Anlisis de

estados
financieros
Mg. Augusto Alejandro Vejarano Geldres

PROBLEMTICA

 Existe un alto porcentaje de empresas que no elabora

estados financieros en forma mensual y lo hace semestral
o anualmente.
La informacin no es presentada de manera integral: un
alto porcentaje de empresas solo presenta los estados
financieros bsicos.
La presentacin de estados financieros en las empresas
peruanas no refleje la realidad financiera y econmica de
sus operaciones.

Problemtica

 Falta de una adecuada estimacin de la

vida til de los bienes considerados como
inmuebles, maquinaria y equipo.
En el caso de las micro y pequea
empresas, se observa que el nivel de
incumplimiento de aplicacin de las NIIF
es alto.

Problemtica

 Distribuir los ingresos y los costes de cada contrato de

construccin durante los ejercicios econmicos de duracin de
los mismos.
Los materiales de construccin y elementos almacenables se
valorarn por su precio de adquisicin.

Problemticas
constructoras

PRINCIPIOS Y NORMAS

Importancia de los
principios contables
Abarcan las convenciones,
reglas y procedimientos
necesarios para definir las
practicas de contabilidad
aceptadas en una epoca
particular o un momento
dado.

Es importante que los Estados Financieros estn

preparados de forma que faciliten su comparacin
con aos anteriores y con los de otras Empresas.
La informacin debe ser:
Pertinente
Confiable
Comparable

Los Principios Contables

En
En el
el Registro
Registro contable
contable
tenemos
tenemos siempre
siempre que
que aplicar
aplicar
los
los Principios
Principios Contables
Contables

Los
Los Principios
Principios Contables
Contables
son
son de
de Carcter
Carcter General
General

Dentro
Dentro de
de los
los Principios
Principios
Contables
Contables existen
existen 2
2 que
que
tienen
una
particular
tienen
una
particular
caracterstica,
caracterstica, por
por eso
eso se
se
han
denominados
han
denominados
Postulados.
Postulados. Estos
Estos 2
2
Postulados
Postulados Contables
Contables son
son
el
el Postulado
Postulado del
del
devengado
devengado yy el
el Postulado
Postulado
de
de Empresa
Empresa en
en Marcha
Marcha

Ente
Empresa en
marcha
Devengado
Periodo
Moneda comn
denominador
Uniformidad
Prudencia
Equidad
Partida doble
Bienes
econmicos
Valuacin al
costo
Exposicin
Significacin

ANLISIS FINANCIERO
BSICO

Los Estados Financieros

Mucha de la informacin acerca de la empresa est en
la forma de Estados Financieros.
Estos Estados Financieros (Balance General, Estado
de Resultados y Estado de Flujos de Efectivo) se
preparan de acuerdo con reglas establecidas por la
Contabilidad.
El anlisis de los Estados Financieros implica una
comparacin del desempeo de la empresa en el
tiempo, as como una comparacin con otras
compaas que participan en el mismo sector.
Este anlisis se realiza para identificar los puntos
dbiles y fuertes de la empresa.

Funcin de los Estados Financieros

Proporcionan informacin a los propietarios y
acreedores de la empresa acerca de la situacin
actual de sta y su desempeo financiero anterior.
Los estados financieros proporcionan a los
propietarios y acreedores una forma conveniente para
fijar metas de desempeo e imponer restricciones a
los administradores de la empresa.
Los estados financieros proporcionan
convenientes para la planeacin financiera.

plantillas

El ser social

ACTIVOS-DERECHOS
(riqueza)

CAPITAL NETO =

PASIVOS-DEBERES
(deudas)

ACTIVOS - PASIVOS

Estructura econmico-financiera de las

empresas
Econmica

lo que le pertenece

Financiera

PASIVOS
PASIVOS

deudas con terceros

PATRIMONIO
PATRIMONIO

deudas con accionistas

ACTIVOS
ACTIVOS

PATRIMONIO =

ACTIVOS - PASIVOS

Ecuacin de Equilibrio

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

Balance General
Es el documento en el cual se describe la posicin
financiera de la empresa en un momento dado (en un punto
especfico del tiempo).
Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la
forma de Activos, y los medios a travs de los cuales se
financiaron dichos activos, ya sea que los fondos se
obtuvieron bajo la modalidad de prstamos (Pasivos) o
mediante la venta de acciones (Capital Contable).
Es como una FOTOGRAFIA que muestra la posicin
financiera de la empresa en un momento determinado del
tiempo. Est compuesto por el Activo, Pasivo y Patrimonio.

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Activo: se refiere a todo aquello que le pertenece a la
empresa y se clasifican segn su grado de liquidez,es decir,
la facilidad con la que se pueden convertir en efectivo. Se
ordenan segn el grado de liquidez, de mayor a menor
grado. Se dividen en Activo Corriente y Activo No Corriente.
Activo Corriente: son aquellos Activos con mayor grado de
liquidez (aquellos que se pueden convertir en efectivo en un
perodo mximo de un ao, es decir, el ciclo normal de
operacin de un negocio). Entre ellos tenemos: Caja y
Bancos, Cuentas por Cobrar, Otras cuentas por cobrar,
Inventarios y Gastos Pagados por Anticipado.

Componentes del Balance General

Caja y Bancos: representa el Efectivo de la empresa (en la
misma empresa o en Bancos). Este activo tiene un 100% de
liquidez.
Cuentas por cobrar: son producto de las ventas al crdito y
representan aquellos montos que la empresa va a recibir
como pago de sus clientes (deudores).
Otras Cuentas por cobrar:
son cuentas por cobrar
producto de alguna transaccin distinta al giro del negocio
(alquiler de algn ambiente propiedad del negocio).

Componentes del Balance General

Inventarios: representan las existencias que tiene la
empresa en su almacn, pudiendo ser: insumos, materia
prima, productos en proceso y productos terminados,
dependiendo del giro del negocio (empresa productora,
comercial o de servicios).
Gastos pagados por anticipado: representas pagos
que la empresa realiza por adelantado por algn producto
o servicio que utilizar en el futuro (seguros, alquileres).

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Activo No Corriente: son aquellos Activos con menor
grado de liquidez (aquellos que se pueden convertir en
efectivo en un plazo mayor a un ao). Entre ellos tenemos
los Activos Fijos (terrenos, inmuebles, maquinarias, equipos)
y Depreciacin.
Activos Fijos:
son el Terreno, Edificios (Inmueble),
Maquinaria y Mobiliario propiedad de la Empresa.
Depreciacin: representa el desgaste de los Activos Fijos
propiedad de la empresa, por su uso en el tiempo. El nico
Activo Fijo que no se deprecia es el Terreno.

Componentes del Balance General

Pasivo: son las obligaciones que tiene la empresa para con

terceros (excepto dueos). Se clasifican segn el plazo en
el cual se tiene que honrar dicha obligacin y se dividen en
Pasivo Corriente y Pasivo No Corriente.
Pasivo Corriente:
son aquellas deudas que deben
honrarse en el corto plazo (un ao como mximo). Se
tienen: Proveedores, Bancos, Empleados, Estado, entre
otros.

Componentes del Balance General

Proveedores:
son las obligaciones que tiene la
empresa para con sus Proveedores, por los crditos que
estos le hayan otorgado.
Bancos: son las deudas que tiene la empresa con los
bancos por prstamos de corto plazo que estos le hayan
otorgado.
Empleados: son las deudas que tiene la empresa con
sus empleados (trabajadores) por concepto de sueldos,
gratificacin, beneficios sociales, entre otros.
Estado: son las deudas que tiene la empresa con el
Estado por el pago de impuestos.

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Pasivo No Corriente: son aquellas deudas que deben
honrarse en el largo plazo (ms de un ao). Se tienen
Hipotecas, Tenedores de Bonos, entre otros.
Hipotecas: son deudas de largo plazo que tiene la
empresa con entidades financieras por algn crdito
hipotecario.
Tenedores de Bonos: son deudas de largo plazo que tiene
la empresa con inversionistas de bonos emitidos por esta.

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Patrimonio: son las obligaciones que la empresa tiene con
accionistas. Se tienen: Capital y Utilidades Acumuladas
Capital: representa la inversin inicial y aportes posteriores
que hayan realizado los dueos o accionistas de la empresa
para la constitucin y operacin de la misma.
Utilidades Acumuladas:
son las ganancias que la
empresa va teniendo en el tiempo las cules se van
acumulando. Estas se pueden capitalizar (convertirse en
Capital) o distribuirse a los dueos a travs del pago de
dividendos.

Estructura del Balance General

ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Bancos
Clientes
Otras Cuentas por Cobrar
Inventarios
Gastos Pagados por Anticipado
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Activo Fijo
Depreciacin
Acitvo Fijo Neto
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivo Corriente
Proveedores
Bancos
Empleados
Estado
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Deudas a Largo Plazo
Total Pasivo No Corriente
Total Pasivo
Patrimonio
Capital
Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

Ejemplo del Balance General

BALANCE GENERAL DE CPG AL 31 DE DICIEMBRE
2002
2003
ACTIVO
Efectivo y Valores negociables
100.0
120.0
Cuentas po Cobrar
50.0
60.0
Inventarios
150.0
180.0
Total Activo Corriente
300.0
360.0
Propiedades, planta y equipo
400.0
490.0
Depreciacin acumulada
(100.0)
(130.0)
Activo Fijo Neto
300.0
360.0
Activos Totales
600.0
720.0
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar
60.0
72.0
Deuda de corto plazo
90.0
184.6
Total Pasivo Corriente
150.0
256.6
Deuda de largo plazo
150.0
150.0
Total Pasivo
300.0
406.6
Capital de los accionistas
200.0
200.0
Utilidades retenidas
100.0
113.4
Total Patrimonio
300.0
313.4
Total Pasivo y Patrimonio
600.0
720.0

VARIACION
20.0
10.0
30.0
60.0
90.0
(30.0)
60.0
120.0
12.0
94.6
106.6
0.0
106.6
0.0
13.4
13.4
120.0

Aspectos adicionales del Balance General

Aunque todos los activos se expresan en trminos de unidades
monetarias, slo el Efectivo representa dinero real. Las cuentas
por cobrar son cuentas adeudadas por terceros a favor de la
empresa y los inventarios muestras las inversiones en unidades
monetarias que la empresa ha realizado en materias primas,
productos en proceso y productos terminados.
Los derechos contra los activos pueden ser de dos tipos: pasivo
(dinero que adeuda la empresa) y la propiedad de los accionistas.
El capital de los accionistas ser un residuo que representa la
cantidad que recibirn los accionistas si todos los activos de la
empresa pudieran venderse a sus valores en libros y si todos los
activos pudieran pagarse tambin en valores.

Aspectos adicionales del Balance General

La cuenta Utilidades Retenidas se acumula a travs del
tiempo a medida que la empresa ahorra o reinvierte una
parte de sus utilidades en lugar de pagarla como
dividendos.
La otra cuenta del Patrimonio, el capital, surge de la emisin
de acciones para obtener nuevos fondos de capital.
El balance general cambiar todos los das a medida que la
empresa va teniendo diversos tipos de transacciones
(aumento de inventarios, disminucin de prstamos
bancarios, entre otros).

Ecuacin de Equilibrio
Si se incrementa un Activo se debe:
disminuir otro activo en un importe igual, o
aumentar un pasivo o patrimonio en un importe igual.
Si se disminuye un Activo se debe:
aumentar otro activo en un importe igual, o
disminuir un pasivo o patrimonio en un importe igual.

Ecuacin de Equilibrio
Si se incrementa un Pasivo se debe:
disminuir otro pasivo o patrimonio en un importe
igual, o
aumentar un activo en un importe igual.
Si se disminuye un Pasivo se debe:
aumentar otro pasivo o patrimonio en un importe
igual, o
disminuir un activo en un importe igual.

Ejercicio
Supongamos el caso de un pequeo negocio que se ha
iniciado con S/. 10,000, ahorros del propietario. Entonces,
el Balance General inicial de este negocio ser el siguiente:

BALANCE GENERAL DE APERTURA

ACTIVO
Caja y Bancos
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
10,000
Capital
10,000
TOTAL PATRIMONIO

10,000
10,000

Ejercicio
El dueo del negocio decidi comprar equipos e inmuebles
e instalarlos en un pequeo local que alquil. El precio de
compra fue de $ 6,000 y pag de contado.
BALANCE GENERAL 1
ACTIVO
Caja y Bancos
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
4,000
Capital
6,000
10,000
TOTAL PATRIMONIO

10,000
10,000

Ejercicio
Luego, el dueo adquiri mercancia para iniciar el proceso de
comercializacin. Para obtener un descuento por volumen
hizo un pedido por $ 5,000. Como no tena suficiente
efectivo para cubrir esta compra, la hizo al crdito.
BALANCE GENERAL 2
ACTIVO
Caja y Bancos
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
4,000
Proveedores
5,000
6,000
Capital
15,000
TOTAL PATRIMONIO

5,000
10,000
15,000

Ejercicio
Del total de mercanca adquirida se retir del almacn $
3,000 para su venta. Estos inventarios se vendieron a
crdito a un cliente a $ 4,500, obtenindose una ganancia de
$ 1,500.
BALANCE GENERAL 3
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
4,000
Proveedores
4,500
2,000
Capital
6,000
Utilidades Acumuladas
16,500
TOTAL PATRIMONIO

5,000
10,000
1,500
16,500

Ejercicio
Se recibi un pago de $ 3,000 del cliente al que se le vendi
la mercanca a crdito.
BALANCE GENERAL 4
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
7,000
Proveedores
1,500
2,000
Capital
6,000
Utilidades Acumuladas
16,500
TOTAL PATRIMONIO

5,000
10,000
1,500
16,500

Ejercicio
Se cancel la cuenta correspondiente a la mercanca
adquirida a crdito.
BALANCE GENERAL 5
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
2,000
1,500
2,000
6,000
11,500

Capital
Utilidades Acumuladas
TOTAL PATRIMONIO

10,000
1,500
11,500

Estado de Resultados
Muestra la rentabilidad de la empresa durante un
perodo, es decir, las ganancias y/o prdidas que la
empresa tuvo o espera tener.
Se conoce tambin como Estado de Ganancias y
Prdidas.
Presenta los resultados de las operaciones de negocios
realizadas durante un perodo, mostrando los ingresos
generados por ventas y los gastos en los que haya
incurrido la empresa.

Componentes del Estado de Resultados

Ventas: Representa la facturacin de la empresa en un
perodo de tiempo, a valor de venta (no incluye el I.V.A.).
Costo de Ventas: representa el costo de toda la mercanca
vendida.
Utilidad Bruta: son las Ventas menos el Costo de Ventas.
Gastos generales, de ventas y administrativos:
representan todos aquellos rubros que la empresa requiere
para su normal funcionamiento. (pago de servicios de luz,
agua, telfono, alquiler, impuestos, entre otros).

Componentes del Estado de Resultados

Utilidad de operacin: Es la Utilidad Operativa menos los
Gastos generales, de ventas y administrativos.
Gastos Financieros: Representan todos aquellos gastos
relacionados a endeudamientos o servicios del sistema
financiero.
Utilidad antes de impuestos: es la Utilidad de Operacin
menos los Gastos Financieros y es el monto sobre el cual
se calculan los impuestos.
Impuestos: es un porcentaje de la Utilidad antes de
impuestos y es el pago que la empresa debe efectuar al
Estado.

Componentes del Estado de Resultados

Utilidad neta: Es la Utilidad despus de impuestos, es
aquella sobre la cual se calculan los dividendos.
Dividendos: Representan la distribucin de las utilidades
entre los accionistas o propietarios de la empresa.
Utilidades retenidas: es la Utilidad Neta menos los
dividendos pagados a accionistas, la cual se representa
como utilidades retenidas para la empresa, las cuales luego
pueden ser capitalizadas.

Estructura del Estado de Resultados

Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos
Utilidad de Operacin
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos
Utilidad Neta
(-) Pago de Dividendos
Utilidades Retenidas

Ejemplo de Estado de Resultados

ESTADO DE RESULTADOS DE CPG - 2003
Ventas
Costo de los bienes vendidos
Utilidad Bruta
Gastos generales, de ventas y administrativos
Utilidad de Operacin
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad Neta
Asignacin de dividendos
Utilidades Retenidas

200.0
(110.0)
90.0
(30.0)
60.0
(21.0)
39.0
(15.6)
23.4
(10.0)
13.4

Compaa comercializadora
BALANCE GENERAL

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
menos

Costos del
producto

Compra de
mercanca

Inventario de
mercanca

Costo de artculos
vendidos
(gasto)
menos

Costos del
periodo

Gastos de ventas
y gastos
administrativos

Compaa industrial o manufacturera

BALANCE GENERAL

Costos
del
producto

Compras
materiales
directos
Costos
de
transforma
cin

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas

Inventario
materiales
directos
Inventario
producto
proceso

menos
Inventario
producto
terminado

Costo de artculos
vendidos
(gasto)
menos

Costos del
periodo

Gastos de ventas
y gastos
administrativos

ESTADO DE FLUJOS DE
EFECTIVO

49

DEFINICIN DE EFECTIVO
Efectivo: comprende tanto:

El dinero en Caja

Y los depsitos bancarios

Caja
Caja
Fondos Fijos

Bancos
Cuentas Corrientes
Depsitos a la Vista
50

En
En qu
qu partida
partida yy estado
estado financiero
financiero se
se muestra
muestra la
la cantidad
cantidad de
de efectivo
efectivo aa una
una
determinada
determinada fecha?
fecha?

IFRS - NIIF

En el estado de
situacin
financiera

51

Qu
Qu es
es el
el estado
estado de
de flujos
flujos de
de efectivo?
efectivo?

Para la contabilidad
el estado de
IFRSfinanciera
- NIIF
flujo de efectivo es uno de los estados
financieros bsicos.
ESTADO DE
FLUJOS DE
EFECTIVO
Los otros estados financieros bsicos son:
Estado de situacin financiera.
Estado de resultado integral.
Estado de cambios en el patrimonio neto.
52

Qu
Qu INFORMA
INFORMA el
el estado
estado de
de flujos
flujos de
de efectivo?
efectivo?

IFRS - NIIF
Informa sobre los movimientos
(flujos de entradas
y

salidas)

de

efectivo

sus

equivalentes,

ocurridos en un periodo:
01/ENE/X1

Distribuidas en tres categoras:

operacin,
inversin y
financiamiento.

31/DIC/X1

53

DEFINICIN DE FLUJOS DE EFECTIVO

Flujos de efectivo son:

las entradas de
efectivo y
equivalentes al
efectivo.

Cobranzas de facturas.
Ventas al contado.
Cobro de intereses y
comisiones.

las salidas de
efectivo y
equivalentes al
efectivo.

Pago de sueldos.
Pago de tributos.
Amortizaciones de
prstamos.
Pago de dividendos.

54

u nos muestra o revela el estado de flujos de efectiv

Porque razones
vari el efectivo
de un periodo a
otro.
Porque
conceptos
entr efectivo.
Porque
conceptos
sali efectivo.
Las
55
variaciones
de
los ajustes por
diferencia de
cambio en el

Clasificacin de los flujos de efectivo

Estado de
Flujos de
Efectivo

Clasificados segn procedan de

actividades de:
OPERACIN

INVERSIN

FINANCIAMIENTO

56

Cmo es un anlisis de movimiento?

Saldo inicial
288
(+) Entradas
(-) Salidas
.

Las entradas y salidas

en tres
distribuidas
Saldo final
categoras:
operacin,
754 y 57
inversin
financiamiento.

Quines deben presentar un estado de

flujos de efectivo?
Deben presentar un

Estado de
FLUJOS DE
EFECTIVO

Todas las empresas

que preparan y
presentan estados
financieros bsicos.

Y deben presentarlo
como parte integrante
del

CONJUNTO
ESTADOS
FINANCIEROS
58

BENEFICIOS DE LA INFORMACIN DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

Estado de
FLUJOS DE
EFECTIVO

Cuando es usado por los

usuarios en forma conjunta
con los dems EE.FF.

Estado de
Situacin
Financiera

Estado de
Resultados
Integral

Estado de
Cambios en
el Patrimonio
Neto

Provee informacin que permite

que los usuarios puedan evaluar:
.
59

BENEFICIOS DE LA INFORMACIN DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

Estado de
FLUJOS DE
EFECTIVO

Provee informacin que permite

que los usuarios puedan:

Evaluar los cambios en los activos netos,

Evaluar su estructura financiera (liquidez, solvencia)
Evaluar su capacidad para influir en los importes, y
en la oportunidad de los flujos de efectivo (fechas de
cobro y pagos)

60

BENEFICIOS DE LA INFORMACIN DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

Estado de
FLUJOS DE
EFECTIVO

Evaluar la capacidad de la empresa para generar

Efectivo y

Equivalentes de efectivo

Permitiendo a los usuarios desarrollar modelos para evaluar

y comparar el valor actual de los flujos netos de efectivo de
diferentes empresas.
Comparar

la

informacin

sobre

el

rendimiento

de

la

operacin de diferentes empresas, ya que elimina los efectos

de utilizar distintos tratamientos contables para las 61
mismas
transacciones y sucesos econmicos.

PRSTAMOS BANCARIOS
Prstamos Bancarios
Por lo general se consideran como parte de:

Los flujos de efectivo de las actividades de

FINANCIAMIENTO

62

DEFINICIN DE ACTIVIDADES DE OPERACIN

Actividades de operacin: son
las actividades que:
constituyen la principal fuente
de ingresos ordinarios de la
empresa,
as como otras actividades que
no puedan ser calificadas como
de inversin o financiacin.
EJEMPLO

Cobranzas de
facturas de
ventas de bienes
del negocio.
Intereses y
comisiones.
(bancos)
Adelantos de
proveedores.
Pago de
impuestos.

Formas de entradas
Entradas por regalas,
honorarios, comisiones y
otros ingresos.
Entradas por cobro de
prstamos otorgados a
trabajadores.

Formas de salidas
Pagos a proveedores.
Pagos de tributos.
Pagos a trabajadores
63
por remuneraciones.
Pago de intereses.

CERVECERIA DEL PER S.A.

Estado de Flujos de Efectivo
Por los aos terminados el 31 de Diciembre de 2005 y 2004
(En miles de nuevos soles)

ENTRADAS

SALIDAS

NETO

64

DEFINICIN DE ACTIVIDADES DE INVERSIN

Actividades de inversin: son
aquellas relacionadas con:
las operaciones de adquisicin o
enajenacin de activos a largo
plazo.
as como de otras inversiones no
incluidas en el efectivo y los
equivalentes al efectivo.

Ventas de activos
fijos.
Recepcin de
dividendos en
efectivo.
Construccin y venta
de activos
productivos.

EJEMPLO
Formas de entradas
Venta de inmuebles,
maquinaria y equipo,
intangibles y otros activos
de largo plazo.
Venta de acciones o
instrumentos de deuda de
otras empresas y de
participaciones
patrimoniales en
asociaciones en
participacin.
Contratos a futuro,

Formas de salidas

Adelantos de efectivo y
prstamos dados a terceros.
Adquisicin de65
activo fijo.
Adquisicin de acciones de
otras entidades.

TRANSACCIONES QUE CORRESPONDEN A MAS DE UNA ACTIVIDAD

Se pueden dar casos donde una transaccin puede

contener flujos de efectivo que correspondan a
mas de una actividad:
EJEMPLO

La devolucin en efectivo de un prstamo incluye

El Capital

Los intereses
Cmo presentarlos?

Actividad de
Financiacin

pueden ser
66
Actividades
de
Operacin

INTERESES y DIVIDENDOS (prrafo 33)

Los intereses
pagados, as como
los intereses y
dividendos

En entidades financieras

percibidos,

son flujos de efectivo por

actividades de
OPERACIN

67

INTERESES y DIVIDENDOS (prrafo 33)

No existe consenso para

la clasificacin de este
tipo de flujos en el
resto de las empresas

Los intereses pagados,

as como los intereses y
dividendos percibidos,
pueden ser clasificados

De forma alternativa, los

intereses pagados pueden
clasificarse entre las
actividades de financiacin, as
como los intereses y dividendos
percibidos pueden pertenecer a
las actividades de inversin,
puesto que los primeros son los
costos de obtener recursos
financieros y los segundos
representan el rendimiento de

como procedentes de
actividades de
OPERACIN, porque
entran en la
determinacin de la
68
prdida o ganancia neta.

IMPUESTO A LA RENTA

69

IMPUESTO A LA RENTA (prrafo 35)

Los flujos de efectivo
procedentes de pagos
relacionados con el
impuesto a la RENTA

deben revelarse
por separado, y deben
ser clasificados como
flujos de efectivo
procedentes de
actividades de
OPERACIN

A menos que puedan

ser especficamente
asociados con
actividades de
INVERSIN o DE
FINANCIACIN
70

 Una razn financiera expresa la relacin entre un valor y otro. La mayora

de los usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas razones les
ayudan en la rpida evaluacin de la posicin financiera, la rentabilidad y
las perceptivas futuras de un negocio.
Las razones constituyen tambin un medio para comparar rpidamente la
fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes compaas.

Las razones son herramientas tiles, pero pueden ser interpretadas

apropiadamente solo por individuos que entienden las caractersticas de la
compaa y su entorno.

Utilidad y limitaciones de las

razones financieras

 Evaluacin de la adecuacin de la utilidad neta

El valor de la utilidad neta que los inversionistas consideran adecuado,

depende del tamao del negocio.
Los inversionistas generalmente
consideran dos factores al evaluar la rentabilidad de una compaa: (1) la
tendencia en las utilidades y (2) el valor de las utilidades corrientes en
relacin con el valor de los recursos requeridos para producirlas.

Rendimiento de la inversin (ROI)

Al decidir donde invertir su dinero, los inversionistas patrimoniales desean

saber que tan eficientes son las compaas en el uso de los recursos. El
mtodo ms comn para evaluar la eficiencia con la cual son empleados los
recursos financieros, es calcular la tasa de rendimiento obtenida sobre estos
recursos. Esta tasa de rendimiento se denomina el rendimiento de la
inversin, o (ROI).

Anlisis Financieros

Matemticamente, el clculo del rendimiento de la inversin es un concepto simple: el rendimiento

anual (o la utilidad) generado por la inversin es un porcentaje de la suma promedio invertida a lo largo
de un ao. La idea bsica se ilustra mediante la formula:
Rendimiento de la inversin (ROI) =

Rendimiento / Valor promedio invertido

El concepto del ROI es aplicado en muchas situaciones diferentes, tales como la evaluacin de la
rentabilidad de un negocio, la ubicacin de una sucursal o una oportunidad de inversin especifica.

Rendimientos de activos (ROA)

Esta razn se utiliza para evaluar si la gerencia ha obtenido un rendimiento razonable de los activos bajo
su control.

El rendimiento de los activos se calcula de la manera siguiente:

Rendimiento de activos (ROA) = Utilidad operacional /
Activos totales promedio

Rendimiento del patrimonio (ROE)

Anlisis Financieros

El rendimiento de los activos mide la eficiencia con la cual la gerencia ha utilizado los activos bajo su
control, independientemente de si estos activos fueron financiados con deuda o con capital patrimonial.

 En contraste, la razn del rendimiento del

patrimonio,
considera
solamente
el
rendimiento obtenido por la administracin
sobre la inversin de los accionistases
decir, en el patrimonio de los propietarios.
El rendimiento para los accionistas es la
utilidad neta del negocio. Por lo tanto, el
rendimiento del patrimonio se calcula de la
siguiente manera:
Rendimiento del patrimonio (ROE) = Utilidad
Neta / Prom.
Patrimonio Total Acciones

Anlisis Financieros

ANALISIS RAZONES FINANCIERAS

QUE SON LAS RAZONES?
Una razn es un valor relativo o con una base comn. Es el resultado de
dividir una partida de estado financiero entre otra, que facilita su
interpretacin y comparacin.
La informacin bsica para el anlisis de razones se obtiene del estado
de resultados y del balance general de la empresa.
El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de
comparaciones:

Comparar una razn presente con las razones pasadas y futuras

esperadas para la misma empresa
Comparar las razones de una empresa con las de empresas similares
o promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo.

Instrumento muy usado para el anlisis financiero de empresas ya que

pueden medir en alto grado su eficacia y comportamiento. Presentan
una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el
grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la
cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

Refleja la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto

plazo conforme se vencen

Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo

Revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas o la

probabilidad de incumplimiento en relacin con sus obligaciones crediticias

Muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administracin de activos y

de la administracin de deudas, sobre los resultados de operacin

Muestran la relacin existente entre el precio de las acciones de la empresa con

sus utilidades y con el valor en libros por accin

RAZONES FINANCIERAS
CUALES SON LAS RAZONES?
Razones de Liquidez
RAZN

Razn Circulante

Razn Rpida

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Activo Circulante
Pasivo Circulante

Capacidad de pago en el
corto plazo.

A mayor razn, mejor posicin de

liquidez, aunque podra representar
poco nivel de endeudamiento a
corto plazo o exceso de activos
circulantes

Act. Circ. - Inventario

Pasivo Circulante

Capacidad de pago en el
corto plazo con recursos
convertibles rpidamente
en efectivo.

A mayor razn, mejor posicin de

liquidez. Al igual que en la anterior,
una razn alta puede representar
poco endeudamien-to de corto
plazo o exceso de efectivo o
cuentas por cobrar.

La Clasificacin y definicin de las razones depende de cada analista.

La Interpretacin se incluye como ejemplo, ya que depender de cada caso especfico.

RAZONES FINANCIERAS
CUALES SON LAS RAZONES?
Razones de Actividad
RAZN

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Rotacin de Inventarios

Costo de Ventas
Inventario

Veces que el inventario se

vende o se renueva en el
periodo. Tambin mide la
liquidez del inventario

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin
de
inventarios.
Tambin puede representar bajo
nivel de inventarios que puede
provocar prdidas de ventas

Periodo Promedio
de Cobro

Cuentas por Cobrar

Ventas Diarias

Periodo promedio que la

empresa tarda en cobrar
sus cuentas por cobrar

A menor razn, mayor eficiencia en

administracin de cuentas por
cobrar

Periodo Promedio
de Pago

Cuentas por Pagar

Costo Ventas Diarios

Periodo promedio que la

empresa tarda en pagar
sus cuentas por pagar

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin de cuentas por
pagar

Rotacin de Activo
Total

Ventas .
Activo Total

Mide la efectividad con

que la empresa utiliza sus
activos
para
generar
ventas

A mayor razn mayor existe una

mayor eficiencia en la utilizacin de
los activos

Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

RAZONES FINANCIERAS
CUALES SON LAS RAZONES?
Razones de Actividad
RAZN

FRMULA

SIGNIFICADO

Rotacin de Inventarios

Costo de Ventas
Inventario

Veces que el inventario se

vende o se renueva en el
periodo. Tambin mide la
liquidez del inventario

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin
de
inventarios.
Tambin puede representar bajo
nivel de inventarios que puede
provocar prdidas de ventas

Periodo Promedio
de Cobro

Cuentas por Cobrar

Ventas Diarias

Periodo promedio que la

empresa tarda en cobrar
sus cuentas por cobrar

A menor razn, mayor eficiencia en

administracin de cuentas por
cobrar

Periodo Promedio
de Pago

Cuentas por Pagar

Costo Ventas Diarios

Periodo promedio que la

empresa tarda en pagar
sus cuentas por pagar

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin de cuentas por
pagar

Mide la efectividad con

que la empresa utiliza sus
activos para generar
ventas

A mayor razn mayor existe una

mayor eficiencia en la utilizacin de
los activos

Rotacin de Activo
Total

Ventas .
Activo Total

INTERPRETACIN

RAZONES FINANCIERAS
CUALES SON LAS RAZONES?
Razones de Actividad
RAZN

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Rotacin de Inventarios

Costo de Ventas
Inventario

Veces que el inventario se

vende o se renueva en el
periodo. Tambin mide la
liquidez del inventario

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin
de
inventarios.
Tambin puede representar bajo
nivel de inventarios que puede
provocar prdidas de ventas

Periodo Promedio
de Cobro

Cuentas por Cobrar

Ventas Diarias

Periodo promedio que la

empresa tarda en cobrar
sus cuentas por cobrar

A menor razn, mayor eficiencia en

administracin de cuentas por
cobrar

Periodo Promedio
de Pago

Cuentas por Pagar

Costo Ventas Diarios

Periodo promedio que la

empresa tarda en pagar
sus cuentas por pagar

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin de cuentas por
pagar

Rotacin de Activo
Total

Ventas .
Activo Total

Mide la efectividad con

que la empresa utiliza sus
activos
para
generar
ventas

A mayor razn mayor existe una

mayor eficiencia en la utilizacin de
los activos

RAZONES FINANCIERAS
CUALES SON LAS RAZONES?
Razones de Deuda
RAZN

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Razn de Endeudamiento

Pasivo Total
Activo Total

Mide la proporcin en que

los activos totales han
sido
financiado
con
fondos
proporcionados
por los acreedores

A mayor razn, mayor es la

cantidad de recursos de terceros
que la empresa utiliza para tratar
de generar utilidades

Capacidad de Pago
de Intereses

UAII .
Intereses

Mide la capacidad de
pago de la empresa para
hacer frente al pago de
intereses

A mayor razn, mayor es la

capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones por
concepto de intereses.

UAII: Utilidad antes Intereses

e Impuestos

Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

RAZONES FINANCIERAS
CUALES SON LAS RAZONES?
Razones de Rentabilidad
RAZN

FRMULA

SIGNIFICADO

Margen de Utilidad
Bruta

Utilidad Bruta
Ventas

Muestra el porcentaje de
las ventas que le queda a
la empresa, luego de
pagar el costo de las
mismas.

A A mayor razn, menor el el costo

relativo de los artculos vendidos y
mejor capacidad para generar
utilidad antes de gastos de
operacin.

Margen de Utilidad
Neta

UDII
Ventas

Porcentaje de las ventas

que queda a la empresa,
luego de deducir todos
sus costos y gastos

A mayor razn, mayor capacidad

de la empresa para generar
utilidades

UDII: Utilidad Neta despus de

Intereses e Impuestos

INTERPRETACIN

Rendimiento sobre
Activos

UDII
.
Activo Total

Capacidad de generar
utilidades de recursos
invertidos en la empresa
(ROA: Return on Assets)

A mayor razn, mayor es la

capacidad de los activos de la
empresa para generar utilidades

Rendimiento sobre
Capital

UDII
.
Capital Contable

Rendimiento
obtenido
sobre inversin de los
dueos de la empresa
(ROE: Return on Equity)

A mayor razn, mejor es el

rendimiento obtenido por los
propietarios por los recursos
invertidos en la empresa.

RAZONES FINANCIERAS
CUALES SON LAS RAZONES?
Razones de Mercado
RAZN

Razn Precio a Utilidades

Razn Valor de Mercado a Valor Libros

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Precio por Accin .

Utilidad Neta p.Accin

Representa la cantidad
que los inversionistas
estn dispuestos a pagar
por cada coln de utilidad

A mayor razn, mayor es la

cantidad que los inversionistas
estn dispuestos a pagar por cada
coln de utilidad que genera la
empresa.

Precio por Accin .

Valor Libro p.Accin

Muestra cuantas veces el

valor en libros por accin,
estn dispues-tos a pagar
los inversio-nistas

A mayor razn, mejor es la

expectativa que los inversionistas
tienen sobre el futuro de la
empresa.

Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

 Puesto que el trabajo de anlisis e

interpretacin de estados financieros
es arduo, estos debern ser auditados
para garantizar el mnimo de errores
en dicha actividad.

NECESIDAD DE QUE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ESTEN AUDITADOS

 Bsicos:
Balance General
Estado de Resultados
Estado de Flujo de Efectivo

Otros:
Estado de Cambios en el Capital Contable
Estado de Costos de Produccin

ESTADOS FINANCIEROS QUE SE ANALIZAN

 Liquidez
Solvencia
Rentabilidad
Estabilidad (Estudio de estructura
financiera)
AREAS DE ESTUDIO EN EL ANALISIS FINANCIERO

HERRAMIENTAS O METODOS DE ANALISIS

Mtodos Horizontales:
Se analiza la informacin financiera de varios aos.
Mtodos Verticales:
Los porcentajes que se obtienen corresponden a las
cifras de un solo ejercicio.

Mtodo Horizontal
Ventas Netas
Costo de Ventas

2002
RD$

2003
RD$

Variacinn
Absoluta Relativa
RD$
%

300,000 450,000 150,000

200,000 280,000 80,000

METODO HORIZONTAL
Ejemplo:

50
40

Mtodo Vertical
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta

2002
RD$
300,000
200,000
100,000

METODO VERTICAL
Ejemplo:

Porcentaje Integral
100%
67%
33%

 Razones Simples:
El mtodo de razones simples es el ms utilizado
para el anlisis, y consiste en relacionar una partida
con otra partida, bien, un grupo de partidas con
otro grupo de partidas.

Mtodo de Estados Comparativos:

Carecer de significado un anlisis de estados
financieros si no se realiza sobre una base
comparativa, esta comparacin podr hacerse entre
los estados financieros del presenta ao con los
estados financieros de varios aos anteriores.

METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS

FINANCIEROS

 Mtodo de Tendencias:
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el mtodo de tendencias es
un mtodo horizontal de anlisis. Se seleccionar un ao como base y se le
asignar el 100% a todas las partidas de ese ao. Luego, se procede a
determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos con relacin al
ao base. Ejemplo:
Mtodo de Tendencias
Cuentas por Pagar

1999
RD$
200,000

2000
RD$
250,000

2001
2002
RD$
RD$
180,000 420,000

2003
RD$
500,000

Porcentaje de tendencias
Cuentas por Pagar

100,000 125,000

90,000

210,000

METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

(Cont.)

250,000

Ventas Netas

RD$
40,000

Porcentaje Integral
100%

Costo de Ventas
Utilidad Bruta

18,000
22,000

45%
55%

Gastos de Operacin
Utilidad de Operacin

12,000
10,000

30%
25%

5,000
Integrales:

12.5%
12.5%

Impuesto
Sobre la de
Renta
Mtodo
Porcentajes
Utilidad Neta

5,000

METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

(Cont.)

 Una razn estndar en anlisis es una razn promedio. Si se conociera la tasa

de rendimiento de cinco empresas industriales dedicadas a la misma actividad
se podra establecer una tasa de rendimiento promedio.
Formas Estadsticas para el Anlisis Mediante las Razones Estndares:
Media Aritmtica
Mediana
Moda

LAS RAZONES ESTANDAR

 Razn Corriente
Sirve para determinar a groso modo la capacidad
de pago de una empresa. Se determina dividiendo
los activos corrientes entre los pasivos corrientes.

RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS

 Prueba cida:

Al igual que la razn corriente, se trata de un ndice esttico, es decir,

calculado al cierre del ejercicio, mediante la cual se determina la
capacidad de pago inmediata que tiene la empresa. Es importante
sealar que el estado de flujo de efectivo reflejar mejor la liquidez de
una empresa.
Esta razn se obtendr dividiendo la suma de los activos lquidos
(Efectivo, Inversiones Temporales y Cuentas por Cobrar), entre los
pasivos corrientes.

Capital de trabajo
El capital de trabajo es otra medida utilizada frecuentemente para
expresar la relacin entre activos corrientes. El capital de trabajo es el
exceso de activos corrientes sobre pasivos corrientes. El capital de
trabajo se calcula de la siguiente manera:

Activos corrientes $xxx.xx

Menos: pasivos corrientes... $xxx.xx
Capital de trabajo..$ xx.xx

RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS

1. En los estados financieros clasificados, son

2. En un balance general clasificado, los activos
agrupados o clasificados los renglones con ciertas
estn subdivididos en las categoras de activos
caractersticas Comunes. El propsito de estas
corrientes, propiedades, planta y equipo y otros
clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan
activos. Los pasivos estn clasificados como
ayudar a los usuarios a analizar los estados
corrientes o de largo plazo.
Financieros

Medidas Analticas
Medidas de liquidez

Mtodo de calculo

Importancia

Razn
RaznCorriente
Corriente

Activos
ActivosCorrientes
Corrientes/ /Pasivos
Pasivos
Corrientes
Corrientes

Medida de capacidad de pago

De las deudas de corto plazo.

Razn
Raznde
deLiquidez
LiquidezInmediata
Inmediata

Activos
Activosde
deLiquidez
Liquidez
Inmediata
Inmediata/ /Pasivos
Pasivos
Corrientes
Corrientes

Medida de capacidad de pago

De las deudas de corto plazo.

Capital
Capitalde
deTrabajo
Trabajo

Activos
ActivosCorrientes
CorrientesPasivos
Pasivos
Corrientes
Corrientes

EN RESUMEN

Efectivo
Efectivo Neto
Neto Proporcionado
Proporcionado
Por
Actividades
Por ActividadesOperacs.
Operacs.

Medida de capacidad de pago

De las deudas de corto plazo.

Indica el efectivo generado por

Aparece
en
el
Estado
de
Aparece en el Estado de Operaciones despus de dar
Flujos
Cabida al pago en efectivo de
Flujosde
deEfectivo
Efectivo
Gastos y pasivos operacionales.

Medidas Analticas
Medidas de Riesgo a L/P
Razn
RaznDe
DeEndeudamiento
Endeudamiento

Mtodo de calculo
Pasivos
PasivosTotales
Totales/ /Activos
Activos
Totales
Totales

EN RESUMEN

Importancia
Medida de riesgo de largo plazo
De los acreedores.

EN RESUMEN
Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad

Mtodo de calculo

Importancia

Cambio
CambioPorcentual
Porcentual

Tasa a la cual una suma

Valores
Valoresen
en$$del
delcambio/valor
cambio/valor Aumenta o se reduce.
de
deEEFF
EEFFen
enao
aoAnterior
Anterior

Tasa
TasaBruta
Brutade
deUtilidades
Utilidades

Utilidad
Utilidadbruta
brutaen
en$$/ /Ventas
Ventas
netas
netas

Medida de rentabilidad de los

Productos de la compaa.
Rentabilidad de las actividades
Empresariales bsicas de una
compaa.

Utilidad
UtilidadOperacional
Operacional

Utilidad
Utilidadbruta
brutaGastos
Gastos
operacionales
operacionales

Utilidad
UtilidadNeta
NetaComo
ComoPorcentaje
Porcentajede
de
las
Ventas
Netas
las Ventas Netas

Utilidad
Utilidadneta
neta/ /Ventas
Ventasnetas
netas

Indicador de la capacidad de la
Gerencia de controlar costos.

Utilidad
UtilidadPor
PorAccin
Accin

Utilidad
Utilidadneta
neta/ /%%p/acciones
p/acciones
en
circulacin
en circulacin

Utilidad neta aplicable a cada

Accin de capital.

EN RESUMEN

Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad

Mtodo de calculo

Importancia

Rendimiento
Rendimientode
deActivos
Activos

Medida de la productividad de
Utilidad
UtilidadOperacional
Operacional/ /Activos
Activos Los activos independiente de la
Totales
TotalesPromedio
Promedio
Forma como estos son financiados

Rendimiento
Rendimientode
dePatrimonio
Patrimonio

Utilidad
UtilidadNeta
Neta/ /Patrimonio
Patrimonio
Total
Promedio
Total Promedio

Medidas de las Expectativas

Mtodo de calculo
De los Inversionistas
Razn
RaznPrecio
Precio- -Utilidades
Utilidades

Precio
PrecioP/Accin
P/AccinMercado
Mercado/ /
Utilidades
UtilidadesPor
PorAccin
Accin

Tasa de rendimiento obtenida

Sobre el patrimonio de los
Accionistas en el negocio.

Importancia
Medida del entusiasmo del
Inversionista sobre las
Perspectivas futuras de la
compaa