Bi 1

i cng v ti chnh tin t

TS. ng Anh Tun
2
Ni dung ca mn hc
Hot ng ca h thng ti chnh: th tr-
ng ti chnh v cc trung gian ti chnh
Vai tr ca chnh ph trong h thng ti
chnh
Chnh sch ti kho
Chnh sch tin t
iu hnh h thng ti chnh
3
Ti liu tham kho
Frederic S. Mishkin, Tin t, Ngn hng
v th trng ti chnh, NXB KHKT, 2002.
PGS. TS. Nguyn Hu Ti, L thuyt ti
chnh tin t, NXB KTQD, 2007.
4
i. Tin t
1. S pht trin ca cc hnh thi tin
t
Trong nn kinh t hin vt: hng i
hng, cha c tin
Tin t bng hng ho: cc hng ho
thng dng ng vai tr l phng tin
trao i nh gia sc, thc, ni ng, v
vng bc.
Tin giy
Tin qua ngn hng: Di hnh thc sc
hoc u nhim chi thc hin thanh
ton.
5
H thng chuyn khon in t (electric
funds transfer system) v s dng cc th
thanh ton. Cc ca hng vi my v thit
b ngoi vi chuyn dng s thc hin cc
giao dch khi c nhn mua hng ho v
dch v (thng mi in t)
6
2. Cc chc nng ca tin
Khi nim
Chc nng ca tin:
Phng tin thanh ton/trao i
n v nh gi-thc o gi tr
Phng tin ct gi gi tr
Khi nim tnh thanh khon/tnh lng:


7
V d: Sp xp theo th t gim dn
theo tnh thanh khon ca cc hng ho
sau:
S tit kim
C phiu
Mt ngi nh
Chic xe p c
8
3. Cc php o lng tin cung ng
M
1
= C + D : tin mt ang lu hnh + tin
gi thanh ton, tin gi khng k hn
M
2
= M
1
+ tin gi k hn mnh gi (s d)
nh
M
3
= M
2
+ tin gi k hn mnh gi ln
Khi tin t m rng L = M
3
+ giy t c gi
khc nh tn phiu kho bc, thng phiu, hi
phiu c NH chp nhn
9
4. Ch tin t
Khi nim: l phng thc m mt quc gia
thc hin vic pht hnh v qun l lu
thng tin t
Ch tin t bao gm 3 yu t
Bn v tin t
n v tin t
Tn ng tin
Tiu chun gi g
Hnh thi tin t
10
Cc ch tin t
Ch bn v vng
Ch bn v tin giy/ch tin php
nh
Ch bn v ngoi t H thng Bretton
Woods

Ti sao ch tin t li quan trng?
11
II. Ti chnh
1) Bn cht ca ti chnh
2) Cc chc nng ca ti chnh
Chc nng phn phi
Chc nng gim st
Bi 2
Nhng vn c bn v li
sut
TS. ng Anh Tun
13
1. Cc khi nim c s v li
sut
Khi nim




i = tin li / s vn gc x100%
Co, i
C
1
, C
2
, .C
n
I
1
, I
2
, I
n
14
Li n
I
1
= I
2
= I
n
= C
o
x i
-> C
n
= C
o
+ n x I
C
n
= C
o
(1+ n x i)
V d: mt ngi gi tit kim 10 triu
ng trong 6 thng, li sut 1%/thng, li v
gc nhn cui k. Tnh tin li hng thng
v tng s tin c nhn sau 6 thng?
15
Li kp
I
1
= C
o
x i
-> C
1
= C
o
+ I
1
= C
o
+C
o
x i = C
o
x (1+i)
I
2
= C
1
x i
-> C
2
=C
1
+ I
2
= C
o
(1+i)+C
o
(1+i)x i= C
o
x
(1+i)
2
Tng qut
C
n
= C
o
x (1+i)
n

16
V d: mt ngi gi tit kim 10 triu
ng trong 6 thng, li sut 1%/thng tnh
theo li kp, li v gc nhn cui k. Tnh
tin li thng 1, 2, 3 v tng s tin c
nhn sau 6 thng?
17
Khi no dng li n, khi no dng li kp?

V d: mt ngi gi tit kim 10 triu
ng k hn 6 thng, li sut 1%/thng, li
v gc nhn cui k. Tnh s tin m ng-
i ny c lnh sau 1 nm?
18
Gi tr theo thi gian ca tin
Li sut chit khu v gi tr hin ti

C
n
= C
o
x (1+i)
n
->

C
o
= C
n
/ (1+i)
n


VD gi tr hin ti ca 1 khon tin, 1 dng
tin
19
2. Cc phn bit v li sut

20
Li sut danh ngha
Khi nim:
VD A: mn vay n
tr gi 100 triu k hn
1 nm li sut 10%/nm


VD B: Tri phiu
chnh ph mnh gi
100, k hn 5 nm, li
sut coupon tr hng
nm l 10%/nm
0 10%/nm
100 triu
110 triu
10
110
0 1 2 3 4 5
1
21
Li sut hiu qu
Khi nim
VD: mn cho vay n A trn nhng tr li trc
i = (100-90)/90 x 100% = 11,11%
VD: Tn phiu kho bc mnh gi 100 k hn 1
nm ang c bn vi gi 90
90 = 100 / (1+i
hq
)
1
VD: Vit cng thc xc nh li sut hiu
qu ca tri phiu B nu n ang c bn vi
gi 95
22
i
hq
=11,36%/nm
Ls hiu qu trong trng hp ny c gi l li sut
hon vn/li sut o hn

T sut li nhun/T sut li tc

% 100
1
x
P
C P P
R
t
t t

23
VD: xc nh t sut li nhun nu nh u
t u nm mua c phiu REE vi gi 57.000
cui nm d kin bn i gi 90.000 v trong
nm cng ty d kin tr c tc 13%

VD: xc nh TSLN nu mt nh u t mua
tri phiu B vi gi 95 nm gi mt nm sau
bn i vi gi 100
24
Li sut thc
i
dn
i
thc
+
e

(Cng thc Fisher)


Li sut thc c th m c khng?
25
Bi tp
Mt la ngy mai s ng gi hay km gi hn
i vi bn ngy hm nay khi li sut l 20%/nm
v 10%/nm?

Nu li sut l 10%, mt chng khon em li
1100 la vo cui nm, 1210 vo cui nm sau
v 1331 vo cui nm th 3 th gi chng
khon hin ti l bao nhiu?
Nu chng khon c bn vi gi 3500 th li
sut hon vn l cao hn hay thp hn 10%?
26
Vit cng thc xc nh li sut hon vn ca
tri phiu mnh gi 1000 k hn 20 nm li sut
tr hng nm 10% ang c bn vi gi 2000.
Tnh li sut hon vn ca 1 tri phiu chit
khu c mnh gi 1000 k hn 1 nm ang c
bn vi gi 800.
Tnh li sut hon vn ca mn vay n tr gi
1 triu, yu cu tr 2 triu sau 5 nm.
27
Tri phiu mnh gi 1000 no c li sut
hon vn cao hn: tri phiu k hn 20
nm c li sut hin hnh 15% hay tri
phiu k hn 1 nm bn gi 800 c li sut
hin hnh 5%?
Bn s chn loi tri phiu no: tri phiu
k hn 1 nm c li sut hon vn 9% hay
tn phiu kho bc k hn 1 nm c li sut
tnh gim 8,9%?
28
Bn s chn loi tit kim no: tr li sau
vi li sut 8,4%/nm hay loi tr li trc vi li
sut 8%/nm?
Bn s tip tc nm gi tri phiu no th
hn khi c mt s st gim v li sut: tri
phiu di hn hay tri phiu ngn hn? V
sao?
Trong trng hp li sut tng ln, quyt nh
ca bn s nh th no?
29
3. L thuyt v lng cu ti sn
Nu nh c 300 t, anh ch s u t vo
nhng loi ti sn no?
Gii thch quyt nh ?
30
Cc gi thit v nh u t trn th trng
Ti a ho li ch
Hnh ng hp l
Khng thch ri ro
31
Cc yu t tc ng ti cu i vi ti sn
ti chnh
Thu nhp, ca ci
Li tc d tnh tng i ca ti sn xem xt
so vi ti sn thay th


32
Li tc ca c phiu trong cc
iu kin khc nhau
C
phiu
Kinh t
tng trng
(P=0,5)
Kinh t
suy thoi
(P=0,5)
Li tc k vng
SJS
20% 0% 0%x0,5+20%x0,5=10%
VNM
12% 4% 4%x0,5+12%x0,5=8%
33
Ri ro: lch chun ca li tc k vng
Tnh thanh khon/tnh lng
34
Bi tp
Gii thch v sao bn s thm hoc gim
bt mun mua c phiu ca VNM trong
cc tnh hung sau:
Ca ci ca bn b suy gim
Bn d tnh n s nng gi trong thi gian ti
Th trng tri phiu tr nn lng hn
Bn tr liu vng tng gi
Gi c trn th trng tri phiu tr nn bt
nh hn
35
Cho bit bn s tng hay gim bt mun
mua ngi nh trong cc tnh hung sau:
Bn va tha k 100.000 la
Chi ph mi gii BS gim t 6% xung 4%
gi bn
Bn d tnh c phiu REE tng gp i
trong nm ti
Bn d tnh gi nh s gim
36
Gii thch bn s tng hoc gim bt
mun mua vng trong cc tnh hung sau:
Vng tr nn c a thch dng lm phng tin
trao i
Gi vng trn th trng tr nn bt nh
Bn d tnh lm pht gia tng v gi vng c xu
th tng theo mc gi
Bn d tnh li sut tng.
37
Cho bit bn s thm hoc gim bt
mun mua tri phiu EVN trong nhng
tnh hung sau:
Vic mua bn cc tri phiu ny tng ln do
v chng d bn
Bn d tnh mt th trng u c gi c
phiu xung
Chi ph mi gii c phiu gim
Bn d tnh li sut tng
Chi ph mi gii tri phiu gim?
38
Gi s bn ang s hu mt i bng ,
bn s a dng ho bng cch mua c
phn
Mt i bng r
Mt cng ty dc phm
39
4. Cc yu t tc ng ti li sut
a) M hnh cung & cu
vn vay
Xy dng m hnh
Cung vn
Cu vn
Cc lu
i
S
D
S
i
o
Q
o
40
Cc yu t lm dch chuyn ng cung
vn
Ca ci, thu nhp
T sut li nhun k vng tng i gia ti
sn ang xem xt (tri phiu) v ti sn thay
th
Ri ro
Tnh thanh khon
41
Cc yu t lm dch chuyn ng cu
vn
Kh nng sinh li ca cc c hi u t
Lm pht k vng
Cc hot ng ca chnh ph
Thay i trong li sut cn bng
T l lm pht d kin tng
Trong giai on tng trng ca chu k kinh
doanh
42
T l lm pht d kin tng
i
S
D
i
o
Q
o
i
1
43
44
Trong giai on tng trng ca chu
k kinh doanh
i
S
D
i
o
Q
o
i
1
45
46
John M. Keynes
b) M hnh cung & cu
phng tin thanh ton
(tin mt)
Xy dng m hnh
Cu tin
Cung tin
47
Cc yu t lm dch chuyn cu tin
Thu nhp
Mc gi c
Thay i trong cung tin
48
Thay i trong li sut cn bng
Thu nhp tng
Mc gi tng
Lng tin cung ng tng
49
Thu nhp v Mc gi tng

50
Lng tin cung ng tng
51
Ch
Phn bit cc tc ng khc nhau ti li
sut
Hiu ng thu nhp
Hiu ng mc gi
Hiu ng lm pht d tnh
Hiu ng tnh thanh khon
52
Lng tin cung ng tng c thc s lm
gim li sut trong nn kinh t?(tr.169)
53
54
55
56
Cc yu t khc tc ng ti li sut
Mc ri ro
K hn
57
Kt lun
Li sut danh ngha = f (li sut thc, mc
b k hn, mc b ri ro, lm pht d tnh)

Lin h thc t din bin li sut Vit
Nam?
Li sut huy ng v cho vay ca cc NHTM?
Li sut u thu tri phiu chnh ph?
Li sut giao dch ca cc loi tri phiu trn
th trng th cp?
Li sut giao dch ca tri phiu CP trn th
trng t do???
Bi 3 ti chnh doanh nghip
TS. ng Anh Tun
59
Ni dung
Ni dung v mc ch ca ti chnh
doanh nghip
Ngun vn trong doanh nghip
Cc phng thc huy ng vn ch s hu
Cc phng thc huy ng vn vay
nh gi d n u t
Qun l ti chnh ngn hn
60
1. Ni dung c bn ca TCDN
Quyt nh u t: mua sm ti sn c
nh
Quyt nh ti tr: huy ng vn
Qun l ti chnh ngn hn:
Chnh sch c tc
61
Mc ch ca TCDN
Ti a ho li nhun?
Ti a ho doanh thu?
Ct gim chi ph?
Ti a ho gi tr vn ch s hu
62
2. Ngun vn trong doanh nghip
(cng ty c phn)
Vn ch s hu
L vn gp ca cc ch s hu b ra
thnh lp v a cng ty vo hot ng (gp
c phn)
S gp vn mang tnh di hn
Doanh nghip khng c ngha v hon tr
phn vn gp cho ngi gp vn vo cng
ty
Chu trch nhim v c hng ton b li ch
t hot ng ca cng ty trong gii hn phm vi
vn gp
63
Vn vay
Ngha v n pht sinh trong qu trnh hot
ng ca cng ty
Phi hon tr gc v li trong k hn xc nh
c hng quyn u tin thanh ton trc ch s
hu khi cng ty gii th, ph sn
Khng phi chu trch nhim v kt qu hot
ng ca cng ty
64
3. Cc phng thc huy ng vn ch s hu
Gp vn: bng tin hoc hin vt hoc
bng quyn kinh doanh, bng sng ch,
pht minh, quyn s hu tr tu, thng
hiu v.v
Khi nim v vn iu l, vn php nh
Huy ng vn bng cch pht hnh c
phiu
Khi nim c phiu, c ng, c tc, c
phiu thng, c phiu u i, c phiu v
danh, ghi danh, mnh gi, th gi, s lng c
phiu lu hnh, c phiu qu, EPS (earning
per share), h s P/E
Quyn v li ch ca cc c ng (tr.74)
65
Pht hnh c phiu:
Phn loi pht hnh: ln u (Initial Public
Offering) v pht hnh b sung
iu kin pht hnh
Th tc pht hnh: h s, bn co bch
Trnh t pht hnh: ng k u gi, xc
nh kt qu u gi
Nghin cu mt v d thc t
66
Ti tr ni b: thc hin bng cch s dng
ngun li nhun gi li khng chia cho cc
c ng (tr. 80).
u im: pht huy c s ch ng trong huy
ng vn
67
4. Cc phng thc huy ng vn
vay
Tn dng thng mi: l hnh thc mua bn
chu gia cc doanh nghip, i tc trong
kinh doanh
Tn dng ngn hng l cc khon vay
ngn hng cho doanh nghip vay. Khon
vay c th l ngn hn hoc trung di
hn tu theo nhu cu ca ngi vay
68
Trnh t v th tc vay vn ngn hng
(tr.70-)
H s vay vn: t cch php nhn, bo co ti
chnh, k hoch kinh doanh hoc d n xin
vay vn
Ti sn bo m
Li sut
S gim st ca ngn hng cho vay
69
Pht hnh tri phiu cng ty
Khi nim tri phiu cng ty
Mnh gi
Li sut tr hng nm
K hn ca tri phiu
Hng mc tn nhim hay mc ri ro
>Li sut hon vn/ t l li nhun yu cu
ca nh u t nm gi tri phiu cng ty
> Gi pht hnh ca tri phiu
70
Tn dng thu mua
71
So snh s khc bit gia vn ch
s hu v vn vay?
K hn
Thu nhp
u tin thanh ton
Mc ri ro
???
BI 4
th trng ti chnh
TS. ng Anh Tun
73
Ni dung
Chc nng v vai tr
Cu trc th trng ti chnh
Cng c th trng ti chnh
Th trng ti chnh Vit Nam
74
1. Chc nng
Chu chuyn vn trc tip t ngi tit
kim ti ngi s dng vn/ngi i vay
75
Vai tr
Thc y tch lu v tp trung vn
Gim st, nng cao hiu qu s dng vn
(phn b ngun lc tt hn)
Thc hin chnh sch kinh t ca chnh
ph
Xc nh gi c v cung cp tnh thanh
khon cho cc loi ti sn ti chnh
76
2. Cu trc th trng ti chnh
a) Th trng n v th trng vn c phn
Th trng n: giao dch cc cng c n nh tri
phiu v cc mn vay th chp; l ni hnh
thnh cc loi li sut ngn hn v di hn
trong nn kinh t
Th trng vn c phn: giao dch c phiu
ca cc cng ty, cc quyn i vi cng ty;
phn nh d tnh v hot ng trong tng lai
ca cc cng ty c phn
77
b) Th trng cp 1 (s cp) v th trng
cp 2 (th cp)
Th trng cp 1: giao dch cc loi chng
khon mi c pht hnh ln u, to hng ho
cho th trng
IPO (initial public offering)
Pht hnh b sung
Cc phng thc pht hnh: bo lnh pht hnh, i
l pht hnh, pht hnh trc tip
Kt qu hot ng trn th trng cp 1
78
Th trng cp 2: giao dch cc loi chng
khon pht hnh ln u trn th trng
cp 1
Vai tr:
xc nh gi c ti sn ti chnh
cung cp tnh thanh khon
79
c) S giao dch v th trng phi tp trung
(th trng trao tay)
S giao dch: phng php khp lnh
Th trng OTC (over the counter)

80
300 t 6 thng 0,6%/thng
d) Th trng tin t v th trng vn

ng dng:
- S GDCK TP HCM l v d ca nhng
cu trc th trng no????
- Siu th???
81
3. Cng c trn th trng ti chnh
a) Cng c trn th trng tin t
Tn phiu kho bc
Chng ch tin gi
Thng phiu
Hi phiu c ngn hng chp nhn

82
b) Cng c trn th trng vn
C phiu
Tri phiu cng ty
Tri phiu chnh ph
Cc mn vay c th chp
Bi 5 Ngn hng thng mi
TS. ng Anh Tun
84
Ni dung
Bng cn i k ton dng rt gn
Cc nguyn tc qun l NHTM
Qun l tnh thanh khon
Qun l ti sn
Qun l s y v vn NH
Qun l ri ro li sut
85
1. Bng cn i k ton rt gn


Ti sn Ngun vn
D tr - D tr bt buc
- D tr vt mc
Tin gi giao dch
Chng khon Tin gi phi giao dch
Cc mn cho vay Cc khon tin vay
Ti sn khc Vn ch s hu v cc qu
86
Hot ng ch yu: huy ng vn, cho
vay, u t v cung cp cc phng tin
thanh ton v dch v ngn hng
Cc chc nng ca NHTM
Trung gian ti chnh
Chuyn i k hn
To tin
Th qu doanh nghip...
87
2. Cc nguyn tc qun l
NHTM

a) Qun l kh nng thanh khon
vai tr ca tin d tr
p ng yu cu dng tin rt ra
88
V d:
NH A
D tr 40 t (0%) Tin gi 100 t (8%)
Ckhon 10 t (8%)
Cho vay 60 t (12%)
Vn NH 10 t
89
Ngn chn chi ph iu chnh bng CKT

90
V d: khi c dng tin rt ra l 30
t
NH B
D tr 10 t Tin gi 100 t
Ckhon 10 t
Cho vay 80 t
Vn NH 10 t
91
Cc bin php NH c th thc hin
Bn chng khon
Thu hi cc mn cho vay/khng gia hn cc mn
cho vay ti hn thanh ton
Vay t ngn hng khc
Vay t NHTW: li vay v tun th cc qui nh ca
NHTW
> gnh chu cc chi ph ca vic iu
chnh bn cn i k ton
VD NH ACB 2003
92
Ngn nga chi ph ph sn ngn hng: trong trng
hp NHTW t chi cho vay
Qun l d tr: p dng m hnh qun l d
tr
Q*=SQRT(2 x K x S/k)
Q*/2 mc d tr bnh qun ti u
K chi ph giao dch
k Li sut tn phiu kho bc ngn hn
S tng s tin chi ra trong k
Qun l d tr: da vo kinh nghim hot
ng v iu hnh ngn hng
93
b) Nguyn tc qun l ti sn:
Nguyn tc qun l tin cho vay
Sng lc v gim st
Quan h khch hng lu di
Ti sn bo m
Cc hn ch v tn dng
94
c) Qun l ngun vn: qun l s y v
vn ch s hu ca ngn hng
Vn NH l ti sn bo m ca NH i vi ngi gi
tin
L chic m gip NH vt qua nhng thi k suy
thoi kh khn
H s Cooke = (vn NH + cc qu d phng
)/Tng ti sn ri ro qui i 9%

95
3. Qun l ri ro li sut
Khi nim:
V d:
96
Tc ng ca thay i trong li
sut ti li nhun rng ca NH
NH B
Ti sn nhy cm vi
li sut 20 t
Ngun vn nhy cm
50 t
Ti sn khng nhy
cm vi li sut
80 t
Ngun vn khng
nhy cm vi li sut
50 t
97
Khi li sut th trng tng t 10% ln
15%/nm, thay i trong li nhun rng
ca NH l:
98
Phn tch khong cch
99
Cc chin lc qun l ri ro li sut
iu chnh bng cn i k ton
S dng cc hp ng i cho li sut
S dng cc hp ng k hn, quyn chn
Bi 6 Qu trnh cung ng tin
t
TS. ng Anh Tun
101
Ni dung
Cc php o lng tin cung ng
Cc tc nhn tham gia vo qu trnh cung
ng tin t
Bng CKT ca NHTW v qu trnh thay
i d tr ca h thng ngn hng
Qu trnh to tin trong h thng ngn
hng thng mi M hnh n
M hnh lng tin cung ng y
102
1. Cc php o lng tin cung
ng
M
1
= C + D : tin mt ang lu hnh + tin
gi thanh ton, tin gi khng k hn
M
2
= M
1
+ tin gi k hn mnh gi (s d)
nh
M
3
= M
2
+ tin gi k hn mnh gi ln
Khi tin t m rng L = M
3
+ giy t c
gi khc nh tn phiu kho bc, thng
phiu, hi phiu c NH chp nhn
103
2. Cc tc nhn tham gia vo qu
trnh cung ng tin t
Ngn hng trung ng
H thng NHTM
Ngi gi tin
Ngi vay tin
104
3. Bng cn i k ton ca
NHTW
Ti sn NHTW N
Chng khon Tin lu hnh ngoi
h thng NH
Cho vay chit khu D tr (bao gm tin
trong kt v tin gi
ca NHTM ti NHTW)
C s tin t
105
Tng cc khon mc bn n trong Bng
CKT ca NHTW c gi l c s tin t
(tin c s hay tin mnh), ng vai tr
qua trng trong vic xc nh lng tin
cung ng
MB = C + R
106
Qu trnh NHTW lm thay i d
tr ca h thng NHTM
Nghip v th trng m: NHTW mua vo
hoc bn ra tn phiu kho bc vi NHTM
thay i d tr ca cc NHTM
V d: NHTW mua vo 100 t TPKB t
NHTM
107
Thay i trong Bng CKT
NHTW
Chng khon + 100 t D tr + 100 t
(ghi tng s d tin gi ca
NHTM ti NHTW)
NHTM
D tr +100 t
Chng khon -100 t
108
Nghip v cho vay chit khu:
VD: NHTW cho NHTM vay chit khu 100 t
109
Thay i trong Bng CKT
NHTW
Cho vay CKhu + 100 t D tr + 100 t
(ghi tng s d tin gi ca
NHTM ti NHTW)
NHTM
D tr +100
t
Vay t NHTW +100 t
110
4. Qu trnh to tin trong h
thng NHTM
Qu trnh to tin: M hnh n gin
T l d tr bt buc r
D
= 10%
Cc ngn hng cho vay ht s tin c th
cho vay
111
Bc 1: NHTW mua vo 100 t TPKB t NH
nht
Bc 2: NH nht cho ng A vay 100 t, ng
ny rt tin ra v em tin gi vo NH A1
Bc 3: NH A1 cho ng B vay 90 t, ng ny rt
tin ra v em tin gi vo NH B2..
Bc 4: NHB2 cho ng C vay 81 t, ng ny rt
tin ra v gi vo NH C3; qu trnh trn c
lp li cho ti ngn hng th n
Thay i trong lng tin cung ng:
M= D = 100+90+81+ = 100 x 1/0,1 =
1000 t
112
M hnh n gin
M = m x R = 1/r
D
x R
S nhn tin n gin
m = 1/r
D



113
Qu trnh thu hp bi s tin gi


Hn ch ca m hnh n gin
114
5. M hnh lng tin cung ng y

M = m x MB




S nhn tin y
m = (1+C/D)/(r
D
+ER/D+C/D)
xMB
D
ER
r
D
C
D
C
M
D

1
115
Tc ng ca tng yu t trong m
hnh y ti lng tin cung ng
C/D
ER/D
r
D

MB = MB
n
+ DL
MB
n
DL
Bi 7 Ngn hng trung ng v
chnh sch tin t
TS. ng Anh Tun
117
Ni dung
S ra i ca NHTW
Cc hot ng ch yu ca NHTW
Chnh sch tin t
Mc tiu
Cng c
iu hnh chnh sch tin t
118
1. S ra i ca NHTW
S khng hong mang tnh chu k ca
nn kinh t dn ti s sp ca h
thng ngn hng thng mi gy nn cc
thit hi nghim trng v kinh t.
Do kh nng lu thng hn ch ca giy bc
do cc NHTM pht hnh
Nh nc mun nm trong tay cng c
chnh sch tin t iu chnh cc
hot ng kinh t
119
H thng ngn hng thnh 2 cp:
Ngn hng trung ng: qun l tin t v duy
tr s n nh ca h thng ti chnh
H thng ngn hng thng mi: trung gian ti
chnh, chu chuyn vn trong nn kinh t
120
M hnh t chc ca NHTW
NHTW c lp vi Chnh ph, trc thuc
Quc hi (M, Nht)
NHTW l mt c quan ca Chnh ph
(Vit Nam, Anh)
121
2. Cc hot ng ch yu ca
NHTW
Pht hnh v qun l lu thng tin t
L ngn hng ca cc ngn hng
T chc h thng thanh ton gia cc NHTM
Cho vay cui cng i vi cc t chc ti
chnh
Qun l nh nc trong lnh vc tin t v
ngn hng
Thc hin chnh sch tin t quc gia
122
Phn bit s khc nhau gia
NHTW v NHTM
Mc ch hot ng
Ni dung cc hot ng ch yu
Chc nng
123
3. Chnh sch tin t quc gia
a) Khi nim: bao gm tp hp cc cng c
v th tc NHTW s dng tc ng
lm thay i lng tin cung ng nhm
t c cc mc tiu ra
Chnh sch tin t m rng/bnh trng
Chnh sch tin t tht cht/thu hp
124
b) Cc mc tiu ca chnh sch tin t:
To vic lm: t l tht nghip t nhin
Tng trng kinh t
Kim sot mc gi c, lm pht
n nh th trng ti chnh, li sut v t gi
Mi lin h gia cc mc tiu???
Hm trong vic thc thi chnh sch tin t
125
c) Cng c ca chnh sch tin t:
Nghip v th trng m
Khi nim
C ch tc ng
u im
126
www.sbv.gov.vn
Chnh sch (Nghip v cho vay) chit khu:
Li sut chit khu
Li sut ti chit khu
Li sut ti cp vn
Hn mc chit khu
Hn ch
T l d tr bt buc: m=1/r
D
Hn ch
Cc cng c trc tip: hn mc tn dng v
qui nh li sut hot ng ca NHTM