Per:

Evolucin reciente del sistema

financiero
Santiago de Chile ,Diciembre 2002

Indice
1

Composicin del sistema financiero peruano

El mercado de valores en el Per

Evolucin reciente de los intermediarios no bancarios

Principales tendencias regulatorias

Per: Profundizacin financiera

La profundizacin financiera en el Per es
una de las ms bajas de la regin.
El ratio de ahorro financiero con relacin al
PBI (valor de las obligaciones de las
entidades del sistema financiero con el
sector privado, incluidos la captacin de los
fondos institucionales) es igual a 26 por
ciento.
Este ratio, en el caso de las instituciones
financieras no bancarias representa apenas el 9,7
por ciento.

Per: Profundizacin financiera

Evolucin del ahorro financiero como porcentaje del PBI

30
25
20
15
10
5
0
1992

1993

1994

1995

Sistema bancario

1996

1997

1998

1999

Sistema no bancario

2000

2001

Per: Empresas del sistema financiero

Capital mnimo

Captan
Depsitos

Millones de Dlares

Todo tipo de actividad financiera

SI

5,2

1. Empresas financieras

Crditos de consumo y crditos a la pequea

empresa

SI

2,6

2. Empresas de Arrendamiento Financiero

Crditos de leasing

NO

0,8

3. Cajas Municipales de Ahorro y Crdito

Crditos a las PYMES de su localidad

SI

0,2

4. Cajas Rurales de Ahorro y Crdito

Crditos para actividades rurales en su localidad

SI

0,2

5. Edpymes

Crditos a las PYMES

NO

0,2

6. Cooperativas de Ahorro y Crdito

Crditos a sus asociados

SI

0,2

7. Corporacin Financiera de Desarrollo

(COFIDE, banca de segundo piso)

Banca de segundo piso (crditos promocionales

a travs del sistema financiero)

NO

NA

1. Administradoras de fondo de pensiones (AFP)

Administracin de fondos privados de pensiones

NO

0,5

2. Administradoras de fondos mutuos

Administracin de fondos mutuos o fondos de

inversin

NO

0,2

Seguros generales o seguros de vida

NO

0,9

Seguros generales y seguros de vida

NO

1,3

Seguros o reaseguros

NO

3,3

Slo reaseguros

NO

2,0

Entidad

Actividades

Empresas Bancarias
Empresas Especializadas No Bancarias

Inversionistas Institucionales No Bancarios

3. Compaas de seguros

Per: Obligaciones del sistema financiero

Composicin de las Obligaciones con el pblico
(En millones de soles a octubre del 2002)

Soles
41%

Dlares
59%

El 59% de las obligaciones del sistema financiero est en dlares

(no se incluye el circulante).

Per: Composicin de las obligaciones de los intermediarios

financieros con el sector empresas y familias : octubre 2002

Inversionistas
institucionales no
bancarios
35%

Empresas
Especializadas No
Bancarias
4%

Empresas
Bancarias
61%

Los bancos siguen siendo la principal fuente de captacin de fondos del sector
privado (61%)

Per: Composicin del crdito de los intermediarios

financieros al sector empresas y familias: octubre 2002
Inversionistas
institucionales
No Bancarios
15%
Empresas
Especializadas
No Bancarias
6%

Empresas
Bancarias
79%

Los bancos siguen siendo la principal fuente de crditos al sector privado (79%)

Per: Crecimiento de las obligaciones del sistema

financiero con el sector empresas y familias
PARTICIPACIN POR ENTIDADES
en millones de dlares
1 995

1 996

1 997

1 998

1 999

2 000

2 001

2002 1/

Crecimiento anual
promedio
1995-2002

7 851

10 010

10 888

10 378

10 370

10 531

10 100

9 898

3,4%

583

949

1 510

1 713

2 377

2 719

3 590

4 145

33,2%

140

586

363

448

418

1 070

1 352

124,2%

18

25

38

53

114

137

150

171

39,4%

185

70

97

91

17

35

46

18

-28,7%

32

43

57

66

96

141

211

267

36,7%

Cajas rurales

10

19

21

24

35

46

62

44,8%

Cooperativas

145

164

190

191

188

189

214

223

6,5%

20

32

-.-

-.-

-.-

-10,2%

8 844

11 443

13 385

12 876

13 634

14 207

15 435

16 146

9,2%

Empresas bancarias
Fondos de pensiones
Fondos mutuos
Seguros
Financieras
Cajas municipales

Edpymes
TOTAL
1/ A octubre

El crecimiento anual promedio de las instituciones no bancarias (empresas

especializadas e inversionistas institucionales) ha sido mayor que el de las
empresas bancarias

Per: Crecimiento de las obligaciones ...

Crecimiento Anual Promedio de las Obligaciones con el Sector
Privado por Tipo de Intermediario: 1995-2002

39,1
40
35
30
25
20
15
10
5
0

Empresas
Bancarias

6,9

Empresas
Especializadas
no bancarias

Inversionistas
institucionales No
Bancarios

Los inversionistas institucionales (AFPS, fondos mutuos y seguros) son los

que ms han expandido las obligaciones con el sector privado en los
ltimos 7 aos (39% de crecimiento anual promedio)

Per: Crecimiento del crdito al sector

privado al sector empresas y familias
PARTICIPACIN POR ENTIDADES
en millones de dlares
1 995

1 996

1 997

1 998

1 999

2 000

2 001

2002 1/

Crecimiento anual
promedio
1995-2002

8 111

10 787

13 619

14 213

13 708

13 191

12 862

12 437

6,5%

132

441

741

791

1 033

1 151

1 250

1 503

42,7%

57

216

129

170

159

303

310

91,6%

Seguros

266

378

382

457

479

541

470

532

10,6%

Financieras

248

126

215

321

173

197

250

255

0,4%

Empresas de leasing

200

511

757

937

906

827

653

589

17,2%

COFIDE

25

21

18

47

69

164

147

172

32,5%

Cajas municipales

54

72

85

97

125

174

249

310

29,2%

Empresas bancarias
Fondos de pensiones
Fondos mutuos

Cajas rurales

20

42

58

60

55

63

70

75

21,0%

Cooperativas

105

137

161

161

165

173

180

184

8,6%

92

125

-.-

-.-

-.-

32

52

60

-6,0%

9 232

12 676

16 234

17 166

16 812

16 508

16 338

16 256

8,6%

Edpymes
TOTAL
1/ A octubre

El crecimiento anual promedio de las instituciones no bancarias (empresas

especializadas e inversionistas institucionales) ha sido mayor que el de las
empresas bancarias

Per: Crecimiento del sistema financiero

Crecimiento Anual Promedio del Crdito al Sector
Privado por Tipo de Intermediario: 1995-2002

30,0
30
25
20
15
10

13,3
6,8

5
0

Empresas
Bancarias

Empresas
Especializadas
no bancarias

Inversionistas
Institucionales No
Bancarios

Los inversionistas institucionales no bancarios son los que ms han

expandido el crdito al sector privado en los ltimos 7 aos (30% de
crecimiento anual promedio)

Per: Mercado de Valores

Saldos de Bonos emitidos por empresas privadas
(En millones de dlares a octubre del 2002)
2500
2000
1500
1000
500
0
1992 1993 1994

1995

1996

1997

Bonos de empresas no financieras

1998

1999 2000

2001

2002

Bonos de empresas financieras

El saldo de bonos emitidos por empresas privadas (financieras y no financieras) ha

venido en aumento. Actualmente existe un saldo de US$ 2332 millones (4% del PBI).
La participacin de los valores emitidos por empresas no financieras ha sido
creciente. Actualmente los bonos de empresas privadas no financieras representan el
60% del total de bonos en circulacin (US$ 1407 millones).

Per: Mercado de Valores

Capitalizacin Burstil
(En millones de Dlares al 28 de noviembre del 2002)
18 000
16 000
14 000
12 000
10 000
8 000
6 000
4 000
2 000
0

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

La capitalizacin burstil alcanz su mximo en 1997, para despus,

siguiendo la tendencia de otros mercados emergentes, descender.
Actualmente, la capitalizacin burstil representa US$ 11 700 milllones
(aproximadamente 10% del PBI).

Per: Mercado de Valores

Negocacin Secundaria en la Bolsa de Valores de Lima
(Montos diarios promedio en millones de Dlares)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
1992

1993

1994

1995

1996

1997

Renta Variable

1998

1999

2000

2001

2002

Renta Fija

La negociacin secundaria de valores se ha reducido significativamente desde 1997.

La negociacin con valores de renta fija ha pasado a ser ms significativa que con
valores de renta variable en los ltimos dos aos.

Per: Empresas especializadas no bancarias

Crdito al Sector Privado de las Empresas Especializadas No
Bancarias: octubre 2002
589

600
500
400
300

310
248

1995
2002

255

200

184

200

172

105
54

75

100
0

25

Emp.
Leasing

C.Municip.

Finan

Coop

Cofide

20

C. Rurales

60

Edpymes

Las empresas especializadas no bancarias otorgan crditos principalmente al consumo o

a la pequea empresa
Entre este grupo de empresas podemos considerar a COFIDE, que es un banco de
segundo piso que otroga crditos promocionales a travs de empresas bancarias y no
bancarias
El sector ms dinmico en los ltimos 7 aos han sido las Cajas Municipales de Ahorro y
Crdito, mostrando una tasa de creimciento anual promedio de 29,2 por ciento.

Per: Inversionistas institucionales no

bancarios
DATOS A OCTUBRE DEL 2002

Nmero de
participantes

Valor de activos
(US$ millones)

Fondos de pensiones

4044

Fondos mutuos

25

1513

Compaas de seguros

16

1049

TOTAL

35

6606 (12% PBI)

Inversionista

Per: Inversionistas institucionales no

bancarios
Participacin porcentual por tipo de inversionista
(a octubre 2002)

Seguros
16%

Fondos
mutuos
23%

AFP
61%

Los mayores inversionistas institucionales no bancarios son las AFP

Per: Inversionistas institucionales no

bancarios
Inversiones de los inversionistas institucionales por sector:
(Participacin porcentual a octubre 2002)

Sector pblico
11%

Exterior
7%

Sistema
financiero
44%

Sector privado
38%

Las inversiones de los inversionistas institucionales no bancarios se dirigen principalmente

a valores del sistema financiero (bancos y empresas financieras no bancarias, 44%) y del
sector privado (bonos corporativos y acciones, 38%)

Per: Fondos de pensiones

Evolucin del patrimonio administrado por las AFPS
(En millones de dlares a octubre del 2002)
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002/9

Las AFP han crecido a una tasa anual promedio de 43% en los ltimos 7 aos

Per: Inversionistas institucionales no

bancarios
Fondos de pensiones:
Existen actualmente 4 fondos de pensiones manejados por igual
nmero de empresas administradoras (AFPS)
Estos fondos manejan activos del orden de 7,4% del PBI
Su portafolio de inversiones est concentrado en instrumentos del
mercado domstico, especialmente depsitos a plazo, acciones
lquidas (blue chips) y valores de renta fija de menor riesgo
El nmero de personas afiliadas es de 2 millones 900 mil, que es
aproximadamente el 27% de la poblacin econmicamente activa
(PEA)
Los fondos han venido creciendo a una tasa anual promedio de
43% en los ltimos 6 aos

Per: Fondos mutuos

Evolucin del patrimonio administrado por los fondos
mutuos (En millones de dlares a octubre del 2002)
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002/10

Luego de un periodo de desconocimiento y desconfianza, en los

ltimos 3 aos se advierte una tendencia creciente, aparejada con
avances en el tema regulatotrio.

Per: Fondos mutuos

Existen 25 fondos mutuos
Estos fondos manejan activos por un valor equivalente a
2,7% del PBI (US$ 1520 millones )
Existen siete (7) sociedades administradoras, la mayora de
las cuales est vinculada a un banco grande
El nmero de partcipes es de 56 mil personas, incluyendo
personas jurdicas, pequeo todava en comparacin con el
nmero de libretas de cuentas bancarias (de ahorro y a
plazo), igual a 4,8 millones.
Predominan los fondos mutuos de renta fija en dlares. Los
fondos de renta fija concentran el 99% del patrimonio total
de los fondos y el 99% del total de partcipes. Los activos
en dlares representan el 92% del total de activos
No existe un desarrollo de fondos mutuos especializados

Per: Compaas de seguros

Existen 16 compaas de seguros, de las cuales 5
estn dedicadas a ramos generales, 7 a ramos de
vida y 4 a ambos.
Las compaas de seguros manejan activos
financieros del orden de 2% del PBI (US$ 1050
millones a septiembre del 2002).
Los ramos de seguros que ms han crecido en los
ltimos 4 aos han sido los seguros de vida,
crecimiento que est ligado a la evolucin de los
fondos de pensiones.

Per: Tendencias regulatorias

Tendencia creciente hacia la formacin de conglomerados
financieros, principalmente a travs de holdings, con
participacin accionaria en diferentes instituciones
financieras:

Bancos
Empresas financieras no bancarias (financieras, leasing)
Compaas de seguros
Sociedades administradoras de fondos de pensiones
Sociedades administradoras de fondos mutuos
Sociedades titulizadoras
Sociedades Agentes de Bolsa

Per: Tendencias regulatorias

Frente a ello, para evitar el arbitraje regulatorio, se
aprobaron normas sobre supervisin consolidada (2000)
Se incorporan los holdings a la definicin de conglomerados
Se establecen requerimientos de capital mnimo por conglomerado
Se fijan lmites al financiamiento a personas vinculadas al
conglomerado (periodo de adecuacin gradual hasta diciembre del
2003)
Se fijan lmites a la concentracin de crditos de una misma
persona
Se precisa a la empresa responsable de entregar informacin sobre
las actividades del conglomerado
Supervisin offshore: se establece que en caso de holdings
extranjeros, estos deben estar sujetos a supervisin consolidada en
su pas de origen

Per: Tendencias regulatorias

Asimismo, el modelo de regulacin peruano presenta
elementos, principalmente, del modelo de regulador
integrado:
integrado
La Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) es una agencia
autnoma, independiente del Banco Central.
La SBS regula a las empresas del sistema financiero y a las compaas
de seguros. A partir del 2000, tambin regula a las administradoras de
fondos privados de pensiones (AFPs).
Las instituciones del mercado de valores (Bolsa de Valores, CAVALI,
fondos mutuos y Sociedades Agentes de Bolsa) se encuentran regulados
por otra institucin: Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV).
Existe coordinacin permanente entre las entidades reguladoras y el
Banco Central.

Este modelo permite una regulacin ms efectiva de los

conglomerados financieros, favorece la neutralidad
regulatoria y reduce los costos de regulacin.

Per: Tendencias regulatorias

Las regulaciones recientes sobre inversionistas
institucionales y mercado de valores se vienen
orientando a lograr los siguientes objetivos:
Dar mayor flexibilidad a las polticas de inversiones de los
fondos mutuos, fondos de inversin y fondos de pensiones,
para permitir incorporar a nuevas empresas al mercado de
valores.
Fortalecer las prcticas de gobierno corporativo de las
empresas emisoras.
Dar mayor eficacia al mercado de valores mediante
reduccin de costos operativos y mayor transparencia en
los precios.
Fortalecer la capacidad de los entes reguladores del
mercado y fomentar la autoregulacin