Endeudamiento a corto plazo

Prstamos sin garanta

La forma ms comn de financiar un dficit temporal de efectivo es
conseguir un prstamo bancario a corto plazo, sin garanta. Las empresas
que esta modalidad a menudo contratan una lnea de crdito.

Diferencia entre lnea de crdito y crdito revolvente

Lnea de crdito.- sta es un contrato de conformidad con el cual la
empresa queda autorizada a disponer de hasta cierta cantidad
especificada en calidad de prstamo.
Crdito revolvente.- Se parece a una lnea de crdito, pero por lo
general est abierto durante dos o ms aos, mientras que una lnea de
crdito en general se evala cada ao.

Las lneas de crdito a corto plazo se clasifican como comprometidas o

no comprometidas.

Comprometidas.- Las lneas de crdito comprometidas son arreglos

jurdicos ms formales y por lo general implican el pago de una comisin
de apertura por parte de la empresa al banco. La tasa de inters sobre la
lnea de crdito suele establecerse en el mismo nivel que la tasa
preferencial de prstamos bancarios ms un porcentaje adicional, y la
tasa casi siempre es flotante.

No comprometidas.- El segundo tipo es un acuerdo informal que

permite a la empresa obtener en prstamo hasta un lmite previamente
especificado sin tener que pasar por los trmites normales.

Saldos compensatorios
Como parte de una lnea de crdito u otro tipo de prstamo, los bancos
requieren en ocasiones que la empresa mantenga en depsito cierta
suma de dinero. Esto se llama saldo compensatorio.
Un saldo compensatorio es una parte del dinero de la empresa
depositada en el banco en cuentas que pagan intereses bajos o sin
intereses. Un saldo compensatorio puede ser de 2 a 5% de la suma
entregada en prstamo.

Costo de un saldo compensatorio

El requerimiento de un saldo compensatorio tiene un evidente costo de
oportunidad porque el dinero tiene que depositarse en una cuenta que
paga una tasa de inters cero o muy baja.

Por ejemplo,
Supngase que se tiene una lnea de crdito de 100.000 dlares con un
requerimiento de 10% como saldo compensatorio.
Esto significa que 10% de la cantidad que en realidad se usa tiene que dejarse
en depsito en una cuenta que no devenga intereses.

La tasa de inters establecida sobre la lnea de crdito es de 16%. Supngase

que se necesitan
54 000 dlares para comprar inventario.
a.) Cunto dinero es necesario pedir prestado?
b.) Qu tasa de inters se est pagando efectivamente?
Resolucin:
Si se necesitan 54 000 dlares, se tiene que pedir prestada una cantidad
suficiente para que queden 54 000 dlares despus de deducir el saldo
compensatorio de 10%:
54 000 dlares = (1 .10) monto del prstamo
60 000 dlares = 54 000 dlares/.90 = monto del prstamo

El inters sobre los 60 000 dlares por un ao a 16% es 60 000 dlares .16
= 9 600 dlares. De hecho, slo se van a recibir y a usar 54 000 dlares, as
que la tasa de inters efectiva es:

Tasa de inters efectiva = inters pagado/monto disponible

Tasa de inters efectiva = 9 600 dlares/54 000
Tasa de inters efectiva = 17.78%

Consideraciones de los saldos compensatorios

Primero, los saldos compensatorios por lo general se calculan como un

promedio mensual de los saldos diarios. Esto significa que la tasa de
inters efectiva podra ser inferior a la que se ilustra en el ejemplo.

Segundo, se ha vuelto muy comn que los saldos compensatorios se

basen en la cantidad sin usar de la lnea de crdito.

Tercero, y lo ms importante, los detalles de cualquier contrato de

crdito comercial a corto plazo son por completo negociables (paquetes
de comisiones e inters).
Cartas de crdito.Una carta de crdito es un instrumento comn en las finanzas
internacionales.
Con una carta de crdito, el banco que emite la carta promete conceder
un prstamo si se cumplen ciertas condiciones. La carta garantiza el
pago de un embarque de mercanca siempre que los productos lleguen
en las condiciones prometidas. Una carta de crdito puede ser revocable
(sujeta a cancelacin) o irrevocable (no sujeta a cancelacin si las
condiciones se cumplen).

 Prstamos con garanta

Los bancos y otras instituciones financieras suelen exigir garantas para
otorgar prstamos a corto plazo, al igual que con los de largo plazo, por
lo general estas garantas consisten en las cuentas por cobrar, los
inventarios, o ambos.

a.) Financiamiento mediante cuentas por cobrar

El financiamiento mediante cuentas por cobrar supone ceder o
depositar en prenda las cuentas por cobrar o descontarlas (factoraje).
En la cesin, el prestamista recibe las cuentas por cobrar como
garanta, pero el prestatario sigue siendo responsable si una cuenta se
vuelve incobrable.

Con el factoraje convencional, la cuenta por cobrar se descuenta y se

vende al prestamista (el agente de factoraje, tambin denominado
factor). Una vez vendida, la cobranza es problema del agente o factor,
y ste asume todo el riesgo de incumplimiento respecto a las cuentas
incobrables.

Con el factoraje al vencimiento, el agente enva el dinero en una fecha

mutuamente acordada en el futuro.

b.) Crditos de habilitacin o avo

Los crditos de habilitacin o avo son prstamos a corto plazo para
la compra de inventarios y tienen tres modalidades bsicas: garanta
general sobre inventarios, depsitos en consignacin y prstamo
prendario mediante almacenes generales de depsito:

1. Garanta general sobre inventarios. Una garanta general da al

prestamista un derecho prendario sobre todos los inventarios del
prestatario (el trmino general abarca todo).

2. Depsitos en consignacin. Un depsito en consignacin es un

mecanismo mediante el cual el prestatario mantiene inventarios
especficos en depsito para el prestamista. El financiamiento de los
distribuidores de automviles en referencia al inventario que se
encuentra en la sala de exhibiciones.

3. Depsito en almacenes generales de depsito. En el financiamiento

mediante depsito en almacenes generales de depsito, una empresa
pblica de almacenamiento acta como agente de control para
supervisar el inventario en nombre del prestamista.

c.) Otras fuentes

Hay una variedad de otras fuentes de fondos a corto plazo que utilizan
las corporaciones. Dos de las ms importantes son el papel comercial y el
crdito mercantil.

El papel comercial consiste en los pagars a corto plazo emitidos por

empresas grandes de solvencia reconocida.

Otra opcin disponible para las empresas es incrementar el periodo de

cuentas por pagar; en otras palabras, la empresa podra tardar ms
tiempo en pagar sus facturas. Esto equivale a un prstamo de los
proveedores en la forma de crdito mercantil.

Ejemplo:
Supngase que Fun Toys consigue un prstamo a corto plazo para contar con
los fondos que necesita. La tasa de inters porcentual anual (TPA) es de 20%
y se calcula por trimestre.
Tasa de inters = 20%/4= 5% trimestral.

Admtase que Fun Toys inicia el ao sin deuda de corto plazo.

A partir de la tabla 18.5 se distingue que Fun Toys tiene un dficit de 60

millones de dlares en el segundo trimestre. La empresa tendr que pedir
prestada esta suma.

La entrada neta de efectivo en el siguiente trimestre es de 55 millones de

dlares. La empresa tendr que pagar ahora 60 millones de dlares .05
= 3 millones de dlares en inters que tomar de esa cantidad, y le
quedarn 52 millones para reducir el endeudamiento.

Fun Toys an adeuda 60 millones de dlares 52 millones = 8 millones

al final del tercer
trimestre.

As, el inters en el ltimo trimestre ser de 8 millones .05 = .4 millones.

Adems, las entradas netas en el ltimo trimestre son de 15 millones de
dlares, por lo que la empresa tendr que pedir prestado un total de 15.4
millones, con lo que el endeudamiento total ascender a 15.4 millones + 8
millones = 23.4 millones de dlares.

Obsrvese que la deuda final de corto plazo equivale al dficit acumulado de

todo el ao, 20 millones de dlares,
ms los intereses pagados durante el ao,
3 millones + .4 millones = 3.4 millones,
para un total de 23.4 millones de dlares.