Professional Documents
Culture Documents
intreprinderii
conferentiar
Laura OBREJA
BRASOVEANU
2
Bibliografie
1. Brigham, E.; Daves, P. “Intermediate financial management”,
Thomson South-Western, 2004
2. Dragota, V. si colectivul “Management financiar” , Editura
Economica, 2003
3. Dragota, V. si colectivul “Abordari practice in finantele firmei”,
Editura IRECSON, 2005
4. Halpern “Finante manageriale”, Editura Economica
5. Neale, B.; McElroy, T. “Business Finance”, Prentice Hall, 2004
6. Robinson, T.; Munter, P.; Grant, J. ”Financial Statement
Analysis”, Person Education, 2004
7. Stancu, I. “Finante”, Editura Economica, 2007
8. Vintila, G. “Gestiunea financiara a intreprinderii”, Editura
Didactica si Pedagogica, 200?
3
Analiza financiara
În momentul constituirii unei afaceri, indiferent de fel şi
amploare, trebuie determinate:
• mărimea şi felul investiţiei pe termen lung
• sursele de finanţare pe termen lung pentru realizarea
investiţiilor
• modalitatea de desfăşurare a activităţii zilnice (încasări
şi plăţi)
Analiza financiară caută solutii la aceste probleme!
Firma:
• acţionari – de regulă nu sunt implicaţi direct în decizii
• manageri – angajaţi pentru a reprezenta interesele
acţionarilor
4
Analiza financiara
Relaţia de agent:
Contract între principal (contractor) şi agent (contractat),
prin care agentul reprezintă interesele principalului –
acest contract exprimă delegarea de autoritate şi
transferul puterii de decizie.
Asimetrie de informaţii – agentul şi principalul nu deţin
aceleaşi informaţii
• Selecţie adversă – agentul deţine o informaţie privată
înainte de încheierea contractului; principalul poate
verifica comportamentul agentului, dar apar costuri;
• Hazard moral – acţiunea agentului este neverificabilă sau
agentul primeşte informaţii private după încheierea
contractului.
5
Analiza financiara
7
Managementul financiar
Prin intermediul managementului financiar putem
raspunde la intrebarile:
– Cum se realizează gestionare eficientă a activităţii
curente a întreprinderii? (politica de management al
capitalului de lucru)
– Care sunt investiţiile pe care întreprinderea ar trebui
să le realizeze? (politica de investitii)
– Care sunt sursele de finanţare la care întreprinderea
ar trebui să apeleze pentru finanţarea activităţii
curente, respectiv a investiţiilor? (politica de
indatorare)
– Care este politica de dividend ce ar trebui adoptată
de către întreprindere? (politica de dividend)
8
Rolul Managerului Financiar
Decizia de investiţie Decizii Decizia de finanţare
(2) (1)
Managerul
Activitatea curentă Investitori
a întreprinderii Financiar
(4a)
11
Principiile managementului
financiar
…investeste inteligent! (Pp.1)
Investeşte în proiecte care îţi oferă o rată de rentabilitate mai
mare decât nivelul ratei de rentabilitate cerută de către
furnizorii de capitaluri (banci, parteneri, societati de leasing, alti
creditori).
– Rentabilitatea proiectelor de investiţii ar trebui cuantificată
pe baza fluxurilor de numerar pe care acestea le generează
de-a lungul duratei lor de viaţă.
13
Principiile managementului
financiar
….Gaseste sursele de finantare
adecvate! (Pp.2)
Alege varianta de finanţare care minimizează costul
capitalurilor atrase şi acoperă necesităţile de finanţare
ale întreprinderii în funcţie de scadenţele acestora.
14
Principiile
managementului financiar
….Gestioneaza eficient activele!
(Pp.3)
Ce presupune o gestiune eficienta a
activelor? Dati exemple de cateva active a
caror gestiune este cruciala pentru
asigurarea continuitatii activitatii
intreprinderii.
15
Principiile managementului financiar
….Gestioneaza eficient activele! (Pp.3)
Gestionarea eficienta a activelor presupune:
durata redusa de imobilizare a capitalului atras in
activele intreprinderii
plus de rentabilitate obtinut din exploatarea activelor
fata de costul fondurilor utilizate pentru finantarea
lor.
Tipuri de active:
creante
stocuri
disponibilitati si tiluri de plasament
active imobilizate (terenuri, cadiri, echipamente etc.)
16
Principiile managementului financiar
…Repartizeaza cat mai corect profiturile obtinute!
(Pp.4)
Situatii extreme:
100%-0%
0%-100%
17
Principiile managementului financiar
…Repartizeaza cat mai corect profiturile obtinute!
(Pp.4)
Daca
nu sunt suficiente proiecte de investiţii
în care să-ţi plasezi banii la o rata de
rentabilitate mai mare decât costul
capitalului atras
distribuie profiturile acţionarilor.
18
Rolul managementului financiar
Îmi voi primi banii
împrumutati
Creditori plus dobânda?
Acţionari
Management
financiar
Management financiar-
scop principal
OBIECTIVE POSIBILE ale
managementului financiar:
minimizarea costurilor
maximizarea cotei de piata
maximizarea cifrei de afaceri
minimizarea riscurilor
maximizarea valorii de piata a firmei
(maximizarea averii actionarilor)
maximizarea profitului
evitarea falimentului
mentinerea ratei de crestere sustenabila
20
Management financiar-
scop principal