8,56 fragile.
Nicox - COX 1,43 Forte réduction de la perte nette au premier Rio Tinto - RTZ 38,44
1,78 7 47,31 55.111 0,99 Au premier trimestre, la production a subi les
Biotechnologie 7,49 / 1,51 0 -0,60 trimestre du fait de la baisse des frais de
129 - 72.478.245 1,78 - 76,50 % + 640 % nul NS recherche. La trésorerie s'élève à 100 M€, ce AS ➜ 2,30 Exploitation minière 49,26 56,06 / 31,81 + 25 % 2,1 % 9,72 élans climatiques en Australie. Les tonnages de A ➜ 65
72.336 - 1.528.978.708 49,62 / 45,50 +
1,88 / 1,74 -44 29 % 28,18 % 4,9
Fonds Stratégique d'Invest. (5,5 %) - 19,14 % -- NS qui peut permettre à Nicox de se retourner 14138 2-3-2011 minerai de fer ont baissé de 3 %, mais cela 37 %
- 0,22 % -13 Shining Prospect (12 %) - 10,89 % 3,7
Oppenheimer Funds (3,2 %) 2,97 après l'échec de Naproxcinod. - 3,96 % 18461 0,39 (S) n'affectera pas la production annuelle.
Blackrock (8,4 %) 1,47
Norbert Dentressangle - GND 33,35 Le chiffre d'affaires du premier trimestre, de Sinclair Pharma Plc - SPH 0,31
79,23 2.839 1,10 0,40 36 Malgré un chiffre d'affaires significatif et
Transport et logistique 80,86 / 48,52 5,82 750 M€ (+ 9,3 %), est conforme aux attentes.
779 - 9.836.241 79,47 +4% 1,4 % A ➜ 90 Trait. des maladies bucco-dentaires 0,41 0,52 / 0,27 +1% 0 -0,03 relativement stable, la société spécialisée dans
80,86 / 76,50 ++ 19,50
51,40 % 13,6 L'intégration du britannique TDG en 2011 va 93 - 231.545.397 + 21,21 % nul NS E
Fin. Norbert Dentressangle (61,5 %) % 57,2 27-5-2010 10,1 permettre un nouveau changement de taille. La 14 % 0,41 / 0,39 -5,8 la conception de produits cosmétiques affiche
- 0,30 % 77 0,90 (T) Landsdowne Partners (14,6 %) - 14,89 % -- NS
Dentressangle (5,6%) 0,41 perspective doit soutenir le titre. - 2,44 % -4,6 des pertes. Elle ne communique pas.
Fidelity Investments (8,8 %) 2,74
NRJ Group - NRG 5,73 Unit. Comp. Rusal - RUSAL 10,07
8,67 344 0,30 Le bénéfice net est remonté à 32,3 M€ en 2010 20,23 8.900 Le géant russe de l'aluminium a enregistré un
Radio 9,05 / 5,57 0,39 Producteur d'aluminium 25,99 / 14,10 0 1,95
720 - 83.086.030 8,02 + 20,92 % +4% 3,5 % 22,3 contre 7,9 M€ en 2009. Le dividende augmente A ➜ 10 15.595 - 770.900.742 20,70 + 21 % bénéfice net de 1,27 Md$ au premier semestre
21,36 / 19,66 +
8,71 / 8 32,3 25-5-2010 de 50 % à 0,30 € par action. Le pôle TV vise 26,04 % nul 10,4 E
Jean-Paul Baudecroux (75,6 %) + 7,04 % 16,8 15 % 1500 contre une perte de 868 M$ à la même période
+ 8,10 % 43 0,20 (D) l'équilibre en 2011. En+ (47,6 %) - 12,50 % -- 11,1
FCP Odyssée (4,62 %) 1,78 - 2,27 % 1400 de 2009. Les ventes ont progressé de 41,6 %.
Onexim (17,1 %) 2,78

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011
Comment lire la cote Euronext
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euronext
Paris, publiées dans les tableaux des pages de la
cote (y compris certains éléments de notre guide
SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, mais ne
peuvent avoir de caractère officiel. De ce fait, Inves-
tir décline toute responsabilité en cas de contesta-
tion éventuelle sur toutes les informations conte-
nues dans ces pages de cote.
¿ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la
valeur, nous indiquons le code mnémonique ainsi
que des informations sur le titre à savoir :
Opération sur titre. Il s’agit de la dernière opération
réalisée. Ces abréviations sont les suivantes : Div.
(division), ex-DA. (attribution gratuite) et ex-DS
(augmentation de capital). La date de l’opération
est affichée.
Mode de cotation. La cotation est en continu (9
heures - 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour
toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext
sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies d’un
« F »). Deux fixages sont organisés pour les valeurs
d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage à 15
h 30 pour celles d’Alternext. Les valeurs du Marché
Libre constituent une catégorie spécifique avec une
seule cotation à 15 heures. L’indication « Nom »
signifie que le titre est exclusivement au nominatif et
« P » exclusivement au porteur. Le sigle=signifie
que la valeur fait partie de la composition de l’indice
VM100, indice de valeurs moyennes créé par Inves-
tir. Le sigle 6signifie que la valeur fait l’objet d’un
contrat d’animation.
♣. Sociétés pour lesquelles vous pouvez recevoir le
rapport annuel gratuitement. Par téléphone : au
0800 90 80 95 (appel gratuit), par fax : au 0800
90 80 96 (appel gratuit). Sous l’intitulé, nous indi-
quons le code Isin, le nombre de titres et la capitali-
sation boursière, exprimée en millions d’euros.
¿ COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de
celui du vendredi de la semaine précédente. Le sigle
¢ indique que le cours est antérieur à la date indi-
quée. Quand le dernier cours est antérieur de plus
d’une semaine nous indiquons la date du dernier
cours ainsi que le montant. « d » signifie que le cours
est demandé, « o » signifie que le cours est offert.
¿ DONNEES HISTORIQUES DE COURS. Nous indi-
quons dans ces colonnes les extrêmes (semaine,
52 semaines et annuels) réalisés en cours de
séance ainsi que les variations.
EURONEXT XI
¿ DIVIDENDE. A côté du montant du dividende, il
est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du verse-
ment total du dividende, (A) quand il s’agit d’un
acompte, (S) quand il s’agit d’un solde et (D) quand
il s’agit d’un dividende autre (il s’agit en général
d’un dividende de type exceptionnel). La date indi-
quée sous le montant est celle du détachement du
dernier dividende. A noter que le dividende de plu-
sieurs sociétés internationales (hors zone euro)
cotées à Paris peut être exprimé dans la monnaie
d’origine.

Actions françaises des compartiments A, B et C

€)

€)

€)
%) ne

n % aine

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AB Science - AB - Jce 1/1/10 8,55 8,90/8,41 12,75/7,10 10,90/7,94 Cameleon Software - CAM - 0,53 0,58/0,53 0,73/0,50 0,70/0,50 Elixens (ex-Orgasynth) - ELIX - F ▼ ■ 13,64 13,64/13,01 13,99/11,64 13,64/11,88 0,80 (T)
FR0010557264 - 30.357.854 - 260 8,84 - 3,28 - 31,44 + 6,88 FR0000074247 - 11.665.124 - 6 0,58 - 8,62 - 25,35 - 10,17 FR0000054611 - 2.199.182 - 30 13,01 + 4,84 + 5,33 + 4,92 06-7-10
Acanthe Developpement - ACAN - ▼ I 1,66 1,71/1,59 2,04/1,07 2,04/1,14 0,15 (T) Cap Gemini - CAPNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- Emme - EME - F ▼ ■ 3,01 3,34/3,01 5,10/2 3,34/2,19
Eurolist
FR0000064602 - 110.392.205 - 183
Acanthe Developpement - ACANV - Nv Jce 1/1/2011 F
1,66 -
--
+ 15,28
--
+ 40,68
--
20-8-10 FR0010981522 - 1 -
Capelli - CAPLI - 2,08 2,23/2,03
-
2,32/1,79
-
2,23/1,87
-
0,07 (T)
FR0004155000 - 2.516.990 - 8
Encres Dubuit - DBT - Nom. ▼
3
4,38
+ 0,33
4,38/4,27
- 35,96
5,70/3,78
+ 6,36
5,70/4,13 0,30 (T)
FR0010978726 - 219 - - - - FR0010127530 - 13.280.000 - 28 2,18 - 4,59 - 11,49 + 8,9 30-9-08 FR0004030708 - 3.141.000 - 14 4,38 - + 6,83 - 15,28 06-4-09
Accor - ACNV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 30 30/28,54 34,94/28,54 34,94/28,54 Carp.de Partic. - CARP - F ■ 52,06 52,06/52 105,14/45,41 60,80/49,99 1 (S) EPI - EHO - Ex-DS 29/01/08 F ▼ 16,50 16,50/16,50 16,50/10,13 16,50/12,39 0,66 (T)
FR0010979682 - 1 - 0 31 - 3,23 - 7,98 - 7,98 FR0000064156 - 319.109 - 17 52,01 + 0,1 - 25,4 - 17,37 14-6-10 FR0004048072 - 3.249.454 - 54 14,92 + 10,59 + 32 + 30,33 27-8-01
Acteos - EOS - ▼ 3,09 3,38/2,95 3,38/2,06 3,38/2,47 Carrefour Prop. - CARPD - Regr.(1p200) Jce 1/1/09 F 38,40 41/38,40 46,69/38,26 44/38,26 Ermo - ERMO - F ▼ 6 6,50/6 6,50/3,51 6,50/4,61 0,50 (T)
FR0000076861 - 2.955.207 - 9 3,13 - 1,28 + 26,64 + 23,11 FR0010828137 - 2.656.418 - 102 41 - 6,34 - 12,01 - 0,57 FR0000063950 - 1.801.803 - 11 6 - + 57,48 + 33,33 03-7-09
Actia Group - ATI - ▼ 1,76 1,82/1,62 1,82/1,29 1,82/1,31 0,05 (T) Cast - CAS - ▼ 3,54 3,88/3,22 3,88/1,07 3,88/1,97 Esi Group - ESI - ▼ 13,95 14,25/13,80 14,25/8,55 14,25/10,05
FR0000076655 - 20.099.941 - 35 1,60 + 10 + 6,67 + 35,38 25-9-09 FR0000072894 - 12.056.061 - 43 3,78 - 6,35 +166,17 + 61,64 FR0004110310 - 5.866.529 - 82 13,90 + 0,36 + 52,29 + 30,86
AD Capital - ALDV - F ■ 0,27 0,29/0,26 0,29/0,18 0,29/0,22 0,03 (T) Catering Inter. Svces-CIS - CTRG - ▼ I 72,60 73,50/70,61 73,50/52,12 73,50/59,47 1 (T) ESR - ESRP - ▼ 0,85 0,91/0,83 1,25/0,70 0,94/0,70
FR0000065401 - 99.093.460 - 27 0,25 +8 + 12,5 + 12,5 05-6-07 FR0000064446 - 2.008.340 - 146 70,20 + 3,42 + 29,43 + 22,08 18-6-10 FR0000072969 - 4.874.542 - 4 0,85 - - 31,45 + 11,84
ADL Partner - ALP - ▼ 14,25 14,27/13,39 14,60/7,64 14,60/8,20 3,39 (D) CCA International - CCA - F ▼ ■4 -- 4,75/1,95 4,75/2,88 Essilor Intl - EINV - Nv Jce 1/1/2011 F
FR0000062978 - 4.361.344 - 62 13,60 + 4,78 + 15,38 + 70,66 07-9-10 FR0000078339 - 7.360.272 - 29 4 - + 6,87 - 7,83 55,50 55,50/55,50 55,50/55,50 55,50/55,50
FR0011042019 - 1 - 0 - - -
ADT S.I.I.C. - EADT - 0,01 0,01/0,01 0,02/0,01 0,02/0,01 0,01 (T) CeGeReal - CGR - ▼ 24,50 24,64/24,25 26,29/20,12 25/22,10 1,62 (T) Euler Hermes - ELENV - Nv Jce 1/1/2011 F 30-3-11 -- 68,82/61,27 68,82/61,27
FR0000064594 - 434.421.861 - 4 0,01 - - 50 - 05-6-08 FR0010309096 - 13.372.500 - 328 24,59 - 0,37 - 5,08 + 10,36 16-7-10 FR0010978783 - 1 - 0 ■ 63,39 - - 7,89 - 7,89
Advini - ADVI - Ex-DS 2/2/10 ▼ 25,30 25,30/23,25 27/15,43 27/19,80 0,20 (T) CFCAL Banque - CFCL - Nom. A ou E F 58,55 58,55/58,55 60,11/46,52 60,11/54,20 2,40 (T) Eurofins Scientific - ERFNV - Nv Jce 1/1/2011 F 69,92 69,92/69,92 71,20/49,60 71,20/49,60
FR0000053043 - 3.285.205 - 83 23,35 + 8,35 + 60,63 + 24,08 27-7-10 FR0000064560 - 3.660.850 - 214 58,55 - + 8,43 - 2,35 09-6-10 FR0010989780 - 500 - 0 70 - 0,11 + 40,97 + 40,97
Aedian - AEDI - ▼ 5,44 5,56/5,22 5,78/3,75 5,78/4,60 0,16 (T) CFI-Cie Fonc. Int. - CFI - F 49,50 49,50/49 50/39 50/40 0,21 (T) Euromedis Groupe - EMG - Nom. 4,15 4,49/4,15 5,07/3,30 5/4,15 0,07 (T)
FR0004005924 - 1.839.082 - 10 5,30 + 2,64 + 40,93 + 16,99 15-12-10 FR0000037475 - 854.224 - 42 49 + 1,02 + 21,35 + 20,73 12-4-10 FR0000075343 - 2.990.971 - 12 4,40 - 5,68 - 18,31 - 6,57 16-2-09
AES Chemunex - AESCH - F ■ 0,60 0,63/0,60 0,65/0,49 0,63/0,49 0,01 (T) Chausseria SA - CHSR - F 28-4-11 -- 16/14,20 16/15,99 Europacorp - ECP - I 4,21 4,32/4,20 5,38/3,50 4,88/3,50 0,18 (T)
FR0010158642 - 429.516.708 - 258 0,63 - 4,76 + 1,69 + 20 14-12-10 FR0000060907 - 480.146 - 8 ■ 16 - + 33,33 + 0,06 FR0010490920 - 20.310.828 - 86 4,30 - 2,09 - 16,3 - 6,65 06-10-09
Affiparis - FID - Nom. 9,50 9,60/9,50 9,77/6,50 9,77/7,35 Cibox Interactive - CIB - 0,14 0,17/0,11 0,17/0,09 0,17/0,09 0,11 Eurosic - ERSC - ▼ 32,51 33,23/31,95 33,35/20,45 33,35/27,50 1,80 (D)
FR0010148510 - 2.898.000 - 28 9,60 - 1,04 + 25,16 + 22,42 FR0000054322 - 99.150.792 - 14 0,12 + 16,67 - + 40 10-8-98 FR0000038200 - 17.793.526 - 578 32 + 1,59 + 31,19 + 18,13 19-4-11
Afone - AFO - ▼ 12,70 13,60/12 14,44/5,10 14,44/6,50 0,30 (D) CIC - CC - Action A 153,01 155/152 160/108,60 160/130 4,35 (T) Exacompta Clairef. - EXAC - Nom. F 78 78/74,70 91,80/74,50 81/74,50 1,80 (T)
FR0000044612 - 6.235.410 - 79 14 - 9,29 + 90,12 + 95,38 26-5-10 FR0005025004 - 38.027.493 - 5.819 153,97 - 0,62 + 28,57 + 15,05 24-5-10 FR0000064164 - 1.131.480 - 88 74,51 + 4,68 - - 3,58 07-6-10
Agricole de la Crau - AGCR - F 28-4-11 -- 449/160 430/275 41,74 (T) Clayeux - CLAY - Ex DS 25/06/10 F 26-1-11 -- 1,65/0,65 1,32/1,15 0,29
FR0000062176 - 201.228 - 87 ■ 430 - +168,75 + 53,57 02-7-10 FR0000060824 - 2.201.223 - 3 ■ 1,29 - + 58,28 + 15,18 15-7-92 Exel Industries ♣ - EXE - Div par 2 07/03/08 ▼ 42,05 42,60/41,75 45/22,10 45/38,01 0,64 (T)
FR0004527638 - 6.787.900 - 285 42,80 - 1,75 + 49,91 + 8,1 25-1-11
Alcatel Lucent - ALUNV - Nv Jce 1/1/2011 F 4,16 4,43/4,12 4,43/2,28 4,43/2,28 Cnim - COM - ▼ 73,30 74/70 74,50/62 74/63,81 0,90 (T)
FR0010985861 - 789.702 - 3 4,32 - 3,7 + 82,46 + 82,46 FR0000053399 - 3.028.110 - 222 70 + 4,71 + 8,11 + 13,47 30-6-10 Expl. Prod. Chim. - EXPL - 250 F amort. F ■ 254 254/254 284/235 276,99/247 6,75 (T)
FR0000039026 - 168.400 - 43 254 - - 5,93 + 1,2 25-6-08
Aldeta - LDA - OP le 3/4/08 F ▼ 26-4-11 -- 18,90/6,65 15,99/10,02 3,97 (T) Cofidur - CFDR - F 0,75 0,83/0,75 0,83/0,62 0,83/0,65 0,04 (T)
FR0000036634 - 26.431.186 - 400 ■ 15,12 - + 4,2 - 20 23-6-10 FR0000054629 - 8.464.795 - 6 0,83 - 9,64 + 13,64 + 2,74 15-7-10 Expl. Prod. Chim. Part Fond. - EPCP - Nom. F 280 280/280 303/246 303/268,01 12,87 (T)
FR0000037343 - 29.473 - 8 280,22 - 0,08 + 5,66 + 5,94 25-6-08
Alliance Dev. Capital SIIC - ALDNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- Cofigeo - GEOF - F ■ 525 537,49/525 540/191,60 540/301 6 (T)
FR0010978734 - 1.450 - - - - FR0000035008 - 74.453 - 39 524,12 + 0,17 +150 + 69,35 26-5-10 Fala - FALA - F ■ 5390 5390/5390 5449/3010 5449/3750 100 (A)
Alpha Mos - ALM - 3,46 3,60/3,38 3,88/2,37 3,88/2,37 Cofitem-Cofimur - CFTM - Nom. 88,20 88,25/82,70 99/76,98 99/82,51 5 (T) FR0000064222 - 20.000 - 108 5390 - + 64,93 + 43,73 30-12-10
FR0000062804 - 3.391.312 - 12 3,54 - 2,26 - 3,62 + 30,57 FR0000034431 - 4.288.169 - 378 88,25 - 0,06 + 10,25 + 0,23 19-4-11 Fauvet-Girel - FAUV - F ■ 30 30/30 31/19,45 31/26,20
Alstom - ALONV - Nv Jce 01/04/11 F ■ 42,20 42,46/42,20 44/36,45 44/36,45 Coheris - COH - 3,08 3,10/2,97 3,45/2,38 3,45/2,84 0,10 (T) FR0000063034 - 250.810 - 8 27,11 + 10,66 - + 4,17
FR0010978791 - 1 - 0 43,78 - 3,61 + 3,18 + 3,18 FR0004031763 - 5.613.075 - 17 3,10 - 0,65 + 16,67 + 6,94 25-6-10 Fermière de Cannes - FCMC - F ■ 1004 -- 1249/812 1249/1000 8,21 (T)
Altarea - ALTA - 146,50 147,50/145,90 148,50/107,90 148,50/124,50 7,20 (T) Cottin Frères - COTT - ▼ 13,45 14/12,33 14/4,25 14/7,01 0,40 (T) FR0000062101 - 175.182 - 176 1004 - + 5,68 - 11,23 18-3-11
FR0000033219 - 10.178.817 - 1.491 145,98 + 0,36 + 31,39 + 17,2 01-7-10 FR0000071854 - 2.247.420 - 30 12,41 + 8,38 +180,21 + 86,03 26-3-08 Fiducial Office - SACI - F ▼ 35,99 35,99/35,99 36,20/23,01 36,20/32,70 0,91
Altareit - FROM - Div 10 le 30/6/09 F 85 85/62,80 85/60,35 85/60,35 Courtois - COUR - Nom. F 111 111/109 145/88,02 145/94,01 4,20 (T) FR0000061418 - 2.169.232 - 78 35,99 - + 56,41 + 20,01 10-6-93
FR0000039216 - 1.750.487 - 149 62,80 + 35,35 + 35,37 + 39,37 FR0000065393 - 72.780 - 8 109,01 + 1,83 + 5,71 + 18,07 25-5-10 Fiducial Real Estate - ORIA - F ▼ 84,10 86/84 88/74,50 88/78 0,29 (T)
Altran Technologies - ALTNV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 5,35 5,35/5,35 5,73/3,20 5,73/3,20 CRCAM Alpes Provence CCI - CRAP - 59,45 59,73/58,21 64,60/49 62/55,60 2,64 (T) FR0000060535 - 2.414.000 - 203 85,50 - 1,64 + 9,72 + 7,82 02-6-10
FR0010980284 - 138 - 0 5,02 + 6,57 + 67,19 + 67,19 FR0000044323 - 778.475 - 46 58,99 + 0,78 - 4,11 + 6,92 06-4-11 FIEBM - BERR - F 8,36 8,36/7,84 9,29/7,25 9,29/7,55 0,07 (T)
APRR - ARR - 50,39 51/50,27 55,93/44,52 52,58/50,26 1,74 (A) CRCAM Atlantique Vendée CCI - CRAV - F I 78,80 78,99/78,05 82,97/64,90 82,97/71,60 4,50 (T) FR0000062341 - 1.911.000 - 16 8,44 - 0,95 - 1,53 - 2,56 24-8-10
FR0006807004 - 113.038.156 - 5.696 50,90 -1 - 1,2 - 2,14 24-12-10 FR0000185506 - 1.339.425 - 106 78,02 +1 + 5,21 + 10,83 20-5-10 FIEBM - EBPF - Part F 151,01 151,01/151,01 169/117 165/151
Areva - CEIAP - ADP CI 30,55 30,90/30 35,20/26,15 35,20/26,15 CRCAM Brie Picardie CCI - CRBP2 - 18,81 19,15/18,70 20,29/14,80 20,29/17,53 1,23 (T) FR0000062507 - 10.500 - 2 151,01 - + 0,67 + 0,61
FR0010986190 - 1.085.535 - 33 30,68 - 0,42 - 13,21 - 13,21 FR0010483768 - 16.908.614 - 318 19 -1 + 14,77 + 7,18 19-4-11 Finatis - FNTS - F 65,84 65,84/63,67 69,25/56,50 69,25/62,50 2 (T)
Argan - ARG - Ex-DS 23/03/11 I 13,65 13,65/13,26 15,48/10,50 15,48/12,41 0,75 (T) CRCAM Ille et Vilaine CCI - CIV - 58,30 58,30/56,33 58,30/41 58,30/51 3,06 (T) FR0000035123 - 5.656.860 - 372 64,12 + 2,68 + 1,11 + 5,34 23-7-10
FR0010481960 - 13.562.722 - 185 13,46 + 1,41 + 24,77 - 1,94 06-4-11 FR0000045213 - 2.277.243 - 133 57,30 + 1,75 + 20,13 + 13,31 21-5-10 FIPP - FIPP - F 11-4-11 -- 16,15/9 16,15/9,20 0,64 (T)
Arkema - AKENV - Nv Jce 1/1/2011 F 73,10 77,25/69,52 77,25/51,64 77,25/51,64 CRCAM Languedoc CCI - CRLA - 40,40 41,15/40,20 43,50/36,20 43,50/37,30 2,53 (T) FR0000038184 - 108.648 - 1 ■ 9,20 - - 29,29 - 04-10-01
FR0010979476 - 1 - 0 68,70 + 6,4 + 36,89 + 36,89 FR0010461053 - 2.395.205 - 97 40,79 - 0,96 - 1,94 + 8,57 12-4-11 Fleury Michon - FLE - ▼ I 35,98 36,61/35,60 37,72/29,01 37,72/30,27 0,91 (T)
Artois (Indus. et Financière) - ARTO - Nom. F 27-4-11 --2512,99/1820,532509,99/2301,01 206 (T) CRCAM Loire Haute-Loire CCI - CRLO - 48 48,80/48 51/36,40 51/43,60 2,40 (T) FR0000074759 - 4.595.757 - 165 36,90 - 2,49 + 0,22 + 18,79 24-5-10
FR0000076952 - 266.200 - 621 ■ 2332,01 - + 16,6 + 1,35 11-6-08 FR0000045239 - 1.003.200 - 48 49,50 - 3,03 + 17,07 + 11,63 01-6-10 Foncière 6 et 7 - SRG - F 17,90 17,90/17,90 18,05/11,60 18,05/16,20 0,33 (T)
Artprice.com - PRC - 25 27,19/23,70 30,15/7,07 30,15/7,50 CRCAM Morbihan CCI - CMO - 51,80 52/50,70 53,03/43,20 52,90/46,50 2,58 (T) FR0010436329 - 25.594.655 - 458 17,90 - + 33,68 + 6,55 20-4-11
FR0000074783 - 6.395.715 - 160 26,99 - 7,37 +200,48 +179,02 FR0000045551 - 1.757.416 - 91 50,70 + 2,17 + 6,04 + 10,68 27-5-10 Foncière 7 Invest. - LEBL - OPAS le 23/05/08 F ■ 1,50 1,50/1,50 3,02/0,44 3,02/0,52 1,30 (D)
AST Groupe - ASP - Attr Grat. Le 11/7/08 4,68 4,75/4,23 5,15/3,30 5,15/3,67 0,10 (T) CRCAM Nord France CCI - CNF - 20,65 20,65/20,26 22,35/15,51 22,35/18,60 1,30 (T) FR0000065930 - 1.600.000 - 2 1,73 - 13,29 +177,78 +240,91 28-10-08
FR0000076887 - 10.483.331 - 49 4,41 + 6,12 + 16,42 + 23,16 09-6-10 FR0000185514 - 17.109.818 - 353 20,60 + 0,24 + 13,96 + 10,19 27-4-11 Foncière Atland - FATL - 61,99 62/59,99 64,96/55 62/58,99 0,91 (T)
Atos Origin - - Nv Jce 1/1/2011 F 11-4-11 -- 46,02/37,55 46,02/37,55 CRCAM Normandie Seine CCI - CCN - I 78,90 79,49/76,91 80,52/59,10 80,52/67,74 4,47 (T) FR0000064362 - 293.501 - 18 59,99 + 3,33 + 6,93 + 3,33 10-7-01
FR0010979658 - 38.663 - 2 ■ 41,06 - + 4,72 + 4,72 FR0000044364 - 1.053.618 - 83 79,50 - 0,75 + 14,76 + 14,55 28-5-10 Foncière Dév. Logements - FDL - 18,50 19,35/18,25 19,35/17,10 19,35/17,53 1,05 (T)
Aubay - AUB - ▼ I 6,89 6,93/6,70 6,95/4,71 6,95/5,03 0,13 (T) CRCAM Paris IDF CCI - CAF - ▼ 61,65 61,95/60,80 66,95/50 66,95/52,85 3,20 (T) FR0000030181 - 66.263.192 - 1.226 19,25 - 3,9 + 2,78 + 3,64 06-5-11
FR0000063737 - 13.852.055 - 95 6,88 + 0,15 + 37,8 + 35,63 18-5-10 FR0000045528 - 8.875.590 - 547 61,07 + 0,95 + 7,4 + 16,1 06-4-11 Foncière Euris - EURS - F 49 49/48,71 52/43,55 50/46,02 2,15 (T)
Aufeminin.com - FEM - 18,45 19,19/18,45 20,89/13,32 20,89/15,85 0,64 (D) CRCAM Sud Rhône-Alpes CCI - CRSU - I 117,05 118,10/116,20 118,10/97,70 118,10/104 6,26 (T) FR0000038499 - 9.976.594 - 489 48,70 + 0,62 - 3,79 + 4,26 23-7-10
FR0004042083 - 8.971.938 - 166 18,52 - 0,38 + 26,72 + 13,96 30-5-05 FR0000045346 - 825.000 - 97 117,15 - 0,09 + 2,86 + 12,76 27-5-10 Fonciere Europe Logist. - FEL - Ex DS 15/5/09 F 3,05 3,05/3,01 3,17/2,49 3,17/2,74 0,11 (T)
Augros CP - AUGR - F ■ 2,78 2,90/2,78 2,95/1,30 2,95/1,52 0,45 CRCAM Toulouse 31 CCI - CAT31 - 64,10 64,20/62,80 64,20/54 64,20/55,80 3,41 (T) FR0000064305 - 115.003.995 - 351 3 + 1,67 + 3,04 + 4,81 17-4-08
FR0000061780 - 1.427.458 - 4 2,75 + 1,09 + 39 + 81,7 09-7-99 FR0000045544 - 1.481.617 - 95 63,15 + 1,5 + 15,08 + 15,29 30-4-10 Foncière Inea - INEA - 35,99 35,99/34,40 39,80/32,53 37,69/32,53 1,15 (T)
Aurea - AURE - ▼ I 9,34 9,39/8,72 9,54/6,61 9,54/7,06 0,10 (T) CRCAM Touraine Poitou CCI - CRTO - I 60 60,36/59 60,90/44,40 60,90/53,05 3 (T) FR0010341032 - 4.156.156 - 150 34,99 + 2,86 - 8,65 - 0,88 24-5-10
FR0000039232 - 12.102.747 - 113 9,04 + 3,32 + 19,74 + 31,92 28-6-10 FR0000045304 - 1.258.158 - 75 58,40 + 2,74 - 2,6 + 12,38 14-5-10 Foncière Massena - SOCM - ▼ 12 12,19/11,99 12,50/11,30 12,50/11,65 0,63 (T)
Aures Technologies - AURS - ▼ 30,23 30,25/29,60 30,35/21,30 30,35/27,10 1,70 (T) Crosswood - DEQN - F ■ 3,10 3,10/3,05 3,20/1,90 3,10/2,07 2,50 (T) FR0000037210 - 44.584.377 - 535 11,99 + 0,08 - - 0,58 24-5-10
FR0000073827 - 1.000.000 - 30 30,25 - 0,07 + 18,55 + 8,08 08-6-10 FR0000050395 - 10.632.960 - 33 2,60 + 19,23 + 48,33 + 40,91 03-7-06 Foncière Paris France - FPF - I 107,50 107,90/104,60 109/86,57 109/101,25 5,75 (T)
Ausy - OSI - Ex-DS 28/09/09 I 24,80 25,20/24,58 25,80/15,08 25,80/18,85 0,33 (T) CS-Comm. et Systèmes - SX - 5,10 5,40/5,02 7,20/4,69 6,17/4,77 0,35 (T) FR0010304329 - 1.739.882 - 187 105 + 2,38 + 13,13 + 4,4 27-4-11
FR0000072621 - 4.464.939 - 111 24,90 - 0,4 + 58,32 + 31,19 15-7-02 FR0007317813 - 6.306.553 - 32 5,40 - 5,56 - 28,67 - 11,3 30-6-08 Foncière R-Paris - FFBE - (ex-R-Siic) F 04-4-11 -- 60,50/22,51 35/22,51 6 (T)
Avenir Finance - AVF - ▼ 8,10 8,65/8,10 8,95/6,39 8,95/6,39 0,70 (T) CS-Comm. et Systèmes - SXNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- FR0000063265 - 157.928 - 6 ■ 34,99 - - 23,95 - 13,58 28-9-01
FR0004152874 - 2.411.942 - 20 8,65 - 6,36 + 5,88 +8 23-6-08 FR0010985879 - 1 - - - - Fonciere Sepric - SPRIC - F 8,19 8,19/8,14 8,69/7,20 8,34/7,55 0,30 (T)
Bac Majestic - BST - ■ 0,64 0,64/0,60 1,81/0,60 1,81/0,60 Cyberdeck - CBD - 29-9-10 -- 0,15/0,08 -- 0,70 (T) FR0004031292 - 7.385.848 - 60 8,14 + 0,61 - 4,55 + 3,8 06-12-10
FR0010973487 - 4.135.116 - 3 0,69 - 7,25 - 64,64 - 64,64 FR0004154151 - 24.283.898 - 2 ■ 0,09 - - 35,71 - 20-12-02 Foncière Volta - SPEL - Nom. F ■ 4,20 4,53/4,20 5,19/3,12 4,53/3,78 0,12 (T)
Baccarat - BCRA - Nom. F ■ 146,80 146,80/140,99 169/125 161,20/125 2,07 (T) Cybergun - CYB - 13,27 13,30/12,50 14/8,60 14/11,04 0,50 (T) FR0000053944 - 8.240.765 - 35 4,35 - 3,45 + 7,58 +5 06-7-09
FR0000064123 - 647.380 - 95 146,80 - - 7,67 - 10,43 21-6-02 FR0004031839 - 4.270.406 - 57 13,40 - 0,97 + 46,15 + 10,58 06-10-10 France Telecom - FTN12 - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- --
Bains de Mer de Monaco - BAIN - Nom. 43,52 44,66/43,52 50/41 47/41 0,01 (T) Cybernetix - CYBX - F 15,62 17,45/15,50 18,16/12,98 18,16/15,50 1,35 (T) FR0010982215 - 1 - - - -
MC0000031187 - 12.160.490 - 529 44,25 - 1,65 - 10,82 - 4,65 01-10-10 FR0000036162 - 1.625.791 - 25 17,45 - 10,49 + 1,1 + 0,77 16-9-02 France Telecom - FTN11 - Nv Jce 1/1/11 F ■ 15,69 15,69/15,69 16,90/12,70 16,40/14,11
Banque de la Réunion - BQRE - F ■ 65,60 67/65,60 85/45 85/58,01 6,70 (T) Dalet - DLT - Regr. (1p5) 4,62 4,72/4,43 4,84/4,05 4,84/4,05 FR0010833467 - 48.524 - 1 15,10 + 3,91 + 8,21 + 4,05
FR0000039612 - 1.691.761 - 111 66,01 - 0,62 + 39,57 + 15,09 05-6-09 FR0011026749 - 3.529.472 - 16 4,59 + 0,65 + 14,07 + 14,07 Frey - FREY - (ex: Immo. Frey) F 19,39 19,40/19,33 19,40/17,65 19,40/18,40 0,33 (T)
Banque Tarneaud - TRNO - F 126 126/123,90 129,90/100,40 126,30/115,11 5,70 (T) Damartex - DAR - ▼ 23,45 23,45/22,40 25/17,27 24,05/19,30 0,60 (T) FR0010588079 - 6.120.000 - 119 19,33 + 0,31 + 5,44 + 5,38 06-7-10
FR0000065526 - 1.658.083 - 209 124,10 + 1,53 + 16,66 + 6,78 07-5-10 FR0000185423 - 7.713.697 - 181 23,21 + 1,03 + 15,01 - 1,26 06-12-10 Fromageries Bel - FBEL - F 157,80 157,80/148,10 165/130 165/138,99 4,85 (T)
Barbara Bui - BUI - ▼ 21,61 24,10/17,80 24,10/12,52 24,10/16,50 0,17 (T) Dane-Elec Memory - DAN - 0,79 0,81/0,75 1,55/0,69 0,98/0,71 0,69 FR0000121857 - 6.872.335 - 1.084 148,50 + 6,26 + 15,18 + 3,48 14-5-10
FR0000062788 - 674.650 - 15 18,65 + 15,87 + 41,7 + 30,5 15-9-09 FR0000036774 - 25.559.433 - 20 0,81 - 2,47 - 35,77 + 1,28 30-6-00
FSDV - FAYE - F 14-4-11 -- 62/38,05 58,83/44,21 0,17 (T)
Bastide, Le Confort Medical - BLC - ▼ I 9 9,39/8,96 9,95/7,74 9,95/8,85 0,11 (T) Dassault Systemes - DSYNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- FR0000031973 - 150.250 - 7 ■ 44,91 - + 23,04 - 27,56 05-11-01
FR0000035370 - 7.340.580 - 66 9,31 - 3,33 + 3,09 + 1,35 16-12-10 FR0010986935 - 1 - - - -
Gantois - GANT - F 09-7-10 -- 4,15/2,50 -- 10,29 (T)
Belvédère - BVDNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- Delfingen - DELF - ▼ 10,55 10,92/9,46 12,73/7,50 12,73/8,16 1,10 (T) FR0000064214 - 2.538.079 - 6 ■ 2,50 - - 28,77 - 02-7-01
FR0010997981 - 15 - - - - FR0000054132 - 2.037.440 - 21 8,83 + 19,48 + 25,6 + 3,43 10-7-08
Bernard Loiseau SA - BLOI - F ▼ 4,71 4,80/4,60 6,15/4,55 5,20/4,55 0,05 (T) Delta Plus Group - DLTA - ▼ I 27,40 27,59/27 29,78/22,27 29,78/23,48 0,70 (T) Gascogne - BI - ▼ I 45 45/42,32 45/28,21 45/37,04 3 (T)
FR0000124414 - 1.993.963 - 90 42,32 + 6,33 + 34,53 + 18,42 21-7-08
FR0000066961 - 1.432.100 - 7 4,67 + 0,86 - 17,22 - 10,11 26-8-08 FR0004152502 - 1.833.665 - 50 27,69 - 1,05 + 19,13 + 13,69 06-7-10
Bigben Interactive - BIG - ▼ 9,20 9,32/9,12 10,49/6,95 9,43/8,20 0,40 (T) Devernois S.A. - DEVR - F ▼ 21-4-11 -- 111,90/64,40 105,50/71 3,85 (T) Gaumont - GAM - ▼ 46,40 46,55/46,20 57,97/44 48,50/44,35 0,30 (T)
FR0000074072 - 11.560.882 - 106 9,25 - 0,54 + 23,32 - 0,54 02-8-10 FR0000060840 - 299.058 - 27 ■ 89,50 - - 15,57 + 26,06 15-4-11 FR0000034894 - 4.272.530 - 198 46,55 - 0,32 - 19,97 + 3,11 05-5-11
Biscuits Gardeil - GARD - F ▼ 13,59 13,59/13,59 14/13,40 13,60/13,50 1,14 Devoteam - DVTNV - Nv Jce 1/1/2011 F 09-3-11 -- 20,81/17,65 20,81/17,65 GEA - GEA - ▼ 68 68,25/67,02 69,78/32,01 69,78/46,90 2 (T)
FR0000065435 - 480.190 - 7 13,59 - - 5,03 + 0,59 19-7-95 FR0010987271 - 1.000 - 0 ■ 19 - + 7,34 + 7,34 FR0000053035 - 1.195.528 - 81 68,20 - 0,29 + 97,73 + 44,65 29-3-11
Bleecker - BLEE - F ■ 41 45,50/41 48/36,90 46/41 0,08 (T) Digigram - DIG - F 0,97 1,01/0,97 1,20/0,71 1,01/0,97 0,39 (T) Gecimed - GECM - Ex-DOP 24/6/09 Ex-DS 29/6/09 2,38 2,38/2,20 2,39/1,20 2,39/1,43 0,07 (T)
FR0000062150 - 975.750 - 40 41,43 - 1,04 - 10,68 - 10,87 27-2-08 FR0000035784 - 2.100.000 - 2 0,95 + 2,11 + 14,12 + 2,11 29-6-07 FR0000061566 - 169.036.466 - 402 2,21 + 7,69 + 88,89 + 65,28 09-7-10
Bollore - BOLNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- Docks Lyonnais - DOLY - F 35,74 35,74/33 36,45/31,81 35,74/31,81 0,33 (T) Générale de Santé - GDS - 11,51 11,80/11,34 13,05/9,70 12/10,45 1,25 (T)
FR0011032713 - - 0 - - - FR0000060204 - 3.986.414 - 142 32,74 + 9,16 - 1,95 + 6,69 02-7-10 FR0000044471 - 56.427.195 - 649 11,55 - 0,35 - 8,72 + 8,28 29-6-10
Bourbon ♣ - GBBNV - Nv Jce 1/1/2011 F 11-4-11 -- 35,49/30,56 35,49/30,56 Docks Pétroles Ambès - DPAM - F ■ 88 88/88 95/70,22 95/80,22 2,50 (T) Generix - GENX - 1,38 1,47/1,33 2,55/1,33 1,90/1,33
FR0010988816 - 484 - 0 ■ 35,49 - + 4,69 + 4,69 FR0000065260 - 97.800 - 9 89,01 - 1,13 + 12,39 + 7,98 10-6-09 FR0010501692 - 14.471.680 - 20 1,40 - 1,43 - 45,24 - 5,48
Bourse Direct - BSD - ▼ 1,29 1,33/1,26 1,79/0,82 1,79/1 0,04 (T) Duc - DUC - F ■ 4,49 4,49/4,49 5,99/3,59 5/3,86 Gérard Perrier Indust. - PERR - ▼ I 35,68 35,70/33,80 36/22,56 36/26,51 1,15 (T)
FR0000074254 - 55.635.383 - 72 1,28 + 0,78 + 14,16 + 22,86 08-6-10 FR0000036287 - 1.862.688 - 8 4,51 - 0,44 + 6,9 + 11,14 FR0000061459 - 1.986.574 - 71 33,80 + 5,56 + 30,08 + 32,39 18-6-10
Bricodeal - BDAL - F 153,09 189/153,09 189/66,85 189/76,53 7,45 (T) Duc Lamothe - DLAM - F 11-4-11 -- 78,47/78,47 78,47/78,47 Gevelot - GVLT - F 61,80 62/61,05 62/25,50 62/38,05 1,80 (T)
FR0000063919 - 1.250.100 - 191 137 + 11,74 - 23,44 + 80,11 03-5-11 FR0000039638 - 484.657 - 38 ■ 78,47 - - - FR0000033888 - 912.166 - 56 59,40 + 4,04 +128,89 + 54,5 28-6-10
Bricorama - BRICO - Ex-DA 21/4/2011 F 43,95 43,95/37 43,95/26,66 43,95/31,82 0,83 (T) Duran - DRN - Nouv Jce 1/1/08 F 3,92 4/3,92 5,20/3,16 4,89/3,39 Gifi - IGF - ▼ I 76,30 77/67,89 77,50/45,05 77,50/58,21 3 (T)
FR0000054421 - 6.220.843 - 273 37 + 18,78 + 51,61 + 33,93 27-7-10 FR0010731414 - 2.843.514 - 11 3,93 - 0,25 - 24,62 - 20 FR0000075095 - 6.582.576 - 502 66,71 + 14,38 + 65,87 + 31,08 31-3-11
Bureau Veritas - BVINV - Nv Jce 1/1/2011 F 15-4-11 -- 60,40/50,83 60,40/50,83 Dynaction - DYT - ▼ 8,70 8,72/8,16 8,88/7,48 8,72/7,48 0,75 (T) Graines Voltz - GRVO - F ▼ 15,78 17,13/15,78 20,53/10,78 20,53/11,87 0,97 (T)
FR0010979450 - 1 - 0 ■ 56 - + 9,16 + 9,16 FR0000130353 - 3.295.842 - 29 8,16 + 6,62 + 8,34 + 10,27 08-7-03 FR0000065971 - 1.370.000 - 22 18,15 - 13,06 + 46,38 + 23,67 29-3-11
Burelle SA - BUR - I 215 220/203,51 228,93/105,10 228,93/163 0,75 (T) Ebizcuss.com - EBI - 0,74 0,77/0,74 0,99/0,68 0,89/0,68 Grand Marnier - MALA - F ▼ 4999,995000,01/4999,99 5145/3630 5145/4310 50 (A)
FR0000061137 - 1.870.303 - 402 214 + 0,47 + 82,98 + 7,5 11-6-10 FR0000078859 - 14.933.813 - 11 0,76 - 2,63 - 14,94 - FR0000038036 - 85.000 - 425 5099,99 - 1,96 + 36,99 + 16,01 09-2-11
Business et Decision - BND - 8,79 9,23/8,65 9,23/4,32 9,23/5,79 ECA - ECASA - I 16,57 16,80/16,55 18,10/12,85 18,10/15,90 0,31 (S) Grands Moul. Strasbourg - GDMS - F ■ 1430 1430/1340 1775/720,50 1775/1205 3,80 (T)
FR0000078958 - 7.882.975 - 69 9 - 2,33 + 83,89 + 49,74 FR0010099515 - 6.409.018 - 106 16,80 - 1,37 + 19,64 + 1,84 10-9-10 FR0000064180 - 83.867 - 120 1417 + 0,92 + 82,4 + 19,17 27-7-10
Cafom - CAFO - I 12,49 12,85/12,10 16,70/11,51 16,70/11,51 0,50 (T) Egide ♣ - GID - F ▼ 15,60 16,18/15,35 26/5,20 26/5,38 Groupe Diffusion Plus - GPDF - F ▼ 33,46 33,46/33,45 37,69/24,82 34,98/31,31 1 (T)
FR0010151589 - 7.772.780 - 97 12,10 + 3,22 + 2,8 - 18,9 15-12-10 FR0000072373 - 1.286.275 - 20 15,02 + 3,86 + 91,41 +176,6 FR0000053449 - 917.512 - 31 34,97 - 4,32 + 34,81 + 4,89 29-10-10
Camaieu - AMA - 212 212,45/211 218,98/136,01 218,98/136,01 8 (T) Elect. Eaux Madagascar - EEM - 15,80 16,09/15,56 16,35/8,40 16,12/12,30 2,25 (T) Groupe Go Sport - GSP - ▼ 18,66 18,67/17,77 19,20/10,62 19,20/11,50 1,80 (T)
FR0004008209 - 6.060.204 - 1.285 212,45 - 0,21 + 26,95 + 37,23 07-6-10 FR0000035719 - 3.250.000 - 51 16,09 - 1,8 + 74,59 + 22,86 15-9-03 FR0000072456 - 3.777.523 - 70 17,77 + 5,01 + 0,86 + 60,31 02-6-04
Cambodge (Cie Du) - CBDG - Nom. F ■ 3240 3240/3240 3240/2056 3240/2755 100 (T) Elect. Strasbourg - ELEC - Nom. 122,50 122,99/121,35 129,80/110 125/112,49 6,20 (T) Groupe Gorgé - GOE - ▼ 9,25 9,26/8,90 9,26/5,85 9,26/7,65 0,26 (T)
FR0000079659 - 559.735 - 1.814 2988 + 8,43 + 15,71 + 17,6 17-6-10 FR0000031023 - 7.154.386 - 876 121,22 + 1,06 + 2,94 + 8,41 18-5-10 FR0000062671 - 11.574.403 - 107 8,81 + 4,99 + 37,85 + 15,77 28-7-10
Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
 XII EURONEXT Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011

Actions françaises des compartiments A, B et C

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Groupe Guillin - GIL - ▼ I 67,20 67,30/67,20 75,50/62,26 71/62,33 2,50 (T) Média 6 - EDI - ▼ 6,90 7/6,82 7,86/5 7,86/5,17 0,17 (T) Schaeffer Dufour - SCDU - F ■ 19,60 19,60/19,50 20,35/14,53 20,35/18,50 0,60 (T)
FR0000051831 - 2.032.875 - 137 67,30 - 0,15 - 2,61 + 5,83 09-6-10 FR0000064404 - 3.530.000 - 24 6,83 + 1,02 + 36,63 + 33,72 22-4-09 FR0000064511 - 828.831 - 16 19,11 + 2,56 + 22,58 + 7,99 21-6-10
Groupe Jaj - GJAJ - F ▼ 1,83 1,91/1,79 1,94/0,88 1,94/1,48 0,10 (T) Memscap - MEMS - Regr. 3,55 3,99/3,40 4,84/1,92 4,84/3,40 Sécuridev - SCDV - ▼ I 35,45 35,90/34 36,98/16,21 36,98/25,19 0,40 (T)
Eurolist
FR0004010338 - 3.560.939 - 7
Groupe Open - OPN - I
1,85
6,59
- 1,08
6,79/6,26
+ 92,63
7,14/4,55
+ 28,87
6,81/5,18
15-11-05
0,35 (T)
FR0010298620 - 4.711.148 - 17
Mersen - MRNNV - Nv Jce 1/1/2011 F
4,05
13-4-11
- 12,35
--
+ 43,15
41/36
- 13,41
41/36
FR0000052839 - 2.443.952 - 87
Selcodis - SLCO - F
34,38
14-5-10
+ 3,11
--
+ 96,84
0,30/0,30
+ 40,73 10-6-10
-- 0,75
FR0004050300 - 9.843.173 - 65 6,49 + 1,54 + 1,38 + 26,97 10-6-09 FR0010978718 - 1 - 0 ■ 38,82 - + 7,5 + 7,5 FR0000065492 - 6.215.364 - 2 ■ 0,30 - - - 30-6-97
Groupe Pizzorno - GPE - 19,10 19,10/18,63 19,95/16,52 19,95/16,52 0,15 (T) Metrologic Group - MTG - ▼ 39,56 40/39,20 41,66/27,09 41,66/35,70 1 (T) Selectirente - SELER - F 48,95 49,20/48,95 50/38 50/42 1,70 (T)
FR0010214064 - 4.000.000 - 76 18,97 + 0,69 + 0,53 + 6,11 16-7-10 FR0000073975 - 4.000.000 - 158 40,02 - 1,15 + 30,99 + 0,15 12-4-10 FR0004175842 - 1.465.868 - 72 49,83 - 1,77 + 17,67 + 13,84 04-6-10
Groupe Vial - VIA - 22-12-10 -- 3,60/1,98 -- 0,90 (D) MGI Coutier - MGIC - I 39,95 41,20/39 48/19,70 48/34,70 0,47 (T) Signaux Girod - GIRO - F ▼ I 50 50,98/49,52 73/49,20 58,50/49,52 5 (T)
FR0010340406 - 9.434.179 - 30 ■ 3,18 - + 3,25 - 25-9-08 FR0000053027 - 2.674.104 - 107 41,84 - 4,52 + 67,86 + 15,76 30-6-10 FR0000060790 - 1.139.062 - 57 52,85 - 5,39 - 28,58 - 2,89 26-5-10
Guerbet - GBT - 69,90 71,27/69,90 89,02/60,60 73,12/61,50 2,25 (T) Michelin - MLNV - Nv Jce 1/1/2011 F 65,15 65,55/63,62 65,71/51,30 65,71/51,30 SII - SII - ▼ I 5,90 5,92/5,68 5,92/3,93 5,92/4,75 0,05 (T)
FR0000032526 - 3.050.046 - 213 69,40 + 0,72 - 17,75 + 6,54 28-5-10 FR0010981985 - 100 - 0 65,71 - 0,85 + 19,65 + 19,65 FR0000074122 - 20.000.000 - 118 5,68 + 3,87 + 45,68 + 25,53 20-9-10
Guerbet - GBTNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- Micropole - MUN - Ex-DS 25/11/09 1,39 1,42/1,38 1,47/0,80 1,47/0,98 Siic de Paris - IMMP - Nom. Div par 10 le 4/11/09 17,50 18,48/17,50 19,48/16 19,35/16 0,72 (T)
FR0010985895 - 1 - - - - FR0000077570 - 28.215.115 - 39 1,41 - 1,42 + 52,75 + 41,84 FR0000057937 - 42.565.130 - 745 18 - 2,78 + 8,02 + 1,45 08-7-10
Guillemot Corp. - GUI - ▼ 2,10 2,18/2,06 2,70/1,92 2,41/1,93 Millimages - MIL - F ■ 0,66 0,66/0,65 1,21/0,65 1,21/0,65 Siic de Paris 8ème - BSHO - Div par 5 le 4/11/09 F 10,80 10,91/10,25 11,61/9,76 11,35/10,25 0,10 (S)
FR0000066722 - 15.004.736 - 32 2,13 - 1,41 - 16,67 - 1,41 FR0010973479 - 2.446.649 - 2 0,65 + 1,54 - 34 - 34 FR0000077844 - 10.000.000 - 108 10,91 - 1,01 + 2,96 - 0,46 02-7-10
Guy Degrenne - GUYD - Ex-DS 23/10/09 F ▼ 2,10 2,11/2,06 2,77/1,25 2,77/1,72 0,54 (T) Moncey (Financière) - MONC - Nom. F ■ 2441 2441/2441 2699/17322499,99/2207,01 1 (T) Silic - SILNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- --
FR0004035061 - 3.908.022 - 8 2,19 - 4,11 + 9,95 + 26,51 10-7-02 FR0000076986 - 182.871 - 446 2470 - 1,17 + 23,16 + 13,11 17-6-10 FR0010988246 - 3.768 - - - -
Henri Maire - MAIR - Ex-DS 01/12/10 F ▼ ■ 1,98 1,98/1,90 5,85/1,55 2,19/1,79 0,12 (T) Mondial Pêche - MPE - F ▼ 18-4-11 -- 1,50/0,73 1,42/1,12 Siparex Croissance - SIX - ▼ 21,99 22,25/21,52 23,95/16,70 23,95/20 1 (T)
FR0000061087 - 5.741.066 - 11 1,98 - - 72,29 -1 02-7-08 FR0000062853 - 1.430.000 - 2 ■ 1,38 - - 0,72 - 0,72 FR0000061582 - 1.252.315 - 28 21,51 + 2,23 + 25,66 + 9,95 11-5-09
HF Company - HF - ▼ I 15,50 16/15,16 18,50/12,05 18,50/15,14 0,52 (T) Montaigne Fashion Group - MFG - 0,27 0,28/0,26 0,55/0,23 0,37/0,23 Siraga - ALSIR - F 15,95 15,95/15 20/12,25 20/14,80 0,43 (T)
FR0000038531 - 3.755.000 - 58 15,90 - 2,52 + 10,71 - 12-7-10 FR0004048734 - 19.925.402 - 5 0,27 - - 27,03 - 18,18 FR0000060170 - 800.000 - 13 15,52 + 2,77 + 16,25 - 20,25 24-9-07
High Co - HCO - I 9,39 9,75/9,39 10,17/7,10 10,17/9 0,15 (T) Mr Bricolage SA - MRB - Ex-DS 23/10/09 ▼ I 13,95 14,35/13,70 15,57/12,68 14,73/12,68 0,57 (T) SMTPC - SMTPC - I 25,78 25,82/25,20 27,99/22,50 27,76/24,70 1,60 (T)
FR0000054231 - 11.210.666 - 105 9,35 + 0,43 + 10,47 + 3,76 06-7-10 FR0004034320 - 10.387.755 - 145 13,80 + 1,09 - 6,38 - 3,73 11-5-10 FR0004016699 - 5.837.500 - 150 25,78 - - 6,25 + 3,95 05-4-11
Hiolle Industries - HIO - Nom. 4,89 4,95/4,80 7/4,41 5,84/4,50 0,19 (T) MRM - MRM - F 7,49 7,50/7,49 8,91/6,60 7,75/7,10 0,23 (T) Société Française de Casinos - SFCA - Act. Reg. F ▼ 2,24 2,25/2,24 3,20/1,90 2,80/1,90
FR0000077562 - 9.421.056 - 46 4,85 + 0,82 - 21,76 + 8,67 25-6-09 FR0000060196 - 3.501.977 - 26 7,49 - - 2,6 + 1,22 20-9-01 FR0010209809 - 3.606.650 - 8 2,23 + 0,45 - 16,1 + 3,23
Hologram Industries - HOL - ▼ 14,95 15,14/14,88 15,89/12,10 15,89/12,72 0,30 (T) Musée Grévin - GREV - F ■ 100,11 100,50/99,95 129/75,80 129/94 6,50 (T) Société Générale - GLENV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- --
FR0000062168 - 5.399.113 - 81 14,90 + 0,34 + 7,94 + 1,01 14-6-10 FR0000037970 - 503.264 - 50 100 + 0,11 + 23,59 + 6,5 16-3-11 FR0010985929 - 1 - - - -
Hologram Industries - HOLNV - Nv Jce 1/1/11 F -- -- -- Naturex - NRXP - Preference -- -- -- 0,11 (T) Sodifrance - SOA - F ▼ 7,20 7,35/7,17 7,35/5,01 7,35/5,47 0,14 (T)
FR0011001437 - - 0 - - - FR0010833251 - 1.450.996 - - - - 07-7-10 FR0000072563 - 3.207.426 - 23 7,10 + 1,41 + 26,76 + 33,33 20-8-10
Huis Clos - HCL - F 26,65 26,99/25,85 33,40/25,85 29,99/25,85 2,50 (T) Neopost - NEONV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 60 60/60 64,55/59,20 64,55/59,20 Soditech Ingénierie - SEC - F 1,70 1,73/1,62 2,24/1,11 2,24/1,57
FR0000072357 - 1.601.500 - 43 26 + 2,5 - 19 - 11,14 21-6-10 FR0010999474 - 100 - 0 59,20 + 1,35 - 6,83 - 6,83 FR0000078321 - 2.480.280 - 4 1,82 - 6,59 + 3,03 + 2,41
ID Fututre - IDF - F ▼ 26-11-10 -- 7,01/1,29 -- Nergeco - NERG - F 9,01 9,12/9,01 9,32/8,46 9,13/8,46 0,74 (T) Sofibus - SFBS - F ▼ ■ 73,50 73,50/73,50 73,50/65 73,50/65 3 (T)
FR0000060410 - 550.000 - 1 ■ 1,29 - - 74,25 - FR0000037392 - 768.000 - 7 9,12 - 1,21 - + 3,56 18-9-08 FR0000038804 - 790.000 - 58 73,15 + 0,48 + 14,83 + 13,06 28-4-10
Soft Computing - SFT - ▼ 4,10 4,13/3,98 4,44/3,26 4,44/3,66 0,20 (T)
IDI - IDIP - F 27,98 27,98/27,75 27,98/18,45 27,98/22,10 0,90 (T) Neurones - NRO - ▼ 8,80 9,05/8,75 9,05/6,25 9,05/6,85 0,07 (T) FR0000075517 - 2.668.613 - 11 4,05 + 1,23 + 18,84 + 5,4 30-6-10
FR0000051393 - 7.221.562 - 202 26,50 + 5,58 + 39,2 + 26,61 02-7-10 FR0004050250 - 23.561.093 - 207 8,78 + 0,23 + 18,92 + 27,91 11-6-10
Sogeclair - SOG - ▼ 33,99 34,30/32,60 34,30/16,01 34,30/20,70 0,55 (T)
IEC Professionnel Media - IEC - 2,16 2,30/1,72 2,30/0,73 2,30/1,07 0,73 Nexity - NXINV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 36,84 36,84/34,50 40/29,80 40/29,80 FR0000065864 - 725.000 - 25 33 +3 +104,14 + 60,33 09-6-10
FR0000066680 - 22.476.781 - 49 2,03 + 6,4 +137,36 + 87,83 05-8-99 FR0010989772 - 271.990 - 10 40 - 7,9 + 17,32 + 17,32
Solucom - LCO - ▼ 20,64 22/20,45 23,29/14,10 23,29/18,52 0,19 (T)
Ige + XAO - IGE - I 26 26/25,84 27,70/21 27,02/24 0,48 (T) NextRadioTV - NXTV - Ex-DS 02/09/09 I 15,45 15,50/15,35 16/12,40 16/13,61 0,20 (T) FR0004036036 - 4.950.662 - 102 22,02 - 6,27 + 41,37 + 11,45 06-10-10
FR0000030827 - 1.581.800 - 41 26 - + 15,81 +7 10-2-11 FR0010240994 - 16.679.124 - 258 15,35 + 0,65 + 4,04 + 13,44 28-6-10
Solving Efeso - OLV - Ex-DS 05/10/10 1,71 1,71/1,65 1,79/1,30 1,79/1,50 0,36 (T)
Immobeltegeuse ♣ - CIMB - F 9,50 9,99/9 10/5,10 10/5,79 Novagali Pharma - NOVA - Jce 1/1/10 3,88 3,88/3,51 4,60/3 4,60/3,16 FR0004500106 - 22.377.352 - 38 1,71 - - 5,84 + 6,88 28-6-04
FR0000036725 - 2.187.686 - 21 9,99 - 4,9 + 84,11 + 63,79 FR0010915553 - 16.274.532 - 63 3,87 + 0,26 + 14,12 + 14,12 Somfy SA - SO - 213,80 217,50/203,70 217,50/142,30 217,50/175 4,80 (T)
Immobilière Dassault - IMDA - Ex-DS 22/11/10 F 20,20 20,24/20,11 24,68/17,98 20,24/17,98 0,25 (T) NSC Groupe - NSGP - F 40,56 43,99/40,56 44,50/26 44,50/32 2,25 (T) FR0000120495 - 7.836.800 - 1.676 208,85 + 2,37 + 45,23 + 24,3 21-5-10
FR0000033243 - 6.047.456 - 122 20,20 - - 16,6 + 11,29 16-6-10 FR0000064529 - 548.250 - 22 43,90 - 7,61 - 3,43 + 36,11 16-6-09 Sopra Group - SOPNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- --
Immobilière Hôtelière - IMHO - F 01-10-07 -- -- -- 0,39 OFI Private Equity Capital - OPEC - I 10,40 10,59/10,23 10,60/7,25 10,60/8,50 0,27 (T) FR0010989145 - 5.000 - - - -
FR0000036980 - 8.671.634 - 11 ■ 1,29 - - - 01-9-93 FR0000038945 - 10.545.500 - 110 10,49 - 0,86 + 22,14 + 15,43 01-7-10 Spir Communication - SPI - 40,15 41,38/40,10 44,80/16,06 44,80/22,21 5 (T)
Index Multimedia - MUL - Ex -DS 24/12/09 1,30 1,33/1,24 1,61/1 1,50/1,05 0,14 (T) OL Groupe - OLG - 5,79 5,95/5,75 8,32/5,52 6,50/5,74 0,14 (T) FR0000131732 - 6.245.411 - 251 41,30 - 2,78 +114,13 + 81,26 27-5-08
FR0004061513 - 13.456.570 - 17 1,24 + 4,84 - 9,09 + 4,84 02-1-06 FR0010428771 - 13.241.287 - 77 5,95 - 2,69 - 23,41 + 0,87 09-12-09 SQLI - SQI - I 1,35 1,40/1,30 1,42/0,95 1,42/1,03
Indust. Fin. Entreprises - INFE - F ■ 60 60/60 65,96/52,51 61,20/52,51 1,25 (T) Orapi - ORAP - ▼ 15,85 16/15,50 16,20/12,74 16,20/14,20 0,35 (T) FR0004045540 - 36.469.476 - 49 1,37 - 1,46 + 16,38 + 28,57
FR0000066219 - 1.200.000 - 72 60,01 - 0,02 + 1,69 + 0,86 28-6-10 FR0000075392 - 2.882.903 - 46 15,85 - + 5,74 + 12,01 28-4-11 Store Electronics Systems - SESNV - Nv Jce 1/1/2011 F 12-4-11 -- 12,44/9,75 12,44/9,75
Infotel - INF - ▼ I 65,44 67,35/65,17 70/52 67,35/55,03 2 (T) Orchestra-Kazibao - KAZI - Act. Regt. 5,26 5,40/5 6,57/3,90 5,95/4,40 0,30 (T) FR0010987032 - 1 - 0 ■ 12,44 - + 27,59 + 27,59
FR0000071797 - 1.329.591 - 87 66 - 0,85 + 20,94 + 9,8 01-6-10 FR0010160564 - 3.858.369 - 20 5,31 - 0,94 - 16,51 + 25,24 04-8-08 ST Dupont - DPT - 0,48 0,49/0,40 0,49/0,17 0,49/0,20 0,15 (T)
Infovista - IFV - ▼ 5,01 5,04/4,97 5,46/3,14 5,46/4,47 Orosdi - OROS - F 10-3-11 -- 117,50/59,78 59,78/59,78 373,24 (T) FR0000054199 - 424.813.556 - 204 0,38 + 26,32 +166,67 +128,57 01-10-02
FR0004031649 - 17.692.704 - 89 5 + 0,2 + 35,41 + 3,3 FR0000039141 - 64.000 - 4 ■ 59,78 - - 49,12 - 27,1 15-9-06 Stallergenes - GENNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- --
Innate Pharma - IPH - 1,45 1,54/1,35 2,19/1,16 1,56/1,17 Osiatis ♣ - OSA - 6,11 6,15/5,90 6,15/3,80 6,15/5,25 0,30 (T) FR0010979674 - 21.000 - - - -
FR0010331421 - 37.686.794 - 55 1,34 + 8,21 - 20,33 + 23,93 FR0004044337 - 15.864.944 - 97 5,96 + 2,52 + 49,02 + 14,42 25-6-10 Stef-TFE - STF - ▼ 43,39 44,57/42,30 47,05/37,51 47,05/39 1,05 (T)
Innelec Multimedia - INN - ▼ 8,49 8,76/8,49 9,08/6,20 8,93/7,93 0,70 (T) Outremer Telecom - OMT - I 10 10,05/9,80 10,15/4,10 10,15/7,80 FR0000064271 - 13.515.649 - 586 44,50 - 2,49 + 2,65 + 11,54 21-5-10
FR0000064297 - 1.610.922 - 14 8,02 + 5,86 + 0,59 + 0,95 01-10-10 FR0010425587 - 21.200.000 - 212 10 - +117,86 + 27,39 Stentys - STNT - Jce 1/1/10 23,75 24,30/22,80 32,90/7,40 32,90/8,95
Installux SA - STAL - F ▼ 175 181/175 188,70/123,50 188,70/149 8 (T) Outside Liv. Ind. - OLIN - F ■ 0,70 0,85/0,68 1,99/0,66 1,22/0,66 0,88 (T) FR0010949404 - 7.247.732 - 172 22,73 + 4,49 + 90,15 +150
FR0000060451 - 303.500 - 53 180 - 2,78 + 36,72 + 19,45 24-6-10 FR0006626032 - 2.604.645 - 2 0,66 + 6,06 - 53,95 - 26,32 02-5-05 Store Electronics - SESL - I 12,10 12,23/11,34 12,25/8,91 12,25/9,42
Intercall - CAL - F ■ 3,31 3,31/3,31 8,50/2,12 3,31/3 Overlap Groupe - OVG - 5,40 5,94/4,35 5,94/2,71 5,94/2,85 FR0010282822 - 10.932.579 - 132 11,76 + 2,89 + 10 + 21
FR0000044901 - 807.060 - 3 3 + 10,33 - 63,02 + 0,3 FR0010759530 - 3.756.400 - 20 4,53 + 19,21 + 40,26 + 81,21 Sucrière Pithiviers-le-Viel - SPV - 845 845/824 875/655 875/785 45 (T)
Intexa - ITXT - F ■ 14 -- 29/7,21 29/8,55 0,38 (T) Oxymétal ♣ - OXYM - Ex-DS 30/11/09 15-3-11 -- 4,03/2,12 3,40/2,12 0,10 (T) FR0000033318 - 478.053 - 404 835 + 1,2 + 27,26 + 2,67 14-2-11
FR0000064958 - 1.012.000 - 14 14 - + 4,4 - 9,62 02-8-04 FR0000063018 - 3.075.000 - 7 ■ 2,13 - - 48,05 - 21,4 26-6-09 Supra - SUPR - F ■ 16 16,91/16 27,86/14,80 20,45/14,80 1 (T)
Ipsen - IPNNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- Paref - PAR - 60,95 60,95/58,10 60,95/44,70 60,95/46,61 2,25 (T) FR0000032567 - 1.103.378 - 18 16,80 - 4,76 - 40,76 - 23,81 07-7-06
FR0010985903 - 1 - - - - FR0010263202 - 1.007.253 - 61 59,96 + 1,65 + 18,7 + 21,54 25-5-10 Synergie - SDG - ▼ 22,36 22,55/22,12 22,85/17,80 22,85/18,51 0,30 (T)
IRD Nord Pas-de-Calais - DP - ▼ 16,25 16,25/16,22 16,85/15 16,25/15,89 0,40 (T) Paris Orléans - PAOR - 20 20,08/19,55 20,50/17,90 20,50/17,90 0,35 (T) FR0000032658 - 14.617.200 - 327 22,05 + 1,41 + 11,8 + 15,26 06-7-10
FR0000124232 - 2.903.273 - 47 16,22 + 0,18 - 1,52 + 2,33 14-7-10 FR0000031684 - 31.888.285 - 638 19,95 + 0,25 + 5,26 + 5,93 04-10-10 Systar - SAR - ▼ 3,10 3,10/3,06 3,84/2,73 3,51/2,90 0,34
IT Link - ITL - ▼ 3,55 3,59/3,51 3,74/2,40 3,74/2,84 0,15 (T) Paris. de Chauf. Urbain - CHAU - F ■ 99 99/98,90 103,70/80,20 103,70/91,50 3 (T) FR0000052854 - 9.770.000 - 30 3,08 + 0,65 + 3,33 - 3,73 10-7-95
FR0000072597 - 1.736.000 - 6 3,52 + 0,85 + 14,52 + 25,44 05-7-10 FR0000052896 - 1.725.320 - 171 98 + 1,02 - + 8,73 25-6-10 Systran - RAN - F ▼ 1,90 2/1,81 2,25/1 2,25/1,71
Itesoft - ITE - 2,68 2,88/2,56 2,97/1,99 2,97/2,03 Parsys - PSY - F 1,37 1,39/1,36 2,45/1,29 1,89/1,29 0,15 (T) FR0004109197 - 8.668.222 - 16 1,80 + 5,56 + 62,39 - 5,94
FR0004026151 - 5.685.390 - 15 2,55 + 5,1 + 17,54 + 28,23 FR0000062721 - 1.541.667 - 2 1,41 - 2,84 - 43,85 - 10,46 30-6-03 Tayninh - TAYN - F ■ 2,35 2,35/2,35 2,65/1,18 2,35/1,33 0,73
ITS Group - ITS - 6,32 6,62/6,30 6,85/5,61 6,63/5,80 0,14 (T) Passat - PSAT - 13,30 13,30/12,75 13,94/9,55 13,30/10,74 0,65 (T) FR0000063307 - 9.138.462 - 21 2,19 + 7,31 - 11,32 + 64,34 30-5-97
FR0000073843 - 5.125.348 - 32 6,62 - 4,53 - 4,24 + 8,97 25-6-09 FR0000038465 - 4.200.000 - 56 12,65 + 5,14 - 4,59 + 15,25 05-7-10 Technofan - TNFN - F 125 125/118,64 133/115 133/115 1,05 (T)
Jacques Bogart - JBOG - F 14-4-11 -- 199,99/126 199,99/155 2,75 (T) Patrimoine et Comm - PAT - Regr. (1p17) F 18,70 18,70/17 18,87/15,50 18,87/15,50 FR0000065450 - 686.699 - 86 121 + 3,31 + 6,97 + 8,7 18-5-09
FR0000032633 - 712.501 - 142 ■ 199,99 - + 48,45 + 10,49 01-7-10 FR0011027135 - 4.091.411 - 77 17 + 10 - 0,9 - 0,9 Terreis - TER - 14,32 14,50/14 14,53/10,73 14,53/12,32 0,23 (A)
JC Decaux - JCDNV - Nv Jce 1/1/2011 F 27-4-11 -- 24,30/21,20 24,30/21,20 PCAS - PCA - 2,74 2,74/2,57 3,45/2,38 2,85/2,38 0,53 (T) FR0010407049 - 7.871.693 - 113 14,02 + 2,14 + 30,08 + 16,63 19-11-10
FR0010987289 - 500 - 0 ■ 23,60 - + 11,32 + 11,32 FR0000053514 - 13.705.865 - 38 2,58 + 6,2 - 16,97 + 10,04 07-7-03 Terreis - TERNV - Nv Jce 1/1/11 13,99 13,99/13,57 13,99/12,53 13,99/12,53
Keyrus - KEY - 1,84 1,85/1,76 2,06/1,01 2,06/1,46 Pharmagest Interactive - PHA - ▼ 46,90 47,30/46,90 49,80/38,64 48,10/45 1,40 (T) FR0010989871 - 16.759.162 - 234 13,55 + 3,25 + 3,55 + 3,55
FR0004029411 - 17.074.370 - 31 1,78 + 3,37 + 65,77 + 22,67 FR0000077687 - 3.034.825 - 142 47,05 - 0,32 + 11,75 - 1,68 27-8-10 Tesfran - TEF - F 24-3-11 -- 13/9,52 13/10,21 0,36 (S)
Kindy SA - KIND - ▼ 8,31 8,64/8,30 8,75/3,02 8,67/7,12 0,20 (T) Plastivaloire - PVL - ▼ I 24,12 24,12/22,42 24,34/13,60 24,34/19,10 1 (T) FR0010358812 - 33.350.000 - 400 ■ 12 - + 5,36 - 2,44 12-6-08
FR0000052904 - 1.303.000 - 11 8,59 - 3,26 + 98,33 + 4,53 02-5-07 FR0000051377 - 2.765.700 - 67 22,42 + 7,58 + 66,46 + 2,2 24-3-11 Thales - HONV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 30 30/29,50 30/27,10 30/27,10
Klémurs - KMU - 19,15 19,30/19 22,89/13,12 22,89/17,23 1,54 (T) Poujoulat - ALPJT - F 146,99 147,94/124,51 149,70/86,21 149,70/94 2,40 (T) FR0010979641 - 1 - 0 29,32 + 2,32 + 10,7 + 10,7
FR0010404780 - 8.250.000 - 158 19,10 + 0,26 + 39,78 + 10,69 07-4-11 FR0000066441 - 489.750 - 72 149,70 - 1,81 + 49,99 + 56,36 23-6-10 Tharreau Industries - THAR - F ▼ 29 29,80/26,12 59,75/24 34,11/26,12 7,50 (D)
Korian - KORI - 16,62 17,08/16,53 18,84/15,88 18,38/16 0,60 (T) PPR - PPRNV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 118,62 118,62/116 118,62/102,12 118,62/102,12 FR0000062739 - 1.328.600 - 39 29,02 - 0,07 + 20,83 - 6,48 30-11-10
FR0010386334 - 32.200.118 - 535 16,97 - 2,06 - 5,62 + 1,03 24-6-10 FR0010988808 - 195 - 0 114,70 + 3,42 + 3,51 + 3,51 Thermocompact - THER - F 20,09 20,84/20,09 20,84/9,05 20,84/12,73 0,15 (T)
La Perla Word - PERW - 0,08 0,09/0,07 0,20/0,04 0,13/0,04 Precia - PREC - F ▼ 59 59,50/58,90 59,70/39 59,70/47,70 0,90 (T) FR0004037182 - 1.544.855 - 31 20,33 - 1,18 +101,91 + 57,45 25-9-09
FR0000064917 - 59.249.751 - 5 0,08 - - 61,9 + 14,29 FR0000060832 - 573.304 - 34 58,90 + 0,17 + 50,9 + 21,17 13-7-10 Tipiak - TIPI - F ▼ I 48,65 48,65/48 65,50/46,20 53/46,20 3 (T)
Lacroix SA - LACR - 20,70 20,70/19,60 21/11,52 21/16,65 0,55 (T) Prismaflex - PRS - ▼ 11,50 12,12/9,92 12,12/5,71 12,12/8,23 0,09 FR0000066482 - 913.980 - 44 47,67 + 2,06 - 11,58 - 5,9 28-6-10
FR0000066607 - 3.766.560 - 78 19,93 + 3,86 + 66,13 + 12,01 12-4-11 FR0004044600 - 1.147.096 - 13 9,92 + 15,93 + 81,39 + 35,61 16-10-00 Tivoly - TVLY - F ▼ 14,53 14,65/14,52 14,71/10,74 14,71/13,01 0,50 (T)
Lafarge SA - LGNV - Nv Jce 1/1/11 F 24-2-11 -- 43/43 43/43 Prologue - PROL - F 1,08 1,13/1,06 1,30/0,36 1,30/0,51 FR0000060949 - 553.995 - 8 14,15 + 2,69 + 31,97 + 11,68 30-6-08
FR0010982207 - 1 - 0 ■ 43 - - - FR0010380626 - 4.989.881 - 5 1,09 - 0,92 +145,45 +100 Tonna Electronique - TONN - F 9,16 10,95/9,16 15,30/1,11 15,30/2,27 2,40
Lafuma - LAF - Ex DS 06/05/09 ▼ 16,13 16,45/16 16,49/10,31 16,49/12,67 1 (T) PSB Indust. - PSB - ▼ I 29,10 29,30/28,66 30,47/20,50 30,47/23,21 0,65 (A) FR0000064388 - 449.777 - 4 10,49 - 12,68 +554,29 +227,14 04-9-90
FR0000035263 - 3.476.961 - 56 16,01 + 0,75 + 25,72 + 17,74 25-1-08 FR0000060329 - 3.675.000 - 107 28,83 + 0,94 + 33,49 + 7,74 25-1-11 Tonnellerie François Fres - TFF - ▼ I 29,55 29,75/29,40 31,98/27,27 30,50/27,70 0,60 (T)
Lagardère Active Broadcast - LAGB - Nom. F 280,01 280,01/276,10 307,79/225 307,79/226,01 5,30 (T) Public Système Hopscotch - PUS - ▼ 8,30 8,44/7,90 9,65/7,34 8,82/7,66 0,75 (T) FR0000071904 - 5.420.000 - 160 29,60 - 0,17 + 4,82 + 5,5 02-11-10
MC0000120790 - 1.296.366 - 363 280,01 - + 14,29 + 20,9 21-5-07 FR0000065278 - 2.898.711 - 24 8,30 - - 10,85 - 2,35 15-7-10 Total - FPNV - Nv Jce 1/1/11 F 40,50 41,97/40,12 43,16/38,80 43,16/38,80
Lanson-BCC (ex-Boizel) - LAN - Ex-DA le 6/7/10 ▼ I 58,25 60,50/58,20 61,90/44,71 60,79/51,83 0,35 (T) Quantel - QUA - Ex-DS 05/08/08 6,75 6,89/6,11 7,38/2,52 7,38/4,51 FR0010982181 - 1 - 0 41,98 - 3,53 + 3,4 + 3,4
FR0004027068 - 5.578.492 - 325 60,25 - 3,32 + 17,43 - 1,27 08-6-10 FR0000038242 - 3.703.661 - 25 6,74 + 0,15 +125 + 50,67 Touax ♣ - TOUP - I 31,40 32,50/30,35 32,50/21,37 32,50/26,20 0,50 (A)
FR0000033003 - 5.695.651 - 179 31,15 + 0,8 + 36,52 + 6,48 06-1-11
Latecoere - LAT - Ex-DS le 22/7/10 ▼ I 11,20 11,28/11,08 12,20/4,18 12,20/6,82 0,75 (T) Quotium Technologies - QTE - F ■ 9,85 9,85/9 9,85/2,55 9,85/5,14
FR0000032278 - 8.609.997 - 96 11,17 + 0,27 +118,32 + 60,23 29-6-07 FR0010211615 - 1.261.890 - 12 8,95 + 10,06 +173,61 + 78,12 Toupargel Groupe - TOU - ▼ I 13,79 14,89/13,46 16,49/12,12 15,95/13,45 0,50 (T)
14,60 - 5,55 - 11,88 + 2 03-5-11
LDLC.com - LDL - Nom. ▼ 6,37 6,64/5,47 6,64/2,57 6,64/4,80 0,20 (T) Radiall - RLL - Ex-OP 16/02/10 ▼ 79 79/77,89 82,50/60,49 79/71 0,75 (T) FR0000039240 - 10.103.282 - 139
FR0000075442 - 5.747.374 - 37 5,45 + 16,88 +121,18 + 17,96 24-9-10 FR0000050320 - 1.848.124 - 146 77,90 + 1,41 + 23,24 + 10,49 09-6-10 U10 - UDIS - Nom. ▼ I 5,04 5,09/4,87 5,13/2,66 5,13/3,94 0,43 (T)
FR0000079147 - 18.673.399 - 94 4,95 + 1,82 + 65,79 + 17,21 26-5-08
Le Bélier - BELI - Ex DS 09/07/10 ▼ 8,62 8,75/8,35 8,95/5,74 8,95/6,50 0,48 (S) Recyclex SA - RXNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- --
FR0000072399 - 6.582.120 - 57 8,35 + 3,23 + 10,58 + 22,27 10-6-05 FR0010982199 - 1 - - - - Ulric de Varens - ULDV - ▼ 4,21 4,35/4,20 5,50/4,12 4,77/4,12 0,14 (T)
FR0000079980 - 8.000.000 - 34 4,21 - - 15,63 - 0,71 07-6-10
Le Noble Age - LNA - I 15,15 15,23/15,02 15,85/13,62 15,85/13,96 Rexel - RXLNV - Nv Jce 1/1/2011 F 17,50 17,50/17,50 18,89/15,50 18,89/15,50
Umanis - UMS - Regr. (1p10) 21/10/10 7,50 7,92/7,33 7,95/6,01 7,92/6,09
FR0004170017 - 8.542.141 - 129 15,17 - 0,13 + 4,48 + 7,52 FR0010978809 - 1 - 0 17,14 + 2,1 + 9,38 + 9,38
FR0010949388 - 2.583.855 - 19 7,10 + 5,63 - 1,32 + 9,33
Le Tanneur - LTAN - 5,27 5,35/5,01 6,37/3,05 6,37/3,70 0,12 (T) Rhodia - RHANV - Nv Jce 1/1/2011 F 30,95 31/30,74 31/19,60 31/19,60 Unibel - UNBL - F 278 296/258,01 335/219 335/245,02 3,70 (T)
FR0000075673 - 4.224.759 - 22 5,45 - 3,3 + 54,09 + 39,42 11-7-07 FR0010980300 - 1 - 0 30,81 + 0,45 + 27,89 + 27,89 FR0000054215 - 2.323.572 - 646 288 - 3,47 + 26,94 - 6,05 17-5-10
Lebon - LBON - Nom. F I 97 97,55/96,91 97,55/75 97,55/84,60 1,60 (T) Riber - RIB - 3,35 3,51/3,30 3,90/1,50 3,90/2,50 0,04 (T) Union Fin. Fr. Bque - UFF - 30,50 32,19/30,40 33,90/21,01 33,90/26,81 1,60 (S)
FR0000121295 - 1.214.500 - 118 97 - + 22,78 + 12,8 07-6-10 FR0000075954 - 19.320.931 - 65 3,53 - 5,1 + 97,06 + 30,35 11-6-10 FR0000034548 - 16.233.240 - 495 32,15 - 5,13 + 16,63 + 12,96 29-4-11
Lectra - LSS - I 6,10 6,50/5,90 6,81/2,05 6,81/4,12 0,18 (T) Risc Group - RSC - 21,35 21,40/20,74 23,50/18,92 23,50/18,92 Universal Multimedia ▼ - UNM - F 22-2-11 -- 0,65/0,26 0,43/0,30
FR0000065484 - 28.495.515 - 174 6,50 - 6,15 +154,17 + 45,58 05-5-11 FR0011010198 - 1.079.045 - 23 21,45 - 0,47 - 7,17 - 7,17 FR0000057903 - 1.901.200 - 1 ■ 0,39 - - 20,41 + 44,44
Les Hôtels de Paris - HDP - F ▼ ■ 3,65 3,65/3,61 4,70/3,50 4,20/3,60 Robertet SA - RBT - I 124,80 125/122 132,50/83 132,50/106,65 1,95 (T) Valeo - FRNV - Nv Jce 1/1/2011 F ▼ ■ 41,40 42,35/41,40 46,50/36,66 46,50/36,66
FR0004165801 - 4.333.103 - 16 3,75 - 2,67 - 28,43 - 8,98 FR0000039091 - 2.083.035 - 260 123,99 + 0,65 + 38,67 + 15,56 28-6-10 FR0010979484 - 1 - 0 41,99 - 1,41 - 3,47 - 3,47
Les Nx Constructeurs - LNC - 9,52 9,98/9,21 11/6 11/6,95 0,50 (T) Robertet SA - CBE - C.I.P. F 15-4-11 -- 98/57,03 98/82,01 1,95 (T) Valtech - LTE - Ex-DS 05/10/10 ▼ 0,27 0,27/0,26 0,30/0,18 0,30/0,24
FR0004023208 - 15.242.354 - 145 9,97 - 4,51 + 34,08 + 36,39 25-5-10 FR0000045601 - 149.720 - 13 ■ 89,10 - + 37,08 + 1,25 28-6-10 FR0004155885 - 155.008.451 - 42 0,27 - - 7,85 +8
Lexibook - LEX - ▼ 1,94 1,97/1,90 5,47/0,87 3,10/0,87 0,73 Robertet SA - CBR - C.D.V. Nom. F 01-4-11 -- 16,61/16,61 16,61/16,61 Veolia Environnement - VIENV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 22,21 -- 23,40/22,21 23,40/22,21
FR0000033599 - 3.842.087 - 7 1,93 + 0,52 - 33,92 - 37,36 20-7-98 FR0000045619 - 149.720 - 2 ■ 16,61 - - - FR0010979492 - 1 - 0 22,21 - - 5,09 - 5,09
Linedata Services - LIN - ▼ I 12,94 12,99/12,65 13,51/9,15 13,51/11,50 0,20 (T) Rocamat - ROCA - F ■ 0,92 -- 1,11/0,83 1,04/0,85 0,05 (T) Vermandoise de Sucreries - VERM - F ■ 1816,401816,40/1816,401816,40/1390,50 1816,40/1602 60 (T)
FR0004156297 - 11.024.853 - 143 12,99 - 0,38 + 22,89 + 10,6 02-7-10 FR0000064255 - 10.095.237 - 9 0,92 - - 4,17 - 5,15 12-7-05 FR0000037749 - 149.670 - 272 1684 + 7,86 + 20,45 + 12,4 14-2-11
Locindus - LD - 21,87 22,12/21,52 26,39/20,63 23,79/20,70 2,36 (T) Rougier - RGR - ▼ I 37,70 38,22/36,41 41,19/22,30 41,19/30,16 0,30 (T) Verneuil Participations - VRNL - F ■ 18,80 18,80/18,80 24/14,65 18,80/14,65
FR0000121352 - 8.862.023 - 194 21,85 + 0,09 - 18,94 - 4,41 07-5-10 FR0000037640 - 1.396.771 - 53 37 + 1,89 + 52,69 + 17,7 25-6-10 FR0000062465 - 1.099.265 - 21 18,50 + 1,62 - 13,76 + 10,59
LVMH - MCNV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 118,50 119,40/117,68 120/99,80 120/99,80 Rubis - RUINV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- -- Vêt'Affaires - VET - Ex D OP 25/6/09 ▼ 42 44,97/40,99 44,97/15,63 44,97/26,97 0,50 (T)
FR0010979351 - 190.282 - 23 119,05 - 0,46 - 0,17 - 0,17 FR0010987297 - 1.768 - - - - FR0000077158 - 1.596.813 - 67 42 - +148,52 + 49,47 25-6-10
Malteries Franco-Belges - MALT - F ■ 158 160/158 175/105 168,98/145,99 9,60 (T) Rue du Commerce - RDC - 6,49 6,64/6,39 6,90/4,49 6,90/5,65 Vetoquinol - VETO - 29 29,30/28,10 31,80/23 31,80/27 0,29 (T)
FR0000030074 - 495.984 - 78 157,78 + 0,14 + 46,28 - 1,23 08-12-10 FR0004053338 - 11.089.748 - 72 6,65 - 2,41 + 36,34 + 2,37 FR0004186856 - 11.292.632 - 327 28,40 + 2,11 + 15,72 - 1,99 01-6-10
Manutan Inter. - MAN - ▼ I 53,34 54/53,34 54/40 54/46,06 1,20 (T) Sabeton - SABE - F ■ 13,90 13,90/13,85 13,90/10,95 13,90/12 0,23 (T) Viel et Cie - VIL - ▼ 3,62 3,73/3,43 3,73/2,56 3,73/2,76 0,15 (T)
FR0000032302 - 7.613.291 - 406 53,52 - 0,34 + 17,23 + 7,98 15-3-11 FR0000060121 - 3.779.206 - 53 13,40 + 3,73 + 16,32 + 9,45 02-7-10 FR0000050049 - 76.142.090 - 276 3,51 + 3,13 + 33,58 + 28,83 21-6-10
Marocaine (Compagnie) - CIEM - F 9,60 9,60/9,52 14,60/9,52 13/9,52 0,60 (T) Saint-Gobain - SGONV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 44,75 46/44,75 46,07/37,60 46,07/37,60 Vinci - DGNV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 42,70 44,09/42,70 44,09/39,65 44,09/39,65
FR0000030611 - 224.000 - 2 10 -4 - 20,66 - 19,87 15-6-10 FR0010978767 - 79.561 - 4 45,30 - 1,21 + 16,23 + 16,23 FR0010994095 - 888.152 - 38 43,85 - 2,62 + 2,23 + 2,23
Maurel Et Prom - MAUNV - Nv Jce 1/1/2011 F ■ 14,32 14,32/14,32 14,32/12,55 14,32/12,55 Salvepar - SY - I 79,36 79,50/78,10 79,50/60,22 79,50/65,32 4 (T) Visiodent - SDT - 1,64 1,75/1,58 1,85/1,15 1,82/1,27 0,05 (T)
FR0010986570 - 4.571 - 0 14,32 - + 10,24 + 10,24 FR0000124356 - 1.565.426 - 124 78,49 + 1,11 + 24,12 + 20,44 21-6-10 FR0000065765 - 4.204.229 - 7 1,61 + 1,86 - 3,53 + 10,07 30-6-09
MB Retail Europe - MBRE - F 02-11-10 -- 2,61/1,40 -- Sam - SAMP - F ▼ 36,51 37,80/36,51 38/25,68 38/29,30 1,10 (T) VM Matériaux - VMMA - ▼ I 45,97 46,98/45 47,40/39,59 46,98/41,01 1,40 (T)
FR0000061475 - 66.667.348 - 161 ■ 2,42 - - 6,92 - FR0000044497 - 379.874 - 14 35,82 + 1,93 + 35,22 + 21,86 03-6-10 FR0000066540 - 2.993.643 - 138 44,95 + 2,27 - 0,28 + 11,58 01-6-10
Mecelec - MCLC - Ex-DS 01/12/10 F ■ 4,75 4,75/4,54 4,75/2,81 4,75/2,98 0,23 (T) Samse - SAMS - I 78,58 78,61/78,50 79,77/54,10 79,77/61 1,80 (T) VM Matériaux - VMMNV - Nv Jce 1/1/2011 F -- -- --
FR0000061244 - 3.210.028 - 15 4,39 + 8,2 + 28,17 + 39,71 24-6-02 FR0000060071 - 3.458.084 - 272 78,60 - 0,03 + 21,81 + 27,77 21-6-10 FR0010979666 - 1 - - - -
Medasys ♣ - MED - 0,90 0,91/0,89 1,44/0,83 1,18/0,83 0,03 (T) Sanofi-Aventis - SANNV - Nv Jce 1/1/2011 F 52,50 52,50/51,06 52,50/44,50 52,50/44,50 Xilam Animation - XIL - ▼ 1,55 1,73/1,45 1,73/1,11 1,73/1,11
FR0000052623 - 13.983.115 - 13 0,90 - - 33,82 + 7,14 18-6-08 FR0010978742 - 685.714 - 36 50,95 + 3,04 + 14,13 + 14,13 FR0004034072 - 4.700.000 - 7 1,51 + 2,65 + 8,39 + 33,62
Medea - MEDE - F 18-4-11 -- 3,37/1,10 3,37/1,66 0,26 (T) SCBSM - CBSM - Nv Jce 1/1/2011 4,37 4,42/4,15 4,62/3,54 4,53/3,75 1,14 Zublin Immobilière - ZIF - ▼ I 4,13 4,30/3,62 4,30/3,14 4,30/3,34 0,30 (D)
FR0000063323 - 591.000 - 1 ■ 1,90 - + 90 + 55,74 02-10-06 FR0006239109 - 12.882.399 - 56 4,32 + 1,16 - 4,59 + 8,44 08-4-92 FR0010298901 - 9.172.283 - 38 3,60 + 14,72 + 11,62 + 12,53 08-7-10

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011 EURONEXT XIII
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Atmel Corporation - AML - ▼ ■ 9,55 9,55/9,54 12,64/3,51 12,64/7,30 Latonia Invest. - LATO - F 04-10-05 -- -- --
Zone Euro US0495131049 - 464.945.184 - 4.440 9,32 + 2,47 +130,68 + 6,58 PA5183021045 - 4.000.000 - 172 ■ 42,95 - - -
Aperam - - 28,31 28,78/27,23 32,20/26,19 32,20/26,19 0,16 (A) Attijariwafa Bank - BCMA - F -- -- -- Merck and Co INC - MRK - 25,20 25,20/23,67 29,26/22,33 29,07/22,33 0,32 (A)
Eurolist
LU0569974404 - 78.049.730 - 2.210
Dexia - DEXB -
28,43
2,61
- 0,4
2,74/2,57
+ 1,11
4/2,54
+ 1,11
3,57/2,54
10-3-11
0,15 (D)
MA0000011926 - 192.995.960 -
Brass. Cameroun - BCAM - F ■ 460 460/460
-
495/320
-
495/405
-
21,06 (T)
US58933Y1055 - 2.312.307.216 - 58.270
PartnerRe Ltd - PRE -
24,40
■ 55
+ 3,28
--
- 8,79
62,13/49
- 6,8
62,13/49
11-3-11
0,55 (A)
BE0003796134 - 1.846.406.344 - 4.823 2,69 - 2,9 - 26,81 + 0,46 31-5-10 CM0000035113 - 1.010.212 - 465 460 - + 41,08 + 12,2 17-6-10 BMG6852T1053 - 83.906.844 - 4.615 55 - + 0,35 - 0,56 16-2-11
Dexia VVRP - DEXSP - 0,02/0 0,02/0 0,02/0 0,09 (T) Philip Morris International - PM - 47,86 47,87/44,80 47,87/34,17 47,87/40 0,63 (A)
BE0005587580 - 684.333.504 - 3 0 - 42,86 - 60 - 60 22-5-08 Brass. Ouest Africain - BOAF - F 645 645/645 688/522 688/630,01 16,74 (T) US7181721090 - 2.061.209.030 - 98.649 46 + 4,04 + 25,22 + 8,77 22-3-11
SN0008626971 - 81.975 - 53 650 - 0,77 + 20,34 - 5,42 25-3-08
Fedon - FED - ITL ▼ 4,94 4,94/4,84 5,49/4 5,49/4,36 0,20 (T) Procter and Gamble - PGP - ▼ 45 45,50/43,21 51,82/42,60 49,98/42,60 0,37 (A)
IT0001210050 - 1.900.000 - 9 4,88 + 1,23 + 6,24 - 9,19 05-7-06 Caterpillar Inc. - CATR - 77 83,18/73,10 83,18/46,97 83,18/68,01 0,31 (A) US7427181091 - 2.729.368.448 - 122.822 43,60 + 3,21 - 7,82 - 8,16 27-4-11
US1491231015 - 814.894.624 - 62.747 79,06 - 2,61 + 49,43 + 8,45 20-4-11
Fiat SPA - FSER - F ■ 5,09 5,09/5,09 16,80/4,88 5,95/4,88 0,27 (T) Ricoh Company Ltd - RICOP - F 14-3-11 -- 11,98/8,33 10,78/8,33 15,35 (S)
IT0001976429 - 79.912.800 - 407 5,95 - 14,45 - 69,7 - 5,93 18-4-11 CFOA - FOAF - F 28-4-11 -- 3,60/1,92 3,60/3,15 1,52 JP3973400009 - 647.078.720 - 5.306 ■ 8,20 - - 29,43 - 17,59 29-3-11
Fiat SPA - FSPR - F 20-9-10 -- 4,39/4,39 -- 0,23 (T) SN0000033192 - 650.000 - 2 ■ 3,15 - +126,62 - 12,5 26-7-90 Rorento NV - RORP - 48,89 49/48,50 49,98/43,61 49,98/43,61
IT0001976411 - 103.292.310 - 421 ■ 4,08 - + 3,32 - 18-4-11 Cliffs Natural Resources - CLF - ■ 62,49 64,30/58,39 79,79/35,20 79,79/58,22 0,10 (A) ANN757371433 - 215.818.212 - 10.551 48,62 + 0,56 + 4,89 + 2,71
Fiat SPA - FSOR - 7,30 7,52/6,75 11,17/5,64 8,38/5,80 0,07 (T) US18683K1016 - 138.869.963 - 8.678 63,50 - 1,59 + 38,22 + 5,92 27-4-11 Stilfontein - STIL - F 14-5-10 -- 0,01/0,01 --
IT0001976403 - 433.220.490 - 3.163 7,21 + 1,25 + 17,04 - 31,84 18-4-11 Diageo - DGE - 14,17 14,17/13,21 15,50/11,45 15,50/12,51 0,15 (A) ZAU000008930 - 13.155.256 - 0 ■ 0,01 - - -
Montea CVA - MONTP - 25,70 25,75/25 26,79/19,80 25,75/23,46 1,78 (A) GB0002374006 - 2.765.777.259 - 39.191 13,19 + 7,43 + 10,1 + 1,5 02-3-11 Televerbier - TVRB - F ▼ 15-4-11 -- 68,20/50,03 68,20/60 0,91 (T)
BE0003853703 - 5.634.126 - 145 25,26 + 1,74 - 3,89 + 9,41 02-7-10 Dow Chemical - DOWCP - 27,26 28,30/26,05 28,92/18,10 28,92/24 0,13 (A) CH0008175645 - 1.400.000 - 91 ■ 64,90 - + 35,21 - 0,15 12-4-11
Plant. Terres Rouges - PTER - F 989,97 999/960,03 999,90/776 999,90/926 2,12 (T) US2605431038 - 981.377.835 - 26.752 27,24 + 0,07 + 25,1 + 6,86 29-3-11 Toreador Resources Corp. - TOR - 4,26 5,50/4,15 14,99/4,15 14,99/4,15
LU0012113584 - 1.135.275 - 1.124 998,99 - 0,9 + 16,47 + 6,45 09-6-10 DuPont de Nemours - DUPP - 36,71 38,45/36,71 41/26,92 41/34,04 0,35 (A) US8910501068 - 25.828.705 - 110 5,50 - 22,55 - 63,56 - 63,59
Rentabiliweb Group - BIL - 10,18 10,45/9,88 10,90/6,05 10,90/9,19 0,02 (T) US2635341090 - 823.167.504 - 30.218 38,45 - 4,53 + 25,46 + 0,22 11-2-11 United Company Rusal Plc - RUAL - Rule 144A -- -- --
BE0946620946 - 17.169.721 - 175 10,45 - 2,58 + 54,24 + 1,29 10-6-10 US9098831004 - 770.900.742 - - - -
Ford Motor CY - FORDP - 10,55 10,76/10,10 14,90/8,02 14,90/9,82 0,03 (A)
Robeco NV - ROBP - 22,96 23,16/22,44 24,52/18,41 24,52/21,50 0,51 (T) US3453708600 - 936.608.178 - 9.881 10,50 + 0,48 + 10,7 - 16,93 03-8-06 Vale SA - VALE3 - ordinaires 22,69 23,43/20,74 30/18,98 30/20,74 0,15 (D)
NL0000289783 - 482.508.120 - 11.078 22,79 + 0,75 + 8,25 - 3,93 30-4-10 US91912E1055 - 3.256.724.482 - 73.895 23,09 - 1,73 + 2,35 - 11,54 14-1-11
Forestière Equat. - FORE - F 308 308/308 350/214,05 308/300 4,43 (T)
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NL0000289817 - 261.609.060 - 5.363 20,66 - 0,77 + 7,33 - 2,43 30-4-10 US91912E2046 - 2.083.919.199 - - - - 14-1-11
ITT Corporation - ITT - ■ 38 39,15/38 48,20/30,51 48,20/36,50 0,21 (A) Watsco - WSO - 10-1-11 -- 48/43,90 48/48 0,40 (A)
Hors Zone Euro US4509111021 - 65.500.240 - 2.489 39,15 - 2,94 - 8,98 + 1,23 28-2-11 US9426222009 - 34.373.438 - 1.623 ■ 47,21 - + 7,55 + 1,1 13-4-11
Agta Record - AGTA - 24,50 24,50/24 24,82/15,82 24,50/21,89 0,41 (T) Kesa Electricals - KSA - F 1,54 1,54/1,41 2,09/1,13 2/1,26 0,02 (A) Weatherford International - WFT - 12-4-11 -- 19/11,17 19/14,20
CH0008853209 - 13.179.600 - 323 24 + 2,08 + 40 + 11,92 11-6-10 GB0033040113 - 529.553.216 - 816 1,32 + 16,67 + 10 - 16,76 02-3-11 CH0038838394 - 758.446.637 - 11.377 ■ 15 - + 22,75 + 26,69
Anglogold Limited - VA - 32,01 34,53/31,31 38,50/30 37,59/31,15 0,80 (S) Knight Capital Grp - KCG - -- -- -- ZCI Limited - CV - 0,99 1/0,94 1,26/0,84 1,18/0,84
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1855 - AL185 - 0,15 0,19/0,14 0,28/0,06 0,28/0,06 Evolis - ALTVO - I 16,65 16,70/16,50 16,90/10,50 16,90/14,41 0,27 (T) Ober - ALOBR - F ▼ 11,80 11,83/11,80 14,78/10 12,81/10 0,83 (T)
FR0004168243 - 280.521.691 - 42 0,16 - 6,25 - + 87,5 FR0004166197 - 5.150.120 - 86 16,85 - 1,19 + 54,74 + 13,65 02-5-11 FR0010330613 - 1.441.615 - 17 11,97 - 1,42 - 18,06 + 11,85 20-7-10
1000mercis - ALMIL - I 48,25 49/47,66 50,70/30,80 50,70/38,63 Exonhit Therapeutics - ALEHT - 2,16 2,25/2,15 3,32/1,95 2,87/2,03 Octo Technology - ALOCT - 6,15 6,24/6 7,30/5,18 7,30/5,98 0,30 (T)
FR0010285965 - 3.107.944 - 150 47,80 + 0,94 + 45,95 + 20,72 FR0004054427 - 33.304.679 - 72 2,19 - 1,37 - 33,13 + 5,37 FR0004157428 - 3.511.556 - 22 6,09 + 0,99 + 6,96 + 2,5 18-5-10
Acces Industrie - ALACI - ▼ 4,05 4,19/3,96 4,21/2,22 4,21/2,53 Fashion B Air - ALFBA - Nom. Ex-DA 10/5/10 3,48 3,56/3,21 4,89/3 4,89/3,12 0,20 (T) Oragenics - ALONI - F -- -- --
FR0010567032 - 5.794.081 - 23 4 + 1,25 + 50 + 54,58 FR0004034593 - 7.307.876 - 25 3,51 - 0,85 -1 + 0,87 04-6-10 US6840231046 - 38.318.478 - - - -
Acheter-louer.fr - ALALO - Ex DS 0/05/10 0,89 0,92/0,87 1,29/0,74 1,21/0,83 Fountaine Pajot - ALFPC - 11,65 11,65/11,55 13,34/10,05 13,34/10,59 0,14 (T) Orolia - ALORO - Ex DS 25/11/09 12,70 12,99/12,20 13,70/9,11 12,99/10,02
FR0010493510 - 5.090.799 - 5 0,93 - 4,3 - 28,23 + 7,23 FR0010485268 - 1.538.860 - 18 11,55 + 0,87 + 1,04 - 0,09 24-4-09 FR0010501015 - 4.168.959 - 53 12,88 - 1,4 + 21,53 + 8,73
Acropolis Telecom - ALACR - 30-3-11 -- 3,24/0,50 3,05/2,40 Freelance.com - ALFRE - F 1,28 1,60/1,28 1,60/0,87 1,60/1,05 0,10 (T) Piscines Desjoyaux - ALPDX - ▼ 7,11 7,25/6,96 8,24/6,18 8,04/6,18 0,48 (T)
FR0010678284 - 3.990.133 - 12 ■ 2,95 - +490 - 1,67 FR0004187367 - 2.739.996 - 4 1,60 - 20 + 29,29 + 11,3 18-7-08 FR0000061608 - 8.984.492 - 64 7,15 - 0,56 - 3,92 + 2,3 21-1-11
Ada - ALADA - Ex DS 30/09/09 ▼ 7,40 7,40/7,01 9,13/6,80 8,16/6,80 0,33 (T) Gaussin - ALGAU - 2,61 2,61/2,35 8,20/2,10 4,35/2,35 Piscines Groupe - ALPGG - F 7,89 7,89/7,89 9,10/6,93 8/7
FR0000053076 - 2.922.633 - 22 7 + 5,71 - 13,35 - 4,52 12-7-01 FR0010342329 - 2.985.423 - 8 2,63 - 0,76 - 63,03 - 11,22 FR0010357145 - 3.103.540 - 24 7,89 - - 12,33 + 0,51
Adomos - ALADO - Nom.Ex D.S 22/10/09 ▼ 0,63 0,66/0,60 1,14/0,60 0,96/0,60 Geci Aviation - ALRAI - 1,29 1,29/1,26 2,07/1,15 1,40/1,15 Polygone International - ALPOL - ■ 5,99 6/5,99 7,47/5,99 7,20/5,99
FR0000044752 - 12.582.986 - 8 0,64 - 1,56 - 42,2 - 23,17 FR0010449199 - 66.367.187 - 86 1,27 + 1,57 - 36,14 - 0,77 BE0974255847 - 2.416.155 - 14 6,29 - 4,77 - 7,85 - 16,81
Adthink Media - ALADM - 3,47 3,60/3,21 3,95/1,90 3,95/2,80 Genfit - ALGFT - I 3,94 3,99/3,82 6,69/3,80 5,93/3,80 Poujoulat - ALPJT - F 146,99 147,94/124,51 149,70/86,21 149,70/94 2,40 (T)
FR0010457531 - 5.947.500 - 21 3,54 - 1,98 + 45,19 + 17,23 FR0004163111 - 11.662.166 - 46 4 - 1,5 - 39,2 - 5,06 FR0000066441 - 489.750 - 72 149,70 - 1,81 + 49,99 + 56,36 23-6-10
Adverline - ALADV - 5,79 6/5,60 6,35/3,37 6,35/4 Genoway - ALGEN - 2,96 2,98/2,88 3,28/2,48 3,28/2,61 Poweo - ALPWO - 4,28 4,60/4,22 11,48/3,73 6,46/3,83
FR0004176337 - 5.256.595 - 30 5,72 + 1,22 + 51,97 + 27,25 FR0004053510 - 5.903.696 - 17 2,95 + 0,34 + 3,86 + 6,86 FR0004191674 - 16.388.683 - 70 4,48 - 4,46 - 58,2 + 3,38
Aerowatt - ALWAT - 13,50 13,74/13 14,10/10,50 13,87/11,61 Groupe Jemini - ALJEM - 7,30 7,35/7,06 8,32/7,05 8,32/7,05 Press Index - ALPRI - ▼ ■ 4,63 4,63/4,63 4,90/3,50 4,90/4,03
FR0010396119 - 1.968.028 - 27 13,09 + 3,13 + 3,61 + 13,45 FR0011001742 - 5.120.849 - 37 7,13 + 2,38 - 7,36 - 7,36 FR0010314963 - 1.647.815 - 8 4,63 - + 0,43 + 5,23
Agfeed - ALHOG - Jce 1/1/10 13-5-10 -- 2,71/2,71 -- Groupe Promeo - ALMEO - ▼ I 29,54 29,58/28,72 30,99/18 30,99/20,12 0,78 (T) Prodware - ALPRO - 10,15 10,67/9,89 10,85/4,51 10,85/6,60 0,04 (T)
US00846L1017 - 44.143.263 - 120 ■ 2,71 - - - FR0010254466 - 3.061.374 - 90 28,79 + 2,61 + 14,41 + 46,89 12-7-10 FR0010313486 - 4.578.214 - 46 10 + 1,5 + 94,07 + 42,96 20-7-10
AgroGeneration - ALAGR - I 2,24 2,31/2,21 2,63/1,91 2,48/1,91 Groupimo - - F ■ 0,89 0,89/0,88 1,09/0,70 0,89/0,74 0,39 (T) Proservia - ALPRV - ▼ 11,95 12/11,60 13,17/5,45 13,17/6,28 0,20 (T)
FR0010641449 - 28.589.532 - 64 2,31 - 3,03 + 4,19 + 5,16 FR0010490961 - 1.297.076 - 1 0,89 - - + 11,25 25-9-08 FR0010337485 - 1.907.118 - 23 11,60 + 3,02 + 83,85 + 84,98 16-7-10
Ales Groupe - ALPHY - I 14 14,30/14 15,50/10,01 15,50/11,15 0,30 (T)
H2O Innovation INC - - ■ 0,23 0,23/0,23 0,40/0,22 0,27/0,22
Proventec - ALPTC - F 0,05 0,05/0,05 0,58/0,04 0,19/0,04
FR0000054652 - 14.121.291 - 198 14,14 - 0,99 + 16,67 + 25,56 16-6-10 GB00B2R1Q018 - 39.788.886 - 2 0,04 + 25 - 87,8 - 73,68
CA4433001084 - 55.139.939 - 13 0,24 - 4,17 - 42,5 - 14,81
Antevenio - ALANT - 5,10 5,29/5,09 5,99/4,44 5,92/5,08 0,16 (A) Prowebce - ALPRW - 18,04 18,50/17,01 18,50/10,65 18,50/14 0,10 (T)
ES0109429037 - 4.207.495 - 21 5,20 - 1,92 - 1,16 - 2,86 24-12-10 Harvest - ALHVS - F ■ 24,46 24,46/24,46 28,90/20,69 25,50/23,12 0,20 (A) FR0010355057 - 1.983.023 - 36 16,80 + 7,38 + 41,05 + 12,12 28-7-09
FR0010207795 - 1.381.034 - 34 24,50 - 0,16 + 8,71 - 4,08 30-9-10
Aquila - ALAQU - F ■ 3,20 3,54/3,20 3,78/2,46 3,54/2,70 0,34 (T) Richel Serres de France - ALRIC - ▼ 9,83 10,07/9,75 10,14/5,50 10,14/7,75 0,32 (T)
FR0010340711 - 1.650.000 - 5 3,45 - 7,25 - 2,74 + 30,08 04-5-11 Heurtey Petrochem - ALHPC - ▼ I 30,52 31,52/30,50 32,09/18,28 32,09/24,05 0,50 (T) FR0000078875 - 5.035.000 - 49 10,07 - 2,38 + 72,46 + 22,42 14-9-10
FR0010343186 - 3.265.918 - 100 31,76 - 3,9 + 50,27 + 24,17 07-7-10
Arkoon - ALARK - ■ 1,45 1,45/1,29 1,55/0,55 1,45/0,65 Safetic - ALEGR - I 5,08 5,34/4,86 6,90/4,77 6,30/4,86
FR0010481101 - 5.491.228 - 8 1,30 + 11,54 + 3,57 + 81,25 Hitechpros - ALHIT - ▼ 8,49 8,70/8,22 9/5,41 9/7,05 1 (T) FR0010100016 - 12.717.952 - 65 5,34 - 4,87 - 17,93 - 14,48
Assima - ALSIM - 13-4-11 -- 5/3 5/4,50 0,01 (T) FR0010396309 - 1.826.086 - 16 8,69 - 2,3 + 12,9 + 4,56 04-5-10 Safwood - ALWOO - ■ 0,05 0,05/0,05 0,90/0,02 0,14/0,02 0,07 (T)
GB00B19RTX44 - 8.383.888 - 42 ■ 4,99 - + 73,26 + 57,91 13-4-11 HolosFind (ex:Referenc.) - ALHOL - Ex-DS 17/12/10 1,37 1,40/1,31 3,13/1,12 1,80/1,12 IT0004013725 - 25.000.000 - 1 0,05 - - 94,44 - 37,5 05-6-08
Assya Cie Financière - ALASS - F 6,50 7,76/6,50 7,95/4,32 7,95/6,19 0,50 (S) FR0010446765 - 4.172.963 - 6 1,40 - 2,14 - 50,79 - 5,52 Sapmer - ALMER - 13-4-11 -- 16,68/13,30 15,79/13,30 0,20 (T)
FR0004060234 - 10.963.074 - 71 7,67 - 15,25 + 33,88 - 4,41 25-7-08 Homair - ALHOM - ■ 4,04 4,25/4 4,25/2,50 4,25/3,22 FR0010776617 - 3.438.948 - 51 ■ 14,80 - + 3,86 + 7,25 08-6-10
Astellia - ALAST - 12,93 13/12,64 18/11,82 13,45/11,82 0,11 (T) FR0010307322 - 13.201.958 - 53 4 +1 + 41,75 + 17,44 Serma Technologies - ALSER - F ■ 39,01 39,01/39,01 48/23,35 48/35 2,20 (T)
FR0004176535 - 2.566.451 - 33 13 - 0,54 - 28,17 + 0,86 23-6-09 Hôtel Regina Paris - ALHRP - Jce 1/1/10 F ■ 32,98 33/32,98 33/22,16 33/27,31 0,16 (T) FR0000073728 - 1.150.536 - 45 39,01 - + 65,02 + 8,36 02-6-10
Auplata - ALAUP - Ex-DS 03/05/11 3,19 3,70/3,09 3,93/2,25 3,93/2,82 FR0007080254 - 2.372.468 - 78 30 + 9,93 + 10,3 + 19,93 20-7-10 Sical - ALSIC - F 18-4-11 -- 15/10,50 13/12,50 0,25 (T)
FR0010397760 - 17.006.938 - 54 3,40 - 6,04 + 3,61 + 7,01 Hybrigenics - ALHYG - 1,50 1,55/1,48 2,27/1,25 1,74/1,28 FR0000063653 - 3.665.265 - 46 ■ 12,61 - + 14,64 - 15,93 29-6-10
Auto Escape - ALAUT - F 2,35 2,35/2,22 3,10/1,12 2,60/2,15 0,89 (T) FR0004153930 - 12.624.513 - 19 1,52 - 1,32 - 34,5 + 17,19 Sidetrade - ALBFR - 29,01 29,37/26,72 29,37/20,24 29,37/25,49
FR0010423152 - 5.296.351 - 12 2,24 + 4,91 - 0,42 - 05-2-10 I2S - ALI2S - 4,74 5,01/3,79 5,01/1,98 5,01/3,22 FR0010202606 - 1.316.461 - 38 26,70 + 8,65 + 43,33 + 9,64
Bionersis - ALBRS - 7,32 7,65/7,15 9,12/6,20 7,70/6,20 FR0005854700 - 1.806.724 - 9 3,79 + 25,07 + 99,16 + 43,64 Siraga - ALSIR - F 15,95 15,95/15 20/12,25 20/14,80 0,43 (T)
FR0010294462 - 3.227.925 - 24 7,42 - 1,35 - 5,55 + 15,46 IC Telecom - ALICT - 4,99 5,35/4,75 8,98/3,39 8,50/4,31 FR0000060170 - 800.000 - 13 15,52 + 2,77 + 16,25 - 20,25 24-9-07
Biosynex - ALBIO - 15,20 15,55/14,89 31/8,13 31/8,13 FR0010480111 - 2.253.334 - 11 5,35 - 6,73 - 18,46 - 6,03 Solabios - ALSOA - 17,80 18,19/17,15 19,95/13,80 19,95/14 0,77 (T)
FR0011005933 - 893.200 - 14 15,02 + 1,2 + 86,96 + 86,96 IDSud - ALIDS - F ▼ 28,33 28,35/28,33 34,99/21,46 34,99/28,26 0,60 (T) FR0010757377 - 597.500 - 11 18,20 - 2,2 + 22,76 + 10,01 25-6-10
Brossard - ALBRO - 8,15 8,19/8,15 8,22/4,20 8,22/4,20 1 (D) FR0000062184 - 950.400 - 27 28,27 + 0,21 + 19,99 - 2,31 24-7-09 Solution 30 - ALS30 - 22,67 23,22/22,34 44,30/19,50 23,70/20,40
FR0010447631 - 5.629.614 - 46 8,17 - 0,24 + 13,04 + 63,33 21-10-08 Integragen - ALINT - 9,17 9,18/9,17 11,98/5,52 11,98/7,88 FR0010263335 - 2.463.364 - 56 23,22 - 2,37 + 7,95 - 2,7
Budget Telecom - ALBUD - F ■5 5/5 6,20/4 5,89/4,70 0,60 (T) FR0010908723 - 3.771.471 - 35 8,40 + 9,17 + 0,99 + 28,25 Sporever - ALSPO - F 11,50 12/11,16 15,19/7,96 13/10,70 0,20 (T)
FR0004172450 - 3.540.253 - 18 5,35 - 6,54 - 20,63 - 13,64 10-6-10 Intern. Techno. Selection - ALITS - F ■ 0,07 0,07/0,07 0,11/0,05 0,10/0,06 FR0010213215 - 2.442.782 - 28 12 - 4,17 - 11,2 - 10,85 28-5-10
Carmat - ALCAR - Jce 1/1/10 82 83,85/80,10 102/20,50 102/27,76 FR0010370163 - 9.246.033 - 1 0,07 - - 30 - 30 Staff and Line ♣ - ALSTA - F ▼ 2,82 3/2,80 3,25/2,06 3/2,30
FR0010907956 - 3.827.861 - 314 83 - 1,2 +337,33 +192,86 Inventoriste - ALIVT - 43,13 43,29/43,13 47,81/27,01 44,15/29,31 0,36 (T) FR0010246322 - 1.534.040 - 4 2,91 - 3,09 - 14,55 + 7,63
CBO Territoria - ALCBO - 4,15 4,17/4,04 4,55/3,45 4,55/3,97 0,07 (T) FR0010082305 - 1.312.500 - 57 43,29 - 0,37 + 9,66 + 33,32 25-6-08 Stradim-Espace Finances - ALSAS - Nom. F 9,39 9,40/9,09 9,99/4,01 9,99/5,80 0,20 (T)
FR0010193979 - 31.752.325 - 132 4,07 + 1,97 + 9,21 + 3,23 10-6-10 Ipsogen - ALIPS - 7,40 7,44/7,27 8,55/5,85 8,55/6,32 FR0000074775 - 1.719.880 - 16 9,49 - 1,05 +104,13 + 52,68 24-8-10
Cellectis - ALCLS - I 8,39 8,69/8,15 9,69/6,31 9,69/6,55 FR0010626028 - 5.066.213 - 37 7,44 - 0,54 - 14,05 + 6,17 Streamwide - ALSTW - F 10 10,70/10 11,50/7,15 11,50/7,90
FR0010425595 - 11.673.936 - 98 8,50 - 1,29 + 0,48 + 13,38 Keyyo - ALKEY - Regr. 6,85 6,85/6,79 7,32/4,90 7,32/5,78 FR0010528059 - 2.674.085 - 27 10,90 - 8,26 + 29,87 - 5,66
Cerep - ALCER - 1,08 1,13/1,07 1,76/1,05 1,22/1,05 FR0000185621 - 2.957.142 - 20 6,80 + 0,74 + 17,7 + 17,7 STS Group - ALSTS - ■ 13,84 -- 17,50/8,58 15,60/11,90
FR0004042232 - 12.611.875 - 14 1,10 - 1,82 - 34,94 - 2,7 Lamarthe - ALLMR - F ▼ -- -- -- FR0010173518 - 6.361.672 - 88 13,84 - + 40,51 - 11,17
César - ALCES - Regr. Ex-DS 26/03/10 0,33 0,33/0,32 0,40/0,27 0,40/0,29 FR0010311597 - 2.072.963 - - - - Techniline - ALTEC - F 0,46 0,46/0,46 0,54/0,38 0,48/0,38 0,08 (T)
FR0010540997 - 22.384.027 - 7 0,33 - - 10,81 - LeGuide.com - ALGUI - I 25,10 25,72/23,52 33,25/16,25 33,25/23,02 FR0010212480 - 5.963.413 - 3 0,45 + 2,22 - 14,81 + 6,98 02-7-08
Clasquin - ALCLA - ▼ 23,60 24/23,60 26,97/15,47 26,97/17,14 0,63 (T) FR0010146092 - 3.507.448 - 88 24,41 + 2,83 + 25,5 - 13,36 Tekka Group - ALTKA - 9,80 10,24/9,65 13,40/9,60 13,40/9,60
FR0004152882 - 2.306.401 - 54 24 - 1,67 + 48,24 + 36,73 25-6-10 Let's Gowex - ALGOW - 5 5,25/4,90 6,90/3,06 6,90/3,06 FR0010999425 - 3.986.212 - 39 10,01 - 2,1 - 4,85 - 4,85
CNPV Solar Power SA - ALCNP - Jce 1/1/08 Port. ■ 12,45 12,45/12,45 12,85/6,02 12,55/8,05 ES0158252017 - 11.511.431 - 58 5 - + 42,86 + 31,58 The Marketingroup - ALTMG - F 13-4-11 -- 2,95/1,36 2,95/2,12 0,04 (T)
LU0379220212 - 5.094.028 - 63 12,50 - 0,4 + 24,5 - 3,04 Logic Instrument - ALLOG - 1,80 1,91/1,74 3,83/1,61 2,69/1,61 0,06 (T) FR0000044679 - 2.775.279 - 8 ■ 2,73 - + 61,54 + 36,5 12-7-05
Come and Stay - ALCSY - 1,84 1,85/1,76 2,54/1,52 2,54/1,72 FR0000044943 - 2.298.045 - 4 1,91 - 5,76 - 34,78 - 20,35 30-6-08 Toolux Sanding - ALTLX - 24-12-10 -- 13,50/13,50 --
FR0004171346 - 4.083.964 - 8 1,84 - - 8,46 - 12,38 Maesa - ALMAE - 12,40 13,05/12,35 15,49/10,30 15,49/11,10 0,17 (T) LU0394945660 - 1.753.667 - 24 ■ 13,50 - - -
Cortix - ALCTX - 14-5-10 -- 0,77/0,77 -- 0,23 (T) FR0010288894 - 3.063.906 - 38 13 - 4,62 + 3,85 - 10,14 30-4-07 TR Services - ALTRS - 1,21 1,24/1,19 2,29/1,13 1,62/1,13 0,10 (T)
FR0010459081 - 2.943.118 - 2 ■ 0,77 - - - 15-12-08 Makheia Group - ALSEQ - F 1,99 2/1,90 2/0,95 2/0,97 0,05 (T) FR0000071763 - 4.457.207 - 5 1,22 - 0,82 - 44,5 + 0,83 30-11-06
CRM Company - ALCRM - Ex-DS 14/02/11 2,82 2,84/2,45 3,09/1,94 3,09/2,09 FR0000072993 - 4.959.768 - 10 1,89 + 5,29 + 50,76 + 73,04 23-9-08 Traqueur - ALTRA - 1,66 1,85/1,61 1,85/1,10 1,85/1,10
FR0010358465 - 3.860.009 - 11 2,69 + 4,83 + 10,46 + 37,56 Mastrad - ALMAS - ▼ 3,95 3,95/3,68 4/3 3,95/3,03 0,07 (T) FR0004043487 - 3.300.560 - 5 1,77 - 6,21 + 4,4 + 27,69
Custom Solutions - ALSOL - 5,74 5,74/5,74 7,82/5,01 6,35/5,01 0,14 (T) FR0004155687 - 5.358.357 - 21 3,65 + 8,22 - 1,25 + 29,51 15-3-11 Trilogiq - ALTRI - 20,05 20,38/19,70 20,38/10,45 20,38/15 0,50 (T)
FR0010889386 - 4.857.757 - 28 5,74 - - 7,42 - 4,33 04-4-11 Maximiles - ALMAX - 7,25 7,25/7,20 8,40/6,17 7,78/6,17 FR0010397901 - 3.738.000 - 75 19,80 + 1,26 + 67,08 + 33,05 02-12-09
Deinove - ALDEI - Jce 1/1/10 8,11 8,36/7,94 10,59/4,04 10,59/4,18 FR0004174233 - 4.082.579 - 30 7,20 + 0,69 - 8,92 + 10,18 TTI - Travel Techno. - ALTTI - 6,20 6,20/6,11 6,20/3,65 6,20/4,70
FR0010879056 - 4.852.054 - 39 8,33 - 2,64 + 9,15 + 94,02 FR0010383877 - 4.220.299 - 26 6,11 + 1,47 + 55 + 8,39
Medicrea International - ALMED - 9,57 9,75/9,50 10,29/5,80 10,29/6,78
Demos - ALDMO - 11,30 11,44/10,50 12/9,17 11,44/9,61 0,10 (T) FR0004178572 - 7.990.391 - 76 9,55 + 0,21 + 48,83 + 39,91 Turenne Inv - ALTUR - Ex DS 4/11/09 4,20 4,29/4,14 4,61/3,80 4,39/3,83 0,12 (T)
FR0010474130 - 5.884.479 - 66 10,60 + 6,6 + 13,34 + 17,59 27-7-10 FR0010395681 - 4.683.466 - 20 4,29 - 2,1 - 9,29 + 5,26 18-4-08
MG International - ALMGI - ▼ 2,57 2,89/2,31 3,69/2,07 2,89/2,07 0,35 (T)
Demos Nv - DMONV - F -- -- -- FR0010204453 - 3.440.039 - 9 2,30 + 11,74 - 26,36 + 5,33 31-1-06 TXCom - ALTXC - 8,16 8,16/8,01 8,16/8 8,16/8
FR0011004316 - 40.440 - - - - FR0010654087 - 1.231.860 - 10 8,01 + 1,87 +2 + 1,87
MGI Digital Graphic Technology - ALMDG - 9,98 10,02/9,74 10,02/7,30 10,02/8,69
Dietswell - ALDIE - 2,65 2,65/2,33 3,10/2,10 2,99/2,10 FR0010353888 - 4.691.984 - 47 9,70 + 2,89 + 22 + 2,25 United Anodisers - ALUAN - ♣ 4,64 4,70/4,41 4,99/2,72 4,99/4
FR0010377127 - 4.634.486 - 12 2,70 - 1,85 - 14,52 + 15,22 BE0160342011 - 1.710.994 - 8 4,65 - 0,22 + 34,1 + 5,22
DL Software - ALSDL - 10,24 10,24/10,11 15,70/9,50 11,51/9,50 0,16 (T) Microwave Vision - ALMIC - ▼ 11,90 12/11,25 12/6,15 12/9,10 0,30 (T) VDI Group - ALVDI - 2,90 2,95/2,90 3,25/2,22 3,19/2,35 0,14 (T)
FR0010357079 - 4.430.456 - 45 10,11 + 1,29 - 24,15 - 10,88 01-6-10 FR0004058949 - 3.554.885 - 42 11,12 + 7,01 + 50,63 + 26,73 16-8-10 FR0010337865 - 4.875.000 - 14 2,94 - 1,36 + 13,73 + 21,34 25-6-10
DLSI - ALDLS - 8,35 9,35/8,20 9,35/5,80 9,35/7,41 0,30 (T) Millet Innovation - ALINN - F 8,25 8,25/7,50 8,25/5,50 8,25/6,07 0,09 (S) Velcan Energy - ALVEL - 16,30 17,10/16,06 18,95/8,20 18,95/13,51
FR0010404368 - 2.541.490 - 21 8,65 - 3,47 + 33,6 - 1,18 06-7-10 FR0010304402 - 1.895.160 - 16 7,50 + 10 + 37,5 + 35,25 14-7-10 FR0010245803 - 7.776.042 - 127 17 - 4,12 + 84,18 + 25,38
Dolphin Integration - ALDOL - F 27-4-11 -- 5,48/1,61 3,85/1,61 Mindscape - ALMIN - 1,09 1,11/1,06 2,98/1 1,55/1 Ventos - ALVEN - F 102,01 102,01/102,01 102,25/98,95 102,01/100 2,81 (T)
FR0004022754 - 1.295.120 - 5 ■ 3,80 - - 19,66 + 57,02 FR0010257428 - 5.051.681 - 6 1,11 - 1,8 - 61,07 - 16,15 LU0120682983 - 1.424.718 - 145 102 + 0,01 - 0,23 + 2,01 25-5-10
ECT Industries - ALECT - 9,20 9,70/9,20 10,30/6,90 10,30/8,09 0,25 (T) Monceau Fleurs - ALMFL - F I 2,24 2,48/2,01 9,50/1,74 4,90/1,74 Vergnet - ALVER - 4,99 5,14/4,96 6,14/3,83 5,40/3,83
FR0004065639 - 1.215.593 - 11 9,70 - 5,15 + 0,22 + 13,86 25-6-10 FR0010554113 - 5.995.853 - 13 2 + 12 - 75,63 - 55,2 FR0004155240 - 6.575.457 - 33 5,07 - 1,58 - 2,16 + 28,94
eFront - ALEFT - F 10 10,05/10 10,05/3,45 10,05/7 Moulinvest - ALMOU - ■ 11,20 11,20/11,20 12,30/11,20 12,30/11,20 Video Futur Enter. - ALVOD - 0,23 0,25/0,23 0,37/0,22 0,37/0,22
FR0010406777 - 2.990.813 - 30 10 - +108,33 + 44,3 FR0011033083 - 2.478.778 - 28 12,30 - 8,94 - 8,94 - 8,94 FR0010841189 - 38.011.987 - 9 0,25 -8 - 14,81 - 11,54
Entreparticuliers.com - ALENT - 4,50 4,60/4,50 4,96/3,79 4,96/4,39 0,50 (T) Neotion - ALNEO - ■4 4/4 4,85/3,46 4,50/3,79 Vision IT Group - VIT - 6,80 6,99/6,80 7,25/5,65 7,25/5,80 0,09 (T)
FR0010424697 - 3.540.450 - 16 4,60 - 2,17 - 0,22 - 12-7-10 FR0004172260 - 5.268.049 - 21 4,15 - 3,61 + 12,36 + 8,11 BE0003882025 - 6.488.373 - 44 6,80 - + 6,25 + 15,45 25-9-09
Environnement SA - ALTEV - ▼ I 21,23 21,23/20,36 25,50/18,06 22,36/20 0,30 (T) Neovacs - ALNEV - 4,36 4,65/3,82 4,65/2,24 4,65/2,40 Voyageurs du Monde - ALVDM - ▼ 22,31 22,50/22,28 27/15,55 27/21,10 0,90 (T)
FR0010278762 - 1.594.900 - 34 20 + 6,15 + 5,52 - 0,28 13-7-10 FR0004032746 - 13.241.673 - 58 3,96 + 10,1 + 16,58 + 81,67 FR0004045847 - 3.691.510 - 82 22,49 - 0,8 + 14,41 - 11,75 16-6-10
Esker - ALESK - ▼ 7,05 7,05/6,81 7,45/5,71 7,45/6,10 Netbooster - ALNBT - ▼ I 4,53 4,79/4,40 5,20/3,66 5,20/4,19 Weborama - ALWEB - 15,50 15,84/14,98 18,25/10 18,25/14,41 0,30 (T)
FR0000035818 - 4.514.475 - 32 7 + 0,71 + 9,3 + 11,02 FR0000079683 - 10.440.769 - 47 4,84 - 6,4 + 2,03 - 5,43 FR0010337444 - 3.414.667 - 53 15,68 - 1,15 + 40,91 - 4,32 01-7-10
Eurasia Groupe - ALEUA - ■ 9,23 9,24/9,23 10,50/8,71 9,95/9 Nexeya - ALNEX - 11,38 11,46/11,13 11,60/8,97 11,60/10,77 0,25 (T) Weborama - WEBNV - Nv Jce 1/1/11 F -- -- --
FR0010844001 - 7.126.025 - 66 9,23 - - 4,15 - 7,24 FR0010414961 - 4.048.703 - 46 11,13 + 2,25 + 14,95 + 4,5 12-1-11 FR0010990374 - 1 - - - -
Eurogerm - ALGEM - 14,62 14,70/14,62 14,70/7,41 14,70/10,79 0,20 (T) Normaction - ALNOR - Nom. F 17-8-10 -- 1,35/1 -- 0,08 (T) Wedia - ALWED - 18,99 18,99/18,99 20,50/13 19,05/18,95 0,07 (T)
FR0010452474 - 4.295.521 - 63 14,66 - 0,27 + 30,54 + 37,28 12-10-10 FR0010210153 - 2.837.890 - 3 ■ 1,14 - - 16,18 - 26-8-09 FR0010688440 - 599.854 - 11 18,99 - + 18,69 + 0,21 24-8-10
Europlasma - ALEUP - Ex-DS 15/7/10 2,09 2,18/2,04 2,46/1,41 2,39/1,57 Notrefamille.com - ALNFA - 6,67 6,75/6,66 10,22/6,22 7,10/6,22 Weka Entert. - ALWEK - 6,10 6,40/6,10 6,48/6,10 6,40/6,10
FR0000044810 - 13.080.047 - 27 2,19 - 4,57 + 4,81 + 30,62 FR0010221069 - 1.744.839 - 12 6,72 - 0,74 - 30,52 - 4,71 FR0004060671 - 7.044.073 - 43 6,40 - 4,69 - 5,86 - 5,86
Europlasma - ALEPP - Pref. F -- -- -- O2I - ALODI - 2,14 2,30/2,10 2,75/1,94 2,57/2,10 Xiring - ALXIR - ▼ 13,10 13,24/12,33 15,07/8 15,07/11,47 1,50 (T)
FR0010934216 - 2.205.000 - - - - FR0010231860 - 3.067.247 - 7 2,31 - 7,36 - 16,73 - 2,28 FR0004155612 - 3.957.388 - 52 13,12 - 0,15 + 16,96 + 12,35 28-4-11

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 XIV EURONEXT Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011

Trakers (notre sélection) Quand le tracker est éligible au PEA nous le distinguons par un « P » après le libellé et le code mnémonique

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DB X-Trackers Cac 40 - X40 - P 41,50 + 13,23 Ishares DJsx600 - SXP - P 28,73 + 14,01 Lyxor ETF MSCI Korea - KRW - P 39,95 + 22,92 Amundi ETF Short Cac 40 - C4S - P 52,64 - 19,34
INDICES ACTIONS LU0322250985 - 23-7-10 : 1,18 (T) 41,89 - 0,93 DE0002635307 - 15-12-10 : 0,28 (S) 28,94 - 0,73 FR0010361691 - 39,65 + 0,76 FR0010717124 - 52,25 + 0,74
DB X-Trackers DJ Euro Stoxx 50 C - XSC - 32,54 + 17,07 Ishares Euro Stoxx 50 - EUE - P 29,96 + 13,27 Lyxor ETF MSCI Malaysia - MAL - 13,21 + 11,53 Amundi ETF Short Dax - C2D - P 51,49 - 23,09
Stratégie haussière sans effet de levier LU0380865021 - 32,95 - 1,24 IE0008471009 - 27-4-11 : 0,07 (A) 30,29 - 1,09 FR0010397554 - 07-6-10 : 0,18 (T) 13,18 + 0,23 FR0010791178 - 51,26 + 0,45
Amundi ETF Cac 40 - C40 - P 44,65 + 17,9 DB X-Trackers DJ Euro Stoxx Div 30 - XD3 - 18,72 + 9,41 Ishares FTSE Bric 50 - BRC - 22,18 + 2,64 Lyxor ETF MSCI Taiwan - TWN - 7,94 + 17,29 Amundi ETF Short Euro Stoxx 50 - C5S - P 31,71 - 18,81
FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T) 44,99 - 0,74 LU0292095535 - 23-7-10 : 0,99 (T) 18,90 - 0,95 IE00B1W57M07 - 27-4-11 : 0,08 (A) 22,43 - 1,11 FR0010444786 - 07-6-10 : 0,08 (T) 7,71 + 2,99 FR0010757781 - 31,38 + 1,04
Amundi ETF DJ es 50 - C50 - P 49,26 + 17,15 DB X-Trackers DJ Stoxx 600 - XX6 - 47,50 + 16,88 Ishares FTSE/Epra European pty - IPP - P 28,16 + 31,5 Lyxor ETF MSCI Usa - USA - P 89,97 + 3,3 Amundi ETF Short Europe - C8E - P 40,20 - 32,15
FR0010654913 - 49,84 - 1,16 LU0328475792 - 47,83 - 0,69 IE00B0M63284 - 23-2-11 : 0,01 (A) 28,11 + 0,18 FR0010296061 - 13-9-10 : 1,04 (T) 88,56 + 1,59 FR0010791186 - 39,94 + 0,65
Amundi ETF EMU High Dividend - CD8 - P 65,47 + 14,18 DB X-Trackers DJ Stoxx 600 Bank - XS7 - 37,66 + 5,49 Ishares FTSE/Xinhua china 25 - IFC - 86,93 + 0,54 Lyxor ETF MSCI World - WLD - P 95,17 + 5,44 Amundi ETF Short Usa - C2U - P 57,59 - 23,24
FR0010717090 - 66,28 - 1,22 LU0292103651 - 38,21 - 1,44 IE00B02KXK85 - 27-10-10 : 0,34 (A) 86,12 + 0,94 FR0010315770 - 13-9-10 : 1,38 (T) 94,61 + 0,59 FR0010791194 - 58,58 - 1,69
Amundi ETF Europe Banks - CB5 - P 77,69 + 4,77 DB X-Trackers DJ Stoxx Glob Div - XGS - 20,97 + 4,36 Ishares MSCI AC Far East ex Japan - IFE - 33,63 + 13,16 Lyxor ETF MSCI World Energy TR - NRGW - 236,10 + 18,38 ComStage Cac40 Short TR - Z4S - P 52,50 - 18,91
FR0010688176 - 78,92 - 1,56 LU0292096186 - 23-7-10 : 1,30 (T) 20,78 + 0,89 IE00B0M63730 - 23-2-11 : 0,05 (A) 33,20 + 1,3 LU0533032420 - 243,43 - 3,01 LU0419740955 - 52,16 + 0,66
Amundi ETF Europe Healtcare - CH5 - P 111,56 + 13,65 DB X-Trackers DJ Stoxx Oil Gas - XOG - 63,59 + 7,96 Ishares MSCI Brazil - IBZ - 41,70 + 0,31 Lyxor ETF MSCI World Financial TR - FINW - 78,72 + 4,63 DB X-Trackers Cac 40 Short - X4S - P 51,36 - 19,96
FR0010688192 - 108,27 + 3,04 LU0292101796 - 66,03 - 3,7 IE00B0M63516 - 23-2-11 : 0,29 (A) 42,17 - 1,11 LU0533032859 - 78,17 + 0,7 LU0322251280 - 50,99 + 0,73
Amundi ETF Europe Insurance - CI5 - P 53,28 + 25,45 DB X-Trackers Em Asia - XAS - 28,02 + 12,26 Ishares MSCI Eastern Europe - IEE - 25,91 + 19,84 Lyxor ETF MSCI World Health Care TR - HLTW - 95,30 + 9,35 DB X-Trackers FTSE 100 Short - XFS - 8,69 - 20,13
FR0010688226 - 53,74 - 0,86 LU0292107991 - 27,73 + 1,05 IE00B0M63953 - 24-11-10 : 0,03 (A) 26,58 - 2,52 LU0533033238 - 92,42 + 3,12 LU0328473581 - 8,48 + 2,48
Amundi ETF Europe Materials - C8M - P 278,55 + 25,37 DB X-Trackers Em Emea - XEA - 26,92 + 15,64 + 6,95 DB X-Trackers Short Dax - XSD - 49,77 - 23,78
FR0010791137 - 285,69 - 2,5 LU0292109005 - 27,45 - 1,93 Ishares MSCI Emerging Markets - IEM - 31,99 + 10,22 Lyxor ETF MSCI World Information Tech. TR - TNOW - 69,28
IE00B0M63177 - 23-2-11 : 0,05 (A) 32,04 - 0,16 LU0533033667 - 67,67 + 2,38 LU0292106241 - 49,61 + 0,32
Amundi ETF Europe Utilities - CU5 - P 148,37 + 7,88 DB X-Trackers Em Latam - XLA - 45,68 + 5,77 + 9,87 DB X-Trackers SP 500 Short - XSS - 28,54 - 29,49
FR0010688234 - 150,47 - 1,4 LU0292108619 - 45,91 - 0,5 Ishares MSCI Europe - EUM - P 17,95 + 13,9 Lyxor ETF MSCI World Materials TR - MATW - 242,39
IE00B1YZSC51 - 27-4-11 : 0,11 (A) 18,05 - 0,53 LU0533033824 - 246,20 - 1,55 LU0322251520 - 27,76 + 2,79
Amundi ETF Ftse 100 - C1U - P 445,86 + 12,38 DB X-Trackers FTSE/Xinhua China 25 - X25 - 22,29 + 2,74 + 4,86 Lyxor ETF Bear DJ EuroStoxx 50 - BSX - P 39,32 - 19,44
FR0010791129 - 449,06 - 0,71 LU0292109856 - 22,03 + 1,18 Ishares MSCI Japan - IJP - 7,32 - 6,99 Lyxor ETF MSCI World Telecom. Serv. TR - TELW - 59,75
IE00B02KXH56 - 29-12-10 : 0,02 (A) 7,09 + 3,17 LU0533034129 - 59,32 + 0,72 FR0010424135 - 38,90 + 1,09
Amundi Etf Msci Brasil - BRZ - 72,03 + 14,42 DB X-Trackers MSCI Brazil - XBR - 48,79 + 2,59 Lyxor ETF Daily Short Dax - DSD - P 27,44 - 42,94
FR0010821793 - 74,28 - 3,03 LU0292109344 - 49,12 - 0,67 Ishares MSCI Korea - IKR - 28,90 + 22,67 Lyxor ETF MSCI World Utilities TR - UTLW - 113,89 - 0,93 FR0010869495 - 27,27 + 0,62
IE00B0M63391 - 23-2-11 : 0,09 (A) 28,74 + 0,56 LU0533034558 - 112,38 + 1,34
Amundi ETF MSCI China - CC1 - P 202,47 + 4,48 DB X-Trackers MSCI Europe - XEU - 34,76 + 16,98 Lyxor ETF Short Cac 40 - SHC - P 52,15 - 19,55
FR0010713784 - 200,82 + 0,82 LU0274209237 - 34,97 - 0,59 Ishares MSCI Latin America - LAM - 20,10 + 1,98 Lyxor ETF Nasdaq 100 - UST - P 6,64 + 8,42 FR0010591362 - 51,80 + 0,69
IE00B27YCK28 - 27-4-11 : 0,26 (A) 20,25 - 0,74 FR0007063177 - 13-9-10 : 0,01 (T) 6,49 + 2,33
Amundi ETF MSCI Emerging Markets - AEEM - P 3,10 - 4,26 DB X-Trackers MSCI Japan - XJP - 27,23 - 5,45 Lyxor ETF Short Strategy Europe - SHE - 68,60 - 17,35
FR0010959676 - 3,10 - 0,13 LU0274209740 - 26,39 + 3,18 Ishares MSCI North America - NAA - 18,67 + 2,95 Lyxor ETF New Energy - NRJ - P 18,70 - 6,97 FR0010589101 - 68,32 + 0,41
IE00B14X4M10 - 23-2-11 : 0,09 (A) 18,43 + 1,33 FR0010524777 - 13-9-10 : 0,03 (T) 18,95 - 1,32
Amundi ETF MSCI Emu - CMU - P 124,62 + 18,46 DB X-Trackers MSCI Korea - XKO - 45,18 + 23,14
FR0010655688 - 125,62 - 0,8 LU0292100046 - 45,01 + 0,38 Ishares MSCI Taiwan - ITW - 27,47 + 16,2 Lyxor ETF Privex - PVX - P 4,19 + 9,54 Stratégie baissière avec effet de levier
IE00B0M63623 - 23-2-11 : 0,21 (A) 26,66 + 3,04 FR0010407197 - 13-9-10 : 0,05 (T) 4,18 + 0,24
Amundi ETF MSCI Eur Telecom Svces - CT5 - P 81,33 + 19,74 DB X-Trackers MSCI Taiwan - XTW - 14,37 + 19,85 ComStage Cac40 Leverage Short - Z4L - P 9,84 + 26,18
FR0010713735 - 82,36 - 1,25 LU0292109187 - 13,96 + 2,94 Ishares MSCI Turkey - ITK - 28,43 + 4,68 Lyxor ETF Russia - RUS - P 34,50 + 20,21 LU0419741094 - 10,01 - 1,69
IE00B1FZS574 - 27-4-11 : 0,35 (A) 28,72 - 1,01 FR0010326140 - 13-9-10 : 0,29 (T) 35,77 - 3,55
Amundi ETF MSCI Europe - CEU - P 132,10 + 16,64 DB X-Trackers MSCI USA - XUS - 22,29 + 4,55 Easy ETF Cac 40 Double Short - EZC - P 14,31 - 39,08
FR0010655696 - 132,93 - 0,62 LU0274210672 - 21,92 + 1,69 Ishares MSCI World - IWD - 20,10 + 4,69 Lyxor ETF SP 500 - SP5 - P 9,43 + 6,56 FR0010689679 - 14,14 + 1,24
IE00B0M62Q58 - 23-2-11 : 0,09 (A) 19,91 + 0,93 LU0496786574 - 9,28 + 1,67
Amundi ETF MSCI Europe High Div - CD9 - P 69,64 + 13,44 DB X-Trackers MSCI World - XWO - 23,02 + 7,52 Easy ETF Euro Stoxx 50 Double Short - EZD - P 18,38 - 38,5
FR0010718874 - 70,37 - 1,04 LU0274208692 - 22,85 + 0,77 Ishares nas100 - SXA - 16,68 + 9,02 Lyxor ETF Turkey - TUR - P 50,95 + 6,21 FR0010689695 - 18,02 +2
DE000A0F5UF5 - 15-6-10 : 0,03 (T) 16,26 + 2,61 FR0010326256 - 13-9-10 : 0,73 (T) 51,30 - 0,68
Amundi ETF MSCI Europe IT - CI6 - P 52,31 + 16,14 DB X-Trackers Nifty India - XNI - 87,23 - 1,14 Easy ETF Stoxx 600 Double Short - EZZ - P 42,45 - 34,61
FR0010713768 - 52,25 + 0,11 LU0292109690 - 87,96 - 0,83 Ishares SP 500 - ISP - 9,31 + 2,68 Lyxor ETF World Water - WAT - P 17,33 + 11,09 FR0010689687 - 42,01 + 1,05
IE0031442068 - 23-2-11 : 0,05 (A) 9,16 + 1,71 FR0010527275 - 13-9-10 : 0,34 (T) 17,03 + 1,76
Amundi ETF MSCI France - CF1 - P 142,51 + 18,5 Easy ETF Agri (eur) - EAG - P 41,85 + 12,65 Lyxor ETF Xbear Cac 40 - BX4 - P 34,50 - 38,91
FR0010655704 - 143,52 - 0,7 FR0010616318 - 42,23 - 0,9 Ishares SP Global Clean Energy - GCE - 6,89 - 8,01 Lyxor Lat America - LTM - P 31,38 + 4,01 FR0010411884 - 34,07 + 1,26
IE00B1XNHC34 - 27-4-11 : 0,03 (A) 7,12 - 3,16 FR0010410266 - 13-9-10 : 0,39 (T) 31,59 - 0,66
Amundi ETF MSCI Germany - CG1 - P 139,46 + 26,03 Easy ETF Brazil (eur) - EEB - P 78,24 + 2,33 Lyxor ETF Xbear DJ EuroStoxx 50 - BXX - P 27 - 38,44
FR0010655712 - 140,31 - 0,61 LU0339362906 - 79,47 - 1,55 Ishares SP Global Timber Forestry - WOD - 12,84 + 2,15 Lyxor MSCI AEJ Materials TR - MATA - 50,48 + 13,72 FR0010424143 - 26,48 + 1,94
IE00B27YCF74 - 27-4-11 : 0,84 (A) 12,85 - 0,04 FR0010930487 - 51,13 - 1,27
Amundi ETF MSCI India - CI2 - P 351,18 - 4,48 Easy ETF Bric (eur) - EBR - P 46,38 + 4,74
FR0010713727 - 356,78 - 1,57 LU0339362732 - 47,02 - 1,36 Ishares SP Global Water - H2O - 17,90 + 10,15 Lyxor Pan Africa - PAF - 11,36 + 5,38 MONETAIRES ET OBLIGATAIRES
Amundi ETF MSCI Japan - CJ1 - P 99,86 - 5,35 Easy ETF Cac 40 - E40 - P 41,15 + 13,47 IE00B1TXK627 - 27-4-11 : 0,10 (A) 17,69 + 1,19 FR0010636464 - 13-9-10 : 0,05 (T) 11,42 - 0,53
FR0010688242 - 96,76 + 3,2 FR0010150458 - 13-10-10 : 0,26 (A) 41,45 - 0,74 Ishares SP Listed Private Equity - PRV - 10,90 + 9,99 Lyxor South Africa - AFS - P 30,02 + 19,65 Stratégie haussière
Amundi ETF MSCI Nordic - CN1 - P 223,67 + 22,29 Easy ETF Euro 50 B - ETD - P 36,24 + 17,05 IE00B1TXHL60 - 27-4-11 : 0,25 (A) 10,94 - 0,37 FR0010464446 - 13-9-10 : 0,28 (T) 30,65 - 2,06
Amundi Etf Aaa Gov - AM3A - 172,49 - 4,27
FR0010655738 - 227,82 - 1,82 FR0010129072 - 36,65 - 1,12 Ishares Stoxx 50 ldrs - EUN - P 26,57 + 9,28 Lyxor Telecommunication - TEL - P 27,79 + 13,61 FR0010930636 - 172,08 + 0,24
Amundi ETF MSCI Pacific Ex Japan - CP9 - P 324,93 + 14,19 Easy ETF Euro Automobile - SYA - P 395,50 + 52,12 IE0008470928 - 27-4-11 : 0,18 (A) 26,65 - 0,32 FR0010344812 - 13-9-10 : 1,38 (T) 28,15 - 1,28 Amundi ETF EMTS Broad - CB3 - 165,88 - 0,66
FR0010713669 - 324,86 + 0,02 FR0010018333 - 398,40 - 0,73 Ishares sustain40 - GXS - 10,37 + 13,4 Lyxor Utilities - TRV - P 13,01 + 9,19 FR0010754192 - 165,36 + 0,31
Amundi ETF MSCI USA - CU2 - P 101,35 + 4,39 Easy ETF Euro Bank - SYB - P 249,54 + 3,87 DE000A0F5UG3 - 15-6-10 : 0,27 (T) 10,39 - 0,24 FR0010344838 - 13-9-10 : 0,25 (T) 12,83 + 1,4 Amundi ETF Eonia - CE3 - 1393,55 + 0,46
FR0010688275 - 99,72 + 1,63 FR0007068077 - 253,21 - 1,45 Lyxor BA Resources - BRE - P 58,24 + 18,74 Ps dynamic US Markets - PWC - 6,34 + 6,64 FR0010718841 - 1393,27 + 0,02
Amundi ETF MSCI World - CW8 - P 118,06 + 7,2 Easy ETF Euro Construction - EEV - P 135,86 + 12,08 FR0010345389 - 13-9-10 : 0,59 (T) 60 - 2,93 IE00B23D9240 - 30-3-11 : 0,05 (A) 6,24 + 1,6 Amundi ETF Eur Corporation - CC4 - 169,25 + 0,59
FR0010756098 - 117,12 + 0,8 FR0010616284 - 137,01 - 0,84 Lyxor Banks - BNK - P 20,19 + 3,46 PS eqqq - QQQ - 40,82 + 8,44 FR0010754119 - 168,92 + 0,2
Amundi ETF Nasdaq 100 - ANX - P 17,27 + 9,55 Easy ETF Euro Energy - SYE - P 443,16 + 6,27 FR0010345371 - 13-9-10 : 0,43 (T) 20,50 - 1,51 IE0032077012 - 30-3-11 : 0,05 (A) 39,89 + 2,33 Amundi ETF Global Emerging Bond Markit Iboxx - AGEB - 97,51 - 0,19
FR0010892216 - 16,88 + 2,28 FR0007068085 - 460,21 - 3,7 Lyxor CO Materials - CST - P 30,03 + 13,6 Ps FTSE Rafi Asia Pacific x Japan Fund - PFA - 5,65 + 19,47 FR0010959668 - 96,64 + 0,9
Amundi ETF Reit Ieif - C8R - P 200,17 + 26,79 Easy ETF Euro Health - SYH - P 552,39 + 12,96 FR0010345504 - 13-9-10 : 0,73 (T) 30,50 - 1,56 IE00B23D9463 - 30-3-11 : 0,12 (A) 5,58 + 1,16 Amundi ETF Inflation - CI3 - 170,30 - 0,07
FR0010791160 - 200,54 - 0,18 FR0007068093 - 535,14 + 3,22 Lyxor EM Markets - LEM - P 8,17 + 9,66 Ps FTSE Rafi Developed 1000 - PXF - 9,21 + 4,6 FR0010754127 - 169,80 + 0,29
Amundi ETF SP 500 - 500 - P 14,74 + 5,24 Easy ETF Euro Insurance - SYI - P 230,90 + 28,79 FR0010429068 - 13-9-10 : 0,05 (T) 8,18 - 0,16 IE00B23D8W74 - 30-3-11 : 0,17 (A) 9,15 + 0,66 CSETF IB EUR Inflation Linked - CBIE - 106,70 + 2,12
FR0010892224 - 14,49 + 1,77 FR0007068101 - 232,92 - 0,87 Lyxor ETF Apex 50 - APX - 63,84 + 10,74 Ps FTSE Rafi Emerging Mkts Fund - PEH - P 7,46 + 11,34 IE00B3VTQ640 - 106,36 + 0,32
Amundi ETF SP EUR 350 - SPE - P 147,89 + 16,35 Easy ETF Euro Media - SYM - P 221,61 + 9,32 FR0010652867 - 07-6-10 : 0,96 (S) 63,20 + 1,01 IE00B23D9570 - 30-3-11 : 0,11 (A) 7,47 - 0,07 DB X-Trackers II Eonia - XEO - 138,91 + 0,43
IE0031091428 - 149,16 - 0,85 FR0007068051 - 224,44 - 1,26 Lyxor ETF Brazil - RIO - P 26,89 - 0,77 Ps FTSE Rafi Europe - PEF - P 7,77 + 12,36 LU0290358497 - 138,89 + 0,02
Amundi ETF SP Euro - SPO - P 155,49 + 17,95 Easy ETF Euro Stoxx - ETX - P 33,82 + 18,5 FR0010408799 - 27,34 - 1,65 IE00B23D8X81 - 30-3-11 : 0,12 (A) 7,85 - 1,02 Easy ETF Iboxx Sovereigns Global - ISM - ■ 170,68 - 0,06
IE0031091642 - 156,98 - 0,95 FR0010230516 - 34,12 - 0,88 + 18,36 FR0010276949 - 170,95 - 0,16
Lyxor ETF Cac 40 - CAC - P 41,12 + 13,56 PS Gb Agriculture - PSU - 9
Amundi ETF Stoxx 50 - C5E - P 45,80 + 12,78 Easy ETF Euro Technology - SYQ - P 298,59 + 17,5 FR0007052782 - 13-9-10 : 1,33 (T) 41,41 - 0,7 IE00B3BQ0418 - 30-3-11 : 0,03 (A) 9,03 - 0,33 Ishares EUR Corporate Bond - LQD - 73,07 - 9,27
FR0010790980 - 45,93 - 0,28 FR0007068069 - 298,32 + 0,09 IE0032895942 - 23-2-11 : 1,14 (A) 71,06 + 2,83
Lyxor ETF China Enterprise - ASI - P 116,02 + 1,61 PS Global Clean Energy - PBW - 4,93 - 1,1
Amundi ETF Stoxx 600 - C6E - P 47,58 + 16,99 Easy ETF Euro Telecom - SYT - P 598,38 + 19,31 FR0010204081 - 07-6-10 : 1,78 (T) 115,30 + 0,62 IE00B23D9133 - 30-3-11 : 0,01 (A) 5 - 1,5 Ishares EUR Inflation Linked Bond - IBI - 184,36 + 1,73
FR0010791004 - 47,84 - 0,54 FR0007068044 - 606,83 - 1,39 IE00B0M62X26 - 183,46 + 0,49
Lyxor ETF Dax - DAX - P 73,35 + 25,62 PS Global Listed Private Equity - PSP - 6,40 + 17,54
Amundi ETF World Energy - CWE - P 236,47 + 13,05 Easy ETF Euro Utilities - SYU - P 505,14 + 7,94 LU0252633754 - 73,71 - 0,5 IE00B23D8Z06 - 30-3-11 : 0,06 (A) 6,44 - 0,62 Ishares Iboxx Liquid Corp - IBX - 119,48 - 3,07
FR0010791145 - 242,94 - 2,66 FR0007068036 - 510,64 - 1,08 IE0032523478 - 23-2-11 : 1,07 (A) 119,24 + 0,2
Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50 - MSE - P 30,11 + 12,92 PS Middle East North Africa Nasdaq OMX - PSM - P 8,39 - 18,78
Amundi ETF World Financials - CWF - P 78,53 + 1,08 Easy ETF India (eur) - EIA - P 37,09 - 2,29 FR0007054358 - 11-10-10 : 0,94 (T) 30,47 - 1,18 IE00B3BPCJ75 - 30-3-11 : 0,03 (A) 8,31 + 0,96 Ishares Treasury Bond - ITU - 90,57 - 11,7
FR0010791152 - 78,10 + 0,55 LU0339363383 - 37,63 - 1,44 IE00B14X4S71 - 23-2-11 : 0,45 (A) 88,48 + 2,36
Lyxor ETF DJ Global Titans 50 - MSE - P 30,11 + 12,92 PS Palisades Global Water - PIO - 8,01 + 6,52
ComStage Cac40 - Z40 - P 42,19 + 16,31 Easy ETF Next 11 - E11 - P 96,34 + 0,15 FR0007054358 - 11-10-10 : 0,94 (T) 30,47 - 1,18 IE00B23D9026 - 30-3-11 : 0,07 (A) 7,93 + 1,01 JP Morgan ETF Emu 1-3y - JE1 - ■ 109,48 - 0,23
LU0419740799 - 42,53 - 0,8 FR0010616656 - 95,79 + 0,57 FR0010561183 - 109,51 - 0,03
Lyxor ETF DJ Ind. Average - DJE - P 88,89 + 3,7 SPDR MSCI Energy - STN - P 93,76 + 5,55
CSETF Glob. Alternative Energy - CSAE - ■ 42,04 - 0,31 Easy ETF Russia (eur) - ERR - P 33,79 + 19,82 FR0007056841 - 13-9-10 : 1,42 (T) 87,37 + 1,74 FR0000001810 - 100,28 - 6,5 JP Morgan ETF Emu 3-5y - JE2 - ■ 112,03 - 0,97
IE00B3YKW880 - 44,56 - 5,66 LU0339363110 - 35,05 - 3,59 FR0010561225 - 112,12 - 0,08
Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Oil and Gas - OIL - P 34,15 + 4,66 SPDR MSCI Europe ETF - ERO - P 119,81 + 16,99
CSETF (Lux) MSCI Emerging Markets - CSEM - 82,63 - 6,86 Easy ETF SP100 (eur) - ERE - P 54,24 + 5,06 FR0010344960 - 13-9-10 : 1 (T) 35,39 - 3,5 FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S) 120,60 - 0,66 JP Morgan ETF Emu 5-7y - JE3 - ■ 113,29 - 1,53
LU0254097446 - 82,75 - 0,15 FR0010616292 - 53,35 + 1,67 FR0010561241 - 113,41 - 0,11
Lyxor ETF DJ Stoxx Auto Parts - AUT - P 36,26 + 55,69 SPDR MSCI Financ - STZ - P 38,67 + 13,4
CSETF CSI 300 - CCSI - P 87,21 - 1,21 Easy ETF Stoxx 600 - ETZ - P 30,41 + 14,8 FR0010344630 - 13-9-10 : 0,10 (T) 36,54 - 0,77 FR0000001703 - 18-12-01 : 0,20 (T) 39,16 - 1,25 JP Morgan ETF Emu 7-10y - JE4 - ■ 112,44 - 1,64
IE00B5VG7J94 - 88,30 - 1,23 FR0010616250 - 30,57 - 0,52 FR0010561258 - 112,44 -
Lyxor ETF DJ Stoxx Financial Svces - FIN - P 27,90 + 20,94 SPDR MSCI Hlt - STW - P 60,04 + 13,09
CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - P ■ 70,63 + 0,75 Easy ETF Taiwan (eur) - EEW - P 54,73 + 18,8 FR0010345363 - 13-9-10 : 0,80 (T) 28,10 - 0,71 FR0000001737 - 22-5-02 : 0,01 (T) 58,05 + 3,43 Lyxor ETF Euro Corporate Bond - CRP - 115,36 + 0,5
IE00B53L3W79 - 71,86 - 1,72 FR0010636563 - 54,06 + 1,24 FR0010737544 - 115 + 0,31
Lyxor ETF DJ Stoxx Health Care - HLT - P 41,39 + 9,96 SPDR MSCI Indust - STQ - P 95,29 + 23,1
CSETF FTSE 100 - CUKX - P ■ 79,22 - 7,02 Easy ETF Topix (eur) - EJP - P 75,76 - 4,44 FR0010344879 - 13-9-10 : 1 (T) 40,10 + 3,22 FR0000001778 - 22-5-02 : 0,03 (T) 97,22 - 1,99 Lyxor ETF Eurocash - CSH - 106,24 + 0,46
IE00B53HP851 - 81,14 - 2,37 FR0010713610 - 73,31 + 3,34 FR0010510800 - 106,21 + 0,03
Lyxor ETF DJ Stoxx Insurance - INS - P 17,59 + 23,96 SPDR MSCI Mat - STP - P 145,47 + 22,95
CSETF MSCI Brazil - CSBR - P 79,99 - 11,3 Easy ETF Turkey (usd) - EET - P 54,01 + 8 FR0010344903 - 13-9-10 : 0,45 (T) 17,69 - 0,54 FR0000001794 - 150,17 - 3,13 Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bd - MAA - 108,48 - 0,51
IE00B59L7C92 - 80,20 - 0,26 FR0010636555 - 54,46 - 0,83 FR0010820258 - 108,17 + 0,29
Lyxor ETF DJ Stoxx Media - MDA - P 18,24 + 9,06 SPDR MSCI Techno - STK - P 30,77 + 15,68
CSETF MSCI EM Asia - CEMA - P 81,30 - 5,74 Easy ETF Xinhua (eur) - EXC - P 140,09 - 0,04 FR0010344929 - 13-9-10 : 0,61 (T) 18,42 - 0,95 FR0000001695 - 30,97 - 0,65 Lyxor ETF EuroMTS Global - MTX - 130,55 - 0,55
IE00B5L8K969 - 80,59 + 0,88 FR0010636589 - 139,13 + 0,69 FR0010028860 - 130,04 + 0,39
Lyxor ETF DJ Stoxx Select Dividend 30 - SEL - P 15,70 + 10,41 SPDR MSCI Telecom - STT - P 44,47 + 19,25
CSETF MSCI EM EMEA - CEME - P 91,10 - 5,5 HSBC Cac 40 Etf - K40 - P 40,94 + 14,03 FR0010378604 - 13-9-10 : 0,69 (T) 15,76 - 0,38 FR0000001687 - 22-5-02 : 0,03 (T) 45,35 - 1,94 Lyxor Inflation - MTI - 119,35 + 1,81
IE00B5W0VQ55 - 92,79 - 1,82 IE00B4L49M32 - 12-1-11 : 0,27 (A) 41,27 - 0,8 FR0010174292 - 118,88 + 0,4
CSETF MSCI EM Latin America - CEML - P 81,02 - 10,05 HSBC Eurostoxx 50 ETF - 50E - P 30,06 + 13,03 Lyxor ETF DJ Stoxx Technology - TNO - P 23,44 + 16,19 SPDR MSCI UTIL - STU - P 78,03 + 6,86
+ 0,28 FR0000001646 - : 0,06 (T) 79,70 - 2,1 PS Euromts Cash 3m - PEU - 101,64 + 0,52
IE00B5KMFT47 - 80,62 + 0,5 IE00B4K6B022 - 12-1-11 : 0,18 (S) 30,45 - 1,26 FR0010344796 - 13-9-10 : 0,32 (T) 23,37 IE00B3BPCH51 - 101,62 + 0,02
CSETF MSCI Europe - CSEU - P 73,88 - 0,99 HSBC FTSE 100 ETF - UKX - P 68,82 + 7,52 Lyxor ETF Eastern Europe - CEC - P 22,90 + 23,96 UBS-ETF DJ EURO STOXX 50 - FRE - 29864 + 11,83
IE00B53QFR17 - 74,32 - 0,59 IE00B42TW061 - 12-1-11 : 0,64 (S) 69,29 - 0,68 FR0010204073 - 13-9-10 : 0,39 (A) 23,14 - 1,06 LU0155367302 - 25-1-11 : 260 (S) 30275,50 - 1,36 MATIERES PREMIERES
CSETF MSCI India - CSIN - P 72,51 - 9,77 HSBC MSCI Brazil ETF - HBZ - 26,01 - 6,03 Lyxor ETF Euro Stoxx 50 TR - MSET - P 49 + 5,69
Stratégie haussière avec effet de levier
IE00B564MX78 - 74,03 - 2,05 IE00B5W34K94 - 19-1-11 : 0,38 (S) 26,24 - 0,88 LU0533031968 - 49,71 - 1,43 Stratégie haussière
CSETF MSCI Pacific ex Japan - CPXJ - 77,75 - 2,96 HSBC MSCI EM FE ETF - MEM - 28,44 + 3,27 Lyxor ETF Eurstoxx 50 Dvd - DIV - P 108,27 + 14,78 Amundi ETF Lev Cac 40 - CL4 - P 100,76 + 29,28 Amundi Etf Gsci Agriculture - CA8 - 98,72 + 55
IE00B52MJY50 - 78,09 - 0,44 IE00B5LP3W10 - 28,12 + 1,14 FR0010869529 - 108,47 - 0,18 FR0010756064 - 102,71 - 1,9 FR0010821736 - 102,26 - 3,46
CSETF MSCI Russia - CSRU - P 96,21 - 4,12 HSBC MSCI Europe ETF - HEU - P 9,90 + 5,21 Lyxor ETF FTSE 100 - L100 - 7,17 + 12,14 Amundi ETF Lev Euro Stoxx 50 - C5L - P 186,13 + 28,75 Amundi Etf Gsci Metals - CME - 351,54 + 29,62
IE00B5V87390 - 99,75 - 3,55 IE00B5BD5K76 - 12-1-11 : 0,06 (A) 9,96 - 0,55 FR0010438127 - 27-5-09 : 0,20 (A) 7,33 - 2,18 FR0010756072 - 190,84 - 2,47 FR0010821744 - 379,51 - 7,37
CSETF MSCI South Africa - CSZA - P 86,59 - 6,75 HSBC MSCI Japan ETF - MJP - 16,69 - 6,37 Lyxor ETF FTSE Rafi Europe - REU - P 48,64 + 12,59 Amundi ETF Lev Europe - CLE - P 464,51 + 30,89 Amundi Etf Gsci Non Energy - NEG - 285,23 + 33,53
IE00B4ZTP716 - 87,33 - 0,85 IE00B5VX7566 - 12-1-11 : 0,16 (S) 16,05 + 3,96 FR0010400770 - 13-9-10 : 0,99 (T) 49 - 0,73 FR0010756080 - 471,61 - 1,51 FR0010821777 - 298,65 - 4,49
CSETF MSCI Taiwan - CSTW - P 91,09 - 6,45 HSBC MSCI Pac ex-Jap ETF - MXJ - 9,64 - 0,1 Lyxor ETF Hong Kong - HSI - P 21 + 4,22 Amundi ETF Lev Usa - CL2 - P 248,75 + 4,8 Amundi Etf SP Gsci - CL7 - 373,23 + 25,79
IE00B5VL1928 - 88,43 + 3 IE00B5SG8Z57 - 19-1-11 : 0,10 (S) 9,64 - FR0010361675 - 07-6-10 : 0,37 (T) 20,83 + 0,82 FR0010755611 - 240,98 + 3,22 FR0010821728 - 399,18 - 6,5
CSETF MSCI USA - CSUS - 79,65 - 3,32 HSBC MSCI USA ETF - MUS - 8,95 + 9,15 Lyxor ETF Japan (topix) - JPN - P 74,25 - 6,65 Lyxor ETF Lev Dax - LVD - P 57,03 + 52,41 Easy ETF GS Ultra-Light Energy (eur) - CUE - 218,72 + 10,53
IE00B52SFT06 - 78,38 + 1,62 IE00B5WFQ436 - 19-1-11 : 0,09 (S) 8,81 + 1,65 FR0010245514 - 13-12-10 : 0,67 (T) 72,06 + 3,04 LU0252634307 - 57,50 - 0,82 LU0246046329 - 230,77 - 5,22
CSETF MSCI World - CSWD - P 72,54 - 0,94 HSBC SP 500 ETF - HHH - 9,38 + 9,43 Lyxor ETF MSCI AC Asia-Pacific ex Japan - AEJ - P 34,90 + 11,38 Lyxor ETF Leverage Cac 40 - LVC - P 9,40 + 19,78 Easy ETF GSNE (eur) - CNE - 185,20 + 16,11
IE00B3NBFN86 - 72,08 + 0,64 IE00B5KQNG97 - 12-1-11 : 0,10 (A) 9,22 + 1,67 FR0010312124 - 07-6-10 : 0,49 (T) 34,76 + 0,39 FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T) 9,53 - 1,43 LU0230484932 - 191,55 - 3,32
CSETF Nasdaq 100 - CNDX - 87,72 - 3,79 Ishares Dax - SDX - P 68,79 + 25,45 Lyxor ETF MSCI Emu - MFE - P 38,26 + 14,96 Lyxor ETF Leveraged Nasdaq 100 - LQQ - P 25,32 + 29,42 Ishares DJaigcomsw - DJC - 28,71 + 5,4
IE00B53SZB19 - 85,79 + 2,25 DE0005933931 - 69,15 - 0,51 FR0007085501 - 13-9-10 : 1 (A) 38,59 - 0,86 FR0010342592 - 24,72 + 2,41 DE000A0H0728 - 30,97 - 7,3
CSETF Nikkei 225 - CNKY - 72,71 - 10,72 Ishares DJ Asia/Pacific Select Div. - IAD - 21,63 + 5,56 Lyxor ETF MSCI Europe - MEU - P 98,96 + 14,17 Lyxor levStoxx50 - LVE - P 17,33 + 20,19 Lyxor Commod CRB Non Energy - CRN - 21,49 + 23,54
IE00B52MJD48 - 70,73 + 2,8 IE00B14X4T88 - 23-2-11 : 0,23 (A) 21,31 + 1,5 FR0010261198 - 13-9-10 : 2,30 (T) 99,40 - 0,44 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T) 17,77 - 2,48 FR0010346205 - 21,98 - 2,23
CSETF S&P 500 - CSPX - 80,16 - 3,31 Ishares DJ Euro Stoxx Select Divd - IDY - P 19,61 + 10,76 Lyxor ETF MSCI India - INR - P 11,26 - 5,1 Lyxor Commodities CRB - CRB - 22,76 + 12,98
IE00B5BMR087 - 78,90 + 1,59 IE00B0M62S72 - 23-2-11 : 0,06 (A) 19,83 - 1,08 FR0010361683 - 11,45 - 1,66 Stratégie baissière sans effet de levier FR0010270033 - 23,76 - 4,23

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Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948
 Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011 EURONEXT XV
Obligations convertibles ou échangeables

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YQUA FR0010518894 1,27 03/01/11 01/01/13 1 p. 1,01 26 Quantel 4,875% 09/07-2013 (océane) ■ 24,51 ■ 23,40 9,90 24,51 19,50 22,55
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Obligations
YAF FR0010185975 convertibles
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échangeable
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YRHA
YCBS
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FR0010820209
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0,30
03/01/11
03/01/11
01/01/14
01/07/16
1 p. 1,04
1 p. 1
48,10
6,75
Rhodia 2014 (océane)
SCBSM 9% 09/11-07/2016 (océane)
51,78
/210411
51,21
■ 8,75
2,87
3,18
52
9,24
43,50 12,57
8,01 -1,69
YAF2 FR0010771766 0,59 01/04/11 01/04/15 1 p. 1 11,80 Air France 4,97% 06/09-04/2010 (océane) 15 ■ 14,60 -1,60 18,45 12,30 7,14
YSOI FR0010796417 0,53 09/09/10 09/09/14 1 p. 1 8,55 Soitec 6,25% 09/09-09/2014 (océane) ■ 12 ■ 12,40 -3,74 12,50 9 1,27
ALEAE FR0010798371 0,08 03/01/11 01/01/15 1 p. 1 3,23 Alcatel-Lucent 5% 09/09-01/2015 (océane) 4,85 4,87 -5,91 5,05 2,86 49,23
YOL FR0010385815 0,12 01/04/11 01/01/12 1 p. 1 9,53 Solving /020211 ■ 10,38 10,48 10,67 8,50 11,57
YALE FR0010823476 0,33 03/01/11 01/01/15 1 p. 1 4,38 Altran Technologies 6,72% 11/09-01/2015 (océane) GE 6 6,09 -2,17 6,29 4,55 21,21
YDPT FR0010736660 15 01/04/11 31/03/14 1 p. 1000 150 ST Dupont 10% 03/2014 (océane) ■ 390 333,17 -22,58 390 180 116,67
YNO FR0000181174 2,02 01/10/10 30/09/12 1 p. 0,26 202 ANovo 1% 04/01-2012 (océane) /110411 ■ 183 8,89 189 135,01 35,55
TECOC FR0010962704 0,09 31/01/11 01/01/16 1 p. 1 83,10 Technip 0,5 % 01/2016 (océane) ■ 0,53
YFO FR0010032839 0,01 01/04/11 01/04/20 100 p. 2,65 7 Atari 0,1% 04/2020 (océane) /180311 ■ 1,18 23,34 4,05 1,08 1,11
YTEO FR0010532739 0,44 03/01/11 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 Theolia 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (océane) 12,25 12,50 2,20 14,25 10,20 -5,77
YFG FR0000181042 0,58 01/07/10 01/07/11 100 p. 27,27 39 Atari 1,50% 5/00-05 (océane) /270411 ■ 38,66 16,66 38,70 30,10 27,17 YUT FR0000181067 0,02 03/01/11 01/01/20 1 p. 1 21,30 Union Technologies Informatique 0,10% 2020 /240111 ■ 5,30 17,68 5,30 4,60 15,22
YATO FR0010816280 1,15 03/01/11 01/01/16 1 p. 1 46,17 Atos Origin 2,5% 10/09-01/2016 (océane) /060411 ■ 56 -1,68 56 45,17 7,80 YRIN FR0010627109 7,02 01/07/10 01/07/15 1 p. 1,08 155,96 Vilmorin 4,5% 07/09-2013 (océane) ■ 162,50 ■ 171 4,31 171 152 1,57
YAU FR0010382408 0,44 03/01/11 01/01/12 1 p. 1 9,80 Aubay 4,50% 10/06-01/2012 (océane) ■ 9,85 9,85 6,10 10,15 9,71 -0,51
YAUR FR0010502245 0,67 30/07/10 30/07/12 1 p. 1 22,17 Aurea 3% 07/07-2012 (océane) 27 26,58 4,10 27,50 23,30 5,88 Alternext
YAVQ FR0010844746 0,30 15/02/11 15/02/15 1 p. 1 4,60 Avanquest Software 4,60% 02/10-2011(oca) 5,25 5,20 4,61 5,45 4,60 12,18 YADO FR0010775247 0,06 26/07/10 24/07/14 1 p. 1 1 Adomos 6% 07/09-07/2014 CV ■ 0,99 0,99 21,20 1,09 0,76 8,79
YXA FR0000180994 6,21 03/01/11 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 Axa OSC 3,75% 02/00-01/17 236 ■ 238 5,04 249 228 0,43 YCRM FR0010599548 19/03/13 1 p. 1 14 CRM Company 0 cp 03/08-2013 CV (GOE) /090211 ■ 3,60 158,68 3,60 2,40 5,88
YXA FR0000180994 6,21 03/01/11 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 BPCEfrn18mar2014 E3M 18/03/2014 236 ■ 238 5,04 249 228 0,43 EHTOC FR0010391052 0,23 08/11/10 08/11/11 1 p. 1 6,50 Exonhit Therapeutics 3,5% 11/06-11/2011 CV ■7 ■ 7,06 29,24 7,45 6,15 3,24
YBU FR0000181034 0,01 03/01/11 01/01/33 10 p. 1 15,75 Bull 2,25% 05/00-01/33 (océane) /070111 ■ 3,63 7,26 3,95 2,60 19,02 YMFL FR0010554147 0,54 29/11/10 29/11/12 1 p. 4000 12,50 Monceau Fleurs 4,3% 12/07-11/2012 CV GE ■ 10,75 10,98 28,52 12,70 9,75 -10,34
YCA FR0010209387 0,37 03/01/11 01/01/12 1 p. 1 37 Cap Gemini 1% 06/05-2012 (océane) /080211 ■ 44,90 -8,78 45,95 42,80 -1,97 NBTOC FR0010452128 1875 23/03/11 23/03/12 1 p. 5000 62500 Netbooster 3% 03/07-03/2012 CV GE /280507 ■ 60804,54 12,42
YCAP FR0010748905 1,19 03/01/11 01/01/14 1 p. 1 34 Cap Gemini 3,5% 01/2014 (océane) /250111 ■ 42,30 -4,52 44,90 41,80 -0,47 PROCV FR0010627265 0,61 09/06/10 09/06/13 1 p. 1 13 Prodware 4,7% 06/08-2009 CV ■ 18,98
GAOC FR0010998005 01/01/16 1 p. 1 27,80 CGG Veritas 1,75 % 01-2016 (océane) /040411 ■ 32,25 -0,81 32,25 28,80 11,98 YSTS FR0010849075 400 15/02/11 15/02/16 1 p. 333 5000 STS Group 8% 02/10-2016 CV /110411 ■ 5300 9,95 5405 5100 1,92
YCRI FR0010870931 01/01/16 1 p. 27 55 Chargeurs 01/2016 (oc) 153,55 ■ 153,55 -19,85 160 91,50 43,50
Marché libre
CUOC FR0010922955 01/11/15 1 p. 1 16,36 Club Méditerranée 6,11% 10/10-11/2015 (océane) ■ 20,25 ■ 19,71 1,34 20,50 16,50 22,73
YALT FR0010346437 2240 29/06/10 29/06/11 1 p. 2000 64000 Altergaz 3,5% 07/06-07/2011 (océane) /140510 ■ 66760 64,01 70000 70000
YCO FR0000180549 1,10 02/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 Cofidur 0,10% 05/98-12/2024 /280111 ■ 1,65 25,73 1,66 1,65 -0,60
SMLOC FR0010649210 10/07/13 1 p. 1000 120 Smalto 3% 07/08-2013 CV ■
YEMG FR0010170969 0,90 02/08/10 31/12/12 1 p. 1,52 19 Euromedis Groupe 4,75% 05-2010 (océane) /140411 ■ 18,82 8,59 20,10 17,88 -0,42
YEO FR0010827055 0,92 03/01/11 01/01/15 1 p. 1 18,69 Faurecia 4,5% 11/09-01/2015 (océane) GOE ■ 30,40 30,40 -8,88 30,50 18,60 54,31 Obligations remboursables en actions - ORA
YINE FR0010632844 2,20 03/01/11 01/01/14 1 p. 1,04 40 Fonciere Inea 5,5% 1/1/2014 (océane) ■ 40,76 ■ 40,76 5,48 42,98 37,45 -1,47 YATA4 FR0010690081 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 29,29 100 Atari ORA 0,5% 04/2014 /040411 ■ 90 12,26 125 72,80 -28
YRIA FR0010544734 2,13 03/01/11 1 p. 1,03 37,36 Groupe Steria 5,7% 12/2012- Tx Var. 01/2013 (C) (océane) GE ■ 39,10 38,75 8,96 40,14 37,05 2,38 YATA5 FR0010696153 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 18,96 100 Atari ORANE 0,5% 04/2014 ■ 66 66 16,07 90,95 65 -37,14
YVIA FR0010526384 1,13 03/01/11 01/01/14 1 p. 1 45,10 Groupe Vial 2,5% 01/2014 (océane) /201210 ■ 20,87 40,92 26,30 15,05 15,63 YATA6 FR0010833053 0,59 01/04/11 01/04/15 1 p. 26,39 100 Atari ORANE 0,5% 04/2015 /070411 ■ 69,50 10,42 129,50 58 -31,19
ILDOE FR0010350280 1,94 03/01/11 01/01/12 1 p. 1 88,05 Iliad 2,2% 01/2012 (océane) ■ 95,45 ■ 93 -8,13 95,45 86,50 4,89 YATA3 FR0010560615 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 9,97 100 Atari ORANE 0,5% 2014 /210411 ■ 25,10 62,40 31,50 20,01 -19,03
YIM FR0000094674 4,32 08/10/04 31/01/12 1 p. 1 39,64 Immobilière Hôtelière 5% juil. 94/2001/2012 /150908 ■ 14 433,85 CUORA FR0010756023 0,43 08/06/10 08/06/12 1 p. 1 8,55 Club Mediterranée 5% 06/2012 ORANE ■ 16,03 15,01 -40,34 18,70 9,95 31,39
YING FR0011018902 01/01/17 1 p. 1 37,44 Ingenico 2,75% 1/1/2017 (océance) /270411 ■ 45 -0,67 46 37,60 15,38 YTANN FR0010527820 1,88 03/01/11 01/01/12 1 p. 1 65 Foncière Atland 5,75% 12/07-01/2012 ■ 9,06
YLNA FR0011005446 03/01/16 1 p. 1 18,20 Le Noble-Age 4,875% 01/2016 (ornane) ■ 19,15 ■ 19 3,86 19,15 18,21 1,11 YSPEL FR0010914390 0,05 01/04/11 30/07/20 1 p. 1 4,45 Foncière Volta 4,5 % 07/10-2020 /310311 ■ 3,86 6,08 4,45 3,91 -13,24
YMAU2 FR0010775098 1,18 02/08/10 31/07/14 1 p. 1,02 15,60 Maurel & Prom 7,125% 07/07-07/2014 (océane) 19,60 19,25 1,32 19,85 15,65 6,52 YGFC FR0010881573 1,73 03/01/11 01/01/16 1 p. 1,06 111,05 Gecina 2,125% 04/10-01/2016 /310311 ■ 121 0,34 122 93 11
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 Michelin Cp 0 2017 (océane) ■ 118,80 113,90 3,13 118,80 101 8 YGUYD FR0010797936 17/11/12 1 p. 2 4,12 Guy Degrenne 11/09-11/2012 /150211 ■ 3,71 7,14 4,13 3,71 -2,37
YNEO FR0010814061 3,11 01/02/11 01/02/15 1 p. 1 82,81 Neopost 3,75%02/2015 (océane) 85,80 ■ 84,30 2,99 92 83 -1,38 YSBT FR0010827642 2,52 01/04/11 31/03/17 1 p. 30 36 Oeneo 7% ORA 03/2017 ■ 70 ■ 67,40 -5,84 70 40,10 62,79
YNEX FR0010354670 1,11 03/01/11 01/01/13 1 p. 1,02 73,80 Nexans 1,5% 07/06-01/2013 (océane) ■ 87,05 ■ 89,15 0,64 90 78 6,81 YPC FR0000187783 6,96 01/09/10 24/09/22 1 p. 18 366 Publicis Groupe S.A ORANE 09/2009 289 290 -41,06 300 247,02 1,40
YNEX2 FR0010771444 2,13 03/01/11 01/01/16 1 p. 1 53,15 Nexans 4% 06/09-01/2016 (océane) /280411 ■ 75 -3,66 77 58 17,19 YSIL FR0010961128 0,39 03/01/11 01/01/17 1 p. 1 124,59 Silic 2,5% ORNANE 04/2016 /110111 ■ 125 2,60 130,80 124 0,73
YOLG FR0010978932 28/12/15 1 p. 1 7,26 OL Groupe 7% 12/10-2015 (océane) ■ 7,58 ■ 7,57 6,49 7,90 7,24 4,55 YTCHG FR0010891127 31/12/11 1 p. 0,13 1 Technicolor II ORA EUR 12/2011 0,63 ■ 0,62 106,75 1,05 0,29 -40
ORCV FR0010333302 29/04/11 30/04/20 138 Orco Property Group 1% 1/6/06-2013 (océane) 61,30 64,90 11,36 65 21,25 94,05 YTCHI FR0010891143 31/12/11 1 p. 0,13 0,91 Technicolor II ORA GBP 12/2011 ■ 9999,99
YOPR FR0010973057 01/01/16 1 p. 1 44,23 Orpea 3,875% (océane) 01/2016 ■ 50,20 ■ 49,70 1,21 50,20 45 11,56 YTCHH FR0010891135 31/12/11 1 p. 0,13 1,30 Technicolor II ORA USD 12/2011 ■ 9999,99
YOXY FR0010829762 0,39 29/12/10 29/12/14 1 p. 1 6,50 Oxymetal 6% 12/2014 (océane) /150311 ■ 6,65 13,52 7 6,23 -0,60 YTCHD FR0010891093 31/12/11 1 p. 0,13 1 Technicolor IIC ORA EUR 12/2011 0,63 0,64 106,75 1,05 0,39 -40
YUG FR0010773226 0,56 03/01/11 01/01/16 1 p. 1 25,10 Peugeot 4,45% 07/09-01/2016 (océane) ■ 34 ■ 35 -1,41 37,20 27 13,33 YTCHF FR0010891119 31/12/11 1 p. 0,13 0,91 Technicolor IIC ORA GBP 12/2011 ■ 9999,99
YVAC FR0010998187 01/10/15 1 p. 1 76,31 Pierre et vacances 4% 10/11-10/2015 (océane) ■ 80,50 ■ 79,51 2,91 83 78,99 1,90 YTCHE FR0010891101 31/12/11 1 p. 0,13 1,30 Technicolor IIC ORA USD 12/2011 ■ 9999,99
YPU FR0000180127 0,39 18/01/11 18/01/18 1 p. 1 39,15 Publicis Groupe 1% 2002/2018 /190411 ■ 46,70 2,65 49,50 40,55 19,38 ULOR FR0010751396 5,12 03/01/11 01/01/15 1 p. 1,23 146,36 Unibail Rodamco 3,5% ORNANE 01/2015 /010411 ■ 202 -5,34 205 170 18,82
YPUB FR0010771899 0,44 31/01/11 30/07/14 1 p. 1 27,90 Publicis Groupe 3,125% 06/09-07/2014 (océane) /250311 ■ 39,50 -7,57 39,50 34,60 8,22 ULO FR0010474056 0,25 15/07/09 25/06/57 1 p. 1,23 196,60 Unibail Rodamco ORA 2057 /280311 ■ 176 0,24 181 140 20,55

Droits et Bons

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Var
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HFBS FR0010492694 02-08-14 1 p. 1 26,70 HF Company /190411 ■ 1,50 1,84 0,81

Bons de souscription
ICTBS FR0010893438 28-11-11 1 p. 3 9 IC Telecom /130411 ■ 0,80 1 0,80 -20
ACBS2 FR0000346975 31-10-11 2,33 p. 75 4 Acanthe Dev. ■ 0,01 ■ 0,01 0,02 0,01
ITBSR FR0010718379 25-02-14 1 p. 1 2,57 ITS Group ■ 3,40 3,51 4 3,30 -8,11
DVBSI FR0010561985 14-12-14 1 p. 1 0,24 ADC SIIC 0,03 ■ 0,02 0,03 0,01 200
KEYBS FR0010645200 12-07-14 1 p. 1 1,80 Keyrus /120411 ■ 0,71 0,85 0,10 610
AKABS FR0010575563 03-04-13 1,24 p. 1 13,80 Akka Technologies 12,99 11,90 13 1,54 464,78
PERBR FR0010670406 31-12-11 13 p. 1 12,40 La Perla Word A ■
ASBSA FR0010972000 01-12-15 1 p. 7 6,95 Assya Cie Financière 0,44 0,40 0,50 0,15 175
LATBS FR0010910562 30-07-15 1 p. 1 10 Latecoere 3,20 3,30 3,65 0,16 1602,13
ASBBS FR0010166371 31-03-12 1,13 p. 1 10,15 Assystem ■ 8,50 9,15 9,30 3,45 120,78
LPBS FR0010662098 31-12-12 1 p. 1 11,25 Login People (ex-Mobilegov) /140510 ■ 2,31 1,50 1,50
ASSBR FR0010356535 31-07-13 1 p. 1 35 Assystem ■ 0,30 0,30 0,40 0,12 11,11
LVLBS FR0010617027 13-06-15 1,01 p. 1 21,88 LVL Medical Groupe 3,80 3,80 3,90 0,83 31,03
ASYBS FR0010630590 09-07-15 1 p. 1 11,10 Assystem 6 6,80 6,95 2,60 100
MAUBS FR0010897082 30-06-14 1 p. 10 14,20 Maurel & Prom 0,35 0,37 0,37 0,10 250
ATBSA FR0010690099 31-12-12 1,12 p. 1 6 Atari 0,90 0,93 2,70 0,80 -60
MCLBS FR0010957621 25-11-11 1 p. 2 5,50 Mecelec ■ 0,15 ■ 0,15 0,15 0,02 87,50
OSIBS FR0010505941 15-10-12 1,01 p. 22 18 Ausy 0,29 0,29 0,36 0,09 108,63
SBTBR FR0010203299 01-07-12 1 p. 4 2,50 Oeneo ■ 0,10 0,11 0,13 0,05 67,74
BVDBS FR0010134247 31-12-14 1 p. 1 55 Belvedere /260411 ■ 33 50 11,30 -34
OPBS1 FR0010909283 12-07-13 1 p. 5 11 OFI Private Equity Capital 0,47 0,48 0,51 0,04 1231,43
BVDBR FR0010304733 31-12-14 1 p. 1 55 Belvedere 30,60 34,01 43,95 8 118,57
OPBS2 FR0010909309 12-07-13 1 p. 5 11 OFI Private Equity Capital 0,47 0,48 0,52 0,05 834
ALBBS FR0010916007 27-07-15 1 p. 1 8,50 Bionersis ■ 2,05 2,45 3,05 1,45 41,38
ORCBR LU0234878881 18-11-12 1,03 p. 1 68,61 Orco Property Group 1,28 ■ 1,28 1,43 0,90 -3,76
BONBA FR0010734509 08-04-16 1 p. 1 80 Bonduelle /260411 ■ 10,50 11,80 4,50 133,33
ORBSR XS0290764728 31-12-19 1,59 p. 1 146,39 Orco Property Group 6,99 7,95 7,95 1,90 179,60
BONBS FR0010490912 24-07-14 1 p. 1 113,75 Bonduelle /040311 ■ 2,65 4,51 2,65 -39,77
OVGBS FR0010681569 29-12-15 1 p. 6 6,48 Overlap Groupe 0,15 0,09 0,40 0,07 -61,50
CAMBS FR0010772921 17-07-14 1 p. 1 0,72 Cameleon Software /280411 ■ 0,15 0,26 0,06 86,25
OXYBS FR0010489815 31-12-11 1 p. 3 10,80 Oxymetal /040311 ■ 0,06 0,12 0 18
CSABS FR0010876813 21-04-15 1 p. 1 0,60 Cesar ■ 0,06 0,06 0,09 0,05 -20
PCABS FR0010207811 18-07-12 2 p. 5 9 PCAS ■ 0,06 0,04 0,17 0,04 -51,54
CRMBS FR0011005560 29-02-12 1 p. 1 3,20 CRM Company Group /280411 ■ 0,18 0,38 0,15 -52,63
PCABR FR0010480723 31-12-12 1 p. 1 6,90 PCAS /280411 ■ 0,07 0,24 0,03 -76,53
SXBRA FR0010325019 09-12-11 1 p. 1 41,69 CS Communication et Systemes A /121010 ■ 0,21 0,21 0,21
SXBRB FR0010325035 09-12-13 1 p. 1 45,48 CS Communication et Systemes B /280211 ■ 0,30 0,90 0 650 PRIBS FR0010870014 30-06-11 1 p. 6 7 Press Index 0,09 0,04 0,17 0,01 350
DANBR FR0010329292 11-07-13 1 p. 2 5,13 Dane Elec Memory ■ 0,04 ■ 0,04 0,18 0,04 -62,71 PROBS FR0010662130 26-09-11 1 p. 5 10 Prodware 0,23 0,23 0,49 0,02 187,50
DLTBR FR0010202655 31-12-11 1 p. 1 23 Delta Plus Group /200411 ■ 4,50 4,89 0,76 561,76 PUBBS FR0000312928 24-09-22 1 p. 1 30,50 Publicis Groupe 10,52 11,13 12,47 7,10 27,96
DMOBR FR0010778902 28-07-16 1 p. 1 12,50 Demos Ex DS ■ 1,82 ■ 1,50 1,83 0,30 271,43 RLLBR FR0010485474 18-07-11 1 p. 1 121 Radiall /180210 ■ 1,75

DBGBS FR0010198309 13-03-17 128 p. 455 6,70 Derichebourg ■ RLBRA FR0010485466 18-07-14 1 p. 1 126 Radiall A /180210 ■ 4,90

DVTBS FR0010379529 03-11-12 1 p. 1 36 Devoteam 0,33 ■ 0,39 1,51 0,33 -72,03 CBSBS FR0010622241 30-06-14 1 p. 10 5,80 SCBSM ■ 0,10 ■ 0,10 0,15 0,06 19,05
DGMBC FR0010944876 30-04-12 1 p. 1 0,30 DMS C 0,09 ■ 0,11 0,15 0,06 32,39 SMLBS FR0010649228 01-07-13 1 p. 1 0,02 Smalto /081010 ■ 0,04 0,07 0,04 -42,86
DGMBD FR0010944884 30-04-13 1 p. 1 0,50 DMS D 0,06 0,07 0,10 0,02 156 STFBS FR0010629725 20-07-15 1 p. 1 51,20 STEF-TFE ■

EHOBS FR0010559641 15-02-15 1 p. 1 11,70 EPI ■ STSBS FR0010551556 30-06-11 1 p. 61 35 STS Group /061210 ■ 0,02 0,03 0,01 100
ERFBR FR0010292755 14-03-13 1 p. 1 55 Eurofins Scientific 17,30 17,21 19,88 7,20 70,28 TOUBR FR0010435438 08-03-16 1,04 p. 4 32,91 Touax ■ 1,50 ■ 1,59 1,74 0,52 85,19
FPFBS FR0010980045 22-12-13 1 p. 10 110 Foncier Paris ■ 0,72 0,72 0,90 0,40 60 TOUBS FR0010585224 12-03-13 1,02 p. 1 37,55 Touax ■

INEBS FR0010964247 30-09-12 1 p. 1 40,70 Foncière Inea /090311 ■ 0,54 1 0,40 -36,47 UDIBR FR0010286542 01-03-13 1 p. 1 14 U 10 ■ 0,35 0,35 0,36 0,19 -21,41
WIGF FR0010753301 07-07-15 1 p. 1 48 Gifi ■ 16,65 ■ 18,50 18,50 8,89 87,29 UKABS FR0010945444 10-06-11 2 p. 5 3 Unika Groupe /240111 ■ 0,02 0,11 0,01 -81,82
GETBS FR0010452441 0,01 Groupe Eurotunnel Ex D OP le 13/7/09 0,23 0,23 0,24 0,16 20,53 Droits d'attribution
OPNBS FR0010518688 30-09-14 1 p. 1 15,54 Groupe Open ■ 0,28 0,24 0,44 0,15 -49,09
OPBSR FR0010518654 20-10-14 1 p. 1 14,50 Groupe Open /140411 ■ 0,66 0,75 0,14 11,86 Droits de souscription
MEOBS FR0010563916 12-02-15 1 p. 1 70,88 Groupe Promeo ■ AUPDS FR0011043629 Auplata 0,06 0,10 0,05
HAVBS FR0010355644 01-12-13 1 p. 1 4,30 Havas 0,44 ■ 0,47 0,69 0,34 15,08 PRTDS FR0011040377 Groupe Partouche 0,07 0,10 0,03 136,67

Titres participatifs
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FR0000047797 50000 20,58 22,87 5/10 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns........... /210411 ■ 395 395 331 10,64 FR0000047748 636887 31,96 35,51 10/10 762,25 Gaz de France juil.- oct.- nov. 85, tr. A 821 821 850 802,90 -2,03
3,89 FR0000047789 150000 6,88 7,64 6/10 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly /210411 ■ 154,25 154,25 132 7,87
Titres participatifs
FR0000047664 239967 5,72
FR0000047839 100000 3,93
5,72
4,37
7/10
10/10
152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87
152,45 BNP Paribas janv. 85....................
/280411
116,50
■ 130,95
■ 101,62
133,80
132
114
101,62 -11,74 FR0000047722 140000 22,80 25,33 11/10 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 .................... 550 550 552,50 481 -4,18
FR0000140014 2000000 17,23 19,15 10/10 152,45 Renault TP 83 .............................. 342 346,40 367,30 295 8,92
FR0000140063 1972794 5,15 5,72 7/10 152,45 BNP Paribas TP 84 ....................... 147 152,50 155 132 4,85
FR0000140030 876646 6,69 7,43 7/10 152,45 Saint Gobain TP 83....................... 156 ■ 157 167 126 4
FR0000047805 900000 3,85 4,28 5/10 152,45 C.I.C. mai 85 ................................ 141 ■ 143,50 150 137 -5,97
FR0000047656 244199 23,78 23,78 10/10 152,45 Sanofi-Aventis oct. 87.................. /010311 ■ 376 478 376 -21,34
FR0000047680 150000 4,82 5,35 7/10 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86. /080411 ■ 118 143 116 -18,06 FR0000140022 749684 21,40 23,78 10/10 152,45 Sanofi-Aventis TP 83.................... 396,01 395 490 395 -17,67
FR0000140071 2000000 4,20 4,66 10/10 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 .................. 141,55 151 153 117,35 7,23 FR0000047607 411653 7,43 7,43 7/10 152,45 St-Gobain mai 83, 2e tr................ 141 140 145,10 136 -1,78
FR0000047821 500000 8,92 9,91 10/10 152,45 D.I.A.C. mars 85........................... 158,01 ■ 158 168,31 153,66 -7,05 FR0000140048 1436406 4,24 4,71 8/10 152,45 TSA TP 83.................................... 139,55 138 149,50 125 2,23

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 XVI EURONEXT - OBLIGATIONS Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011

Comment lire la cote des obligations

Les obligations sont classées par ordre croissant de taux
pour chaque émetteur.
A l’intérieur de ce libellé sont indiqués, dans l’ordre, le
taux, la date d’échéance (mois/année), le type de taux,
la catégorie puis le type de remboursement et, entre
parenthèses, la fréquence du coupon.
¿ TYPES DE TAUX
PPMT. Part principale à maturité terme
TAM. Taux variable à référence monétaire annuelle
TEC 10. Taux révisable échéance constante sur les OAT
TME. Taux variable référencé sur les fonds d’Etat
TMM. Taux variable à référence monétaire mensuelle
TMO. Taux variable à référence obligataire
TRA. Taux révisable annuel
TRM. Taux flottant
TRO. Taux révisable tous les trois ans
TRO6. Taux révisable semestriel
TRE. Taux révisable annuellement sur les fonds d’Etat IF. Obligation « in fine » : remboursement en une seule fois GOE. Remboursement par anticipation au gré de l’obliga-
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée selon le contrat d’émission taire ou de l’émetteur
TSR. Titre subordonné remboursable Pe. Remboursement perpétuel ¿ COUPONS
TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif A).Coupon annuel – (Cu). Coupon unique – (M). Coupon
TV. Taux variable ¿ TYPES DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉ mensuel – (S). Coupon semestriel – (T). Coupon trimes-
I. Interdit : pas de remboursement par anticipation triel – (3Q). Trois fois par an – (0cp). Zéro coupon
¿ CATÉGORIES DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉ GO. Remboursement par anticipation au gré de l’obliga-
Ant. Remboursement anticipé taire ¿ AUTRES
E. Remboursement échelonné GE. Remboursement par anticipation au gré de l’émetteur F. Fixage - La valeur fait l’objet d’un contrat d’animation

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Obligation
FR0000584138 1,19% PR + TR3 20-11-15 IF-I-(T)-F 0,26 1
FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0000584153 6,7% 19-08-11 IF-I-(A)-F /080411 100 4,86 1
Casino Locindus
FR0010154385 TSDI TV Pe-GE-(T) 75,9 75,7 0,27 1.000 FR0010369579 4,75% 20-09-16 IF--(A)-F 3,03 50.000
OAT aux Particuliers RFF - Réseaux Ferré de France FR0010028001 5% 06-01-14 IF--(A)-F 2,05 1.000
FR0010235176 OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A) 100,86 101,13 0,8 1 Compagnie des Alpes
FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F /280411 104,85 1,1 1
FR0010899765 OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A) 97,16 96,99 0,87 1 FR0010950857 4,88% 18-10-17 IF-I-(A) 2,74 50.000 Lyonnaise de Banque
FR0010850032 OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A) 101,62 101,63 1,03 1 S.F.E.F FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F 100,7 100,21 0,96 1.000
FR0010094375 OAT indx 1,6% 25-07-11 IF-I-(A) 101,18 101,2 1,27 1
Crédit Agricole SA (Ex: CNCA) FR0000186256 4,8% TSR 25-06-11 IF--(A)-F 100,2 100,3 4,21 1.000
XS0410334014 2,13% 30-01-12 IF--(S) 0,6 100.000
FR0010135525 OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A) 104,77 105,26 1,27 1 XS0453470527 2,88% 22-09-14 IF-I-(S) 0,39 100.000 FR0010981753 03-02-19 IF--(0cp)-F 88 88,6 100 FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F 104 103,91 4,83 1.000
FR0010447367 OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) 105,37 105,01 1,43 1 FR0010745695 3% 07-04-14 IF-I-(A) /140510 101,7 0,28 1.000 FR0010760504 Prog. 23-06-12 IF--(S)-F /260411 100,5 1,26 1.000 FR0000186652 6% TSR 03-03-12 IF-I-(A)-F 102,25 102,45 1,13 1.000
FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) 107,93 107,87 1,67 1 FR0010709253 3,25% 16-01-14 IF--(A) /140510 105,1 1,02 1.000 FR0010743088 21-04-17 IF-I-(0cp)-F 113,63 112,5 100
FR0010050559 OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A) 109,31 109,18 1,79 1 FR0010687707 3,5% 24-11-11 IF--(A) /061010 102,45 1,61 1.000 FR0010634485 TV 01-08-12 IF-I-(T)-F 98,9 99,01 0,08 1 Micropole Univers
FR0000188955 OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A) 105,64 106,29 1,99 1 FR0010905307 1,31% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /140910 97,24 0,18 1.000 FR0010827337 0,21% Eurib. 16-12-14 E--(T) /100211 90 0,11 803
FR0010949651 OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A) 91,89 91,48 1,36 1 Region Ile-de-France FR0010163535 2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F 96,26 96,5 0,4 1
Monceau Fleurs
FR0000188013 OAT indx 3% 25-07-12 IF-I-(A) 105,5 106 2,38 1 FR0010139873 3,5% 20-12-12 IF--(A)-F 1,36 1.000 FR0010801258 3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 98,73 97,81 0,29 1
FR0010216481 OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A) 101,16 101 1,63 1 FR0010348680 4,25% EMTN 25-07-17 IF--(A)-F 3,38 50.000 FR0010839647 3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 95,36 94,21 0,1 1 FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F 81,1 83,11 6,9 500
FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) 127,23 127,11 2,5 1 FR0010905141 3,2% 30-06-17 IF-I-(T) 92,89 92,65 0,37 1 Mr Bricolage
FR0010288357 OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A) 101,81 101,6 0,14 1 Pays de la Loire FR0010163444 3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T) 95,15 95,43 0,79 1
FR0000186413 OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) 128,85 128,89 2,7 1 FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A) 98,56 98,55 2,27 500 FR0010941021 4% 30-09-22 IF-GE-(T) 87,1 87,02 0,46 1 FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T) /180411 85,01 0,4 250
FR0010163543 OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A) 103,36 103,27 0,15 1
Ville de Paris FR0010289082 4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T) 93,66 93,45 0,75 1 Orpea
FR0010854182 OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) 100,44 100,1 0,15 1 FR0010177949 4% 19-04-17 IF-GE-(T) 97,69 96,9 0,24 1
FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T) 93,7 93,55 0,59 182
FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) 95,49 95,21 0,15 1 FR0010326793 4,13% EMTN 26-05-16 IF--(A)-F 3,96 50.000 FR0010138487 4% 22-12-16 IF-GE-(T) 95,52 94,7 0,54 1
FR0010192997 OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A) 101,67 101,27 0,16 1 FR0010401026 4% 22-12-15 IF-GE-(T) 100,26 99,9 0,54 1 Overlap Groupe
FR0010415331 OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A) 103,78 103,5 0,16 1
SECTEUR PRIVÉ FR0010713875 4% 16-02-14 IF--(T) 101,7 100,82 0,94 1 FR0010681551 0,03% EM Eurib. 30-12-13 E-GE-(T)-F /140411 85,24 500
FR0010776161 OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A) 102,64 102,3 2,03 1 Aéroports de Paris - ADP FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F /170211 90 0,55 1
FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) 98 98 0,18 1 FR0000189250 4,1% TSDI Pe-GE-(T) 99,1 99 0,43 1 PCAS
FR0000188989 OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A) 103,98 104,01 0,18 1 FR0010895987 3,89% 10-05-20 IF-I-(A)-F 0,01 50.000
FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 97,4 98 0,31 1 FR0010480707 5,25% 31-12-12 IF--(T)-F 87 85,1 0,59 600
FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) 104,86 104,86 0,18 1 Arkema FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 93,55 91,22 0,08 1
Prodware
FR0010604983 OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A) 104,99 104,67 0,18 1 FR0010456384 4,3% 30-04-19 IF-GE-(T) 97,06 95,1 0,13 1
FR0010955559 4% 25-10-17 IF-I-(A) 2,17 50.000
FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) 98 98,12 0,18 1 FR0010429092 4,4% 26-02-18 IF-GE-(T) 97,81 97,51 0,92 1 FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F 106,7 106,5 4,5 1.000
FR0010011130 OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A) 104,53 104,55 2,17 1 Auplata FR0010865642 4,5% 31-03-20 IF-GE-(T) 95,38 93,56 0,51 1 Proventec
FR0010112052 OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A) 105,12 105,07 2,17 1 FR0010849968 8% 01-03-15 IF-I-(A)-F 101,12 101,11 500 FR0010827030 4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T) 95,38 93,83 0,61 1
FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) 98,82 98,76 2,17 1 FR0010905133 4,5% 30-06-20 IF-I-(T) 95,52 93,45 0,51 1 FR0010653329 7% 30-09-15 IF-GE-(S) 0,11 0,12 0,47
FR0000188989 OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A) 103,98 104,01 0,18 1 Banque Fédérative du Crédit Mutuel - BFCM FR0010476978 4,6% 29-06-19 IF-GE-(T) 97,36 97,08 0,54 1 Radian (Emprunts garantis par la CNCA)
FR0010670737 OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A) 106,48 106,16 2,31 1 FR0010539627 5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F 102,27 102 2,01 100 FR0010095513 4,6% 09-07-16 IF-GE-(T) 101,16 100,4 0,4 1
FR0000189151 OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A) 106,43 106,09 0,19 1 FR0010391458 4,31% TSR 02-11-16 IF--(A)-F 2,24 1
FR0000187676 5,4% TSR 29-06-11 IF-I-(A)-F 100 100,45 4,68 100 FR0010521559 4,7% 15-10-17 IF-GE-(T) 101,4 100,05 0,34 1
FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) 105,28 104,93 2,31 1 FR0010413633 4,35% TSR 29-12-16 IF--(A)-F 1,58 1
FR0010615930 5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F 103,18 102,81 4,96 100 FR0000189268 4,7% TSDI Pe-GE-(T) 87,05 87,25 0,49 1
FR0010517417 OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A) 106,57 106,25 2,31 1 FR0010827089 4,4% TSR 29-12-19 IF-I-(A)-F 92,5 91,88 1,6 1
FR0010641126 5,6% 08-08-11 IF--(A)-F 100,66 100,84 4,24 100 FR0010692590 4,75% 18-12-13 IF--(T) 103,61 103,66 0,7 1
FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) 106,96 106,94 0,2 1 FR0010028084 4,5% TSR 17-11-13 IF--(A)-F 101,55 101,35 2,16 1
FR0010762989 16-07-17 IF--(0cp)-F 111,3 111,25 100 FR0010550053 5% 27-12-19 IF-GE-(T) 100,1 100,75 0,61 1
FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) 110,27 110,41 0,21 1 FR0010482141 4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F 97,41 97,75 4,06 1
FR0010839597 TV 28-05-18 IF--(Cu) 100 FR0010036087 5% Pe-GE-(T) 84,07 83,51 0,65 1
FR0000188690 OAT 4,75% 25-10-12 IF-I-(A) 104,31 104,38 2,58 1 FR0010549881 5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F 98,02 98,02 2,03 1
FR0000187320 5,1% TSR 30-01-12 IF-I-(T) 101,81 101,81 0,15 1
FR0000188328 OAT 5% 25-04-12 IF-I-(A) 103,35 103,42 0,22 1 Belvédère FR0000187577 5,4% TSR 29-05-11 IF-I-(A)-F 100,19 100,22 5,13 1
FR0000188468 5,1% TSR 05-06-12 IF-I-(T) 101,81 101,63 0,93 1
FR0000187874 OAT 5% 25-10-11 IF-I-(A) 101,69 101,75 2,71 1 FR0000187627 5,5% TSR 20-06-11 IF-I-(A)-F 100,35 100,42 4,9 1
FR0010304774 7,69% 10-11-19 E-GE-(A)-F 40 38 3,84 63,46 FR0000188021 5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T) 103,7 103,46 1,22 1
FR0000187361 OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A) 110,26 110,01 2,71 1 FR0010622035 6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F 104,87 104,25 5,29 1
FR0000188112 5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T) 103,68 103,46 0,86 1
FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) 119,24 119,28 0,24 1 Bionersis FR0000181307 5,2% Pe-GE-(T) 88,71 88,82 0,92 1
FR0010695817 6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F 103,25 103,35 2,21 1
FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) 124,23 123,76 3,12 1 FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F /270411 102 300 FR0000188302 5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T) 103,47 103,11 0,93 1 SCBSM
FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) 124,32 123,93 3,26 1 FR0000187601 5,2% 01-06-13 IF-I-(T) 104,23 104,11 1 1
FR0000571085 OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) 147,13 146,84 0,37 1 BNP Paribas FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M) 105 105 0,27 150
FR0000187767 5,2% 17-07-13 IF-I-(T) 104,24 104,22 0,34 1
FR0011008705 OATei 25-07-27 IF-I-(A) 103,13 102,95 1,47 1 FR0000189219 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F 100 100,5 3,7 1.000 FR0000187866 5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T) 103,78 103,51 0,88 1 Société Générale
FR0000572646 3,33% TMO Pe-I-(A)-F 67,5 67,1 1,75 1 FR0000188526 5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) 104,5 104,21 0,65 1
AUTRES OAT FR0010186304 3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F 94,43 93,86 3,88 1.000
FR0010517334 5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F 101,44 101 3,21 1.000 FR0010567651 5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T) 101,16 102,89 0,1 1
FR0000585564 3,99% TMO 31-12-10 Pe-I-(A)-F 66 62,2 2,47 1
FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) 142,03 141,51 0,36 1 FR0000187999 5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A) 102,21 102,61 2,63 1.000 FR0000187148 5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T) 103,71 103,59 1,31 1
FR0010154906 4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F 95,42 95 1,06 1.000
FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) 137,9 137,54 4,61 1 FR0000186793 5,7% TSR 15-05-12 IF-I-(A) 102,41 102,42 5,64 1.000 FR0000187213 5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A) 103,72 103,63 1,67 1
FR0010375113 4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F 93,98 93,73 2,27 1.000
FR0000570780 OAT 8,5% 26-12-12 IF-I-(A) 110,73 110,88 3,17 1 FR0000186447 5,7% TSR 29-10-11 IF-I-(A) 101,38 101,38 3,03 1.000 FR0000187015 5,6% TSR 18-09-12 IF-I-(A) 103,25 103,25 3,61 1
FR0010318659 4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F 95 94,6 4,3 1.000
Certificats principaux avril (0 %) FR0000187098 5,8% TSR 30-10-12 IF-I-(A) 103,3 103,46 3,07 1.000 FR0000186694 5,6% 20-12-11 IF-I-(A) 101,91 101,96 2,18 1
FR0010420190 4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F 93,03 93,51 1,1 1.000
FR0000102873 5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) 103,95 103,73 1,18 1.000 FR0000186579 5,75% TSR 07-02-12 IF-I-(A) 102,27 102,31 1,47 1
FR0010125476 4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F 98 97,52 2,34 1.000
FR0000188336 OAT PPMT 25-04-12 IF-I-(0cp) /120111 98,11 1
FR0000188997 OAT PPMT 25-04-13 IF-I-(0cp) /240211 97 1 BNP Paribas Personal Finance (ex-Cetelem) FR0010599209 5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T) 106 104,05 0,4 1
FR0010071027 4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F 99,04 98,82 0,06 1.000
FR0010061267 OAT PPMT 25-04-14 IF-I-(0cp) /281210 95,4 1 FR0000585770 6% 08-08-12 IF-I-(A)-F FR0010631671 5,3% 15-07-11 IF-I-(T) 100,56 100,63 0,38 1
FR0010016790 4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F 99,75 99,4 2,62 1.000
/040411 103 4,54 1 FR0010762716 6% 24-06-21 IF-GE-(T) 105,31 104,25 0,78 1
FR0010042226 4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F 99,66 99,3 1,21 1.000
FR0010163550 OAT PPMT 25-04-15 IF-I-(0cp) /031110 91,5 1
FR0010288373 OAT PPMT 25-04-16 IF-I-(0cp) /191110 88,81 1 BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires) FR0010692293 6,25% 18-12-20 IF-GE-(T) 107,8 106,05 0,92 1
FR0000188724 4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A) 102,35 101,3 2,69 1.000
FR0000189169 OAT PPMT 25-04-19 IF-I- /220211 74,5 1 FR0010834184 05-02-18 IF--(0cp)-F FR0010743096 6,25% 17-04-19 IF--(T) 108,44 106,36 0,41 1
FR0010482174 4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F 97,07 97,2 4,01 1.000
10
FR0010193003 OAT PPMT 25-04-21 IF-I-(0cp) /050710 69,9 1 FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F FR0010743070 6,4% 08-04-19 IF--(A)-F 0,58 1
FR0010520882 5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F 98,99 99 2,64 1.000
94,11 94,25 1,47 1.000
FR0000571036 OAT PPMT 25-04-22 IF-I-(0cp) /221209 60,5 1 FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F FR0000186389 7% Prog. 17-09-11 IF-I-(T) 101,68 101,87 1,05 1
FR0000188492 5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F 103,52 103,28 4,66 1.000
94,83 95,04 2,5 1.000
FR0000571077 OAT PPMT 25-04-23 IF-I-(0cp) /180311 63,5 1 FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F FR0000186439 5,45% TSR 21-10-11 IF-I-(A)-F 101,15 100,98 3,02 1.000
94,02 94,66 1,24 1.000 Crédit Coopératif
FR0000571200 OAT PPMT 25-04-29 IF-I-(0cp) /140411 41 1 FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T) FR0000187940 5,5% TSR 10-10-13 IF-I-(A)-F 103,7 103,61 3,21 1.000
93,97 93,51 0,89 1 FR0010139071 4% TSR 17-12-14 IF-I-(A)-F /111010 99,5 1,59 1.000 FR0000186744
FR0010070078 OAT PPMT 25-04-35 IF-I-(0cp) /150411 34,34 1 FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) 5,55% TSR 13-04-12 IF-I-(A)-F 102,2 102,27 0,43 1.000
94,29 93,93 0,78 1
FR0010172312 OAT PPMT 25-04-41 IF-I-(0cp)-F 0,25 Crédit Industriel et Commerciel - CIC FR0000186926 5,6% TSR 10-07-12 IF--(A)-F 102,7 102,75 4,68 1.000
FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F 94,01 94,36 1,96 1.000 FR0000187122 5,65% TSR 05-11-12 IF-I-(A)-F 103,32 103,17 2,9 1.000
FR0010172205 OAT PPMT 25-04-55 IF--(0cp) 1
FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 90,7 90,19 0,57 1 FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F 100 99,6 1,57 1.000 FR0000187643 5,7% TSR 29-06-13 IF-I-(A)-F 103,89 103,96 4,94 1.000
Certificats principaux octobre (0 %) FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 95,5 95,54 0,12 1 FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F /280411 102,34 1,86 1.000 FR0010953844 Eurib. 27-10-20 IF--(T) 0,2 50.000
FR0000187882 OAT PPMT 25-10-11 IF-I- /070910 99,15 1 FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F 97,02 97 1,1 1.000 FR0000186454 6% TSR 03-11-11 IF-I-(A)-F 101,62 101,69 3,11 1.000
FR0000475469 4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F 100,35 99,55 3,51 1.000 SQLI
FR0000188708 OAT PPMT 25-10-12 IF-I-(0cp) /180310 96,49 1 Crédit Mutuel Arkea
FR0010011148 OAT PPMT 25-10-13 IF-I-(0cp) /090610 94,37 1 FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 93,04 92,7 0,43 1 FR0011023266 Tv E3M 04/2016 Eurib. 20-04-16 E-GE-(T)-F 0,05 200
FR0010795484 0 Cp 02-11-17 IF--(0cp)-F 1.000
FR0010112532 OAT PPMT 25-10-14 IF-I-(0cp) /120210 89,39 1 FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F 98,26 98,86 2,09 1.000
Veolia Environnement
FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A) 96 0,13 1.000
FR0010216499 OAT PPMT 25-10-15 IF-I-(0cp) 1 FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F 98,01 97,9 3,49 1
FR0000187387 OAT PPMT 25-10-16 IF-I-(0cp) /270705 68 1 FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F 95,62 96,36 1,67 1 Crédit du Nord - CDN FR0010397927 4,38% 16-01-17 IF--(A)-F /180311 104,05 1,38 1.000
FR0000570939 OAT PPMT 25-10-19 IF-I-(0cp) /040111 73,7 1 FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F 95,6 96,01 0,68 1.000
FR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F 93,5 93,2 2,12 300 OBLIGATIONS FONCIERES
FR0000571135 OAT PPMT 25-10-25 IF-I-(0cp) /170311 55,5 1 FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F 95 96,36 3,37 1.000
FR0010379800 4,38% TSR 18-10-16 IF--(A)-F 2,46 10.000
FR0000578536 OAT PPMT 25-10-32 IF-I-(0cp) /260808 31,1 1 FR0010018929 4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F 100,07 100,76 2,31 1.000
FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F 99,4 99,5 4,26 300 BNP Paribas Public Sector SCF
FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F 99,25 101,19 3,45 1.000
SECTEUR SEMI-PUBLIC FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F 99,54 99,62 1,06 1
FR0000186264 4,75% TSR 30-06-11 IF-I-(A)-F 100,2 100,3 4,1 1.000 FR0010859967 3,75% 26-02-20 IF--(A) 0,76 1.000
FR0000187981 5,3% TSR 14-11-11 IF-I-(A)-F 101,4 101,5 2,59 1.000
Agence Française de Développement (Emprunts FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F 98,17 97,6 2,65 1
FR0000186421 5,45% TSR 22-10-11 IF-I-(A)-F /260411 101,4 3 1.000
Compagnie de Financement Foncier - CFF
FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T) 99,45 99,13 1 1
FR0000187544 5,75% TSR 23-05-11 IF-I-(A)-F 100 100 5,56 1.000 FR0010821298 2% 17-02-12 IF--(A) /140510 98 0,46 1.000
garantis) FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F 95,64 96,9 1,3 1.000 FR0010849117 2,25% 25-01-13 IF--(A) 0,65 1.000
FR0000208274 5,75% 08-10-12 IF-I-(A)-F /270411 104,35 3,39 762,25 FR0010032821 4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F 100,52 100,52 1,1 1.000 Cybergun FR0010885871 2,63% 16-04-15 IF--(A) 0,18 1.000
FR0000196537 8,25% TR. E 04-11-12 IF-I-(A)-F /240609 118,27 4,25 762,25 FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F 96,5 96,55 1,95 1.000 FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T) 105,5 106 0,51 100 FR0010271148 3,38% 18-01-16 IF-I-(A) /050411 99,5 1,05 1.000
FR0000196545 8,25% TR. F 04-11-14 IF-I-(A)-F 4,25 762,25 FR0000181232 4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F 101,5 101,8 2,15 1.000 FR0010422600 4% 25-10-12 IF-I-(A) /140510 98,49 2,17 1.000
Demos
FR0000196552 8,25% TR. G 04-11-16 IF-I-(A)-F 133,89 133,89 4,25 762,25 FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F 99,84 100,02 1,97 1 FR0010913749 4% 24-10-25 IF--(A) 3,52 1.000
FR0000194086 9% 09-11-12 IF-I-(A)-F /081209 138,68 4,51 762,25 FR0000188096 4,9% TSR 09-01-12 IF-I-(A)-F 101,15 100,53 1,64 1.000 FR0010778894 2,11% OBSAAR Eurib. 31-07-14 E-GE-(T)-F 0,08 1.000 FR0010422618 4,13% 25-10-17 IF-I-(A) /140510 105,7 2,24 1.000
FR0000188856 4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F 101,81 101,81 1,29 1.000 FR0010039149 4,25% 29-01-14 IF--(A) /210510 108,15 1,19 1.000
Caisse Centrale du Crédit Coopératif FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) 100,65 100,34 0,12 1
EDF - Electricité de France
FR0011035575 4,38% 15-04-21 IF--(A) 0,31 1.000
FR0000188542 6% Senior 28-06-12 IF-I-(A)-F /291206 108,05 5,21 1.000 FR0000187932 5% 28-09-11 IF-I-(A)-F 100,92 100,95 3,08 1 FR0010891317 4,63% 26-04-30 IF--(A) 0,19 50.000 FR0010464321 4,38% 25-04-19 IF-I-(A) /190710 108,75 0,19 1.000
FR0000188559 6% TSR 28-06-12 IF-I-(A)-F /080411 99,52 5,21 1.000 FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T) 102,68 102,39 0,62 1 Eurofins Scientific FR0000474652 4,5% 16-05-18 IF-I-(A)-F /110906 110,09 4,44 1.000
FR0010745752 5,1% 15-05-19 IF--(T) 102,42 102,02 1,22 1 FR0010758599 4,88% 25-05-21 IF--(A) /291110 109,5 4,69 1.000
Caisse Nationale des Autoroutes - CNA (Autres FR0000187700 5,2% 29-06-11 IF-I-(A)-F 99,6 99,87 4,5 1 FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F 98,5 92 0,35 594,6
FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F 102,47 102,54 4,22 1 Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH
émissions) GDF Suez
FR0000188252 5,2% TSR 27-03-12 IF-I-(A)-F 100,67 101,67 0,64 1.000 FR0010892521 2,5% 07-05-15 IF-I-(A) /140510 98,38 0,03 1
FR0000582686 5,8% 20-10-12 IF-I-(A) 104,61 104,55 3,23 1 FR0010952770 3,5% EMTN 18-10-22 IF-I-(A) 1,97 1.000
FR0000487134 5,3% TSR 16-10-11 IF-I-(A)-F 101,48 101,1 3,01 1.000 FR0010962670 2,6% 26-04-16 IF-I-(A) 0,11 1
FR0000582660 5,85% 24-03-13 IF-I-(A) 104,91 103,1 0,77 1 FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A) /140411 94,6 1,55 1.000
FR0000188385 5,35% 19-04-12 IF-I-(A)-F 102,16 102,25 0,32 1 FR0010945451 3,3% 23-09-22 IF-I-(A) 2,08 1
FR0000582678 5,9% 06-06-11 IF-I-(A) 99,81 100,21 5,48 1
FR0000207128 6,7% 09-09-11 IF-I-(A) 101,12 101,41 4,48 762,25
FR0000187619 5,5% TSR 15-07-11 IF-I-(A)-F 100,28 100,62 4,52 1.000 Gifi FR0010910240 3,5% 22-06-20 IF-I-(A) 3,1 1
FR0000187106 5,5% 30-10-11 IF-I-(A)-F 101,01 100,6 2,91 1 FR0010591560 3,75% 24-06-11 IF-I-(A) 3,3 1
FR0000197816 6,8% 13-05-12 IF-I-(A)-F 104,36 104,22 6,76 762,25 FR0010753293 1,83% Euribor 3M +1,08% 12/2013 Eurib. 31-12-13 E-GE-(T) /190411 36 0,26 86
FR0000188443 5,5% TSR 23-07-12 IF-I-(A)-F 102,62 102 4,4 1.000 FR0010989889 3,9% 18-01-21 IF-I-(A) 1,21 1
Crédit National (Emprunts non garantis) FR0000186504 5,6% TSR 05-11-11 IF-I-(A)-F 101,4 101,45 2,87 1 Groupe Promeo FR0010134379 4,1% 25-10-15 IF-I-(A) /210411 102,44 2,22 1
FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F 118,5 120 7,3 1 FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F 102,83 102,92 1,41 1 FR0010563908 0,16% Eurib. 11-02-13 IF-GE-(T) 1.000 FR0010018275 4,25% 25-10-14 IF-I-(A)-F /270411 104,8 2,31 1
FR0011011188 4,3% 24-02-23 IF-I-(A) 0,9 1
EDF - Electricité de France Bonduelle Lafarge FR0010591578 4,5% 25-10-17 IF-I-(A) 2,44 1
FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A) 104,34 104,21 3,67 1.000 FR0010490904 0,69% Eurib. 24-07-13 IF--(T)-F /110211 92,7 0,04 1.000 FR0010032730 5,45% 04-12-13 IF-I-(A)-F /280411 103,6 2,36 1 FR0000488702 5% 25-10-13 IF-I-(A)-F /131006 116,14 2,71 1
FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A) 3,07 50.000 FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /210211 82,06 0,19 600 FR0010744904 5% 08-04-19 IF-I-(A) 0,45 1
Lagardère
XS0179486526 4,63% EMTN 06-11-13 IF--(A) /140509 109,75 2,36 1.000 Caisse des Dépôts - CDC Dexia Municipal Agency
FR0000476061 4,75% 10-07-13 IF-I-(A) 101,54 101,51 3,97 1.000
GDF - Gaz de France FR0010410142 3,75% EMTN 20-12-13 IF-I-(A)-F 1,46 50.000 FR0010945956 2,75% 25-01-16 IF--(A) 0,8 1.000
LCL (ex-Crédit Lyonnais) FR0010945964 3,5% 24-09-20 IF--(A) 2,2 1.000
FR0000472326 4,75% EMTN 19-02-13 IF-I-(A) /040311 104 1,05 1.000 FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F 0,38 50.000
FR0000472334 5,13% EMTN 19-02-18 IF-I-(A)-F /290311 106,65 1,14 1.000 FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F 65 65,5 1,18 1 FR0000472417 4,25% EMTN 20-02-13 IF-I-(A)-F /140510 98,3 0,93 1.000
Caisse Fédérale du Crédit Mutuel Nord Europe FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A) 102,25 102,22 1,98 1.000 FR0010998039 4,25% EMTN 26-01-21 IF--(A) 1,22 1.000
OSEO BDPME FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F 102,25 101,45 3,55 100 FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F 64,25 64,25 1,57 1 FR0000488132 5,25% EMTN 06-02-17 IF-I-(A)-F /100311 109,83 1,35 1.000

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 Cours de clôture du vendredi 6 mai 2011 MARCHÉ LIBRE XVII
La sélection« Investir- Le Journal des Finances »

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A2micile Europe - MLA2M 25,99 + 17,07 Cryonic Medical - MLCRY 28-4-11 - Groupe Claf - MLCLA ■ 19,98 + 48 Mobile Network Group - MLMNG 14,20 + 70,06 Schobrunn Paris - MLSCH 25-2-11 + 63,35
875.533 - 22,31 144 10.242.536 - ■ 0,60 - 4.420.321 - 19,98 - 420.544 - 14,40 1.070 25.000 - ■ 32,67 -
Acadomia Gpe - MLACA 10 - 33,33 CTA Holding - MLCTA 04-3-11 + 56,92 Hôtel IM - MLHOT 24 + 4,9 Moria - MLMOR ■ 45 + 36,36 Securinfor - MLSEC 28-4-11 +259,62
3.249.455 - 15-2-11 : 0,47 (T) 10,10 1.425 500.000 - 15-9-98 : 0,15 ■ 11 - 925.473 - 06-9-10 : 0,32 (T) 24 150 2.277.640 - 21-9-10 : 1 (A) 44 166 1.500.000 - 01-7-10 : 0,25 (T) ■ 1,87 -
Marché libre
Acep France - MLACP 4,29 - 11,18 Debflex - MLDEX 5,22 - 1,51 Hôtel Majestic Cannes - MLHMC ■ 1715 + 22,5 Motocab - MLCAB 21-3-11 - 24,92 Selsi - MLSEL 21-4-11 - 20
1.726.372 - 4,29 2 3.094.549 - 28-6-10 : 0,04 (T) 5,22 2 61.824 - 18-3-11 : 133,73 (T) 1905 6 792.000 - ■ 7,50 - 500.000 - 24-6-02 : 0,16 (T) ■ 0,80 -
Agrivolt - MLAGR ■ 2,78 - 50,36 Dynafond - MLDYN ■ 4,20 + 27,66 Hôteliere Immo. Nice - MLHIN 18-3-11 + 19,82 Motocycle Ardoin - MLARD 23-3-11 - 65 Senior Planet - MLSEN ■ 2,29 + 16,18
1.921.054 - 2,70 359 1.501.453 - 02-9-10 : 0,20 (T) 3 200 53.535 - 01-9-93 : 0,46 ■ 104 - 30.736 - 15-9-97 : 0,55 ■ 35 - 3.098.374 - 2,39 30
Allo Finance - MLALO ■ 0,23 - 23,33 Eaux de Douai - MLEAU ■ 310 - 3,12 Hydro Exploitations - MLHYE ■ 69 - 1,43 Nationale Prop. Imm. - MLPRI 30-12-10 +175,25 Silc - MLSIL -
8.877.058 - 0,24 745 22.360 - 25-6-08 : 24 (T) 305 6 109.120 - 02-6-10 : 1,50 (T) 70 126 1.000.000 - 10-8-99 : 0,06 ■ 11,01 - 657.436 - 8 100
Altergaz - MLALT 76,50 + 77,95 Eaux de Royan - MLEDR ■ 175 + 14,38 IDS - MLIDS ■ 0,73 +121,21 Neocom Multimedia - MLNEO 3,10 - 29,86 Simo International - MLSIM 2,25 - 4,26
4.020.800 - 77,99 2.539 179.200 - 28-6-10 : 14,12 (T) 175 - 4.796.393 - 0,70 14.387 1.668.235 - 20-5-10 : 0,50 (T) 3,44 1.060 3.200.000 - 30-9-10 : 0,20 (T) 1,86 301
Arion Entreprise - MLARI 26-4-11 - 45,27 Editions du Signe - MLEDS 13-4-11 - 8,75 Imalliance - MLIML 2,42 - 13,57 News Invest - MLNEI ■ 1,29 + 63,29 SLA Création - MLSLA 11,99 - 15,15
926.524 - ■ 3,01 - 1.425.000 - 12-1-11 : 0,07 (T) ■ 1,46 - 1.905.122 - 10-7-09 : 0,07 (T) 2,40 29 5.934.714 - 21-6-10 : 0,03 (T) 1,16 16.092 515.347 - 12,75 3
Arthur Maury - MLAMY 19-4-11 - 21,92 Editions Granada - MLGRA ■ 4,75 + 5,56 Imprimerie Chirat - MLIMP 7,61 + 22,94 Novamex - MLQUD ■ 6,60 + 17,86 Smalto - MLSML 0,06 -
11.605.800 - ■ 1,14 - 1.418.611 - 4,75 1 842.040 - 11-1-11 : 0,80 (T) 7,61 1 2.500.000 - 27-9-10 : 0,20 (T) 6,02 1.019 198.915.761 - 18-11-10 : 0,01 (T) 0,06 44.580
ATI Petroleum Ltd - MLATP ■ 0,12 - 36,84 Energie Europe Serv. - MLEES 30,01 + 65,53 Infosat - MLSAT 11-1-11 + 24,32 Novatech Ind. - MLNOV ■ 9,50 - 32,09 Social Media Group - MLSMG ■ 0,65 - 85,06
119.397.255 - 0,12 32.680 890.879 - 30,01 2 211.740 - ■ 2,30 - 1.010.442 - 25-5-10 : 1,50 (T) 9 170 1.022.200 - 0,65 -
ATV - MLATV ■7 - 12,83 Entreprendre - MLENR 08-4-11 + 9,52 Innov'ia - MLINV ■ 3,41 + 17,59 NSI - MLNSI 1,89 +162,5 Solia - MLSOL 12,99 - 6,88
355.370 - 7 75 584.762 - 15-12-09 : 1,18 (A) ■ 69 - 5.060.000 - 05-10-10 : 0,13 (S) 3,41 449 1.359.500 - 29-9-06 : 0,27 (T) 1,54 3.500 3.328.400 - 08-6-10 : 0,40 (T) 12,99 5
Batla Minerals - MLBAT ■ 2,66 - 24 EO2 - MLEO2 8,10 - 15,62 IOC Holding - MLIOC 21-12-10 +3 Olmix - MLOLM 7,05 + 23,68 Speed Rabbit Pizza - MLSRP 07-4-11 - 24,18
5.350.000 - 2,59 115 2.631.705 - 8,10 2.349 3.374.484 - ■ 2,06 - 4.283.962 - 6,60 2.128 1.710.525 - 21-9-06 : 0,60 (T) ■ 5,99 -
BD Multimédia - MLBDM 4,49 +199,33 Euroland Finance - MLERO 27-4-11 - 8,8 Ipernity.org - MLIPY 9,35 - 2,6 Optimus - MLOPT 3,60 + 39 Stade Phoceen (ex: Marseille Vit. Rugby) - MLSP 26-4-11 - 55,05
2.161.038 - 4 2.917 3.211.812 - 09-4-08 : 0,20 (S) ■ 1,14 - 1.049.350 - 9,35 2 720.957 - 04-6-08 : 0,30 (T) 3,99 553 3.212.813 - ■ 0,49 -
Bioquanta - MLBQA 5,89 + 25,32 Everset - MLEVE 28-4-11 - 30,47 JSA Technology - MLJSA 0,24 - 87,37 Orceo Environnement - MLORC 8 - 20 Strategeco Solar - MLLAR 1,12 - 49,32
3.059.772 - 5,91 3 777.000 - 30-6-05 : 0,41 (T) ■ 1,94 - 2.516.000 - 0,27 2.692 1.564.265 - 8 2 3.584.111 - 1,28 24.610
Body One - MLONE 0,35 + 29,63 ExxonMobil Chemical - MLEXX ■ 92 + 45,78 Kimoce - MLKIM 22-3-11 - 24,95 Orege - MLORE 1,72 + 16,22 Streit Industries - MLSTR 19,30 +162,94
3.776.000 - 0,35 3.000 5.913.871 - 28-2-02 : 6 (A) 90 21 500.000 - 25-1-11 : 0,92 (T) ■ 10,50 - 6.244.533 - 1,72 700 633.380 - 17-10-02 : 0,45 (T) 19,50 2.123
Bois et Chiffons - MLBOC ■ 28,51 - 45,17 Facilasol Group - MLFAC 5,45 - 19,85 Krief Group - MLKRI 5,23 + 34,1 Pacte Novation - MLPAC 18-4-11 - 17,14 Technofirst - MLFST 3,50 + 22,81
628.744 - 14-7-08 : 8 (T) 31,50 154 4.315.073 - 5,31 2.350 10.000.000 - 4,49 278 512.000 - 09-7-01 : 0,23 (T) ■ 1,45 - 1.391.606 - 4,50 13.491
Caire - MLAAE 22 + 72,82 Ferco Dév. - MLFER 2,16 - 10 Leaderlease - MLLEA ■ 1,85 - 7,5 Parfex - MLPFX 26-4-11 - 37,5 Technoflex - MLTEK ■ 16,75 - 14,1
805.831 - 20,80 33 1.070.930 - 2,10 3.733 14.232.506 - 1,89 30 1.020.000 - 07-9-10 : 0,10 (T) ■ 7,50 - 1.387.100 - 25-6-09 : 0,34 (T) 15,95 150
Carnivor (Gpe) - MLGRC ■ 18 + 33,33 Fin. Hoche Bains - MLHBB ■ 13,50 - 21,28 Lecteurs du Monde - MLLEM ■ 4,70 - 2,08 Particip. Indust. Minière - MLHOP ■ 24,62 +251,71 Telecom Design - MLTED 22-11-10 - 41,25
2.352.064 - 24-8-10 : 0,60 (T) 20,74 102 112.390 - 13,50 - 388.853 - 21-6-93 : 1,83 4,72 100 88.000 - 01-9-98 : 0,12 20,36 1 1.000.000 - 23-6-10 : 0,25 (T) ■ 2,35 -
Cecurity.com - MLCEC 0,79 - 7,06 Fin. Sicomax - MLSIC 15-4-11 - 25,71 Les 3 Chênes - MLTRC 26-4-11 + 10 Phenixcom - MLPHX 6,90 + 2,22 Televista - MLVST 1,47 - 61,5
9.003.529 - 0,79 50 320.000 - 09-8-10 : 2,90 (T) ■ 13 - 760.000 - 10-7-09 : 1,80 (T) ■ 11 - 525.730 - 6,93 3 3.033.232 - 1,53 1.401
Chemins de Fer Départ. - MLCFD 661 + 43,38 Finaxo Environnement - MLFXO 18,55 + 37,41 Lionax - MLION 0,16 - 11,11 Phone Web - MLPHW 0,45 - 37,5 Thomas Fleur - MLTFL ■ 3,50 - 19,54
27.500 - 07-7-10 : 16 (T) 610 103 1.496.230 - 19,25 1.569 2.000.000 - 0,17 8.920 1.125.000 - 28-4-06 : 0,25 (T) 0,49 9.470 3.771.859 - 3,50 1.000
Cheops Technology - MLCHE 4,79 - 8,41 Forges Trie-Château - MLFTC 17-3-11 + 55,56 Locasystem Intern. - MLLOI ■ 5,74 - 4,33 Placoplâtre - MLPLC ■ 547 + 9,4 Trailor ACTM - MLTAI 06-4-11 +373,93
2.300.000 - 26-1-10 : 0,18 (T) 4,79 5 500.000 - 02-1-08 : 0,10 (T) ■ 14 - 540.000 - 11-10-10 : 1 (T) 5,74 900 1.305.670 - 18-5-10 : 14,80 (T) 547,07 5 1.661.858 - ■ 10 -
Cie du Mont Blanc - MLCMB 68 + 12,4 France Chauffage - MLFRC ■ 57 +216,49 Login People (ex-Mobilegov) - MLLP 2,30 - 43,21 Plant Advanced Techno. - MLPAT 15 + 17,65 Tramways Var et Gard - MLCVG 30-12-10 + 2,86
902.628 - 17-11-10 : 3 (T) 65 251 105.811 - 54,20 63 1.538.928 - 2,65 2.675 608.095 - 14,10 117 62.850 - 17-6-10 : 10 (T) ■ 1440 -
Colipays - MLCLP 18,79 - 1,11 FriendsClear - MLFCL 3,02 - 20,11 Lombard & Medot - MLCAC ■ 12,95 - 1,89 Poiray - MLPOI 1,38 + 15 Trans Consult Intern. - MLTCO 07-12-10 + 7,78
593.089 - 19 2 526.472 - 3,02 2 489.038 - 27-9-10 : 0,10 (T) 13 9 27.121.400 - 25-1-11 : 0,01 (T) 1,31 15.901 275.000 - ■ 18 -
Consort NT - MLCNT ■ 12,90 + 70,63 GAI - MLGAI 28-1-11 - 4,62 Lyon Poche Presse - MLLYP 22-3-11 - 90 Pol Roger - MLPOL ■ 1425 + 1,79 Troc de l'Ile - MLTRO ■9 - 13,46
2.201.225 - 03-6-10 : 1,15 (T) 11,75 29 285.706 - 10-6-10 : 1,50 (D) ■ 98 - 337.525 - ■ 0,57 - 61.500 - 07-7-10 : 9 (T) 1425 15 672.600 - 31-3-09 : 2,50 (T) 9,50 320
Consult Voyages - MLCSV 14,01 + 0,07 Général Recyclage - MLGEI 18-4-11 -5 Made - MLMAD 3,25 +101,86 Reworld - MLREW 14-3-11 - 32,22 Unika Groupe - MLUKA 26-1-11 +919,23
811.272 - 14,01 2 3.897.000 - 01-9-98 : 0,46 ■ 0,38 - 1.350.650 - 3,20 184 1.326.360 - ■ 2,44 - 2.259.430 - ■ 4,77 -
Corep - MLCOR 10,50 - 2,6 Georex - MLGEO 1,45 - 32,56 Magillem Design Serv. - MLMGL 18,26 + 20,13 Roctool - MLROC 22-2-11 - 9,44 Union Métal. Hte-Seine - MLUMH ■ 65,95 + 11,78
822.820 - 13-7-10 : 0,40 (T) 10 75 2.604.117 - 27-7-10 : 0,11 (T) 1,55 4.066 410.397 - 18,26 2 1.854.552 - ■ 6,33 - 162.000 - 15-7-10 : 1,50 (T) 66,90 1
Courbet - MLCOU 27-4-11 +210,45 Global Ecopower - MLGEP ■ 0,27 - 78,91 Metalliance - MLETA 19-4-11 - 27,56 Safa (Forestière Agricole) - MLSAF ■ 52,50 + 56,25 Verney Carron - MLVER 28-4-11 + 19,11
6.345.233 - 11-9-92 : 0,06 ■ 4,16 - 15.111.668 - 0,24 49.879 1.150.000 - ■ 6,15 - 577.200 - 17-6-10 : 0,80 (T) 50,10 100 444.375 - 30-9-03 : 0,70 (T) ■ 4,80 -
Crédit Fonc. Monaco - MLCFM 740,98 - 15,8 Global Equities - MLGE 1,69 +108,64 Meubles Delias - MLMED ■ 5,80 - 66,97 SBT - MLSBT 2,69 + 56,4 Visio Nerf - MLVIS ■ 0,87 - 3,33
573.000 - 21-5-10 : 42,50 (T) 727 12 24.654.846 - 04-6-08 : 0,10 (T) 2,10 291 199.800 - 30-9-08 : 1,30 (T) 5,01 6 1.862.855 - 2,65 1.450 1.100.000 - 0,87 -
Crosslog - MLCRO 17,01 + 0,06 Grosse Leon - MLLEO ■ 1100,01 + 5,77 MNR Group - MLMNR 17-1-11 - 4,55 SCEMI - MLCMI ■ 3,84 - Voltalia - MLVLT 3,28 - 26,29
448.427 - 17,01 2 168.000 - 06-7-10 : 37,50 (T) 1047 13 1.123.000 - ■ 10,50 - 1.051.733 - 3,84 1 16.654.867 - 3,41 21.393

Derniers cours connus au vendredi 6 mai 2011 BOURSES ETRANGÈRES

Henkel................................... 48.99 45.98 Fiat Ord.Sico.......................... 7.3 7.21 Valeurs de l'indice Home Depot .......................... 37.29 37.15 Joy Global ............................. 91.42 100.95
Amsterdam Cours en EURO
Infineon Techno ..................... 7.9 7.66 Finmeccanica ........................ 9.17 9.12 SMI
6 mai 29 avr.
IBM ....................................... 169.56 170.58 KLA-Tencor ........................... 45.73 43.9
Valeurs de l'indice K & S..................................... 53.1 54.63 Fondiaria Sai ......................... 6.16 6.28 ABB....................................... 23.15 23.88 Intel....................................... 23.39 - Lam Research Corp ............... 48.94 48.31
6 mai 29 avr.
AEX 25 Linde..................................... 118.95 121.6 Impregilo............................... 2.33 2.32 Actelion................................. 45.77 50.95 Johnson & Johnson............... 65.42 65.72 Libert Med Hld....................... 18.08 17.48
Aegon.................................... 5.34 5.36 Man ...................................... 96.1 94.09 Intesa Sanpaolo .................. 2.16 2.24 Adecco.................................. 58.25 61.75 JPMorgan Chase ................... 45.5 45.63 Life Technologies................... 55.63 55.2
Ahold Kon.............................. 9.63 9.48 Merck.................................... 74.96 71.52 Lottomatica ........................... 15.17 15.08 Cie Fin Richemont ................. 54.8 55.9 Kraft Foods............................ 34.01 33.59 Linear Technology ................. 35.07 34.81
Air France-KLM ..................... 12.28 - Metro .................................... 48.62 49.56 Luxottica Group ..................... 22.46 22.29 Cs Group ............................... 37.56 39.31 McDonald's ........................... 79.2 78.31 Marvell Technology................ 14.8 15.43
Akzo Nobel ............................ 51.73 52.44 Munchener Ruckvers............. 112.15 111.45 Mediaset ............................... 4.38 4.5 Holcim................................... 71.6 75.3 Merck & Co ........................... 36.51 35.95 Mattel ................................... 26.84 26.72
Aperam ................................. 28.43 28.43 RWE ...................................... 43.68 44.06 Mediobanca .......................... 7.6 7.69 Julius Baer Hldg .................... 39.31 40.42 Microsoft............................... 26.08 - Maxim Integr Prod ................. 28.12 27.34
Arcelormittal.......................... 24.81 24.84 Sap ....................................... 43.58 43.5 Mediolanum .......................... 3.92 3.97 Lonza Group.......................... 75.75 74.3 Pfizer..................................... 20.55 20.97 Microchip Tech...................... 41.24 41.04
Asml Holding ......................... 28.29 27.96 Siemens................................ 96.19 98.22 Monte Paschi Siena............... 0.91 0.92 Nestle.................................... 54.2 53.7 Procter & Gamble .................. 65.76 64.9 Micron technology................. 11.05 11.32
Boskalis Westminster ............ 35.12 35.91 Thyssenkrupp........................ 32.35 31.07 Parmalat ............................... 2.6 2.56 Novartis................................. 52.8 51.35 Travelers Cos. Inc. ................. 63.97 63.28 Microsoft Corp....................... 26.08 25.92
Corio ..................................... 47.76 47.81 Volkswagen........................... 130.55 133 Pirelli .................................. 6.97 7.03 Roche Holding ....................... 145.9 140.3 United Technologies .............. 90.23 89.58 Millicom Intl Cell.................... 106.21 108.34
Fugro .................................... 60.58 61.93 Prysmian............................... 15.42 15.93 Schweiz. Ruckvers. ............... 51.45 51.55 Verizon Communications ....... 37.34 37.78 Mylan.................................... 24.09 24.92
Heineken............................... 41.25 40.42 Madrid Cours en EURO Saipem.................................. 36.87 38.33 SGS....................................... 1679 1717 Wal-Mart Stores .................... 55.19 54.98 Netapp .................................. 53.11 52.11
Ing Groep n.v. ........................ 8.99 8.9 Valeurs de l'indice Snam Rete Gas...................... 4.26 4.2 Swisscom.............................. 394.3 396.9 Walt Disney ........................... 43.33 43.1 Netflix ................................... 231.78 232.67
6 mai 29 avr.
Koninklijke DSM .................... 45.45 46.55 Ibex 35 Stmicroelectronics................. 8.03 7.97 Syngenta............................... 305.2 306.1 News CL A............................. 17.61 17.82
KPN Kon ................................ 10.67 10.72 Abengoa................................ 21.36 22.5 Telecom Italia SPA ................. 1.01 1.02 Synthes................................. 148.5 149 New York Cours en USD NII Holdings........................... 43.77 41.61
Philips Electronics ................. 20.56 20.02 Abertis Infraes ....................... 15.78 16 The Swatch Group................. 421.9 425.5 Valeurs de l'indice Nvidia.................................... 19.41 20
Tenaris .................................. 16.84 17.03 6 mai 29 avr.
Randstad............................... 36.85 37.98 Acciona ................................. 75.55 78.54 Terna..................................... 3.41 3.38 Transocean............................ 60.9 63.4 Nasdaq 100 O Reilly Automotiv ................. 60.39 59.06
Reed Elsevier ........................ 9 8.85 Acerinox................................ 13.63 13.57 Ubs ....................................... 17.04 17.29 Activision Blizzar ................... 11.42 11.38 Oracle Corp ........................... 35.36 35.96
TOD'S.................................... 91.75 91.65
Royal Dutch Shell A ............ 25.2 26.08 Acs........................................ 33.29 33.97 Ubi Banca.............................. 5.95 6.05 Zurich Fin Service.................. 234 243 Adobe Systems ..................... 33.65 33.55 Paccar INC ............................ 53.78 53.11
SBM Offshore ..................... 18.96 19.76 Amadeus IT Holding .............. 14.23 14.14 Akamai tech .......................... 35.01 34.43 Paychex ................................ 32.48 32.71
Unicredit................................ 1.67 1.74 Tokyo
TNT ....................................... 16.25 16.63 ArcelorMittal.......................... 24.78 24.85 Cours en JPY Alexion Pharm ....................... 96.62 96.87 Priceline.com ........................ 531.61 547.01
Tomtom................................. 6.08 6.11 Banco Bilbao Vizc. ................. 8.38 8.66 Londres Cours en GBP Valeurs de l'indice
6 mai
Altera Corp ............................ 48.95
29 avr. Amazon.com ......................... 198.45 195.81
48.7 Qiagen Nv ............................. 21.67 21.37
Unibail-Rodamco................... 152.2 - Banco Pop. Espanol............... 4.08 4.05 Sélection de l'indice
6 mai 29 avr.
Topix 30 Qualcomm inc ....................... 57.42 57.09
Unilever................................. 22.73 22.22 Banco Santander................... 8.28 8.62 FTSE 100 Astellas Pharma .................... 3120 3090 Amgen Inc............................. 57.81 56.85 Research In Motion................ 46.51 48.65
Wereldhave ........................... 71.15 70.55 Bankinter .............................. 5.07 5.04 Admiral Group ....................... 17 16.92 Canon ................................... 3805 3800 Apollo Group A ...................... 40.11 40.03 Ross Stores ........................... 78.42 73.69
Wolters Kluwer ...................... 15.82 15.73 Bco Sabadell ......................... 3.02 2.99 African Barrick ...................... 5.11 5.27 East Japan Railway ............... 4590 4475 Apple ................................. 349.56 350.13 Sandisk ................................. 47.9 49.33
BME ...................................... 22.44 22.87 Alliance Trust......................... 3.79 3.82 Honda Motor ......................... 3075 3190 Applied Materials ............... 15.36 15.69 Seagate Technology .............. 17.44 17.62
Bruxelles Cours en EURO Cintra .................................... 9.17 9.31 Arm holdings......................... 5.93 6.21 Japan Tobacco ...................... 328500 314000 Aut. Data Processin ............... 54.03 54.36 Sears Holdings ...................... 78.41 85.97
Valeurs de l'indice Criteria Caixacorp.................. 4.99 4.99 B Sky B Group ....................... 8.39 8.42 Jfe Holdings .......................... 2270 2206 Autodesk INC......................... 44.79 44.98
6 mai 29 avr. Sigma-Aldrich .................... 69.49 70.58
Bel 20 Ebro Puleva ........................... 17.08 16.67 Bae Systems ......................... 3.26 3.28 Kansai Elec. Power................ 1714 1702 Baidu.com ADS ..................... 143 148.52 Staples Inc ............................ 21.15 21.14
Ackermans V.Haaren .......... 70.42 70.64 Enagas .................................. 16.41 16.71 Barclays ................................ 2.77 2.82 Kddi ...................................... 547000 538000 Bed bath & Beyond................ 56.31 56.13 Starbucks.............................. 37.32 36.2
Ageas (ex:Fortis).................... 2.03 2.05 Endesa .................................. 23.29 23.54 BG Group ............................ 14.41 15.34 Komatsu Ltd.......................... 2841 2840 Biogen Idec ........................... 97.53 97.65 Stericycle .............................. 90.73 91.28
Befimmo-Sicafi ..................... 62.19 62.65 Fom Con Contratas................ 22.71 22.93 BP ......................................... 4.54 4.63 Mitsui & Co............................ 1412 1432 Bmc Software ....................... 51.72 50.23 Symantec Corp...................... 19.52 19.65
Bekaert ................................. 82.02 84.49 Gamesa................................. 6.16 6.35 British Am. Tobacco............... 26.93 26.11 Mitsubishi Corp. .................... 2175 2179 Broadcom Corp A .................. 34.5 35.19 Teva Pharma ADR.................. 47.31 45.73
Belgacom.............................. 25 26.56 Gas Natural ........................... 13.37 13.88 BT Group............................... 1.94 1.96 Mitsubishi Estate................... 1467 1408 C.H. Robinson Wrld................ 79.86 80.18 Urban Outfitters..................... 31.4 31.47
Cofinimmo-Sicafi................... 96.09 103.9 Grifols ................................... 13.59 13.37 Bunzl..................................... 7.5 7.44 Mitsubishi UFJ Fin ................. 393 387 CA Inc ................................... 24.73 24.59 Verisign ................................. 35.18 36.98
Colruyt .................................. 38.96 38.97 IAG ........................................ 2.88 2.69 Cairn Energy.......................... 4.27 4.52 Nintendo ............................... 19790 19230 Celgene Corp......................... 59.62 58.88 Vertex Pharma....................... 55.03 55.05
Delhaize ................................ 57.06 58.46 Iberdrola................................ 6.26 6.27 Compass Group..................... 5.86 5.85 Nippon Steel Corp ................. 258 252 Cephalon............................... 79.78 77.02 Virgin Media .......................... 31.89 30.26
Dexia..................................... 2.6 2.69 Iberdrola Renovabl ................ 3.09 3.09 Diageo .................................. 12.61 12.18 Nissan Motor......................... 777 774 Cerner Corp........................... 119.99 120.18 Vodafone Group ADR ............. 27.76 29.12
GBL....................................... 66.25 66.95 Inditex ................................... 61.64 60.54 Essar Energy ......................... 4.31 4.61 Nomura Holdings................... 418 412 Check PNT Software.............. 55.11 54.93 Whole foods market .............. 61.07 62.76
GDF Suez .............................. 26.67 - Indra Sistemas ...................... 15.31 15.32 Eurasian Natural.................... 8.8 9.12 NTT ....................................... 3805 3745 Cisco System Inc................... 17.64 17.52 WNR Chilcott CL A ................. 23.3 23.05
Inbev..................................... 41.23 43.05 Mapfre .................................. 2.75 2.82 G4s plc ............................... 2.74 2.76 NTT Docomo ......................... 147900 149300 Citrix Systems ....................... 82.08 84.34 Wynn Resorts ........................ 146.77 147.15
KBC....................................... 27.11 27.52 Obrascon Huar.Lain ............... 26.59 27.66 GKN....................................... 2.18 2.23 Panasonic.............................. 1005 998 Cogzt Tech Slts A................... 77.7 82.9 Xilinx Inc ............................... 36.02 34.86
Mobistar................................ 49.4 50.09 REE ....................................... 42.31 43.08 Glaxosmithkline..................... 13.13 13.06 Seven & I Holdings ................ 2028 2023 Comcast Class A ................... 25.7 26.21 Yahoo Inc............................... 18.78 17.7
Omega Pharma ..................... 31.5 34.6 Repsol................................... 23.22 24.11 Hammerson plc ..................... 4.73 4.7 Shin-Etsu Chemical ............... 4345 4200 Costco Wholesale .................. 80.32 80.89
Solvay SA .............................. 98.5 97.39 Sacyr Vallehermoso ............... 8.29 8.53 HSBC Holdings ...................... 6.51 6.55 S'Tomo Mitsui Finl ................. 2535 2495 Ctrip.com internat ................. 48.12 48.72 Autres places Cours
Telenet Group ........................ 32.02 33.57 Tecnicas Reunidas................. 41.79 42.38 IMI PLC.................................. 10.59 10.92 Sony...................................... 2262 2260 Dell ....................................... 16.32 15.47
Valeur (Devise) 6 mai 29 avr.
UCB .................................... 31.66 32.61 Telecinco............................... 6.73 7.59 Invensys................................ 3.32 3.41 Takeda Pharma ..................... 3915 3920 Dentsply Intl .......................... 38.53 37.55
Umicore (d)............................ 37.52 38.73 Telefonica.............................. 17.12 18.15 Investec ................................ 4.77 4.81 Tokio Marine Holdings ........... 2259 2249 Directv cl.a ............................ 48.75 48.59 Barrick Gold (CAD)................. 45.67 48.32
Kingfisher.............................. 2.79 - Tokyo Elec. Power ................. 455 425 Dollar tree ............................. 58.43 57.5 Bombardier (CAD).................. 6.83 7.05
Francfort Cours en EURO Milan Cours en EURO Lloyds TSB Group.................. 0.54 0.59 Toshiba Corp ......................... 441 427 Ebay...................................... 33.25 34.39 BHP Billiton (AUD).................. 44.58 45.83
Valeurs de l'indice Valeurs de l'indice Marks & Spencer................... 3.97 3.88 Electronic Arts ....................... 21.99 20.18 Rio Tinto (AUD) ...................... 79.57 82.21
6 mai 29 avr. 6 mai 29 avr. Toyota Motor Corp ................. 3210 3230
Dax 30 S&P Mib Pearson................................. 11.46 11.51 Expedia ................................. 25.29 25.02 Anglo American (ZAR)............ 330.27 345.5
Adidas................................... 52.89 50.26 A2a ....................................... 1.21 1.22 Petrofac Limited .................... 14.58 15.1 New York Cours en USD Expedit Intl Wash................... 53.69 54.27 AngloGold Ash. (ZAR)............. 308.67 332.42
Allianz ................................... 101.75 106.3 Ansaldo sts............................ 10.24 10.43 Resolution ............................. 2.97 3.03 Valeurs de l'indice Express scripts...................... 58.18 56.74 Gold Fields (ZAR) ................... 109.27 117.25
BASF ..................................... 67.49 69.4 6 mai 29 avr.
Assicuraz.Gen.Ord. ................ 15.95 16.18 Rio Tinto plc .......................... 41.55 43.6 DJ Industrials F5 networks inc..................... 101.85 101.36 Harmony Gold (ZAR) .............. 93.8 97.96
Bayer .................................... 59.04 59.35 Atlantia.................................. 16.58 16.61 Roy Bk of Scotland ................ 0.43 0.42 3M Co. .................................. 96.47 97.21 Fastenal ................................ 66.9 67.09 Impala Platinum (ZAR) ........... 188.85 205.03
Beiersdorf ............................. 44.88 43.97 Autogrill................................. 9.68 9.68 Royal & Sun Allian. ................ 1.37 1.38 Alcoa..................................... 17.23 17 First Solar.............................. 130.08 139.57 Sappi (ZAR) ........................... 34.55 34.87
BMW ..................................... 62.76 63.67 Azimut Holding ...................... 8.49 8.63 Royal Dutch Shell B............... 22.31 23.27 American Express.................. 50.44 49.08 Fiserv .................................... 62.54 61.31 Sasol (ZAR)............................ 361.87 377.4
Commerzbank....................... 4.29 4.3 Banco Popolare ..................... 2.01 2 Shire ..................................... 18.59 18.5 AT&T ..................................... 31.26 31.12 Flextronics Intl....................... 7.02 6.97 Standard Bank (ZAR) ............. 99.14 103.03
Daimler ................................. 51.51 52.19 Bca. Pop. Milano ................... 2.26 2.31 Smith & Nephew ................... 6.91 6.58 Bank of America.................... 12.36 12.28 Flir Systems .......................... 34.9 35.22 ABB Ltd. (SEK)....................... 164.3 166.5
Deutsche Bank ...................... 43.09 44.1 Bulgari .................................. 12.27 12.29 Tesco .................................... 4.09 4.04 Boeing................................... 79.54 79.78 Garmin .................................. 35.19 34.23 Electrolux (SEK) ..................... 158.9 153.7
Deutsche Boerse ................... 56.3 56.1 Buzzi Unicem ........................ 10.27 10.45 Tui Travel............................... 2.45 2.39 Caterpillar ............................. 112.19 115.41 Gilead Sciences..................... 41.2 38.84 Ericsson B (SEK) .................... 93.8 91.75
Deutsche Lufthansa............... 15.25 15.32 Davide Campari..................... 4.92 4.86 Vodafone Group..................... 1.68 1.72 Chevron................................. 104.12 109.44 Google A................................ 540.22 544.1 Hennes & Mauritz (SEK)......... 229.5 213.5
Deutsche Post ....................... 13.5 13.36 Diasorin................................. 34.22 32.59 Weir Group ............................ 19.19 19.24 Cisco Systems....................... 17.64 - Henry Schein......................... 73.66 73.07 SKF (SEK) .............................. 185.7 190.7
Deutsche Telekom................. 11.21 11.22 Enel....................................... 4.65 4.81 Wolseley plc .......................... 21.37 21.68 Coca-Cola Co. ....................... 67.28 67.46 Illumina ................................. 71.56 70.98 Volvo (SEK) ............................ 117 118.6
E.ON...................................... 21.65 23.08 Enel Green power.................. 1.9 2 EI DuPont de Nem. ................ 54.82 56.79 Infosys Techn. ADR................ 65.04 65.18 Nokia (EUR) ........................... 5.91 6.22
Fresenius Med.Care............... 51.4 53.06 Eni ........................................ 17.51 18.05 Exxon Mobil........................... 83.77 87.98 Intel Corp .............................. 23.39 23.15 Norsk Hydro (NOK)................. 43.17 46.5
Fresenius Se Vorz.................. 72.45 70.86 Exor ...................................... 24.48 24.35 General Electric ..................... 20.16 20.45 Intuit ..................................... 54.42 55.56 Statoil (NOK).......................... 144.7 153.5
Heidelbergcement ................. 49.61 51.63 Fiat Industrial ........................ 9.98 10.03 Zurich Cours en CHF Hewlett-Packard.................... 41.36 40.37 Intuitive Surgical.................... 354.39 349.7 Yara Int'l (NOK) ...................... 300.3 307.3
Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011
 XVIII SICAV & FCP Derniers cours connus au jeudi 5 mai 2011

Valeur revenu distribué date perf. sur Valeur revenu distribué date perf. sur
date fis- perf. date fis- perf.
code Unitaire de les 12 code Unitaire de les 12
valeur
dernier nom hors
orientation ca-
date net calcul derniers
sur
valeur
dernier nom hors
orientation ca-
date net calcul derniers
sur
cours lité 3 ans cours lité 3 ans
frais perf. mois frais perf. mois

Carmignac Gestion HSBC Global Asset Management (France)

24, place Vendôme - 75001 Paris - Tél. : 01 42 86 53 35 Cotations permanentes : 01 42 61 62 00
Contact Clientèle Privée : Christian TSOCANAKIS
75419 Paris Cedex 08
Contact Clientèle Institutionnelle : Jacques GERBI Site internet : www.carmignac.fr e-mail : client.services-am@hsbc.fr
Contact Distribution Externe : Ariane TARDIEU

ACTIONS MONETAIRES
LU0165130674 04/05/11 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ................... 17.29 Monétaires C 04/05/11 + 0,37 + 3,39
FR0010148981 04/05/11 Carmignac Investissement A (F) .............. 8267.00 Actions Internationales C 04/05/11 - 0,41 + 7,67
LU0165130591 04/05/11 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ................... 15.42 Monétaires D 17/07/09 0.31 04/05/11 + 0,36 + 3,39
LU0099161993 04/05/11 Carmignac Grande Europe A (L) .............. 137.19 Actions Européennes (PEA) C 04/05/11 + 6,80 - 12,46 OBLIGATIONS
FR0010149112 04/05/11 Carmignac Euro-Entrepreneurs (F) .......... 175.89 PMC Européennes (PEA) C 04/05/11 + 8,95 - 12,75 LU0165129312 04/05/11 HSBC GIF Euro Bd A (S) ............................ 20.27 Obligations Européennes C 04/05/11 + 0,69 + 18,30
FR0010149302 04/05/11 Carmignac Emergents A (F)...................... 669.24 Actions Pays Emergents C 04/05/11 + 8,72 + 2,30 LU0165130088 04/05/11 HSBC GIF Euro Bd I (S) ............................. 21.06 Obligation Européenes C 04/05/11 + 1,17 + 20,01
LU0165124784 04/05/11 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) ................. 19.85 Obligations C 04/05/11 + 1,79 + 17,30
LU0336083810 04/05/11 Carmignac Emerging Discovery A (L) ..... 1027.47 PMC pays émergents C 04/05/11 + 5,15 - 0,22
LU0165124867 04/05/11 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) ................. 15.23 Obligations D 16/07/10 0.54 04/05/11 + 1,79 + 17,31
FR0010149096 04/05/11 Carmignac Innovation (F) ......................... 216.17 Actions Techno et Biotech C 04/05/11 - 1,90 - 24,27 LU0165125831 04/05/11 HSBC GIF Euro Credit Bd I (S) .................. 20.84 Obligations C 04/05/11 + 2,36 + 19,40
LU0164455502 04/05/11 Carmignac Commodities A (L) ................ 361.61 Act. Ressources naturelles C 04/05/11 + 16,24 - 2,47 LU0165128421 04/05/11 HSBC GIF Euro High Yield Bd A (S) .......... 20.12 Obligations D 16/07/10 0.91 04/05/11 + 9,49 + 34,91
LU0165128348 04/05/11 HSBC GIF European High Yield Bd A (S) .. 28.10 Obligations C 04/05/11 + 9,50 + 34,92
DIVERSIFIES
LU0039216972 02/05/11 HSBC GIF Global Bond A (S) ..................... 9.77 Obligations Internationales C 16/07/10 0.35 02/05/11 - 1,09 + 8,86
FR0010135103 04/05/11 Carmignac Patrimoine A (F) ..................... 4986.37 Mixte Diversifiée Intern. C 04/05/11 - 2,96 + 19,40 LU0164943648 04/05/11 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 28.12 USD Obligations Internationales C 04/05/11 - 3,69 + 38,37
FR0010149179 04/05/11 Carmignac Euro-Patrimoine (F)................ 270.69 Mixte Diversifié Européen (PEA) C 04/05/11 + 4,21 - 0,85 LU0099919721 04/05/11 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 19.16 USD Obligations Internationales C 16/07/10 1.00 04/05/11 - 3,68 + 38,37
FR0010147603 04/05/11 Carmignac Investissement Latitude (F) ... 205.20 Mixte Diversifiée Intern. C 04/05/11 - 4,30 + 10,14 LU0165076018 04/05/11 HSBC GIF US Dollar Bond A (S) ................ 14.02 USD Obligations Internationales C 04/05/11 - 8,88 + 15,70
LU0011820056 04/05/11 HSBC GIF US Dollar Bond P (S) ................ 10.48 USD Obligations Internationales C 16/07/10 0.25 04/05/11 - 8,64 + 16,62
LU0413372060 04/05/11 Carmignac Market Neutral A (L) ............. 1040.17 Actions Internationales C 04/05/11 - 4,54 - 1,57
ACTIONS
FR0010149211 04/05/11 Carmignac Profil Réactif 100 (F) .............. 151.46 Fonds de fonds Dynamique C 04/05/11 - 1,70 - 13,97 LU0212851702 04/05/11 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Eur Hdg ACH (S) 19.38 Action Asie-Pacifique 04/05/11 + 21,07 + 5,07
FR0010148999 04/05/11 Carmignac Profil Réactif 75 (F) ................ 172.53 Fonds de fonds mixte Dynamique C 04/05/11 - 2,42 - 6,74 LU0082770016 04/05/11 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Sm Cies A (S) 26.12 Actions Asie-Pacifique C 15/07/10 0.10 04/05/11 + 9,06 + 28,77
LU0165289439 04/05/11 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ...... 59.33 USD Action Asie-Pacifique C 04/05/11 + 8,43 + 12,56
FR0010149203 04/05/11 Carmignac Profil Réactif 50 (F) ................ 149.10 Fonds de fonds mixte équilibré C 04/05/11 - 2,85 - 0,96
LU0043850808 04/05/11 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ...... 36.97 Actions Asie-Pacifique C 16/07/10 0.13 04/05/11 + 8,23 + 12,79
TAUX LU0164865239 04/05/11 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 82.25 USD Action Asie-Pacifique C 04/05/11 - 3,04 - 7,42
LU0336083497 04/05/11 Carmignac Global Bond A (L) .................. 954.86 Obligations internationales C 04/05/11 - 2,55 - 3,36 LU0039217434 04/05/11 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 80.24 USD Actions Asie-Pacifique C 16/07/10 0.10 04/05/11 - 3,04 - 7,43
FR0010149120 04/05/11 Carmignac Sécurité (F) ............................ 1541.22 Obligations libellées en euros C 04/05/11 + 1,64 + 16,24 LU0165073775 04/05/11 HSBC GIF Euroland Eq Sm Cie A (S)......... 43.97 Actions C 04/05/11 + 22,01 + 4,73
LU0165074740 04/05/11 HSBC GIF Euroland Equity A (S)............... 27.10 Actions D 16/07/10 0.40 04/05/11 + 12,45 - 11,17
LU0336084032 04/05/11 Carmignac Cash Plus A (L) ...................... 10430.96 Monétaire dynamique C 04/05/11 + 2,00 + 2,67
LU0165074666 04/05/11 HSBC GIF Euroland Equity A (S)............... 28.46 Actions C 04/05/11 + 12,45 - 11,17
FR0010149161 04/05/11 Carmignac Court Terme (F) ..................... 3711.95 Placements monétaires en euros C 04/05/11 + 0,54 + 4,36 LU0164906959 04/05/11 HSBC GIF European Equity A (S) .............. 33.30 Actions Européennes C 04/05/11 + 14,94 - 6,73
LU0149719808 04/05/11 HSBC GIF European Equity A (S) .............. 30.80 Actions Européennes D 16/07/10 0.41 04/05/11 + 14,94 - 6,73
LU0047473722 04/05/11 HSBC GIF European Equity P (S) .............. 30.48 Actions Européennes C 16/07/10 0.53 04/05/11 + 15,52 - 5,32

CIC LU0054450605 04/05/11

LU0039216626 29/04/11
HSBC GIF Global Emg Mkets Eq A (S)......
HSBC GIF Global Equity A (S) ...................
13.04
16.68
Actions Internationales
Actions Internationales
C
C
17/07/09 0.09 04/05/11
15/07/10 0.11 29/04/11
+ 4,67
+ 2,71
- 8,05
- 5,71
LU0164941436 29/04/11 HSBC GIF Global Equity A (S) ................... 25.09 USD Actions Internationales C 29/04/11 + 2,41 - 5,36
www.cic-sicav.fr ou 01 42 66 88 88 LU0164880469 04/05/11 HSBC GIF Hong Kong Equity A (S)............ 123.37 USD Action Asie-Pacifique C 04/05/11 - 0,68 + 0,78
LU0011817854 04/05/11 HSBC GIF Hong Kong Equity P (S)............ 114.17 USD Actions Asie-Pacifique C 16/07/10 0.97 04/05/11 - 0,18 + 2,31
LU0164881194 04/05/11 HSBC GIF Indian Equity A (S) ................... 179.15 USD Action Asie-Pacifique C 04/05/11 - 12,98 - 9,72
OBLIGATIONS
LU0066902890 04/05/11 HSBC GIF Indian Equity A (S) ................... 120.12 Actions Asie-Pacifique C 04/05/11 - 13,23 - 9,92
FR0000991572 29/04/11 CM-CIC Obli Court Terme (D) (F) .............. 131.94 Oblig.court terme D 08/04/11 1,65 04/05/11 - 0,46 + 10,13 LU0164882085 02/05/11 HSBC GIF Japanese Equity A (S)..............4667.88 JPY Action Asie-Pacifique C 02/05/11 - 6,15 - 22,01
FR0000991531 29/04/11 CM-CIC Obligations (F) ............................. 25.64 Oblig. Moyen Terme D 21/04/11 0,12 04/05/11 + 0,18 + 14,61 LU0011818076 02/05/11 HSBC GIF Japanese Equity P (S).............. 716.49 JPY Actions Asie-Pacifique C 17/07/09 8.50 02/05/11 - 5,65 - 20,82
ACTIONS LU0164908906 04/05/11 HSBC GIF Singapore Equity A (S)............. 43.34 USD Action Asie-Pacifique C 04/05/11 + 4,13 + 3,86
LU0028755279 04/05/11 HSBC GIF Singapore Equity P (S) ............. 37.45 USD Actions Asie-Pacifique C 16/07/10 0.73 04/05/11 + 4,65 + 5,44
FR0010361048 28/04/11 CM-CIC France (D) (F) ............................... 25.47 PEA Gdes Valeurs D 19/05/10 0,91 04/05/11 + 12,32 - 14,34
LU0210636733 04/05/11 HSBC GIF Thai Equity A (S)....................... 15.81 USD Actions Thailandaises 04/05/11 + 25,48 + 24,17
FR0000447328 28/04/11 CM-CIC Mid France .................................. 36.84 PEA Petites Valeurs 24/10/06 0,07 04/05/11 + 24,41 + 3,50 LU0164913815 04/05/11 HSBC GIF UK Equity A (S) ......................... 28.89 GBP Actions UK C 04/05/11 + 15,63 - 10,90
FR0010359331 28/04/11 CM-CIC Euro Actions ............................... 21.04 Actions Zone Euro 04/05/11 + 10,78 - 18,27 LU0164902453 04/05/11 HSBC GIF US Equity A (S) ......................... 21.84 USD Action Américaines C 04/05/11 + 2,51 - 2,29
LU0011818662 04/05/11 HSBC GIF US Equity P (S) ......................... 16.86 Actions Américaines C 04/05/11 + 2,74 - 1,49
FR0000986614 27/04/11 CM-CIC USA (F) ......................................... 2109.13 Actions Inter. C 03/05/11 + 0,91 - 2,51
FR0010291575 27/04/11 CM-CIC Japon (F) ...................................... 20.16 Actions Inter. C 03/05/11 - 9,35 - 17,46
FR0000447591 28/04/11 CM-CIC Dynamique International (F) ....... 28.34 Actions Inter. 03/05/11 + 7,66 + 0,92 LCL
PROFILES téléphone : 3938 (0,34 €/mn)
FR0000979775 28/04/11 CM-CIC Plan Bourse (F) ............................ 19.49 Fonds Profilés C 03/05/11 + 7,31 - 1,41 www.sicavetfcp.lcl.fr
FR0000974362 28/04/11 CM-CIC Tempere (F).................................. 171.78 Fonds Profilés 03/05/11 + 1,40 + 4,50

MONETAIRES
Crédit Agricole FR0000018780 05/05/11 LCL Monétaire Jour (S) ............................. 575.28 Monétaire euro C 04/05/11 + 0,50 + 3,04
Informations et souscriptions : Caisses Régionales de Crédit Agricole OBLIGATIONS
FR0000985210 04/05/11 LCL Obligations Monde (F)........................ 402.40 Ob./aut. Titres créan. Int. C 03/05/11 + 3,18 + 31,21
www.ca-sicavetfcp.fr
FR0000018921 04/05/11 LCL Obligations Moyen Terme Euro (S).... 435.32 Ob./aut. Titres créan. Euro C 03/05/11 + 2,37 + 16,16
ACTIONS ACTIONS
FR0000983629 03/05/11 CA Master Actions (F) ............................... 42.40 Actions Internationales C 02/05/11 + 7,91 - 3,70 FR0010072041 04/05/11 LCL Actions Emergents (EURO) (F) ........... 275.57 Actions Internationales C 03/05/11 + 15,92 - 3,61
DIVERSIFIES FR0000018954 04/05/11 LCL Actions Euro (ex.SICAV 5000) (S) ...... 128.10 Act Fr et zone euro (PEA) D 28/03/11 3,68 03/05/11 + 11,40 - 16,98
FR0000018947 04/05/11 LCL Actions France (S).............................. 210.56 Act Françaises (PEA) D 28/10/10 7,22 03/05/11 + 11,47 - 12,00
FR0000983637 03/05/11 CA Master Obligations (F)......................... 48.41 Diversifié C 02/05/11 + 5,22 + 22,87
FR0000018962 04/05/11 LCL Actions Monde (S).............................. 126.64 Actions Internationales C 03/05/11 + 6,69 - 3,33
FR0000973810 03/05/11 CA Master PEA (F) ..................................... 13.39 Diversifié D 05/09/05 0,10 02/05/11 + 12,34 - 5,21
FR0000018756 04/05/11 LCL Actions Monde hors Europe (S)......... 55.60 Actions Internationales D 20/10/10 2,48 03/05/11 + 11,36 + 4,66
FR0000994816 04/05/11 LCL Actions USA (euro) (F)........................ 152.16 Actions Internationales C 03/05/11 + 10,06 - 7,75
FR0010593731 04/05/11 LCL Protection Septembre (F)................... 87.15 Diversifié C 03/05/11 + 1,23
Crédit Mutuel FR0010736629 04/05/11 LCL Protection Mars (F) ............................ 113.68 Diversifié C 03/05/11 + 0,01
88/90, rue Cardinet 75017 Paris FR0007059670 04/05/11 LCL Sérénité PEA (F) ................................. 4696.39 Actions Françaises C 03/05/11 + 0,47 + 3,26
www.creditmutuel.fr FR0010592121 04/05/11 LCL Stratégie 100 (F)................................. 79.79 Actions Euro C 03/05/11 + 5,10
FR0010762963 04/05/11 LCL Strategie 50 (F)................................... 103.05 Actions Euro C 03/05/11 - 0,62
OBLIGATIONS
FR0000991572 29/04/11 CM-CIC Obli Court Terme (D) (F)............... 131.94 Oblig.court terme D 08/04/11 1,65 04/05/11 - 0,46 + 10,13

ACTIONS
Monte Paschi Banque
www.montepaschi-banque.fr
FR0010359331 28/04/11 CM-CIC Euro Actions (F) ........................... 21.04 Actions pays zone Euro C 04/05/11 + 10,78 - 18,27
Dépositaire : Monte Paschi Banque, 7 rue Meyerbeer 75009 Paris - Tél : 01 40 07 89 00
FR0000437162 28/04/11 CM-CIC Europe (F)..................................... 24.96 Actions pays EU C 04/05/11 + 10,45 - 13,15 Gestionnaire : Monte Paschi Invest., 7 rue Meyerbeer 75009 Paris - Tél : 01 40 07 89 00
FR0010359356 28/04/11 CM-CIC France (F)..................................... 34.64 Actions France PEA C 04/05/11 + 12,36 - 14,30 MONETAIRES
FR0007019781 04/05/11 Meyerbeer Cash Dollar (F) ........................ 707.40 USD Monétaire USD C 04/05/11 - 11,44 + 6,02
FR0007079272 28/04/11 CM-CIC Mid Europe (F).............................. 22.55 Act. pays EU moy. cap. PEA C 03/05/11 + 16,62 + 6,21
FR0000410466 04/05/11 Meyerbeer Sécurité Rdt C (F).................... 111.51 Monétaire Euro C/D 23/06/2010 2.59 04/05/11 + 0,32 + 3,09
FR0000447328 28/04/11 CM-CIC Mid France (F).............................. 36.84 Act. Fce. moy. cap. PEA C 24/10/06 0,07 04/05/11 + 24,41 + 3,50 FR0007476734 04/05/11 Meyerbeer Trésorerie (F) .......................... 8101.12 Monétaire Euro C/D 21/06/2010 25.11 04/05/11 + 0,48 + 4,32

FR0007057468 28/04/11 CM-CIC Sélection Pea (F).......................... 8.25 Actions pays EU C 03/05/11 + 12,09 - 10,91
OBLIGATIONS
FR0007383302 04/05/11 Meyerbeer 1 (F) ......................................... 641.32 Obligation Zone Euro C 04/05/11 + 0,38 + 13,35
DIVERSIFIES FR0010072512 29/04/11 Meyerbeer Obli-Garantie (F) ..................... 115.33 Obligation Zone Euro C 29/04/11 + 0,94 + 5,28
FR0000420390 29/04/11 Meyerbeer Valoblig (F).............................. 276.47 Oblig./titres créances Zone Euro C/D 26/11/2010 0.83 29/04/11 + 2,24 + 16,61
FR0010359430 28/04/11 CM-CIC Dynamique Europe (F) ................. 35.72 Diversifiés PEA C 03/05/11 + 9,27 - 6,38
ACTIONS
FR0000447591 28/04/11 CM-CIC Dynamique International (F) ....... 28.34 Fonds Profilés C 03/05/11 + 7,66 + 0,92 FR0010460931 04/05/11 Meyerbeer Actions Europe (F) .................. 80.16 Actions Européennes C 04/05/11 + 6,70 - 19,34
FR0000435000 04/05/11 Meyerbeer Actions France (F) .................. 149.86 Actions Françaises C/D 22/12/2010 2.69 04/05/11 + 8,82 - 13,10
FR0010359448 28/04/11 CM-CIC Equilibre (F).................................. 72.99 Diversifiés zone Euro C 03/05/11 + 3,92 + 1,41
FR0000973406 04/05/11 Meyerbeer Actions Nouvelle Economie (F) 7.00 Actions Techno et Média C/D 22/12/2010 0.11 04/05/11 + 18,24 + 20,07
FR0000974362 28/04/11 CM-CIC Tempéré (F).................................. 171.78 Diversifiés zone Euro C 03/05/11 + 1,40 + 4,50 DIVERSIFIES
FR0007018239 29/04/11 Meyerbeer Multi-actifs Défensif (F) ......... 180.69 Diversifiés C 29/04/11 + 1,19 + 4,94

GPK Finance SwissLife Banque Privée

26, avenue Franklin Roosevelt tél : 01 56 88 74 33
7, place Vendôme - 75001 Paris www.swisslifebanque.fr
75008 Paris fax : 01 56 88 74 20 Tél : 01 53 29 14 14 - Fax : 01 53 29 94 95
Dépositaire : SwissLife Banque Privée
Gestionnaire : SwissLife Gestion Privée
MONETAIRES MONETAIRE
FR0007454400 05/05/11 GPK Court Terme (F).................................. 359.62 Monétaires Franc C 05/05/11 + 0,78 + 5,53 FR0007386313 05/05/11 SLGP Monétaire Sécurité (F)..................... 75.51 Court Terme Sécurité C 05/05/11 + 1,44 + 7,96
OBLIGATIONS FR0010363648 04/05/11 SLGP Monétaire Plus (F) ........................... 112.30 Court Moyen Terme C 03/05/11 + 5,07 + 13,80
FR0007371489 04/05/11 GPK Varifonds C (F)................................... 97.26 Oblig. fr cap/cp annuel C 04/05/11 + 0,65 + 13,50 OBLIGATIONS
ACTIONS FR0010734442 04/05/11 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans (F)........... 34.52 Obligation Zone Euro Court Terme C 04/05/11 + 3,08 + 21,69
FR0007371471 29/04/11 GPK 5000 (F).............................................. 168.21 Actions France C 29/04/11 + 11,46 - 3,42 FR0010734467 04/05/11 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans (F)........... 32.85 Obligation Zone Euro Court Terme D 27/05/10 0,61 04/05/11 + 3,07 + 21,72
DIVERSIFIES ACTIONS
FR0007371323 29/04/11 GPK Bourse (F) .......................................... 853.08 Autres diversifiés Intern. C 29/04/11 + 6,72 - 0,57 FR0010734046 04/05/11 SLGP Actions Envergure (F)...................... 23.56 Actions Européennes C/D 03/05/11 + 5,57 - 13,67
FR0007417514 29/04/11 Humanis (F) ............................................... 494.08 Autres diversifiés Intern. D 11/03/11 1.95 29/04/11 + 5,78 - 0,62 FR0010676031 03/05/11 SLGP Actions Euro Value (F)..................... 74.18 Actions Européennes C/D 29/04/05 0.61 03/05/11 + 4,94 + 7,36

Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948

 Derniers cours connus au jeudi 5 mai 2011 SICAV & FCP XIX
Les 1000 Sicav d’Investir - Le Journal des Finances

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AA MMF ASYMMETRIC CONVIC...1020,07
AA MMF HIGH CONVICTIONS.......... 2974
Sicav
ABERDEEN MONETAIRE PLUS .....2308,05
ACTIONS TECHNO MONDE I (C .... 982,02
ACTIONS TECHNO MONDE I (D....1243,13
ACTIONS TECHNO MONDE M ...... 165,32
ACTIONS TECHNO MONDE N....... 466,04
ADELAIDE ................................... 281,97
ADIS ........................................... 676,02
AFER-SFER ................................... 40,89
AGIPI ACTIONS................................ 19,4
AGIPI AMBITION ............................ 24,22
AGIPI ENERGIES ............................ 83,27
AGIPI EUROPE............................... 15,66
AGIPI INFLATION ........................... 18,24
AGIPI MARCHES EMERGENTS ....... 99,06
AGIPI MONDE DURABLE ................ 64,19
ALLIANZ ACTIO FRANCE.............. 139,36
ALLIANZ ACTIONS EURO (C) ........ 157,45
ALLIANZ ACTIONS EURO (D)........ 133,31
ALLIANZ ACTIONS FRANCE (C ..... 560,04
ALLIANZ ACTIONS FRANCE (D....... 500,9
ALLIANZ ACTIONS US..................1482,37
ALLIANZ FONCIER......................... 43,11
ALLIANZ IMMO (C) ...................... 231,97
ALLIANZ IMMO (D) ...................... 176,97
ALLIANZ MULTI ACTIONS MON ..... 216,8
ALLIANZ MULTI ACTIONS MON ... 185,67
ALLIANZ OBLIGATIONS INTLE........ 96,87
ALLIANZ OBLIGATIONS INTLE........ 68,25
ALLIANZ VALEURS DURABLES.......... 154
ALLIANZ VALEURS DURABLES....... 471,6
ALLOCATION SEQUENCE 1 L ......... 83,87
ALM INVESTISSEMENTS .............1065,82
AMALTHEE PARTNERS................ 1141,8
AMERI GAN I ............................... 963,44
AMUNDI ACTIONS EURO ISR P .... 106,28
AMUNDI ACTIONS EUROPE ASI...... 59,73
AMUNDI ACTIONS EUROPE P (..... 321,73
AMUNDI ACTIONS EUROPE P (....... 289,9
AMUNDI ACTIONS IMMO MONDE 357,17
AMUNDI ACTIONS ORIENT (C) ....... 65,26
AMUNDI ACTIONS ORIENT (D) ....... 52,24
AMUNDI CONVERTIBLES EUROL.. 553,16
AMUNDI CONVERTIBLES EUROP.. 321,02
AMUNDI CONVERTIBLES EUROP.. 190,75
AMUNDI INDICIA FRANCE............ 301,65
AMUNDI INDICIA MEDIAN .............. 15,14
AMUNDI MIDCAP EURO I ............. 204,52
AMUNDI MIDCAP EURO P............ 296,62
AMUNDI MIDVALEURS EUROPE ... 451,81
AMUNDI OBLIG 3-5 EURO (C) ...... 175,28
AMUNDI OBLIG 3-5 EURO (D) ........ 64,37
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO I ( ......... 520,3
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO I ( ....... 234,17
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO P ........ 100,74
AMUNDI OBLIG 7-10 EURO I........2657,12
AMUNDI OBLIG 7-10 EURO P .......... 98,3
AMUNDI OBLIG EMERGENTS P.... 504,93
AMUNDI OBLIG EMERGENTS P.... 239,64
AMUNDI OBLIG ETAT EURO P ...... 100,37
AMUNDI OBLIG EUROPE P (C)...... 324,01
AMUNDI OBLIG EUROPE P (D)...... 164,21
AMUNDI OBLIG INTER CHF I ........ 842,78 CHF
AMUNDI OBLIG INTER CHF P ......... 85,63 CHF
AMUNDI OBLIG INTER EUR I ........ 395,27
AMUNDI OBLIG INTER EUR P ....... 145,51
AMUNDI OBLIG INTER USD I........ 586,62 USD
AMUNDI OBLIG MONDE (C) ........... 432,3
AMUNDI OBLIG MONDE (D) ......... 205,85
AMUNDI SELECT EUROPE P .......... 92,56
AMUNDI SELECT FRANCE P (C ...... 434,3
AMUNDI SELECT FRANCE P (D .... 271,23
AMUNDI STRATEGIE MIX (C)........ 306,33
AMUNDI STRATEGIE MIX (D).......... 162,1
AMUNDI VALUE USA.................... 302,65
ARABELLE INVESTISSEMENTS ....1620,94
ARABELLE INVESTISSEMENTS ....1234,24
ARIEL............................................ 117,3
ARLEQUIN................................... 110,27
ATOUT QUANTEUROLAND ............. 87,72
AVENIR EPARGNE........................3256,68
AVIVA CONVERTIBLES A................ 37,63
AVIVA CONVERTIBLES E ..............1065,16
AVIVA DEVELOPPEMENT ............. 236,31
AVIVA DIVERSIFIE........................ 252,98
AVIVA EUROPE .............................. 50,78
AVIVA INVESTORS BRITANNIA ..... 281,11
AVIVA INVESTORS BRITANNIA ....... 211,6
AVIVA INVESTORS MERCURE (.....1391,67
AVIVA INVESTORS MERCURE (..... 558,53
AVIVA OBLIG INTERNATIONAL ..... 100,89
AVIVA OBLIREA ............................. 84,12
AVIVA PATRIMOINE ....................... 55,03
AVIVA SECURITE EUROPE.............. 32,16
AVIVA VALEURS FRANCAISES........ 41,98
AVIVA VALEURS IMMOBILIERE..... 249,77
AXA AEDIFICANDI A (C) ............... 293,52
AXA AEDIFICANDI A (D) ............... 231,86
AXA AEDIFICANDI I...................... 308,14
AXA EURO 7-10 (C) ....................... 38,58
AXA EURO 7-10 (D)....................... 28,45
AXA EURO CREDIT (C) ..................... 53,6
AXA EURO CREDIT (D) ................... 31,49
AXA EURO OBLIGATIONS (C).......... 38,28
AXA EURO OBLIGATIONS (D) ......... 29,07
AXA EUROPE ACTIONS A (C).......... 91,53
AXA EUROPE ACTIONS A (D).......... 70,08
AXA EUROPE OPPORTUNITES A..... 25,35
AXA EUROPE OPPORTUNITES A..... 23,54
AXA EUROPE SMALL CAP A (C ...... 45,95
AXA EUROPE SMALL CAP A (D ...... 40,93
AXA FRANCE ACTIONS (C)........... 226,76
AXA FRANCE ACTIONS (D)........... 158,15
AXA FRANCE SMALL CAP (C)......... 73,82
AXA FRANCE SMALL CAP (D) ........ 57,97
AXA INDICE FRANCE (C) .............. 399,05
AXA INDICE FRANCE (D) .............. 296,09
AXA INTERNATIONAL ACTIONS...... 23,16
AXA INTERNATIONAL ACTIONS...... 18,76
AXA INTERNATIONAL OBLIG ( ........ 39,49
AXA INTERNATIONAL OBLIG ( ........ 28,95
AXA N.P.I. ACTIONS (C) ................. 39,61
AXA N.P.I. ACTIONS (D) ................. 31,07
AXA OBLIGATIONS EUROPEENN .... 29,97
AXA OBLIGATIONS EUROPEENN .... 21,04
AXA OR ET MATIERES PREMIE ...... 43,75
AXA OR ET MATIERES PREMIE ...... 38,76
AXA PREMIERE CATEGORIE (C.....3716,93
AXA PREMIERE CATEGORIE (D ....1790,47
AXA VALEURS EURO A (C) ............. 54,32
AXA VALEURS EURO A (D) ............. 41,47
AXA VALEURS FRANCAISES (C .... 216,18
AXA VALEURS FRANCAISES (D .... 167,39
AXIS 2 SICAV L ...........................1123,36
AXIS 3 L........................................ 91,57
AXIS 4 SICAV L ............................. 97,17
BATI PREMIERE (D) .....................3676,93
BAYARD INVEST.......................... 100,42
BETELGEUSE ................................ 39,38
BFT VALOR UNE E (C).................. 460,04
BFT VALOR UNE E (D).................. 317,86
BLUE MOUNTAIN ........................ 113,13
BNP PARIBAS ASS EQUILIBRE ..... 257,13
BNP PARIBAS ASS EQUILIBRE ..... 200,03
BNP PARIBAS GESTION DYN ( ......... 3,91
BNP PARIBAS GESTION DYN ( ........... 3,8
BNP PARIBAS JAPAQUANT............... 762 JPY
BNP PARIBAS MIDCAP EUROPE..... 610,1
BNP PARIBAS OBLI CREDIT ......... 274,01
BNP PARIBAS OBLIPAR (D)..........3100,85
BNP PARIBAS QUANTAMERICA........ 58,3 USD
BNP PARIBAS RETRAITE 2028....... 22,34
BNPP RETRAITE 2013-2015 I........ 18,19
BNPP RETRAITE 2013-2015 P....... 22,78
BNPP RETRAITE 2016-2018 I........ 27,15
BNPP RETRAITE 2016-2018 P....... 22,29
BNPP RETRAITE 2019-2021 I........ 27,86
BNPP RETRAITE 2019-2021 P....... 22,32
BNPP RETRAITE 2022-2024 I........ 27,64
BNPP RETRAITE 2022-2024 P....... 21,92
BNPP RETRAITE 2025-2027 I........ 18,55
BNPP RETRAITE 2025-2027 P....... 18,04
BNPP RETRAITE 25 I ..................... 23,82
BNPP RETRAITE 25 P .................... 24,22
BNPP RETRAITE 5 I ....................... 24,63
BNPP RETRAITE 5 P ........................ 23,2
BNPP RETRAITE 50 I ..................... 24,59
BNPP RETRAITE 50 P (C)............... 32,57
BNPP RETRAITE 50 P (D)............... 28,89
BNPP RETRAITE 75 I ..................... 24,78
BNPP RETRAITE 75 P (C)............... 33,96
BNPP RETRAITE 75 P (D)............... 30,19
BNPP RETRAITE HORIZON I ........... 32,32
BNPP RETRAITE HORIZON I 1 ........ 24,09
BNPP RETRAITE HORIZON P.......... 23,18
BNPP RETRAITE HORIZON P 1....... 23,87
BOURSICAV................................. 421,06
BTP ASSOCIATIONS (C) ...............2672,55
BTP ASSOCIATIONS (D)...............2223,14
BTP RENDEMENT........................ 326,38
CAMGESTION ACTIONS DYN (D ..... 26,33
CAMGESTION CONVERTIBLE EU .... 32,87
CAMGESTION GENERAT 2010 G.. 135,03
CAMGESTION GENERAT 2010 I ...1054,38
CAMGESTION GENERAT 2010 P ..3433,95
CAMGESTION GENERAT 2011-1.. 132,53
CAMGESTION GENERAT 2011-1.. 986,33
CAMGESTION GENERAT 2011-1.... 97,08
CAMGESTION GENERAT 2016-2.... 124,6
CAMGESTION GENERAT 2016-2.. 935,18
CAMGESTION GENERAT 2016-2.... 91,93
CAMGESTION GENERAT 2021-2.. 121,79
CAMGESTION GENERAT 2021-2.. 888,17
CAMGESTION GENERAT 2021-2.... 87,19
CAMGESTION GENERATI AVENI ..... 109,8
CAMGESTION GENERATI AVENI ... 842,33
CAMGESTION GENERATI AVENI ..... 82,67
CAMGESTION GENERATION 202.... 98,31
CAMGESTION GENERATION 202.. 984,17
CAMGESTION OBLIG INTL (D)...... 134,14
CAMGESTION OBLIGATIONS EU... 183,09
CAPITOP MONDOBLIG P................ 84,16
CASQUETS..................................1514,33
CAUDALIE ................................... 112,57
CAVA-OBLIG ...............................3430,43
CCR ACTIONS FRANCE................ 526,02
CCR CONVERTIBLES EURO.......... 240,83
CCR EMERGING VALOR ............... 398,59
CCR FLEX COURT TERME I..........1103,49
CDC PLUS (C).............................. 489,55
CDC PLUS (D) ............................. 254,86
CHOIX SOLIDAIRE (C) .................... 63,47
CHOIX SOLIDAIRE (D) .................... 52,72
CHOIX SOLIDAIRE CC AGIR U......... 51,43
CHOIX SOLIDAIRE FAU .................. 47,44
CHOIX SOLIDAIRE FCS .................. 49,76
CHOIX SOLIDAIRE FRM.................. 50,24
CIE IMMOBILIERE ACOFI A ( ........ 272,92
CIE IMMOBILIERE ACOFI A ( ........ 230,77
CIE IMMOBILIERE ACOFI I (.......... 629,94
CIE IMMOBILIERE ACOFI I (.......... 430,69
CIPEC DIVERSIFIE INTL DYN .......... 320,6
CIPEC OBLIGATIONS ...................1002,09
CNP ASSUR AMERIQUE A ............ 257,84
CNP ASSUR EURO....................... 275,35
CNP ASSUR PIERRE .................... 155,94
CNP ASSUR UNIVERS .................. 313,26
CNP ASSUR VALEURS A .............. 173,09
CNP ASSUR VALEURS B ................ 95,91
CNP ASSUR-ASIE B..................... 104,91
CNP ASSUR-CAPI........................ 453,15
CNP ASSUR-OBLIG R .................. 203,05
CNP ASSUR-OBLIG R-E ................. 99,04
COFIJO ......................................... 28,94
COMGEST MONDE ...................... 828,03
CONSERVATEUR UNISIC (C)......... 134,11
CONSERVATEUR UNISIC (D)........... 92,61
COVEA FIN ACT FRANCAISES ........ 35,06
COVEA FIN ACT FRANCAISES ........ 30,64
COVEA FIN ACTIONS AMERICA ...... 20,87
COVEA FIN ACTIONS JAPONAI....... 18,27
COVEA FINANCE HORIZON DUR..... 32,37
COVEA FINANCE MOYEN TERME . 238,34
COVEA FINANCE OBLIGATIONS...... 98,18
COVEA FINANCE OBLIGATIONS...... 55,74
CPR CONVEXITE (C)..................... 352,98
CPR CONVEXITE (D) .................... 262,77
CPR FONCIERE SELECTION P ...... 107,73
CPR STRATEDIS.......................... 130,68
D.MONETAIRE ISR......................... 53,17
D.MONETAIRE ISR PLUS................ 53,52
DANAE........................................ 993,17
DANONE.COM MONETAIRE RESP .. 53,18
DANONE.COM MONETAIRE RESP .. 54,36
DECENNIE CROISSANCE JAPON .... 83,56
DECENNIE JAPON ....................... 132,31
DEXIA ETHIQUE GESTION OBL..... 161,95
DEXIA ETHIQUE GESTION OBL..... 110,07
DEXIA OBLIGATIONS EURO (C...... 437,79
DEXIA OBLIGATIONS EURO (D ..... 295,25
DEXIA OBLIGATIONS EURO CT..... 2118,4
DEXIA OBLIGATIONS EURO CT.....1220,57
DIAMANT BLEU LFP CROIS ET.....1003,78
DIAMANT BLEU LFP CROIS ET.....1002,13
DRYADE (C).................................1364,05
DRYADE (D) ................................ 992,99
EFINDEX FRANCE........................ 344,63
EGEVAL (C) ................................... 43,58
EGEVAL (D) ................................... 28,35
ELAN R ....................................... 368,86
EPARC-CONTINENT....................... 10,48
EPARGNE ETHIQUE ACTIONS (....... 24,75
EPARGNE ETHIQUE ACTIONS C...... 58,51
EPINAY CROISSANCE ..................1079,03
EQUI-CONVERTIBLES ..................1514,97
EQUI-CONVICTIONS A .................1230,45
EQUI-MONEPLUS ........................1302,96
ESSOR ASIE ................................3943,45
ESSOR EMERGENT......................3611,72
ESSOR EUROPE ..........................1598,07
ESSOR JAPON OPPORTUNITES ...1228,22
ESSOR USA OPPORTUNITES........ 749,58
ETOILE ACTIONS INTERNATIO ......... 6,83
ETOILE ASIE PACIFIQUE................. 23,51
ETOILE CONVERTIBLES ................. 11,89
ETOILE MATIERES PREMIERES.... 156,56
ETOILE OBLI 1-3 ANS (C) ................ 76,4
ETOILE OBLI 1-3 ANS (D) .............. 39,24
ETOILE OBLI 5-7 ANS..................3564,67
ETOILE OBLI INTERNATIONAL.......... 9,09
ETOILE OBLIG EURO...................... 66,81
ETOILE PATRIMOINE 50 (C) ........... 10,96
ETOILE PATRIMOINE 50 (D) ............. 8,37
ETOILE TRIMESTRIEL .................... 70,25
ETOILE VARIABLE SPREAD ............ 90,26
EURCO SOLIDARITE .................... 274,77
EURO CAPITAL DURABLE I .......... 109,02
EURO CAPITAL DURABLE M .......... 94,15
EURO CAPITAL DURABLE N ............. 96,5
EUROFIN PLUS A (C).................... 240,75
EUROFIN PLUS A (D) ................... 194,79
EURO-GAN I (C)........................... 701,53
EURO-GAN I (D)........................... 2456,6
EUROPE ISRAEL CROISSANCE..... 176,52
EVERGREEN FUND (C) ................... 64,08
FAIRVIEW SMALL CAPS A............ 126,84
FAMILY OPTIMUM A...................... 100,2
FAMILY OPTIMUM C........................ 99,8
FAMILY OPTIMUM I ..................... 103,21
FAMILY VALUES A.......................1075,83
FAMILY VALUES B.......................1026,67
FIDELITY EUROPE ......................... 29,98
FIDELITY MONDE .......................... 20,24
FIDELITY TRILOGIE EUROPE .......... 26,05
FLEURYVAL................................. 983,94
FP DYNAMIQUE............................. 83,64
FRANCE FUTUR (C)........................ 53,61
FRANCE FUTUR (D) ....................... 49,72
FRANCE GAN I (C) ....................... 776,14
FRUCTIFRANCE EURO (C) .............. 75,62
FRUCTIFRANCE EURO (D) .............. 58,92
FSP - ALT-ERA I.......................... 1160,8 USD LBPAM OBLI COURT TERME (C .......... 25
FSP - ALT-ERA J.........................1094,23
FUNDQUEST BALANCED (C) ........ 323,79
FUNDQUEST BALANCED O .......... 111,93
FUNDQUEST BOND OPPORT P (...1106,13
FUNDQUEST BOND OPPORT P (...1106,13
FUNDQUEST DYNAMIC (P)...........1751,96
FUNDQUEST DYNAMIC O ............ 112,88
FUNDQUEST ENVIRONMENT OPP .. 76,49
FUNDQUEST ENVIRONMENT OPP .. 76,05
FUNDQUEST ENVIRONMENT OPP .. 76,05
FUNDQUEST EUROPE MULTIMGR.. 68,78
FUNDQUEST EUROPE MULTIMGR....... 67
FUNDQUEST EUROPE OPPORT ....1121,06
FUNDQUEST EUROPE OPPORT O... 84,85
FUNDQUEST EUROPE OPPORT P .1121,06
FUNDQUEST MODERATE 0.......... 116,27
FUNDQUEST MODERATE P.......... 105,34
GAN RENDEMENT ....................... 836,79
GENERALI ACTIONS DIVERSIF ....... 41,96
GENERALI ACTIONS PLUS ........... 296,45
GENERALI EURO 5 7 ANS (C)......... 56,45
GENERALI EURO 5/7 ANS (D)......... 44,28
GENERALI EURO 7 10 ANS (C...... 2198,7
GENERALI EURO 7 10 ANS (D......1720,97
GENERALI EURO-ACTIONS (C) ..... 486,37
GENERALI EURO-ACTIONS (D) ..... 435,85
GENERALI INVESTISSEMENT ( ..... 126,51
GENERALI INVESTISSEMENT ( ..... 112,31
GESTION PRIVEE PLANETE ............ 74,77
GROUPAMA CREDIT EURO CT I....2779,77
GROUPAMA CREDIT EURO CT M....... 112
GROUPAMA CREDIT EURO CT N .. 544,95
GROUPAMA CROISSANCE I ......... 402,11
GROUPAMA CROISSANCE M ......... 95,11
GROUPAMA CROISSANCE N ........ 693,77
GROUPAMA EXPANSION.............. 205,47
GROUPAMA JAPON STOCK IC .......... 711
GROUPAMA JAPON STOCK ID ..... 683,64
GROUPAMA JAPON STOCK M ..... 125,79
GROUPAMA JAPON STOCK N ........ 265,5
HARMONICA ...............................1157,88
HORIZON 141 ............................. 101,73
HR OBLIG.................................... 255,15 MMA AMERIQUE I ....................... 105,24
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 198,48
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 390,67
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 214,82
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 980,32
HSBC OBLIG EURO (C)................... 56,56
HSBC OBLIG EURO (D)................... 37,55
HUGAU PATRIMOINE ...................2411,15
ICEFUND A..................................1224,35
ICEFUND B.................................. 242,29
INDOSUEZ BONDS (C) ................. 274,88
INDOSUEZ BONDS (D) ................... 91,21
INVESCO ACTIONS EURO A ........... 68,31
INVESCO ACTIONS EURO C ........... 14,17
INVESCO ACTIONS EURO E............ 39,78
INVESCO MULTI COMPLEMO 0........ 9,58
INVESCO MULTI COMPLEMO 0........ 6,79
INVESCO MULTI PATRIMOINE........ 21,02
INVESCO MULTI STRATEGIE E ....... 26,21
INVESCO TAIGA E.......................... 140,4
INVEST-VALEURS.......................... 72,86
JUNOT STRATEGIE...................... 115,78
KBL RICHELIEU FLEXIBLE (C........ 562,44
KBL RICHELIEU FLEXIBLE (D ....... 532,35
KBL RICHELIEU INVEST-IMMO..... 630,32
KBL RICHELIEU INVEST-IMMO..... 571,08
LA MONDIALE ACTIONS FRANC... 188,78
LA MONDIALE ACTIONS MONDE . 111,45
LA SICAV DES ANALYSTES A....... 160,05
LA SICAV DES ANALYSTES A....... 156,75
LA SICAV DES ANALYSTES I ........ 248,14
LA SICAV DES ANALYSTES I ........ 234,82
LAGTOO (C)................................. 125,65
LAGTOO (D) ................................ 121,49
LARCOUEST INVESTISSEMENT.... 130,56
LBPAM ACTIONS 80 (C)................. 91,31
LBPAM ACTIONS 80 (D) ................ 79,46
LBPAM ACTIONS 80 S................... 93,49
LBPAM ACTIONS AMERIQUE (C ....... 22,2
LBPAM ACTIONS AMERIQUE (D ..... 19,64
LBPAM ACTIONS AMERIQUE H ....1241,58
LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE ......... 43,21
LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE ......... 42,47
LBPAM ACTIONS EURO R .............. 27,13
LBPAM ACTIONS EUROPE MOND .. 71,96
LBPAM ACTIONS EUROPE MOND .. 62,86
LBPAM ACTIONS EUROPE MOND .. 86,27
LBPAM ACTIONS FRANCE (C) ...... 102,26
LBPAM ACTIONS FRANCE (D)........ 84,52
LBPAM ACTIONS INDICE EURO.... 100,27
LBPAM ACTIONS INDICE EURO...... 80,04
LBPAM ACTIONS INDICE FRAN.... 100,64
LBPAM ACTIONS INDICE FRAN...... 34,37
LBPAM ACTIONS MIDCAP (C) ...... 117,84
LBPAM ACTIONS MIDCAP (D) ........ 105,9
LBPAM ACTIONS MONDE (C)....... 199,86
LBPAM ACTIONS MONDE (D)....... 162,69
LBPAM ACTIONS MONDE E ......... 106,52
LBPAM ACTIONS PACIFIQUE ( ....... 16,89
LBPAM ACTIONS PACIFIQUE ( ......... 14,3 OBJECTIF ETHIQUE SOC RESP ....1015,48
LBPAM OBLI COURT TERME (D ..... 17,48
LBPAM OBLI MONDE (C) ............. 165,05
LBPAM OBLI MONDE (D) ............. 134,64
LBPAM OBLI MONDE E................ 112,11
LBPAM OBLI MOYEN TERME (C... 257,69
LBPAM OBLI MOYEN TERME (D... 186,48
LBPAM OBLI MOYEN TERME E .... 116,56
LBPAM OBLI REVENUS................ 766,88
LBPAM PROFIL 15 (C) ................. 227,72
LBPAM PROFIL 15 (D) ................. 200,87
LBPAM PROFIL 50 (C) ................. 232,82
LBPAM PROFIL 50 (D) ...................... 209
LBPAM RESPONSABLE ACT EUR . 124,83
LBPAM RESPONSABLE ACT EUR . 108,04
LBPAM RESPONSABLE ACT EUR ... 82,25
LCL ACTIONS EURO (EX.SICA*..... 129,88
LCL ACTIONS FRANCE*............... 213,01
LCL ACTIONS MONDE*................ 128,41
LCL ACTIONS MONDE HORS EU*... 56,12
LCL OBLIGATIONS CT EURO ( ...... 531,93
LCL OBLIGATIONS CT EURO ( ...... 424,78
LCL OBLIGATIONS EURO ............... 42,57
LCL OBLIGATIONS MT EURO P*... 435,32
LCL OBLIGATIONS MT EURO P .... 233,78
LCL OBLIGATIONS TRESOR ......... 343,21
LE COTTAGE ............................... 104,59
LE LIVRET PORTEFEUILLE ........... 211,31
LIBERTES & SOLIDARITE............. 119,95
LIVRET BOURSE INVESTISSEM .... 159,07
LP INVESTISSEMENTS ................ 1099,6
LUNDY........................................ 103,98
M.O SELECT +............................2448,44
MAGELLAN A ..............................1593,68
MAGELLAN C ..............................1632,92
MAHE .........................................1239,25
MAJESTE.................................... 1021,8
MARIANNE (C)............................. 133,64
MARIANNE (D) ............................ 113,26
MASSELIA INVESTISSEMENTS ....1092,74
MEDI-ACTIONS ........................... 208,86
MEDI-CONVERTIBLES ................. 247,84
MISUKASE .................................. 103,23
MMA AMERIQUE A ........................ 31,15
MMA EURO SOUVERAIN (C) ........... 41,48
MMA EURO SOUVERAIN (D)........... 26,82
MMA EUROPE A............................ 33,95
MMA FRANCE A............................ 41,94
MMA FRANCE I ............................. 95,03
MMA IMMOBILIER A...................... 66,34
MMA IMMOBILIER I....................... 99,94
MMA OBLIG-INTER ....................... 28,59
MMA PERSPECTIVES A ............... 102,59
MMA PERSPECTIVES I................. 119,36
MMA PRIVILEGE............................ 46,58
MMA VALEURS A .......................... 98,59
MMA VALEURS I ........................... 96,37
MONDE GAN IC ............................. 14,93
MONDE GAN ID............................. 114,9
MONDE GAN M ........................... 150,11
MONDE GAN N............................ 713,68
MONETAIRE RESPONSABLE S1 ....... 53,2
MONTROC .................................. 101,56
MV EURO FLEX A .......................... 231,3
NAIXIS EURO AGGREGATE I ( ........... 74,6
NATIXIS ACT SMALL MIDCAP ...... 702,51
NATIXIS ACT SMALL MIDCAP ...... 184,77
NATIXIS ACTION EUROPE HOR .... 522,25
NATIXIS CAC 40 ..........................3165,34
NATIXIS EURO AGGREGATE I ....... 135,91
NATIXIS EURO AGGREGATE R...... 107,47
NATIXIS EUROPE AVENIR............. 730,82
NATIXIS IMPACT NORD SUD D .... 670,03
NATIXIS IMPACT NORD SUD D .... 355,61
NATIXIS IMPACT NORD SUD D .... 108,52
NATIXIS OBLI GB EMERGENTS .... 336,17
NATIXIS SOUVERAINS EURO R..... 380,87
NATIXIS SOUVERAINS EURO R..... 288,39
NEUFLIZE GLOBAL (C) ................. 161,38
NEUFLIZE GLOBAL(D).................. 132,57
NEUFLIZE USA OPPORTUNITES ... 393,82 USD SSGA AUSTRIA INDEX EQUITY ..... 124,61
NEUFLIZE USA OPPORTUNITES ... 326,58
NOBC CHINE SELECTION............... 302,6
NOBC EUROPE EXPANSION ........... 80,57
NOBC FRANCE AC.......................1050,39
NOBC FRANCE INDICE (C) ...........1238,33
NOBC FRANCE INDICE (D) ........... 900,19
NOBC MONDE CONVERTIBLES C.2949,79
NORDEN ..................................... 127,28
NOVEPARGNE (C) ........................ 166,26
NOVEPARGNE (D)........................ 126,63
NRG JAPON I ..............................1253,07
OBJECTIF ACTIFS REELS (C) ....... 754,71
OBJECTIF ACTIFS REELS (D) ....... 630,07
OBJECTIF ALPHA ALLOCATION ..... 109,7
OBJECTIF ALPHA EURO A............ 301,97
OBJECTIF ALPHA EURO R............ 298,78
OBJECTIF ALPHA EUROPE A.......... 365,7
OBJECTIF ALPHA OBLIGATAIR..... 446,37
OBJECTIF CONVERTIBLE A.......... 746,13
OBJECTIF CONVERTIBLE R.......... 222,11
OBJECTIF ETHIQUE SOC RESP ....1074,16
OBJECTIF EURO TRESO PLUS .....1019,92
OBJECTIF FRANCE ...................... 500,02
OBJECTIF GESTION MONDIALE ...1148,25
OBJECTIF GESTION SELECTIV .....1396,68
OBJECTIF JAPON A..................... 120,35
OBJECTIF JAPON R....................... 213,5
OBJECTIF PATRIMOINE CROIS..... 241,86
OBJECTIF PATRIMOINE MODER .. 204,78
OBJECTIF RENDEMENT (C)..........3964,79
OBJECTIF RENDEMENT (D) .........3043,16
OBJECTIF SIGNATURES PRIVE.....3680,88
OBJECTIF SIGNATURES PRIVE.....2474,27
OBJECTIF SMALL CAPS EURO..... 458,86
OBJECTIF SMALL CAPS EURO..... 898,47
OBJECTIF STRATEGIE LONG T..... 301,87
OFI CONVERTIBLES....................... 64,21
OFI EURO SOUVERAINS ...............3047,51
OFI PALMARES ACTIONS EURO ... 727,34
OMEGA ........................................... 0,24
ONYX INVEST..............................1049,43
OPALE INVEST A .........................1107,83
OPTILIA DIVERSIFIEE (C).............. 156,77
OPTILIA DIVERSIFIEE (D)................ 152,5
OPTILIA PYTHAGORE EUROPE ..... 102,62
OPTILIA PYTHAGORE EUROPE ..... 102,62
ORAGE (C)................................... 942,46
ORAGE (D) ..................................1030,92
ORALIE PATRIMOINE C................ 113,98
ORTALGOS INVESTISSEMENT .....3416,36
PAJE CROISSANCE...................... 141,44
PALATINE MEDITERRANEA.......... 513,18
PALATINE PREMIERE................... 592,94
PATRIMOINE ACTIVE INVESTO..... 101,78
PATRIMOINE PARTENAIRES......... 431,12
PBL CROISSANCE ....................... 1325,2
PERVALOR ...................................... 23,4
PLACEMENTS RATIONNELS R ( ...3248,44
PLATINIUM FRANCE .................... 988,31
PLURI-INVEST.COMPAR.CROIS.... 130,35
PREPAR CROISSANCE ................... 38,18
PROXY ACTIVE INVESTORS A ........ 78,73
PROXY ACTIVE INVESTORS C ...... 148,64
PROXY ACTIVE INVESTORS D ...... 126,47
R VALOR (C)................................1038,72
R VALOR (D)................................ 899,73
R VALOR F .................................. 982,36
RENAISSANCE EUROPE C.............. 72,43
RENAISSANCE EUROPE I SI ........... 72,72
RIAD (C)...................................... 370,94
RIAD (D)........................................ 315,9
ROMACO SICAV .......................... 920,08
SAGONE...................................... 103,52
SAINT-HONORE DIVERSIFIEE......... 42,84
SAPHIR INVEST ........................... 910,66
SCHELCHER PRINCE CONVERTI... 295,68
SCHELCHER PRINCE CONVERTI... 372,01
SCHELCHER PRINCE CONVERTI... 126,36
SCHNEIDER ENER SICAV SOLI....... 25,35
SECURI-GAN (C).......................... 3146,9
SECURI-GAN (D)..........................1817,64
SEMAPHORE............................... 207,87
SFI-CNP-ASSUR.......................... 195,98
SG OBLIG REVENU ANNUEL........... 41,74
SICAV MONT DIVERSIFIE ............. 114,11
SICAV SELECT OPPORT - O&P.....1076,35
SICOSNAY................................... 120,06
SJP INVEST................................. 103,38
SONAPHI......................................... 0,02
SOPRANE COURT TERME (C).......2290,03
SOPRANE COURT TERME (D).......1237,91
SOPRANE CROISSANCE .............. 313,63
SOPRANE GESTION INTERNATI...... 28,78
SOPRANE LONG TERME (C)........... 255,3
SOPRANE LONG TERME (D)........... 120,2
SPIRALE...................................... 338,31
SSGA ACTIVE WORLD BOND FU .. 290,98
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F .....231,6127
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F ..... 312,27
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F ..... 315,34
SSGA AUSTRIA INDEX EQUITY ..... 125,51
SSGA BALANCED PROFILE FUN..... 347,2
SSGA CANADA INDEX EQUITY ..... 286,84
SSGA CANADA INDEX EQUITY ....... 290,3
SSGA CONS STAPL INDEX EQ ..... 223,86
SSGA CONS STAPL INDEX EQ ..... 228,28
SSGA CONSUMER DISC IND EQ..... 98,11
SSGA CONSUMER DISC IND EQ..... 99,99
SSGA DENMARK INDEX EQUITY...2358,39
SSGA DENMARK INDEX EQUITY...2383,04
e
Val
SSGA EMG ASIA ALPHA EQ P ...... 543,81
SSGA EMG ASIA ALPHA EQ P ...... 807,05 USD
SSGA EMG LAT AM ALPHA EQ .... 708,48
SSGA EMG LAT AM ALPHA EQ ....1051,45 USD
SSGA EMU ALPHA EQ FD I C ....... 535,87
SSGA EMU ALPHA EQ FD I P ....... 531,27
SSGA EMU ALPHA EQ FD I P ....... 424,03
SSGA EMU GOVER BD INDEX F.... 463,82
SSGA EMU GOVER BD INDEX F...... 215,4
SSGA EMU INDEX EQUITY FD ...... 229,76
SSGA EMU INDEX EQUITY FD ...... 235,01
SSGA EMU INDEX REAL ESTAT.... 222,03
SSGA EMU INDEX REAL ESTAT.... 210,08
SSGA EMU MIDCAP ALPHA EQ ...... 610,3
SSGA EMU MIDCAP ALPHA EQ .... 703,83
SSGA ENERGY INDEX EQUITY ...... 293,66 USD
SSGA ENERGY INDEX EQUITY ...... 299,68 USD
SSGA EURO CORP IND BD IND .... 165,12
SSGA EUROPE ALPHA EQ FD I ..... 508,31
SSGA EUROPE ALPHA EQ FD P.... 504,35
SSGA EUROPE INDEX EQUITY ...... 162,25
SSGA EUROPE INDEX EQUITY ...... 166,01
SSGA EURP EX UK IN REA ES ........ 267,6
SSGA EURP IND REAL ESTATE .... 175,06
SSGA EURP IND REAL ESTATE .... 170,29
SSGA FINANCIALS INDEX EQ....... 106,82 USD
SSGA FINANCIALS INDEX EQ....... 108,95 USD
SSGA FRANCE INDEX EQUITY ...... 426,68
SSGA GB EM MK IND EQ FD P..... 490,13 USD
SSGA GERMANY INDEX EQUITY... 120,11
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ ....1095,8395 USD
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ .... 719,77
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ .... 1068,2 USD
SSGA GLB EMG MKT ALP EQ I..... 725,62
SSGA HEALTH CARE INDEX EQ.... 138,74 USD
SSGA HEALTH CARE INDEX EQ.... 136,05 USD
SSGA HONG KONG INDEX EQ F ...2049,43 HKD
SSGA HONG KONG INDEX EQ F ...2067,11 HKD
SSGA INDUSTRIALS INDEX EQ..... 151,78 USD
SSGA INDUSTRIALS INDEX EQ..... 148,83 USD
SSGA ITALY INDEX EQ FD I.............. 92,4
SSGA ITALY INDEX EQUITY F ......... 92,39
SSGA JAPAN ALPHA EQUITY F .... 114,91
SSGA JAPAN INDEX EQ FD I ........59,5484
SSGA JAPAN INDEX EQ FD P.......58,2148
SSGA MATERIALS INDEX EQ F..... 264,05 USD
SSGA MATERIALS INDEX EQ F..... 258,94 USD
SSGA NETHERLANDS INDEX EQ .... 85,65
SSGA NORWAY INDEX EQ FD I ....2490,46 NOK
SSGA NORWAY INDEX EQ FD P ... 315,92
SSGA NORWAY INDEX EQ FD P ...2465,03 NOK
SSGA SINGAPORE INDEX EQ F .... 305,24 SGD
SSGA SINGAPORE INDEX EQ F .... 302,64 SGD
SSGA SPAIN INDEX EQ I EUR....... 206,67
SSGA SPAIN INDEX EQUITY F ...... 206,43
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY..... 286,38
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY.....2567,78 SEK
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY.....2541,63 SEK
SSGA SWITZERLAND INDX EQ....... 199,6 CHF
SSGA SWITZERLAND INDX EQ..... 201,78 CHF
SSGA SWITZERLAND INDX EQ....... 156,3
SSGA TECHNOLOGY INDEX EQ ...... 61,64 USD
SSGA TECHNOLOGY INDEX EQ ...... 62,85 USD
SSGA TELECOMM INDEX EQ FD .... 73,93 USD
SSGA TELECOMM INDEX EQ FD .... 75,53 USD
SSGA UK INDEX EQ FD P EUR......258,851
SSGA UK INDEX EQ FD P GBP ..... 232,98 GBP
SSGA UK INDEX EQUITY FD I ............ 238 GBP
SSGA UK INDEX EQUITY FD I .......264,4284
SSGA US ALPHA EQ FD I EUR ...... 394,79
SSGA US ALPHA EQ FD I EUR ......713,2099 USD
SSGA US ALPHA EQ FD I USD...... 585,88 USD
SSGA US INDEX EQ FD I EUR....... 137,15
SSGA US INDEX EQ FD I EUR....... 140,63
SSGA US INDEX EQ FD I USD ...... 203,54 USD
SSGA US INDEX EQ FD I USD ......137,1471
SSGA US INDEX EQ FD P USD ..... 199,01 USD
SSGA UTILITIES INDEX EQ F ........ 191,63 USD
SSGA UTILITIES INDEX EQ F ........ 195,42 USD
SSGA WORLD INDEX EQ FD I......... 125,1
SSGA WORLD INDEX EQ FD I....... 185,66 USD
SSGA WORLD INDEX EQ FD P ..... 121,82
SSGA WORLD INDEX EQ FD P ..... 181,43 USD
SSGA WORLD SRI INDEX EQ F..... 129,57 USD
STEMA........................................ 129,31
STRATEGIE INDICE EUROPE ........ 185,67
STRATEGIE RENDEMENT............. 457,08
TEMPO VALUE A .........................1600,04
TEMPO VALUE B .........................1305,72
THIRIET PATRIMOINE (C) ............. 262,26
THIRIET PATRIMOINE (D)............. 221,54
AUD UBAM CONVERTIBLES EURO 10..1448,45
AUD UBAM CONVERTIBLES EUROPE ...1432,77
UBAM CONVERTIBLES EUROPE ...1245,41 GBP
UNIGESTION ............................... 323,92
UNI-HOCHE (C)............................ 175,55
CAD UNI-HOCHE (D) ........................... 140,36
CAD UNI-MT (C).................................. 193,25
USD UNI-MT (D) ................................. 163,82
USD VALINVEST GESTION..................... 171,8
USD VALMONDIA DIVERSIFIE 1 ........... 114,12
USD VALMONDIA DIVERSIFIE 2 ........... 116,61
DKK VICTOIRE SIRIUS ........................... 42,18
DKK ZOE ............................................ 109,52

Or - Changes - Marchés commerciaux

Marché de l’or *pièces cotées uniquement le jeudi
Marchés des changes **Cours publiés par la B.C.E. pour 1 €
Cours au Cours fixés Cours indicatifs** Cours fixés Cours indicatifs**
Cours au 6-5-2011 Prime sur Monnaies Monnaies
Source : CPR Or 29-4-2011 fin 2010 6-5-2011 29-4-2011 fin 2010 6-5-2011 29-4-2011
en Euros l’or fin
en Euros
Etats-unis ...............................Dollar .....................USD............ 1.3362 ............ 1.4501 .......... 1.4860 Canada ...................................Dollar .....................CAD............ 1.3322 ............ 1.3978 .......... 1.4102
Lingot, un kilo .................................................... 32890.00........ 33370.00 ................ Grande-bretagne.....................Livre.......................GBP............ 0.8608 ............ 0.8839 .......... 0.8917 Japon......................................Yen..........................JPY........ 108.6500 ........ 116.5000 ...... 120.6700
Napoléon (20F), 5,80g........................................ 198.60........ 200.10 .+ 3,99 Suisse.....................................Franc Suisse........... CHF............ 1.2504 ............ 1.2668 .......... 1.2867 Afrique du sud.........................Rand ...................... ZAR............ 8.8625 ............ 9.8008 .......... 9.7994
Suède .....................................Couronne ............... SEK............ 8.9655 ............ 9.0215 .......... 8.9140 Australie..................................Dollar .....................AUD............ 1.3136 ............ 1.3581 .......... 1.3560
Demi-napoléon* (10F), 2,90g ............................. 101.00........ 106.00 .+ 5,77 Norvège ..................................Couronne ...............NOK............ 7.8000 ............ 7.9450 .......... 7.7820
Pièce suisse, 5,80g............................................ 192.90........ 196.10 .+ 1,01 Marchés commerciaux Euribor
Union Latine, 5,80g............................................ 197.80........ 195.10 .+ 3,58 Indices Matières Premières Cacao Métaux précieux
REUTER (Lnd) (base 100 : 31-12-1931) (Londres. En livres par tonne) 06-05-11 29-04-11
Pièce tunisienne* , 5,80g ................................... 192.00........ 200.00 .+ 0,54 En pourcentage le 06/05/11
06 Mai 2011 ....................................... 3044.81 06-05-11 29-04-11 Argent (4).......................... 3420 4870
Souverain, 7,32g................................................ 247.90........ 256.90 .+ 2,97 Plus Haut an......................................... 3384.39 mai 11 .............................. 1870 1975 Platine (5) ......................... 1788.745 1855.745
Plus Bas an.......................................... 3065.13 juillet 11............................ 1885 1981 Palladium à Londres.......... 726.995 792.245 1 mois ....... 1.25 7 mois ....... 1.774
Elisabeth II*, 7,32g............................................. 246.90........ 248.00 .+ 2,52 RJ CRB (N-Y) Café (4) Cours à Londres en US cents par once.
Demi-souverain*, 3,66g ..................................... 132.00........ 131.00 .+ 9,62 06 Mai 2011 ....................................... 341.07 (Robusta, à Londres, en dollars par tonne) (5) A Londres, en dollars par once. 2 mois ....... 1.294 8 mois ....... 1.848
Plus Haut an......................................... 370.72 06-05-11 29-04-11 Métaux de base
20 dollars, 30,09g.............................................. 1190.00........ 1150.00 + 20,24 Plus Bas an.......................................... 247.25 mai 11 .............................. 2567 2531 (au LME, à trois mois, en dollars par tonne) 3 mois ....... 1.419 9 mois ....... 1.929
10 dollars, 15,04g.............................................. 600.00........ 550.25 + 21,29 juillet 11............................ 2582 2555 06-05-11 29-04-11
Powernext/Bluenext (Arabica, à New-York, en cents par livre) Aluminium ........................ 2420 2455 4 mois ....... 1.503 10 mois ..... 2.003
5 dollars*, 7,52g ................................................ 290.00........ 275.50 + 17,20 06-05-11 29-04-11 06-05-11 29-04-11 Cuivre ............................... 8774 9390
50 pesos mexicains, 37,49g .............................. 1230.00........ 1257.75 ..- 0,26 CO2 (Euro/T) juillet 11............................ 291.8 300 Etain ................................. 28900 32050 5 mois ....... 1.598 11 mois ..... 2.069
Spot.................................. 16.79 16.41 septembre 11 ................... 294.35 303.3 Nickel ............................... 24875 26850
20 marks*, 7,16g............................................... 248.00........ 241.00 .+ 5,31 Electricité (Euro/MWh) Autres produits agricoles Plomb ............................... 2300 2515 6 mois ....... 1.703 12 mois ..... 2.152
10 florins, 6,05g ................................................ 200.00........ 200.00 .+ 0,54 Spot Base ......................... 49.765 30.879 06-05-11 29-04-11 Zinc .................................. 2160 2250
Spot Pointe ....................... 53.381 33.166 Coton (1)........................... 165.1 172.28 Pétrole
5 roub. (Nicolas II)*, 3,87g.................................. 141.00........ 148.00 + 10,78 Caoutchouc (2).................. 522 555 (marchés à terme, 1ère éch., en USD/baril)
Krugerrand, 31,103g.......................................... 1119.75........ 1070.00 .+ 9,46 Sucre Blé à Paris (3).................... 242.25 243 06-05-11 29-04-11
(Sucre blanc à Londres. En dollars la tonne) BRENT .............................. 112.55 125.63
L'once d'or à Londres en USD........................ 1486.50........ 1535.50 06-05-11 29-04-11 (1) En cents par LB à New-York (1 T = 2 004,61 LB). WTI ................................... 100.64 93.57
L'once d'or à Paris en USD ............................. 1470.36........ 1542.35 août 11 ............................. 582.3 615.1 (2) Singapour en US Cents par kilo. Fuel Lrd à Rotterdam ........ 640 699.875
décembre 11 .................... 576.1 607.4 (3) En Euros la Tonne.

Investir-Le Journal des Finances n° 19481Samedi 7 mai 2011

 LES COURS III. Les marchés XII. Euronext
LES COURS DUDUSAMEDI
VENDREDI76MAI
MAI2011
2011 IV. SRD classique XIX. Bourses étrangères
ENEN CLÔTURE
CLÔTURE X. SRD des valeurs moyennes XX. Sicav & FCP

LA SEMAINE DES ACTIONS DU CAC 40

Société Société
Prochain LES FAITS MARQUANTS Prochain LES FAITS MARQUANTS
Code mnémo Code mnémo
rendez-vous DE LA SEMAINE rendez-vous DE LA SEMAINE
Pondération/Rang V L M M J V Pondération/Rang V L M M J V
dans le Cac 40 29 02 03 04 05 06 dans le Cac 40 29 02 03 04 05 06

Accor Le titre du groupe hôtelier poursuit son repli. Michelin Après avoir rebondi de 13 % en sept séances et
30-5-2011 Le cours est même repassé cette semaine sous 13-5-2011 retrouvé son plus haut niveau depuis début 2008,
AC Assemblée les 39 €. Il affiche ainsi un repli de l’ordre de 13 % ML Assemblée l’action s’est stabilisée. Le repli des matières
0,5 % / 39e générale 30,00 -3,8% er
28,87 depuis le 1 janvier.
1,6 % / 20e générale 67,67 -0,7% 67,23 premières qui semble s’amorcer lui est favorable.

Air Liquide L’assemblée du 4 mai a réuni 5.100 actionnaires, Natixis La filiale de BPCE a plutôt bien résisté en Bourse
1-8-2011 toujours enthousiastes. Deux jours avant, le 2 mai, 26-5-2011 sur la semaine. Elle publiera ses résultats du
AI Résultats l’action avait, pour la première fois, terminé la KN Assemblée premier trimestre le mardi 10 mai. Ces derniers
3,8 % / 10e semestriels 99,88 -0,8% 99,05 séance sur le seuil symbolique de 100 €.
0,5 % / 40e générale 3,88 +0,6% 3,91 devraient être satisfaisants.

Alcatel-Lucent Le titre a joué au yo-yo toute la semaine pour Pernod Ricard L’annonce du chiffre d’affaires à neuf mois a été
27-5-2011 1-9-2011 suivie, jeudi, d’un bond de près de 2 % de l’action
ALU s’inscrire finalement en recul sur cinq jours. RI
Assemblée Résultats dans un marché baissier. La croissance interne de
L’équipementier télécoms a publié des résultats
1,3 % / 23e générale 4,35 -3,3% 4,21 trimestriels conformes avec ses objectifs annuels.
1,7 % / 19e annuels 67,86 +1,7% 69,00 5 % au troisième trimestre a rassuré.

Alstom Le bénéfice net a fortement reculé l’an dernier Peugeot Avril a été difficile sur le marché automobile
28-6-2011 et le dividende sera réduit significativement. 31-5-2011 français pour le constructeur. Les ventes du groupe
ALO Assemblée En revanche, la tendance sur les commandes est UG Assemblée ont chuté de 21,1 % dans un marché en recul de
1,2 % / 25e générale 44,90 -5,5% 42,41 redevenue positive.
0,6 % / 37e générale 30,66 +0,2% 30,73 11,2 %. Sur quatre mois, elles montent de 3,9 %.

ArcelorMittal Le sidérurgiste a de nouveau reculé cette semaine, PPR Le groupe a fait part, lundi, de son projet d’OPA
11-5-2011 pénalisé par la hausse des matières premières. La 19-5-2011 amicale sur Volcom, une affaire californienne
MT Résultats performance du titre reste toutefois positive depuis PP Assemblée spécialisée dans l’équipement et l’habillement pour
2,8 % / 13e 1er trimestre 24,84 0,0% 24,84 le début de l’année.
1,2 % / 24e générale 120,75 +0,5% 121,35 le skateboard et les différents types de surf.

Axa L’assureur publie un chiffre d’affaires stable au titre Publicis Une semaine sans grande direction pour le groupe
1-6-2011 du premier trimestre, en recul de 2 % à données 7-6-2011 de publicité, qui a plutôt légèrement consolidé, et
CS Journée comparables. Axa met l’accent sur les produits à PUB Assemblée sans actualité particulière. L’action est en léger repli
3,6 % / 11e investisseurs 15,15 +0,3% 15,19 forte valeur ajoutée, comme la prévoyance.
0,7 % / 35e générale 38,26 -0,4% 38,12 depuis le début de l’année.

BNP Paribas Le bénéfice du premier trimestre (2,6 Mds€, Renault Comme Peugeot, Renault a vu ses ventes fortement
11-5-2011 + 14,6 %) était bien meilleur qu’attendu, ce qui 28-7-2011 chuter en France en avril. Elles ont plongé de 19,1 %
BNP Assemblée conforte notre appréciation sur la solidité et la RNO Résultats par rapport à la même période de 2010. Depuis le
7,1 % / 3e générale +1,9% 1,1 % / 29e semestriels 41,14 -1,2% 40,64 début de l’année, elles ont reculé de 5,7 %.
53,43 54,43 régularité de la BNP. Ratio de solvabilité rassurant.

Bouygues La contribution d’Alstom au résultat du premier Saint-Gobain L’action n’a pas profité de la publication d’un chiffre
15-5-2011 trimestre de Bouygues a été de 23 millions d’euros 9-6-2011 d’affaires trimestriel satisfaisant la semaine
EN Résultats au lieu de 115 millions un an auparavant ; l’action SGO Assemblée dernière. Elle a même encore plus souffert que le
1 % / 32e 1er trimestre +0,8% 2,3 % / 17e générale -0,7%
33,62 33,88 Bouygues a bien résisté. 46,64 46,31 marché parisien ces derniers jours.

Capgemini Le chiffre d’affaires du premier trimestre a Sanofi-Aventis La tendance haussière amorcée depuis mi-mars
26-5-2011 constitué une bonne surprise. Il traduit une 28-7-2011 après le succès de l’OPA sur Genzyme s’est
CAP Assemblée accélération de la reprise, notamment en France et SAN Résultats poursuivie. Le titre du laboratoire désormais
0,8 % / 34e générale +0,4% 8,2 % / 2e semestriels +3,4%
40,92 41,09 aux Etats-Unis. Le Royaume-Uni est à la traîne. 53,40 55,21 dénommé Sanofi a touché un plus-haut annuel.

Carrefour Lars Olofsson, le numéro un du groupe, a décidé de Schneider Electric Semaine sans relief pour le fabricant
17-5-2011 reprendre en main personnellement la direction de 29-7-2011 d’équipements et de systèmes de gestion de
CA Journée la France et a annoncé qu’il reportait l’entrée en SU Résultats l’énergie. Après un parcours sinusoïdal, l’action est
2,6 % / 16e investisseurs -1,6% 3,8 % / 9e semestriels 119,30 -2,1% 116,80 presque revenue à son niveau du début de l’année.
32,01 31,49 Bourse de Carrefour Property.

Crédit Agricole La banque reste particulièrement volatile, en Société Générale Le bénéfice du premier trimestre (916 M€, –13,8%)
18-5-2011 raison de son exposition à la dette souveraine de 24-5-2011 est décevant en raison d’une baisse de valeur
ACA Assemblée pays à risque. Elle a donc bien consolidé en GLE Assemblée comptable de 239 M€ concernant la dette.
1,4 % / 22e générale -1,8% 4 % / 5e générale -4,1%
11,24 11,04 milieu de semaine. 45,16 43,32 Des risques demeurent pour 2011.

Danone Danone a mieux résisté que le marché dans les STMicroelectronics Semaine paisible pour le titre du fabricant de
10-5-2011 séances de baisse. L’action a finalement touché 19-5-2011 semi-conducteurs. Le groupe franco-italien a tenu
BN Détachement 50 € en séance, un cours qui n’avait pas été atteint STM Réunion son assemblée générale, au cours de laquelle
3,9 % / 8e dividende +0,9% 0,7 % / 36e investisseurs +0,6%
49,46 49,89 depuis juin 2008. 7,97 8,02 toutes les résolutions ont été adoptées.

EADS Le titre du groupe d’aéronautique et de défense a Suez Environnement Isabelle Kocher, la directrice générale de Lyonnaise
13-5-2011 fléchi au rythme de la baisse du dollar face à l’euro. 19-5-2011 des Eaux, était citée pour succéder à Anne
EAD Résultats Pour les quatre premiers mois de l’année, Airbus a SEV Assemblée Lauvergeon à la tête d’Areva. Elle va finalement
1,1 % / 28e 1er trimestre +0,3% 0,6 % / 38e générale -1,0%
20,89 20,95 reçu 90 commandes nettes et livré 48 appareils. 15,56 15,41 devenir directeur financier de GDF Suez en octobre.

EDF Le patron de Total affirme dans Challenges que le Technip Ce n’est pas un mais deux contrats que le groupe a
12-5-2011 projet de construction du réacteur nucléaire de type 28-7-2011 signés cette semaine : le premier d’une durée de 10
EDF CA EPR à Penly, en Seine-Maritime, est gelé. EDF et le TEC Résultats ans dans le Golfe du Mexique, pour BP, et le second
1,1 % / 30e 1er trimestre +0,1% 1 % / 33e 1er semestre -6,9%
28,43 28,44 gouvernement démentent. 76,16 70,90 pour un projet gazier en Australie.

Essilor International La semaine a surtout été marquée par la tenue de Total Les perspectives en matière de flux de trésorerie
26-8-2011 l’assemblée générale où il a été annoncé une 13-5-2011 disponible du groupe inquiètent Credit Suisse dans
EI Résultats prochaine réunion des fonctions de président et de FP Assemblée la mesure où Total va se lancer dans une longue
1,5 % / 21e semestriels 11,9 % / 1er générale -3,7%
56,52 +0,2% 56,63 directeur dans les mains d’Hubert Sagnières. 43,22 41,61 phase de dépenses d’investissements.

France Télécom Les résultats trimestriels de l’opérateur télécoms Unibail-Rodamco Le dividende sera mis en paiement le 10 mai. La
31-5-2011 historique n’ont pas réservé de mauvaise surprise, 20-7-2011 distribution de réserves et de primes entraîne un
FTE Réunion malgré un déclin qui se poursuit. Ils ont toutefois UL Résultats ajustement des parités de remboursement ou
4 % / 6e investisseurs 1,9 % / 18e semestriels -3,5%
15,84 -0,6% 15,75 laissé de marbre les investisseurs. 157,95 152,40 d’échange des instruments de dette.

GDF Suez L’activité trimestrielle est conforme aux attentes Vallourec En dépit de la forte décrue des cours du pétrole,
10-8-2011 des investisseurs. Les objectifs annuels sont 12-5-2011 revenu à 117 $ pour le baril de Brent (apaisement
GSZ Résultats confirmés. Le directeur financier partira en 2012 VK Résultats sur ce front après la mort de Ben Laden), le titre
4,5 % / 4e 1er semestre 1,2 % / 26e 1er trimestre -0,2%
27,63 -3,3% 26,72 chez GBL ; il sera remplacé par Isabelle Kocher. 84,19 84,03 Vallourec a relativement bien tenu le coup.

L’Oréal Bonne tenue du titre durant cette semaine de Veolia Environnement Au premier trimestre, le résultat opérationnel
Juillet 2011 consolidation. Il reste soutenu par le chiffre 17-5-2011 récurrent a reculé de 1,1 % du fait de la
OR CA d’affaires trimestriel, qui a montré une croissance VIE Assemblée renégociation du contrat d’eau avec le Sedif. Les
2,8 % / 14e 1er semestre 1,1 % / 31e générale +0,1%
85,61 +1,2% 86,61 interne supérieure à celle du marché de la beauté. 22,56 22,58 objectifs annuels ont été confirmés.

Lafarge Les résultats du premier trimestre voient la marge Vinci L’assemblée générale des actionnaires s’est tenue
28-7-2011 d’exploitation reculer. L’action a amplifié la baisse 9-6-2011 lundi 2 mai dans une ambiance décontractée, du
LG Résultats de l’indice Cac 40. Depuis le début de l’année, DG Paiement fait de perspectives encourageantes pour le
1,2 % / 27e 1er semestre 2,7 % / 15e solde dividende 45,10 -1,1%
47,78 -4,4% 45,67 Lafarge perd près de 4 %. 44,60 groupe. Malgré tout, l’action s’est repliée.

LVMH Selon les gérants du portefeuille Pictet Premium Vivendi Les analystes de Deutsche Bank ont abaissé leur
20-5-2011 Brands, dont LVMH est la première pondération, le 12-5-2011 recommandation sur le titre du groupe Vivendi à
MC Détachement marché du luxe devrait croître de 8 % à 9 % cette VIV CA « conserver » alors qu’auparavant ils conseillaient la
4 % / 7e solde dividende 3,1 % / 12e 1er trimestre
121,25 -0,9% 120,20 année, soutenu notamment par la Chine. 21,19 -9,4% 19,19 valeur à l’achat.

® Dans la première colonne figure, sous le nom de la valeur, son ® La deuxième colonne est consacrée au prochain « rendez-vous » tion de la valeur au cours de la semaine du vendredi précédent en pour chaque société. Il s’agit pour la rédaction de traiter unique-
VIVENDI
VIVENDI
VINCI
VINCI
code mnémonique, qui permet de trouver rapidement les cours de connu concernant la société. Sa date et sa nature sont indiquées. clôture au vendredi soir veille de la parution du journal (sauf excep- ment l’information. Les conseils sur les actions du Cac 40 sont
VEOLIA ENVIRON,
VEOLIA
VALLOUREC
ENVIRON,
VALLOUREC
UNIBAIL-RODAMCO
Bourse sur Investir.fr ou sur les services financiers de votre intermé- Il peut s’agir d’une publication de résultat ou de chiffre d’affaires, tion, lorsque la semaine boursière est écourtée, par exemple en rai- donnés in extenso dans la cote du SRD (pages III à VIII de ce cahier
UNIBAIL-RODAMCO
TOTAL
TOTAL
TECHNIP
TECHNIP
diaire. La troisième ligne donne le poids (la pondération) de chaque d’une réunion d’analystes, du lancement d’un nouveau produit… son d’un jour férié). central). SUEZ ENVIRONNEMENT
SUEZ ENVIRONNEMENT
STMICROELECTRONICS
STMICROELECTRONICS

valeur dans le Cac 40 ainsi que son rang dans l’indice. ® La troisième colonne retrace, sous une forme simplifiée, l’évolu- ® La dernière colonne présente les faits marquants de la semaine SOCIETE GENERALE
SOCIETE
SCHNEIDER
GENERALE
ELECTRIC
SCHNEIDER ELECTRIC
SANOFI-AVENTIS
SANOFI-AVENTIS
SAINT GOBAIN
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RENAULT
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Samedi 7 mai 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1948 PUBLICIS

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PPR
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PERNOD RICARD
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NATIXIS
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MICHELIN
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LVMH
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LAFARGE
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L'OREAL
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