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El coste del capital Es la tasa de rentabilidad que la empresa deber conseguir con objeto de satisfacer a los Accionistas y acreedores

por el nivel de riesgo que corren. El costo de capital es el rendimiento requerido sobre los distintos tipos de financiamiento. Este costo puede ser explcito o implcito y ser expresado como el costo de oportunidad para una alternativa equivalente de inversin. En otras palabras, el costo de capital supone la retribucin que recibirn los inversores por aportar fondos a la empresa, es decir, el pago que obtendrn los accionistas y los acreedores. En el caso de los accionistas, recibirn dividendos por accin, mientras que los acreedores se beneficiarn con intereses por el monto desembolsado (por ejemplo, aportan 10.000 dlares y reciben 12.000, lo que supone un inters de 2.000 dlares por su aporte). La evaluacin del costo de capital informa respecto al precio que la empresa paga por utilizar el capital. Dicho costo se mide como una tasa: existe una tasa para el costo de deuda y otra para el costo del capital propio; ambos recursos forman el costo de capital. Cabe resaltar que el capital de una empresa est formado por el capital contable externo que se obtiene a travs de la emisin de acciones comunes en oposicin a las utilidades retenidas, el capital contable interno proveniente de las utilidades retenidas, las acciones preferentes y el costo de la deuda (antes y despus de impuestos). En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad del proyecto y sobretodo si es viable o no. Cuando se forma una empresa hay que invertir un capital y se espera obtener una rentabilidad a lo largo de los aos. Esta rentabilidad debe ser mayor al menos que una inversin con poco riesgo (letras del Estado, o depsitos en entidades financieras solventes). De lo contrario es ms sencillo invertir el dinero en dichos productos con bajo riesgo en lugar de dedicar tiempo y esfuerzo a la creacin empresarial. Dos parmetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la estimacin de los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando, ingresos menos gastos netos). Si tenemos un proyecto que requiere una inversin X y nos generar flujos de caja positivos Y a lo largo de Z aos, habr un punto en el que recuperemos la inversin X. Pero claro, si en lugar de invertir el dinero X en un proyecto empresarial lo hubiramos invertido en un producto financiero, tambin tendramos un retorno de dicha inversin. Por lo tanto a los flujos de caja hay que recortarles una tasa de inters que podramos haber obtenido, es decir, actualizar los ingresos futuros a la fecha actual. Si a este valor le descontamos la inversin inicial, tenemos el Valor Actual Neto del proyecto. Si por ejemplo hacemos una estimacin de los ingresos de nuestra empresa durante cinco aos, para que el proyecto sea rentable el VAN tendr que ser superior a cero, lo que significar que recuperaremos la inversin inicial y tendremos ms capital que si lo hubiramos puesto a renta fija. Otra forma de calcular lo mismo es mirar la Tasa Interna de Retorno, que sera el tipo de inters en el que el VAN se hace cero. Si el TIR es alto, estamos ante un proyecto empresarial rentable, que supone un retorno de la inversin equiparable a unos tipos de inters altos que posiblemente no se encuentren en el mercado. Sin embargo, si el TIR es bajo, posiblemente podramos encontrar otro destino para nuestro dinero.

Por supuesto que en la evaluacin de un proyecto empresarial hay muchas otras cosas que evaluar, como por ejemplo el tiempo que tardas en recuperar la inversin, el riesgo que tiene el proyecto, anlisis costo-beneficios y tienen algunos problemas como son la verosimilitud de las predicciones de flujo de caja. Pero el VAN y el TIR no dejan de ser un interesante punto de partida. Presupuesto de Capital se define como un plan de accin dirigido a cumplir una meta prevista expresada en valores y trminos financieros que integra los activos fijos de la empresa y debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas. La importancia del presupuesto de capital es que permite saber cuanto va a costar el proyecto y cuantas utilidades me va a generar. Permite analizar el proyecto de inversin. Costo de Capital El costo de capital de una empresa se podria definir como la tasa que debe pagar la empresa por una deuda, las acciones preferentes y/o comunes las utilidades retenidas que son utilizadas para las nuevas inversiones en activos. El costo de Capital entonces vendria a ser la tasa de rendimiento que requieren los inversionistas sobre los valores de la empresa. Tambien nos atrevemos a decir que podria definirse como la tasa de rendimiento requerida minima sobre las nuevas inversiones, con un riesgo promedio que se haya a traves del CAMP, que emprende la compaia. Mientras mas elvado sea el riesgo de un valor, mayor sera el rendimiento requerido por los inversionistas (por ejemplo, la tasa de rendimiento sera muy alta si se pone algun tipo de negocio en BAGDAD). Mayormente las empresas usan un costo ponderado de capital despues de impuestos para evaluar los anteproyectos de erogacion de capital. Se supone que cada proyecto se financia con la misma proporcion de deuda, acciones preferentes o acciones comunes que aparecen en la estructura de capital deseada por la empresa. El presupuesto optimo de capital maximiza el valor de la empresa y ocurre en el punto donde se intersecan la curva de oportunidad d einversion y la curva de costo marginal ponderado de capital de la empresa. La curva de oportunidades de inversion se obtiene al trazar los rendimientos esperados de los anteproyectos de erogacion de capital en funcion de los fondos acumulativos requeridos

DEFINICIN DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. CLASIFICACIN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO FINANCIAMIENTO INTERNO -ACCIONES (DIVIDENDOS) -UTILIDADES RETENIDAS (RENDIMIENTO) FINANCIAMIENTO EXTERNO -PRESTAMO BANCARIO (TASAS ACTIVAS) -BONO (INTERESES)

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