CHNH SCH C TC

PGS.TS Nguyen Th Thuy Linh

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 Nhom 8

DANH SCH NHM 8

Nguyen Th Van Anh (NT) oan Minh Nht Lu Th Hanh Dung Nguyen Khanh Tuan Nguyen Viet Manh Tran Th Ngoc Lien

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 2

CHNH SCH C TC
1 2 3 4 3 Khi nim v chnh sch c tc Cc yu t quyt nh chnh sch c tc Cc hnh thc chi tr c tc Cch thc chi tr c tc Chnh sch c tc v gi tr DN theo LL M&M Cc trng phi v phn bin tranh lun

5
6 3 7

Cc chnh sch c tc trong thc tin

Mua li c phn Phn tch CSCT ca cc Cty nim yt theo Ngay: 28-11-2011 | Trang: 3 ngnh

8 3
9

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Chnh sach co tc
Gi tr ca mt doanh nghip chu nh hng ca 3 quyt nh ti chnh : Qut nh u t Quyt nh ti tr vn Qut inh chi tr c tc.

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 4

CHNH SCH C TC

Q chi tr c tc Q ti tr vn

Q u t

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 5

1. Khi nim v chnh sch c tc.

Khi nim: Chnh sch c tc l chnh sch n nh phn phi gia li nhun gi li c th ti u t v chi tr cho c ng

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 6

2. CC YU T QUYT NH CHNH SCH C TC

Cc hn ch v php l Cc nh hng ca thu Cc gii hn trong giao ko tri phiu v tha thun ti tr Kh nng thanh khon, vay n v tip cn th trng vn n inh thu nhp, trin vng tng trng v lm pht Cc u tin ca c ng v vic bo v chng long gi
Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 7

2.1. Cc hn ch v php l
Hn ch suy yu vn: Doanh nghip khng th dng vn ca chnh mnh chi tr c tc Hn ch li nhun rng: Doanh nghip phi c li nhun trc khi chi tr c tc : ngn cc nh u t ban u rt vn qu sm v gy ri ro cho ch n Hn ch mt kh nng thanh ton: Khng th chi tr c tc trong iu kin mt kh nng thanh ton ti sn khng tr n : m bo quyn u tin ca ch n i vi ti sn ca doanh nghip

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 8

2.2. Cc nh hng ca thu

Thu nhp c tc :s b nh thu ngay v thu sut c th rt cao Thu nhp li vn di hn : c th tr hon n thi gian sau. Tuy nhin cc c quan thu c th quy nh v mt nh mc li nhun gi li nhm trnh vic doanh nghip bo v c ng

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 9

nh hng ca thu

Dividend

Dividend Dividend

Dividend

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 10

2.3. iu khon gii hn trong giao ko tri phiu v tha thun

ti tr khc

Tng mc c tc ca doanh nghip c th chi tr n inh mc li nhun ca doanh nghip Cc yu cu v qu d tr thanh ton n Vn lun chuyn( t l n hin hnh).

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 11

2.4. Kh nng thanh khon, vay n v tip cn TT vn

Chi tr c tc dng tin chi ra: cc ti sn c tnh thanh khon cao:

Ph thuc vo

Cash

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 12

2.4. Kh nng thanh khon, vay n v tip cn TT vn

Kh nng thanh khon c th c gii quyt bng kh nng vay n v tip cn th trng vn nhanh chng. VD: mt doanh nghip nh s rt kh huy ng vn bng cch bn c phn ra th trng khi thu nhp gi li l ngun vn c phn mi duy nht

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 13

2.5. n inh thu nhp, trin vng tng trng v lm pht

Doanh nghip c thu nhp n nh: sn lng chi tr c tc cao Nu c mt mc tng trng nhanh chng: DN c th gi li phn ln thu nhp hn ch vic sau ny li phi bn c phn mi ra th trng. Lm pht: Doanh nghip s c gng gi li thu nhp nhm m bo vn lun chuyn nu lm pht xy ra.

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 14

2.6. Cc u tin ca c ng v vic bo v chng long gi Mt doanh nghip c kim sot cht ch v c lng c ng t th chnh sch chi tr c tc s c u tin cho cc c ng theo xu hng gi li li nhun cao chi tr c tc t nhm tng gi c phn. Ngc li i vi mt doanh nghip ln v c phn c nm gi rng ri th chnh sch li u tin v c hi u t, nhu cu dng tin v cc yu t lin quan khc. Bn cnh l vic cc c ng hin ti khng mua hoc khng c kh nng mua khi doanh nghip pht hnh c phn hng nm. V vy vic chi tr c tc thp gi li li nhun nhm trnh ri ro long gi
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 15

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

3. CC HNH THC CHI TR C TC

Hnh thc chi tr c tc bng tin Hnh thc chi tr c tc bng c tc c phn v chia nh c phn S khc bit gia c tc bng tin mt v bng c phn

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 16

3.1. HNH THC CHI TR C TC BNG TIN

C tc tin mt l dng c tc m cng ty ly ra t li nhun c c chia cho nh u t di dng tin mt (hoc chuyn khon).

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 17

3.2. HNH THC CHI TR C TC BNG C PHN V CHIA NH C PHN

C TC BNG C PHN
Chi tr thm c phn cho cc c ng nm gi c phn thng Chuyn t li nhun gi li sang ti khon vn c phn thng

C TC BNG CHIA NH C PHN

Chng c tc ng gia tng s c phn ang lu hnh v gim gi ca mi c phn ny. Chia nh c phn c thc hin bng cch gim mnh gi ca cc c phn hin ti v tng s c phn ang lu hnh

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 18

4. CCH THC CHI TR C TC

C tc c chi tr nh th no ? M hnh cch iu ca Lintner v chi tr c tc

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 19

4.1. C tc c chi tr nh th no? Hu ht cc doanh nghip p dng th th thng bo v chi tr c tc. Th thc ny xoay quanh ngy cng b, ngy khng c c tc, ngy ghi s v ngy chi tr

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 20

4.2. M hnh cch iu ca Lintner v chi tr c tc

DIV1 = C tc mc tiu = T l mc tiu*EPS1 Vi:

DIV1: C tc mc tiu EPS: C tc trn mi c phn

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 21

4.2. M hnh cch iu ca Lintner v chi tr c tc

DIV1-DIV0 = Thay i mc tiu = T l mc tiu*EPS1-(DIV0)

Li nhun thay i c tc thay i

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 22

4.2. M hnh cch iu ca Lintner v chi tr c tc

DIV1-DIV0 = T l iu chnh* Thay i mc tiu = T l iu chnh*(T l mc tiu*EPS1-DIV0) C tc ph thuc vo li nhun hin ti ca DN v mt phn vo c tc ca nm trc C tc nm trc li ph thuc vo li nhun ca nm v c tc ca nm trc

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 23

5. CSCT V GI TR DN THEO L THUYT MM

Nhng gi nh ca L thuyt MM
Khng c thu
Khng c chi ph giao dch

Khng c chi ph pht hnh

Chnh sch vay n v chnh sch u t c nh Th trng vn han ho

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 24

24

5. CSCT V GI TR DN THEO L THUYT MM

Ni dung L thuyt MM
Trong iu kin th trng vn hon ho, chnh sch c tc khng nh hng n gi tr DN hay n tng thu nhp ca cc c ng. Mi chnh sch c tc l nh nhau.

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 25

25

Ni dung L thuyt MM
Trng hp k hoch u t ca DN khng i Vn t ra: Nu doanh nghip ny mun tng chi tr c tc bng tin mt cho c ng th tc ng ca s

thay i trong chnh sch c tc ny ln gi tr DN s nh th no?

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 26

Tan b gi tr doanh nghip

C ng mi
Gi tr mi cp trc ... v sau khi chia

c tc

C ng c

Tng s c phn

Tng s c phn

DN ny chi tr c tc bng 1/3 gi tr ca n v huy ng tin bng cch bn c phn mi

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 27

27

Co hai cach huy ong tien mat cho co ong nguyen thuy cua doanh nghiep

Co tc c tai tr bang cach phat hanh co phan Co ong mi Co phan Tien mat Doanh nghiep Tien mat

Khong chia co tc, khong phat hanh co phan Co ong mi

Tien mat

Co phan

Co ong cu

Co ong cu

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 28

V d minh ha: CS C tc khng tc ng n GTDN

Bng cn i ca Doanh nghip RD theo gi th trng

Tin mt (cho u t) $1.000 N $0 Ti sn c nh $9.000 Vn c phn $10.000+NPV C hi u t NPV (yu cu vn u t 1.000) Tng ti sn $10.000+NPV Gi tr ca DN $10.000+NPV
Trong : Tin mt 1.000$ dng u t. Gi tr thun m u t mang li l NPV. DN d nh dng 1.000$ tin mt chi tr c tc Vy tin mt 1.000$ chi tr c tc ly t u???
Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 29

29

V d minh ha: CS C tc khng tc ng n GTDN $1.000 chi ra cho c tc s c DN b p bng pht hnh 1 lng c phiu mi tng ng.
Sau khi chi tr c tc: Gi tr CP ca c ng c = Gi tr DN Gi tr ca CP mi = (10.000 + NPV) - 1.000 = 9.000$ + NPV Nh vy, cc c ng c s nhn c $1.000 c tc

tin mt v chu mt khon l vn $1.000. Hay chnh sch c tc khng tc ng g n gi tr doanh nghip.
Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 30

30

Tnh ton gi c phn

Trc khi chi tr c tc Sau khi chi tr c tc S c phn: 1.000 D n c NPV: 2.000 Gi tr ca s cp c: 10.000+NPV=12.000 9.000+NPV=11.000 Gi tr mi c phn: 12.000/1.000=12 11.000/1.000=11

Sau khi chia c tc gi c phn c gim $1. Cn i

vi c phn mi th cng phi bn vi gi tng t nh c phn c, tc l c phn mi phi c nh gi $11. S lng c phn m DN RD pht hnh thm huy ng $1.000 tin mt l 1.000/11=91cp.
Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 31

31

Mua li c phn
Trng hp 1: DNA khng c d n u t no v $1.000 dnh cho u t s c chi tr c tc. Gi c phn trc khi chi tr c tc: $10.000/$1.000=$10 v sau khi chi tr c tc: $9.000/$1.000=$9 Trng hp 2: DNA s dng $1.000 mua li c phn th s mua c $100cp($1.000/$10). Khi mi c phn ca DNA vn $10($9.000/$900). Nh vy, vi hnh ng chuyn dch t c tc tin mt

sang mua li c phn khng nh hng n s giu c ca cc c ng.

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 32

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

32

Mua li c phn v nh gi
Cng ty X c: n = 100 CP LNR : 1.000$ / nm DIV : 1.000$ : 100 = 10$/1CP Gi s cc nh u t k vng c tc c duy tr vnh vin v r = 10% Gi tr ban u ca 1CP P0 = 10$/0,10 = 100$

Tng gi th trng ca CP = 100 x 100$ =

10.000$

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 33

33

Mua li c phn v nh gi
Gi s DN X khng chi tr c tc tin mt nm th 1, m dng 1.000$ mua li CP ca chnh mnh trn th trng m Tng dng tin (li nhun) pht sinh hng nm: 1.000$ Nm th I: X chi 1.000$ mua li CP. *Hin gi ca s tin ny l: PV = 1.000$:1,1 = 909,1$ Nm th I: X chi 1.000$ mua li CP. * Hin gi ca s tin ny l: PV = 1.000$:(1,1x0,1) = 9.090,9$ Sau khi thc hin chnh sch c tc, ta c tng PV= 909,1$ + 9.090,9$ =10.000$ => Tng gi tr DN han tan khng i so vi trc.
Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 34

34

Mua li c phn v nh gi
Xt n li ch ca c ng khi DN mua li c phn Gi 1 CP l 100$, vi sut sinh li 10% Mc gi c ng mun bn 1 CP = 100$ x 1.1 = 110$
DN chi 1.000$ mua li CP SL CP mua li = 1.000$ / 110$ = 9,09 CP S CP cn li ca DN = 100 9,09 = 90,91 CP C tc d kin cho mi CP = 1.000$ / 90,91 = 11$ /CP Gi tr ca mi CP = 11$ / (0.1 x 1.1 ) = 100$

Nh vy, tuy s c phn ca cc c ng nm gi gim

i 10% nhng c tc trn mi c phiu m c ng nhn c tng ln 1$ so vi trc

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 35

35

Mua li c phn v nh gi
Kt lun: Nu cc yu t khc khng thay i, gi tr DN khng chu tc ng bi quyt nh mua li c phn Khi nh gi vn CP, cn a vo c 2 yu t : tin mt chi tr c tc v tin mt mua li c phn Khi tnh ton dng tin mi c phn, phi cn nhc hai yu t : c tc d kin ca mi c phn v tin mt nhn c t mua li c phn Khi DN mua li CP thay v chi tr c tc s lm gim SLCP ang lu hnh nhng li to ra hiu ng b tr bng mt s tng ln trong li nhun v c tc ca mi c phn
Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 36

36

Cc bt hon ho ca th trng
Chnh sch c tc v chnh sch u t

Thu v trng phi cp tin cnh t

Cc doanh nghip thch chi tr c tc bng tin mt

Bng chng thc nghim v c tc v thu

nh thu trn c tc v li vn

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 37

37

6. CC TRNG PHI & PHN BIN TRANH LUN

Cc tranh lun v chnh sch c tc

Trng phi hu khuynh bo th tin rng mt gia tng trong t l chi tr c tc s lm gia tng gi tr DN
Trng phi t khuynh cp tin tin rng mt gia tng trong t l chi tr c tc s lm gim gi tr DN Trng phi trung dung li cho rng chnh sch c tc khng tc ng g n gi tr DN

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 38

38

Cc phn bin tranh lun

Cc lp lun Chnh sch c tc khng tc ng n GTDN da trn mt s gi nh: Khng c thu; Khng c chi ph giao dch; Khng c chi ph pht sinh; Chnh sch u t c nh; Ni dung hm cha thng tin; Cc tc ng pht tn hiu; Hiu ng khch hng;

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 39

39

Cc phn bin tranh lun

Cc lp lun Chnh sch c tc tc ng n GTDN da trn cc nhn t:

Mc quan tm ca c ng dnh cho thu nhp c tc

Liu thu nhp t c tc trong tng lai c ri ro hn thu nhp t c tc ca ngy hm nay khng? Th trng khng han ho Thu

Cc suy din ca nh u t v chnh sch c tc ca DN.

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 40

40

7. CC CHNH SCH C TC TRONG THC TIN

Chnh sch li nhun gi li th ng

DN nn gi li li nhun khi DN c c hi u t ha hn t sut sinh li cao hn t sut sinh li m cc c ng i hi

Chnh sch c tc tin mt n nh

Hu ht cc doanh nghip v cc c ng u thch chnh sch c tc tng i n nh.

Duy tr mt t l chi tr c tc c nh theo thi gian gim thiu ri ro

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 41

41

7. CC CHNH SCH C TC TRONG THC TIN

Cc chnh sch khc

Chnh sch c tc c t l chi tr khng i; Chnh sch chi tr c tc nh hng qu cng thm c tc thng vo cui nm;

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 42

42

7. CC CHNH SCH C TC TRONG THC TIN

Chnh sch c tc i vi cc DN nh
T l chi tr c tc bnh qun: i vi DN ln l 40%; cn cc DN nh thng di 3% S khc bit ?
DN nh ang giai on tng trng nhanh ca chu k kinh doanh thiu vn ti tr cc u t d nh

v gia tng vn lun chuyn

DN nh do ch mt hay mt vi ch s hu nm gi,

v chnh sch c tc ca cc DN ny thng phn nh u tin li nhun ca cc c nhn ny

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 43

43

8. MUA LI C PHN TNG T NH L CC QUYT NH C TC

Th thc mua li c phn

Mua trc tip t cc c ng ca mnh bng cch a ra gi m (thng cao hn gi th trng)
Mua th trng t do

Mua li t nhng ngi nm gi lng ln cc c phn thng qua hnh thc thng lng ring
T gic c ng, vic mua li c phn s c tc ng tt n tm l nh u t v lm tng gi c phn
Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 44

44

Tc ng ca thu
Mc thu sut nh vo c tc cao hn thu sut nh vo li vn di hn. Thu nh trn thu nhp li vn c th c hon n thi im tng lai khi bn c phn Thu nh trn thu nhp c tc phi tr ngay trong nm hin hnh Tuy nhin, vic mua li c phn thng b c quan thu cc nc ngn cn. V d nh: c, Na Uy

Tc ng pht tn hiu
Mua li CP c th tiu biu cho mt tn hiu l ban iu hnh d kin DN c li nhun v dng tin cao hn trong tng lai
Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 45

45

9. Phn tch CSCT ca cc Cty nim yt theo ngnh

Tng quan Xt v hnh thc chi tr c tc Xt v t l chi tr c tc trn thu nhp mi c phn (DIV/EPS)

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 46

9.1. Tng quan:

Thi im 2007 v trc 15 nhm ngnh (153 m CK): Thy hi sn; Thc phm v ung; Thng mi; Dt may v ung; Bao b; Vn ti; Xy dng v vt liu; Bt ng sn; Cng ngh v vin thng; Cng nghip nng, khai khong, ch to; Ha cht; Nng lng v Du kh; Du lch v gii tr; Ti chnh; Dc.

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 47

9.1. Tng quan:

Thi im 14/01/2011 12 nhm ngnh (189 m CK): Nng nghip, lm nghip v thy sn; Khai khong; Cng nghip ch bin, ch to; Sn xut v phn phi in, kh t, v iu ha khng kh; Xy dng; Bn bun v bn l; sa cha t, m t, xe my v xe c ng c khc; Vn ti kho bi; Dch v lu tr v n ung; Thng tin v truyn thng; Hot ng ti chnh, ngn hng, v bo him; Hot ng kinh doanh bt ng sn; Hot ng chuyn mn, khoa hoc v cng ngh.

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 48

9.1. Tng quan:

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 49

9.2. Xt v hnh thc chi tr c tc:

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 50

9.2. Xt v hnh thc chi tr c tc:

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 51

9.3. T l chi tr c tc trn thu nhp mi c phn:

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 52

Ngnh thc phm v ung

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 53

Ngnh bt ng sn

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 54

Ngnh ha cht

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 55

TI LIU THAM KHO

Ti chnh doanh nghip hin i, GS. TS. Trn Ngc Th, NXB Thng k. Chia c tc: Nn chia bng c tc hay tin mt? (04/2008), Bo co, Cng ty chng khon SME. Quyt nh chnh sch c tc ca cng ty, Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright Website Cng ty Chng khon VNDirect, www.vndirect.com.vn . Website Cng ty Chng khon FPT, www.fpts.com.vn . Website Cng ty Chng khon Si Gn, www.ssi.com.vn . Websit, www.cafef.vn

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8

Ngay: 28-11-2011 | Trang: 56

CAM N CO VA CAC BAN A LANG NGHE

Cao hoc kinh te K20 Lp ngan hang em 2 - Nhom 8
Ngay: 28-11-2011 | Trang: 57