chÝnh s¸ch kinh tÕ vÜ m« cña ViÖt

Nam
nh÷ng vÊn ®Ò cËp nhËt

TS. Vò §×nh ¸nh

ViÖn NCKH ThÞ tr­êng Gi¸ c¶ 1
kinh tÕ thÕ giíi
• Khñng ho¶ng tµi chÝnh hay Khñng ho¶ng kinh tÕ?
• Khñng ho¶ng 2008-2009 vµ §¹i suy tho¸i 1929-
1933 (Great Depression)
• Khñng ho¶ng kh¾p n¬i (Mü, EU, NhËt, Trung
Quèc, Trung ¢u, Nga, ch©u Phi,...) -> Trôc bÊt æn
• Khi nµo khñng ho¶ng kÕt thóc?
• Dù b¸o liªn tôc thay ®æi!

2
khñng ho¶ng toµn cÇu!

3
khñng ho¶ng toµn cÇu!

4
khñng ho¶ng toµn cÇu!
• Giám đốc IMF Strauss-Kahn: "Tôi cho rằng bây
giờ đã có thể nói chúng ta đã rơi vào Đại Suy
thoái. Suy thoái có thể kéo dài, chừng nào các
chính sách mà chúng mong đợi sẽ phát huy tác
dụng", ông nói, có thể đến 2010, kinh tế thế giới
sẽ tăng trưởng trở lại.
• G.Soros, P.Volker, P.Krugman, W.Buffett,...

5
ngßi næ khñng ho¶ng
• Khñng ho¶ng tÝn dông d­íi chuÈn ë Mü

6
kinh tÕ thÕ giíi

• T¨ng tr­ëng kinh tÕ thÕ giíi: ¢m lÇn ®Çu

tiªn kÓ tõ WWII?
• Th¸ng 11/2008: 5% (2007), 3,5% (2008) vµ 2%
(2009)
• Th¸ng 1/2009: 1.5% (2009)
• Th¸ng 3/2009: IMF: -1.3%; EIU: -1.8%

7
kinh tÕ thÕ giíi

8
kinh tÕ thÕ giíi

• Đến 4/2009, GDP:

• EU: - 2.5%;
• Đức: - 3.8%
• Anh: - 3.5%
• Pháp: - 3%
• Nhật: - 15.2%

9
kinh tÕ thÕ giíi
• ThÊt nghiÖp: gia t¨ng! (Trung Quèc 20 triÖu thÊt
nghiÖp – trªn 8%; Mü trªn 8% víi trªn 600,000 ng­
êi/th¸ng vµ 4.4 triÖu kÓ tõ cuèi 2007, EU 7.6%,
khu vùc EURO 8.2%, NhËt 5.8%, Kinh tÕ míi
næi 5.9% kho¶ng 200 triÖu, v.v. Dù b¸o thÊt
nghiÖp 2 con sè)
• Đến 4/2009: thất nghiệp Mỹ 8.9%; Pháp 9.6%;
Đức 8.6%; Italia 8.8%; Tây Ban Nha 17.3%,...

10
kinh tÕ thÕ giíi

• L¹m ph¸t: “Bãng ma” quay trë l¹i?

• Th­¬ng m¹i toµn cÇu: Sôt gi¶m m¹nh nhÊt
trong vßng 80 n¨m qua?
• Đến 4/2009:
• XK Trung Quốc giảm 6 tháng liên tiếp đến –
15.5%, ĐTNN giảm 21%
• XK Mỹ giảm 2.4%, chỉ số CN và bán lẻ giảm
0.5%
11
kinh tÕ thÕ giíi
• §Çu t­: Sôt gi¶m
• EIU: FDI 2009 gi¶m 70%
• Viện Tài chính Quốc tế: nguồn vốn
đầu tư tư nhân vào các nước mới nổi
giảm từ 928 tỉ USD (2007) xuống còn
466 tỉ USD (2008) và sẽ sụt xuống mức
165 tỉ USD (2009).

12
kinh tÕ thÕ giíi
Luồng vốn tư nhân vào các nước đang phát triển
và thị trường mới nổi (tỷ USD)
1600

1400
1336.8
1259.1
1200 1111.2

1000
809.3
800 641 641.5
632
600 508
418.4 366.6
400 309.1
209.9
200

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008

Chung Thị trường m ới nổi châu Á

13
kinh tÕ thÕ giíi

• §ãi nghÌo: T¨ng vät (ch©u ¸ 140 triÖu ng­êi

r¬i vµo bÇn cïng)
• Th©m hôt tµi chÝnh: WB: c¸c n­íc ®ang
ph¸t triÓn thiÕu hôt 270-700 tû USD
• Th©m hôt NS: Mü FY2009: 1.400 tû $ =
9.9%GDP (FY2008: 459 tû USD); Chi NS
2009 = 25%GDP
• Th©m hôt C¸n c©n thanh to¸n
14
kinh tÕ thÕ giíi
• Ph¸ s¶n hµng lo¹t:
• Mỹ: 12 tháng tính đến 31/3/2009 có 1.2 triệu
đơn xin bảo hộ phá sản – gấp đôi 2006
• Lemon Brother, Bank United, AIG, Citigroup,
Goldman Sachs, Wells Fargo, v.v
• 86 NH Mỹ ngừng hoạt động đến 1/9/2009 (năm
2008 là 25 NH)
• GM (91 tỷ USD), Chrysler,...
• Việt Nam: 2,400 dừng hoạt động?!
15
kinh tÕ thÕ giíi

• Khñng ho¶ng ThÞ tr­êng chøng kho¸n

• Khñng ho¶ng dÇu löa
• Gi¸ dÇu: 80 – 40 – 20 USD/thïng?
• Khñng ho¶ng l­¬ng thùc
• Khñng ho¶ng nî + Khñng ho¶ng tiÒn tÖ
• Khñng ho¶ng chÝnh trÞ: Iceland + Latvia

16
kinh tÕ thÕ giíi

17
kinh tÕ thÕ giíi
• Chủ tịch WB Robert B. Zoellick nói: "Cuộc
khủng hoảng cần một giải pháp toàn cầu.
Ngăn chặn một thảm họa kinh tế ở những
nước đang phát triển có ý nghĩa quan trọng
đối với thế giới trong việc vượt qua cuộc
khủng hoảng này. Chúng ta cần đầu tư vào
an sinh xã hội, cơ sở hạ tầng, các doanh
nghiệp vừa và nhỏ để tạo việc làm, ngăn
chặn các bất ổn xã hội cũng như chính trị",
18
kinh tÕ thÕ giíi

• Paul Krugman:
• Chạm đáy vs chưa chạm đáy (tốc độ rơi chậm
lại)
• Mô hình chữ L, U, W hay Nike-symbol
• Mất 5-6 năm phục hồi bằng trước khủng
hoảng

19
kinh tÕ thÕ giíi
• Trôc truyÒn thèng: Mü – NhËt – EU
• G20: Argentina, Australia, Brazil, Canada, Trung
Quốc, Pháp, Đức, Ấn Độ, Indonesia, Italia, Nhật
Bản, Mexico, Nga, Arab Saudi, Nam Phi, Hàn
Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ, Anh, Mỹ và (EU) chiếm 85%
nền kinh tế thế giới (Gåm G7 vµ G8)
• Vai trß thay ®æi: BRIC (Brazil, Nga, ¢n §é,
Trung Quèc)

20
kinh tÕ thÕ giíi
• Trôc míi: G2 (Mü – Trung Quèc)?
• Đồng thuận Bắc kinh vs Đồng thuận Washington
• Mô hình TQ vs Mô hình Âu Mỹ
• RMB vs USD (USD: 63% dự trữ quốc tế; 90%
thanh toán quốc tế)
• Trung Quốc:
• Cải cách tiệm tiến
• Phát triển hài hòa
• Trỗi dậy hòa bình

21
kinh tÕ thÕ giíi

• §èi phã khñng ho¶ng:

• Gãi cøu trî (Mü 787 tû USD; Trung Quèc 4,000
tû NDT = 560 tû USD; Nga 150 tû USD, theo
WB, 2008-2009 tæng kÝch thÝch tµi khãa
1,000 USD tû vµ 2010 kho¶ng 650 tû USD,
trong ®ã 4/5 cña c¸c n­íc ph¸t triÓn)

22
kinh tÕ thÕ giíi
• Quy mô các gói kích thích kinh tế
(%GDP):
• - Trung Quốc: 4,4% (14%GDP)
• - Mỹ: 4,8%
• - Đức 3,4%
• - Canada: 2,7%
• - Nhật Bản 2,2%
• - Pháp 1,3%
• - Việt Nam 10%
23
kinh tÕ thÕ giíi

24
kinh tÕ thÕ giíi

25
kinh tÕ thÕ giíi

26
kinh tÕ thÕ giíi

• §èi phã khñng ho¶ng:

• Níi láng tµi khãa: T¨ng chi NS + C¾t gi¶m
thuÕ
• Níi láng tiÒn tÖ:
• H¹ l·i suÊt: ThÊp nhÊt tõ §¹i suy tho¸i (ECB 1.5%;
FED 0.25%)
• Gi¶i cøu c¸c ®Þnh chÕ tµi chÝnh (NH, BH)
• B¬m tiÒn (mua nî, CK, open-market) + T¨ng tÝn
dông: FED b¬m 1,250 tû USD 2009
27
kinh tÕ thÕ giíi

• §èi phã khñng ho¶ng:

• KÝch cÇu tiªu dïng: Gi¶m gi¸ + T¨ng thu
nhËp
• Giáo dục, y tế, an sinh xã hội
• Chñ nghÜa b¶o hé quay trë l¹i vs Phèi hîp
Nç lùc toµn cÇu chèng khñng ho¶ng
• Trî gióp tõ c¸c tæ chøc quèc tÕ: V« väng!?

28
kinh tÕ thÕ giíi
• Vay nî vµ tû gi¸ hèi ®o¸i
• Theo FED, năm 2008, USD đã tăng 13% giá trị so
với các đồng tiền của những nước lớn khác sau
quá trình điều chỉnh chống lạm phát. Số tiền nắm
giữ trái phiếu Mỹ của các đối tác ngoại quốc đã
tăng 456 tỉ USD trong năm 2008.
• Chứng khoán Mỹ chiếm 70% trong 2,000 tỷ USD
dự trữ ngoại hối của TQ.
• Ph¸t hµnh tiÒn -> L¹m ph¸t?

29
kinh tÕ viÖt nam

• T¨ng tr­ëng kinh tÕ:

• 6.5%?
• 5%?
• 0.3%?
• Suy gi¶m?

30
kinh tÕ viÖt nam
Tè c ®é t ¨ n g GDP v µ CPI g i a i ®o ¹ n 1995-2009

25

20 19.89

15
12.63
12.7
% /n ¨ m

9.5
9.54
10 9.34 10.00
9.2 6.79 7.08
8.15 6.89 7.79 8.43
8.4 8.17 8.5
5.76 7.34 6.18
5 4.5 4.77 6.6 5.00
3.6 4.0
3.0
0.1 0.8
0 -0.6
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-5

CPI (%/n¨ m ) Tè c ®é t¨ ng GDP (%n¨ m )

31
kinh tÕ viÖt nam
Quan hÖgi÷a t¨ ng tr­ ëng vµ l¹ m ph¸ t 1995-2009

12

10
4.5 12.7
8.4 12.63
8 3.6 6.6
9.5
3.0 4.0
-0.6 0.8
6 19.89
9.2
0.1 10.00
4 y = 0.0311x + 7.0991
R2 = 0.0144
2

0
-5 0 5 10 15 20 25

32
kinh tÕ viÖt nam
Chuyển dịch cơ cấu kinh tế 1985-2007

100%
90%
32.48 38.07 38.2 38.1
38.59 44.06 38.74
80%
70%
60%
27.35
50% 22.67
28.76 36.73 41.04 41.8 39.91
40%
30%
20% 40.17 38.74
27.18 24.53 21.99
20.89 20
10%
0%
1985 1990 1995 2000 2005 2007 2008

N«ng l©m ng­ nghiÖp (%GDP) C«ng nghiÖp X©y dùng (%GDP) DÞch vô (%GDP)
33
kinh tÕ viÖt nam
• L¹m ph¸t
• Tù nhiªn vs KÝch cÇu kh«ng hîp lý
• Gi¸ thÞ tr­êng vs Gi¸ ®éc quyÒn (x¨ng dÇu,
®iÖn, n­íc sinh ho¹t, vËn t¶i c«ng céng)
• CPI 9.2009: 4.11% so 12/2008 và
2.42% so 9/2008, BQ 9 th¸ng 7.64%

34
kinh tÕ viÖt nam
CPI năm 2007-2009 (tháng sau so với tháng trước)
%
5

3.91
4
3.56

2.91 2.99
3
2.38
2.20 2.20 2.14
2
1.56
1.23 1.13 1.17
1.05
0.94
1 0.770.85 0.74
0.50 0.550.51 0.550.52 0.62
0.32 0.350.44
0.18 0.24
-0.20 -0.19 -0.68 -0.17
0

-1 -0.76

35
 kinh tÕ viÖt nam
Giá xăng RON92 giai đoạn 2004-2009 (VND/lít)

20,000
19,000
18,000
17,000
16,500
16,000
15,500 15,700
15,000
14,500 14,700
15,000 14,200
14,000
13,500
13,000 13,000
12,500
12,000 11,800 12,000 12,000
11,300 11,500
11,000 11,000 11,000 11,000
10,500
10,000 10,100
10,000 9,500
8,800
8,000
7,000
6,000

4,500
5,000

1,500 1,7001,500
1,0001,000 800 1,200 1,000 -1,000 -1,000 -500 -1,000 -1,000 1,000 1,000
-500 900 800 -500
-500 -400 -500
-1,000 -1,000 500 500 500 700 500
-1,000 -500 -500
0

36
-5,000
kinh tÕ viÖt nam

• ThÊt nghiÖp
• 40,000 ng­êi?
• 400,000 ng­êi?
• 4 triÖu ng­êi?

37
kinh tÕ viÖt nam
D iÔn b iÕn GD P , CP I v µ t û lÖ t h Êt n g h iÖp 1 9 9 6 -2 0 0 9

25

20 19.89

15
12.63 10
9.34 9.5 8.17
10 8.15 9.2 7.26 8.4 8.5
6.85 7.4 6.79 6.89 7.08
6.18 8
5.88 7.7 8.43 6.6
5 6.01 4.77 6.44 6.28
4
6.01 5.78 5.6 5.31
4.65 5
4.5 3.6 5.76 3 4.82 4.64
-0.6 0.8
0 0.1
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-5

GDP CPI Unempl.

38
kinh tÕ viÖt nam
ChuyÓn dÞch c¬ cÊu lao ®éng

100%
15.40%
90% 18.03% 19.78% 21.80% 26.10%
80% 8.95% 8.97%
70% 13.10% 28.90%
20.00%
60%
50%
40% 73.02% 71.25%
65.10%
30% 55.70% 53.90%
20%
10%
0%
1990 1995 2000 2006 2007
N«ng nghiÖp C«ng nghiÖp DÞch vô
39
kinh tÕ viÖt nam

• Nh×n tõ n­íc ngoµi:

• WB vµ IMF
• B¸o c¸o Harvard
• EIU (The Economist Group)
• C¸c tæ chøc kh¸c (HSBC, ...)

40
kinh tÕ viÖt nam

• ChÝnh s¸ch kÝch cÇu:

• Níi láng tiÒn tÖ:
• Hç trî l·i suÊt 4% (1 tû USD)
• TÝn dông tiªu dïng
• Níi láng tµi khãa:
• Chi CSHT
• Chi ®Çu t­(TËp ®oµn, DNNN)
• Gi¶m thuÕ (TNDN, TNCN, GTGT)

41
kinh tÕ viÖt nam
• An sinh x· héi:
• Trî cÊp + B¶o hiÓm thÊt nghiÖp
• X©y dùng nhµ cho ng­êi thu nhËp thÊp
• Trî cÊp x· héi
• Xãa ®ãi gi¶m nghÌo
• Lao ®éng di c­

42
kinh tÕ viÖt nam
TT Danh mục Giá trị

1 Hỗ trợ lãi suất 4% vay vốn tín dụng của các ngân hàng thương mại
17.000 tỷ đồng

2 Tạm hoãn thu hồi vốn đầu tư xây dựng cơ bản ứng trước năm 2009 3.400 tỷ đồng
3 Các khoản vốn ứng trước 37.200 tỷ đồng
(1) Ứng trước ngân sách để thực hiện một số dự án cấp bách, có khả 26.700 tỷ đồng
năng hoàn thành trong năm 2009 và 2010
(2) Ứng vốn hỗ trợ thực hiện Chương trình giảm nghèo nhanh và bền 1.525 tỷ đồng
vững đối với 61 huyện nghèo
(3) Ứng trước khác
9.000 tỷ đồng

4 Chuyển nguồn vốn đầu tư kế hoạch 2008 sang năm 2009 30.200 tỷ đồng
(1) Vốn đầu tư thuộc ngân sách nhà nước 22.500 tỷ đồng
(2) Vốn trái phiếu chính phủ 7.700 tỷ đồng

5 Phát hành bổ sung trái phiếu chính phủ 2009 20.000 tỷ đồng

6 Thực hiện chính sách miễn, giảm thuế 28.000 tỷ đồng

7 Các khoản kích cầu khác 7.200 tỷ đồng

8 Bảo lãnh tín dụng cho doanh nghiệp vừa và nhỏ 17.000 tỷ đồng

Tổng số 160.000 tỷ đồng 43

(9 tỷ USD)
kinh tÕ viÖt nam

• B¶n chÊt kÝch cÇu

• Quan hÖ cung - cÇu – gi¸ c¶
• Nguån lùc tµi chÝnh (1 tû USD vs 6 vs 9 tû
USD)
• Ng¾n h¹n – Trung h¹n – Dµi h¹n
• ThÞ tr­êng trong n­íc – ThÞ tr­êng quèc tÕ

44
kinh tÕ viÖt nam

• GDP = C + I + G + X - IM

45
kinh tÕ viÖt nam
• P
S1
P2 S3
P1 D2
P3 D1

• O
Q1 Q3 Q2 Q3’ Q

46
kinh tÕ viÖt nam
Tổng mức bán lẻ hàng hoá và dịch vụ tiêu dùng 1990-2009

1200000 100

1000000 80
75.52

60
800000 53.32
47.40
38.97 40
35.82 20.52
600000 31.36 29.60 31.00
26.16 24.47 24.13
14.50 18.8419.39 23.30
20.40
16.90 15.90 10.99 14.64 11.30 17.13 21.90 20
9.70 15.84
10.30 10.50 10.50 9.89 12.12 10.67 11.11
400000 8.02 7.39 5.44 8.16 7.43
8.26
0

200000 -19.70 -20

0 -40

Tæng (tû ®å ng) D©n s è (ngµn ng­ ê i) P e r c a pita (10VND/n¨ m)

CP I % thùc (-CP I) Tè c ®é (%/n¨ m)

47
kinh tÕ viÖt nam

• Th­¬ng m¹i:
• XuÊt khÈu?
• NhËp khÈu?
• C¸n c©n th­¬ng m¹i?

48
kinh tÕ viÖt nam
Kim ng¹ ch vµ chª nh lÖch xuÊt nhËp khÈu 1996-2009 (triÖu USD)
100000

80000 59000.0
62685.1
60000 48561.4
39826.2
40000 32447.1
26485
16706.120149.3
20000 11541.414482.715029.2
5448.9 7255.8 9185 9360.3
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-20000

-40000

Kim ng¹ ch xuÊt khÈu (tr.USD) Kim ng¹ ch nhËp khÈu (tr.USD) Chªnh lÖch XNK

49
kinh tÕ viÖt nam
C¸ n c©n th­ ¬ng m¹ i 1995-2009 (%GDP)

200
160.1
157.8
150 138.9 131.6
128.3 130.5
114.6
96.6 103.7
96.0
100 81.8
74.6 77.4 76.9
65.6

50

-3.65 -8.65 -12.89 -12.04 -8.13 -8.30 -20.03 -20.13 -11.22

-13.05 -15.77 -8.96 -7.88 -0.70 -3.70
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-1.74
-26.21 -22.86 -7.97 -7.91 -18.19 -25.34 -20.71 -13.30 -12.72 -29.08 -28.76 -18.64
-50
-49.67 -53.58

-100
XK-NK (%GDP) XK-NK (%XK) § é më nÒn KT (%GDP)
50
kinh tÕ viÖt nam
Cơ cấu hàng xuất khẩu 2000-2008

100%
90%
80%
70%
60% 41.0% 41.0% 41.2%
33.9% 35.7% 42.7% 42.6% 45.6%
50% 40.6%
40%
30%
20%
10%
0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

CN nặng, khoáng sản CN nhẹ, TTCN Nông lâm sản Thủy sản

51
kinh tÕ viÖt nam
Tû träng hµng hãa nhËp khÈu 2000-2008

100%
90%
80%
70% 67.4% 66.9% 67.7% 65.7% 69.1% 69.1% 71.5%
72.5% 73.3%
60%
50%
40%
30%
20% 32.6% 33.1% 32.3% 34.3% 30.9% 30.9% 28.5%
27.5% 26.7%
10%
0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Máy móc thiết bị Nguyên nhiên vật liệu

52
kinh tÕ viÖt nam
Trung Quốc 2000-2008

25000
20000
15000
10000
5000
0
-5000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2008

-10000
-15000

Trung Quốc (XK-NK) Trung Quốc (Tổng XNK)

Trung Quốc (XK) Trung Quốc ((NK)
53
kinh tÕ viÖt nam
ASEAN 2000-2008

35000

30000

25000

20000

15 0 0 0

10 0 0 0

5000

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2008
-5000

- 10 0 0 0

- 15 0 0 0

A S EA N ( XK - N K ) A S EA N ( T ổn g XN K)
A S EA N ( XK ) A S EA N N K )

54
kinh tÕ viÖt nam
EU 2000-2008

18 0 0 0

16 0 0 0

14 0 0 0

12 0 0 0

10 0 0 0

8000

6000

4000

2000

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2008

E U ( X K- N K) E U ( Tổng X N K) E U ( X K) E U ( N K)

55
kinh tÕ viÖt nam
M ỹ 2000-2008

16000
14000
12000
10000

8000
6000
4000
2000

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2008

M ỹ ( XK - N K) M ỹ ( T ổn g XN K ) M ỹ ( XK ) Mỹ ( N K )

56
kinh tÕ viÖt nam
Nhật Bản 2000-2008

18 0 0 0

16 0 0 0

14 0 0 0

12 0 0 0

10 0 0 0

8000

6000

4000

2000

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2008
-2000

N h ật ( N K) N h ật B ản ( XK - N K)
N h ật B ản ( T ổn g XN K) N h ật ( XK)

57
kinh tÕ viÖt nam
Đài Loan 2000-2008

12 0 0 0

10 0 0 0

8000

6000

4000

2000

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2008
-2000

-4000

-6000

-8000

Đà i Lo a n ( XK) Đà i Lo a n ( N K) Đà i Lo a n ( XK- N K) Đà i Lo a n ( T ổn g XN K)

58
kinh tÕ viÖt nam
Aus tralia 2000-2008

6000

5000

4000

3000

2000

10 0 0

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2008

Ú c ( XK) Ú c ( N K) A u s t r a l i a ( XK- N K) A u s t r a l i a ( T ổn g XN K)

59
kinh tÕ viÖt nam
Hàn Quốc 2000-2008

10 0 0 0

8000

6000

4000

2000

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2008

-2000

-4000

-6000

H à n Qu ốc Hà n Qu ốc Hà n Qu ốc ( XK- N K) Hà n Qu ốc ( T ổn g XN K)

60
kinh tÕ viÖt nam

• C¸n c©n thanh to¸n:

• C¸n c©n th­¬ng m¹i
• C¸n c©n v·ng lai
• Tµi kho¶n vèn
• Dù tr÷ ngo¹i hèi

61
kinh tÕ viÖt nam
Cán cân thanh toán 1995-2009

20000

15000

10000
Triệu USD

5000

0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-5000

-10000

-15000

Cán cân vãng lai Cán cân thương mại

Tài khoản vốn Cán cân thanh toán tổng thể

62
kinh tÕ viÖt nam
• §Çu t­:
• Vốn đầu tư toàn xã hội thực hiện năm 2008 theo
giá thực tế ước tính đạt 637,3 nghìn tỷ đồng, bằng
43,1% GDP và tăng 22,2% so với năm 2007:
• Vốn khu vực Nhà nước chiếm 28,9% tổng vốn, giảm
11,4%;
• Khu vực ngoài Nhà nước chiếm 41,3% - tăng 42,7%;
• Khu vực có vốn FDI chiếm 29,8% - tăng 46,9%.

63
kinh tÕ viÖt nam
Đầu tư toàn xã hội 1995-2008

700

600

500
Ngàn tỷ V ND

400

300

200

100

0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Kinh tÕNN Kinh tÕngoµi NN Khu vùc FDI

64
kinh tÕ viÖt nam
Tỷ trọng vốn đầu tư toàn xã hội 1995-2008

100%
90% 20.8% 17.3% 18.0% 17.6% 17.4% 16.0% 14.2% 14.9% 16.2%
24.8%
30.4% 26.0% 28.0% 29.8%
80%
70% 24.0%22.9% 22.6% 25.3% 31.1%
23.7% 37.7% 38.0% 38.1%
60% 24.9% 22.6%
27.6% 35.3%
50% 41.3%

40%
30% 55.5% 58.7% 59.1% 59.8% 57.3% 52.9%
49.1%49.4% 48.1% 47.1% 45.7%
20% 42.0% 39.9%
28.9%
10%
0%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Kinh tÕNN Kinh tÕngoµi NN Khu vùc FDI

65
kinh tÕ viÖt nam
ICOR cña ViÖt Nam giai ®o¹ n 1986-2008

8.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00

66
kinh tÕ viÖt nam

• Tµi khãa:
• Giíi h¹n NS (fiscal capacity)
• Giíi h¹n thÓ chÕ (institutional capacity)
• HiÖu qu¶ chi NS

67
kinh tÕ viÖt nam

68
kinh tÕ viÖt nam
• ViÖt Nam trong nhãm gÇn 40% sè c¸c n­íc ®ang
ph¸t triÓn chÞu t¸c ®éng nÆng nÒ cña khñng
ho¶ng (h¬n 56% chÞu t¸c ®éng vµ ch­a ®Õn 10%
Ýt bÞ t¸c ®éng).
• ViÖt Nam thuéc nhãm cã giíi h¹n tµi khãa trung
b×nh vµ n¨ng lùc thÓ chÕ trung b×nh t­¬ng tù nh­
M«ng Cæ, Indonesia, Philippines, Banglades
(Trung Quèc, Nga thuéc nhãm chÞu t¸c ®éng nh­
ng cã n¨ng lùc tµi khãa cao vµ n¨ng lùc thÓ chÕ
trung b×nh
69
kinh tÕ viÖt nam
NSNN 1995-2009 (%GDP)

35 2
31.9 1
30 27.1 27.5
26.7 28.4 0
26.1 27.1 26.8 27.1
25 24.1 23.6 25.5 24.9 -1
22.6 20.4 20.6 24.4 24.2 24.9 25.8 25.9
23.3 22.7 21.5-2
20 22.9 21.6
20.8 20.2 20.5 -3
19.8
15 -4
-5
10 -6
-7
5
-8
0 -9
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Cân đối NSNN chính thức

Cân đối NSNN tổng thể (gồm chi quĩ ngoài NS)
Tổng thu NSNN
Tổng chi NSNN

70
kinh tÕ viÖt nam
30
26.7 27.1
25.9
24.9 24.9
25 23.3 22.9 22.7
21.6
20.8 20.2 20.5
19.8
20

15

10

5.8 5.6
4.3 4.1 4.1
5 3.6 3.0 3.6 3.6 3.0 2.8 2.7 2.1

0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Tæng thu NSNN (%GDP) ThuÕXNK (%GDP)

71
kinh tÕ viÖt nam
ChÝ
nh s¸ ch tiÒn tÖ1996-2009
• TÝn dông ng©n hµng
60
53.9

50
41.6 46.1
38.1
40
39.0 33.6
31.7
28.4 29.5 30.0
30 26.1
22.7 24.9 29.7 25.4
25.6 22.2
20.0 21.4 25.5 25.4 20.3
25.0
22.6 17.6
20 16.4

10

0
1996 1997 1998 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Tín dụng cho nền kinh tế (%/năm) Tổng tiền gửi (%/năm) Tốc độ tăng M 2 (%/năm)

72
kinh tÕ viÖt nam
Tổng tín dụng và tổng tiền gửi 2000-2008

1600

1400

1200
Ngàn tỷ VND

1000

800

600

400

200

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Tổng tín dụng Tín dụng ngoại tệ Tổng tiền gửi Tiền gửi ngoại tệ
73
kinh tÕ viÖt nam

• L·i suÊt:
• C¾t gi¶m l·i suÊt?
• Hç trî l·i suÊt cã chän läc?
• T¨ng l·i suÊt (USD vµ VND)?
• Huy ®éng
• Cho vay

74
 kinh tÕ viÖt nam
Lãi suất cơ bản

16.00 15.00
14.00 14.00
14.00 13.00 13.00 13.00 13.00
12.00 12.00 12.00 12.00
12.00 11.00 11.00 11.00 11.00
10.00 10.00
10.00 8.75 9.00 8.50 9.50
8.25
7.50 7.80 7.50 7.50 7.00 8.00 7.00 7.00
8.00 6.50 6.00 6.00
5.00 5.50 5.00
6.00 4.50
3.50
4.00 3.00
2.00
0.00
February 1,
April 1, 2003 Dec1.2005 Feb1.2008 May19.2008 June11.2008 Oct20.2008 Nov5.2008 Nov20.2008 Dec2.2008 Dec20.2008 Feb1.2009 Apr10.2009
2005

LS cơ bản 7.50 7.80 8.25 8.75 12.00 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 8.50 7.00 7.00
LS tái chiết khấu 3.00 3.50 4.50 6.00 11.00 13.00 12.00 11.00 10.00 9.00 7.50 6.00 5.00
LS tái cấp vốn 5.00 5.50 6.50 7.50 13.00 15.00 14.00 13.00 12.00 11.00 9.50 8.00 757.00
kinh tÕ viÖt nam

• Tû gi¸ hèi ®o¸i:

• Ph¸ gi¸ VND?
• N©ng gi¸ VND?
• Tû gi¸ hèi ®o¸i thùc?

76
 kinh tÕ viÖt nam
t û g i¸ VND/USD (b×n h q u ©n g ia i ®o ¹ n 1995-2008)

20000
18000
18000 16600
16227.0
15705.0 15819.0 15965.0
16000 14786 15244.0 15479.0
13944.0 14170
13301.0
14000
11692
12000 11038 11033

10000
8000
6000
4000
2000
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
(for)

77
kinh tÕ viÖt nam
Diễn biến kim ngạch XNK và tỷ giá VND/USD

90000
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

VND/USD (period average) Kim ng¹ ch xuÊt khÈu (tr.USD) Kim ng¹ ch nhËp khÈu (tr.USD)

78
kinh tÕ viÖt nam
• ThÞ tr­êng chøng kho¸n:
• ThÞ tr­êng cæ phiÕu: 40%GDP xuèng 13%GDP
• ThÞ tr­êng tr¸i phiÕu (së h÷u TPCP cña N§T n­íc ngoµi
gi¶m tõ 4 tû USD xuèng 400 triÖu USD)
• VN-Index: §¸y 235 ®iÓm 24/2/2009; Đỉnh 1170
11/3/2007
• ThÞ tr­êng B§S:
• TiÕp tôc §ãng b¨ng?
• Phô thuéc thÞ tr­êng tÝn dông NH + KÝch cÇu ®ầu t­

79
kinh tÕ viÖt nam
Phè i hî p CS TK vµ CS TT 1995-2010

60

50

40

30

20

10

0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
-10 (for) (for)

-20

-30

GDP (%) CPI (%)

C¸ n c©n th­ ¬ng m¹ i (%GDP) Tổng thu NSNN (%GDP)
Tổng c hi NSNN (%GDP) M2 (%/n¨ m)
L· i s uÊt c ho vay ng ¾n h¹ n (%)

80
John Naisbis: T­duy toµn cÇu, hµnh
®éng khu vùc (global approaches -
local concerns)

81
xin c¶m ¬n v× sù chó ý

82