Evaluacin Privada de

Proyectos
Ing. Victor Catacora Vidangos
vicavic@hotmail.com
974785427
Curso: Preparacin y Evaluacin de
Proyectos
Temario

EVALUACIN DE PROYECTOS:
Introduccin
Matemticas Financieras
Flujo de Fondos
Criterios de Decisin
VAN
TIR
Otros
Elementos Bsicos de Teora
Econmica
Oferta
Demanda
Elasticidades
Evaluacin Social de Proyectos
De qu se trata?

Estudiar y comparar los costos y beneficios de

un proyecto para decidir la conveniencia de su
ejecucin
Por qu evaluar?
Queremos obtener ms de lo que gastamos.

- $ + $

Debemos jerarquizar, ya que los recursos no

son suficientes para todas las necesidades.
Por qu evaluar proyectos?

La necesidad de evaluar la conveniencia de ejecutar

un proyecto surge del concepto econmico de
escasez. Un bien es escaso cuando la demanda
que existe por l es mayor que la cantidad existente
del bien.
Bajo este escenario de escasez relativa de recursos,
es imposible satisfacer todas las necesidades que
existen; por lo tanto, debemos priorizar nuestras
necesidades.
La teora econmica supone que los consumidores
y empresas buscan maximizar su nivel de bienestar.
Esto implica que ejecutarn aquellas acciones
(proyectos) que pemitan alcanzar el mayor nivel de
bienestar posible con los recursos que disponen.
Para quin evaluamos?
Persona o empresa:
EVALUACION PRIVADA
Evaluacin Financiera
(Evaluacin Econmica)

Todos los habitantes del pas por igual o

privilegiando a algn grupo:
EVALUACION SOCIAL
Evaluacin econmica
Determinacin de Beneficios y Costos

Pasos a seguir:

1. Identificacin: Cules?
2. Cuantificacin: Cunto?
3. Valoracin: Cunto vale?
Ev. Privada v/s Ev. Social

Evaluacin Privada:
Evaluacin desde el punto de vista de una persona o una empresa.
Su resultado depender del agente que realiza la evaluacin; por lo
tanto, pueden haber tantos resultados como agentes existan en la
economa.
Existen dos tipos de evaluacin privada:
Evaluacin del proyecto puro (100% aporte propio).
Evaluacin Financiera (incluye beneficios asociados a la fuente de
financiamiento).
Ev. Privada v/s Ev. Social

Evaluacin Social
Evaluacin desde el punto de vista de la sociedad (pas) en su
conjunto. Por lo tanto, considera todos los costos y beneficios que
un proyecto genera sobre los distintos agentes de la economa
(considera los efectos directos, indirectos y las externalidades
generadas por el proyecto)
El resultado de la evaluacin es nico.
Determinacin de Beneficios y
Costos
Tipos de Evaluacin

Evaluacin Accin Costos Beneficios

Identificar
Beneficio
Cuantificar
Costo
Valorar

Identificar
Costo
Cuantificar ?
Eficiencia
Valorar X
Beneficios Relevantes para la Toma de Decisiones

Identificacin de beneficios para la toma de decisiones

Ingresos Monetarios
Ahorro de costos
Aumento del excedente del consumidor
Otros:
Revalorizacin de bienes
Reduccin de riesgos
Impacto ambiental positivo
Mejor imagen
Seguridad nacional
Tipo de Beneficios y Costos

Directos
Costos y Beneficios asociados
directamente con el proceso
productivo o la mayor disponibilidad
del producto.

Indirectos
Efectos de sustitucin
Encadenamiento
Externalidades
Tipologa de
Beneficios

Ingresos monetarios
Ahorro de costos
Aumento de excedentes del consumidor
Otros:
Revalorizacin de bienes
Reduccin de riesgos
Impacto ambiental positivo
Mejor imagen
Seguridad nacional
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Costos Reales v/s Costos Contables

Para evaluar proyectos se debe considerar los costos reales asociados a la
ejecucin y operacin del proyecto y no los costos contables, pues estos
cumplen otros fines, adems de representar costos histricos.
Por ejemplo:
Depreciacin, Valor de los activos, Provisiones.
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Costos Evitables v/s Costos Sumergidos

Para la evaluacin de un proyecto slo se deben
considerar aquellos costos que son afectados por la
realizacin de un proyecto (costos evitables). Por
ejemplo:
En la etapa de preinversin se debe considerar el costo
del estudio de diseo (es un costo que se puede evitar si
es que se decide no ejecutar el proyecto).
Sin embargo, una vez realizado el estudio de diseo la
decisin de ejecutar el proyecto no debe incluir dichos
costos, ya que ese costo no ser alterado por la decisin
de ejecutar o no el proyecto (es un costo sumergido).
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Costo de Oportunidad v/s Costo Monetario

Para la toma de decisiones los costos relevantes a considerar corresponden a los
costos de oportunidad de los recursos, impliquen o no stos un desembolso
efectivo de dinero.

Ejemplo: Ud. Dispone de un terreno agrcola cuya produccin le reporta beneficios

netos actualizados de US$10.000/ha. Ud. est analizando la posibilidad de
urbanizarlo y vender parcelas. El costo de la infraestructura de urbanizacin es de
$15.000/ha y podra obtener un ingreso de US$20.000/ha.
Le conviene lotear el terreno?
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Costos Fijos y Costos Variables

Costos Fijos son aquellos cuyo monto es independiente de la cantidad
producida, mientras que los costos variables dependen de la cantidad
producida.
$ La distincin
CT (CV+CF) de costos fijos y variables est asociado al perodo de tiempo que
estemos analizando. En el corto plazo nos encontramos restringidos por la
capacidadCVTde planta existente; sin embargo, en el largo plazo todos los
recursos son variables.
CFT
Es conveniente identificar los costos fijos y los variables para analizar la
posibilidad de cerrar o seguir produciendo.
Q
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Categoras de Costos

Inversin
Operacin

Mantenimiento
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Categoras de Costos
Estudios de preinversin y diseoo de
ingeniera.
Inversin Terrenos
Instalacin faenas
Obras Civiles
Operacin Maquinaria y equipos
Permisos, patentes, impuestos.
Supervisin y asesoramiento
Mantenimiento Costos financieros
Utilidades
Reposiciones
Capital de trabajo
Capacitacin
Seguros e imprevistos
Costos de inversin
Estudios y diseos
Terrenos
Instalacin faenas
Obras civiles
Maquinaria y equipos
Permisos, patentes e
impuestos
Supervisin y asesoramiento
Costos financieros
Utilidades
Seguros
Reposiciones
Capital de trabajo
Capacitacin
Imprevistos
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Categoras de Costos
Sueldos y salarios
Inversin Servicios Bsicos (AP, electricidad,
telfono, etc.)
Arriendos
Operacin Materiales e insumos
Combustibles
Permisos, patentes
Mantenimiento Publicidad
Costos financieros
Seguros
Impuestos
COSTOS DE INVERSION
 1. Costos de
Inversin
Objetivo
Objetivo
Definir los requerimientos para que el
proyecto tenga los medios o recursos
necesarios para producir (inversin en
activos) y los requerimientos
necesarios para echar a andar los
sistemas de produccin (inversin en
capital de trabajo)
Cuantificar la magnitud de la inversin
requerida para implementar y operar
el proyecto
 Costos de
Inversin
Clasificacin:
Clasificacin:
Representan los recursos
A. Inversin fija. requeridos para construir,
equipar, y poner en marcha
a.1.- Inversin fija el proyecto.

tangible e
a.2.- Inversin fija Son los medios financieros
(recursos necesarios)
Intangible (Gastos requeridos para operar el
pre operativos) proyecto de acuerdo con su
programa de produccin
B. Inversin en capital de Realizar desembolsos de:
Compras de materia prima o
trabajo mercaderias.

( en el capital del Pagos de sueldos.

 Costos de Inversin
A. Inversin fija. (Tangible o activos fijos), son bienes tangibles que se
utilizan en el proceso de transformacin de los insumos o que sirvan de
apoyo a la operacin normal del proyecto. No son objeto de
comercializacin y se usan durante la vida til del proyecto. Asimismo,
se deprecian y pierden valor por:
a ) Uso/ desgate, b) Obsolescencia. Excepcin de los terrenos.
B. Inversin diferida. (intangibles), son aquellas relacionadas a la compra
de servicios o derechos que son necesarios para la puesta en marcha
del proyecto. Incluye gastos preoperativos (expedientes tcnicos y
jurdicos), de organizacin y puesta en marcha (minuta, licencia, RUC,
etc.), franquicias, montaje, licencias, permisos, puesta en marcha,
marcas/patentes, capacitacin de personal, etc
C. Capital de trabajo. Es el costo de la operacin normal del proyecto
durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamao determinado.
O es capital necesario para operar el proyecto, en forma de activos
corrientes.
Cubre el desfase entre el momento de los egresos (adquisicin de
insumos) e ingresos (venta de productos).
C. CAPITAL DE TRABAJO
Conjunto de recursos necesarios para la operacin
normal del py, durante un ciclo productivo, para una
capacidad y tamao determinados.
Ciclo productivo: proceso que se inicia con el primer
desembolso para cancelar los insumos de la operacin,
y termina cuando se venden los insumos,
transformados en productos terminados y se percibe el
producto de la venta y queda disponible para cancelar
nuevos insumos.
Capital con que hay que contar para empezar a
Inversin en caja y bancos.
trabajar
Inversin en cuentas por cobrar.
Inversin en inventarios.
Otros e inventarios.
CICLO PRODUCTIVO Y CAPITAL DE TRABAJO

Adquisicin Proceso de
Productos
materias Transformaci
Terminados
primas e n Mat. Primas
insumos

Ciclo Productivo y Capital de Trabajo

Ingresos Proceso de
Por Comercializaci
Venta n y Venta
 CAPITAL DE TRABAJO

La necesidad de estos recursos se origina en el

desfase entre los egresos de caja y la generacin de
ingresos de caja del proyecto.
El capital de trabajo tiene el carcter de una
inversin permanente, que slo se recupera cuando
el proyecto deja de operar.
Si el proyecto considera aumentos en el nivel de
operacin, pueden requerirse adiciones al capital de
trabajo.
Capital

de trabajo
EXISTENCIAS (INVENTARIOS)
- Materias primas.
- Materiales.
- Productos en proceso.
- Productos terminados.
EXIGIBLES.
- Adelantos a proveedores.
- Menos crditos de proveedores.
- Crditos a clientes.
- Menos pagos adelantados de clientes.
DISPONIBLES.
- Caja.
- Cuentas bancarias.
- Menos crdito a C-P
 Capital de trabajo
Es la parte de la inversin orientada a
financiar los desfases que se originan entre
el momento en que se producen los
egresos correspondientes a la adquisicin
de insumos y el momento en que se
recaudan los ingresos generados por la
venta de los bienes o servicios motivo del
proyecto.
Ejemplo: En una planta elaboradora de quesos el capital de trabajo debe
garantizar la disponibilidad de recursos suficientes para adquirir la materia
prima y cubrir los costos de operacin durante los 60 das normales que
dura el proceso de produccin, mas los 30 das que demoran, la
comercializacin y la recuperacin de fondos para ser utilizados
nuevamente en este proceso.
Mtodos para calcular el capital de
trabajo:

Mtodo
Mtodo Contable.
Contable.
El
El Mtodo
Mtodo deldel Perodo
Perodo de
de
Desfase.
Desfase.
El
El dficit
dficit acumulado
acumulado
mximo
mximo
METODO CONTABLE

El objetivo es calcular econmicamente los

niveles ptimos para mantener en caja, cuentas
por cobrar e inventarios (activos corrientes) y
restarle los niveles ptimos calculados en
crditos de proveedores y deudas a C-P (pasivos
corrientes).
KT = Act. Circulante Pasivo circulante
MTODO DEL DFICIT ACUMULADO MXIMO
Este mtodo consiste en estimar los flujos de
ingresos y egresos, mensuales y acumulados y el
capital de trabajo corresponder al mayor dficit de
caja acumulado.
 METODO DEL PERIODO DE DESFASE PARA CALCULAR EL KT

Consiste en determinar la cuanta de los costos de

operacin que debe financiarse desde el
momento en que se efecta el primer pago por la
adquisicin de la materia prima hasta el momento
en que se recauda el ingreso por la venta de
productos, que se destinar a financiar el periodo
de desfase siguiente.
Costo anual
ICT * nmero de das de desfase
365
Costo anual
ICT * nmero de meses de desfase
12
 El Mtodo del Perodo de Desfase.

Toma en cuenta la diferencia de tiempo entre el

momento en que se desembolsa el dinero para
cubrir los gastos operativos y el momento en
que efectivamente ingresa el dinero
proveniente de las ventas.(Periodo de desface)
En el flujo de caja se debe incorporar el cambio
en el capital del trabajo:

Cambio en el capital de trabajo=Capital de trabajo(t)-capital de trabajo(t-1)

Al final de la vida til del proyecto el capital de trabajo

puede recuperarse:
Ejemplos de calculo de flujo de caja
Por ejemplo, imagina que una empresa tena activos corrientes de $50 000 y pasivos corrientes de
$24 000. Esta empresa tendra un capital de trabajo de $26 000. La empresa podra pagar todos
sus pasivos corrientes de los activos corrientes y tambin le quedara el efectivo para otros
propsitos. La empresa podra utilizar el efecto para financiar operaciones o pagos de deuda a
largo plazo. Tambin podra distribuir el dinero a los accionistas.
Si los pasivos corrientes son mayores que los activos corrientes, el resultado es un dficit del
capital de trabajo.[6]Un dficit podra indicar que la empresa corre el riesgo de ser insolvente. Esta
empresa podra necesitar otras fuentes de financiamiento a largo plazo. Esto podra indicar que
tiene problemas y que podra no ser una buena inversin.
Por ejemplo, considera una empresa con activos corrientes de $100 000 y pasivos corrientes de
$120 000. Esta empresa tiene un dficit de su capital de trabajo de $20 000. En otras palabras, la
empresa ser incapaz de cumplir sus obligaciones actuales y debe vender activos a largo plazo de
$20 000 o encontrar otras fuentes de financiamiento.
RESUMEN DE COSTOS DE INVERSION

CAPITAL DE FUNCIONAMIENTO (MONEDA NACIONAL, MONEDA EXTRANJERA)

Nuevos soles
MATERIALES Y EQUIPOS MONEDA MONEDA COSTO
REQUERIDOS NAC. EXTR. TOTAL
INVERSION FIJA
1. Terrenos
2. Edificaciones
3. Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
5. Equipos De Oficina
6. Otros Tangibles
7. Intangibles
8. IGV

CAPITAL DE TRABAJO
1. Costo De Ventas
2. Gastos De Administracin
3. Gastos De Venta
4. Gastos Financieros

INVERSION TOTAL
Costos de operacin

Sueldos y salarios
Servicios bsicos
Arriendos
Materiales e insumos
Combustibles
Permisos, patentes
Publicidad
Costos financieros
Seguros
Impuestos
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Categoras de Costos

Inversin
Operacin
Mantenimiento de equipos, maquinarias y
edificios
Mantenimiento Repuestos
Reposicin equipamiento menor
Reparaciones peridica:
Pintura
Bacheo, resellado
 Costos de
mantenimiento

Mantencin de equipos

Repuestos

Reposicin equipamiento menor

Reparaciones peridicas
Pinturas
Bacheo, resellado
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones

Estimacin de Costos
Costo de proyectos similares
Costos unitarios conocidos
Cotizaciones
LA DEPRECIACION
La depreciacion es la perdida de valor que experimenta
un bien fisico o de capital por efecto de su desgaste u
obsolescencia.
Desgaste, es un concepto tecnico, que puede atenuarse
por adecuadas reparaciones y mantenimiento.
Obsolecencia, es un concepto economico, se refiere al
atrazo tecnologico relativo del bien.
DEPRECIACION
VALOR RESIDUAL, es el valor de la maquinaria al fin de
su vida util, esta generalmente se calcula en base al
mercado de bienes de chatarra.
METODOS DE CALCULO DE LA
DEPRECIACION
DEPRECIACION LINEAL, Basada en el supuesto que el
bien fisico se deprecia en una cantidad constante cada
ao.
FORMULA: CD=VI-VR/t donde:
CD=Cargo por depreciacion
VI=Valor inicial
VR=Valor residual
T=Plazo de depreciacion
Ejemplo:
Un equipo tiene el valor de S/. 50000 un valor residual
de 4000 y un tiempo de depreciacion de 10 aos.
CD=VI-VR/t
CD=(50000 4000)/10
CD= 4600
 Continua Metodos
METODO DE LOS BALANCES DOBLEMENTE DECLINANTES.
Consiste en tomar cada ao, como cargo por depreciacion un porcentaje
constante del valor neto del activo.
El porcentaje anual constante aplicado se calcula dividiendo 200 entre el
numero de aos correspondiente a la vida util del bien. Ejm. Si la vida util del
bien es 10 aos el porcentaje a aplicar sera:
200/10=20%
Caso: CD= 50000*20%
CD= 10000 y asi sucesivamene
Tasa constante sobre saldos
decrecientes
Este metodo es similar al de los balances doblemente declinantes exepto
que el primer ao la tasa se aplica al valor depreciable, (no al de compra)
y que dicha tasa es la necesaria para que al cabo del periodo de
depreciacion, el valor neto del activo sea igual al valor residual
inicialmente estimado.
VR=VI(1-r)t de donde, r=1- tVR/VI ; CDn=r*VRn-1
En el Ejm. r= 1- 10 4000/50000
r= 0.2232
CD1=0.2232*50000 = 11160
Quedando un valor residual de:
VR1= 50000-11160 = 38840
Para el segundo ao:
CD2= 0.2232*38840 = 8660
VR2= 38840-8669 =30171 SUCESIVAMENTE.
Continua Metodos
METODO DE LOS DIGITOS ANUALES
Consiste en aplicar cada ao al valor depreciable (VI-VR) un coheficiente variable,
calculado por medio de una expresion en al que en el numerador se coloca el numero
de aos que aun resta por depreciar y en el denominador la sumatopria de los numeros
correlativos que van desde 1 hasta n siendo n el ultimo ao de la vida util del bien Ejm.
Valor del bien: $50,000
Vida util: 10 aos
Vaor Residual: $ 4,000
1er ao: CD=10/55*(50,000-4,000)= 8,363.63
2do ao:CD=9/55*(50,000-4,000)=7,527.27
3er ao: CD=8/55*(50,000-4,000)= 6,690.91 .SUCESIVAMENTE
Tasa constante de depreciacion sobre saldos
decrecientes
Metodo Progresivo Estos cargos son
pequeos al comienzo y van aumentando
gradualmente. Ejm. Fondo Acumulativo de
amortizacion:
VI=50,000 VR=4,000 i=8% t=10
1er. (50,000-4,000)*0.069029=3,175.3
2do. 3,175.33+3,175.33*0.08=3,429.3
3er. 3,429.3 +3,429.3*0.08=3,703.71
Sucesivamente.
Tabla de porcentajes de
Depreciacion General (Art. 28- DS 015-69-
HC) Anual
Edificios y construcciones de:3 a 3 %
Maquinaria Industrial de:5 a 10%
Maquinaria Agricola de:5 a 30%
Maquinaria Textil de:5 a 10%
Mobiliario y enseres de:5 a 15%
Equipo de oficina de:5a 15%
Vehiculos de:5 a 30%
Instalaciones de:5 a 20%
Herramientas y utiles de Industria de:5 a 15%
Herramientas agricolas de:5 a 15%
Barcos pesqueros con casco de mad. de:5 a 25%
Barcos pesqueros con casco de met. de:5 a 15%
Continua tabla ..
Lanchas en general de:5 a 10%
Redes de pesca de:5 a 50%
Absorvente de pescado inc. chatas de:5 a 30%
Otros equipos e implementos de pesca de:5 a 15%
Hornos para vidrio de:5 a 40%
Moldes para plasticos y vidrios de:5 a 40%
Moldes y cuas para Ind. metalicas de:5 a 15%
Horno de panaderiade:5 a 20%
Instrumentos para Ind. de vidrio de:5 a 50%
Equipos de construccion de:5 a 30%
Asientos y butaqueria de:5 a 15%
Decorado y talones de:5 a 20%
Ganado lecherode:5 a 30%
Animales de trabajo de:5 a 50%
Aspectos de Financiamiento
Es
Es la
la bsqueda
bsqueda de
de recursos
recursos necesarios
necesarios para
para
garantizar
garantizarlalaimplementacin
implementacindel delproyecto.
proyecto.
Se
Se debe
debe estimar:
estimar: monto
monto yy cronograma
cronograma de de
inversiones
inversiones requeridas
requeridas para
para la
la
implementacin
implementacinyyoperacin
operacindel
delproyecto
proyecto
Objetivo:
Objetivo: identificar
identificar las
las posibles
posibles fuentes
fuentes de
de
financiamiento,
financiamiento,yy seleccionar
seleccionaraquella
aquellaque
quesese
ajuste
ajuste de
de los
los requerimientos
requerimientos yy posibilidades
posibilidades
del
delproyecto.
proyecto.
Estructura de financiamiento
Se elabora el cuadro estructura de financiamiento.

Aporte Financiamient
Rubros propio o
A. Inversion fija total
B. capital de trabajo
C. Inversion total
Distribucin (%)
AMORTIZACION
Amortizacion es un pago a cuenta de un prestamo de
dinero a una tasa de interes determinada
Tasa de Inters Simple

El prstamo a inters simple es una operacin comercial que

consiste en entregar una cantidad de dinero ( Capital ) por un
cierto tiempo, con la condicin que el deudor devuelva al
acreedor al cado de dicho tiempo la suma prestada y pague
adems cierta cantidad en concepto de inters.

M = C( 1 + i x n )
C = Capital
i = Tasa Inters
n = tiempo
M = Monto
EJEMPLO
1. Calcular a cunto asciende el inters simple producido
por un capital de 1,000 soles invertido durante 4 aos a
una tasa del 5 % anual.
 Resolucin:
Se ha de expresar el 5 % en tanto por uno, y se
obtiene 0,05
I = 1,0000,055 = 250 ? = Cit
El inters es de 250 soles
Tasa de Inters Compuesto

Un Capital ha sido colocado a inters compuesto,

cuando el inters producido al final de cada perodo
(perodo de capitalizacin), se suma al capital
anterior para producir nuevos intereses en el perodo
siguiente
n
M = C x( 1 + i )
C = Capital
i = Tasa Inters
n = tiempo
M = Monto
ejemplo
1. Calcular el monto que se tendra que pagar
por un capital de 1 200 000 soles al cabo de 5
aos, y a una tasa de inters compuesto anual del
8 %.
2. Calcular el monto que se tendra que pagar por un capital de 1,000
soles al cabo de 5 aos, y a una tasa de inters compuesto anual del
8 %.
Resolucion
Aplicando la frmula Cn = C (1 + i )n
? = C( 1 + i )n
C5 = 1 200 000 (1 + 0,08)5 = 1 200 000 1,4693280 = 1
763 193,6
El capital a pagar sera de 1 763 194 soles.
ejercicios
Calcular la tasa de inters compuesto anual que
se ha aplicado a un capital
de 1 500 000 soles para que al cabo de 4 aos se
haya convertido en 2 360 279 soles.
Resolucion
Datos:
Cn = 2 360 279; C = 1 500 000; n = 4; i=?
2 360 279 = 1 500 000 (1 + i )4
2 360 279/1 500 000 = (1+i)4 1+i = 42 360 279/1
500 00 1+i = 41.5735193
1+i = 1,1199999
i = 1,1199999 - 1 = 0,1199999
La tasa de inters ha sido del 12 %.
 TASAS
Tasa Nominal: es la tasa que se pacta en la operacin. Una tasa anual que se
capitaliza en perodos ms cortos que el ao.
Ej: Tasa Nominal Anual que capitaliza trimestralmente

Tasa Proporcional: fijada una tasa anual, se llama tasa proporcional ( semestral,
cuatrimestral, trimestral, etc ) al cociente entre la tasa anual
por el nmero de perodos ( semestres, cuatrimestres,
trimestres, etc )
Ej. I/2 ; i/3 ; i/4
 TASAS
Tasas Equivalentes: las que correspondiendo a perodos de tiempo diferentes y
aplicadas a capitales iguales, producen montos iguales al cabo
de un mismo tiempo.

Tasa Efectiva Anual: es la que se obtiene reinvirtiendo peridicamente durante un

ao, capital ms intereses, obtenidos por el uso de la tasa
proporcional

Tasa Contnua: es la tasas que se obtiene capitalizando contnuamente intereses

e = 2,71828
Cn = C x e nxi
Ejm tasas equivalentes
Calcular el monto resultante de invertir S/. 1,000 durante 4 aos en las
siguientes condiciones:
Solucin: (m = nmero de perodos de capitalizacin)
a) Inters anual del 15%
VFA= 1,000 x (1 + (4 x 0.15) ) =S/. 1,600
b) Inters semestral del 7.5%
VFB = 1,000 x (1 + 4 x 0.075 x 2) =S/.1,600
c) Inters mensual del 1.25%
VFC = 1,000 x (1 + 4 x 0,0125 x 12) =S/.1,600
Ejm tasa efectiva anual
EJEMPLOS DE TEN Y TEA (Tasa efectiva nominal y Tasa Efectiva
Anual)
Supongamos que un entidad nos ofrece una tasa de inters de 60%
nominal anual, capitalizable anualmente, semestralmente,
trimestralmente, mensualmente Tasa nom (j) Per. Capitaliz Valor rotac
Tasa per.(j/m) Tasa Efec Anual % 0.60 anual 1.00 0.60 1+i=(1+0.60)1
60.00% 0.60 semestral 2.00 0.30 1+i=(1+0.30)2 69.00% 0.60
trimestral 4.00 0.15 1+i=(1+0.15)4 74.90% 0.60 mensual 12.00 0.05
1+i=(1+0.05)12 79.59% Digamos que pagamos a una entidad financiera
intereses a razn de 5.00% de tasa efectiva mensual (en el Per las
entidades financieras utilizan la tasas efectivas)Cunto es la tasa
efectiva anual?
Como la tasa es efectiva el periodo de capitalizacin es 1.
La formula es la siguiente
1+i=(1+Tasa Efectiva Mensual)m 1+i=(1+0.05)12
1+i=1.7959
i=0.7959 => 79.59%
OJO SI UTILIZAMOS INTERES SIMPLE PENSARIAMOS QUE LA TASA ANUAL
ES 60%, PERO ESO ES INCORRECTO, LO CORRECTO ES CAPITALIZACION
COMPUESTA 79.59%
TASA EFECTIVA vs TASA NOMINAL

1 + TEA = ( 1 + TNA / m)m

m
1 + TEA = ( 1 + TNA / m)

Calcular la TEA si:

TNA = 10% con capitalizacin mensual
CALCULO DE LA TEA
TNA = 10% con capitalizacin mensual

1 + TEA = ( 1 + 0,10 / 12)12

TEA = 10,47%
AMORTIZACION
Los principales smbolos que se emplean son los siguientes:
D = Deuda primaria pendiente de amortizacin
R = Trmino de la renta compuesto por: inters simple del perodo (I) ms cantidades
destinada a amortizacin de la deuda (t). Es decir:
R=t+I
I = Inters simple de la deuda pendiente de amortizacin,
correspondiente a un perodo.
t = Amortizacin real de la deuda correspondiente a un perodo.
Z = Deuda amortizada.
P = Deuda pendiente de amortizacin.
Amortizacin de un Prstamo
Sistem Pagos Peridicos Iguales: Cuota
a Inters en cuota decreciente.
Francs Amortizacin en cuota creciente.

Sistem Cuotas Decrecientes

a Inters en cuota decreciente.
Alemn Amortizacin Constante.

Sistema Pagos Peridicos Iguales de

America Inters
no Inters Constante
ltima Cuota incluye Amortizacin
Total
Amortizacin de un Prstamo
Sistem
a RX = t1 + [ D - (x -
Alemn 1) t1]i
c = variable
i = 10%

Perodo Capital Cuota Inters Amortizacin

0 120.000,0
1 96.000,0 36.000,0 12.000,0 24.000,0
2 72.000,0 33.600,0 9.600,0 24.000,0
3 48.000,0 31.200,0 7.200,0 24.000,0
4 24.000,0 28.800,0 4.800,0 24.000,0
5 - 26.400,0 2.400,0 24.000,0

TOTALES 156.000,0 36.000,0 120.000,0

Amortizacin de un Prstamo
Sistem
a
Francs
c= 31.655,7
i = 10%

Perodo Capital Cuota Inters Amortizacin

0 120.000,0
1 100.344,3 31.655,7 12.000,0 19.655,7
2 78.723,0 31.655,7 10.034,4 21.621,3
3 54.939,6 31.655,7 7.872,3 23.783,4
4 28.777,9 31.655,7 5.494,0 26.161,7
5 -0,0 31.655,7 2.877,8 28.777,9

TOTALES 158.278,5 38.278,5 120.000,0

Valor de la Anualidad `R' de un Determinado Periodo
Sistema Alemn

La siguiente frmula nos proporcionar el valor de la

anualidad variable RX para un determinado perodo en
funcin de la deuda inicial y de la anualidad de
amortizacin real (sistema Alemn).
RX = t1 + [ D - (x - 1) t1]i
Si calculamos los intereses correspondientes al perodo
dos, tendremos lo siguiente:
D = 120,000 t1 = 24,000 x=2 i = 10%
R2 = 24,000 + [ 120,000 - (2 - 1) 24,000]0,10
R2 = 24,000 + [ 120,000 - (1) 24,000]0,10
R2 = 24,000 + [ 120,000 24,000]0,10
R2 = 24,000 + [ 96,000]0,10
R2 = 24,000 + 9,600
R2= 33,600
Amortizacin de un Prstamo
Sistema
America
no
c = inters
i = 10%

Perodo Capital Cuota Inters Amortizacin

0 120.000,0
1 120.000,0 12.000,0 12.000,0
2 120.000,0 12.000,0 12.000,0 -
3 120.000,0 12.000,0 12.000,0 -
4 120.000,0 12.000,0 12.000,0 -
5 - 132.000,0 12.000,0 120.000,0

TOTALES 180.000,0 60.000,0 120.000,0

EJERCICIOS

Preparar el cuadro de amortizaciones por los tres

sistemas de un prstamo de S/. 140,000 a una TNA del
25% anual con capitalizacin mensual. Se proyecta el
pago en 10 aos
 Preparar el cuadro de amortizaciones por los tres
sistemas de un prstamo de S/. 120,000 a una TNA del
12% anual con capitalizacin mensual. Se proyecta el
pago en 5 aos
EJERCICIOS: SISTEMA FRANCES

Se compra un vehculo cuyo valor es de S/. 12,000. La forma de

pago es: Inicial del 30 % y el saldo restante que es S/. 8,400, se
financia a travs del Banco Hipotecario a una tasa efectiva del
18 % anual. Para la amortizacin y pago de intereses se
destinarn 20 cuotas mensuales constantes vencidas.
Es necesario calcular lo siguiente:
Valor de la anualidad R
Preparar un cuadro de amortizacin POR LOS TRES SISTEMAS
RESOLUCION:
D = 8.400.000 n = 20 meses i = 0,18 anual / 12 = 0,015 mensual
AMORTIZACIONES
Ejercicios:
Tenemos un prestamo de $6,000 para pagar en 4 cuotas
bimestrales al 24% de interes.
K= P/n=6000/4=1500
i=P*i=6000*0.24/6=240
CUADRO DE AMORTIZACION
PERIO(n) SERV DEUDA INTERES(i) CUOTA (K) SALDO(S)
0 -.- -.- -.- 6000
1 1740 240 1500 4500
2 1680 180 1500 3000
3 1620 120 1500 1500
4 1560 60 1500 -.-
---------------------------------------------------------------
-.- 6600 600 6000 -.-
Precios Sociales
EL PRECIO SOCIAL
El precio social es el precio que existira si no hubiese distorsiones (impuestos,
subsidios, monopolio, monopsonio, etc.) en los mercados relacionados al bien que se
est tratando. Por lo tanto, el precio social de un bien, servicio, insumo o factor
productivo, es igual al precio privado corregido por un factor de ajuste o de
conversin, en el cual se resume las distorsiones e imperfecciones del mercado
pertinente. Precio Social = Precio Privado*(fc)
Costo social = Costo de mercado * fc
PRECIOS DE MERCADO Y FACTORES DE CORRECCION DE LOS DIFERENTES BIENES

Precio de Mercado de la mano de obra calificada:

1 1
FACTOR DE CORRECCION = ------------- = ------------ = 0.909
1+ % IMP Directos* 1.10
* Impusto a la Renta (10 %)
FACTOR DE CORRECCION M.O.C = 0.909

Precio de Mercado del bien no transable:

1 1

FACTOR DE CORRECCION = ---------- ------- = 0.84746

IGV=18% 1+ % IGV 1.18

FACTOR DE CORRECCION BS. NO TRANSABLES = 0.84746

PARMETROS DE PROYECTOS DE SANEAMIENTO RURAL
II. FLUJO
DE CAJA