BG Chuong2

Trêng cao ®¼ng x©y dùng sè 3
Bé m«n kinh tÕ x©y dùng
BAØI GIAÛNG
LAÄP VAØ THAÅM ÑÒNH DÖÏ AÙN ÑAÀU TÖ
Bieân soaïn :
Ks. Nguyeãn Nguyeân Khang
Ñieän thoaïi: 0905215402
Email: tdpy.nguyenkhang@gmail.com
Giíi thiÖu m«n häc
- Tên học phần : Lập và thẩm định dự án đầu tư
- Số đơn vị học trình :3
- Trình độ : Cao đẳng kinh tế
- Phân bổ thời gian : 45 tiết
Phân phối chương trình

Lªn líp
Tæn Tù
TT NéI DUNG LT
g sè BT KT häc
1 Ch¬ng 1: Mét sè vÊn ®Ò chung vÒ ®Çu t& dù ¸n ®Çu t 4 4 - - -
2 Ch¬ng 2: Çc chØ tiªu ph©n tÝch çc phư¬ng ¸n ®Çu t 7 5 2 - -
Ch¬ng 3: Ph©n tÝch thÞ trêng, ph©n tÝch kü thuËt c«ng nghÖ
3 8 6 1 1 -
vµ nh©n sù cña dù ¸n
4 Ch¬ng 4 : Ph©n tÝch tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t 4 3 1 - -
5 Ch¬ng 5: Ph©n tÝch hiÖu qu¶ kinh tÕ - x· héi cña dù ¸n 4 4 - - -
6 Ch¬ng 6 : ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t 3 3 - - -
7 Bµi tËp lín ( tÝnh 1 cét ®iÓm kiÓm tra häc trinh) 15 - 10 - 5
Tæng céng 45 24 15 1 5
Trêng cao ®¼ng x©y dùng sè 3
Bé m«n kinh tÕ x©y dùng
CHƯƠNG iI
çc chØ tiªu ph©n tÝch so s¸nh çc ph
¬ng ¸n ®Çu t
n¨m 2009
2.1. l·i suÊt vµ l·i tøc
L·i suÊt lµ tû lÖ phÇn tr¨m cña l·i tøc thu ®îc trong mét
®¬n vÞ thêi gian (thêi ®o¹n) so víi sè vèn gèc. L·i suÊt thêng ®îc
biÓu thÞ theo thêi gian tÝnh l·i lµ mét n¨m, mét quý hay mét
th¸ng ...
L·i suÊt = L·i tøc trong mét thêi ®o¹n / Vèn gèc*100%
L·i tøc ®¬n L·i tøc ghÐp
L·i suÊt thùc L·i suÊt danh nghÜa

L·i suÊt thùc
L·i suÊt ph¸t biÓu ®îc coi lµ l·i suÊt thùc khi:
- Thêi ®o¹n ph¸t biÓu l·i suÊt vµ thêi ®o¹n ghÐp l·i b»ng nhau
- Khi ph¸t biÓu møc l·i cã ghi râ lµ l·i suÊt thùc th× ®iÒu kiÖn trªn
kh«ng cÇn ®îc b¶o ®¶m. NÕu thêi ®o¹n ghÐp l·i cã ghi kÌm theo th×
lÊy thêi ®o¹n ghÐp l·i b»ng gi¸ trÞ ®ã. NÕu kh«ng nªu thêi ®o¹n ghÐp
l·i th× lÊy thêi ®o¹n ghÐp l·i b»ng thêi ®o¹n ph¸t biÓu møc l·i.
- L·i suÊt ph¸t biÓu kh«ng nªu thêi ®o¹n ghÐp l·i. Khi ®ã l·i suÊt ®îc
xem lµ l·i suÊt thùc vµ thêi ®o¹n ghÐp l·i b»ng thêi ®o¹n ph¸t biÓu
L·i suÊt danh nghÜa
L·i suÊt ph¸t biÓu ®îc coi lµ l·i suÊt danh nghÜa khi:
- NÕu thêi ®o¹n ph¸t biÓu møc l·i kh«ng trïng víi thêi ®o¹n ghÐp
l·i.
- Khi ph¸t biÓu møc l·i cã ghi râ lµ l·i suÊt danh nghÜa. NÕu
thêi ®o¹n ghÐp l·i cã ghi kÌm th× lÊy thêi ®o¹n ghÐp l·i b»ng gi¸
trÞ ®ã. NÕu kh«ng nªu thêi ®o¹n ghÐp l·i th× thêi ®o¹n ghÐp l·i
lÊy b»ng thêi ®o¹n ph¸t biÓu møc l·i.
Quy ®æi l·I suÊt
* TÝnh quy ®æi l·i suÊt thùc theo çc thêi ®o¹n kh¸c nhau vÒ l·i suÊt thùc cã
cïng mét thêi ®o¹n.
Gäi: i1 -L·i suÊt thùc cã thêi ®o¹n ng¾n (%)
i2 - L·i suÊt thùc cã thêi ®o¹n dµi (% n¨m)

m - sè thêi ®o¹n ng¾n trong thêi ®o¹n dµi
Cho P =1 tÝnh F sau 1 n¨m, ta cã:
- TÝnh theo i1: F= 1(1+i1)m
- TÝnh theo i2: F= 1(1+i2)
Do ®ã: 1(1+i1)m = 1(1+i2) suy ra : i2 = (1+i1)m - 1
Ngîc l¹i ta biÕt i2 vµ m ta còng tÝnh ®îc i1 theo c«ng thøc trªn
Quy ®æi l·I suÊt
* TÝnh quy ®æi l·i suÊt danh nghÜa sang l·i suÊt thùc
m2
 r 
i  1   1
 m1 
Trong ®ã:
i- l·i suÊt thùc trong mét thêi ®o¹n tÝnh to¸n
r- l·i suÊt danh nghÜa trong mét thêi ®o¹n ph¸t biÓu
m1- sè thêi ®o¹n ghÐp l·i trong mét thêi ®o¹n ph¸t biÓu
m2- Sè thêi ®o¹n ghÐp l·i trong mét thêi ®o¹n tÝnh to¸n.
2.2. gi¸ trÞ theo thêi gian cña ®ång tiÒn
2.2.1. V× sao ph¶i nghiªn cøu vÊn ®Ò gi¸ trÞ theo thêi
gian cña ®ång tiÒn
2.2.2. Çch tÝnh t¬ng ®¬ng

2.2.2.1. Gi¸ trÞ t¬ng ®¬ng
NÕu h«m nay ta ®Çu t1triÖu ®ång víi l·i suÊt 12% n¨m th× 1 n¨m
sau ta sÏ ®îc 1,12 triÖu ®ång. Ta nãi r»ng ®ång tiÒn thay ®æi theo thêi
gian díi t¸c ®éng cña l·i suÊt.
Ta còng cã thÓ nãi 1 ®ång cña h«m nay t¬ng ®¬ng víi 1,12 ®ång
cña ngµy nµy n¨m sau, hoÆc 1,12 ®ång h«m nay t¬ng ®¬ng víi 1 ®ång cña
ngµy nµy n¨m tríc víi l·i suÊt 12% n¨m.
2.2.2.2. C«ng thøc c¬ b¶n ®Ó tÝnh gi¸ trÞ hiÖn t¹i hoÆc t¬ng lai
Neáu kyù hieäu :

 P : giaù trò tieàn teä ôû moät moác thôøi gian quy öôùc naøo
ñoù ñöôïc goïi laø hieän taïi
 F : giaù trò tieàn teä ôû moät moác thôøi gian quy öôùc naøo
ñoù ñöôïc goïi laø töông lai
 n : soá thôøi ñoaïn tính toaùn
 i : laõi suaát (hieåu laø laõi suaát gheùp neáu khoâng coù ghi
chuù)
Ta coù caùc coâng thöùc tính sau :
Giaù trò töông lai: F = P (1+i)n
Giaù trò hieän taïi : P = F (1/1+i)n
*Vôùi doøng tieàn ñeàu vaø lieân tuïc
Cho A tìm F : Cho F tìm A :
 1  i  n  1   i 
F  A A  F 
i
   1  i  n
 1 
 
Cho A tìm P : Cho P tìm A :

 1  i  n  1   i 1  i  n 
P  A n  A  P
  
 i 1  i    1  i  n
 1 
*Vôùi doøng tieàn baát kyø
n
F   t
P
t 0
(1  i ) n t
n
P  t
F
t 0
(1  i ) t
2.3. CHI PHÍ Sö DôNG VèN
Vèn cña mét dù ¸n ®Çu t th«ng thêng ®îc h×nh thµnh tõ
nhiÒu nguån kh¸c nhau (vèn riªng, vèn vay dµi h¹n, trung h¹n,
ng¾n h¹n). Khi ta muèn sö dông bÊt kú mét nguån vèn nµo th×
ta ph¶i chÞu chi phÝ gäi lµ chi phÝ sö dông vèn ®îc tÝnh th«ng
qua l·i suÊt çc nguån vèn ®ã. V× vËy chi phÝ sö dông vèn phô
thuéc vµo tû träng tõng nguån vèn trong tæng sè vèn ®Çu t cho
dù ¸n.
X¸c ®Þnh l·i suÊt chiÕt khÊu cña dù ¸n
n
ibq  r
i 1
i  ti
ri: lµ chi phÝ sö dông vèn cña nguån vèn i
ti: lµ tû träng cña nguån vèn i trong tæng sè vèn ®Çu t
2.4. ÇC CHØ TI£U PH¢N TÝCH, §¸NH GI¸ DA§T
2.4.1. ChØ tiªu hiÖu sè lîi Ých vµ chi phÝ (hay hiÖu sè thu chi).
2.4.1.1. Ph¬ng ph¸p dïng chØ tiªu hiÖu sè thu chi qui vÒ thêi ®iÓm hiÖn t¹i
( NPV , NPW )
Coâng thöùc xaùc ñònh:

n n
Bt Ct
NPV   
t 0  1  i  t
t 0  1  i  t
- Bt : Laø caùc khoaûn thu ôû naêm thöù t cuûa phöông aùn;

- Ct : Laø caùc khoaûn chi ôû naêm thöù t cuûa phöông aùn;
- n : Tuoåi thoï cuûa phöông aùn theo quy ñònh;
- i : Laõi suaát chieát khaáu.
2.4.1.1. Ph¬ng ph¸p dïng chØ tiªu hiÖu sè thu chi qui vÒ thêi ®iÓm hiÖn t¹i
n n
Bt Ct H
NPV  V    
t 0  1  i  t
t 0  1  i  t
 1  i  n
 Neáu trò soá Bt vaø Ct ñeàu ñaën haøng naêm:
NPV  V   Bt  Ct 
 1 i 1
n

H
i 1  i  1  i  n
n
Trong ®ã:
V0 : Vèn ®Çu tbá ra ban ®Çu (t=0)
H: Gi¸ trÞ thu håi khi thanh lý tµi s¶n ë thêi ®iÓm n.
2.4.1.1. Ph¬ng ph¸p dïng chØ tiªu hiÖu sè thu chi qui vÒ thêi ®iÓm t¬ng lai
( NFV,NFW )
*C«ng thøc x¸c ®Þnh nhsau:
n n
NFV   Bt 1  i    Ct  1  i 
n t n t
t 0 t 0
* Hay viÕt díi d¹ng cô thÓ h¬n:

n n
NFV  V0 1  i    Bt 1  i    C t 1  i 
n n t n t
H
t 1 t 1
* NÕu dßng thu chi lµ ®Òu vµ liªn tôc
NFV  V0 1  i    B
n
 C
 1  i 1
n
H
i
®¸nh gi¸ ph¬ng ¸n ®Çu t
KÕt qu¶ tÝnh to¸n NPV hay NFV nÕu:

- NPV > 0: Th× dù ¸n lµ cã lêi, cã thÓ ®Çu t
- NPV < 0: Th× dù ¸n bi lç, kh«ng nªn ®Çu t
- NPV = 0: Thu håi chØ võa ®ñ tr¶ l¹i vèn, tøc lµ dù ¸n hoµ vèn.
Nh vËy mét ph¬ng ¸n ®îc coi lµ ®¸ng gi¸ khi NPV>=0. NÕu cÇn so s¸nh çc
ph¬ng ¸n víi nhau th× ph¬ng ¸n nµo cã NPV lín nhÊt lµ tèt nhÊt.
Chó ý:
-Thêi gian tÝnh to¸n çc ph¬ng ¸n so s¸nh ph¶i nh nhau. NÕu tuæi thä cña
çc ph¬ng ¸n lµ kh¸c nhau th× ta ph¶i lÊy béi sè chung nhá nhÊt ®Ó tÝnh
to¸n.
§Ó tr¸ch nhÇm lÉn trong tÝnh to¸n ta nªn vÏ dßng tiÒn cña çc ph¬ng ¸n.
2.4.2. ChØ tiªu hiÖu sè thu chi san ®Òu hµng n¨m (NAV)
Coâng thöùc xaùc ñònh:
 i (1  i ) n 
NAV  NPV  
 (1  i ) n
 1 
- NAV > 0: Th× dù ¸n lµ cã lêi, cã thÓ ®Çu t

- NAV < 0: Th× dù ¸n bi lç, kh«ng nªn ®Çu t
- NAV = 0: Thu håi chØ võa ®ñ tr¶ l¹i vèn, tøc lµ dù ¸n hoµ vèn.
NhvËy mét ph¬ng ¸n ®îc coi lµ ®¸ng gi¸ khi NAV>=0. NÕu cÇn so
s¸nh çc ph¬ng ¸n víi nhau th× ph¬ng ¸n nµo cã NAV lín nhÊt lµ tèt
nhÊt.
2.4.3. Thêi gian hoµn vèn ®Çu t
Thêi gian hoµn vèn T lµ thêi gian cÇn thiÕt ®Ó tæng hiÖn gi¸ thu
håi thuÇn ®óng b»ng tæng hiÖn gi¸ vèn ®Çu t. Tøc lµ øng víi thêi
gian ®ã th× vèn ®Çu t®îc hoµn l¹i ®Çy ®ñ, hay NPV=0.
n
Bt n Ct
NPV    0
t  0 (1  i ) t  0 (1  i )
t t
Gi¶i ph¬ng tr×nh nµy víi Èn sè n ta sÏ t×m ®îc nghiÖm lµ thêi

gian hoµn vèn T= n.
2.4.4. Ph¬ng ph¸p dïng chØ tiªu suÊt thu håi néi bé (IRR)
SuÊt thu håi néi bé ( hay suÊt thu lîi néi t¹i, hay tû suÊt néi hoµn )
cña mét dù ¸n lµ suÊt thu håi do b¶n th©n dù ¸n cã thÓ t¹o ra ®îc.
Hay nãi çch kh¸c th× suÊt thu håi néi bé lµ mét suÊt thu lîi ®Æc
biÖt mµ øng víi nã th× hiÖn gi¸ thu håi thuÇn ®óng b»ng vèn
®Çu tbá ra. Hay ta cã:
n
Bt n Ct
NPV    0
t 0 (1  IRR ) t 0 (1  IRR )
t t
Gi¶i ph¬ng tr×nh nµy ta sÏ t×m ®îc nghiÖm lµ IRR

§Ó ®¬n gi¶n h¬n trong viÖc t×m IRR ta sö dông ph¬ng ph¸p néi suy
gÇn ®óng nhsau:
NPVa
IRR  IRRa   IRRb  IRRa 
NPVa  / NPVb /
2.4.4. Ph¬ng ph¸p dïng chØ tiªu suÊt thu håi néi bé (IRR)
®¸nh gi¸ ph¬ng ¸n ®Çu t
* So s¸nh víi l·i suÊt vay:

NÕu: IRR < i : Dù ¸n sÏ kh«ng ®ñ tiÒn tr¶ nî.
IRR = i : Dù ¸n chØ ®ñ tr¶ nî, nhµ ®Çu tkh«ng cã lîi g×.
IRR > i : Lóc nµy nhµ ®Çu tkh«ng chØ ®ñ tiÒn tr¶ nî mµ cßn cã
lîi.
*So víi SuÊt thu lîi tèi thiÓu chÊp nhËn ®îc (MARR):
Mçi nhµ ®Çu t thêng cã mét MARR riªng do hä tù x¸c ®Þnh.
NÕu IRR >= MARR th× dù ¸n ®îc coi lµ hÊp dÉn.
2.4.5. Ph¬ng ph¸p dïng chØ tiªu tû sè thu - chi(B/C)
Chæ tieâu lôïi ích – chi phí (B/C) ñöôïc xaùc ñònh baèng tyû soá
giöõa lôïi ích thu ñöôïc vôùi chi phí boû ra. Giaù trò lôïi ích – chi
phí thöôøng ñöôïc quy veà giaù trò hieän taïi ñeå tính toaùn so
saùnh.
 Chæ tieâu naøy ñöôïc duøng phoå bieán ñoái vôùi caùc DA
phuïc vuï coâng coäng, caùc DA khoâng ñaët muïc tieâu lôïi
nhuaän.
n
 Chæ tieâu B/C ñöôïc B
  1
xaùc

t
i  t
ñònh theo coâng thöùc sau :
B / C  t n0 ≥1
Ct

t 0  1  i  t
2.4.6. Ph¬ng ph¸p ®iÓm hoµ vèn - BEP (Break Even Point)
2.4.6.1. Kh¸i niÖm ®iÓm hoµ vèn

§iÓm hoµ vèn lµ ®iÓm mµ t¹i ®ã doanh thu võa ®ñ trang tr¶i çc
kho¶n chi phÝ bá ra. Nãi çch kh¸c ®iÓm hoµ vèn chÝnh lµ giao
®iÓm gi÷a ®êng biÓu diÔn doanh thu vµ ®êng biÓu diÔn chi
phÝ.
2.4.6.2. Chi phÝ cè ®Þnh vµ chi phÝ biÕn ®æi
*Chi phÝ cè ®Þnh lµ çc chi phÝ kh«ng phô thuéc vµ møc t¨ng
s¶n lîng
*Chi phÝ biÕn ®æi lµ çc chi phÝ phô thuéc vµo møc t¨ng s¶n l
îng.
2.4.6.3. Ph¬ng ph¸p x¸c ®Þnh ®iÓm hoµ vèn:
a) §iÓm hoµ vèn lêi lç ( ®iÓm hoµ vèn lý thuyÕt )

Gäi : x lµ s¶n lîng b¸n ra, a lµ gi¸ b¸n mét ®¬n vÞ s¶n phÈm
y1 lµ hµm cña doanh thu, ta cã y1 = ax
y2 lµ hµm cña chi phÝ, ta cã y2 = bx + c1

b lµ biÕn phÝ b×nh qu©n mét ®¬n vÞ s¶n phÈm
c1 lµ ®Þnh phÝ trong n¨m tÝnh to¸n.
c1
Cho y1 = y2 , ta cã: x1 
a b
BiÓu diÔn b»ng ®å thÞ sau - TrÞ sè lêi lç :  = y1 - y2
- T¹i vïng thÊp h¬n ®iÓm
DT CP hoµ vèn cã  < 0 ( v× ®êng y1
y1
y2
n»m díi ®êng y2) nªn vïng
nµy gäi lµ vïng lç.
B
 - T¹i vïng cao h¬n ®iÓm hoµ
Vïng lç vèn cã  > 0 nªn gäi lµ vïng
l·i.
§HV Vïng l·i
T¹i ®iÓm hoµ vèn cã  = 0
A
Gäi s¶n lîng trong n¨m tÝnh
to¸n lµ X th×:
c1 + NÕu X < x1: bÞ lç
+ NÕu X > x1: cã l·i
S¶n lîng + NÕu X = x1: hoµ vèn
0
x1 X
X¸c ®Þnh møc ho¹t ®éng hoµ vèn lêi lç:

Gäi 1 lµ møc ho¹t ®éng hoµ vèn lêi lç, cßn gäi lµ tû lÖ hoµ
vèn lêi lç. Ta cã:
1= OA / OB = Doanh thu hoµ vèn / Tæng doanh thu
1= Ox1/ OX = S¶n lîng hoµ vèn / Tæng s¶n lîng
1 còng cã thÓ tÝnh theo phÇn tr¨m (%). NÕu 1 cµng nhá
th× chøng tá vïng lç cµng hÑp, vïng l·i cµng lín.
b) §iÓm hoµ vèn tiÒn tÖ (®iÓm hoµ hÞªn kim)

- §iÓm hoµ vèn lêi lç trªn cha cha xÐt ®Õn viÖc tr¶ nî. Nhng trong
®Çu tthêng cã vèn vay nªn kh«ng thÓ kh«ng xÐt ®Õn viÖc tr¶ nî.
- §iÓm hoµ vèn hiÖn kim lµ ®iÓm mµ t¹i ®ã mµ dù ¸n cã tiÒn mÆt
®Ó tr¶ nî vay. Lóc nµy trong ®Þnh phÝ ta trõ ®i khÊu hao ( v× ta cã
thÓ trÝch khÊu hao ®Ó tr¶ nî çc kho¶n nî ng¾n h¹n).
Gäi c2 lµ ®Þnh phÝ hiÖn kim trong n¨m tÝnh to¸n.
Ta cã : c2 = c1 – KH
Lóc nµy hµm doanh thu y1 kh«ng ®æi, cßn hµm chi phÝ :
y2 = bx + c2 = bx + (c1 - KH)
Cho y1 = y2 , ta tÝnh ®îc s¶n lù¬ng hoµ vèn hiªn kim x2
c) §iÓm hoµ vèn tr¶ nî
Tõ ®iÓm hoµ vèn hiÖn kim, dù ¸n b¾t ®Çu cã tiÒn mÆt ®Ó
tr¶ nî vay. Nî ë ®©y lµ bao gåm kho¶n nî vay ph¶i tr¶ trong n¨m
vµ ®ãng thuÕ thu nhËp cña n¨m ®ã. Sè nî ph¶i tr¶ trong n¨m vµ
thuÕ thu nhËp cña n¨m ®ã ®îc xem nh®inh phÝ cña n¨m ®ã.
Gäi c3 lµ ®Þnh phÝ tr¶ nî trong n¨m tÝnh to¸n, ta cã:
c3 = c2 +Nî + ThuÕ TNDN
c3 = (c1 - KH) +Nî + ThuÕ TNDN
Lóc nµy hµm doanh thu y1 kh«ng ®æi, cßn hµm chi phÝ :
y2 = bx + c3 = bx + (c1 - KH) +Nî + ThuÕ TNDN
Cho y1 = y2 , ta tÝnh ®îc s¶n lù¬ng hoµ vèn tr¶ nî x3

®å thÞ biÓu diÔn 3 lo¹i ®iÓm hoµ vèn
DT CP
y1 y2 tr¶
nî y lêi lç
2
y2 hiÖn kim
c3 c3
c1 c1
c2 c2
0
x2 x1 x3 S¶n lîng
BAØI TAÄP AÙP DUÏNG
BT1: Cho 2 phương án đầu tư mua sắm máy xây dựng với số liệu cho trong bảng sau:
Tên chỉ tiêu Đơn vị PA1 PA2

Vốn đầu tư ban đầu Triệu đồng 800 600
Chi phí vận hành hàng năm Triệu đồng 360 300
Doanh thu hàng năm Triệu đồng 520 490
Giá trị thu hồi khi thanh lý tài sản Triệu đồng 10 8
Tuổi thọ phương án năm 10 5
Suất chiết khấu tính toán % 10 10
Cho biết: Chi phí vận hành hàng năm chưa có khấu hao và chưa bao gồm thuế thu nhập
doanh nghiệp là 28%, khấu hao theo phương pháp tuyến tính.
Yêu cầu:
1. Tính chỉ tiêu hiện giá thu hồi thuần (NPV) của hai phương án trên và so sánh lựa
chọn một trong hai phương án để đầu tư .
2. Tính chỉ tiêu NAV của hai phương án trên và so sánh lựa chọn một trong hai
phương án để đầu tư .
3. Tính suất thu hồi nội bộ (IRR) của phương án 1 và đánh giá phương án trên, biết
MARR=15% năm .
4. Tính thời gian hoàn vốn đầu tư của hai phương án trên .
BT1: Cho 2 phương án đầu tư mua sắm 2 dây chuyền công nghệ với số liệu cho trong
bảng sau:
Tên chỉ tiêu Đơn vị PA1 PA2
Vốn đầu tư ban đầu Triệu đồng 1.000 1.000
Doanh thu: Năm 1 500 450
500 460
Triệu đồng
Năm 2 500 480
Năm 3 trở đi
Chi phí hàng năm Triệu đồng 120 100
Giá trị thu hồi khi thanh lý tài sản Triệu đồng 100 100
Tuổi thọ phương án năm 5 5
Cho biết: Chi phí vận hành hàng năm chưa có khấu hao và chưa bao gồm thuế thu nhập
doanh nghiệp là 28%, khấu hao theo phương pháp tuyến tính.
Cơ cấu nguồn vốn đầu tư như sau: Tổng vốn: 1.000 triệu đồng, Trong đó:
•Vốn riêng: 500 triệu đồng, MARR=15% năm
•Vốn vay:
+ Dài hạn (dh): 200 triệu đồng, idh =12% năm
+ Trung hạn (th): 100 triệu đồng, ith = 10% năm
+ Ngắn hạn (ngh): 200 triệu đồng, ingh = 3,5% quý
Yêu cầu:
1. Tính chỉ tiêu hiện giá thu hồi thuần (NPV) của hai phương án
trên và so sánh lựa chọn một trong hai phương án để đầu tư .
2. Tính chỉ tiêu NAV của hai phương án trên và so sánh lựa chọn
một trong hai phương án để đầu tư .
3. Tính suất thu hồi nội bộ ( IRR) của phương án 1 và đánh giá
phương án trên, biết MARR=15% năm .
4. Tính thời gian hoàn vốn đầu tư của hai phương án trên .

BG Chuong2

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

BG Chuong2

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Tr­êng cao ®¼ng x©y dùng sè 3

Bé m«n kinh tÕ x©y dùng

Phân phối chương trình

L·i tøc ®¬n L·i tøc ghÐp

L·i suÊt thùc L·i suÊt danh nghÜa

Gäi: i1 -L·i suÊt thùc cã thêi ®o¹n ng¾n (%)

i2 - L·i suÊt thùc cã thêi ®o¹n dµi (% n¨m)

- TÝnh theo i2: F= 1(1+i2)

Do ®ã: 1(1+i1)m = 1(1+i2) suy ra : i2 = (1+i1)m - 1

2.2.2. C¸ch tÝnh t­¬ng ®­¬ng

Neáu kyù hieäu :

Cho A tìm F : Cho F tìm A :

Cho A tìm P : Cho P tìm A :

*Vôùi doøng tieàn baát kyø

Coâng thöùc xaùc ñònh:

- Bt : Laø caùc khoaûn thu ôû naêm thöù t cuûa phöông aùn;

 Neáu trò soá Bt vaø Ct ñeàu ñaën haøng naêm:

* Hay viÕt d­íi d¹ng cô thÓ h¬n:

* NÕu dßng thu chi lµ ®Òu vµ liªn tôc

KÕt qu¶ tÝnh to¸n NPV hay NFV nÕu:

Coâng thöùc xaùc ñònh:

- NAV > 0: Th× dù ¸n lµ cã lêi, cã thÓ ®Çu t­

Gi¶i ph­¬ng tr×nh nµy víi Èn sè n ta sÏ t×m ®­îc nghiÖm lµ thêi

Gi¶i ph­¬ng tr×nh nµy ta sÏ t×m ®­îc nghiÖm lµ IRR

®¸nh gi¸ ph­¬ng ¸n ®Çu t­

* So s¸nh víi l·i suÊt vay:

2.4.6.1. Kh¸i niÖm ®iÓm hoµ vèn

2.4.6.2. Chi phÝ cè ®Þnh vµ chi phÝ biÕn ®æi

a) §iÓm hoµ vèn lêi lç ( ®iÓm hoµ vèn lý thuyÕt )

y2 lµ hµm cña chi phÝ, ta cã y2 = bx + c1

X¸c ®Þnh møc ho¹t ®éng hoµ vèn lêi lç:

1= Ox1/ OX = S¶n l­îng hoµ vèn / Tæng s¶n l­îng

b) §iÓm hoµ vèn tiÒn tÖ (®iÓm hoµ hÞªn kim)

Cho y1 = y2 , ta tÝnh ®­îc s¶n lù¬ng hoµ vèn tr¶ nî x3

Tên chỉ tiêu Đơn vị PA1 PA2

You might also like

Trêng cao ®¼ng x©y dùng sè 3

2.2.2. C¸ch tÝnh t¬ng ®¬ng

* Hay viÕt díi d¹ng cô thÓ h¬n:

- NAV > 0: Th× dù ¸n lµ cã lêi, cã thÓ ®Çu t

Gi¶i ph¬ng tr×nh nµy víi Èn sè n ta sÏ t×m ®îc nghiÖm lµ thêi

Gi¶i ph¬ng tr×nh nµy ta sÏ t×m ®îc nghiÖm lµ IRR

®¸nh gi¸ ph¬ng ¸n ®Çu t

1= Ox1/ OX = S¶n lîng hoµ vèn / Tæng s¶n lîng

Cho y1 = y2 , ta tÝnh ®îc s¶n lù¬ng hoµ vèn tr¶ nî x3