Bento G - Economia

O RIO GRANDE DO SUL
DIANTE DA CRISE
Economista-chefe: Igor Morais
Bento Gonalves, 15 de Julho de 2009.

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS
ESTRUTURA DA APRESENTAO
1.Os sinais de recuperao no cenrio

internacional
2.Os impactos no Brasil
3.Rio Grande do Sul: estamos saindo da
crise?
4.Concluses
OS PRINCIPAIS EFEITOS CONJUNTURAIS

TAXA DE CRESCIMENTO (%) NO I TRIM/2009
Coria
-1,2
Frana
-1,6
EUA
-1,9
Reino Unido
-1,9
Espanha
-2,4
Itlia
-2,5
Unio Europia
-3,8
Alemanha
-4,0
Japo
-5,9
-6,0
Fonte: OCDE
Os nmeros mostram
que as economias
desenvolvidas foram
fortemente afetadas
pela crise econmica
mundial, com destaque
para Alemanha e
Japo.
O Mxico refletiu, entre
os emergentes, a maior
diminuio na atividade
econmica.
Mxico
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
INDICADORES ANTECEDENTES (CLI Composite Leading Indicators)

Os movimentos cclicos
Ponto mximo
de produo
Gostaramos de
poder antecipar
esses pontos.
100
Podemos fazer isso de

duas maneiras
Ponto mnimo de
produo
Fonte: OCDE.

1. Pela anlise do indicador
Expanso
O indicador
cresce acima
de 100
Contrao
O indicador cai
acima de 100
100
Recuperao
O indicador cai
abaixo de 100
Fonte: OCDE. Obtido pelo Ratio to trend.
Recesso
O indicador cresce
abaixo de 100

2. Pela variao percentual
A variao %
mensal do
indicador
mudou de sinal
100
Na prtica, trs meses

consecutivos de mudana
positiva/negativa, sinaliza uma
mudana no ciclo*.
Fonte: OCDE. * Essa variao calculada na srie de nmero ndice (trend restored).

Calculado pela OCDE desde a dcada
de 1970
um ndice construdo para prever a
direo da economia
29 pases
membros + 6
no-membros
INDICADORES USADOS NOS EUA

Spread da taxa de juros (% a.a.)
PMI (ndice de compra das empresas)
Horas semanais de trabalho
ndice de sentimento do consumidor
Preo de aes (NYSE)
Ordens de compra de bens durveis
Incio de moradias (mudana)
Fonte: OCDE. No-membros: Brasil, China, ndia, Indonsia, Rssia e frica do Sul.
G-7
Anlise do indicador
Sinaliza que a regio

ainda est em recesso
Fontes: OCDE
Pela variao %
necessrio aguardar
mais resultados....
ESTADOS UNIDOS
Anlise do indicador

Fontes: OCDE
Pela variao %
H o primeiro sinal de
mudana
JAPO
Anlise do indicador

Fontes: OCDE
Pela variao %
No h sinal de
reverso desse cenrio
REINO UNIDO
Anlise do indicador
Pela variao %

O sinal ainda se
mostra difuso
Fontes: OCDE
ALEMANHA
Anlise do indicador

Fontes: OCDE
Pela variao %
Ocorreu um movimento
abrupto. No se configura
tendncia
MXICO
Anlise do indicador

est melhor
Havia melhorado
mas, o ltimo
resultado foi
negativo (gripe
suna).
Pela variao %
Fontes: OCDE
BRASIL
Anlise do indicador
O pas estaria claramente

em um perodo recessivo
Pela variao %
Fontes: OCDE
E que deve perdurar

ainda por alguns
meses.
CHINA
Anlise do indicador
Pela variao %
Fontes: OCDE
A retrao na China menos

intensa que a verificada na
dcada de 1990.
Os indcios so de
que o pas est em
franca
recuperao.
NDIA
Anlise do indicador
A retrao parece ser

menos intensa que a
verificada em 1995.
Pela variao %
Fontes: OCDE
E o Pas d sinais
de que est saindo
da crise.
CONCLUSES
Os indicadores antecedentes sinalizam que os resultados para a economia
mundial se diferem.
1. Economias Desenvolvidas
No h indcios, pelo menos nos prximos 4 meses, de que o cenrio

econmico ir se modificar.
Melhores resultados apenas para 2010.
2. Economias Emergentes
H sinais difusos em vrios pases.
Isso pode estar sinalizando que o pior da crise j passou.
No se descarta uma recuperao econmica na China e ndia j a

partir do 2 semestre de 2009.
OS IMPACTOS NO BRASIL
O MERCADO INTERNO DITA O COMPORTAMENTO DA ECONOMIA...

PIB total
Consumo
das Famlias
Gasto do
Governo
(61,2% do PIB)
(20,9% do PIB)
Investimento
Exportaes
Importaes
(18,6%)
(14,5% do PIB)
(14,3% do PIB)
Mercado Interno
Mercado Externo
(99,8% do PIB)
(0,2% do PIB)
Representa R$ 2,9 trilhes

Nos ltimos 3 anos o PIB cresceu 13,7%
Nesse mesmo perodo, o mercado interno avanou 17,4%
A EVOLUO DOS COMPONENTES - DEMANDA

CONSUMO DAS FAMLIAS
Tem sustentado o crescimento do pas

Mostra sinais claros de reduo do ritmo de expanso
(61,2% DO PIB)
Desempenho do consumo das famlias
-1,76%
0,73%
1,85%
H grande incerteza na
continuidade desse
processo nos prximos
trimestres...
0,67%
2008-I
?
2008-II
2008-III
2008-IV
2009-I
2009-II
2009-III
2009-IV
O consumo voltou ao
patamar de 2008-II

CONSUMO DAS FAMLIAS
Tem sustentado o crescimento do pas

Mostra sinais claros de reduo do ritmo de expanso
(61,2% DO PIB)
Desempenho do consumo das famlias
-1,76%
GERAO LQUIDA DE EMPREGOS
0,73%
1,85%
239
(EM MIL)
283
35
mar/09
-41
fev/09
61
106
-102
0,67%
2009-III
2009-IV
abr/09
2009-II
jan/09
2009-I
dez/08
2008-IV
nov/08
2008-III
out/08
2008-II
set/08
2008-I
ago/08
-655
O consumo voltou ao
patamar de 2008-II

Alm dos prazos
maiores, outro
elemento que
contribui para o
aumento dos gastos
so nveis mais altos
de requerimentos de
seguro desemprego.
Requerimentos de Seguro-Desemprego
Nveis na
crise
800.000
750.000
700.000
Nveis
650.000
Pr- crise
600.000
550.000
Total de requerimentos
500.000
Jan-mar/08: 1,7 Milhes

Jan-mar/09: 2,3 Milhes
Fonte: MTE
mar/09
fev/09
jan/09
dez/08
nov/08
out/08
set/08
ago/08
jul/08
jun/08
mai/08
abr/08
mar/08
fev/08
jan/08
450.000
+ 21,6%

Volume de Vendas no Comrcio no Brasil
(Var. % em 12 meses)
2007
9,6%
2008
8,9%
2006
6,3%
?
Fonte: IBGE

Volume de Vendas no Comrcio nos Estados
(Var. % de janeiro a maio 2009)
Estados do Nordeste
Fonte: IBGE
&
2009 T3
2009 T1
2008 T3
2008 T1
2007 T3
2007 T1
2006 T3
2006 T1
2005 T3
2005 T1
CONFIANA DO
EMPRESRIO
2004 T3
2004 T1
2003 T1
2002 T3
2002 T1
2001 T3
2000 T3
2000 T1
1999 T3
1999 T1
1998 T3
1998 T1
1997 T3
1997 T1
(18,6% DO PIB)
2001 T1
EVOLUO DO
INVESTIMENTO
2003 T3
INVESTIMENTO
Maturao de investimentos completaram um ciclo de crescimento que durou 12

trimestres! (2005T4 at 2008T3);
UCI em menor nvel histrico possvel retomar a produo sem a necessidade de
novos investimentos;
Alto grau de incerteza aumenta o custo do crdito e diminuiu os investimentos de
baixa liquidez;

VARIAO DE ESTOQUES
R$ milhes
Nos ltimos 6 meses tivemos forte ajuste nos

estoques:
18.111
Exportaes
Importaes
(14,5% do PIB)
(14,3% do PIB)
Mercado Externo
(0,2% do PIB)
Previso para 2009:

748
PIB Mundial: - 1,3%
-416
Desenvolvidos: - 3,8%
-20.133
2008 T1
2008 T2
2008 T3
2008 T4
-22.349
2009 T1
Emergentes: 1,5%
Comrcio Mundial: - 11%
O comrcio tem sentido menos os efeitos da crise;

A produo industrial pode mostrar sinais de
recuperao nos prximos meses
A HIPTESE DA RECUPERAO ECONMICA EM FORMA DE W

O PIB pode sofrer mais um tombo antes da recuperao definitiva:
A recuperao dos EUA e Europa ainda superficial
O movimento que vem sendo adiantado pelos mercados no consistente,
haver realizao de lucros
2,05%
1,37%
-0,83%
-1,01%
2010 T1
2009 T4
2009 T3
2009 T2
2009 T1
2008 T4
2008 T3
2008 T2
2008 T1
2007 T4
2007 T3
2007 T2
-3,65%
CONCLUSO
IMPLICAES POSITIVAS
O resultado do 1T09 veio melhor que o esperado
O forte ajuste dos estoques um bom sinal para o desempenho da indstria
nos prximos meses.
IMPLICAES NEGATIVAS
Os sinais do mercado de trabalho vo no sentido de continuidade da queda
da massa de salrios
A recuperao dos investimentos deve ocorrer muito aps a melhora no
ambiente interno pois, necessrio aumentar o uso da capacidade instalada
na indstria.
OS IMPACTOS NO RIO
GRANDE DO SUL
O QUE ACONTECEU DE
NOVEMBRO/08 A ABRIL/09
Indstria
O faturamento caiu 15%
Foram exportados US$ 1,2
bilho a menos
A economia entra em um ciclo de

ajuste de estoques
A produo caiu 15,5%
Foram fechadas 24 mil vagas no

mercado de trabalho
IMPLICAES
Menor fluxo de caixa nas

empresas e menor
capacidade de
investimento.
Queda de 9,2% nas horas

trabalhadas
Reduo de R$ 376
milhes na massa salarial
COMPARATIVAMENTE AO BRASIL ... (OUT-MAI/09 em relao OUT-MAI/08)

Os nmeros do Rio Grande do Sul so piores do que os
verificados no Brasil.
Brasil
Rio Grande do Sul
-10,9%
-12,7%
Faturamento na Indstria
-5,2%
-10,6%
Emprego na Indstria
0,1%
-1,8%
Exportaes totais
-6,4%
-15,7%
Utilizao da Capacidade
Instalada na Indstria
-4,2%
-6,9%
Produo Industrial
OS PRIMEIROS SINAIS DE RECUPERAO

ndice de Desempenho Industrial
(var.% sobre ms anterior)
As compras de
matria-prima da
indstria
cresceram 10%

As compras de
matria-prima da
indstria
cresceram 10%
Exportaes da Indstria
(em US$ milhes)
Boa parte para

atender as
exportaes de
junho.
+29%

As compras de
matria-prima da
indstria
cresceram 10%
Exportaes da Indstria
(em US$ milhes)
Boa parte para

atender as
exportaes de
junho.
-7,9%
A DISSEMINAO DA CRISE (ndice de difuso meses de maio)

FATURAMENTO
73% das empresas

tiveram uma reduo
no faturamento.
EMPREGO
Mais da metade das

empresas
apresentam um
quadro funcional
menor que mai/08.
Fontes: UEE/FIERGS. O ndice representa o percentual de empresas que tiveram crescimento.
INDSTRIA: O P NO FREIO....(var.% nov-mai)

PART.% NO PIB INDUSTRIAL
-36,4%
Metalurgia Bsica
-23,6%
-16,3%
-16,1%
-14,9%
-14,6%
-14,2%
-12,1%
-9,8%
-7,9%
-7,7%
-7,0%
-4,7%
-2,9%
-1,5%
0,7%
6,4%
Qumica
51%
do
PIB
Material eletrnico e de comunicao

Produtos de Metal
Fumo
Veculos automotores
Queda
acentuada
Mquinas e equipamentos
Borracha e plsticos
Madeira
Refino de Petrleo
Couros e calados
Queda
39,2%
do PIB
Cresceram
2,2%
do
PIB
Mveis e indstrias diversas

Alimentos e bebidas
Edio e impresso
Mq. Apar. e material eltrico
Vesturio e acessrios
Txteis
Cerca de 90,2% do PIB industrial teve queda no perodo.

Fonte: UEE/FIERGS. A ponderao com base no VTI, PIA/2006, recalculado para a amostra.
O COMPORTAMENTO DO COMRCIO REFLETE A QUEDA DA RENDA

Volume de Vendas no Comrcio no Rio Grande do Sul
Algumas cidades do Rio

Grande do Sul refletem a
fraca dinmica de
setores industriais.
Fonte: FEE

Couro e Calados
Fonte: FEE

Metal-mecnico
Fonte: FEE
COMPARATIVAMENTE AO BRASIL ... (de 1996 a 2008)

Taxa de crescimento mdia anual
Produo
Industrial
Emprego
Industrial
Faturamento na
Indstria
O cenrio de menor produo e

faturamento no RS,
comparativamente ao Brasil, uma
realidade desde 1996.
COMPETITIVIDADE REGIONAL
Custo operacional x Receita Lquida de Vendas
Mdia do
Brasil 55,6%
O Rio Grande do Sul o 5 Estado
brasileiro onde mais caro para a indstria
produzir.
Fonte: PIA 2007/IBGE. O custo operacional dado pela soma de todos os custos de produo.
COMPETITIVIDADE REGIONAL
Em 1996
Em 1996 esses custos

eram menores e o RS era
apenas o 12 Estado mais
caro para se produzir.
Mdia do
Brasil 51%
AS IMPLICAES DESSA PERDA DE COMPETITIVIDADE REGIONAL

Participao no PIB industrial do Brasil
2007
1996
39,3%
10,8%
10,1%
7%
So Paulo
Minas Gerais
Rio de
Janeiro
Paran
6,8%
Rio Grande
do Sul
A indstria do Rio Grande do Sul perdeu a

condio de 4 maior do Brasil.
COMPETITIVIDADE REGIONAL - RIO GRANDE DO SUL

Mdia da indstria de
transformao: 65%

54%
54%
53%
59%
Segmentos onde a
indstria gacha tem
custos menores que o
Brasil.

Segmentos onde a
indstria gacha tem
custos maiores que o
Brasil.
44%
55%
55%
59%
60%
61%
61%
64%
62%
61%
60%
30%

(evoluo entre 1996-2007)
Mdia da indstria de
transformao: 19%
OPORTUNIDADES PARA O RS
IMPLICAES
INOVAR PRECISO
(Lei da Inovao)
Diminuio de custos e
aumento da produtividade
Novos produtos e mercados
Biotecnologia
NOVA ECONOMIA
Base Florestal
Tecnologia da informao
Microeletrnica
Plo Naval
CAPACITAO
EMPRESARIAL E DO TRABALHADOR
Maior capacidade do
empresariado em lidar com
adversidades e do
trabalhador para se inserir
no mercado de trabalho
O CUSTO UNITRIO DO TRABALHO

CMBIO, SALRIO E PRODUTIVIDADE
Est mais caro produzir no Pas e
no Rio Grande do Sul
ULC = Unit Labor Cost

Salrio Mdio
Nominal
ULC
(Custo Unitrio do
Trabalho)
ULC
(Custo Unitrio do
Trabalho)
Taxa de Cmbio
Outra
forma de
(R$/US$)
Nmero de
Trabalhadores
Quantidade Fsica
Produzida
interpretar
o no
Setor
Custo Unitrio do Trabalho
=
Salrio mdio em
dlares
Produtividade
RESULTADOS POSSVEIS DE SE VERIFICAR

AUMENTO DE SALRIO NO COMPENSADO PELA PRODUTIVIDADE,
COM CMBIO FIXO:
Aumento do
salrio mdio em
dlares
Aumento da
Produtividade em
menor magnitude
Aumento do Custo
Unitrio do
Trabalho
O Brasil de 1994 a
1999.
RESULTADOS POSSVEIS DE SE VERIFICAR

AUMENTO DE SALRIO COMBINADO COM VALORIZAO CAMBIAL:
Valorizao
do cmbio
Aumento do
salrio mdio
Salrio mdio em
dlares
O Brasil de 2002 a
2008.
Aumento da
Produtividade
Aumento do Custo
Unitrio do
Trabalho
Comparao do Custo do Trabalho entre Pases (2001-2007)

Porque 2001 a 2007?
2001, primeira informao para o Brasil
2007, ltima informao internacional
99%
Australia
Itlia
85%
RS
76%
Espanha
73%
Noruega
70%
Dinamarca
68%
Brasil
64%
Canad
60%
Blgica
54%
Frana
54%
Holanda
51%
UK
44%
Coria
38%
Alemanha
33%
Sucia
25%
EUA
Japo
-8%
-23%
Boa parte do aumento de

custo do trabalho na
Europa deve-se
valorizao do Euro.
COMPARAO COM O RESTO DO MUNDO

Horas anuais trabalhadas
PIB por trabalhador empregado

(2005)
O Brasil menos
produtivo que seus
concorrentes
diretos.
Concorrentes diretos
do Brasil
Fonte: OIT, 2006 e 2007. Para o PIB, US$ de 1997 pela PPP.
CONSEQUNCIAS DO AUMENTO DE CUSTOS

O AJUSTE NA ECONOMIA
IMPLICAES
Repasse para os preos
Inflao menor poder de

compra de trabalhadores
Reduo de lucros
Menor nvel de investimento
Investir em mquinas
Reduz nvel de emprego
Contratar sem carteira
Aumenta a informalidade,
reduz a arrecadao de
impostos e contribuies
Aumento de produtividade
Reduz emprego direto

Economista-Chefe
Igor Alexandre C. de Morais
igor@fiergs.org.br
Ncleo de Anlise de Conjuntura
Ncleo Estatstico
Economistas
Patrcia U. Palermo
ppalermo@fiergs.org.br
Economista Responsvel:
Ricardo Nogueira
ricardo@fiergs.org.br
Andr F. Nunes de Nunes

andre.nunes@fiergs.org.br
Estagiarios
Gustavo vila
gustavo.avila@fiergs.org.br
Estagiria
Marvia Nunes
Marivia.nunes@fiergs.org.br
Gabriely Rodrigues
Gabriely.silva@fiergs.org.br
Pedro Carvalho
Pedro.carvalho@fiergs.org.br
economia@fiergs.org.br
Av. Assis Brasil, 8787 Fone: (051) 3347.8731 Fax: (051) 3347.8795
Porto Alegre- RS
CMBIO
E SUA FLUTUAO
TAXA DE CMBIO US$/R$

Primeiros anos
do Cmbio
Flutuante
Primeiros anos do
Plano Real
4
3,5
FASE 1
Mundo em Crescimento +
Estabilidade
Macroeconmica no Pas
FASE 2
CRISE
FASE 4
FASE 3
Cmbio Administrado
2,5
2
1,5
1
Cmbio Flutuante
0,5
Fonte: BCB
2008.12
2008.06
2007.12
2007.06
2006.12
2006.06
2005.12
2005.06
2004.12
2004.06
2003.12
2003.06
2002.12
2002.06
2001.12
2001.06
2000.12
2000.06
1999.12
1999.06
1998.12
1998.06
1997.12
1997.06
1996.12
1996.06
1995.12
1995.06
1994.12
1994.06
IMPACTO DOS COMPONENTES EXPLICATIVOS NO CMBIO

Desvalorizao
FASE 1
Transaes Correntes
Valorizao
FASE 2
FASE 3
FASE 4
DIFUSO
Diferencial de Juros
Balano de Capitais
Expectativas
Dlar
Fonte: IPEADATA
3.712
A ENTRADA DE US$ PELA VIA COMERCIAL (US$ BI)

2.754
1.945
1.613
1.167
(Exportaes Importaes )
declaradas na SECEX
US$ 9,8 bilhes
ago/08
set/08
out/08
nov/08 dez/08
jan/09
fev/09 mar/09 abr/09
mai/09
jun/09
6.990
4.917
US$ recebidos nas

transaes comerciais
3.531
3.139
866
US$ 15,8 bilhes

4.235
Diferena
US$ 5,9 bilhes
2.364
1.526
1.205
(1.079)
Fonte: BCB
A ENTRADA DE US$ PELA VIA FINANCEIRA (US$ BI)

1.583
-205
quanto ocorreu de transao

de US$ em investimentos
bolsa, RF, derivativos e etc...
- US$ 11,5 bilhes
-3.487
-4.186
-10.298
ago/08 set/08
out/08 nov/08 dez/08 jan/09
fev/09 mar/09 abr/09 mai/09 jun/09
3.134
2.803
1.430
Resultado lquido
(comercial + financeiro)
( o movimento de US$ em
determinado perodo)
US$ 2,2 bilho
-7.159
Fonte: BCB
661
Porm, a presso maior

foi nos ltimos trs
meses.
O MOVIMENTO DE RESERVAS DO BANCO CENTRAL (US$ BI)

207,5
206,4
206,8
205,6 205,5
205,1
203,6
203,2
202,5
200,8
201,3
200,8
199,4
jun/08
jul/08
ago/08
set/08
out/08
nov/08
As reservas do Banco Central

aumentaram em US$ 5,5 bilhes
nesse ano.
Fonte: BCB
dez/08
jan/09
fev/09
mar/09
abr/09
mai/09
jun/09
S nos ltimos trs

meses, foram US$ 4,2
bilhes.
PARA ONDE ESTO INDO OS DLARES? (US$ BI)

10.289
ACUMULADO DE JAN-MAI
Saiu do Brasil
US$ 911 milhes
223
431
Derivativos
Outros
(389)
Direto (lquido)
Em carteira
3,76
Entrou no Brasil
US$ 11,2 bilhes
1,89
2,05
1,97
abr/09
mai/09
1,06
jan/09
Fonte: BCB
fev/09
mar/09
COMPORTAMENTO DO CMBIO
Entre setembro/08 e
dezembro/08
Entre janeiro/09 e
maio/09
19,4%
11,6%
1,7%
-5,1%
-18,9%
-3,9%
Libra Esterlina/US$
Euro/US$
Iene/US$
Libra Esterlina/US$
Euro/US$
Iene/US$
18,1%
14,2%
-12,3%
-19,3%
-9,7%
4,7%
1,5%
-19,9%
-25,2%
-3,5%
-29,6%
Real/US$
Peso
(MEX)/US$
Rublo/US$
Peso
(CHI)/US$
Peso
(ARG)/US$
Rpia/US$
Real/US$
Peso
(MEX)/US$
Rublo/US$
Peso
(CHI)/US$
-7,8%
Peso
(ARG)/US$
Rpia/US$
CONCLUSO
EXPECTATIVAS DE CMBIO PARA 2009
Desvalorizao
Valorizao
2,3
2,3
FASE 4
2,1
Transaes Correntes
2,0
Expectativas
Dlar
Fonte: IPEADATA
BCB
15/6/09
1/6/09
18/5/09
4/5/09
20/4/09
6/4/09
23/3/09
9/3/09
23/2/09
9/2/09
26/1/09
12/1/09
29/12/08
15/12/08
1/12/08
17/11/08
Balano de Capitais
3/11/08
Diferencial de Juros
Atualmente, todos os elementos

determinantes do cmbio acenam
para uma valorizao cambial no
curto prazo.

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O RIO GRANDE DO SUL

Economista-chefe: Igor Morais

Bento Gonalves, 15 de Julho de 2009.

1.Os sinais de recuperao no cenrio

OS PRINCIPAIS EFEITOS CONJUNTURAIS

INDICADORES ANTECEDENTES (CLI Composite Leading Indicators)

Podemos fazer isso de

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

INDICADORES ANTECEDENTES (CLI Composite Leading Indicators)

Fonte: OCDE. Obtido pelo Ratio to trend.

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

INDICADORES ANTECEDENTES (CLI Composite Leading Indicators)

Na prtica, trs meses

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

INDICADORES ANTECEDENTES (CLI Composite Leading Indicators)

INDICADORES USADOS NOS EUA

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

Sinaliza que a regio

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

Sinaliza que a regio

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

Sinaliza que a regio

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

Sinaliza que a regio

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

Sinaliza que a regio

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

Sinaliza que a regio

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

O pas estaria claramente

E que deve perdurar

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

A retrao na China menos

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

A retrao parece ser

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

No h indcios, pelo menos nos prximos 4 meses, de que o cenrio

Melhores resultados apenas para 2010.

H sinais difusos em vrios pases.

Isso pode estar sinalizando que o pior da crise j passou.

No se descarta uma recuperao econmica na China e ndia j a

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

O MERCADO INTERNO DITA O COMPORTAMENTO DA ECONOMIA...

Representa R$ 2,9 trilhes

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

A EVOLUO DOS COMPONENTES - DEMANDA

Tem sustentado o crescimento do pas

Desempenho do consumo das famlias

A EVOLUO DOS COMPONENTES - DEMANDA

Tem sustentado o crescimento do pas

Desempenho do consumo das famlias

GERAO LQUIDA DE EMPREGOS

OS PRINCIPAIS EFEITOS CONJUNTURAIS

Jan-mar/08: 1,7 Milhes

OS PRINCIPAIS EFEITOS CONJUNTURAIS

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

OS PRINCIPAIS EFEITOS CONJUNTURAIS

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

A EVOLUO DOS COMPONENTES - DEMANDA

Maturao de investimentos completaram um ciclo de crescimento que durou 12

UNIDADE DE ESTUDOS ECONMICOS

A EVOLUO DOS COMPONENTES - DEMANDA

Nos ltimos 6 meses tivemos forte ajuste nos