L'analyse du bilan : structure et quilibre financiers

L'activit de l'entreprise et ses choix stratgiques se refltent dans le bilan fonctionnel. Bien que partant des mmes lments que le bilan financier, le bilan fonctionnel en diffre par sa structure. Son analyse permet de mettre en lumire la pertinence des choix des managers en termes de politique d'investissement, de politique de financement, mais aussi de dcisions affectant l'activit quotidienne.

1. Qu'est-ce qu'un bilan ?

Le bilan est un inventaire des stocks conomiques de l'entreprise une date donne. Cet inventaire peut tre ralis en vue de : voir si ce que possde l'entreprise (l'actif) permet de faire face ce qu'elle doit (le passif). Le bilan est alors trait dans une optique patrimoniale ; comprendre le fonctionnement d'une entreprise en terme de flux. Le bilan est alors trait dans une optique fonctionnelle.

Un actif est un lment du patrimoine de l'entreprise qui a une valeur conomique positive, c'est--dire qu'il peut gnrer de la trsorerie. C'est donc l'actif du bilan qu'apparat ce que possde l'entreprise. Les lments sont classs par ordre de liquidit : en haut figurent des immobilisations biens liquidit rduite. Ce sont des lments ne pouvant tre convertis facilement dans des dlais courts en ressources de financement ou de paiement (ex. : la vente d'un terrain) ; au milieu figurent des actifs qui circulent selon des cycles plus ou moins longs : d'un stock prissable en 5 jours aux crances sur des clients qui l'entreprise a propos un dlai de paiement (30 jours, 60 jours, etc.) ; tout en bas, on retrouve des biens liquides comme l'argent dont dispose l'entreprise sur un compte bancaire.

Un passif est un lment du patrimoine ayant une valeur conomique ngative. L'entreprise a une obligation vis--vis d'un tiers. terme, cela reprsente une sortie de trsorerie. D'une manire gnrale, ce sont les lments l'origine des fonds dont a dispos l'entreprise pour acqurir ses biens. Ces financements, parmi lesquels on trouve les dettes, figurent au passif du bilan de l'entreprise. Ici, ce n'est pas la liquidit qui est le critre de classement mais l'exigibilit croissante des lments. Plusieurs dettes cohabitent : les dettes remboursables court terme figurent en dernier ; les dettes financires (emprunts) ainsi que les apports des associs figurent en premier. Ils sont aussi exigibles (remboursables) mais long terme.

Exercice n1

2. Quelles sont les diffrences entre le bilan patrimonial et le bilan fonctionnel ?

 Le bilan financier est une obligation lgale. Avec le compte de rsultat et l'annexe, il fait partie des documents de synthse de fin d'exercice. Ce bilan privilgie une approche patrimoniale. Les lments sont classs en fonction de leur liquidit ( l'actif) et de leur exigibilit (au passif).

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Le bilan financier Le bilan fonctionnel, quant lui, se construit dans une optique conomique. On utilise les cycles de la vie de l'entreprise pour le construire. En haut du bilan, on trouve les cycles longs qui engagent l'entreprise sur le long terme (plus d'un an) : ce sont le cycle d'investissement l'actif et le cycle de financement au passif. En bas du bilan, on a le cycle d'exploitation qui regroupe les dcisions prises court terme (moins d'un an).

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Le bilan fonctionnel Explications : l'actif immobilis correspond aux investissements de l'entreprise. Ces lments sont destins rester durablement dans l'entreprise. On parle galement d'actif stable ou d'emplois stables ; l'actif circulant reprsente des biens qui disparaissent lors du cycle d'exploitation ; la trsorerie active prend en compte les valeurs mobilires de placement et les disponibilits ; les capitaux permanents regroupent les capitaux propres, les amortissements et dprciations, les provisions, les dettes financires. On parle galement de ressources stables, puisqu'elles permettent de financer les emplois stables ; les capitaux propres sont composs du capital (les apports des propritaires), des rserves (les bnfices des annes prcdentes que l'entreprise a conservs pour son autofinancement), du rsultat de l'entreprise ; les dettes court terme reprsentent les dettes d'exploitation (dettes accordes par les fournisseurs, par exemple) ; la trsorerie passive correspond aux concours bancaires.

Exercice n2

3. Comment passer du bilan financier au bilan fonctionnel ?

Le bilan fonctionnel est construit partir du bilan financier. Toutefois, il faut procder quelques amnagements : les actifs sont pris en compte leur valeur brute ; les amortissements et les dprciations sont limins de l'actif et sont ajouts aux ressources stables du passif. En effet, ils permettent de financer le renouvellement des immobilisations ou les ventuelles dprciations des biens ; l'actif circulant est dcompos en actif circulant d'exploitation, en actif circulant hors exploitation et en trsorerie active ; de mme, le passif circulant est dcompos en passif circulant d'exploitation, en passif circulant hors exploitation et en trsorerie passive.

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Structure du bilan fonctionnel de la socit au Exercice n3

4. Comment analyser le bilan fonctionnel ?

L'analyse du bilan fonctionnel se fait partir de l'tude des quilibres financiers. Il faut calculer et interprter le fonds de roulement net global (FRNG), le besoin en fonds de roulement (BFR) et la trsorerie. a) Le fonds de roulement net global (FRNG) La notion de FRNG fait rfrence au cycle d'investissement de l'entreprise. Les dpenses d'investissement ralises ne sont pas immdiatement couvertes par les recettes lies ces investissements. Il y a donc un dcalage dans le temps, que l'entreprise a besoin de financer. Le FRNG permet l'entreprise de s'assurer que ses investissements sont bien couverts par les capitaux ncessaires. Le FRNG reprsente donc l'excdent des ressources stables (capitaux stables) sur les emplois stables (Actif immobilis). FRNG = ressources stables emplois stables. On peut galement avoir une approche du FRNG par le bas du bilan avec la formule de calcul : FRNG = actif circulant passif circulant. Exemple :

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Bilan fonctionnel de l'entreprise Tnor au 31/12/2006 FRNG = 196 100 132 000 = 64 100. Le fonds de roulement net global de l'entreprise Tnor est de 64 100 . Cela signifie que les immobilisations sont entirement finances par les ressources et que le FRNG dgag va permettre le financement de l'activit quotidienne. b) Le besoin en fonds de roulement (BFR) Le BFR reprsente le besoin de financement de l'entreprise gnr par son activit courante. Il est li au cycle d'exploitation qui prsente des dcalages entre les dpenses d'exploitation et les recettes. Bien avant les encaissements, l'entreprise doit financer son cycle d'exploitation (stocks, frais de production, etc.). Le BFR tient compte :

de la longueur du cycle d'exploitation ; du stockage des marchandises achetes ; de la dure du crdit consenti aux clients ; de la dure des crdits accords par les fournisseurs.

Il se calcule grce la formule suivante : BFR = actif circulant dettes d'exploitation (hors concours bancaires). On peut calculer sparment le BFR d'exploitation et le BFR hors exploitation. Exemple : BFR = 97 000 44 900 = 52 100. L'entreprise Tnor a un besoin en fonds de roulement de 52 100 . L'activit de l'entreprise n'est pas totalement finance par les ressources d'exploitation. Cependant, l'entreprise a dgag un fonds de roulement de 64 100 , ce qui permet de financer l'activit. La situation se prsente bien. Remarque : Une entreprise peut dgager un besoin en fonds de roulement ngatif. Cette situation est typique d'activits faible valeur ajoute comme dans le secteur de la grande distribution. Un BFR ngatif devient une ressource permanente que l'entreprise utilisera en dehors du cycle d'exploitation. On parle alors d'un dgagement en fonds de roulement. Le manager doit rduire au maximum le besoin de financement. Pour cela, il peut : rduire le cot des stocks en vitant de constituer des stocks trop importants (modle du juste--temps), en liquidant les articles qui se vendent mal, en faisant tourner au maximum les articles (publicit, promotions, etc.) ; rduire les crances clients en diminuant et en faisant respecter les dlais de paiement, et en vitant les impays ; augmenter le crdit fournisseur grce une ngociation des dlais de paiement avec les fournisseurs.

c) La trsorerie La trsorerie est le montant des disponibilits vue ou facilement mobilisables possdes par l'entreprise, de manire couvrir les dettes qui arrivent chance. La variation de trsorerie dpend :

de la variation du FR qui est lie la stratgie d'investissement et de financement de l'entreprise ; de la variation du BFR, qui est lie aux conditions de l'exploitation.

Son montant est variable tout au long de l'exercice, mais une entreprise doit conserver dans son actif un montant de liquidit suffisant afin de :

prvenir les alas (retard sur les encaissements, par exemple) ; saisir les opportunits d'investissement intressantes.

Elle se calcule par la diffrence entre le fonds de roulement net global et le besoin en fonds de roulement. Exemple : Trsorerie = 64 100 52 100 = 12 000. L'entreprise Tnor dgage une trsorerie positive (active) de 12 000 . On retrouve le fait que le FRNG est suffisant pour couvrir les besoins lis l'activit de l'entreprise (BFR).

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Schma rcapitulatif Exercice n4 Exercice n5 Exercice n6

retenir
Le bilan fonctionnel retrace les diffrents cycles qui ponctuent la vie d'une entreprise : le cycle d'investissement, le cycle de financement et le cycle d'exploitation. Au travers de cette analyse, le manager peut mettre en vidence les quilibres financiers de son entreprise : le fonds de roulement permet-il de couvrir le besoin dgag par l'activit de l'entreprise ? La rponse cette question est le point de dpart des nouvelles dcisions qui engageront l'entreprise dans l'avenir.