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EL COSTO DE CAPITAL
Concepto financiero importante para las decisiones de
inversion y financiacion a Largo Plazo y Gerencia de Valor
CONCEPTO BASICO
COMPONENTES DE CAPITAL
BALANCE GENERAL
Activos
Pasivo Circulante
Deuda a largo plazo
Capital
contable
acciones comunes.
Acciones preferentes.
Utilidades retenidas.
en
kp
Dp
Pn
COSTO DE UTILIDADES,
RETENIDAS, ks
D1
D2
D
...
(1 K S )1 (1 K S ) 2
(1 K S )
t1
Dt
(1 K S )t
D1
P0
KS g
D1
KS
g esperado
P0
Ke
D1
g
P0 (1 F )
COSTO MARGINAL Y
DESICIONES DE INVERSION
La empresa solo debe realizar las
inversiones cuyo rendimiento esperado sea
mayor que el costo de capital promedio
ponderado.
El volumen del financiamiento o de la
inversin podra afectar los costos del
financiamiento y los rendimientos y los
rendimientos de la inversin en cualquier
momento
EL COSTO DE CAPITAL
MARGINAL PONDERADO
El costo de capital promedio ponderado varia con el paso del
tiempo, dependiendo del volumen de financiamiento que la
empresa desea obtener.
Conforme aumenta el volumen de financiamiento, se
incrementa los costos de los diversos tipos de
financiamiento, lo que eleva el costo de capital promedio
ponderado.
Otro factor que causa el incremento del costo de capital
promedio ponderado e relaciona con el uso del
financiamiento del capital contable en accionistas comunes.
El costo marginal de capital (CCMP) se define como el costo
del ultimo dlar de capital nuevo que se obtiene la empresa y
el costo marginal aumentara a medida que se requiera mas
capital durante un periodo determinado
Kd = 10%
Kp = 10,3%
T = 40%
Po = $23
g = 8% (crecimiento constante de los dividendos)
Do = $1.15 (dividendo por accin correspondiente al
ultimo periodo)
Conclusion
El costo de capital promedio ponderado (WACC)
de Productos Lima se mantendr constante es
decir es un 10%, si se mantiene constante la
estructura de financiamiento, si el costo de cada
fuente de financiamiento no cambia de valor.
Cada dlar que se obtenga la empresa estar
conformado por deuda de largo plazo, acciones
preferentes, capital contable comn, y se costo
total ser de 10%
Peso
Deudas
Acciones preferentes
Capital contable comn
(utilidades retenidas)
0.45
0.02
0.53
1.00
Costo
Costo Ponderado
6,0%
10,3%
13,4%
WACC1
2.7%
0,2
7.1
10.00%
Costo
Costo
Ponderado
Deudas
0,45
6,0%
2,7%
Acciones Referentes
0,02
10,3%
0,2
0,53
14,0
7.4
+ g = $1.24
$23(0.9)
2.
$ 64.3
45%
2.9
Utilidades retenidas
75.8
53
$143.0
100%
WACC
WACC
10.3%
10
Punto de ruptura
Dolores de capital
nuevo obtenido
10
$43000 000
$43000 001
Peso
Costo componente
Costo Ponderado
0,45
7.2%
3,24%
0,02
10.3%
0,21
0,53
14.0%
7,42
Deuda
Acciones preferentes
Capital contable
comn
WACC3 = 10.9%
WACC2 = 10.3%
WACC1 = 10%
Bp
BP deuda
RE
143
200
Capital nuevo
obtenida (millones
de dlares)
B = 13%
13
D = 12.5%
C = 12%
12
E = 10.8%
11
WACC 3= 10.9%
WACC 2= 10.3%
A = 10.2%
WACC 1= 10.0%
10
50
100
150
200
250
Capital nuevo
obtenido e invertido
durante el ao
(millones de dlares)