Mercados Financieros

MERCADOS FINANCIEROS
MERCADO MONETARIO MERCADO DE CAPITALES MERCADO DE DIVISAS OTROS MERCADOS FINANCIEROS

MERCADO DE CAPITALES BANCARIO

MERCADO DE CAPITALES NO BANCARIO

ENTIDADES ASEGURADORAS Y REASEGURADORAS

INSTITUCIONES FINANCIERAS

ENTIDADES COMPLEMENTARIAS

MERCADO DE ACCIONES

MERCADO DE RENTA FIJA

ESTABLECIMIENTOS DE CRDITO BCOS, CFC, COOF

SOCIEDADES DE SS FINANCIEROS FIDU, A F de PyC OTRAS INST. FINANCIERAS ORG, COOP INST REGIM ESP

MERCADO DE DERIVADOS

OTROS MERCADOS

BOLSAS DE VLRS DECEVAL EMISORES

COMISIONISTAS SOC. CALIFICADORAS INVERSIONISTAS

Funcionamiento sistema Financiero

Tasa Inters Referencia

Tasa Inters Interbancaria

I. Financieras
Dtf Tasa Inters Ref. Gob

I. Financieras
Dtf

SECTOR EMPRESARIAL

Gobierno

SECTOR EMPRESARIAL

QU ES DIRECCIN FINANCIERA?

Direccin Financiera es Saber tomar decisiones minimizando el riesgo con una rentabilidad que cumpla las expectativas!!
Pero. como se toman dichas decisiones? 1. 2. Conociendo el pasado y el presente Teniendo horizonte: Para donde vamos?

MITOS A DERRUMBAR
No Necesariamente una Compaa o un Proyecto que genere Utilidad Neta es una compaa o un proyecto RENTABLE.

No se pueden tomar decisiones con las Utilidades Netas.

INFLUENCIA DE LA DIRECCIN FINANCIERA?

Todas las decisiones que se tomen en una negocio tiene implicaciones financieras, y todas las decisiones que afectan las finanzas de un negocio son decisiones de Direccin Financiera.
En otras palabras todo lo que un negocio haga tiene que ver con Direccin Financiera.
Adaptado de Aswath Damodaran

LA FUNCION FINANCIERA EN LA EMPRESA

MERCADEO Satisfaccin de las necesidades de los clientes y consumidores, mas all de sus expectativas Producir cantidades optimas en condiciones de eficiencia y eficacia, con la mxima calidad, el mnimo costo y en el momento oportuno

PRODUCCIN reas o funciones de la Empresa RRHH

Crear condiciones organizacionales para que los trabajadores puedan satisfacer sus necesidades Bienestar de los Trabajadores Objetivo Bsico Financiero O.B.F

FINANZAS

DIRECCION FINANCIERA
Que relacin tiene el rea financiera con las dems reas de una empresa?
El analisis financiero de fijacion de precios del los productos: Mercadeo y Ventas Evaluar e Incrementar el valor financiero del Capital Humano Recursos Humanos. Las consecuencias financieras en las decisiones de la operacin Produccin

DIRECCION FINANCIERA

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

El Objetivo Bsico Financiero <OBF> NO se puede definir como solamente la maximizacin de la utilidades de las empresas.

EL OBF deber verse siempre al Largo Plazo.

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

El OBF es la maximizacin del valor de la empresa, en otras palabras maximizar la riqueza de los propietarios. El logro del OBF debe darse en armona con los empleados, los clientes, la sociedad y el Medio Ambiente.Responsabilidad Social.

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

ENTONCES:
Maximizar el valor de la firma no puede ir en contravia con satisfacer las necesidades y objetivos de los empleados. Maximizar el valor de la firma no puede ir en contravia de tener clientes altamente satisfechos. Maximizar el valor de la firma no puede ir en contravia del Medio Ambiente.

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

Si el OBF es Maximizar el VALOR de la empresa como se yo cuanto vale un negocio??

PREGUNTA HIPOTETICA

SI USTED FUERA EL PROPIETARIO DE UNA TIENDA DE ABARROTES Y LE PROPONEN COMPRAR SU NEGOCIO QUE PARAMETROS USARIA PARA PONERLE PRECIO??

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

VALOR DE UNA EMPRESA: Es el VP de los flujos de caja futuros!!! VF n i%

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

Y entonces que es: FLUJO DE CAJA??
Continuando con la tienda de abarrotes. Cuales son los atributos de satisfaccin que usted como propietario de la tienda piensa que debera tener???
Poder surtir la tienda todos los dias cuando el proveedor lleguen a ofrecer sus productos.

Atender sus gastos personales y los de su familia

Pagar la cuota mensual de cualquier deuda que tenga

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

Y entonces que es: FLUJO DE CAJA??
Continuando con la tienda de abarrotes. Cuales son los atributos de satisfaccin que usted como propietario de la tienda piensa que debera tener???

REPOSICION EN CAPITAL DE TRABAJO

REPARTO DE UTILIDADES

ATENDER EL SERVICIO A LA DEUDA

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

Y entonces. COMO POTENCIALIZAMOS EL OBF?? Si el OBF es maximizar el valor de la empresa Y el Valor de la empresa esta dado por el VP de los flujos de caja futuros que Genera

MAXIMICEMOS LOS FLUJOS DE CAJA!!!

ANALISIS DEL FLUJO DE CAJA

Cual empresa Vale mas??

ANALISIS DEL FLUJO DE CAJA

Supongamos que la empresa A y B operan en el mismo sector (aunque realizan actividades diferentes), venden la misma cantidad de dinero y generan la misma utilidad. Poseen el mismo nivel de activos y el mismo nivel de endeudamiento por lo que su rentabilidad es la misma e inclusive generan el mismo flujo de caja. Cual empresa Vale mas??

FLUJO DE CAJA EMPRESA BRUTO A 300 B 300

REPOSICION EN KT Y AF 150 100

FLUJO DE CAJA LIBRE 150 200

SERVICIO A LA DEUDA 30 30

DISPONIBLE REPARTO UTILIDADES 120 170

ENTONCES:
Las empresas deben buscar con su crecimiento Rentabilidad y Flujo de Caja Una empresa tiene valor por ser una empresa en funcionamiento.

El valor de las compaias depende de la tasa de oportunidad tanto del que vende como el que compra.

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

ES UN HECHO:

Para una compaia con buena salud financiera es ms fcil remunerar bien a sus empleados, ser responsable con la sociedad, y generar riqueza para sus accionistas. As se genera VALOR!!

PROPSITOS DE LA EMPRESA EN EL TIEMPO

Corto Plazo

Supervivencia Crecimiento: Base de clientes - Ingresos

Mediano Plazo

Largo Plazo

Rentabilidad sostenida

LA FOTOGRAFIA COMPLETA
La Tasa Minima requerida debe reflejar el riesgo de la inversion y la mezcla entre la deuda y el patrimonio necesaria para financiarla La rentabilidad debe reflejar la magnitud y el tiempo de los flujos de caja asi como todos los efectos laterales La Mezcla Optima de Deuda y Patrimonio de Maximizar el Valor de la Firma El Tipo de DEUDA debe estar de acuerdo con el tipo de ACTIVOS La cantidad de dinero que se puede repartir depende de las oportunidades y el potencial de la inversiones. La forma de devolver el dinero a los accionistas depende como los accionistas lo prefieran si a traves de dividendos o de acciones

Las Decisiones de Inversion. Invertir en Activos que tengan un rendimiento superior a la tasa minima esperada

Las Decisiones de Financiacion. Se debe encontrar el tipo de deuda apropiado y la mezcla optima de Deuda y Patrimonio para financiar las operaciones

Las Decisiones de Dividendos Si no puedes realizar inversiones que satisfagan la tasa minima esperada se debe devolver el efectivo a los dueos del negocio

Maximizar el Valor de la Compaa <Firma>

LOS ESTADOS FINANCIEROS

Mediante el decreto 2649 de 1993 se estableci la obligacin de presentar al final de cada periodo una serie de estados financieros, denominados bsicos. Estos estados son los siguientes:
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS PyG ESTADO DE CAMBIOS SITUACIN FINANCIERA ESTADO DE FLUJO DE CAJA ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

LOS ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO FINANCIERO Relacin de cifras monetarias, vinculadas con uno o varios aspectos especficos del negocio y presentadas con un ordenamiento determinado, con el fin de suministrar informacin de la empresa que permita a quienes la usan tomar decisiones

Deben cumplir con tres caractersticas:

1. CONFIABLES Que no tengan ningn error 2. EQUITATIVOS: No favorecer a ningn grupo de usuarios en particular 3. COMPRENSIBLES: Deben ser sencillos y explicativos (Notas E.F.)

LOS ESTADOS FINANCIEROS

PRINCIPIOS BASICOS DE LA CONTABILIDAD
Costo: Las transacciones financieras deben registrarse por el costo incurrido en ellas, o por el valor de mercado si este llegare a disminuir posteriormente. Esto garantiza la credibilidad en las cifras.
Causacin: Los ingresos y gastos se reconocen como tales en el momento en que se causan y no propiamente cuando se perciben o pagan. No se requiere necesariamente que haya un movimiento de dinero. Causalidad: Los gastos son erogaciones que se realizan con el propsito de generar ingresos. Reconocimiento de ganancia o perdida: No puede anticiparse ninguna ganancia, pero debe registrarse cualquier perdida conocida (concepto de conservadurismo). Revelacin Suficiente: La informacin debe ser presentada con el mayor detalle posible (informacin verificable)

LOS ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL
Relacin de Activos, Pasivos y Patrimonio, bajo el concepto de mantener la igualdad contable bsica segn la cual, Activos = Pasivos + Patrimonio. Ms all de una igualdad general, este estado financiero debe: Estar Balanceado en sus partes Representar los bienes con que cuenta la empresa y cmo los financia, con terceros y con los propietarios de la empresa. Ojo !!: Se trata de maximizar los activos mediante tasas de rentabilidad superiores al costo de los pasivos y del patrimonio.

BALANCE GENERAL

En sntesis: Es un Estado Financiero que muestra lo que la empresa tiene ACTIVOS y la forma como estos han sido financiados PASIVO Y PATRIMONIO

BALANCE GENERAL CONTABLE

Un balance es un retrato o una foto que evidencia el estado de animo de una empresa en un periodo de tiempo determinado !!

BALANCE GENERAL CONTABLE

El Balance General es como una foto de lo que sucede en una empresa en un momento determinado.
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE

PATRIMONIO

BALANCE GENERAL
EMPANADAS EL MACHETICO SA. BALANCE GENERAL DICIEMBRE 31 de 2011 ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES ( C.P) Caja y Bancos Inversiones temporales Cuentas por cobrar Inventario Diferidos a C.P PASIVOS PASIVOS CORRIENTES (C.P) Proveedores Obligaciones financieras Obligaciones laborales Impuestos, gravmenes y tasas Pasivos estimados y previsiones Otras C x P Total Pasivos Corrientes = ACTIVOS NO CORRIENTES (L.P)

El balance general es un mayor detalle o desglose de la ecuacin contable bsica:

Total Activos Corrientes =

Inversiones permanentes
Cuentas por Cobrar (L.P) Propiedad, planta y equipo

PASIVOS NO CORRIENTES
Obligaciones financieras Obligaciones laborales Impuestos gravmenes y tasas Pasivos estimados y previsiones Otras C x P Bonos por pagar Total Pasivos No Corrientes =

Capital + utilidad = patrimonio ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

Otros activos Diferidos a L.P Valorizaciones Total Activos No Corrientes =

TOTAL PASIVOS =
PATRIMONIO TOTAL ACTIVOS = CUENTAS DE ORDEN TOTAL PASIVO + PATRIMONIO = CUENTAS DE ORDEN

ACTIVO
Son los recursos econmicos tangibles e intangibles naturales y humanos con los que cuenta la empresa para ejercer su actividad econmica principal y accesoria.
QUE SE CONVIERTE MAS RAPIDO EN EFECTIVO??

CONVERSIN DE EFECTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE O DE LP ACTIVO CORRIENTE O DE CP

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE / ACTIVO CORTO PLAZO
Disponible: todo el efectivo manejado Cuentas por cobrar: son los derechos de cobro que tiene la empresa frente a terceros. Se presentan de varias clases:
Cuentas por cobrar a clientes (directamente relacionado con la operacin) Cuentas por cobrar trabajadores, Cuentas por cobrar socios dueos y accionistas Cuentas por cobrar vinculados econmicos

Inventario: Son las mercancas disponibles para la venta. Si la empresa es manufacturera tiene: Inventario materia prima / Inventario producto en proceso / Inventario productos terminados. Si la empresa es comercial tiene: Inventario producto terminado. Si la empresa es de servicios: no tiene inventarios.

Inversiones Temporales: all se acumulan los excesos temporales de liquidez para un periodo de tiempo inferior a un ao. Contiene CDTs, fondos de dinero, etc

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE / ACTIVO LARGO PLAZO
Inversiones permanentes: son los recursos que la empresa tiene destinados para actividades secundarias y que la administracin de la empresa es consciente de su adquisicin. Propiedad planta y equipo /Activo Fijo:

TANGIBLE INTANGIBLE

RECURSOS NATURALES

El Activo Fijo debe Satisfacer 3 condiciones: Que tengan relativa larga duracin Que se utilicen en la operacin de la empresa Que no se tengan para la venta

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE / ACTIVO LARGO PLAZO
Tangibles: (depreciacin) son activos que se pueden percibir con los sentidos. Estos activos sufren un desgaste o deterioro a causa del medio ambiente o a la obsolescencia. La depreciacin es un clculo sistemtico del desgaste o consumo que sufren los activos tangibles al ser utilizados en la operacin de la empresa.
Los activos depreciables son: edificios, maquinaria, vehculos, muebles y enceres, equipo de computo. Los activos no depreciables son: los terrenos y lotes.

Intangibles: (amortizacin) son activos que no se pueden percibir con los sentidos. Entre ellos estn capital intelectual, patentes, good will, secretos industriales, marcas, franquicias, derechos de autor, licencias, etc. La amortizacin es un clculo sistemtico del consumo que sufren los activos intangibles al ser utilizados en la operacin de la empresa. Recursos Naturales: (agotamiento) se clasifican en renovables y no renovables. Este tipo de activos presentan un agotamiento, es decir, desaparecen o se extinguen con el uso que se hace de ellos. Los activos renovables son los semovientes, cultivos, bosques, caza, pesca, etc.

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE / ACTIVO LARGO PLAZO
Otros activos: Son recursos de la organizacin que generalmente no estn relacionados a la actividad econmica principal, sino, que son bienes suntuosos, como pinturas, etc. Diferidos (LP): Son recursos que ya se pagaron pero que se van a consumir durante varios periodos de tiempo (5 aos), costos presperativos, costos de explotacin y exploracin a amortizar. Valorizaciones: Es la diferencia entre el valor de mercado y el costo histrico de las inversiones en renta variable, propiedad planta y equipo y otros activos. Cuentas de orden: Son aquellas donde se registran hechos econmicos que todava no afectan la situacin financiera de la empresa pero que en un futuro pueden hacerlo. Estas pueden ser:
Garantas otorgadas o recibidas: pueden ser reales o personales: Contratos pendientes de ejecucin. Leasing

PASIVO
Son todas las obligaciones que tiene la empresa y que en el futuro implica la entrega o liquidacin de activos.
QUE TENGO QUE PAGAR PRIMERO??

GRADO DE EXIGIBILIDAD
2. PASIVO NO CORRIENTE O DE LP 1. PASIVO CORRIENTE O DE CP

PASIVO
PASIVO CORRIENTE CORTO PLAZO
Obligaciones Financieras: Son cuentas por pagar a empresas del sector financiero. Proveedores: Son las obligaciones que tiene la empresa con aquellos que nos dan los insumos para la produccin o mercancas para vender (nos surten los inventarios). Obligaciones laborales: Obligaciones que se derivan de los trabajadores de la empresa o con entes relacionados con la nmina. Salarios por pagar: incluye Salarios (contrato), honorarios (servicio intelectual), prestacin de servicios (servicio manual), comisiones. Prestaciones sociales: cesantas por pagar (30 das de salario / ao de labor), intereses a las cesantas (1% mensual), prima de servicios (30 das de salario / ao de labor, se paga en junio la mitad y en diciembre la otra), prima extralegal (convencin entre las partes), vacaciones (15 idas / ao de labor). Aportes patronales: pensiones obligatorias , salud , ARP, aportes parafiscales (caja de compensacin, el ICBF y SENA), dotaciones para el trabajador.

PASIVO
PASIVO CORRIENTE / CORTO PLAZO
Impuestos, gravmenes y tasas: Impuesto de Renta: grava patrimonios, utilidades, ingresos, salarios. Se paga de acuerdo al periodo fiscal en forma vencida. Retencin en la fuente: pago o manera de cobro anticipado del impuesto de renta. Es mensual. (hecha por el patrono) IVA (impuesto al valor agregado). Grava los bienes y servicios comercializados en el territorio nacional. Se paga en forma bimestral. Timbre impuesto de carcter documental que recae sobre la protocolizacion de documentos. GMF 4 por mil: Grava retiro de fondos del sector financiero Se tiene derecho a tener 1 sola cuenta exenta en el sector financiero. Vehculos y automotores es un impuesto de carcter anual que grava la tenencia de vehculos automotores Predial impuesto que grava bienes inmuebles . El pago varia segn el estrato. ICA Grava las actividades mercantiles y comerciales. Depende de si la empresa es de servicios, comercial o manufacturera. Se paga en forma anual. Pasivos estimados y provisiones: Es la estimacin de deudas que la empresa sabe que tiene que pagar pero que hoy no esta totalmente segura de cuanto es su valor. Otras cuentas por pagar: Todo aquello que no ha sido estimado anteriormente.

PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE / LARGO PLAZO
Obligaciones financieras de LP: Cuentas por pagar a empresas del sector financiero a largo plazo. Bonos por pagar: Es un mecanismo de financiacin del largo plazo en el cual la empresa emite bonos y a cambio recibe dinero comprometindose a devolver el capital ms una tasa de inters (cupn).

Dividendos por pagar: Utilidades decretadas y que aun no han sido repartidas
Cuenta por pagar a socios: Prestamos realizados por los socios de la compaa

PATRIMONIO
Es la participacin de los dueos dentro de la empresa ms utilidades retenidas o del ejercicio.
1. CAPITAL SOCIAL Capital Autorizado (Capital por Suscribir) Capital Suscrito y Pagado.

2. SUPERAVIT DE CAPITAL

Prima en colocacin de acciones Prima en recolocacin de acciones Prima por dividendos en acciones Donaciones recibidas.

Utilidades retenidas Apropiadas: * Reserva legal * Reserva Estatutaria * Reservas Ocasionales 3. SUPERAVIT DE OPERACIN Utilidades Retenidas No Apropiadas * Utilidad de ejercicios anteriores * Utilidad del ejercicio Actual

4. REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 5. SUPERAVIT POR VALORIZACIONES.

ESTADO DE RESULTADOS
Es un E. Fro. que muestra la utilidad obtenida por la empresa en el perodo

LA DIFERENCIA EN EL ESTADO DE RESULTADOS DE UNA EMPRESA COMERCIAL Y UNA INDUSTRIAL

COSTO DE LAS MERCANCIA VENDIDA

COMERCIAL
El C.M.V. se origina en el costo de la mercanca comprada a los proveedores

INDUSTRIAL El costo de los productos fabricados y vendidos, se origina en los costos de manufactura incurridos

ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS - CMV UTILIDAD BRUTA - GASTOS ADMON Y VTAS U. OPERATIVA - FINANCIEROS - IMPUESTOS U. NETA EL NEGOCIO ES BUENO?

EL NEGOCIO ESTA BIEN A D M O N? EL NEGOCIO ESTA BIEN FINANCIADO?